公司投资评级 - 凯赛生物的投资评级为“强推”，维持评级[2] 报告的核心观点 - 凯赛生物2024年上半年业绩表现良好，营业收入和净利润均实现同比增长。公司持续推进产能建设和研发投入，与招商局集团的协同合作稳步推进，预计市场空间广阔[3] 经营数据 - 2024年上半年，凯赛生物实现营业收入14.44亿元，同比增长40.16%；归母净利润2.47亿元，同比增长2.31%；扣非净利润2.40亿元，同比增长11.34%。其中，24Q2营业收入7.60亿元，同比/环比分别+44.72%/+10.99%；归母净利润1.42亿元，同比/环比分别-22.90%/+35.08%；扣非净利润1.37亿元，同比/环比分别-13.13%/+32.74%[3] - 长链二元酸系列商品和生物基聚酰胺系列商品分别实现营业收入13.14亿元和7855.2万元，分别同比+39.9%和+12.6%，毛利率分别为39.3%和-18.8%。境内收入和境外收入分别为9.60亿元和4.81亿元，分别同比+42.6%和+34.7%，毛利率分别为25.5%和42.4%[3] 产能建设和研发投入 - 公司具备生物法长链二元酸产能11.5万吨，其中年产4万吨生物法癸二酸已于2022年投产，产能利用率显著提升。生物基戊二胺和生物基聚酰胺产能分别为5万吨和10万吨，太原年产90万吨生物基聚酰胺项目在建，进度22.58%。2024年上半年研发费用1.00亿元，同比+16.12%，研发费用率6.9%，研发人员308名，占公司总员工人数17.8%，硕士及以上占比约49%[3] 与招商局集团的协同合作 - 公司拟定增募集资金并引入招商局集团作为间接股东，已达成资本与业务合作协议。报告期内，公司积极开拓生物基聚酰胺复合材料产品在新能源装备、现代物流、绿色建筑等行业各类场景中的应用，已完成样品试制，即将加速进入商业化过程[3] 投资建议 - 基于公司最新业绩表现，调整2024-2026年盈利预测至5.43/7.22/9.71亿元，对应PE分别为38.6x/29.1x/21.6x。看好公司持续布局生物基聚酰胺产业链，完善生物基材料战略布局，预计市场空间广阔。给予公司2024年50倍目标PE，对应目标价46.50元，维持"强推"评级[3]

| 一、前次募集资金使用情况鉴证报告………………………………第 | 1—2 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、前次募集资金使用情况报告………………………………… 第 | 3—12 | 页 | | 三、附件………………………………………………………… 第 | 13—16 | 页 | | （一）本所执业证书复印件………………………………………第 | 13 | 页 | | （二）本所营业执照复印件………………………………………第 | 14 | 页 | | （三）本所注册会计师执业证书复印件 ……………………第 | 15-16 | 页 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 天健审〔2024〕3-117 号 上海凯赛生物技术股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称凯赛生物公司） 管理层编制的截至 2024 年 6 月 30 日的《前次募集资金使用情况报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 目 录 本鉴证报告仅供凯赛生物公司向特定对象发行股票时使用，不得用作任何其 他目的。我们同意本鉴证报告作为凯赛生物公司向特定对象发行股票的必备文件， 随同其他申报材料一起 ...

目 录 一、最近三年及一期非经常性损益的鉴证报告……………………第 1—2 页 二、最近三年及一期非经常性损益明细表…………………………第 3—4 页 三、最近三年及一期非经常性损益明细表附注………………… 第 5—16 页 四、附件………………………………………………………… 第 17—20 页 （一）本所执业证书复印件………………………………………第 17 页 （二）本所营业执照复印件………………………………………第 18 页 （三）本所注册会计师执业证书复印件 ………………… 第 19—20 页 关于上海凯赛生物技术股份有限公司 天健审〔2024〕3-118 号 上海凯赛生物技术股份有限公司全体股东： 我们审核了后附的上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称凯赛生物公司 或公司）管理层编制的最近三年及一期非经常性损益明细表（2021－2023 年度 以及 2024 年 1－6 月）及其附注（以下简称非经常性损益明细表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供凯赛生物公司向特定对象发行股票时使用，不得用作任何其 他目的。我们同意本鉴证报告作为凯赛生物公司向特定对象发行股票的必备文件， 随同其他申 ...

公司业务概况 - 公司主要产品包括生物材料、生物技术等，其中生物材料业务收入占比XX%，生物技术业务收入占比XX%[2] - 公司主要产品包括长链二元酸、聚酰胺等，其中长链二元酸销量达XX万吨，同比增长XX%[14] - 公司主要产品包括系列生物法长链二元酸、生物基戊二胺和系列生物基聚酰胺[34,35,37,38,39] - 公司年产4万吨生物法癸二酸建设项目已于2022年投产[36] - 公司生物基聚酰胺产品应用领域包括民用丝、工业丝、无纺布、工程塑料等[40] 公司研发情况 - 公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用为XX亿元，占营业收入的XX%[2] - 公司在生物制造、合成生物学等领域持续加大研发投入，新产品和新技术研发取得重大进展[14] - 公司采取自主研发为主、合作研发为辅的研发模式[49] - 公司在合成生物学、细胞工程、生物化工、高分子材料与工程等学科领域均设有研发团队[49] - 公司在生物法长链二元酸、生物基戊二胺和生物基聚酰胺行业竞争中占据优势地位[84] - 公司在生物制造技术上实现世界领先，在新合成途径设计、基因编辑等前沿研究方向保持与国际并行[87] - 公司开发了多品类绿色二元酸菌种，并用于产业化生产[91][1] - 公司开发了以农业废弃物为原料制备戊二胺的工程菌和发酵工艺[91][1] - 公司逐步实现生物基聚酰胺系列产品的产业化，并丰富产品种类以满足市场需求[91][4] - 公司开发高性能纤维增强热塑性复合材料在光伏边框、电池壳体等领域的应用[91][5] - 公司开发生物基聚酰胺弹性体及在鞋材等领域的应用[91][5] - 公司在生物基聚酰胺产业化、生物基单体生产工艺优化、生物基材料在纺织和工程材料领域应用等方面处于国内外领先水平[99][101][103] - 公司开发了可生物降解的多种单体材料，实现绿色循环[103] - 公司在农业废弃物为原料制备生物可降解材料及其产业化方面取得突破[103] - 公司在生物基单体和生物高分子材料领域的研发投入合计占总研发投入的约80%[99][101][103] - 公司在生物基聚酰胺纤维复合材料技术开发方面取得进展，实现以塑代钢以及材料轻量化[101] - 公司在生物基哌啶产业化技术方面取得突破[99] 公司财务情况 - 公司2024年上半年实现营业收入XXX亿元，同比增长XX%[2] - 公司2024年上半年实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[14] - 公司营业收入同比上年同期上涨40.16%[27] - 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期上涨34.33%[27] - 公司归属于上市公司股东的净利润同比增长2.31%[24] - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长11.34%[24] - 公司基本每股收益同比增长2.44%，扣除非经常性损益后的基本每股收益同比增长10.81%[26] - 公司加权平均净资产收益率为2.19%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为2.12%[26] - 公司研发投入占营业收入的比例为6.93%，较上年同期下降1.43个百分点[26] 公司资本运作 - 公司向特定对象上海曜修发行A股股票事项正在进行中[23] - 公司IPO的法定持续督导期为2023年8月22日至2023年12月31日，2023年12月31日后对未使用完毕的募集资金相关事项进行持续督导；公司2023年度向特定对象发行A股股票的法定持续督导期为自本次发行的股票上市完成后当年剩余时间及其后2个完整会计年度届满之日[22] - 公司聘请天健会计师事务所为境内会计师事务所，中信证券和招商证券为公司IPO和2023年度向特定对象发行A股股票的保荐机构[22] 公司风险因素 - 公司面临技术人员流失、核心技术外泄、技术研发滞后等风险[9][10][11] - 公司面临原材料、能源价格及运费波动、新项目建设进度和产品销售不确定性的风险[12][13] - 系列生物基聚酰胺产品处于产业化推广阶段，收入及产能利用率相对偏低、单位成本较高、存货周转率相对较慢[140] - 系列生物基聚酰胺等产品商业化推广进程不及预期，新建产能无法及时消纳，将会对公司的收入、利润产生不利影响[140] - 行业内新增产能大量释放、市场竞争加剧、下游需求减弱等因素可能导致公司产品价格大幅下降，从而对公司的盈利能力产生不利影响[141] - 公司存在发生安全事故的风险，可能对员工人身及公司财产安全造成重大损失，对公司经营造成不利影响[142] - 公司未来发生重大环境污染事故或环保成本增大的风险[143] - 公司存在规模扩张导致的管理风险[144] - 应收账款不能按期或无法收回而发生坏账的风险[145] - 存货跌价的风险[146] - 税收优惠和政府补助政策发生不利变化的风险[147] - 汇率波动的风险[148] - 毛利率下降的风险[149] - 固定资产

证券代码：688065 证券简称：凯赛生物 公告编号：2024-049 上海凯赛生物技术股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 08 月 26 日(星期一) 下午 13:00-14:00 会议召开地点： 上海证券 交易所上证路演中心（ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 08 月 19 日(星期一) 至 08 月 23 日(星期五)16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 cathaybiotech_info@cathaybiotech.com 进行提问。公司将在说明会上对投资 者普遍关注的问题进行回答。 董事长兼总裁：刘修才博士 董事、副总裁、董事会秘书：臧慧卿女士 上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 08 月 16 日发布公司 2024 年半年度报 ...

上海市锦天城律师事务所 关于上海凯赛生物技术股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划授予价格调整及 部分已授予尚未归属的限制性股票作废事项的 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9/11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：20012 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于上海凯赛生物技术股份有限公司 为出具本《法律意见书》，本所及本所律师特作如下前提和声明： 1、本所及本所经办律师依据《证券法》等规定及本《法律意见书》出具日 以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信 用原则，进行了充分的核查验证，保证本《法律意见书》所认定的事实真实、准 确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并承担相应法律责任； 2、本所及本所经办律师仅就与本激励计划相关的法律问题发表意见，而不 对有关会计、审计、资产评估、内部控制等专业事项发表意见； 3、本《法律意见书》中，本所及本所经办律师认定某些事件是否合法有效 1 2022 年限制性股票激励计划授予价格调整 ...

一、前次募集资金的募集及存放情况 (一) 前次募集资金的数额、资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意上海凯赛生物技术股份有限公司首次公开发行 股票注册的批复》(证监许可〔2020〕1439 号)，并经上海证券交易所同意，本公司由主承 销商中信证券股份有限公司采用余额包销方式，向社会公众公开发行人民币普通股（A 股） 股票 41,668,198 股，发行价为每股人民币 133.45 元，共计募集资金 5,560,621,023.10 元， 坐扣承销和保荐费用278,031,051.16元(其中，不含税承销费为人民币262,293,444.49元， 该部分属于发行费用，税款为人民币 15,737,606.67 元，该部分不属于发行费用)后的募集 资金为 5,282,589,971.94 元，已由主承销商中信证券股份有限公司于 2020 年 8 月 7 日汇入 本公司募集资金监管账户。另减除律师费、审计验资费、法定信息披露、前期预付的承销及 保荐费等与发行权益性证券直接相关的新增外部费用 18,333,763.01 元后，公司本次募集资 金净额为 5,279,993,815.60 元。上述募集资金到位情 ...

证券代码：688065 证券简称：凯赛生物 公告编号：2024-048 上海凯赛生物技术股份有限公司 关于调整 2022 年限制性股票激励计划授予价格及 作废部分已授予尚未归属的限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称"凯赛生物"或"公司"）于2024 年8月15日召开了第二届董事会第二十二次会议、第二届监事会第二十次会议，审议 通过了《关于调整公司2022年限制性股票激励计划授予价格的议案》及《关于作废 2022年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》，现将有关 事项说明如下： 一、2022 年限制性股票激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1、2022 年 7 月 18 日，公司召开第一届董事会第三十五次会议，会议审议通过 了《关于公司<2022 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司 <2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于提请股东大会 授权董事会办理公司 2022 年限制性股票激励计划有 ...

证券代码：688065 证券简称：凯赛生物 公告编号：2024-047 上海凯赛生物技术股份有限公司 关于调整 2020 年限制性股票激励计划授予价格及 作废部分已授予尚未归属的限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称"凯赛生物"或"公司"）于2024 年8月15日召开了第二届董事会第二十二次会议、第二届监事会第二十次会议，审议 通过了《关于调整公司2020年限制性股票激励计划授予价格的议案》及《关于作废 2020年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》，现将有关 事项说明如下： 一、2020 年限制性股票激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1、2020 年 10 月 9 日，公司召开第一届董事会第十一次会议，会议审议通过了 《关于<上海凯赛生物技术股份有限公司 2020 年限制性股票激励计划（草案）>及其 摘要的议案》《关于<上海凯赛生物技术股份有限公司 2020 年限制性股票激励计划 实施考核管理办法>的议案》以及《关于提请股东大会授 ...

上海市锦天城律师事务所 关于上海凯赛生物技术股份有限公司 2020 年限制性股票激励计划授予价格调整及 部分已授予尚未归属的限制性股票作废事项的 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9/11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于上海凯赛生物技术股份有限公司 2020 年限制性股票激励计划授予价格调整及 1 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 3、本《法律意见书》中，本所及本所经办律师认定某些事件是否合法有效 是以该等事件所发生时应当适用的法律、法规、规章及规范性文件为依据； 部分已授予尚未归属的限制性股票作废事项的 法律意见书 致：上海凯赛生物技术股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受上海凯赛生物技术股份 有限公司（以下简称"公司"、"凯赛生物"）的委托，作为凯赛生物 2020 年限制 性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）相关事项的特聘法律顾问，依据《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以 下 ...