回购股份情况 - 截至2025年4月30日回购230,366股，占总股本0.0319%[2][4] - 回购成交最高价53.40元/股，最低价44.08元/股[2][4] - 回购支付资金总额10,497,716.71元（不含交易费用）[2][4] 回购方案内容 - 2024年10月21日董事会审议通过回购方案[3] - 回购资金1000 - 2000万元，价格不超67元/股[3] - 回购期限自2024年10月21日起12个月内[3]

股份回购情况 - 截至2025年4月30日回购股份230,366股，占总股本0.0319%[2][4] - 回购成交最高价53.40元/股，最低价44.08元/股[2][4] - 回购支付资金总额10,497,716.71元（不含交易费用）[2][4] 回购方案 - 2024年10月21日董事会审议通过回购方案[3] - 回购资金1000 - 2000万元，价格不超67元/股[3] - 回购期限自2024年10月21日起12个月内[3]

机构持股情况 - 截至2025年4月30日共有16个机构投资者持有凯赛生物A股股份合计持股量达5.13亿股占总股本的71.17% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达71.10%较上一季度上涨6.14个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括上海曜修生物技术合伙企业山西潞安矿业Cathay Industrial Biotech Ltd等 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金为格林碳中和主题混合A持股占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计6个包括华夏上证科创板50成份ETF易方达上证科创板50ETF等持股减少占比达0.49% [2] - 本期未再披露的公募基金共计161个包括南方中证500ETF科创ETF广发科创50ETF等 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩符合预期，营收7.76亿元（YoY+13%，QoQ+4%），归母净利润1.37亿元（YoY+30%，QoQ - 5%），扣非归母净利润1.35亿元（YoY+31%，QoQ+5%） [6] - 25Q1长链二元酸业务稳健增长，癸二酸放量后盈利能力提升，公司推动生物基长链二元酸产业化落地，万吨级生物基哌啶2024年底投产并销售，有望贡献25年业绩增量，2023年1月战略入股AI蛋白质设计平台公司分子之心 [6] - 携手产业链共筑生物基材料生态圈，生物基聚酰胺改性及其连续纤维复合材料推广进展大，商业化订单有望落地，如与多方成立合资公司 [6] - 考虑生物基复材推广放量时间，下调2025 - 2026年归母净利润预测为6.48、8.12亿元（原值为6.98、9.17亿元），新增2027年归母净利润预测为10.12亿元，当前市值对应PE为58、46、37X，PB估值2.13X，三年平均PB估值中枢2.93X，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月30日收盘价51.98元，一年内最高/最低56.98/32.48元，市净率2.1，息率0.37，流通A股市值30,324百万元，上证指数3,279.03，深证成指9,899.82 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产24.35元，资产负债率14.36%，总股本/流通A股721/583百万股，流通B股/H股 - / - [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|2,958|39.9|489|33.4|0.84|31.2|4.2|77| |2025Q1|776|13.3|137|30.1|0.23|33.6|0.8|-| |2025E|3,539|19.6|648|32.4|0.90|34.1|3.6|58| |2026E|4,649|31.4|812|25.5|1.13|31.5|4.4|46| |2027E|6,121|31.7|1,012|24.5|1.40|30.3|5.4|37| [5] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2,114|2,958|3,539|4,649|6,121| |营业收入|2,114|2,958|3,539|4,649|6,121| |减：营业成本|1,505|2,034|2,331|3,187|4,266| |减：税金及附加|28|36|43|56|74| |主营业务利润|581|888|1,165|1,406|1,781| |减：销售费用|38|55|64|84|110| |减：管理费用|184|168|195|232|306| |减：研发费用|189|233|250|280|320| |减：财务费用|-211|-164|-97|-149|-162| |经营性利润|381|596|753|959|1,207| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|6|-3|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-29|-87|0|0|0| |加：投资收益及其他|96|45|50|50|50| |营业利润|454|552|804|1,009|1,257| |加：营业外净收入|-5|-4|0|0|0| |利润总额|449|548|804|1,009|1,257| |减：所得税|40|73|101|126|157| |净利润|409|475|704|883|1,099| |少数股东损益|42|-14|56|71|88| |归属于母公司所有者的净利润|367|489|648|812|1,012| [7]

纪要涉及的公司 凯赛生物 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现**：2024 年营收 29.58 亿元，同比增长 39.91%；毛利 9.24 亿元，同比增长 51.83%；净利润 4.89 亿元，同比增长 33.41%；扣非净利润 4.65 亿元，同比增长 51.6%。2025 年一季度营收 7.76 亿元，创单季新高，同比增长 13.33%；净利润 1.37 亿元，同比增长 30.11%。总资产和净资产因定向增发大幅增长，2025 年一季度末总资产 246.9 亿，较上年末增长 29.8%；净资产 175.64 亿，较上年末增长 52.64%[2][3][5] - **海外市场与贸易战影响**：2024 年海外收入占比约 40%，因主要产品不在中美贸易战负面清单且美国市场占比小，贸易战影响有限。一季度毛利率良好，癸二酸生产销售推动提升[2][6] - **合作进展**：与招商局集团合作加速，在公路桥梁和建筑领域找到大规模应用并开展试点，重点推广建筑模板等应用，在六个区域试点并推动材料认证；与宁德时代成立合资公司安徽凯显时代，涉及新能源电池技术及材料开发，多个项目同步验证，预计 2025 年下半年部分产能实现[2][7][8][9] - **项目投产与销售**：万吨级生基派定项目 2024 年底投产，2025 年启动销售，客户认可，应用于硫化剂等领域，国内市场有望年底加速生产并占较大份额[2][12][13] - **研发与技术应用**：投资分子之心布局 AI 领域，用于蛋白质结构预测等，控制生物转化过程；建设合成生物高通量研发平台，今年投入使用提升研发效率；开发长链二元酸新品种，有扩产计划[4][15][16][17] - **产品毛利率与成本**：Q1 毛利率环比 Q4 提升约 5 个百分点，因癸二酸开工量高；癸二酸与传统长链二元酸有毛利率差距，公司有信心提高；聚酰胺满负荷生产可大幅降本[18][19][26] - **市场需求与产能规划**：传统长链氨基甲酸项目销量饱和，将增加新品种并扩展产能；长链羧酸及其衍生产品市场需求大于产能，有扩产计划；生物基聚醛胺项目产能利用率低，规划较大[20][21][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电池壳中动力电池金属材料占比约 70%，热固型材料占比约 30%，凯赛生物热塑性可回收解决方案受国外客户欢迎，有减重等优势且阻燃性能突出[10] - 合资项目与招商局在合肥的合资公司设备采买基本完成，土建招标中，计划 2025 年投产；改性和复材成型工厂计划年底全面投产，产能和聚酰胺消耗量投产后明确[11][14] - 公司开发两套秸秆利用技术，为长期产业化做准备；2025 年完成生物基聚酰胺采购协议变更手续，联合起草行业标准认证文件[27][28] - 长链二元酸与下游客户保持稳定关系，正开发新应用领域；长碳链尼龙聚酰胺需合纤改性，部分客户端已商业化订单，其余在验证阶段[29]

公司财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 公司向特定对象发行新增股份137,911,755股已于2025年3月31日完成股份登记 [5] 股东信息 - 未披露普通股股东总数及前十名股东持股情况的具体数据 [4] - 未涉及持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 [4] 财务报表 - 合并资产负债表、合并利润表及合并现金流量表均未经审计 [6] - 本期及上期均未发生同一控制下企业合并 [6] - 2025年起未涉及首次执行新会计准则或准则解释等调整年初财务报表的情况 [6]

第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 上海凯赛生物技术股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：688065 证券简称：凯赛生物 上海凯赛生物技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | | | 本报告期比上 | | --- | --- | --- | --- | | | 本报告期 | 上年同期 | 年同期增减变 | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 775,769,935.75 | 684,521,536.95 | 13.33 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 136,950,113.57 | ...

凯赛生物公告，2025年第一季度营收为7.76亿元，同比增长13.33%；净利润为1.37亿元，同比增长 30.11%。 ...

值得一提的是，凯赛生物以定向增发的方式在股东层面引入招商局集团的方案，此前获得证监会批准。 截至目前，公司的控股股东已变更为上海曜修，CIB和招商局集团向上海曜修的注资已经完成，向特定 对象发行A股股票已经完成，公司以此引入59.15亿元资金用于业务发展。这一方案的落地，为凯赛生物 在生物新材料领域的业务开拓和在生物制造这一战略新兴产业的长足发展带来更大机遇。 目前，凯赛生物与招商局集团及其体系基于生物基新材料的合作已经全面展开。资料显示，在2024年5 月，凯赛生物与合肥市政府、招商创科集团签订三方战略合作协议，各方将充分发挥各自在产业政策引 导、应用场景打造、生物制造技术创新方面的优势，打造合成生物材料产业集群。 2024年底，专注于复合材料制造的招商凯赛（合肥）复合材料有限公司注册设立。2025年2月，专注于 复合材料下游应用材料制作的安徽凯酰时代复合材料有限责任公司成立。对应的项目建设正在加速进 行。合肥项目的落地，意味着凯赛系列生物基材料单体—树脂—复材—应用制品的产业链生态的搭建落 地，后续可在全国范围内参照推广落地。 4月21日晚，凯赛生物(688065)披露2024年财报显示，公司在2024年 ...

会议安排 - 公司于2025年4月18日发会议通知，4月21日召开第二届监事会第二十四次会议[2] 议案表决 - 《2024年度财务决算报告》等多项议案表决均为3票同意、0票反对、0票弃权，部分需提交股东大会审议[3][5][7][8] - 《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》等具体内容可查看相关报告或公告[9][11][12]