报告公司投资评级 - 维持"增持-B"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 长链二元酸市场改善，癸二酸放量带动业绩增长 [1] - 生物基聚酰胺节能减排优势显著，24年上半年材料应用合作拓展顺利 [1] - 预测2024年至2026年，公司分别实现营收29.96/48.25/76.49亿元，同比增长41.73%/61.01%/58.54%；实现归母净利润5.14/7.08/8.59亿元，同比增长40.27%/37.67%/21.33% [1][3] 财务数据总结 - 2024年至2026年，公司营业收入分别为29.96/48.25/76.49亿元，同比增长41.73%/61.01%/58.54% [3] - 2024年至2026年，公司归母净利润分别为5.14/7.08/8.59亿元，同比增长40.27%/37.67%/21.33% [3] - 2024年至2026年，公司毛利率分别为31.8%/29.6%/28.8% [3] - 2024年至2026年，公司EPS分别为0.88/1.21/1.47元，PE为40.84/29.66/24.45倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩环比大幅改善 - 2024年Q2营业收入7.60亿元,同比增长44.72%,环比增长10.99% [6] - 2024年Q2归母净利润1.42亿元,同比下降22.90%,环比增长35.08% [6] - 公司主营业务净利润环比持续上涨,毛利率环比增加 [7] 合成生物学产品加速商业化 - 公司积极开发生物基聚酰胺复合材料产品在新能源装备、现代物流、绿色建筑等场景的应用,与各领域客户的对接合作取得显著进展 [8] - 公司持续加强研发投入,着力构筑合成生物学企业从产品研发到落地的可持续循环 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.27、7.12、9.25亿元,同比增速为43.8%、35.1%、29.9% [9]

公司投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 凯赛生物（688065）Q2业绩环比持续修复，生物基复材商业化稳步推进 [2] - 公司2024年中报显示，营收和净利润均实现增长，Q2单季度业绩改善显著，超出预期 [8] - 长链二元酸下游需求回暖，癸二酸替代快速推进，生物法二元酸业务持续改善 [8] - 公司携手产业链客户共筑生物基材料产业生态圈，不断战略布局赋能业务长期发展 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与财务数据 - 收盘价为35.99元，年内最高/最低为63.98/35.61元，市净率为1.9，息率为0.53，流通A股市值为209.96亿元 [3] - 2024年中报显示，公司实现营收14.44亿元（YoY+40%），归母净利润2.47亿元（YoY+2%），扣非归母净利润2.40亿元（YoY+18%） [8] - 24Q2单季度营收7.60亿元（YoY+45%，QoQ+11%），归母净利润1.42亿元（YoY-23%，QoQ+35%），扣非归母净利润1.37亿元（YoY-13%，QoQ+33%） [8] - 24Q2单季度毛利率33.51%，同、环比分别变化+7.91pct、+4.83pct，净利率18.06%，同、环比分别变化-18.63pct、+2.45pct [8] 业务发展与战略布局 - 长链二元酸系列（含癸二酸）实现营收13.14亿元（YoY+40%），毛利率39.32%；生物基聚酰胺系列实现营收0.79亿元（YoY+13%），毛利率-18.76% [8] - 境内实现收入9.60亿元（YoY+43%），毛利率25.50%；境外实现收入4.81亿元（YoY+35%），毛利率42.36% [8] - 公司拟定增募集不超过66亿元并引入招商局集团作为间接股东，共同开拓生物基聚酰胺复合材料产品在新能源装备、现代物流、绿色建筑等行业的应用落地 [8] - 公司已完成秸秆制乳酸万吨级规模工艺验证，生物基哌啶完成中试并着手进行万吨级产业化，同时在多肽的生物发酵等方面亦有布局规划 [8] 投资分析意见 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为5.25、7.09、9.73亿元，当前市值对应PE为40、30、22X，维持"增持"评级 [8]

公司投资评级 - 凯赛生物的投资评级为“强推”，维持评级[2] 报告的核心观点 - 凯赛生物2024年上半年业绩表现良好，营业收入和净利润均实现同比增长。公司持续推进产能建设和研发投入，与招商局集团的协同合作稳步推进，预计市场空间广阔[3] 经营数据 - 2024年上半年，凯赛生物实现营业收入14.44亿元，同比增长40.16%；归母净利润2.47亿元，同比增长2.31%；扣非净利润2.40亿元，同比增长11.34%。其中，24Q2营业收入7.60亿元，同比/环比分别+44.72%/+10.99%；归母净利润1.42亿元，同比/环比分别-22.90%/+35.08%；扣非净利润1.37亿元，同比/环比分别-13.13%/+32.74%[3] - 长链二元酸系列商品和生物基聚酰胺系列商品分别实现营业收入13.14亿元和7855.2万元，分别同比+39.9%和+12.6%，毛利率分别为39.3%和-18.8%。境内收入和境外收入分别为9.60亿元和4.81亿元，分别同比+42.6%和+34.7%，毛利率分别为25.5%和42.4%[3] 产能建设和研发投入 - 公司具备生物法长链二元酸产能11.5万吨，其中年产4万吨生物法癸二酸已于2022年投产，产能利用率显著提升。生物基戊二胺和生物基聚酰胺产能分别为5万吨和10万吨，太原年产90万吨生物基聚酰胺项目在建，进度22.58%。2024年上半年研发费用1.00亿元，同比+16.12%，研发费用率6.9%，研发人员308名，占公司总员工人数17.8%，硕士及以上占比约49%[3] 与招商局集团的协同合作 - 公司拟定增募集资金并引入招商局集团作为间接股东，已达成资本与业务合作协议。报告期内，公司积极开拓生物基聚酰胺复合材料产品在新能源装备、现代物流、绿色建筑等行业各类场景中的应用，已完成样品试制，即将加速进入商业化过程[3] 投资建议 - 基于公司最新业绩表现，调整2024-2026年盈利预测至5.43/7.22/9.71亿元，对应PE分别为38.6x/29.1x/21.6x。看好公司持续布局生物基聚酰胺产业链，完善生物基材料战略布局，预计市场空间广阔。给予公司2024年50倍目标PE，对应目标价46.50元，维持"强推"评级[3]

目 录 一、最近三年及一期非经常性损益的鉴证报告……………………第 1—2 页 二、最近三年及一期非经常性损益明细表…………………………第 3—4 页 三、最近三年及一期非经常性损益明细表附注………………… 第 5—16 页 四、附件………………………………………………………… 第 17—20 页 （一）本所执业证书复印件………………………………………第 17 页 （二）本所营业执照复印件………………………………………第 18 页 （三）本所注册会计师执业证书复印件 ………………… 第 19—20 页 关于上海凯赛生物技术股份有限公司 天健审〔2024〕3-118 号 上海凯赛生物技术股份有限公司全体股东： 我们审核了后附的上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称凯赛生物公司 或公司）管理层编制的最近三年及一期非经常性损益明细表（2021－2023 年度 以及 2024 年 1－6 月）及其附注（以下简称非经常性损益明细表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供凯赛生物公司向特定对象发行股票时使用，不得用作任何其 他目的。我们同意本鉴证报告作为凯赛生物公司向特定对象发行股票的必备文件， 随同其他申 ...

| 一、前次募集资金使用情况鉴证报告………………………………第 | 1—2 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、前次募集资金使用情况报告………………………………… 第 | 3—12 | 页 | | 三、附件………………………………………………………… 第 | 13—16 | 页 | | （一）本所执业证书复印件………………………………………第 | 13 | 页 | | （二）本所营业执照复印件………………………………………第 | 14 | 页 | | （三）本所注册会计师执业证书复印件 ……………………第 | 15-16 | 页 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 天健审〔2024〕3-117 号 上海凯赛生物技术股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称凯赛生物公司） 管理层编制的截至 2024 年 6 月 30 日的《前次募集资金使用情况报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 目 录 本鉴证报告仅供凯赛生物公司向特定对象发行股票时使用，不得用作任何其 他目的。我们同意本鉴证报告作为凯赛生物公司向特定对象发行股票的必备文件， 随同其他申报材料一起 ...

证券代码：688065 证券简称：凯赛生物 公告编号：2024-051 上海凯赛生物技术股份有限公司 具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.c n）的 《上海凯赛生物技术股份有限公司 2024 年半年度报告摘要》《上海凯赛生物技 术股份有限公司 2024 年半年度报告》。 （二）审议通过《关于 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 1 上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 12 日 向全体监事以邮件方式发出会议通知，并于 2024 年 8 月 15 日以通讯会议的方 式召开第二届监事会第二十次会议。本次会议由监事会主席张国华主持，会议 应到 3 人，实到 3 人。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）等法律法规、规章、规范性文件和《公司章程》 的有关规定，表决形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于 2024 年半年度报告全文及其摘要的议案》 第二届监事会第二十次会议决议公告 经审议，监事会认为：公司 2024 年半年度报告及摘要的编制和审议程序符 合相关法律法规 ...

募集资金情况 - 公司发行41,668,198股A股，发行价每股133.45元，募集资金5,560,621,023.10元，净额为5,279,993,815.60元[2] - 募集资金净额为529,407.39万元，截至期末累计项目投入542,240.20万元，利息收入净额15,388.01万元，结余2,555.20万元[4][5] - 截至2024年6月30日，2个募集资金专户余额合计25,552,042.93元[8][9] - 公司募集资金总额为527,999.38万元，变更用途的募集资金总额为120,977.00万元，占比22.91%[24] - 公司计划募集资金469,891.00万元，实际募集资金净额为527,999.38万元，超募资金总额为58,108.38万元[26] 资金使用情况 - 2024年1 - 6月，公司未进行募集资金置换[11] - 2024年1 - 6月，公司未使用闲置募集资金暂时补充流动资金[12] - 公司可使用不超过6亿元闲置募集资金进行现金管理，截至2024年6月30日未使用[13] - 2024年1 - 6月，公司使用2.03万元超募资金永久补充流动资金[14] - 截至2024年6月30日，公司未使用超募资金用于在建项目及新项目[15] 项目进展及效益 - 4万吨/年生物法癸二酸项目截至期末累计投入50,921.18万元，投入进度101.59%，本年度实现效益28,169.82万元[24] - 生物基聚酰胺工程技术研究中心截至期末累计投入18,863.56万元，投入进度90.74%[24] - 凯赛（乌苏）生物技术有限公司年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺项目截至期末累计投入28,750.58万元，投入进度92.13%，本年度实现效益53,938.55万元[24] - 年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目截至期末累计投入127,297.63万元，投入进度105.22%[25] - 使用节余募集资金受让控股子公司少数股东股权截至期末累计投入51,612.79万元，投入进度100.68%[25] - 补充流动资金截至期末累计投入202,965.83万元，投入进度101.48%[25] 项目变更情况 - 公司将“年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目”建成时间从2024年12月31日延期至2025年12月31日[18] - 变更后“年产40万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺、年生物法癸二酸建设项目”拟投入募集资金总额120,977.00万元[30] - 截至期末该项目计划累计投资金额120,977.00万元，实际累计投入127,297.63万元，投资进度105.22%[30] - 该项目预计2025年12月达到预定可使用状态[30] - 项目变更原因包括原主体基础设施供应成本高、扩充产能及产业链合作、政府资金支持等[30]

激励计划进程 - 2022年7 - 8月激励计划相关议案审议通过并公示[8][9][10] - 2022 - 2024年多次会议审议调整及授予相关议案[12][13] 权益分派 - 2024年7月18日向全体股东每10股派现金红利1.9001元[15] 激励计划数据 - 2022限制性股票激励计划授予价调整后约56.45元/股[17] - 217名激励对象共82.684万股限制性股票作废[18] 业绩考核与归属 - 2022 - 2023年营收、净利润增长率及归属情况[19][20] - 本次应作废失效第二类限制性股票163.996万股[20]

证券代码：688065 证券简称：凯赛生物 公告编号：2024-048 上海凯赛生物技术股份有限公司 关于调整 2022 年限制性股票激励计划授予价格及 作废部分已授予尚未归属的限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称"凯赛生物"或"公司"）于2024 年8月15日召开了第二届董事会第二十二次会议、第二届监事会第二十次会议，审议 通过了《关于调整公司2022年限制性股票激励计划授予价格的议案》及《关于作废 2022年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》，现将有关 事项说明如下： 一、2022 年限制性股票激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1、2022 年 7 月 18 日，公司召开第一届董事会第三十五次会议，会议审议通过 了《关于公司<2022 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司 <2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于提请股东大会 授权董事会办理公司 2022 年限制性股票激励计划有 ...