分组1：公司基本信息 - 证券代码688146，证券简称中船特气，全名为中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司 [1] - 2024年7月18日09时30分，五矿证券对公司进行特定对象调研，地点在河北省邯郸市世纪大街6号派瑞科技产业园，上市公司接待人员有投关经理贾东龙先生、董事会办公室付磊先生 [1] 分组2：产品产能与应用 - 基于电解氟化工艺，公司研发生产三氟甲磺酸系列产品，三氟甲磺酸产能660吨，双（三氟甲磺酰）亚胺锂最大产能600吨 [2] - 双（三氟甲磺酰）亚胺锂和三氟甲磺酸锂是锂电电解液重要成分，可提高电解液电化学稳定性等，还可应用于显示材料和橡胶产业领域，产品已在国内销售多年并销往欧美、日韩等 [2] - 2021年公司新增1500吨/年六氟化钨产能，现有六氟化钨产能为2230吨/年 [3] 分组3：业务相关问题解答 - 电子特种气体产品运输成本占比相对较低，不存在运输半径限制，境内以汽运为主，境外以海运为主 [3] - 公司六氟化钨产能布局基于看好集成电路尤其是存储芯片工艺技术提升对产品需求的增加，以及考虑产能建设资本投入的性价比 [3] - 《高纯六氟化钼制备与提纯工艺及设备研究》项目前景主要是运用于高纯钼溅射靶材、高纯钼部件的制备，已完成结项，研发成果产品纯度达4N5 [4] - 公司已掌握现场制气全套工艺技术，未来将根据市场情况积极考虑是否布局现场制气业务 [4] - 公司产品生产技术自主可控，可通过技术更新改进降低生产单耗，为保持竞争优势，积极开展降本增效行动、改进生产工艺并在资源禀赋优异地区布局产能建设 [4]

公司概况 - 中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司是一家国内特气产业龙头企业，主要从事电子特气的研发、生产和销售[1][2] - 公司具备70余种产品的生产能力，在研产品有50余种，近两年新增10余种新产品[5] - 公司重视海外市场开拓，依托深耕多年的经销渠道和海外知名客户的覆盖，与客户形成了高效协同、长期稳定的合作关系[6] 产品价格和利润情况 - 2023年公司主要产品三氟化氮、六氟化钨价格出现波动，2024年以来逐步企稳[4][5] - 公司产品在集成电路先进制程领域价格表现优于光伏、显示面板等行业[5] - 公司产品毛利率小幅下调但整体仍维持在较高水平，未来将进一步降低成本、发挥规模效应[5] 产能建设情况 - 公司已完成年产3250吨三氟化氮、500吨双（三氟甲磺酰）亚胺锂、735吨高纯电子气体、1500吨高纯氯化氢等项目的验收取证工作[8] - 公司年产200吨六氟丁二烯项目将按计划投产[8] - 公司拟投资13.6亿元在呼和浩特建设高纯电子气体项目(一期)，新增7500吨三氟化氮、10000吨超纯氨气、75000吨液氮产能，预计2025年完成建设[8][9] 订单和海外市场情况 - 公司集成电路业务全年订单预计相比去年将有明显增长[7] - 公司与集成电路重点客户一般签有一年或更长期限的合作协议，客户需求订单一般提前3-4个月下达[7] - 公司海外销售收入占营业收入的20.20%，海外产品价格和利润表现更为稳定[8] - 公司主要产品三氟化氮、六氟化钨、三氟甲磺酸等均已实现长期稳定的海外销售[8]

会议主要讨论的核心内容 - 公司历史发展概况,包括从事特种电子行业的背景和发展历程 [1][2][3][4][5][6] - 公司在特种电子领域的核心技术和产品优势,在国内外市场的地位和竞争力 [6][7][8] - 公司未来发展战略,包括新产品研发、产能扩张、海外市场布局等规划 [9][10][11][12][13][14] - 公司在成本管控、价格策略、客户开拓等方面的经营情况 [15][16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司海外市场布局的具体计划和进度 [20][21][22] **公司回应** 公司已在海外建立了较好的客户基础和品牌影响力,未来将进一步加快海外市场开拓,但需要谨慎考虑相关监管和风险因素 [20][21][22] 问题2 **投资者提问** 公司新产品研发和客户认证的具体流程和进度 [23][24] **公司回应** 公司新产品开发和客户认证需要经历多个环节,周期因产品不同而有所差异,公司将持续加大研发投入,提升客户服务能力 [23][24] 问题3 **投资者提问** 公司国内外市场的竞争格局及未来发展趋势 [32][33][34][35] **公司回应** 公司在国内外市场均面临较强竞争,但凭借技术优势和品牌影响力保持领先地位,未来发展前景良好,但不便过多评论同行情况 [32][33][34][35]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收16.16亿元,同比减少17.39%;实现归母净利润3.35亿元,同比减少12.55% [1] - 2024年Q1公司实现营收4.35亿元,同比增长8.42%,环比增长4.30%;实现归母净利润0.90亿元,同比增长5.89%,环比增长5.25% [1] - 2023年公司毛利率为36.81%,同比下降1.05个百分点;净利率为20.72%,同比上升1.13个百分点 [1] - 2024年Q1公司毛利率为34.39%,同比下降2.47个百分点,环比下降3.90个百分点;净利率为20.75%,同比下降0.50个百分点,环比上升0.18个百分点 [1] 公司发展情况 - 公司持续加强上海、重庆、合肥三地服务中心建设,进一步提升现地服务能力,增加客户粘性 [2] - 2023年5月,公司设立中船派瑞特种气体(上海)有限公司,优化完善产能布局,拓展上海及周边地区业务,扩大国际市场 [2] - 公司完成了境外市场区域服务中心的调研与规划,规划设立海外办事处及分装厂,组建本土化运营团队,进一步提升公司产品市占率及覆盖率 [2] 行业发展情况 - 根据TECHCET数据,全球电子特气市场规模2017-2025年由36.91亿美元增至60.23亿美元,CAGR为6.31% [4] - 根据SEMI数据,中国电子特气市场规模2017-2025年由109.30亿增至316.60亿元,CAGR为14.22% [4] - 公司建有三氟化氮产能12500吨、六氟化钨产能2230吨,产能位居国内第一、世界前列 [4][6] - 公司已掌握多项达到国际领先或国内领先水平的核心技术,其中处于国际领先水平的电解氟化技术填补了国内空白 [4] 未来发展前景 - 随着下游集成电路、显示面板、锂电新能源等行业客户产能及稼动率的提升,公司产品需求增加,营收和净利润实现同比增长 [1] - 公司新品推广和产能布局有利于提升市场占有率,内外兼修助力长期成长 [2] - 公司特气产品下游应用行业主要集中在集成电路、显示面板、光伏等行业,随着下游消费需求复苏,公司成长空间较为广阔 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.96亿元、4.99亿元、5.62亿元,EPS分别为0.75元、0.94元、1.06元,PE分别为40X、32X、29X [6] 风险提示 - 未提及 [7]

公司概况 - 证券代码：688146，证券简称：中船特气 [1] - 投资者关系活动记录表编号：2024-006 [2] - 活动时间：2024年6月6日13时30分 [2] - 活动地点：上海市浦东新区富城路33号 [2] - 接待人员：副总经理、董事会秘书许晖，董事会办公室工作人员 [2] 财务表现 - 2023年营业收入16.16亿元，同比下降17.39% [3] - 2023年净利润3.35亿元，同比下降12.55% [3] - 2024年一季度营业收入及利润均较上年同期实现增长 [3] 产品与市场 - 主要采用直销模式，少量通过贸易商销售 [4] - 产品定价模式多为一企一议，不同客户间定价存在差异 [4] - 2023年集成电路行业收入占比不低于60%，显示面板行业收入占比在25%-30%，其他行业收入占比10%-15% [4] - 2024年以来，三氟化氮、六氟化钨产品价格逐步趋稳，部分电子特种气体产品价格在一定价格区间内波动 [6] - 2024年以来，三氟化氮、六氟化钨、三氟甲磺酸系列产品销量均有所提升 [6] 未来发展 - 5G、人工智能、物联网等应用场景的发展带动集成电路先进制程工艺技术不断发展，公司部分产品已成功应用于集成电路3nm工艺 [5] - 2023年新增产品10余种，在收入端有所贡献的产品主要有六氟丁二烯、氯化氢、氟化氢、氘气等 [5] - 2023年达到预定可使用状态的项目包括年产3250吨三氟化氮、年产735吨高纯电子气体项目、年产500吨双（三氟甲磺酰）亚胺锂项目以及年产1500吨氯化氢扩产项目，现已具备70余种产品的生产能力 [5] - 2024年2月在内蒙古自治区呼和浩特市托克托县设立子公司，预计总投资13.6亿元，开展年产7500吨三氟化氮、10000吨超纯氨气、75000吨液氮的项目建设 [7]

证券代码：688146 证券简称：中船特气 中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观  □电话会议 □其他 参与单位名称 惠升基金 中金公司 谢诺辰阳 东吴证券 （ 排 名 不 分 先 中信证券 申万宏源证券 中泰证券 天风证券 后）： ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年以来市场需求疲软，显示面板行业盈利显著下滑，公司经营性业绩短期承压 [2] - 瞄准"卡脖子"特气产品，逆行业周期扩能拓品助力国产化替代；衍生布局三氟甲磺酸系列产品，多元化布局注入成长新动能 [2][3] - 公司募投项目中4个建设项目均已达到预定可使用状态 [2] - 公司设立上海子公司和呼和浩特子公司，拟投资建设电子特气和先进材料生产及研发项目 [3] - 公司计划2024年完成14种高能级产品研发，包含4种纯气、4种混合气和6种前驱体产品 [3] - 公司研发生产三氟甲磺酸系列产品，三氟甲磺酸产能达到660吨，双（三氟甲磺酰）亚胺锂产能达到600吨 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收16.16亿元（YoY-17%），实现归母净利润3.35亿元（YoY-13%），实现扣非归母净利润2.44亿元（YoY-30%） [1] - 2023年Q4单季度公司实现营收4.17亿元（YoY-17%，QoQ+5%），实现归母净利润0.86亿元（YoY-21%，QoQ+12%），实现扣非归母净利润0.77亿元（YoY-20%，QoQ+151%） [1] - 2024年Q1单季度公司实现营收4.35亿元（YoY+8%，QoQ+4%），实现归母净利润0.90亿元（YoY+6%，QoQ+5%），实现扣非归母净利润0.59亿元（YoY+4%，QoQ-23%） [1] - 2024-2026年预测归母净利润分别为3.91、4.96、6.25亿元 [4][7]

公司基本信息 - 公司名称为中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司，简称为中船特气[17] - 公司股票种类为人民币普通股（A股），股票代码为688146[18] 公司财务状况 - 公司2023年度报告显示，公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.90元（含税），总计拟派发现金红利100,588,235.35元，占公司2023年合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例为30.04%[5] - 公司2023年营业收入为1,616,279,413.69元，较上年同期下降17.39%；归属于上市公司股东的净利润为334,859,162.65元，较上年同期下降12.55%[19] - 公司2023年末总资产为5,838,923,367.05元，较上年末增加105.67%；总负债为526,404,349.87元，较上年末减少4.05%[20] - 公司2023年基本每股收益为0.67元，较上年同期下降21.18%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.49元，较上年同期下降37.18%[20] 产品及应用领域 - 公司主要产品包括电子特种气体和三氟甲磺酸系列产品，广泛应用于集成电路、显示面板、锂电新能源等行业[25] - 电子特种气体应用于光刻、刻蚀、成膜、清洗等工艺环节[13] - 电子特种气体是集成电路、显示面板、半导体照明、光伏等行业生产制造过程中不可或缺的关键性材料[37] 技术及研发 - 公司拥有国内最大产能生产基地，稳定供应知名客户如台积电、美光、海力士等[29] - 公司累计获得授权专利322项，研发投入160,689,517.27元，完成10余种新产品研发，持续提升科技创新实力[25] - 公司拥有的主要核心技术9项，其中包括电解氟化技术，该技术处于国际领先水平，填补了国内空白[44] 市场竞争及发展战略 - 公司主要面向集成电路、显示面板等产业，未来需求呈上升趋势，但市场竞争加剧[70] - 公司计划实施“三步走”战略，包括产品种类覆盖70-80种、解决产能布局问题、与集成电路生产工艺深度融合[107] - 公司将加大研发投入，创新研制替代进口的电子特种气体、前驱体材料，服务于我国半导体产业[107] 环保及社会责任 - 公司以“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的双碳愿景目标为导向，不断优化生产工艺，改进生产技术和设备，实现污染减排和废水、废气、固体废物达标排放[168] - 公司积极开展社会公益活动，向宋庆龄基金会“芯”肝宝贝计划捐款，组织亲子环保行、博爱一日捐等活动，共建和谐家园[193] - 公司采购勐腊县农副产品，帮助就业人数不详，持续推动乡村振兴工作，促进共同富裕，彰显国企担当[196]

财务表现 - 2024年第一季度，中船特气营业收入为43.53亿元，同比增长8.42%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为9.03亿元，同比增长5.89%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为16.48亿元，同比增长500.98%[4] - 公司2024年第一季度营业总收入为435,273,546.90元，较上一季度增加了33,789,289.23元[17] - 公司2024年第一季度营业总成本为366,128,324.14元，较上一季度增加了17,765,800.91元[18] - 公司2024年第一季度营业利润为100,836,945.19元，较上一季度增加了9,998,117.25元[18] - 公司2024年第一季度净利润为90,325,704.21元，较上一季度增加了5,022,105.91元[19] - 公司2024年第一季度每股收益为0.17元，较上一季度下降了0.02元[19] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量为444,212,686.97元，较上一季度增加了42,403,516.06元[20] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为486,343,174.79元，较上年同期增长15.6%[21] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为321,589,763.57元，较上年同期减少18.2%[21] - 公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为165,021,001.23元，主要用于购建固定资产和长期资产支付[21] - 公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为3,115,711.50元，主要用于偿还债务支付和支付其他与筹资活动有关的现金[22] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-3,322,900.21元，较上年同期大幅下降[22] - 公司2024年第一季度流动资产合计为3,630,214,044.87元，较上年同期略有下降[23] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为2,310,575,345.32元，较上年同期有所增加[23] - 公司2024年第一季度流动负债合计为321,882,856.23元，较上年同期略有增加[24] - 公司2024年第一季度非流动负债合计为214,317,384.39元，与上年同期基本持平[24] - 公司2024年第一季度所有者权益（或股东权益）合计为5,404,589,149.57元，较上年同期有所增长[24] - 2024年第一季度公司营业利润为100,766,948.32元，较去年同期增长了9.8%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为164,631,751.87元，较去年同期大幅增长了500.6%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-443,291,520.53元，较去年同期亏损扩大了271.9%[27] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为13,462股，前十名股东中国有法人持股比例较高[8] - 前十名无限售条件股东持有的流通股数量较大，其中全国社保基金六零二组合持有人民币普通股257.8万股[8] - 中国工商银行股份有限公司报告期末持有的交易型开放式指数证券投资基金股份数量为501,360股[9] - 张舟霞通过信用证券账户持有公司1,114,434股，占公司总股份的比例为0.22%[10] - 中国工商银行股份有限公司持有的转融通出借股份数量为137,900股，占比为0.03%[11] - 中信证券股份有限公司持有的嘉实上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金股份数量为93,000股[12] - 平安基金－中国平安人寿保险股份有限公司－平安人寿－平安基金权益委托投资1号单一资产管理计划报告期末退出持股[13] - 招商银行股份有限公司－嘉实竞争力优选混合型证券投资基金报告期末退出持股[13] - 交通银行股份有限公司－华夏上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金报告期末新增持股[13]

报告公司投资评级 - 公司是国内领先的电子特气企业,三氟化氮率先打破国外垄断,同时首创以三氟化氮合成电子级六氟化钨,目前这两大品种产能规模均居世界前列,客户覆盖境内外集成电路和显示面板知名客户。[8][11] - 预计公司2023-2025年归母净利润为3.35、3.91、4.96亿元,当前市值对应PE为42、36、28X。[8] - 可比公司广钢气体、南大光电2023年平均PE为49X,中船气体2023年PE为42X,考虑公司具备中长期成长性,首次覆盖,给予"增持"评级。[8][95] 报告的核心观点 打造电子特气民族品牌,加速推进国产化替代 - 公司是国内领先、世界知名的电子特气和三氟甲磺酸系列产品供应商,已成功研发了50余种具有自主知识产权的产品,下游覆盖集成电路、显示面板等行业。[19][20] - 公司不断丰富产品种类,持续加大研发投入,研发费用占营收比例逐年提升,目前居于行业前列。[68][70] - 公司拥有扎实的客户基础和渠道资源,覆盖集成电路和显示面板国内外主要厂商。[72][73] 国产化突破持续加速,扩能拓品巩固优势地位 - 电子特气是电子工业的"血液"与"粮食",下游应用主要集中在集成电路和显示面板领域,行业需求持续快速增长。[34][35][36][39] - 三氟化氮和六氟化钨是电子特气中市场规模最大的两款产品,公司分别是国内第一、全球第二大和国内乃至全球产能最大的供应商。[62][63][66][68] - 公司重点研发国产化程度低、市场需求量大、应用前景好的电子特种气体品种,不断丰富产品种类,提升自主可控能力。[73][74][75][76][77][78][79] 衍生布局三氟甲磺酸系列产品,长期业绩增长注入新动能 - 公司基于电解氟化工艺,研发生产了三氟甲磺酸系列产品,包括三氟甲磺酸及酸系列衍生品、三氟甲磺酸锂盐系列衍生品。[83][84][85][86][87][88] - 公司IPO项目规划建设年产500吨双（三氟甲磺酰）亚胺锂项目,开拓锂电池溶质锂盐领域,产能规模全球最大。[88] - 三氟甲磺酸系列产品具有对环境友好、催化作用强等特点,广泛应用于医药、化工等行业,未来市场需求有望持续扩大。[85][86][87]