会议决策 - 2024年12月27日召开第二届董事会第九次会议，9名董事全出席[1] - 同意续聘立信为2024年度审计机构，待股东大会审议[2] - 同意制定《会计师事务所选聘制度》及《市值管理制度》[3] - 同意会计政策变更[5] 业务安排 - 授权启动境外发行股份（H股）并在港交所上市筹备[6] - 拟终止2024年度向特定对象发行股票事项[7] - 拟暂不召开股东大会审议续聘审计机构，另行通知[9]

会议相关 - 公司于2024年12月27日召开二届九次董事会、二届八次监事会[1] - 会议审议通过续聘2024年度审计机构议案[1] 后续安排 - 暂不召开股东大会审议续聘事项[1] - 将另行发通知提交续聘事项审议[1]

会议信息 - 公司第二届监事会第八次会议于2024年12月27日召开[2] - 应出席会议监事3名，实际出席3名[2] 审议事项 - 续聘立信会计师事务所为2024年度审计机构获通过[3] - 公司变更会计政策议案获通过[4] - 终止以简易程序向特定对象发行股票议案获通过[5]

一、关于以简易程序向特定对象发行股票事项概述 2024 年 4 月 11 日，公司召开了第二届董事会第二次会议，审议通过了《关 于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》，同意董事 会提请股东大会授权董事会及董事会授权人士向特定对象发行融资总额不超过 人民币 3 亿元且不超过最近一年末净资产 20%的股票，授权期限为自 2023 年 年度股东大会通过之日起至 2024 年年度股东大会召开之日止。 2024 年 5 月 17 日，公司召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于提 请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》。 证券代码：688234 证券简称：天岳先进 公告编号：2024-074 山东天岳先进科技股份有限公司 关于终止以简易程序向特定对象发行股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 山东天岳先进科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 27 日 召开第二届董事会第九次会议和第二届监事会第八次会议，审议通过了《关于终 止以简易程序向特 ...

新策略 - 2024年12月27日公司审议通过启动境外发行H股并在港交所上市筹备工作议案[1] - 授权管理层启动H股上市前期筹备，期限12个月[2] - H股上市需经审议、备案和审批，结果不确定[3] - 公司将按进展披露信息，提醒投资者注意风险[3][4]

审计机构续聘 - 公司拟续聘立信为2024年度审计机构[2] - 续聘事项尚需提交股东大会审议并生效[13] 立信情况 - 2023年末有合伙人278名等[3] - 2023年度业务收入50.01亿元等[3] - 2023年为671家上市公司提供年报审计服务[4] - 2023年末已提取职业风险基金1.66亿元[5] - 近三年受行政处罚1次等[5] 审计费用 - 2023年度审计费用130万元（不含税）[8] 审议情况 - 2024年12月27日董事会、监事会审议通过续聘议案[10][12]

证券代码：688234 证券简称：天岳先进 公告编号：2024-072 山东天岳先进科技股份有限公司 关于公司变更会计政策的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 2023 年 10 月 25 日，财政部公布了《企业会计准则解释第 17 号》（财会〔2023〕 21 号，以下简称"准则解释第 17 号"），对"关于流动负债与非流动负债的划分"、 "关于供应商融资安排的披露"等会计处理进行了规定。该规定自 2024 年 1 月 1 日起施行。 2024 年 3 月，财政部发布了《企业会计准则应用指南汇编（2024）》，对保证 类质保费用会计处理进行了规定。 同时，为进一步提升公司管理水平，优化成本核算，精确反映公司经营业绩， 公司于 2024 年 10 月 1 日上线实施 SAP ERP 系统，并将公司原材料发出的计价 方法由"月末一次加权平均法"变更为"移动加权平均法"。本次会计政策变更 自 2024 年 10 月 1 日起执行。 （二）变更前公司采用的会计政策 本次变更会计政策变更，不涉及对 ...

权益变动后持股情况 - 辽宁中德持股27,435,401股，占总股本6.3846%[2] - 海通新能源持股8,493,591股，占总股本1.9766%[2] - 海通创新持股3,123,378股，占总股本0.7269%[2] - 一致行动人合计持股降至39,052,370股，占比降至9.0881%[2] 减持情况 - 辽宁中德集中竞价减持2,118,967股，比例0.4931%[4] - 辽宁中德大宗交易减持1,128,200股，比例0.2625%[4] - 海通新能源集中竞价减持680,300股，比例0.1583%[4] - 海通新能源大宗交易减持369,700股，比例0.0860%[4] - 一致行动人合计减持4,297,167股，比例1.0000%[4] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，不改变控股股东和实控人[2]

投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，目标价为66.78元/股 [1] 核心观点 - 公司深耕碳化硅（SiC）衬底环节，专注于SiC单晶衬底的研发、生产和销售，产品广泛应用于通信、新能源汽车、光伏储能等领域。随着临港工厂提前达产，导电型衬底批量出货，营收持续增长，业绩拐点已至，1-3Q24营收和归母净利分别同比+55%和+310% [1] - 短期SiC衬底价格大幅下降，主要由于全球6英寸SiC衬底产能快速释放，新能源汽车需求阶段性放缓，价格竞争主要系国内产能迅速扩张、不同厂商之间良率显著差异导致合同履约不稳定。未来6转8英寸或成为降本关键，公司率先实现大尺寸衬底技术突破，以液相法长晶和业内首发的12英寸衬底巩固行业领先地位，有望在规模效应的逐步显现实现成本优化，从而保持竞争优势 [1] - 中长期来看，SiC衬底与传统硅衬底的价差逐步缩小，有利于SiC对下游应用加速渗透。根据SMM 2023年的预测，2028年汽车在SiC中的下游占比将由2023年的65%增长至为86%。全球汽车消费疲软，中国电动化景气度持续为SiC的成长提供优质土壤。目前SiC衬底市场仍由海外大厂主导，国内企业奋起直追，根据富士经济统计，23年全球导电型衬底市场中，公司市占率超过Coherent跃居第二 [1] 盈利预测 - 未考虑简易定增的实施，预测公司2024~2026年分别实现营业收入16.81/23.00/30.99亿元，分别同比+34%/+37%/+35%，实现归母净利润1.90/3.19/4.48亿元，同比+537%/+68%/+40%，对应EPS为0.44/0.74/1.04元 [1] 行业趋势 - SiC衬底价格的短期下降是由技术提升和规模效应推动衬底成本的下降，从中长期来看，SiC衬底与传统硅衬底之间的价差逐步缩小，将有利于SiC器件对下游应用的加速渗透 [148] - SiC衬底价格的短期下降是由技术提升和规模效应推动衬底成本的下降，从中长期来看，SiC衬底与传统硅衬底之间的价差逐步缩小，将有利于SiC器件对下游应用的加速渗透 [150] 公司发展 - 公司深耕碳化硅（SiC）衬底环节，专注于SiC单晶衬底的研发、生产和销售，产品广泛应用于通信、新能源汽车、光伏储能等领域。随着临港工厂提前达产，导电型衬底批量出货，营收持续增长，业绩拐点已至，1-3Q24营收和归母净利分别同比+55%和+310% [1] - 公司拟通过简易定增加大对车规级8英寸导电型SiC衬底产能的投入。2024年7月公司公告了以简易程序向特定对象发行股票的预案，此次发行的发行对象不超过35名（含），为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者等机构投资者，以及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或者其他合法组织。股票的发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，不超过发行前公司总股本的30%，即此次发行的股份数量上限为128,913,313股，具体发行股票数量尚未确定，对应募集资金金额不超过人民币3亿元 [124] 技术优势 - 公司率先实现大尺寸衬底技术突破，以液相法长晶和业内首发的12英寸衬底巩固行业领先地位，有望在规模效应的逐步显现实现成本优化，从而保持竞争优势 [1] - 公司布局液相法多年，目前在该领域获得了低贯穿位错和零层错的SiC晶体。根据公司公告，2023年公司宣布业内首创完成8英寸导电型SiC衬底的液相法制备，通过热场、溶液设计和工艺创新突破了SiC单晶高质量生长界面控制和缺陷控制难题 [89] 市场竞争 - 目前SiC衬底市场仍由海外大厂主导，国内企业奋起直追，根据富士经济统计，23年全球导电型衬底市场中，公司市占率超过Coherent跃居第二。Wolfspeed虽多年市占率第一，但受到来自国内衬底公司的竞争压力，市场份额持续下滑 [1] - 根据富士经济的报告，在2023年全球导电型SiC衬底材料市场占有率排行中，公司已经超过美国Coherent（原名II-VI），跃居全球第二。另一家中国公司天科合达（TankeBlue）则市场份额位列第四 [109] 财务表现 - 公司2024~2026年分别实现营业收入16.81/23.00/30.99亿元，分别同比+34%/+37%/+35%，实现归母净利润1.90/3.19/4.48亿元，同比+537%/+68%/+40%，对应EPS为0.44/0.74/1.04元 [1] - 2024年前三季度公司实现收入12.81亿元 (同比+55.34%)，实现归母净利润1.43亿元 (同比+309.56%) [118] 行业应用 - SiC衬底与传统硅衬底的价差逐步缩小，有利于SiC对下游应用加速渗透。根据SMM 2023年的预测，2028年汽车在SiC中的下游占比将由2023年的65%增长至为86% [1] - SiC MOSFET在新能源汽车主驱逆变器中相比硅基IGBT优势明显，虽然当前SiC器件单车价格高于IGBT，但SiC器件的优势可降低整车系统成本 [159] 行业政策 - 政策明确提到，GaN单品衬底、功率器件用GaN外延片、SiC外延片，SiC单晶衬底等第三代半导体产品进入目录 [77] - 纲要提到"集成电路"领域，特别提出SiC、氮化镓等宽禁带半导体即第三代半导体要取得发展 [77]

报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收12.81亿元同比增长55.34% 归母净利润1.43亿元同比扭亏 单Q3营收3.69亿元同比下降4.60% 环比下降24.10% 归母净利润0.41亿元同比增长982.08% 环比下降26.25% 营收创新高盈利能力向上趋势明显[1] - 2024年前三季度期间费用率17.61%同比下降10.32pcts 研发费率7.42%同比下降7.52pcts 费用把控优秀研发成果初现[1] - 报告研究的具体公司是国内技术最全面、国际化程度最高的碳化硅衬底厂商之一 8英寸碳化硅衬底已率先实现海外客户批量销售 全球前十大功率半导体企业超50%已成为其客户 随着国际一线大厂8英寸晶圆工厂建设投产 8英寸碳化硅衬底需求将增长 公司后续业绩有望提升[1] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润 - 2024年前三季度营收12.81亿元同比增长55.34% 归母净利润1.43亿元同比扭亏 单Q3营收3.69亿元同比下降4.60% 环比下降24.10% 归母净利润0.41亿元同比增长982.08% 环比下降26.25%[1] - 预计2024 - 26年营收分别为16.90、23.58、30.59亿元 归母净利润分别为2.04、3.58、5.33亿元[1][4] 费用与效率 - 2024年前三季度期间费用率17.61%同比下降10.32pcts 运行效率持续提升[1] - 2024年前三季度研发费率7.42%同比下降7.52pcts[1] 行业发展与公司优势 - 全球能源电气化、低碳化推动第三代半导体行业增长 电动汽车是碳化硅第一应用领域 风光新能源、电网、数据计算中心、低空飞行等领域碳化硅技术发展趋势突出[1] - 报告研究的具体公司是国内技术最全面、国际化程度最高的碳化硅衬底厂商之一 8英寸碳化硅衬底已率先实现海外客户批量销售 全球前十大功率半导体企业超50%已成为其客户[1] 财务数据预测 - 预计2024 - 26年营收分别为16.90、23.58、30.59亿元 归母净利润分别为2.04、3.58、5.33亿元 对应PE分别为138.15、78.70、52.89[1][4] - 2023 - 2026年营业收入增长率分别为199.90%、35.10%、39.55%、29.73% 净利润增长率分别为73.98%、545.95%、75.53%、48.81%[4] - 2022 - 2026年毛利率分别为-5.75%、15.81%、26.83%、32.35%、35.07% 销售净利率分别为-42.13%、-3.66%、12.07%、15.18%、17.41%[7]