报告行业投资评级 - 行业投资评级：领先大市-A [4] 报告核心观点 - AI应用与算力需求驱动电子行业变革，阿里巴巴启动“千问”项目全面对标ChatGPT，百度发布新一代AI芯片及超节点规划 [1][3] - 存储芯片市场因AI数据中心需求强劲而趋紧，闪迪大幅上调NAND闪存芯片合约价格50% [2] - 6G技术发展进入新阶段，我国已完成第一阶段技术试验，AI终端与XR融合设备被视为重要驱动力 [16] - 第三代半导体技术取得突破，天岳先进全系列12英寸碳化硅衬底入选年度十大进展，新能源汽车与光伏产业高增长带动需求 [17][18] - 消费电子领域创新活跃，智能眼镜等AI硬件新品频出，行业迈入AI驱动的新周期 [15][22] 本周新闻一览总结 - **半导体**：台积电10月营收3674.73亿新台币，环比增长11%，同比增长16.9%；前三季度合并营收9899.2亿新台币，同比增长30.3% [15] - **AI**：立讯精密指出消费电子行业于2025年迈入AI驱动创新周期，消费电子ETF近3月累计上涨33.78% [15] - **SiC**：韩国SK keyfoundry收购SK powertech，加速碳化硅功率半导体技术开发，目标2025年底推出1200V工艺技术 [15] - **汽车电子**：纳芯微参与编制《节能与新能源汽车技术路线图3.0》，其驱动芯片累计出货超11亿颗，传感器累计出货超20亿颗 [15] - **消费电子**：多家企业在新品量产和新兴赛道布局动作频繁，AR眼镜、全景无人机等加速商业化，华勤技术汽车电子业务收入预计首破10亿元 [15] - **存储**：英伟达CEO访台积电带动科创半导体ETF上涨2.12%，AI驱动下DRAM和NAND需求大增 [15] 行业数据跟踪总结 - **6G技术**：我国已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备；AI手机、智能体手机、AI眼镜等被视为6G重要驱动力 [16] - **碳化硅（SiC）**：天岳先进全系列12英寸碳化硅衬底以得分首位入选“2025年度中国第三代半导体技术十大进展” [17] - **新能源汽车**：2025年1至10月，我国新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.2%和32.8% [17] - **光伏装机**：2025年第二季度国内光伏新增装机达212GW，环比增长155%，同比增长171% [18] - **智能眼镜**：Rokid与BOLON联合发布BOLON AI智能眼镜，售价2199元，单框重量38.5克，搭载高通AR1处理器 [22] - **智能手机**：2025年8月中国智能手机出货量2260.3万台，同比下降6%，环比下降20%；10月产量11693.0万台，同比下降3%，环比下降5% [23] - **VR市场**：2025年10月Steam平台VR头显市场份额中，Meta占主导地位，份额为69.27% [28] 本周行情回顾总结 - **市场表现**：本周（2025.11.10-2025.11.14）申万电子板块下跌4.77%，在全行业中排名30/31；上证指数下跌0.18%，深证成指下跌1.40%，沪深300指数下跌1.08% [9][31] - **子版块涨跌幅**：元件板块跌幅最大（-9.25%），光学光电子板块跌幅最小（-1.25%） [35] - **个股表现**：涨幅前三公司为神工股份（38.03%）、百邦科技（20.89%）、胜利精密（19.24%）；跌幅前三公司为京泉华（-21.58%）、天承科技（-18.42%）、康强电子（-15.51%） [9] - **估值水平**：截至2025.11.14，SW电子指数PE为62.59倍，10年PE百分位为85.97%；沪深300指数PE为14.23倍，10年PE百分位为86.76% [38] - **子版块估值**：半导体板块PE为95.27倍（百分位69.35%），消费电子板块PE为37.72倍（百分位57.38%），元件板块PE为51.61倍（百分位78.49%），光学光电子板块PE为59.79倍（百分位57.50%），其他电子板块PE为81.34倍（百分位92.73%），电子化学品板块PE为66.18倍（百分位77.19%） [9][40] 投资建议总结 - **国产算力**：建议关注飞荣达、兴森科技、顺络电子、杰华特、华丰科技、寒武纪、海光信息等 [10] - **存储行业**：建议关注兆易创新、佰维存储、深科技、江波龙、德明利、香农芯创、开普云、普冉股份等 [10] - **消费电子**：建议关注立讯精密、歌尔股份、苏州天脉等 [10]

股价与成交表现 - 11月12日公司股价下跌2 10%，当日成交额为6 50亿元 [1] - 当日融资买入额为7213 82万元，融资偿还额为7826 91万元，融资净买入额为-613 09万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计为9 60亿元，其中融资余额为9 52亿元，占流通市值的3 06% [1] 融资融券情况 - 当前融资余额处于高位，超过近一年80%分位水平 [1] - 融券方面，11月12日融券偿还2450股，融券卖出1200股，卖出金额8 68万元 [1] - 融券余量为11 15万股，融券余额为806 41万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2 96万户，较上期大幅增加73 90% [2] - 人均流通股为14537股，较上期减少17 70% [2] - 十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF持股621 26万股，较上期减少90 70万股 [2] 机构持仓变动 - 华夏上证科创板50成份ETF持股607 62万股，较上期减少355 17万股 [2] - 银河创新混合A和嘉实上证科创板芯片ETF已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11 12亿元，同比减少13 21% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为111 99万元，同比大幅减少99 22% [2] 公司基本信息 - 公司全称为山东天岳先进科技股份有限公司，成立于2010年11月2日，于2022年1月12日上市 [1] - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：碳化硅半导体材料占比82 83%，其他业务占比17 17% [1]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.00%至72.37元/股，成交额4.64亿元，换手率1.47%，总市值350.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出692.32万元，特大单净卖出2178.45万元（买入2014.83万元，卖出4193.28万元），大单净买入1400万元（买入1.37亿元，卖出1.23亿元） [1] - 公司今年以来股价上涨41.35%，近5个交易日上涨6.27%，近20日下跌5.93%，近60日上涨17.58% [1] - 公司今年已1次登上龙虎榜，最近一次为9月5日，当日龙虎榜净卖出2862.82万元，买入总额3.43亿元（占成交额15.90%），卖出总额3.72亿元（占成交额17.23%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，碳化硅半导体材料收入占比82.83%，其他收入占比17.17% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入11.12亿元，同比减少13.21%，归母净利润111.99万元，同比大幅减少99.22% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.96万，较上期大幅增加73.90%，人均流通股14537股，较上期减少17.70% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括碳化硅、第三代半导体、华为概念、半导体、专精特新等 [2] - 截至2025年9月30日，第十大流通股东易方达上证科创板50ETF持股621.26万股，较上期减少90.70万股，第十大流通股东华夏上证科创板50成份ETF持股607.62万股，较上期减少355.17万股 [2] - 银河创新混合A和嘉实上证科创板芯片ETF已退出公司十大流通股东之列 [2]

股价表现 - 公司早盘股价涨幅超过5%，截至发稿时上涨5.33%，报49港元 [1] - 成交额达到6421.23万港元 [1]

公司股价表现 - 天岳先进早盘股价上涨超过6%，截至发稿时涨幅为5.33%，报49港元，成交额达6421.23万港元 [1] 行业需求驱动因素 - 媒体报道英伟达计划在新一代GPU芯片的先进封装中采用12英寸碳化硅衬底，预计最晚在2027年导入 [1] - 新能源车领域国内800V高压平台车型渗透率在半年内攀升至42%，小米YU7、比亚迪全域1000V架构等车型密集推出，带动车规级碳化硅需求激增 [1] - 预计2025年国内新能源车碳化硅用量将达到800万片 [1] 行业供需前景分析 - 华西证券指出，若CoWoS未来将Interposer替换为碳化硅，并假设CoWoS在2028年后保持35%的复合增长率且70%替换为碳化硅，则2030年对应需要超过230万片12英寸碳化硅衬底 [1] - 2030年需求等效约为920万片6英寸碳化硅衬底，远超当前产能供给 [1] - 中国大陆碳化硅产业具备投资规模、生产成本、下游支持的三大优势，未来有望重点受益 [1] 公司技术与市场地位 - 天岳先进是全球碳化硅衬底龙头，已成功研制12英寸半绝缘及导电型衬底 [1] - 公司已切入英伟达封装供应链 [1]

公司股价与基本面 - 11月11日公司股价上涨5.02%至73.02元/股，成交额3.85亿元，换手率1.25%，总市值353.87亿元 [1] - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，碳化硅半导体材料收入占比82.83% [1] - 公司成立于2010年11月2日，于2022年1月12日上市 [1] 基金持仓动态 - 博时上证科创板新材料ETF（588010）三季度减持公司股份2.81万股，当前持有12.08万股，占基金净值比例3.41%，为第八大重仓股 [2] - 基于11月11日股价表现，该基金持仓公司部分单日浮盈约42.17万元 [2] - 该基金最新规模2.91亿元，今年以来收益率为51.17%，近一年收益率为30.23% [2] 基金经理信息 - 博时上证科创板新材料ETF（588010）基金经理为唐屹兵，累计任职时间3年114天 [3] - 该基金经理现任基金资产总规模111.87亿元，任职期间最佳基金回报为76.39% [3]

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股本情况 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额为4.84618544亿元人民币[1] - 截至2025年10月底，H股法定/注册股本为5490.75万元人民币[1] - 截至2025年10月底，A股法定/注册股本为4.29711044亿元人民币[1] 股份发行情况 - 截至2025年10月底，H股已发行股份总数为5490.75万股[3] - 截至2025年10月底，A股已发行股份总数为4.29711044亿股[3] - 2025年10月，A股已发行股份（不包括库存股份）增加39.63万股，库存股份减少39.63万股[3][5]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价下跌2.04%至67.15元/股，成交额1.32亿元，换手率0.45%，总市值325.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出979.48万元，特大单净卖出1012.74万元，大单净买入33.26万元 [1] - 公司今年以来股价上涨31.15%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.84%，近20日下跌18.27%，近60日上涨10.99% [1] - 公司于9月5日登上龙虎榜，当日净卖出2862.82万元，买入总额3.43亿元，卖出总额3.72亿元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，其收入构成为碳化硅半导体材料占比82.83%，其他业务占比17.17% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.12亿元，同比减少13.21%，归母净利润为111.99万元，同比大幅减少99.22% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.96万户，较上期大幅增加73.90%，人均流通股为14,537股，较上期减少17.70% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括碳化硅、华为概念、专精特新、第三代半导体等 [2] - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF（588080）为第九大流通股东，持股621.26万股，较上期减少90.70万股 [2] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第十大流通股东，持股607.62万股，较上期减少355.17万股，银河创新混合A与嘉实上证科创板芯片ETF已退出十大流通股东 [2]

股价与交易表现 - 2025年11月4日收盘价为68.55元，较前一交易日下跌2.29% [1] - 当日开盘价70.0元，最高价70.13元，最低价67.82元 [1] - 当日成交额为3.1亿元，换手率为1.05% [1] - 最新总市值为332.21亿元 [1] 公司股本结构变动 - 因实施2024年限制性股票激励计划股份归属，库存股减少396,300股，已发行A股相应增加396,300股 [1] - 已发行股份总数保持不变 [1] - H股法定股份数目为54,907,500股，A股法定股份数目为429,711,044股，每股面值均为人民币1元 [1] - 总注册资本为人民币484,618,544元 [1] - 上述变动已获董事会批准，并符合上市规则及相关法规要求 [1]