会议相关 - 公司第二届监事会2025年第二次临时会议于2025年3月7日召开，3名监事全出席[2] 股权与投资 - 同意受让参股公司部分股权并增资暨与关联方共同投资[3] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划首次授予价调为14.12元/股，预留授予价调为12.49元/股[5] - 同意向133名激励对象归属456,392股限制性股票[5] - 同意作废1,172,340股已授予尚未归属的限制性股票[7]

市场扩张和并购 - 公司以自有资金1.3亿元与关联方共同投资深圳市真迈生物科技有限公司[3] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划首次授予价格由14.57元/股调整为14.12元/股，预留授予价格由12.94元/股调整为12.49元/股[4] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期可归属数量为456,392股，133名激励对象符合归属条件[4] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期公司层面归属系数为40%，作废限制性股票1,024,117股[6] - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期公司层面归属系数为40%，作废限制性股票148,223股[6] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期共计作废限制性股票1,172,340股[7] 会议相关 - 第二届董事会2025年第四次临时会议于2025年3月7日召开，应出席董事11人，实际出席11人[2] 议案表决 - 《关于受让参股公司部分股权并增资暨与关联方共同投资的议案》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[3] - 《关于调整2021年限制性股票激励计划授予价格的议案》表决结果：同意8票，反对0票，弃权0票[4] - 《关于公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期符合归属条件的议案》表决结果：同意8票，反对0票，弃权0票[4]

限制性股票作废情况 - 2025年3月7日公司审议通过作废部分已授予未归属限制性股票议案[1][7] - 首次授予剔除后124名激励对象，11名离职233,100股、部分因绩效等791,017股作废[8] - 预留授予剔除后31名激励对象，2名离职8,000股、部分因绩效等140,223股作废[9] - 本次合计作废1,172,340股[10] 归属系数及达标情况 - 首次授予部分第三个归属期公司层面归属系数40%[8] - 14名首次授予激励对象2023年绩效为"C"，个人层面归属系数70%[8] - 2名首次授予激励对象2023年绩效为"D"，个人层面归属系数0[8] - 首次授予部分第三个归属期109名激励对象达归属条件[8] - 预留授予部分第二个归属期公司层面归属系数40%[9] - 3名预留授予激励对象2023年绩效为"C"，个人层面归属系数70%[9] - 预留授予部分第二个归属期29名激励对象达归属条件[9] - 两个归属期共133名激励对象达归属条件[10] 影响及程序 - 本次作废不影响公司财务、经营、管理团队及激励计划实施[11] - 监事会同意本次作废1,172,340股[12] - 公司激励计划授予价格调整等履行相应审议程序[13]

激励计划归属情况 - 2021年限制性股票激励计划部分归属名单被核查[1] - 不符合归属条件的激励对象共17名[1] - 本次拟归属的激励对象有133名[1]

激励计划基本信息 - 2021年限制性股票激励计划授予总量为666.00万股，首次授予585.784万股，预留授予80.216万股[3] - 首次授予价格为14.12元/股，预留授予价格为12.49元/股[3] - 首次授予激励人数为151人，预留授予为35人[3] 归属比例与条件 - 首次授予的限制性股票各归属期归属比例均为25%[3][4] - 预留部分的限制性股票各归属期归属比例均为1/3[4] - 激励对象归属前须满足12个月以上任职期限[4] 业绩目标 - 2021年首次授予第一个归属期战略产线业务收入目标值为7.40亿元，触发值为6.80亿元[4] - 2022年首次授予第二个归属期战略产线业务收入目标值为10.10亿元，触发值为8.20亿元[4] - 2021 - 2022年公司及子公司新增获批国内第三类医疗器械产品注册证自研产品数累计不少于8个，注册分子诊断产品不少于90个[5] - 2021 - 2023年公司及子公司新增获批国内第三类医疗器械产品注册证自研产品数累计不少于16个，注册分子诊断产品不少于145个[5] - 2021 - 2024年公司及子公司新增获批国内第三类医疗器械产品注册证自研产品数累计不少于28个，注册分子诊断产品不少于205个[5] 系数计算 - 战略产线业务收入A≥Am时，对应系数X = 100%；An≤A<Am时，X = A/Am*100%；A<An时，X = 0[5] - 研发指标国内目标值达标时，对应系数Y = 100%，未达标Y = 0；国际目标值达标时，对应系数Z = 100%，未达标Z = 0[5][6] - 公司层面归属系数为X*60% + Y*20% + Z*20%[6] - 激励对象个人绩效等级为A、B时，个人层面归属系数为100%；C为70%；D为0[6] 授予与归属时间及数量 - 2021年11月23日首次授予限制性股票，授予数量585.784万股[15] - 2022年11月11日预留授予限制性股票，授予数量80.216万股[16] - 2022年12月22日首次授予部分第一个归属期股份登记完成，归属数量131.8828万股[13][18] - 2024年3月25日首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期股份登记完成，首次授予归属数量113.1986万股，预留授予归属数量21.1501万股[13][18] - 2025年3月7日审议通过首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期符合归属条件的议案，可归属数量45.6392万股[14][19] 价格调整 - 2021年首次授予价格由25.00元/股调整为15.27元/股，授予数量由395.8万股调整为585.784万股[18] - 2022年首次授予价格由15.27元/股调整为14.57元/股[18] - 2022年预留授予价格由14.50元/股调整为12.94元/股，授予数量由54.20万股调整为80.2160万股[18] 本次归属情况 - 首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期公司层面考核目标：战略产线业务收入目标值13.67亿元、触发值11.00亿元，2021 - 2023年国内新增获批产品数量累计不低于145个、国际不低于16个，本归属期公司层面归属系数为40%[22] - 首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期共133名激励对象达到归属条件，拟归属数量合计456,392股，其中首次授予部分拟归属369,229股，预留授予部分拟归属87,163股[23] - 公司对部分未达到归属条件的1,172,340股限制性股票予以作废[24]

激励计划 - 2025年3月7日首次授予价格由14.57元/股调为14.12元/股[1] - 2025年3月7日预留授予价格由12.94元/股调为12.49元/股[1] - 2024年3月25日部分股份登记手续完成[6] 分红情况 - 2024年6月7日股权登记，每10股派2元[8] - 2024年9月25日股权登记，每10股派2.5元[9]

激励计划时间节点 - 2021年10月21日召开第一届董事会和监事会会议审议通过激励计划相关议案[7] - 2021年10月23日披露独立董事公开征集委托投票权的公告[8] - 2021年10月22 - 31日对激励计划首次授予部分拟激励对象进行公示[8] - 2021年11月15日2021年第三次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[9] - 2021年11月23日第一届董事会第十次临时会议审议通过向激励对象首次授予限制性股票的议案[10] - 2022年11月11日第二届董事会和监事会审议通过调整激励计划授予数量和授予预留部分限制性股票的议案[10] - 2022年11月30日第二届董事会和监事会审议通过调整激励计划授予价格等议案[11] - 2024年3月7日第二届董事会和监事会审议通过调整激励计划授予价格等议案[12] - 2024年3月25日激励计划首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期的股份登记手续完成[12] - 2025年3月7日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[13] 分红信息 - 2023年度股东大会确定2024年6月7日为股权登记日，每10股派发现金红利2.00元[14] - 2024年第一次临时股东大会确定2024年9月25日为股权登记日，每10股派发现金红利2.50元[14] 激励计划价格与归属期 - 激励计划调整后的首次授予价格为14.12元/股[16] - 激励计划调整后的预留授予价格为12.49元/股[16] - 首次授予的限制性股票第三个归属期为2024年11月25日至2025年11月21日[16] - 预留授予的限制性股票第二个归属期为2024年11月11日至2025年11月10日[17] 产品获批数量 - 2021 - 2023年公司国内合计新增获批自研分子诊断产品数量累计不少于145个，国际累计不低于16个[18] 归属系数与激励对象情况 - 本归属期公司层面归属系数为40%[18] - 激励对象个人绩效分A、B、C、D四个等级，对应归属系数分别为100%、100%、70%、0[19] - 首次授予激励对象在职113名，2023年绩效为A或B的95名，C的14名，D的2名[19] - 预留授予激励对象在职29名，2023年绩效为A或B的26名，C的3名[19] - 首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期共133名激励对象达归属条件[19] 拟归属数量 - 本次限制性股票拟归属数量合计456,392股，首次授予部分拟归属369,229股，预留授予部分拟归属87,163股[19] 作废情况 - 首次授予151名激励对象，剔除27名后剩余124名，11名因离职致233,100股限制性股票作废[22] - 2名首次授予激励对象自愿放弃归属，当期791,017股限制性股票作废[22] - 首次授予部分本次合计1,024,117股限制性股票作废[22] - 预留授予35名激励对象，剔除4名后剩余31名，2名因离职致8,000股限制性股票作废[23] - 3名预留授予激励对象2023年个人绩效为"C"，对应个人层面归属系数70%，140,223股限制性股票作废[23] - 预留授予部分本次合计148,223股限制性股票作废，本次合计1,172,340股限制性股票作废[23]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 圣湘生物拟以自有资金7560万元通过股权转让及增资方式收购红岸基元54%股权 ，红岸基元专注血球仪POCT生产销售 ，业务快速拓展 ，与圣湘生物基层检测业务有协同效应 ，且圣湘生物在手现金充裕 ，预计将继续外延探索促进发展 ，收购红岸基元使业务拓宽 、协同效应增强 ，维持盈利预测和“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 2025年2月26日圣湘生物公告拟与关联方共同投资红岸基元 ，公司以7560万元自有资金受让股权及增资后将持有54%股权 ，截至2024年12月31日 ，红岸基元资产总额1470.20万元 ，负债总额2176.17万元 ，资产净额 -705.97万元 ，2024年度营业收入3270.18万元 ，净利润 -1284.06万元 [1] 红岸基元业务 - 红岸基元2022年7月成立 ，专注血球仪POCT生产销售 ，采用“图像法（高速相机拍照 + AI算法）”开发五分类血球仪POCT等产品 ，可提供操作便捷 、稳定性好 、性价比高的血球仪POCT赋能基层医疗机构 ，产品2024年上市后一年内在全国多省份完成数千台血球仪装机 ，业务处于快速拓展期 ，其检测项目与圣湘生物基层检测业务有协同效应 [2] 公司发展预期 - 截至2024年Q3 ，公司在手现金及交易性金融资产超45亿元 ，自2021年起频繁通过股权并购或对外合作布局多种技术平台及应用场景 ，2024年11月引入前阿里CEO卫哲为董事 ，预计借助其资源加速平台化 、国际化发展 ，2025年1月拟8.075亿元收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权 ，预计将继续外延探索促进发展 [3] 投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为14.45/19.59/24.91亿元 ，归母净利润分别为3.15/4.59/6.26亿元 ，对应EPS分别为0.54/0.78/1.06元 ，维持“买入”评级 [4] 财务预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1007|1445|1959|2491| |同比|-84.4%|43.5%|35.6%|27.2%| |归母净利（百万元）|364|315|459|626| |同比|-81.2%|-13.4%|45.6%|36.4%| |毛利率|71.5%|77.0%|79.6%|81.5%| |ROE|5.1%|4.1%|5.6%|7.3%| |每股收益（元）|0.62|0.54|0.78|1.06| |PE|32.30|37.29|25.61|18.77| |EV/EBITDA|12.16|11.84|8.11|5.97|[9] 财务报表及指标 - 包含资产负债表 、利润表 、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率 ，如成长能力 、获利能力 、偿债能力 、营运能力等指标在2022 - 2026E不同年份的表现 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 圣湘生物拟以自有资金7560万元收购红岸基元54%股权，拓宽业务并增强协同效应，预计2024 - 2026年营收为14.45/19.59/24.91亿元，归母净利润为3.15/4.59/6.26亿元，对应EPS为0.54/0.78/1.06元 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 2025年2月26日圣湘生物公告，拟与关联方共同投资红岸基元，公司以7560万元受让股权及增资后将持有54%股权；截至2024年12月31日，红岸基元资产总额1470.20万元，负债总额2176.17万元，资产净额 - 705.97万元；2024年度营收3270.18万元，净利润 - 1284.06万元 [1] 被收购公司业务 - 红岸基元成立于2022年7月，专注血球仪POCT生产销售，采用“图像法（高速相机拍照 + AI算法）”开发五分类血球仪POCT等产品；国内基层医疗机构血球仪渗透率和使用率低，其产品操作便捷、稳定性好、性价比高；自2024年产品上市，一年内在全国多省份完成数千台血球仪装机，业务快速拓展；该业务与圣湘生物基层检测业务有协同效应 [2] 收购公司发展 - 截至2024年Q3，圣湘生物在手现金及交易性金融资产超45亿元，自2021年起频繁通过股权并购或合作布局多种技术平台及应用场景；2024年11月引入前阿里CEO卫哲为董事，有望借助其资源加速平台化、国际化发展；2025年1月拟8.075亿元收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权，预计将继续外延探索 [3] 财务预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1007|1445|1959|2491| |同比| - 84.4%|43.5%|35.6%|27.2%| |归母净利（百万元）|364|315|459|626| |同比| - 81.2%| - 13.4%|45.6%|36.4%| |毛利率|71.5%|77.0%|79.6%|81.5%| |ROE|5.1%|4.1%|5.6%|7.3%| |每股收益（元）|0.62|0.54|0.78|1.06| |PE|32.30|37.29|25.61|18.77| |EV/EBITDA|12.16|11.84|8.11|5.97|[9]

财务数据关键指标变化 - 2024年度营业总收入149,659.48万元，较上年同期增长48.60%[3] - 2024年度营业利润26,385.78万元，较上年同期下降38.27%[3] - 2024年度利润总额24,628.69万元，较上年同期下降40.00%[3] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润25,902.65万元，较上年同期下降28.78%[3] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润21,074.28万元，较上年同期增长194.13%[3] - 2024年末总资产863,365.25万元，较期初增长2.12%[3] - 2024年末归属于母公司的所有者权益725,776.73万元，较期初增长0.78%[3] - 因投资收益减少，2024年度营业利润、利润总额同比下降[6] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年度呼吸道类产品营业收入较去年翻倍，成业绩增长重要引擎[5] 业务成果 - 公司开发的“传染病数智化防控平台”通过国家数字化转型项目评审[5]