报告公司投资评级 - 增持（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 仕佳光子2024H1实现营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润为1195.63万元，同比增长167.5%。2024Q2实现营收2.51亿元，同比增长38.7%，归母净利润为351.31万元，同比增长124.2%。光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料三类主营业务增长势头良好，依托“无源+有源”IDM双平台拓展下游市场[1] - 持续降本增效，盈利能力明显改善。2024H1，公司毛利率为23.8%，同比提高5.3pct。2024Q2毛利率为23.6%，同比提高6.58pct。2024H1，公司期间费用率为20.9%，同比下降4.7pct[1] - 进行前瞻性技术研发，研发费用率处于行业较高水平。2024H1，公司研发投入万元，研发投入全部费用化，研发费用同比5386.8增长9.3%，研发费用率为12.0%[1] - 盈利预测及投资建议：预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.40亿元、0.76亿元、1.04亿元，对应PE分别为96.74X、51.37X、37.54X，维持“增持”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润1195.63万元，同比增长167.5%；2024Q2营收2.51亿元，同比增长38.7%，归母净利润351.31万元，同比增长124.2%[1] - 2024H1毛利率23.8%，同比提高5.3pct；2024Q2毛利率23.6%，同比提高6.58pct；2024H1期间费用率20.9%，同比下降4.7pct[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.40亿元、0.76亿元、1.04亿元，对应PE分别为96.74X、51.37X、37.54X[3] 业务发展 - 光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料三类主营业务增长势头良好，依托“无源+有源”IDM双平台拓展下游市场[1] - 持续降本增效，盈利能力明显改善[1] - 进行前瞻性技术研发，研发费用率处于行业较高水平[1] 市场环境 - AI算力需求驱动数通市场持续增长，400G/800G光模块需求不断增加，带动公司光芯片及器件实现快速增长。未来5年数通市场的增长驱动力主要来自400G+光模块的需求[2] - 2024H1电信市场逐步复苏，公司传输网用相关AWG芯片及模块销量呈恢复性增长[2] - 室内光缆和线缆高分子材料市场需求强劲[2]

投资评级 - 维持增持评级，目标价15.60元 [2][3][4] 核心观点 - 公司2024年中报业绩符合预期，营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润1196万元，同比扭亏 [3] - 芯片及器件业务高速增长，光芯片及器件业务增长约61%，带动整体毛利率环比2023年底提升约5个百分点 [3] - 布局光引擎相关芯片组件赛道，800G/1.6T AWG芯片及组件已实现批量销售，400G/800G DR4/DR8 MTFA组件市场需求旺盛 [3] 财务表现 - 2024H1营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润1196万元，同比扭亏 [3] - 2024-2026年归母净利润预测为0.51/1.20/2.15亿元，对应EPS为0.11/0.26/0.47元 [3] - 2024H1 AWG业务收入1.02亿元，同比增长100%，DFB业务收入3477万元，同比增长约50%，光线连接器收入约5700万元，同比增长超过100% [3] 业务进展 - 800G/1.6T AWG芯片及组件已实现批量销售，预计下半年销售继续提速 [3] - 400G/800G DR4/DR8 MTFA组件市场需求旺盛，已批量销售，1.6T MT-FA组件正在客户验证中 [3] - 有源芯片领域，10G/50G EML、100G EML已开发并进入内部验证阶段，高功率激光器及器件实现小批量销售 [3] 市场表现 - 当前股价9.06元，52周内股价区间7.11-15.03元，总市值4,157百万元 [4][5] - 1M、3M、12M绝对升幅分别为-2%、-14%、-28%，相对指数升幅分别为1%、-6%、-21% [8] 财务预测 - 2024-2026年营业收入预测为990/1,240/1,482百万元，同比增长31.2%/25.3%/19.5% [8] - 2024-2026年归母净利润预测为51/120/215百万元，同比增长207.6%/134.2%/79.7% [8] - 2024-2026年EPS预测为0.11/0.26/0.47元，ROE预测为4.2%/8.6%/12.6% [8]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 仕佳光子2024年上半年业绩扭亏为盈，主要得益于电信市场的逐步复苏和AI驱动下的数通市场快速增长。公司光芯片及器件产品、室内光缆和线缆高分子材料业务均实现增长。公司持续加大研发投入，特别是在数通领域的光芯片和光器件方面，为未来打造核心增长点 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收4.49亿元，同比增长36.07%。归母净利润和扣非归母净利润分别为1195.63万元和167.43万元，均实现扭亏为盈 [2] 业务分部 - **光芯片及器件产品**：上半年营收2.41亿元，同比增长60.5%。数通侧受益于AI算力需求，400G/800G光模块需求增加，推动AWG芯片及组件等产品快速增长。电信侧市场复苏，传输网用AWG芯片及模块销量增长。VOA芯片及器件、VMUX系列模块等部分实现批量供货 [2] - **室内光缆**：上半年营收0.98亿元，同比增长12.67%。海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆需求增长，为公司光缆产品提供增量 [2] - **线缆高分子材料**：上半年营收1.02亿元，同比增长22.67%。新能源车销量提升和数据中心需求增长是主要动力 [2] 研发投入 - 公司近年研发费用率保持在较高水平，2021/2022/2023年及2024上半年分别为9.8%/8.9%/12.7%/12.0%。公司已开发出数据中心800G/1.6T光模块用AWG芯片及组件，其中800G产品已批量销售。400G/800G DR4/DR8 MT-FA组件已批量销售，1.6T组件正在客户验证中 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元，对应PE倍数为92x/51x/34x [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 上半年业绩实现扭亏为盈,主要得益于电信市场逐步复苏以及AI驱动下数通市场快速增长 [2] - 公司持续加大研发投入,重点聚焦于数通领域的光芯片和光器件,为未来打造核心增长点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元,对应PE倍数为92x/51x/34x,未来成长空间广阔 [3] 业务分析 1. 光芯片及器件产品 - 上半年实现营收2.41亿元,同比增长60.5% [2] - 数通侧AI算力需求驱动下,400G/800G光模块需求不断增加,带动AWG芯片及组件、平行光组件、MPO高密度光纤连接器等产品快速增长 [2] - 电信侧伴随市场逐步复苏,公司传输网用AWG芯片及模块销量恢复性增长 [2] - 公司生产的VOA芯片及器件、VMUX系列模块、WDM器件及定制化模块等部分实现批量供货 [2] - 传统的2.5G DFB和10G DFB也迎来快速增长 [2] 2. 室内光缆 - 上半年实现营收0.98亿元,同比增长12.67% [2] - 海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆的需求显著增长,为公司光缆相关产品提供增量 [2] 3. 线缆高分子材料 - 上半年实现营收1.02亿元,同比增长22.67% [2] - 新能源车销量稳步提升和数据中心需求增长是增长的重要动力 [2]

资金使用 - 公司拟用不超40000万元闲置自有资金现金管理[2][3][7][8] - 现金管理期限不超12个月，额度内可循环用[2][3] 投资安排 - 投资低风险、高安全、好流动理财产品[2][3][4][6][8] - 董事会授权管理层办理相关事宜[2][4] 风险与监督 - 投资或受市场波动影响，选低风险品种[6] - 独立董事、监事会监督资金使用[6]

关联交易额度 - 2024年8月16日公司增加日常关联交易额度600万元[3] - 2024年度原预计额度1130万元，增加后预计1730万元[6] 关联交易明细 - 向关联方购原材料/劳务原预计630万元，增加后预计880万元[6] - 向关联方售产品/提供劳务原预计500万元，增加后预计850万元[6] 实际发生情况 - 2024年1 - 6月日常关联交易实际发生530.29万元[6]

业绩总结 - 2024年半年度资产和信用减值损失总额781.94万元[1] - 2024年半年度计提信用减值损失311.87万元[3] - 2024年半年度计提存货跌价损失470.07万元[4]

公司基本信息 - 公司代码为688313，公司简称为仕佳光子[1] - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日，上年同期为2023年1月1日至2023年6月30日，报告期末为2024年6月30日[8] - 本半年度报告未经审计[3] - 公司现注册资本为45,880.2328万元[134] - 2020年8月12日公司向社会公开发行A股4,600.00万股，发行价格为10.82元/股[134] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[139] - 公司的营业周期为12个月[140] - 公司及境内子公司以人民币为记账本位币[141] 公司治理与合规情况 - 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案为无[3] - 不存在公司治理特殊安排等重要事项[3] - 不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[3] - 不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[3] - 不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性[3] - 报告期内控股股东及其他关联方无经营性占用资金情况[97] - 报告期内公司无违规担保情况[97] - 半年报无需审计[97] - 上年年度报告非标准审计意见涉及事项无变化及处理情况[97] - 公司无破产重整相关事项[97] - 本报告期公司无重大诉讼、仲裁事项[97] - 公司及其相关人员无涉嫌违法违规、受处罚及整改情况[97] - 报告期内公司及其控股股东、实际控制人无重大关联交易[97] 行业与业务定义 - IDM指集芯片设计、制造、封装和测试等多产业链环节于一身的运作模式[7] - 光有源器件指需要外加能源驱动工作的光电子器件，光无源器件指不需要外加能源驱动工作的光电子器件[7] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入448,905,346.23元，较上年同期329,902,707.00元增长36.07%[13] - 归属于上市公司股东的净利润11,956,284.44元，较上年同期 - 17,721,478.06元增长167.47%[13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,674,338.13元，较上年同期 - 30,576,776.35元增长105.48%[13] - 经营活动产生的现金流量净额 - 19,210,542.03元，较上年同期42,008,603.33元下降145.73%[13] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产1,140,869,554.80元，较上年度末1,134,738,798.62元增长0.54%[14] - 本报告期末总资产1,535,689,525.02元，较上年度末1,477,177,944.58元增长3.96%[14] - 本报告期基本每股收益0.0264元／股，较上年同期 - 0.0391元／股增长167.52%[15] - 本报告期扣除非经常性损益后的基本每股收益0.0037元／股，较上年同期 - 0.0674元／股增长105.49%[15] - 本报告期加权平均净资产收益率1.05%，较上年同期 - 1.48%增加2.53个百分点[15] - 本报告期研发投入占营业收入的比例12.00%，较上年同期14.94%减少2.94个百分点[15] - 2024年上半年非经常性损益合计10,281,946.31元，其中计入当期损益的政府补助6,343,475.30元，除套期保值外金融资产和负债损益-126,363.01元，委托投资损益4,987,424.83元，其他营业外收支-503,854.88元，所得税影响额461,471.27元[18] - 报告期内营业收入44,890.53万元，同比增长36.07%；净利润1,195.63万元，同比增长167.47%[43] - 报告期末总资产153,568.95万元，较期初增长3.96%；所有者权益114,086.96万元，较期初增长0.54%[43] - 主营业务收入44,048.90万元，占比98.13%；其他业务收入841.63万元，占比1.87%[43] - 境外收入10,661.47万元，同比增长64.00%，占比23.75%[43] - 研发投入5,386.83万元，占营业收入比例12.00%[43] - 2024年上半年营业收入329,902,707.00元，较上年同期增长36.07%[56] - 2024年上半年营业成本268,873,913.77元，较上年同期增长27.20%[56] - 2024年上半年销售费用12,364,775.56元，较上年同期增长13.07%[56] - 2024年上半年管理费用30,869,166.53元，较上年同期增长4.73%[56] - 2024年上半年财务费用 -8,017,672.68元，较上年同期增长21.19%[56] - 2024年上半年研发费用49,284,763.04元，较上年同期增长9.30%[56] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额42,008,603.33元，较上年同期下降145.73%[56] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额61,374,192.35元，较上年同期增长39.95%[56] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 -26,315,089.04元，较上年同期增长52.78%[56] - 货币资金期末余额为326,245,735.89元，占比21.24%，较期初增长20.81%，原因是收回理财产品[59] - 交易性金融资产期末余额为30,012,663.72元，占比1.95%，较期初下降81.47%[59] - 应收账款期末余额为294,637,921.40元，占比19.19%，较期初增长23.25%，随收入增加而增加[59] - 存货期末余额为203,258,932.64元，占比13.24%，较期初增长37.82%，因原材料备货增加[59] - 固定资产期末余额为494,433,285.35元，占比32.20%，较期初增长11.37%，用于设备购置[59] - 应付账款期末余额为166,347,935.46元，占比10.83%，较期初增长55.62%，因期末应付材料、设备款增加[59] - 境外资产为30,788,655.07元，占总资产的比例为2.00%[60] - 以公允价值计量的金融资产合计期初余额193,447,931.75元，期末余额49,429,352.00元，当期变动 -144,018,579.75元[63][64] - 2024年6月30日公司货币资金为326,245,735.89元，较2023年12月31日的270,059,465.50元增长约20.81%[109] - 2024年6月30日交易性金融资产为30,012,663.72元，较2023年12月31日的161,948,025.14元下降约81.47%[109] - 2024年6月30日应收账款为294,637,921.40元，较2023年12月31日的239,059,119.50元增长约23.25%[109] - 2024年6月30日存货为203,258,932.64元，较2023年12月31日的147,482,056.62元增长约38.10%[109] - 2024年6月30日流动资产合计为950,999,715.06元，较2023年12月31日的938,290,894.29元增长约1.35%[109] - 2024年6月30日固定资产为494,433,285.35元，较2023年12月31日的443,967,116.32元增长约11.36%[109] - 2024年6月30日非流动资产合计为584,689,809.96元，较2023年12月31日的538,887,050.29元增长约8.49%[110] - 2024年6月30日资产总计为1,535,689,525.02元，较2023年12月31日的1,477,177,944.58元增长约3.96%[110] - 2024年6月30日流动负债合计为285,206,544.35元，较2023年12月31日的224,126,806.40元增长约27.25%[110] - 2024年6月30日租赁负债为1,958,424.55元，较2023年12月31日的4,963,810.34元下降约60.54%[110] - 2024年6月30日负债合计394,819,970.22元，较2023年12月31日的342,439,145.96元增长约15.30%[111] - 2024年6月30日所有者权益合计1,140,869,554.80元，较2023年12月31日的1,134,738,798.62元增长约0.54%[111] - 2024年6月30日流动资产合计576,128,326.32元，较2023年12月31日的605,155,509.43元下降约4.80%[113] - 2024年6月30日非流动资产合计767,245,424.28元，较2023年12月31日的713,971,571.62元增长约7.46%[113] - 2024年6月30日交易性金融资产30,012,663.72元，较2023年12月31日的161,948,025.14元下降约81.47%[112] - 2024年6月30日应收账款104,895,352.67元，较2023年12月31日的80,777,289.59元增长约29.86%[112] - 2024年6月30日固定资产433,617,931.56元，较2023年12月31日的380,297,828.82元增长约14.02%[113] - 2024年6月30日应付账款77,434,035.16元，较2023年12月31日的39,023,574.16元增长约98.43%[113] - 2024年上半年研发费用为53,868,293.46元，2023年同期为49,284,763.04元[116] - 2024年上半年财务费用为 - 6,318,860.55元，2023年同期为 - 8,017,672.68元[116] - 2024年上半年营业利润为16,051,569.28元，2023年同期为 - 19,619,795.03元[116] - 2024年上半年利润总额为15,547,714.40元，2023年同期为 - 19,950,266.26元[116] - 2024年上半年净利润为11,956,284.44元，2023年同期为 - 17,721,478.06元[116] - 2024年上半年其他综合收益的税后净额为 - 185,205.52元，2023年同期为629,028.48元[116] - 2024年上半年综合收益总额为11,771,078.92元，2023年同期为 - 17,092,449.58元[117] - 2024年上半年基本每股收益为0.0264元/股，2023年同期为 - 0.0391元/股[117] - 2024年上半年母公司营业收入为182,708,080.83元，2023年同期为109,422,920.02元[118] - 2024年上半年母公司营业利润为3,072,562.63元，2023年同期为 - 15,973,630.55元[119] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到现金290,739,586.56元，2023年半年度为244,972,504.35元，同比增长18.68%

会议情况 - 公司第四届监事会第二次会议于2024年8月16日召开，5位监事均出席[2] 议案审议 - 审议通过2024年半年度报告及摘要议案[3] - 审议通过计提资产减值准备议案[4] - 审议通过增加2024年度日常关联交易额度预计议案[7] 资金管理 - 公司使用不超40000万元闲置自有资金进行现金管理[5][6]

会议信息 - 公司第四届董事会独立董事第一次专门会议于2024年8月16日召开[1] - 应到独立董事3名，实到3名[1] - 公司独立董事为胡卫升、鲁平、王菲[4] 议案审议 - 审议通过《关于增加2024年度日常关联交易额度预计的议案》[1] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3]