股价表现 - 10月20日仕佳光子股价上涨5.05%至57.19元/股 [1] - 当日成交额达6.37亿元 换手率为2.44% [1] - 公司总市值为262.39亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务分为光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块 [1] - 光芯片与器件是核心业务 占主营业务收入70.52% [1] - 室内光缆业务收入占比15.11% 线缆高分子材料业务收入占比12.66% [1] - 主要产品包括PLC分路器芯片、AWG芯片、DFB激光器芯片、光纤连接器等 [1] 基金持仓情况 - 招商资管旗下基金招商资管智达量化选股混合发起A重仓仕佳光子 [2] - 该基金二季度持有7620股 占基金净值比例1.66% 为第七大重仓股 [2] - 10月20日股价上涨为该基金带来约2.1万元浮盈 [2] - 该基金成立于2024年9月24日 最新规模为1709.33万元 [2] 基金业绩表现 - 招商资管智达量化选股混合发起A今年以来收益率为28.23% 同类排名2555/8234 [2] - 近一年收益率为34.97% 同类排名2182/8095 [2] - 成立以来收益率为26.83% [2] - 基金经理范万里累计任职时间1年27天 现任基金资产总规模7244.19万元 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：光通信行业，聚焦于光芯片、器件、模块及数据中心互联解决方案 [4] * 公司：仕佳光子 [1] 核心财务与运营表现 * 2025年第三季度利润为8300多万元，环比第二季度的1.2亿元出现下滑 [5] * 第三季度综合毛利率从第二季度的35%降至30% [2][5] * 截至2025年9月底，公司存货净额为5.93亿元，较年初增加约2.7亿元 [3][19] * 泰国现有厂房第三季度营收实现环比40%的增长 [12] 三季度利润下滑原因与未来展望 * 利润下滑主因是产品结构变化：毛利率较高的AWG组件收入下降，而校线收入增长较快 [2][5] * 公司预计未来各产品毛利率将保持相对稳定 [2][5] * 通过完善供应链管理降低成本，将有助于盈利稳定性 [2][5] * 对人工智能行业需求及客户需求保持乐观态度 [6] 产品技术与市场拓展 **AWG 组件** * 尽管第三季度营收环比下滑且存在季节性波动，但随着超大数据中心建设，其占比预计将逐步提升 [2][9] * 在400G向AWG迁移过程中，公司技术方案改进及占比提升空间较大 [20] * 客户从Zblock方案切换至AWG后基本不会回切，渗透率预期越来越好 [14] **CW 光源** * 产品具有高温优化特点，在高功率和高温条件下表现更佳 [10] * 客户验证进展明显，主要集中在海外客户 [10] * 计划在2026年实现每月超KK级的产能 [10] **MPO 业务** * 业务毛利率因成本效益提高和产品结构优化而提升 [2][13] * 公司已提前锁定原材料价格并充分备货，以应对价格上涨风险 [13] * 产品结构改善预期来自新招泰国工人效率提高带来的边际变化 [18] **NPO 业务** * 当前订单饱和，公司正在泰国积极扩产 [9] **FIU 新业务** * 业务持续推进，包括常规通信FAU、CPO保偏FA战略开发和特殊应用垂直二维面阵FA开发 [17] 产能扩张与供应链布局 * MPO业务主要在泰国扩产，新厂房选址龙勇工业园，但尚未确定购买或租赁 [11] * 自建厂房周期约一年，最快预计2026年上半年投产 [11][12] * 公司依托泰国生产基地保障订单交付，以灵活应对国际贸易摩擦背景 [4] 公司治理与资本规划 * 组织架构调整：将美国子公司和新加坡子公司纳入营销中心统一管理，以加强营销战略规划 [2][7] * 董事长辞任总经理职务，将更专注于公司长期战略发展 [2][7] * 注销部分回购股份，原因是该部分股份在三年内未用于股权激励 [2][8] * 公司表示将坚定不移地推行股权激励，未来可能通过增发等方式进行 [2][8] 并购与协同效应 * 对福克斯玛的收购已处于尽职调查收尾阶段 [16] * 预期收购后将与NPO业务产生协同效应，可在不同客户群体中进行共同验证，增强竞争力 [16] * 在MT插芯等资源方面具备天然优势和产业协同潜力 [16] 存货状况与展望 * 存货增加主要源于MPO室内光缆相关订单的原材料备货，以应对国际需求紧张和价格上升风险 [3][19] * 预计第四季度存货水平将保持平稳健康状态 [3][19] 公司整体展望 * 公司强调不应被短期波动影响信心，成长性依然明确且积极向好 [21] * 公司持续通过技术驱动和新产品突破来推动发展 [4][21]

科创板三季报整体表现 - 多家科创板企业披露三季报，整体业绩表现亮眼 [1] - AI算力芯片、光通信等新兴产业企业延续上半年良好增势 [1] - 量子计算、新能源领域企业的前沿技术商业化获得显著进展 [1] - 三季报彰显科创板在培育战略新兴及未来产业、形成新质生产力中的引领作用 [1] AI算力芯片行业 - 人工智能作为颠覆性技术浪潮，正通过与各行业深度融合催生新质生产力 [2] - 芯片设计国产生态日趋完善，AI商业化加速落地 [2] - 海光信息前三季度实现总营业收入94.90亿元，同比增长54.65% [2] - 海光信息前三季度实现归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - 海光信息增长归因于与整机厂商、生态伙伴的深化合作及客户端导入 [2] - 寒武纪前三季度实现营业收入46.07亿元，同比大幅增长23倍 [3] - 寒武纪前三季度实现归母净利润16.05亿元，同比增长321.49% [3] - 寒武纪业绩增长主要系市场持续拓展及积极助力人工智能应用落地 [3] - 截至三季度末，寒武纪预付款项达6.90亿元，存货规模达37.29亿元 [3] - 寒武纪存货较二季度末环比增长近四成，再创历史新高 [3] 光通信行业 - 光通信是未来信息产业关键基础设施，光芯片技术是实现高速信息传输的核心 [4] - AI算力需求爆发下，光通信赛道成为我国信息产业发展的重要引擎 [4] - 仕佳光子前三季度实现营业收入15.60亿元，同比增长113.96% [4] - 仕佳光子前三季度实现归母净利润2.99亿元，同比大幅增长727.74% [4] - 仕佳光子业绩受人工智能发展驱动，数通市场快速增长，产品竞争优势凸显 [4] - 仕佳光子光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料产品订单较上年同期增加 [4] - 腾景科技前三季度实现营业收入4.25亿元，同比增长28.11% [4] - 腾景科技前三季度实现归母净利润0.64亿元，同比增长15.00% [4] - 腾景科技受益于AI算力需求驱动高速光通信元器件市场增长 [4] - 腾景科技持续加强光通信领域业务开拓和产品交付 [4] - 腾景科技半导体设备等新兴应用领域高端光学模组业务继续保持高增长 [4] - 腾景科技工业激光行业客户需求回暖，收入有所增长 [4] 前沿科技领域 - 前沿科技发展与科创板公司业绩之间存在明显的相互促进关系 [5] - 科创板企业在量子科技、未来能源等未来产业方向实现精准卡位 [5] - 国盾量子前三季度实现营业收入1.90亿元，同比增长90.27% [5] - 国盾量子前三季度净亏损0.26亿元，同比减亏51.98% [5] - 国盾量子业绩变动主要系量子通信、量子计算、量子精密测量收入均有所增长 [5] - 国盾量子成功实现全球首款工程化四通道超低噪声半导体单光子探测器的量产 [5] - 容百科技在固态电池领域围绕正极材料、固态电解质双线并行推进 [6] - 容百科技在多家固态电池头部企业位列第一供应商 [6] - 容百科技高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货 [6] - 容百科技产品覆盖客户包括国内头部电池厂和整车厂、海外知名电池企业 [6] - 容百科技硫化物电解质材料粒度及离子电导率性能处于行业领先水平 [6] - 容百科技正在推进中试线建设，预计将于2026年上半年投产 [6]

行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - OCP峰会推动AI技术发展，国内卫星互联网组网加速 [1] - 算力链呈现高景气度，AI基础设施需求强劲 [2] - 建议持续关注AI算力基础设施发展及三大运营商的高股息配置价值 [4][58] 行业要闻与动态 - 国内卫星互联网组网加速，今年下半年完成第9次发射任务，累计发射116星 [1] - 10月16日长征八号成功发射低轨12组卫星，标志着长征系列运载火箭第600次发射成功 [1] - 10月17日千帆星座以“一箭18星”方式成功发射第六批组网卫星，卫星数量增至108颗 [1][16] - 中国星网发射频率显著提升，从2024年平均每季度一次发射加快至2025年近乎“月更” [13] - 2025年OCP大会公布数据：每天约40亿次AI查询，每秒16泽塔浮点运算，预计2030年数据中心电力需求达160吉瓦 [2] - OCP宣布成立ESUN工作组，成员包括AMD、Arista、ARM、Broadcom等12家产业链厂商，旨在将以太网确立为Scale Up AI基础设施基石 [19] - 工信部启动城域“毫秒用算”专项行动，目标到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系 [42] 重点公司业绩表现 - 台积电2025年第三季度营收9899亿新台币，同比增长30.3%，净利润4523亿新台币，同比增长39.1%，创季度历史新高 [3][33] - 台积电维持全年营收“中值35%增长”的预测，并宣布2025年资本开支指引为400-420亿美元，其中70%投向先进制程扩产 [3][36] - 仕佳光子2025年第三季度总营收5.68亿元，同比增长102.50%，环比增长2.05%；归母净利润0.83亿元，同比增长242.52% [3][39] - 仕佳光子MPO业务保持环比增长，无源业务备货充分，存货环比增加近6000万元至5.9亿元 [39] 板块行情回顾 - 本周通信（申万）指数下跌5.92%，沪深300指数下跌2.22%，相对收益为-3.70%，在申万一级行业中排名第28名 [3][50] - 细分领域中，运营商、卫星互联网、视讯和企业通信涨跌幅分别为0.59%、-4.30%和-6.18% [52] 投资建议与重点组合 - 建议关注AI算力基础设施供应商，包括光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）等 [4][58] - 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）经营稳健，分红比例持续提升，具备高股息价值，建议长期配置 [4][58] - 2025年第43周重点推荐组合为中国移动、中际旭创、中兴通讯 [4][58]

市场机构评级概况 - 截至10月17日当周，46家机构共发布195次“买入型”评级，覆盖140只股票 [2] - 有8只股票获得3家及以上机构评级，其中中宠股份和小商品城评级机构家数最多，分别为16家和9家 [2] 重点公司分析 - 中宠股份前三季度营业收入38.6亿元，同比增长21.05%，归母净利润3.33亿元，同比增长18.21% [2] - 中宠股份WANPY顽皮品牌入驻北美最大宠物电商平台Chewy，北美市场渠道持续深耕 [2] - 小商品城总市值达1051.76亿元，滚动市盈率为25.03倍 [3] - 海光信息总市值为5305.30亿元，滚动市盈率为224.16倍 [3] - 新华保险总市值为1859.32亿元，滚动市盈率为6.98倍 [3] 行业关注焦点 - 医药生物和电子行业最受机构青睐，分别有25只和22只股票获得“买入型”评级 [5] - 医药生物行业受政策规范和创新大会推动，AI在药物研发等领域作用日益重要 [6] - 电子行业景气度攀升，AI技术带来新增长动力，预计2025年全球HBM出货量同比增长70% [6] 公司业绩表现 - 在140只获评级股票中，有32只前三季度归母净利润同比增长 [8] - 仕佳光子和晨光生物等7只股票净利润同比翻倍增长 [8] - 仕佳光子前三季度净利润3亿元，同比增长727.74% [8] - 晨光生物预计前三季度净利润2.78亿元至3.14亿元，同比增长344.05%至401.55% [8] 市场表现 - 上述140只股票今年以来平均上涨39.56% [9] - 14只股票年内涨幅超过100%，仕佳光子、兆丰股份和震裕科技涨幅居前，分别为232.7%、232.24%和230.17% [9]

机构评级概况 - 截至10月17日当周，46家机构合计进行195次“买入型”评级，覆盖140只股票 [1] - 有8只股票获得3家及以上机构评级，其中中宠股份和小商品城评级机构家数居前，分别有16家和9家 [1] 重点个股分析 - 中宠股份前三季度实现营业收入38.6亿元，同比增长21.05%，归母净利润3.33亿元，同比增长18.21% [1] - 中宠股份WANPY顽皮品牌入驻北美最大宠物电商平台Chewy，北美市场渠道持续深耕 [1] - 仕佳光子前三季度净利润为3亿元，同比增长727.74%，主要受人工智能驱动数通市场增长影响 [6] - 晨光生物预计前三季度净利润为2.78亿元至3.14亿元，同比增长344.05%至401.55%，主要植提类产品收入和毛利额同比增长 [6] - 上述140只股票今年以来平均上涨39.56%，14只股票年内涨幅超100%，仕佳光子、兆丰股份和震裕科技涨幅居前，分别为232.7%、232.24%和230.17% [6] 行业关注焦点 - 医药生物和电子行业最受机构青睐，分别有25只和22只股票获得“买入型”评级 [4] - 医药生物行业近期利好消息频发，包括政策规范促进创新，以及AI在药物研发、诊断等领域的应用推动行业进步 [4] - 高端医疗器械、CXO及生命科学上游产业链、创新药等细分领域有望迎来业绩驱动的修复机会 [4] - 电子行业景气度持续攀升，AI技术爆发式扩张带来新增长动力，例如AI算力增加高带宽内存需求，2025年全球HBM出货量预计同比增长70% [5] - AI手机、AI PC等产品销量增长显著 [5]

市场整体表现 - 三大指数全线收跌，上证指数跌1.95%，深证成指跌3.04%，科创50指数重挫3.77% [3] - 全市场超3900家个股下跌，成交额萎缩至1.9万亿元以下，连续两天跌破2万亿元门槛 [1][5] - 创业板指跌超2.3%，并跌破30日线支撑位 [1][9] 板块分化现象 - 防御性板块如燃气、煤炭逆势大涨，国新能源实现四天三板，大有能源实现六天五板 [3][5] - 科技板块如光模块、AI应用集体回调，电子和电力设备板块成为资金抛售重灾区 [3][5] - 黄金股如西部黄金、山东黄金逆势收红，芯片板块内合肥城建六天五板，睿能科技二连板 [5][12] 资金流向分析 - 主力资金半日净流出681亿元，北向资金半日净流出12亿元，显示内外资存在明显分歧 [5][12] - 资金从高位科技股流向传统防御性板块及业绩确定的低估值龙头，呈现避险调仓特征 [5][7][9] - 成交额萎缩至1.9万亿元以下，反映市场资金观望情绪浓厚，抛压有限但缺乏做多动力 [5][7][14] 业绩与估值冲击 - 三季报披露期业绩风险集中释放，仕佳光子净利润下滑导致股价单日暴跌超18%，成为高位股业绩雷的缩影 [1][3][14] - 业绩确定的低估值龙头如招商银行在回调时有资金接盘，而高位破位股和无量题材股则面临较大套牢风险 [7] - 个股波动因成交量萎缩而被放大，市场呈现极端分化，资金在短期避险与长期布局间拉扯 [11][12] 外部环境与政策预期 - 外部环境添乱，美国地区性银行板块贷款欺诈事件导致纳斯达克指数跌超1.5%，并拖累亚太市场及A股 [3] - 下周关键事件扎堆，包括三季报收官、美联储议息会议、APEC会谈，市场提前反应但静待落地 [7][14] - 国内政策预期暗中发酵，"十五五"规划预热期临近，新质生产力、高端制造被频繁点名，市场定价可能向内需逻辑倾斜 [11]

资金流向方面，该股今日全天主力资金净流出2.92亿元。（数据宝） 10月17日仕佳光子(688313)收盘价54.44元，收盘下跌18.58%，全天换手率10.99%，振幅10.39%，成交 额28.39亿元。科创板交易公开信息显示，当日该股因日收盘价跌幅达15%等上榜。为当日唯一一只上 榜个股 。 证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交8.70亿元， 其中，买入成交额为3.47亿 元，卖出成交额为5.23亿元，合计净卖出1.76亿元。具体来看，今日上榜的前五大买入营业部中，有2家 机构专用席位现身，即买二、买三，买入金额分别为10028.97万元、3208.76万元，沪股通为第一大买入 营业部，买入金额为15664.92万元，营业部合计买入5798.25万元。卖出营业部中，有2家机构专用席位 现身，即卖二、卖四，卖出金额分别为10958.71万元、8140.56万元，沪股通为第一大卖出营业部，卖出 金额为19554.72万元，营业部合计卖出1.36亿元。买卖金额相抵，机构专用席位今日净卖出该股5861.54 万元，沪股通今日净卖出该股3889.80万元。 仕佳光子10月17日龙虎榜 | 买 ...

仕佳光子今日跌18.58%，成交额28.39亿元，换手率10.99%，盘后龙虎榜数据显示，沪股通专用席位买 入1.57亿元并卖出1.96亿元，2家机构专用席位净买入1.32亿元，有2家机构专用席位净卖出1.91亿元。 ...

板块整体表现 - 10月17日通信设备板块整体下跌3.13%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内个股表现分化，领跌股为仕佳光子，跌幅达18.58%，中兴通讯亦大幅下跌9.99% [1][2] - 板块资金面呈现主力资金净流出23.12亿元，而游资和散户资金分别净流入10.35亿元和12.77亿元 [2] 领涨个股分析 - 东信和平涨停，涨幅10.02%，成交额14.82亿元，主力资金净流入6.44亿元，净占比高达43.47% [1][3] - 华脉科技涨停，涨幅9.98%，成交额2.85亿元，主力资金净流入1.18亿元，净占比41.50% [1][3] - 光库科技上涨5.17%，成交额26.92亿元，主力资金净流入3.49亿元 [1][3] 领跌个股分析 - 仕佳光子领跌板块，跌幅18.58%，成交额28.39亿元 [2] - 中兴通讯接近跌停，跌幅9.99%，成交额高达160.78亿元 [2] - 永鼎股份下跌7.88%，铭普光磁下跌7.39%，国盾量子下跌6.97% [2] 资金流向分析 - 中际旭创虽股价仅上涨1.81%，但获得主力资金最大净流入17.14亿元，净占比9.87% [1][3] - 德科立、烽火通信、长飞光纤等个股也获得主力资金净流入，金额分别为1.82亿元、6153.32万元和5381.77万元 [3] - 东信和平、华脉科技等领涨股在获得主力资金大幅流入的同时，游资呈现净流出状态 [3]