报告投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告核心观点 - 报告期内受益于数通400G/800G需求增长，报告研究的具体公司2024年上半年营业收入4.49亿元同比增长36%，归母净利润1196万元同比增长167%，扣非后归母净利润167万元同比扭亏2Q单季营业收入2.51亿元同比增长39%，归母净利润351万元同比增长124%，扣非后归母净利润249万元同比增长114%，业绩扭亏主要因400G/800G光模块等领域相关产品销售增长 [1] - 光芯片及器件收入同比增长超60%，其中AWG芯片同比增长104%，DFB激光器收入同比增长62%，PLC分路器芯片系列收入同比减少13%，光纤连接器收入同比增长114%，线缆材料收入同比增长23%，室内光缆收入同比增长13%，各产品增长源于数通市场受AI算力需求驱动数据中心业务增长带动相关无源光芯片及器件增长以及电信市场相关业务增长 [1] - 上半年研发费用5387万元同比增长9%，研发投入占收入比例达12%，在数通高速100G EML等产品研发有进展且部分产品实现销售或验证 [2] - 根据中报情况下调预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.46亿元、0.78亿元、1.05亿元（原预测为0.61亿元、0.92亿元、1.20亿元），基于公司在无源+有源的光芯片布局，CW光源、AWG以及平行光组件、光纤连接器等产品有望受益硅光400G/800G/1.6T的放量 [2] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为903.26百万元、754.59百万元、980.79百万元、1145.12百万元、1283.02百万元，增长率分别为10.51%、- 16.46%、29.98%、16.75%、12.04%，归属母公司净利润分别为64.29百万元、- 47.55百万元、46.06百万元、78.24百万元、105.06百万元，增长率分别为28.16%、- 173.95%、- 196.88%、69.85%、34.29%，还有其他如EBITDA、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等数据 [3][6][8] - 2022 - 2026年资产负债表各项数据如货币资金、应收票据及应收账款、预付账款等数据呈现不同变化，利润表中营业成本、营业税金及附加、销售费用等数据也有相应数据，现金流量表中净利润、折旧摊销、财务费用等数据也有列出 [6][7] - 报告研究的具体公司2024 - 2026年净利率分别为4.70%、6.83%、8.19%等各项财务比率数据 [8]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 仕佳光子2024年上半年业绩扭亏为盈，主要得益于电信市场的逐步复苏和AI驱动下的数通市场快速增长。公司光芯片及器件产品、室内光缆和线缆高分子材料业务均实现增长。公司持续加大研发投入，特别是在数通领域的光芯片和光器件方面，为未来打造核心增长点 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收4.49亿元，同比增长36.07%。归母净利润和扣非归母净利润分别为1195.63万元和167.43万元，均实现扭亏为盈 [2] 业务分部 - **光芯片及器件产品**：上半年营收2.41亿元，同比增长60.5%。数通侧受益于AI算力需求，400G/800G光模块需求增加，推动AWG芯片及组件等产品快速增长。电信侧市场复苏，传输网用AWG芯片及模块销量增长。VOA芯片及器件、VMUX系列模块等部分实现批量供货 [2] - **室内光缆**：上半年营收0.98亿元，同比增长12.67%。海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆需求增长，为公司光缆产品提供增量 [2] - **线缆高分子材料**：上半年营收1.02亿元，同比增长22.67%。新能源车销量提升和数据中心需求增长是主要动力 [2] 研发投入 - 公司近年研发费用率保持在较高水平，2021/2022/2023年及2024上半年分别为9.8%/8.9%/12.7%/12.0%。公司已开发出数据中心800G/1.6T光模块用AWG芯片及组件，其中800G产品已批量销售。400G/800G DR4/DR8 MT-FA组件已批量销售，1.6T组件正在客户验证中 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元，对应PE倍数为92x/51x/34x [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 上半年业绩实现扭亏为盈,主要得益于电信市场逐步复苏以及AI驱动下数通市场快速增长 [2] - 公司持续加大研发投入,重点聚焦于数通领域的光芯片和光器件,为未来打造核心增长点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元,对应PE倍数为92x/51x/34x,未来成长空间广阔 [3] 业务分析 1. 光芯片及器件产品 - 上半年实现营收2.41亿元,同比增长60.5% [2] - 数通侧AI算力需求驱动下,400G/800G光模块需求不断增加,带动AWG芯片及组件、平行光组件、MPO高密度光纤连接器等产品快速增长 [2] - 电信侧伴随市场逐步复苏,公司传输网用AWG芯片及模块销量恢复性增长 [2] - 公司生产的VOA芯片及器件、VMUX系列模块、WDM器件及定制化模块等部分实现批量供货 [2] - 传统的2.5G DFB和10G DFB也迎来快速增长 [2] 2. 室内光缆 - 上半年实现营收0.98亿元,同比增长12.67% [2] - 海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆的需求显著增长,为公司光缆相关产品提供增量 [2] 3. 线缆高分子材料 - 上半年实现营收1.02亿元,同比增长22.67% [2] - 新能源车销量稳步提升和数据中心需求增长是增长的重要动力 [2]

资金使用 - 公司拟用不超40000万元闲置自有资金现金管理[2][3][7][8] - 现金管理期限不超12个月，额度内可循环用[2][3] 投资安排 - 投资低风险、高安全、好流动理财产品[2][3][4][6][8] - 董事会授权管理层办理相关事宜[2][4] 风险与监督 - 投资或受市场波动影响，选低风险品种[6] - 独立董事、监事会监督资金使用[6]

关联交易额度 - 2024年8月16日公司增加日常关联交易额度600万元[3] - 2024年度原预计额度1130万元，增加后预计1730万元[6] 关联交易明细 - 向关联方购原材料/劳务原预计630万元，增加后预计880万元[6] - 向关联方售产品/提供劳务原预计500万元，增加后预计850万元[6] 实际发生情况 - 2024年1 - 6月日常关联交易实际发生530.29万元[6]

业绩总结 - 2024年半年度资产和信用减值损失总额781.94万元[1] - 2024年半年度计提信用减值损失311.87万元[3] - 2024年半年度计提存货跌价损失470.07万元[4]

公司基本信息 - 公司代码为688313，公司简称为仕佳光子[1] - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日，上年同期为2023年1月1日至2023年6月30日，报告期末为2024年6月30日[8] - 本半年度报告未经审计[3] - 公司现注册资本为45,880.2328万元[134] - 2020年8月12日公司向社会公开发行A股4,600.00万股，发行价格为10.82元/股[134] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[139] - 公司的营业周期为12个月[140] - 公司及境内子公司以人民币为记账本位币[141] 公司治理与合规情况 - 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案为无[3] - 不存在公司治理特殊安排等重要事项[3] - 不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[3] - 不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[3] - 不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性[3] - 报告期内控股股东及其他关联方无经营性占用资金情况[97] - 报告期内公司无违规担保情况[97] - 半年报无需审计[97] - 上年年度报告非标准审计意见涉及事项无变化及处理情况[97] - 公司无破产重整相关事项[97] - 本报告期公司无重大诉讼、仲裁事项[97] - 公司及其相关人员无涉嫌违法违规、受处罚及整改情况[97] - 报告期内公司及其控股股东、实际控制人无重大关联交易[97] 行业与业务定义 - IDM指集芯片设计、制造、封装和测试等多产业链环节于一身的运作模式[7] - 光有源器件指需要外加能源驱动工作的光电子器件，光无源器件指不需要外加能源驱动工作的光电子器件[7] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入448,905,346.23元，较上年同期329,902,707.00元增长36.07%[13] - 归属于上市公司股东的净利润11,956,284.44元，较上年同期 - 17,721,478.06元增长167.47%[13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,674,338.13元，较上年同期 - 30,576,776.35元增长105.48%[13] - 经营活动产生的现金流量净额 - 19,210,542.03元，较上年同期42,008,603.33元下降145.73%[13] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产1,140,869,554.80元，较上年度末1,134,738,798.62元增长0.54%[14] - 本报告期末总资产1,535,689,525.02元，较上年度末1,477,177,944.58元增长3.96%[14] - 本报告期基本每股收益0.0264元／股，较上年同期 - 0.0391元／股增长167.52%[15] - 本报告期扣除非经常性损益后的基本每股收益0.0037元／股，较上年同期 - 0.0674元／股增长105.49%[15] - 本报告期加权平均净资产收益率1.05%，较上年同期 - 1.48%增加2.53个百分点[15] - 本报告期研发投入占营业收入的比例12.00%，较上年同期14.94%减少2.94个百分点[15] - 2024年上半年非经常性损益合计10,281,946.31元，其中计入当期损益的政府补助6,343,475.30元，除套期保值外金融资产和负债损益-126,363.01元，委托投资损益4,987,424.83元，其他营业外收支-503,854.88元，所得税影响额461,471.27元[18] - 报告期内营业收入44,890.53万元，同比增长36.07%；净利润1,195.63万元，同比增长167.47%[43] - 报告期末总资产153,568.95万元，较期初增长3.96%；所有者权益114,086.96万元，较期初增长0.54%[43] - 主营业务收入44,048.90万元，占比98.13%；其他业务收入841.63万元，占比1.87%[43] - 境外收入10,661.47万元，同比增长64.00%，占比23.75%[43] - 研发投入5,386.83万元，占营业收入比例12.00%[43] - 2024年上半年营业收入329,902,707.00元，较上年同期增长36.07%[56] - 2024年上半年营业成本268,873,913.77元，较上年同期增长27.20%[56] - 2024年上半年销售费用12,364,775.56元，较上年同期增长13.07%[56] - 2024年上半年管理费用30,869,166.53元，较上年同期增长4.73%[56] - 2024年上半年财务费用 -8,017,672.68元，较上年同期增长21.19%[56] - 2024年上半年研发费用49,284,763.04元，较上年同期增长9.30%[56] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额42,008,603.33元，较上年同期下降145.73%[56] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额61,374,192.35元，较上年同期增长39.95%[56] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 -26,315,089.04元，较上年同期增长52.78%[56] - 货币资金期末余额为326,245,735.89元，占比21.24%，较期初增长20.81%，原因是收回理财产品[59] - 交易性金融资产期末余额为30,012,663.72元，占比1.95%，较期初下降81.47%[59] - 应收账款期末余额为294,637,921.40元，占比19.19%，较期初增长23.25%，随收入增加而增加[59] - 存货期末余额为203,258,932.64元，占比13.24%，较期初增长37.82%，因原材料备货增加[59] - 固定资产期末余额为494,433,285.35元，占比32.20%，较期初增长11.37%，用于设备购置[59] - 应付账款期末余额为166,347,935.46元，占比10.83%，较期初增长55.62%，因期末应付材料、设备款增加[59] - 境外资产为30,788,655.07元，占总资产的比例为2.00%[60] - 以公允价值计量的金融资产合计期初余额193,447,931.75元，期末余额49,429,352.00元，当期变动 -144,018,579.75元[63][64] - 2024年6月30日公司货币资金为326,245,735.89元，较2023年12月31日的270,059,465.50元增长约20.81%[109] - 2024年6月30日交易性金融资产为30,012,663.72元，较2023年12月31日的161,948,025.14元下降约81.47%[109] - 2024年6月30日应收账款为294,637,921.40元，较2023年12月31日的239,059,119.50元增长约23.25%[109] - 2024年6月30日存货为203,258,932.64元，较2023年12月31日的147,482,056.62元增长约38.10%[109] - 2024年6月30日流动资产合计为950,999,715.06元，较2023年12月31日的938,290,894.29元增长约1.35%[109] - 2024年6月30日固定资产为494,433,285.35元，较2023年12月31日的443,967,116.32元增长约11.36%[109] - 2024年6月30日非流动资产合计为584,689,809.96元，较2023年12月31日的538,887,050.29元增长约8.49%[110] - 2024年6月30日资产总计为1,535,689,525.02元，较2023年12月31日的1,477,177,944.58元增长约3.96%[110] - 2024年6月30日流动负债合计为285,206,544.35元，较2023年12月31日的224,126,806.40元增长约27.25%[110] - 2024年6月30日租赁负债为1,958,424.55元，较2023年12月31日的4,963,810.34元下降约60.54%[110] - 2024年6月30日负债合计394,819,970.22元，较2023年12月31日的342,439,145.96元增长约15.30%[111] - 2024年6月30日所有者权益合计1,140,869,554.80元，较2023年12月31日的1,134,738,798.62元增长约0.54%[111] - 2024年6月30日流动资产合计576,128,326.32元，较2023年12月31日的605,155,509.43元下降约4.80%[113] - 2024年6月30日非流动资产合计767,245,424.28元，较2023年12月31日的713,971,571.62元增长约7.46%[113] - 2024年6月30日交易性金融资产30,012,663.72元，较2023年12月31日的161,948,025.14元下降约81.47%[112] - 2024年6月30日应收账款104,895,352.67元，较2023年12月31日的80,777,289.59元增长约29.86%[112] - 2024年6月30日固定资产433,617,931.56元，较2023年12月31日的380,297,828.82元增长约14.02%[113] - 2024年6月30日应付账款77,434,035.16元，较2023年12月31日的39,023,574.16元增长约98.43%[113] - 2024年上半年研发费用为53,868,293.46元，2023年同期为49,284,763.04元[116] - 2024年上半年财务费用为 - 6,318,860.55元，2023年同期为 - 8,017,672.68元[116] - 2024年上半年营业利润为16,051,569.28元，2023年同期为 - 19,619,795.03元[116] - 2024年上半年利润总额为15,547,714.40元，2023年同期为 - 19,950,266.26元[116] - 2024年上半年净利润为11,956,284.44元，2023年同期为 - 17,721,478.06元[116] - 2024年上半年其他综合收益的税后净额为 - 185,205.52元，2023年同期为629,028.48元[116] - 2024年上半年综合收益总额为11,771,078.92元，2023年同期为 - 17,092,449.58元[117] - 2024年上半年基本每股收益为0.0264元/股，2023年同期为 - 0.0391元/股[117] - 2024年上半年母公司营业收入为182,708,080.83元，2023年同期为109,422,920.02元[118] - 2024年上半年母公司营业利润为3,072,562.63元，2023年同期为 - 15,973,630.55元[119] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到现金290,739,586.56元，2023年半年度为244,972,504.35元，同比增长18.68%

会议情况 - 公司第四届监事会第二次会议于2024年8月16日召开，5位监事均出席[2] 议案审议 - 审议通过2024年半年度报告及摘要议案[3] - 审议通过计提资产减值准备议案[4] - 审议通过增加2024年度日常关联交易额度预计议案[7] 资金管理 - 公司使用不超40000万元闲置自有资金进行现金管理[5][6]

河南仕佳光子科技股份有限公司 河南仕佳光子科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会独立董事 第一次专门会议于 2024 年 8 月 16 日在公司研发楼二楼会议室以现场结合通讯 的方式召开。会议应到独立董事 3 名，实到独立董事 3 名。会议由独立董事胡卫 升主持，会议的召开符合相关法律法规和《公司章程》的规定。本次会议通过了 如下决议： 一、审议通过《关于增加 2024 年度日常关联交易额度预计的议案》 第四届董事会独立董事第一次专门会议决议 因此，我们一致同意本次日常关联交易预计的议案，并同意将该议案提交公 司董事会审议。 本议案不涉及独立董事回避表决的情形。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 河南仕佳光子科技股份有限公司 独立董事：胡卫升、鲁平、王菲 2024 年 8 月 16 日 本次增加的 2024 年度日常关联交易预计额度事项为公司正常经营和业务发 展需要，均在平等自愿、公平公允的原则下进行，不存在损害公司和股东，特别 是中小股东利益的情形，不会对公司的独立性产生影响。 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司24年上半年预计归母净利润1195万元扭亏为盈，Q2单季度预计归母净利润351万元同比扭亏，连续两季度盈利，主要因产品销售增长及成本管控 [1] - 有源光芯片持续布局，硅光CW光源在多家大厂验证导入，数通高速EML立项研发，宽带用10G EML有望24年完成客户送样和验证；无源产品AWG组件和平行光组件1Q呈增长态势 [2] - 基于公司光芯片布局，相关产品有望受益硅光400G/800G/1.6T放量，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|903.26|754.59|974.30|1,136.35|1,261.86| |增长率(%)|10.51|(16.46)|29.12|16.63|11.04| |EBITDA(百万元)|210.41|134.14|171.06|221.03|258.78| |归属母公司净利润(百万元)|64.29|(47.55)|61.04|92.49|119.79| |增长率(%)|28.16|(173.95)|(228.39)|51.52|29.51| |EPS(元/股)|0.14|(0.10)|0.13|0.20|0.26| |市盈率(P/E)|64.87|(87.71)|68.32|45.09|34.82| |市净率(P/B)|3.46|3.68|3.49|3.36|3.16| |市销率(P/S)|4.62|5.53|4.28|3.67|3.31| |EV/EBITDA|17.47|39.91|21.61|16.43|13.63|[4] 公司业绩情况 - 24年上半年预计归母净利润1195万元扭亏为盈，扣非后归母净利润167万元；Q2单季度预计归母净利润351万元同比扭亏，连续两季度盈利，扭转22年4季度到23年4季度亏损局面 [1] - 2024年1季度公司实现收入1.98亿元，同比增长33%，光芯片及器件收入同比增加60%，收入占比超50%；AWG系列产品同比收入增加，占光芯片及器件总收入45%以上；PLC产品系列收入同比稳定但占比降低，DFB产品系列收入增加，占比提升到接近20%，光线连接器等产品占20%左右 [10] 产品布局情况 - 有源光芯片：硅光CW光源在多家大厂验证导入，等待可靠性验证完成及导入；数通高速EML已立项研发；宽带用10G EML有望24年完成客户送样和验证 [2] - 无源产品：AWG组件和平行光组件1Q呈增长态势，不同客户方案有差别，平行光组件占比增加，AWG组件仍是主流 [2] - 其他储备产品：已开发出MPO - FA产品；CPO&硅光方案模场转换FA系列产品、相干光模块方案保偏光纤阵列小批量出货；卫星、激光传感领域开发出外腔窄线宽激光器、高饱和功率半导体光放大器，多家客户性能验证中，部分通过；激光雷达种子源客户验证性能合格，开始小批量销售 [11] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润(百万元)|64.29|(47.55)|61.04|92.49|119.79| |折旧摊销(百万元)|61.36|66.15|75.38|87.75|94.31| |财务费用(百万元)|(4.95)|(1.87)|(9.66)|(11.59)|(14.07)| |投资损失(百万元)|(3.04)|(4.00)|(19.00)|(22.00)|(24.00)| |营运资金变动(百万元)|(4.76)|9.23|(31.74)|21.33|(17.12)| |其它(百万元)|21.85|56.97|0.05|0.00|0.00| |经营活动现金流(百万元)|134.75|78.92|76.07|167.99|158.92| |资本支出(百万元)|84.93|20.21|108.62|89.69|51.16| |长期投资(百万元)|1.00|(0.08)|0.00|0.00|0.00| |其他(百万元)|(434.72)|34.26|(193.73)|(159.69)|(77.16)| |投资活动现金流(百万元)|(348.79)|54.39|(85.10)|(70.00)|(26.00)| |债权融资(百万元)|14.79|8.84|6.61|21.11|4.80| |股权融资(百万元)|(67.28)|0.31|(2.02)|(43.81)|(40.75)| |其他(百万元)|(21.58)|(44.96)|0.00|0.00|(0.00)| |筹资活动现金流(百万元)|(74.06)|(35.81)|4.60|(22.70)|(35.95)| |汇率变动影响(百万元)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额(百万元)|(288.10)|97.50|(4.44)|75.28|96.96|[23]