市场表现 - 1月27日A股市场CPO概念股普遍上涨，其中炬光科技涨幅超过**10%**，可川科技**10CM**涨停，天孚通信涨幅超过**8%**，汇绿生态涨幅超过**6%**，罗博特科、华天科技、中际旭创涨幅超过**5%**，蘅东光、沃格光电、新易盛、光库科技涨幅超过**4%** [1] - 具体个股表现中，炬光科技涨幅为**10.42%**，总市值**188亿**，年初至今涨幅**19.27%**；可川科技涨停**10.00%**，总市值**106亿**，年初至今涨幅高达**78.86%**；天孚通信涨幅**8.81%**，总市值**1658亿** [2] - 其他涨幅显著的CPO概念股包括：罗博特科涨幅**5.41%**，总市值**593亿**，年初至今涨幅**51.54%**；华天科技涨幅**5.40%**，总市值**458亿**；中际旭创涨幅**5.39%**，总市值**6907亿** [2] 个股数据 - 部分CPO概念股总市值较高，其中中际旭创总市值达**6907亿**，天孚通信总市值**1658亿**，新易盛总市值**4028亿**，通富微电总市值**808亿** [2] - 年初至今股价表现分化明显，可川科技年初至今涨幅**78.86%**，罗博特科涨幅**51.54%**，通富微电涨幅**41.30%**，表现强劲；而新易盛年初至今下跌**5.96%**，仕佳光子下跌**7.54%** [2] - 当日涨幅居前的公司还包括：沃格光电涨幅**4.52%**，总市值**89.93亿**；光库科技涨幅**4.17%**，总市值**403亿**；联特科技涨幅**3.45%**，总市值**276亿**；永鼎股份涨幅**3.44%**，总市值**391亿** [2]

核心观点 报告认为，尽管市场存在对“AI泡沫”的担忧，但AI产业已渗透至社会经济各层面，其需求持续高景气且呈现多元化发展[8][13] 2026年，AI对通信行业的需求将从数据中心内部延伸至数据中心之间、网络边缘及终端，驱动光通信、算力基建及网络应用等多个环节的增长[8][9] 投资应聚焦于光模块龙头、上游核心器件、算力配套瓶颈环节、国产算力自主可控、太空算力及AI应用落地带来的网络流量增长机会[7] 产业加速：AI算力需求持续高景气 - **AI模型持续进化，应用规模化落地**：GPT-5.2 Thinking模型在70.9%的知识工作任务对比中击败或与顶尖专家持平，生成速度超专家11倍以上，成本低于1%[19] 企业级AI正从试点迈向规模化，ChatGPT企业消息量同比增长8倍，API推理Token消耗同比飙升320倍，企业用户平均每天节省40–60分钟[19] 超过88%的商业组织愿意尝试AI，科技行业AI采用率在过去12个月增长11倍[20][23] - **云业务收入强劲增长，支撑资本开支高增**：谷歌、微软、亚马逊云业务营收连续七个季度保持20%以上同比增速[27] 具体来看，谷歌FY25Q3云业务营收151.6亿美元，同比+33.5%；微软FY26Q1智能云收入309.0亿美元，同比+28.2%；亚马逊FY25Q3 AWS营收330.1亿美元，同比+20.2%，年化收入约1320亿美元[27] AI同时赋能广告与电商业务，使用亚马逊AI购物助手Rufus的购物者完成购买可能性提高60%，预计带来超100亿美元年度增量销售额[28] - **科技巨头资本开支高速增长，算力供不应求**：2025Q3北美四大云服务提供商资本开支总和达1124.3亿美元，同比+76.9%，环比+18.3%[31] 其中，微软FY26Q1 Capex为349亿美元，同比+74.5%；Meta FY25Q3 Capex为193.7亿美元，同比+110.5%[31] 资本开支高增源于积压订单（剩余履约义务）快速增长，2Q25五大科技巨头（含甲骨文与OpenAI的3000亿美元订单）剩余履约义务总额达11460亿美元，同比增长90.7%[44] 预计2026年五大科技公司资本支出将超4700亿美元，同比增长约26%[47] - **AI投资回报显现，现金流健康**：以微软为例，其AI收入与折旧的“剪刀差”迅速缩小，从2023年的-5.54%收窄至2025年的-0.60%，表明收回AI投资的速度在加快[36] 四大云厂商核心业务盈利强劲，自由现金流充沛，足以覆盖大部分AI资本开支[37] 向光而行：算力多元化带来光链接新需求 - **1.6T光模块成为新增长核心，硅光方案渗透率加速提升**：LightCounting预计2025年全球光模块销售额将超230亿美元，同比增长50%[54] 1.6T光模块预计在2026-2027年加速增长，且因英伟达Rubin系列GPU统一使用224G SerDes，其生命周期有望延长[7][59][63] 在EML芯片短缺（供应缺口达客户需求的25-30%）背景下，硅光方案凭借成本、功耗和产能弹性优势加速渗透[67][68] LightCounting预测到2026年，超过一半的光模块销量将来自硅光方案[70] Yole预计硅光芯片市场规模将从2024年的5.2亿美元增至2030年的超46亿美元，年复合增长率43%[68] - **Scale-up超节点部署带来关键增量，光铜共进**：英伟达NVL-72和华为CloudMatrix 384等超节点发布，其Scale-up互联带宽远高于Scale-out，将带来更多链接需求[7][76] 2026年Scale-up部署有望驱动短距离DAC、AEC需求增长，集群规模扩大则带动Scale-out层面的FR/LR/ER光模块需求[7] 随着接口速率提升，铜介质（DAC/AEC）适用范围变窄，光介质（AOC）在长距离互联中的渗透率将提高[83] - **CPO/OCS等新技术是长期趋势，带来产业链变量**：共封装光学是降低功耗、提升密度的必经之路[93] Yole预计CPO市场规模将从2024年的4600万美元飙升至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137%[117] 全光交换技术具备低时延、低成本、协议透明等优势，谷歌引入OCS后，其TPU v4集群组网成本降低约30%，整体功耗降低近40%[122][137] Cignal AI预测，至2028/2029年，全球OCS市场规模有望分别突破10亿、17亿美元[139] - **Scale-Across推动数据中心互联市场增长**：英伟达提出Scale-Across愿景，将多个分布式数据中心连接成GW级AI超级工厂，推动DCI需求[143] Mordor Intelligence预计，数据中心互联市场规模将从2024年的141.2亿美元增长至2029年的283.8亿美元，年复合增长率14.98%[144] 相干技术持续下沉，单波1.6T相干技术已可覆盖10km LR场景，有望进一步应用于更短距离互联[150] 算力无疆：AI新基建、新范式、新应用 - **算力密度革命驱动散热方案从风冷向液冷迁移**：AI服务器功耗激增，英伟达Blackwell机架功耗达120kW，预计2027年Rubin Ultra平台单机架功耗将达600kW[155] 液冷散热能力是风冷的1000~3000倍，成为高密度数据中心主流方案[164] Dell‘Oro预测，到2027年直接液冷和浸没式冷却收入将达到17亿美元，占热管理收入的24%[164] - **全球数据中心市场持续扩张，AI硬件占比提升**：BofA统计显示，2024年全球数据中心资本支出突破4000亿美元，2025年预计达5060亿美元[157] 其中AI服务器支出从2022年的170亿美元激增至2024年的1390亿美元，预计2028年将达5490亿美元，2024-2028年复合增长率41%[158] - **AI应用落地驱动网络流量增长，关注DCI与CDN**：算力云化与边缘化进程开启，AI模型迭代、应用普及及新硬件涌现将带动用户和流量增长[7] 推理服务的去中心化特征与算力集中化供给之间的矛盾，使得DCI网络建设进入加速期[143] - **太空算力与国产算力自主可控成为新阵地**：太空算力打开算力部署新空间，成为全球算力产业格局演变的新主阵地[7] 国产替代加速背景下，国内AI行业在算力芯片领域的制约有望改善，推动国内算力投资与AI模型训练加速[7] 行业投资建议 报告建议2026年沿以下主线布局：1）**硅光光模块领域龙头**，如中际旭创、新易盛等；2）**上游核心光器件**，如仕佳光子、源杰科技、永鼎股份等；3）**算力配套瓶颈环节**，如液冷领域的英维克、科创新源，交换机领域的锐捷网络及交换芯片盛科通信等；4）**国产算力自主可控**，如芯片&一体机标的禾盛新材；5）**太空算力与卫星互联网**，如顺灏股份、上海港湾、通宇通讯等；6）**AI应用驱动的流量增长环节**，如物联网模组厂商移远通信及AI应用核心厂商[7]

公司对并购事项的声明与进展 - 公司高度重视全体股东的合法权益 秉持合规、透明、审慎的原则推进并购事项[1] - 公司正积极推进中介机构尽职调查 交易各方沟通磋商等工作[1] - 本次收购基于公司长远发展战略 旨在通过优质标的赋能主业 为股东创造长期价值[1] 公司对股价波动的回应与经营重点 - 公司理解投资者对股价波动的心情 指出股价受宏观经济环境、行业发展趋势、市场资金偏好、情绪预期等多重复杂因素综合影响 并非单一事项所能决定[1] - 公司始终聚焦主业经营 持续夯实核心业务竞争力 努力以扎实的经营业绩回报全体投资者[1] 公司后续工作计划 - 公司将加快推进本次并购相关工作 严格按照信息披露规则及时履行信息披露义务[1] - 公司将持续做好主业经营与公司治理各项工作[1]

A股CPO概念股市场表现 - 2024年1月23日，A股市场CPO（光模块）概念股出现集体下挫行情[1] - 新易盛股价下跌6.65%，中际旭创股价下跌6.12%，天孚通信股价下跌5.58%[1][2] - 衡东光、太辰光、可川科技股价跌幅均超过4%，德科立、剑桥科技、中富电路、长芯博创股价跌幅均超过3%[1] 主要公司股价与市值数据 - 新易盛总市值3801亿人民币，年初至今股价下跌11.24%，当日跌幅6.65%[2] - 中际旭创总市值6478亿人民币，年初至今股价下跌4.43%，当日跌幅6.12%[2] - 天孚通信总市值1468亿人民币，年初至今股价下跌6.99%，当日跌幅5.58%[2] - 可川科技总市值97.48亿人民币，年初至今股价上涨64.44%，但当日下跌4.10%[2] - 剑桥科技总市值383亿人民币，年初至今股价下跌19.19%，当日下跌3.77%[2] - 通富微电总市值825.7亿人民币，年初至今股价上涨44.14%，但当日下跌2.96%[2] 其他相关公司市场表现 - 太辰光总市值231亿人民币，年初至今股价下跌11.87%，当日下跌4.83%[2] - 德科立总市值217亿人民币，年初至今股价微跌0.48%，当日下跌3.96%[2] - 中富电路总市值138亿人民币，年初至今股价下跌2.62%，当日下跌3.74%[2] - 长芯博创总市值388亿人民币，年初至今股价下跌6.20%，当日下跌3.09%[2] - 华工科技总市值786亿人民币，年初至今股价下跌1.51%，当日下跌2.93%[2] - 任佳光子总市值360亿人民币，年初至今股价下跌10.18%，当日下跌2.28%[2]

股权结构 - 鹤壁投资集团持股30,000,060股，占总股本6.6374%[2] - 公司总股本因回购注销由458,802,328元变为451,986,328元[2] 股份质押 - 本次质押15,000,000股，占其持股49.9999%，占总股本3.3187%[2] - 质押完成后累计质押30,000,000股，占其持股99.9998%，占总股本6.6374%[2] - 质押起始日为2026年1月20日，质权人为河南资产管理有限公司[3] - 质押融资用于自身经营，质押前后限售和冻结股份均为0[3][7]

公司股权质押情况 - 仕佳光子发布公告，鹤壁投资集团在本次质押完成后，累计质押公司股份数量为3000万股 [1] 行业相关宏观动态 - 美国前总统特朗普曾提出购买格陵兰岛的主张，引发国际关注 [1] - 作为回应，丹麦一家养老基金率先清仓了其持有的美国国债 [1] - 此事件导致美国资产价格全线下挫 [1] - 欧洲被描述为手握“金融核按钮”，市场关注美欧双方是否会陷入“鱼死网破”的对抗局面 [1]

股东股权质押情况 - 持股5%以上股东鹤壁投资集团将1500万股公司股份质押给河南资产管理有限公司 [1] - 本次质押股份数量占鹤壁投资集团持股总数的49.9999%，占公司总股本的3.3187% [1] - 质押起始日为2026年1月20日，质押用途为股东自身经营需要 [1] 股东持股及质押状态 - 截至公告披露日，鹤壁投资集团持有公司股份3000.01万股，占公司总股本的6.6374% [1] - 本次质押后，鹤壁投资集团累计质押股份数量达到3000万股 [1] - 累计质押股份占其持股总数的99.9998%，占公司总股本的6.6374% [1]

公司股价与交易表现 - 1月20日，仕佳光子股价下跌5.05%，报收78.82元/股，总市值为356.26亿元 [1] - 当日成交额为9.92亿元，换手率为2.72% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务分为光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块 [1] - 主要产品包括PLC分路器芯片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器、室内光缆、线缆材料等 [1] - 主营业务收入构成：光芯片与器件占70.52%，室内光缆占15.11%，线缆高分子材料占12.66%，其他(补充)占1.72% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下科创200ETF工银（589200）重仓仕佳光子，为基金第一大重仓股 [2] - 该基金三季度持有仕佳光子2.63万股，占基金净值比例为2.17% [2] - 根据测算，1月20日该基金持仓仕佳光子浮亏约11万元 [2] 相关基金信息 - 科创200ETF工银（589200）成立于2025年7月23日，最新规模为8609.61万元 [2] - 该基金今年以来收益率为16.28%，同类排名103/5542，成立以来收益率为35.94% [2] - 该基金经理为何顺，累计任职时间2年94天，现任基金资产总规模85.58亿元，任职期间最佳基金回报79.5%，最差基金回报7.61% [3]

市场表现 - 1月20日A股CPO概念股普遍下跌，天通股份跌幅最大，接近跌停，下跌9.67% [1] - 剑桥科技下跌5.32%，新易盛下跌4.25%，联特科技下跌4.12%，永鼎股份、杰普特、光库科技跌幅均超过3% [1] - 其他相关公司如立讯精密、中际旭创、天孚通信等也出现不同程度下跌，跌幅在2.41%至3.96%之间 [2] 公司业绩与市场反应 - 剑桥科技发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79% [1] - 以剑桥科技2025年前三季度归母净利润2.59亿元计算，其第四季度净利润预计为-0.07亿元至0.19亿元 [1] - 剑桥科技第四季度净利润预期远低于分析师一致预测的1.39亿元 [1] 相关公司市值与年内表现 - 新易盛总市值最高，达3837亿元，但年初至今下跌10.41% [2] - 中际旭创总市值6558亿元，年初至今下跌3.24% [2] - 联特科技年初至今涨幅为12.55%，但在当日下跌4.12% [2] - 永鼎股份年初至今上涨3.35%，但在当日下跌3.96% [2] - 天通股份总市值142亿元，年初至今下跌12.49% [2]

会议核心内容 - 郑州市委书记安伟会见上海证券报社党委书记、董事长叶国标及多家上市公司与金融机构高管一行 会议主题为“人工智能+”与数字经济知名上市公司企业家河南行活动 [1] - 安伟表示郑州正全力构筑算力支撑新底座 聚力打造产业集聚新高地 着力拓展融合发展新场景 倾力营造一流营商新环境 [2] - 与会嘉宾表示将进一步与郑州深化合作 深挖人工智能、数字经济领域合作机遇 推动更多新型技术、科创企业、创新资本在郑州落地 [3] 与会公司及代表 - **中科曙光**: 董事长历军与会 [1] - **无问芯穹**: 首席执行官夏立雪与会 [1] - **恒瑞医药**: 总裁戴洪斌与会 [1] - **佳华科技**: 董事长李玮与会 [1] - **光力科技**: 董事长赵彤宇与会 [1] - **航天宏图**: 副董事长、总经理廖通逵与会 [1] - **摩尔线程**: 高级副总裁赵纯一与会 [1] - **仕佳光子**: 总经理吕克进与会 [1] - **稀宇科技**: 副总裁严奕骏与会 [1] 与会金融机构及代表 - **华福证券**: 总裁蒋松荣与会 [1] - **昆仑信托**: 党委书记、董事长王峥嵘与会 [1] - **卓越金控**: 董事长陆豪与会 [1] - **华云控股**: 董事长颜晓滨与会 [1] - **华鑫信托**: 党委书记、董事长朱勇与会 [1] - **优势资本**: 管理合伙人孙健与会 [1] - **旭诺资产**: 总经理李旭东与会 [1] - **百联集团**: 首席投资与金融官庄启飞与会 [1] 地方政府发展意向 - 郑州希望与企业在共建创新平台、共拓应用场景、共享市场红利、共育产业生态方面合作 [2] - 郑州希望与上海证券报合力讲好数智强市建设故事 吸引更多优质资源资产资本汇聚中原、赋能郑州 [2] - 郑州承诺以最大诚意、最优政策、最好服务 为企业在郑投资兴业提供“全生命周期”服务 [2] 行业合作方向 - 合作聚焦于人工智能与数字经济领域 [3] - 目标是推动新型技术、科创企业、创新资本在郑州落地 助力地方经济社会高质量发展 [3]