市场表现与股价异动 - 10月9日A股高开高走，上证指数站上3900点，但午后半导体板块突然跳水[1] - 中芯国际A股早盘一度涨超9%，但午后一度跌超2%[1] - 中芯国际港股低开低走，收盘跌近7%[1] - 华虹公司A股与华虹半导体港股同样大跌近7%[1] 前期涨幅与获利回吐 - 中芯国际A股三季度涨幅为58.93%，港股涨幅为77.96%[1] - 华虹公司A股上个季度上涨108%，港股上涨130%[1] - 投资者在获利丰厚后选择卖出，是导致股价跳水的原因之一[1] 资金流向 - 南向资金在港股抛售芯片股[1] - 净卖出最多的个股是中芯国际与华虹半导体[1] - 净买入最多的个股是快手、中兴通讯、小米集团[1]

市场整体表现 - 上证指数上涨1.24%报3931.07点，时隔10年再度突破3900点 [1][5] - 深证成指上涨1.75%，创业板指上涨1.77% [5] - 沪深两市半日成交额1.72万亿元，较上个交易日放量3547亿元 [1][5] - 市场热点快速轮动，“科技+有色金属”成为最强双主线 [1] 科技行业 - 科技股全面走强，半导体产业链大涨，存储芯片、先进封装等板块涨幅居前 [3][7] - 存储芯片板块指数上涨3.93% [8] - 通富微电“一字”涨停，华虹公司“20CM”涨停，中芯国际涨超7% [3][9] - 灿芯股份、华虹公司、深科技、通富微电等多股涨停 [8][9] - 中微公司上涨11.27%，北京君正上涨10.68%，江波龙上涨10.59%，拓荆科技上涨10.15% [8] - 消费电子概念上涨，AI PC、AI手机等板块涨幅居前 [7] - 算力产业链表现活跃，PCB、光模块等板块上涨 [7] - 可控核聚变、固态电池、量子科技等板块也大涨 [4] 有色金属行业 - 有色金属板块大涨，贵金属板块领涨，板块指数上涨7.30% [1][12] - 贵金属板块中，四川黄金、山东黄金涨停，中金黄金上涨8.94%，晓程科技上涨8.45% [10][12] - 工业金属板块中，云南铜业、江西铜业等个股涨停 [11] - 能源金属板块中，赣锋锂业、天齐锂业等个股大涨 [11] - 稀土永磁板块中，包钢股份、北方稀土等个股大涨 [11] - 两大龙头股紫金矿业、洛阳钼业联手大涨，盘中股价均创历史新高 [1] 核电概念 - 核电概念股集体大涨掀起涨停潮，合锻智能8天4板，万里石3天2板，永鼎股份、安泰科技等多股涨停 [5] 行业催化因素 - 存储芯片产品涨价：三星电子计划将部分DRAM价格上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10%；美光新价格普遍上涨约20%；闪迪上调NAND闪存报价约10% [9] - OpenAI与AMD达成战略合作，将部署6吉瓦AMD GPU算力，使用AMD Instinct系列GPU [10] - 高盛上调中芯国际和华虹半导体港股目标价至117港元/股 [10] - Meta Connect大会举行，多款智能眼镜新品集中亮相，Meta Ray-Ban Display智能眼镜在美国线下零售店几乎全部售罄 [10] - 现货黄金价格持续上行，首次突破4000美元/盎司关口 [14] - 9月末中国黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，为央行连续第11个月增持黄金 [14]

A股半导体板块节后市场表现 - 国庆中秋双节假期后首个交易日，A股半导体板块高开低走，午后出现跳水行情 [2] - 中芯国际A股早盘一度涨超9%，但午后一度跌超2%，全天成交额达242亿元，换手率为8.32% [2] - 华虹公司早盘20CM涨停后“炸板”回落，全天成交金额为77亿元，换手率为14.56% [2] - 存储半导体板块的澜起科技、兆易创新均大幅回吐涨幅 [2] - 半导体设备板块的中微公司、北方华创均收出长上影线 [2] 港股半导体板块市场表现 - 港股半导体股低开低走，中芯国际港股收盘跌近7% [2] - 华虹半导体港股同样大跌近7% [2] - 南向资金在港股抛售芯片股，净卖出最多的个股包括中芯国际和华虹半导体 [3] 板块波动原因分析 - 双节期间，美股和港股半导体板块股票都大幅上涨，但A股节后开盘遭遇跳水 [2] - 以中芯国际为首的半导体股在过去一季度涨幅巨大，中芯国际A股三季度涨幅为58.93%，港股涨幅为77.96% [2] - 华虹A股上个季度上涨108%，港股上涨130% [2] - 投资者在获利丰厚后调仓换股导致板块剧烈波动 [2] 南向资金流向 - 南向资金净买入最多的港股个股是快手、中兴通讯、小米集团 [3] - 南向资金净卖出最多的港股个股是中芯国际、华虹半导体、阿里巴巴 [3]

市场整体表现 - 上证指数于2025年10月9日国庆中秋长假后首个交易日收报3933.97点，上涨1.32%，突破3900点整数关口，为自2015年8月18日以来首次站上3900点 [1] - 市场热点全面开花但行情表现纠结，科技板块和有色金属板块携手带领沪指创十年新高 [1][2][5] 半导体芯片板块 - 半导体芯片板块早盘突飞猛进，中芯国际一度上涨超9%，华虹公司早盘“20CM”涨停，兆易创新、澜起科技、中微公司等也大涨 [1] - 板块午后全面跳水，中芯国际收盘翻绿，华虹公司“炸板”收盘涨幅缩小至12.04%，张江高科跌停 [1] - 有券商自10月9日起将中芯国际、佰维存储两融折算率均调为零，理由是个股静态市盈率超过300倍或为负数 [1] 有色金属板块 - 有色金属板块全面爆发，黄金股中四川黄金、山东黄金涨停 [2] - 稀土永磁板块中北方稀土午后涨停，盛和资源、包钢股份等个股大涨 [2] - 国庆中秋假期期间伦敦现货黄金价格首次站上每盎司4000美元整数关口 [3] 次新股表现 - 次新股云汉芯城10月9日午后拉升上涨超过67%，较开盘价涨幅达60%，触发二次临停，成交额超13亿元，收涨40.89% [2] 科技板块利好 - DeepSeek于9月29日发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，距8月21日发布的V3.1版本间隔仅约30天，公司引入稀疏注意力机制提升长文本处理效率，同时API价格下调幅度超过50% [4] - 工商银行、中国联通公布合计百亿元服务器招标结果，国产算力供应商中标占比超90% [5] - 阿里发布大模型Qwen3VL-30B-A3B且华为昇腾实现0 day支持，腾讯混元最新视觉模型跻身LMArena榜单全球第三 [5] 金融板块表现 - 金融板块表现不佳，券商股走弱，国盛金控跌9.78%，东方财富、湘财股份、东方证券等小幅下跌 [5] - 中证银行指数10月9日下跌0.21%，自7月10日见顶以来该指数跌幅达到14.41%，连续下跌近三个月 [5] - 近期科技主线表现时，大金融板块表现平稳，对市场情绪起到“冷静剂”作用 [6] 券商观点 - 兴业证券指出经历9月以来的震荡整固后新一轮上行动能已在蓄势，10月进入三季报交易窗口、月末重磅政策预期密集催化有望带动市场聚焦景气线索 [6] - 中信建投表示在经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善背景下A股有望继续维持震荡向上趋势，重点关注AI、半导体、有色等行业 [6] - 招商证券指出对目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，增量资金持续流入的态势没有发生变化，公募私募融资余额均呈现净流入态势 [6]

投资评级与目标价 - 对华虹半导体维持"买入"投资评级 [1][5] - 上调港股目标价至119港币，前值为53港币 [1][4][10] 核心观点总结 - 长期看好大华虹"一体化"战略布局，认为该战略将提升华虹集团的技术能力 [1][2] - 国产AI芯片生态快速成熟正重构晶圆代工格局，2024年中国设计公司先进工艺代工需求达95亿美元，其中70%由台积电承接 [1] - 美国BIS新规将限制范围扩至持股>50%的子公司，政策收紧或将加速供应链本土化，促使中国芯片设计公司加深与本土代工伙伴合作 [1][3] - 看好九厂产能爬坡和华力微并入上市公司，预计将增厚收入及利润，募资完成后有望开启下一轮扩产周期 [1][4] 战略布局与收购分析 - 华虹计划收购华力微97.4988%股权，该交易将为华虹新增3.8万片/月的65/55nm、40nm制程代工工艺产能 [2] - 截至2025年6月30日，华力微资产总额75.80亿元，净资产18.39亿元；华虹公司资产总额862.85亿元，净资产437.85亿元 [2] - 收购华力微短期有望增厚每股净资产，长期有助于加快更先进工艺和特色工艺的平台开发 [2] 行业环境与公司定位 - 华虹半导体新一轮产能扩张有望巩固其在功率半导体、嵌入式非易失性存储等特色工艺的领导地位 [3] - 公司有望持续受益于欧洲等客户的China for China需求 [3] - 作为中国特色工艺的龙头企业，其平台在半导体国产替代加速的浪潮中具备稀缺性 [4][10] 盈利预测与财务数据 - 维持2025/2026/2027年归母净利润预测为同比+3%/+48%/+16%至0.60/0.89/1.03亿美元 [4] - 预测2025/2026/2027年营业收入分别为2,421/2,929/3,186百万美元，同比增长20.81%/20.98%/8.77% [8] - 预测2025/2026/2027年毛利率分别为10.3%/12.4%/14.3% [9] - 估值上调基于4.2倍2025年PB，可比公司一致预期均值PB为3.86倍，对应BVPS为3.64美元 [4][10] 产能与运营指标 - 公司产能从2024年的392千片/月（8寸晶圆）预计增长至2025E的527千片/月 [9] - 2025年第二季度产能利用率为102.7%，第三季度指引为108.3% [9] - 2025年第二季度收入为566百万美元，第三季度收入指引为620-640百万美元 [9]

南下资金净买入概况 - 南下资金今日净买入港股30.43亿港元 [1] - 南下资金已连续3日净买入快手-W，累计金额达20.7968亿港元 [2] 主要净买入标的 - 快手-W获最大单日净买入10.86亿港元，股价上涨3.6% [1][4] - 中兴通讯获净买入4.57亿港元，股价大幅上涨12.4% [1][4] - 小米集团-W获净买入2.31亿港元，股价微跌0.9% [1][4] - 上海电气获净买入1.06亿港元，股价大幅上涨17.4% [1][4] 主要净卖出标的 - 中芯国际遭最大单日净卖出23.96亿港元，股价下跌6.7% [1][4] - 华虹半导体遭净卖出11.41亿港元 [1] - 阿里巴巴-W遭净卖出7.5亿港元，终结了此前连续28日的净买入态势，股价下跌2.4% [1][4] - 腾讯控股遭净卖出4.63亿港元，股价微涨0.1% [1][4] - 晶泰控股遭净卖出1.69亿港元 [1] - 中国海洋石油遭净卖出1.55亿港元，股价上涨1.6% [1][4]

科创板整体资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出199.66亿元，其中科创板主力资金净流出48.35亿元 [1] - 科创板个股上涨323只，涨停4只，下跌256只，跌停1只 [1] - 主力资金净流入个股259只，净流出个股328只 [1] 主力资金净流入居前个股 - 金山办公主力资金净流入2.54亿元，净流入资金居首 [1] - 晶合集成主力资金净流入2.43亿元，涨幅13.92% [1][2] - 普冉股份主力资金净流入2.21亿元，涨幅6.18% [1][2] 主力资金净流出居前个股 - 中芯国际主力资金净流出20.53亿元，该股下跌0.87% [1] - 澜起科技主力资金净流出10.03亿元 [1] - 华虹公司主力资金净流出4.58亿元，涨幅12.04% [1][16] 主力资金连续流入个股 - 寒武纪连续31个交易日主力资金净流入 [2] - 燕东微连续8个交易日主力资金净流入，涨幅18.48% [2][3] - 中自科技连续6个交易日主力资金净流入 [2] 主力资金连续流出个股 - 菱电电控连续15个交易日主力资金净流出 [2] - 博睿数据连续13个交易日主力资金净流出 [2] - 阳光诺和连续11个交易日主力资金净流出 [2] 个股表现与资金流向 - 国光电气涨停，主力资金净流入1818.71万元 [1][4] - 灿芯股份涨停，主力资金净流入1904.79万元 [1][3] - 南新制药跌停，主力资金净流出1232.76万元 [1][13]

A股市场整体表现 - 节后首个交易日A股强势上攻，沪指涨1.32%报3933.97点，突破3900点续创10年新高，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，科创50指数涨2.93% [1][2] - 沪深北三市合计成交26723亿元，较前一个交易日增加4748亿元，场内超3100股上涨 [2] - 次新股云汉芯城收盘上涨40.89%，盘中最高涨超70%至199元/股，触发两次临停，较发行价27元/股累计涨幅显著 [2] 有色金属板块 - 有色板块集体爆发，黄金、钴镍概念表现亮眼，铜陵有色、北方铜业、云南铜业、四川黄金等多股涨停 [2][5][6] - 国际现货黄金价格盘中一度升破4000美元/盎司创历史新高，国内金饰品牌黄金克价同步刷新纪录 [8] - 金价上涨受美国政府停摆扰动、美联储降息预期及全球央行购金推动，供给短缺和算力革命逻辑下铜价也明显走强 [8] 稀土板块 - 稀土概念走强，金力永磁涨超15%，中国瑞林、北方稀土等涨停，中国稀土逼近涨停 [8] - 商务部发布公告加强对含中国成分的境外稀土相关物项及稀土相关技术的出口管制，进一步管控整条产业链 [9] - 新公告后稀土供给端已完全管控，预计2025年二次回收在稀土供给占比将达27%，供给端难以出现突发较大增量 [9] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念强势拉升，常辅股份30%涨停，英杰电气、西部超导、国光电气等涨停 [10][11][12] - 催化因素包括合肥BEST项目关键部件交付安装，以及10月13-18日国际原子能聚变能大会在成都举办，预计参会人数达2000人 [13] - 聚变行业催化密集，四季度国内BEST项目有望开启第二次招标，其它聚变装置也有望启动 [13] 存储芯片板块 - 存储芯片概念持续活跃，灿芯股份20%涨停，华虹公司涨超12%盘中一度涨停创出新高，德邦科技涨近12% [14][15] - 行业报告预计四季度服务器eSSD涨幅将达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%-15%，Mobile嵌入式NAND涨幅约5%-10% [16] - 大型云服务商对高容量DDR5和eSSD新增需求显著，新增订单超过原厂预期供应量，推动价格上行 [16] 港股市场表现 - 港股市场回落走低，恒生科技指数一度跌超1%，半导体产业链午后回落，华虹半导体、中芯国际双双跌超6% [1][4] - 个别港股表现强劲，新矿资源盘中涨超120%，恒生银行涨近26%，联想集团涨超7%，紫金矿业涨超5%续创新高 [4]

第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01347 | | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | | 1,325,869,670 | | 0 | | 1,325,869,670 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 1,834,733 | | | | | | 本月底結存 | | | | 1,327,704,403 | | 0 | | 1,327,704,403 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券 ...

市场整体表现 - A股市场在国庆中秋长假后首个交易日大涨，上证指数突破3900点整数关口，收报3933.97点，上涨1.32%，创十年新高 [1][2] - 国庆假期全球主要股指和商品价格普遍上涨，美股、日股、黄金、比特币均创历史新高，为A股开门红打下良好基础 [3] 行业板块表现 - 有色金属板块全面爆发，黄金股中四川黄金、山东黄金涨停，稀土永磁板块中北方稀土午后涨停，盛和资源、包钢股份等个股大涨 [2] - 芯片股波动巨大，早盘半导体芯片突飞猛进，中芯国际一度上涨超9%，华虹公司早盘20CM涨停，但午后全面跳水，中芯国际收盘翻绿，华虹公司涨幅缩小至12.04% [1][2] - 次新股表现抢眼，云汉芯城午后拉升上涨超过67%，较开盘价涨幅达60%，触发二次临停，成交额超13亿元 [2] - 金融板块表现不佳，券商股走弱，国盛金控跌停，银行指数近期连续下跌，自7月10日至今中证银行指数跌幅达到14.41% [5] 科技行业动态 - 科技板块利好消息层出不穷，DeepSeek发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，引入稀疏注意力机制提升长文本处理效率，同时API价格下调幅度超过50% [4] - 工商银行、中国联通公布合计百亿元服务器招标结果，国产算力供应商中标占比超90% [5] - 阿里发布大模型Qwen3-VL-30B-A3B且华为昇腾实现0 day支持，腾讯混元最新视觉模型跻身LMArena榜单全球第三 [5] 券商十月观点 - 券商认为政策变化和三季报窗口是十月关注重点，经历9月震荡整固后新一轮上行动能已在蓄势 [7] - 在经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善背景下，A股有望继续维持震荡向上趋势 [7] - 10月下旬将召开四中全会提出十五五规划，市场风险偏好有望维持高位，三季报预计多数行业盈利增速出现反弹 [8] - 重点关注行业包括AI、半导体、有色（贵金属、工业金属）、新能源、人形机器人、创新药、非银等 [7]