股份情况 - 截至2024年6月30日，港交所普通股本月底结存1,309,578,145股，增加417,967股[3] - 截至2024年6月30日，上交所科创板A类普通股本月底结存407,750,000股[3] - 本月内合共增加已发行股份417,967股，库存股份无变动[10] 购股权计划 - 购股权计划本月底结存股份期权20,477,972，变动 -417,967[5] - 本月因行使购股权发行新股417,967，所得资金637.544715万港元[5]

人员变动 - 执行副总裁倪立华因工作变动辞职[1] - 倪立华工作由高级副总裁林俊毅承接[4] - 核心技术人员由6名变为5名[6] 股权情况 - 倪立华直接持有10,396股A股及12,000股港股，占总股本0.0013%[2] 研发人员 - 2021 - 2023年末研发人员分别为1,033、1,195、1,285人，占比16.98%、17.68%、18.72%[6] 未来策略 - 加大专业技术人才培养和引进，完善研发体系和团队建设[8] 其他情况 - 与倪立华签保密及竞业限制协议，未发现违约[5] - 倪离职不影响经营、技术及竞争力，保荐人认可[6][9] - 倪任职研发知识产权归公司，无纠纷[9]

人员变动 - 执行副总裁暨核心技术人员倪立华因工作变动离职[4] - 倪立华离职后公司核心技术人员由6名变为5名[9] - 倪立华任职工作由高级副总裁林俊毅接手[7] 股权情况 - 倪立华直接持有10,396股A股及12,000股港股，合计占总股本0.0013%[6] 研发人员数据 - 2021 - 2023年末研发人员数量分别为1,033人、1,195人、1,285人[9] - 2021 - 2023年末研发人员占比为16.98%、17.68%、18.72%[9] 后续策略 - 公司将加大专业技术人才培养和引进[10] 其他情况 - 公司与倪立华签保密及竞业限制协议，未发现违规[8] - 倪立华完成工作交接，离职不影响公司经营[9] - 联席保荐人认为倪立华离职无重大不利影响[11]

财务数据和关键指标变化 - 公司目前的产能利用率很高,三个8英寸厂都达到满产,12英寸厂投片量也超过9万片,订单非常稳定 [1] - 公司产品价格目前处于较低水平,预计下半年会有上升 [2] - 公司积压订单充足,对未来半年到一年的订单非常有信心 [5] - 公司今年CAPEX预计在20亿美元左右,主要用于新建12英寸厂 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - CIS产品需求非常稳定,主要集中在55纳米高端工艺,未来将继续关注CIS及更高像素产品 [3] - 公司对CIS需求持乐观态度,随着手机市场复苏,CIS需求也会增加 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与海外客户关系良好,在出口管制方面没有压力,地缘政治不确定因素也存在机会 [13][2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司主要专注于成熟制程的特色工艺,下一步计划做到40纳米,没有其他先进制程的规划 [14] - 公司对自身技术、客户和市场有信心,不担心同业竞争和价格战 [16] - 公司相信只要有好的技术、客户和市场,就不会担心产能过剩问题 [7][12] - 公司对明年无锡二厂产能释放持乐观态度,相信能够通过产品组合改善和价格上升来抵消折旧增加 [17] - 公司不担心单独提价而导致订单流失,相信客户会选择能提供最好产品和服务的供应商 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来半年到一年的订单非常有信心,预计稳定态势将会持续并有可能越来越好 [1][5] - 公司对CIS需求和价格上升持乐观态度 [4][2] - 公司对2025年产能过剩问题不担心,相信只要有好的技术、客户和市场就不会出现问题 [7][12] - 公司对明年无锡二厂产能释放及其对公司的影响持乐观态度 [17] 其他重要信息 - 公司产能利用率高于同行,主要得益于特色工艺和较小的产能规模 [9] - 公司与上游供应商的谈判很有效,能够确保成本保持稳定 [6][11] - 公司的ROE目标为12%-15%,具体毛利率目标会根据市场情况和公司策略调整 [15] 问答环节重要的提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 公司目前整体营运情况非常稳定,产能利用率保持在非常好的水平,三个8英寸厂都满产,超过100%产能利用率 [1][2] - 公司希望下半年价格能够逐步上升,有望实现较好的价格改善 [1][2] - 公司预计2025年业绩表现会比2024年更好,有信心保持12%-15%的ROE水平 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - CIS业务需求非常不错,电源管理BCD业务也有较好的需求,特别是服务器主机板电源的需求 [3][4] - MCO业务也保持稳定,预计下半年会有较好的上升趋势 [4] - 工业半导体高压业务还有一些弱势,但预计下半年会有所改善 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外客户需求保持稳定,包括欧美等地区客户需求都在增长,特别是与AI相关的客户 [10][11] - 公司产品在国内外市场都有较强的竞争力和定价能力,不担心同行竞争 [16][45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进第二条12英寸生产线的建设,预计明年中期可以部分投产 [4][13] - 公司未来不会大规模向先进制程发展,而是专注于特色工艺,认为这方面有很大发展空间 [16] - 公司在技术、客户资源等方面都处于行业领先地位,不担心行业产能过剩的风险 [16][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对下半年及2025年的业绩表现持乐观态度,认为行业整体趋势向好,公司有望持续增长 [24][31] - 管理层表示公司产能利用率已基本恢复到饱和水平,未来价格有望进一步改善 [37][38] 其他重要信息 - 公司计划在未来3年内完成对华丽威的收购整合,以消除同业竞争 [8][9] - 公司今年资本开支预计在20亿美元左右,主要用于第二条12英寸生产线建设 [13] - 公司折旧费用明年将有较大幅度增加,但管理层表示不会影响业绩改善 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司CIS业务的客户结构和竞争格局 [20] **管理层回答** 公司CIS业务主要集中在高端产品,客户以国内头部企业为主,在技术和客户资源上处于领先地位 [20][21] 问题2 **投资者提问** 询问公司产能利用率和毛利率的恢复情况 [37][38] **管理层回答** 公司产能利用率已基本恢复到饱和水平,毛利率有望随着价格改善而逐步提升,不会长期处于低位 [37][38][39][40] 问题3 **投资者提问** 询问公司是否担心同行竞争导致订单流失 [45] **管理层回答** 公司产品和服务的竞争力较强,不担心同行竞争,最终还是看谁能提供最好的产品和质量 [45]

财务数据和关键指标变化 - 公司产能利用率保持在100%以上,其中8英寸产线满产,12英寸产线产能利用率达95%以上 [12][13] - 公司预计下半年产能利用率将继续保持稳定,甚至有进一步提升 [12][13] - 公司预计2025年业绩表现将优于2024年,有信心在未来几年持续增长 [43][44] - 公司2023年资本开支预计在20亿美元左右,其中8英寸产线约5000万美元 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - CIS(图像传感器)业务需求强劲,主要集中在55纳米高端产品,包括13/32/50百万像素等 [37][38] - 电源管理芯片需求旺盛,主要受益于服务器等AI应用的需求增长 [15] - MCU(微控制器)业务保持稳定,有望在下半年出现较好的增长 [16] - 功率半导体(高压)业务目前仍有一定压力,但预计下半年将有所改善 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外客户订单保持稳定,包括欧洲、美国等地区客户需求持续增长 [61][62][63] - 公司在国内市场也有众多优质客户,为公司业绩提供有力支撑 [58][66] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进12英寸产线的建设,未来产能将进一步提升 [13][14] - 公司将致力于优化产品组合,提升各个平台的价格水平 [16][25][32] - 公司在功率半导体领域技术领先,与国内外主要竞争对手相比具有明显优势 [30][31] - 公司未来将继续专注于特色工艺制程,暂无进入更先进制程的计划 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年和2025年行业前景持乐观态度,认为需求将持续改善 [43][44][67][69] - 管理层认为公司产能利用率和产品价格有望在下半年进一步提升 [25][32][69] - 管理层表示公司将继续保持高水平的资本开支,为未来发展奠定基础 [14] 其他重要信息 - 公司计划在未来3年内完成对华利威的并购整合,进一步优化客户结构 [19] - 公司目前主要采用特色工艺制程,未来暂无进入更先进制程的计划 [63] - 公司上游硅片供应稳定,成本有望保持相对平稳 [56][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司未来毛利率和ROE目标 [60] **管理层回答** 公司目标是保持12%-15%的ROE水平,未来随着产能和技术不断提升,毛利率有望进一步改善 [60] 问题2 **投资者提问** 询问公司是否考虑进入更先进制程 [63] **管理层回答** 公司目前主要专注于特色工艺制程,暂无进入更先进制程的计划 [63] 问题3 **投资者提问** 询问公司是否担心未来行业可能出现产能过剩 [57][58] **管理层回答** 公司认为产能过剩的风险较小,公司凭借技术、客户和产品优势将继续保持竞争力 [57][58]

会议主要讨论的核心内容 - 公司整体运营情况稳定,产能利用率达到100%以上,12英寸无锡厂产能已超过9.5万片 [1][2][3][4] - 公司主要产品包括CIS、电源管理、MCU等,需求保持强劲,价格有望在下半年逐步改善 [2][3][4][7] - 公司正在建设第二条12英寸生产线,预计明年中期可部分投产,为公司未来产能释放奠定基础 [4][5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司是否有计划将同业竞争公司华丽威并入,对客户结构有何影响 [6][7] **王总回答** 公司目前与华丽威在客户上没有重合,未来如果并入也不会对客户结构产生太大影响 [6][7] 问题2 **投资人提问** 公司是否有提价计划,主要涨价的产品板块 [7][13] **王总回答** 公司有提价的空间和意愿,主要集中在CIS、PMIC和铁路式闪存等高毛利产品 [13] 问题3 **投资人提问** 公司产能利用率高于同行的原因 [18][19][20] **王总回答** 公司拥有多元化的客户和产品结构,能够充分利用有限的产能,这是公司高产能利用率的主要原因 [18][19][20]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（上调评级）[1] 报告的核心观点 24Q1修复迹象显现，看好产品未来价量齐升 - 2023年公司业绩下滑主要受全球经济增长放缓、市场需求萎缩等因素影响[1] - 2024年Q1公司营收、毛利率均实现环比提升，特色工艺市场需求整体向好[1] - 公司产能利用率明显回升，8英寸和12英寸产能接近满载，预期未来几个季度产品价格将会回升[1] 坚持"特色IC+功率器件"战略，重点发力汽车电子领域 - BCD电源管理平台方面，公司与国内头部模拟与电源管理公司协同推广手机市场的各类电源管理芯片，并积极推动基于BCD工艺的电源管理芯片向汽车电子领域渗透[1] - 功率器件工艺平台方面，公司通过不断优化迭代自研IGBT技术，使得公司功率器件具备大电流、小尺寸、高可靠性等优势，被应用于新能源汽车逆变器、光伏等领域[1] - 公司超精细沟槽栅的IGBT产品比重提升及新型超级结MOSFET技术的有序开放，使得公司汽车电子、新能源及工业领域的客户需求逐渐提升[1] 深化存储器技术差异，有望受益市场规模增长 - 公司坚持致力于差异化技术的研发、创新和优化，在存储器方面主要聚焦于嵌入式/独立式非易失性存储器[3] - 嵌入式非易失性存储器方面，公司借助"8英寸+12英寸"嵌入式闪存平台优势，助力客户在汽车电子、大家电、工控等领域稳步进入本土MCU供应链第一梯队[3] - 独立式闪存平台方面，公司与客户协力推进基于自主开发NORD技术以及传统ETOX技术的SPI NOR闪存以及EEPROM产品[3] - 未来公司有望受益存储器市场增长，进而打开业绩成长空间[3] 财务指标总结 - 2023年公司营收162.31亿元，同比-3.30%；归母净利润19.36亿元，同比-35.64%[1] - 2024年Q1公司营收32.97亿元，同比-24.62%，环比+0.55%；归母净利润2.21亿元，同比-78.76%，环比-11.89%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.11亿元、23.19亿元、28.33亿元，EPS分别为1.11元、1.35元、1.65元，PE分别为30X、25X、20X[4]

利润分配 - 2023年度A股每股派现金红利0.150元（含税），不送股不转增[2] - 拟向全体股东每股派现金红利0.165港币（含税），A股折算后0.150元[5][6] - 本次A股以407,750,000股为基数，共派现金红利61,162,500元（含税）[6] 时间安排 - 股权登记日2024/6/6，除权（息）日和发放日2024/6/7[2][7] 股东权益 - 不同股东类型税负及税后红利不同[10][11][12][13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入162.31亿元，同比-3.30%[2] - 公司2024年Q1实现营业收入32.97亿元，同比-24.62%，环比+0.55%[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为173.68/217.68/261.43亿元[9] - 公司2026年预计营业收入将达到26143百万元，同比增长20.10%[11] 产品和技术 - 公司持续推进12英寸产能建设，产品组合不断丰富[6] - 公司在上海金桥和张江建有三座8英寸晶圆厂，月产能约18万片[7] - 公司预计2026年营业利润增长率为16.6%[12] 风险提示 - 宏观经济波动、下游需求恢复不及预期、扩产进度不及预期、折旧致毛利率承压、市场竞争加剧是公司面临的风险[10] 投资评级 - 中邮证券投资评级为中性，预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[13] 公司信息 - 公司2026年预计每股收益为1.67元，市盈率为18.29[11] - 公司2026年预计市净率为1.05，EV/EBITDA为5.52[11] - 公司2026年预计资产负债率为35.4%，流动比率为2.41[12]