10月13日，华虹公司涨5.17%，截至发稿，报118.95元/股，成交22.50亿元，换手率4.70%，总市值 2064.32亿元。 资料显示，华虹半导体有限公司位于上海张江高科技园区哈雷路288号,香港中环夏悫道12号美国银行中 心2212室，成立日期2005年1月21日，上市日期2023年8月7日，公司主营业务涉及华虹半导体有限公司 是一家主要从事特色工艺晶圆代工的中国投资控股公司。该公司提供包括嵌入式/独立式非易失性存储 器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。该公司还 从事提供包括知识产权（IP）设计、测试等配套服务。该公司主要在国内市场从事其业务。主营业务收 入构成为：集成电路晶圆代工94.60%，其他4.78%，租赁收入0.62%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，新疆前海联合基金旗下1只基金重仓华虹公司。前海联合科技先锋混合A（006801）二季度 持有股数2.01万股，占基金净值比例为3.63%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约11.76万 元。 前海联合科技先锋混合A（006801）成立日期2019年8月14日，最新规模1603.3万。今 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为消费电子行业和半导体行业（包括上游设备材料、晶圆制造、封装测试、芯片设计等）[1][4][6] * 纪要重点讨论的公司包括苹果及其供应链公司、中芯国际、华虹半导体、通富微电、伟测、以及国产AI芯片、存储芯片相关企业[1][4][9][11] 消费电子板块核心观点与论据 * 消费电子板块估值上涨超过EPS增长 主要驱动力来自端侧AI硬件（如AI眼镜）和苹果供应链公司[3] * 苹果新品表现良好 但整体手机市场需求较弱[1][3] * 短期关税扰动对消费电子板块影响有限 因有过往经验且苹果等核心品牌仍处豁免状态[2] * 下半年消费电子基本面预计优于上半年 受益于传统旺季和苹果新品[1][5] * 长期看好三个方向：果链龙头公司、端侧AI硬件、竞争格局良好的平台型龙头公司[5] 半导体行业核心观点与论据 * 半导体上游设备和材料板块关注度提升 晶圆制造产能利用率高 中芯国际、华虹半导体等公司利用率达较高水平[1][4][9] * 行情支撑来自四个方面：资本市场融资效应、行业基本面、板块轮动效应、地缘对抗效应[1][6] * 国内存储企业（如NAND、DRAM）上市加速 有望带动半导体设备订单增加[1][6] * 国内NAND国产化率已较高 DRAM仍有提升空间 扩产计划持续[7] * 2024年末至2025年资本市场变化消除了对中国半导体设备市场资本开支见顶的疑虑 全国每年资本开支约400亿美元 总额预计持续增加[7] 半导体设备与制造进展 * 半导体设备市场在新进制程芯片研发和良率提升方面取得进展 上市公司2025年订单收入不同幅度上调[8] * 成熟制程光刻机有显著突破 增强了市场对国产替代的信心[8] * 晶圆生产后转入封测环节 推动通富微电、伟测等封测企业产能利用率提升 分装后道设备需求增加[4][8][9] * 中芯国际交易逻辑围绕国产在地生产及良率提升 华虹半导体交易逻辑围绕收购华力微电子5厂及转向更多收购和偏先进产品[11] 芯片设计与国产算力 * 国产AI芯片在12纳米及N+1节点上获客户认可 并在N+1产线上大量流片 为更先进制程扩展带来乐观预期[4][15] * 尽管2025年因供给受限业绩环比增长可能不明显 但展望2026年业绩预期相对乐观[15] * 中长期坚定看好国产算力芯片 存储类芯片与国产AI芯片形成配套[4][17] * 中美科技摩擦可能导致高科技芯片分叉路径清晰 为国产算力提供巨大天花板[14] 其他重要内容 * 半导体材料端硅片领域变化明显 存储及各类芯片带动硅片消耗量增加 海外硅片价格上涨带动国内硅片板块估值修复[10] * 端侧设备需要终端催化 11月前后是国内模型迭代密集发布期 端侧模型能力变化可能对SOC板块产生边际催化作用[16] * 中美冲突加剧表明自主可控成为重点 晶圆制造、前道设备等核心国产替代板块贝塔属性突出 市值偏小的半导体材料及后道设备Alpha属性更明显[12] * 海外算力链面临AI货币化长期进程预期分歧的核心矛盾 但贸易摩擦潜在升级政策风险可控性较高[18][19] * 海外算力链建议关注回调后配置机会 核心个股如旭创、新易盛等估值合理且未来几个季度业绩确定性较高[21]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 中国通过加码稀土出口管制强化其在半导体产业链中的战略地位，中国稀土产量占全球近70%，此举被视为卡住美国半导体行业的“命门” [1][20][21] - 复旦大学团队成功研发出全球首颗二维-硅基混合架构闪存芯片，性能“碾压”现有Flash技术，实现了混合架构的工程化，良率达94.3%，为我国在下一代存储技术领域掌握主动权 [2][26][31][36] - 全球存储芯片价格显著上涨，三星计划将部分DRAM价格上调15%-30%，NAND闪存价格上调5%-10%，美光科技价格普遍上涨约20%，现货市场DDR4价格在不到一个月内累计上涨接近30%，半年涨幅超200% [23] - 一系列重要的半导体行业会议将于2025年第四季度密集召开，包括湾区半导体产业生态博览会、第三代半导体产业合作大会、中国半导体先进封装大会等，旨在汇聚产业智慧，推动中国半导体产业协同发展与技术突破 [3][17][42][55][60] - 行业投资建议关注半导体、芯片、存储等领域的受益标的 [7][18] 中国筑牢稀土安全护城河 - 中国明确对稀土出口实施管制，三种情况“原则上不予许可”：向境外军事用户出口、向被列入管控名单的实体出口、出口可能被用于大规模杀伤性武器、恐怖主义或军事用途 [1][20] - 稀土是支撑半导体设备精密化、材料高性能化与工艺先进化的关键基础材料，其应用贯穿半导体制造全链条 [1][21] - 2024年中国稀土产量为27万吨，占全球总产量的69.2% [21] - 针对可能“提升军事潜力”的用途审批门槛大幅提高，例如用于研发14纳米以下芯片或256层以上存储芯片的稀土材料将实行逐案审批 [20] 全球首颗“二维-硅基”混合闪存芯片问世 - 复旦大学周鹏-刘春森团队研发的“长缨（CY-01）”架构，将二维超快闪存器件“破晓（PoX）”与成熟硅基CMOS工艺深度融合 [2][26] - 该芯片实现了400皮秒超高速非易失存储，比传统闪存快100万倍，是迄今最快的半导体电荷存储技术 [26] - 芯片良率高达94.3%，支持8-bit指令操作，32-bit高速并行操作与随机寻址 [31] - 团队采用模块化集成方案，通过高密度单片互连技术实现二维材料与CMOS衬底的紧密贴合，解决了“LAB to FAB”的产业化难题 [29][36] - 团队计划用3-5年时间将项目集成到兆量级水平，未来或在3D应用层面带来更大市场机会 [41] 半导体行业会议前瞻 - **2025年湾区半导体产业生态博览会（10月15-17日，深圳）**：集结数百位行业领袖，举办TOP20高层战略研讨闭门会、第九届国际先进光刻技术研讨会及20+场技术论坛，新凯来子公司将发布新一代超高速实时示波器等新品 [42][44][50][54] - **第三届第三代半导体产业合作大会（10月24-25日，江苏盐城）**：以“聚力‘芯’发展 共建‘芯’生态”为主题，聚焦第三代半导体产业前沿技术与应用 [55][57][59] - **2025中国半导体先进封装大会（10月22日，昆山）**：围绕“晶圆制造是根基，先进封装是突破方向”核心议题，探讨2.5D/3D集成、Chiplet架构等前沿技术 [60][61][63] - **2025半导体显示产业年会**：将发布《2025 MLED显示产业白皮书》，聚焦Mini LED背光、MLED直显、AR/VR微显示等关键议题 [65][67] 行业行情与市场表现 - 本周（报告期）申万计算机行业下跌1.83%，在申万一级31个行业中排名第28位 [68][72] - 2025年初至今申万计算机行业累计上涨25.69%，在申万一级行业中排名第10位，跑赢沪深300指数8.36个百分点 [70][73] - 本周计算机板块321只个股中，87只上涨，210只下跌，上涨股票数占比27.10% [76] - 行业涨幅前五的公司为中望软件(16.52%)、品茗科技、竞业达、中威电子、安联锐视；跌幅前五为恒为科技、荣科科技、每日互动、佳创视讯、深信服(-9.13%) [77][78][84] - 从估值看，SW计算机行业PE（TTM）为93.56倍，高于2010-2025年历史均值59.64倍 [86][88] 投资建议与受益标的 - 报告列出受益标的，涵盖半导体、芯片、存储等多个细分领域 [7][18] - 半导体领域包括北方华创、中微公司、中芯国际、晶合集成、燕东微、华虹半导体等 [7][18] - 芯片领域包括寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等 [7][18] - 存储领域包括德明利、开普云、深科技、香农芯创、江波龙等 [7][18]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，三大指数集体下跌，沪指跌0.94%失守3900点，深成指跌2.70%，创业板指跌4.55% [1] - 沪深两市成交额2.52万亿元，较上一个交易日缩量1376亿元 [1] - 56股涨停，27股炸板，封板率为67% [1] 板块与热点表现 - 燃气、煤炭等板块涨幅居前，半导体、电池、贵金属等板块跌幅居前 [1] - 连板晋级率降至11.11%，连板高度降至3连板的合锻智能 [3] - 科创50指数形成向下岛形反转，主因是中芯国际、华虹公司等半导体热门赛道权重股大面积补跌，且多家券商将其两融折算率下调为零 [3][8] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念维持较强承接，人气龙头合锻智能连续2日封死一字涨停，安泰科技、中国核建、白银有色实现连板晋级 [5] - 中国核聚变装置BEST主机全面开建，我国有望2030年用核聚变发电，第30届国际原子能机构聚变能大会将于下周开幕 [5][13] 创投与半导体产业链 - 参股拟上市芯片公司的创投股逆势活跃，大众公用走出9天5板，养元饮品、联美控股、七匹狼逆势涨停 [5] - 深圳本土半导体企业新凯来将在2025湾区半导体芯片展发布新品，刺激新莱应材、凯美特气逆势涨停 [6][19] - 国内DRAM龙头企业长鑫科已发布IPO辅导完成报告，截至9月底已有8家半导体企业披露IPO新进展 [5] 数据中心与电网投资 - 高盛将截至2030年的电网投资预期从7200亿美元上调至7800亿美元，增加600亿美元，重点向配电基础设施倾斜 [6][21] - 电网设备、数据中心电源概念逆势活跃，国电南自、四方股份等多股涨停，金盘科技一度涨逾15%创历史新高 [6] - 2025年成为全球智算中心建设元年，固态变压器和800V高压HVDC的大范围应用和未来出海带动的市场空间受关注 [6] 消费与电商板块 - 2025年"双十一"电商大促提前启动，快手、抖音、京东已开启活动，大消费概念受提振逆势活跃 [7] - MCN、宠物、美妆等深度受益电商的方向领涨，遥望科技、依依股份涨停 [7] - 今年双十一平台引入AI工具，未来通过智能体等AI工具的赋能或成为国内电商大厂的新运营模式 [7] 其他活跃题材 - 纺织服装板块因澳洲羊毛价格十周连涨创四十年纪录，中国买家抢购85%份额而复苏，多股涨停 [15] - 机器人概念因云深处发布首款行业级全天候人形机器人而活跃 [25] - 有色金属概念因隔夜LME期铜主力合约一度触及11000美元/吨，花旗上调铜价目标而受到关注 [27]

南下资金净流向 - 南下资金今日整体净卖出港股3.99亿港元 [1] - 南下资金已连续5个交易日净买入小米集团-W，累计金额达38.2084亿港元 [1] - 南下资金连续2个交易日减持中芯国际，累计减持51.05亿港元，并连续2个交易日减持华虹半导体，累计减持22.86亿港元 [1] 个股资金净买入 - 小米集团-W获得最大单日净买入9.33亿港元，泡泡玛特获净买入6.69亿港元，中兴通讯获净买入4.9亿港元，美团-W获净买入3.85亿港元，上海电气获净买入2.09亿港元 [1] - 在7-12个月统计期内，小米集团-W获得净买入5.35亿港元，同期股价下跌2.4% [3] - 泡泡玛特在7-12个月统计期内获得净买入6.70亿港元，同期股价下跌1.1% [3] 个股资金净卖出 - 中芯国际遭遇最大单日净卖出27.09亿港元，阿里巴巴-W遭净卖出18.1亿港元，华虹半导体遭净卖出11.45亿港元，腾讯控股遭净卖出9.51亿港元 [1] - 在7-12个月统计期内，中芯国际遭净卖出14.69亿港元，同期股价下跌7.1%，阿里巴巴-W遭净卖出13.44亿港元，同期股价下跌4.6%，腾讯控股遭净卖出11.60亿港元，同期股价下跌3.6% [3] - 华虹半导体在7-12个月统计期内遭净卖出6.56亿港元，同期股价下跌4.1% [3] 个股市场表现与交易活跃度 - 中兴通讯股价在7-12个月内上涨4.0%，并获得净买入2.87亿港元 [3] - 上海电气股价在7-12个月内下跌10.2%，今日获净买入2.09亿港元 [1][3] - 阿里巴巴-W在7-12个月统计期内成交额最高，达140.49亿港元，中芯国际同期成交额为86.63亿港元 [3]

南向资金整体流向 - 10月10日南向资金净卖出3.99亿港元 [1] 主要净买入标的 - 小米集团获南向资金净买入9.33亿港元 [1] - 泡泡玛特获南向资金净买入6.7亿港元 [1] - 中兴通讯获南向资金净买入4.91亿港元 [1] 主要净卖出标的 - 中芯国际遭南向资金净卖出27.09亿港元 [1] - 阿里巴巴遭南向资金净卖出18.1亿港元 [1] - 华虹半导体遭南向资金净卖出11.45亿港元 [1]

南向资金净卖出3.99亿港元。其中小米集团-Ｗ、泡泡玛特、中兴通讯净买入额位列前三，分别获净买 入9.33亿港元、6.7亿港元、4.91亿港元。净卖出方面，中芯国际、阿里巴巴-W、华虹半导体分别遭净 卖出27.09亿港元、18.1亿港元、11.45亿港元。 (本文来自第一财经) ...

中国股市整体表现 - 主要股指在节后第二个交易日大幅回调，沪指跌0.94%至3897.03点，失守3900点，深证成指跌2.7%，创业板指跌4.55%，科创50指数跌5.61% [1] - 市场总成交额较前一日减少1378亿元，至25345亿元 [1] - 港股市场同步下挫，恒生指数跌近2%，恒生科技指数跌逾3%，富时中国A50指数期货跌约2% [1] 半导体板块深度调整 - 半导体板块大幅跳水，翱捷科技和东芯股份跌近13%，华虹公司和晶合集成跌逾11%，中芯国际跌近8% [2][3] - 板块调整主因是短期涨幅过高引发资金止盈，但分析认为未动摇行业中长期发展的核心根基，国产替代仍是确定性方向 [4] - 国内晶圆厂正积极推进设备国产替代，已在蚀刻和沉积工艺取得突破，预计2025年扩产需求稳定，2026年新产线落地将带动设备及零部件需求加速成长 [5] 资源类板块逆市走强 - 燃气、煤炭、钢铁、石油等资源股集体拉升，燃气板块中大众公用、洪通燃气等涨停，长春燃气等涨约6% [6][7] - 煤炭板块中宝泰隆、大有能源涨停，陕西黑猫等涨约4% [8] - 四季度煤炭供给受安全监管等因素约束，需求端进入冬季旺季后供给或再现缺口，煤价有望进一步上涨，板块四季度反弹概率增加 [8] 金融板块表现分化 - 券商板块盘中强势拉升，国信证券一度触及涨停，收盘涨约6%，广发证券、华泰证券等涨超3% [9][10] - 券商板块配置价值提升的逻辑在于政策支持、市场资金面改善及行业向财富管理等高附加值业务转型 [10] - 保险、银行板块当日亦有所表现 [2]

市场整体表现 - 10月10日三大指数集体低开，午盘时上证指数跌0.51%，深证成指跌1.85%，创业板指跌3.4% [1] - 市场超2300家个股下跌，成交额1.66万亿元，较上一交易日同期缩量634亿元 [1] 石墨烯概念板块 - 石墨烯概念逆市活跃，板块指数上涨0.24% [3][4] - 宝泰隆和德尔未来涨停，涨幅分别为10.10%和10.08%，恒辉安防涨8.89%，飞荣达涨5.40%，东方材料涨4.00% [3][4] - 板块活跃主要受商务部、海关总署对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定影响 [3] 煤炭开采加工板块 - 煤炭开采加工板块震荡上扬，板块指数上涨1.36% [5][6] - 大有能源涨停，涨幅9.95%，晋控煤业涨3.61%，山西焦煤涨2.23%，潞安环能涨1.99% [5][6] - 国盛证券分析认为，自7月能源局核查超产政策以来，国内煤炭产量持续受抑制，7月和8月产量连续同比下降，下半年国内煤炭产量同/环比下降为大概率事件，煤价整体呈现震荡上行走势 [5] 锂电池产业链 - 锂电池产业链大幅杀跌，天际股份跌9.08%，先导智能和赢合科技双双跌超10%，亿纬锂能跌近9%，宁德时代跌超6% [7][8] - 光伏板块一同下坠，艾罗能源和上能电气跌超10%，阳光电源和锦浪科技跌逾6% [7] 半导体芯片板块 - 芯片股同步下挫，华虹公司和东芯股份跌超10%，中芯国际跌逾7%，寒武纪跌近5% [7][8] - 下跌消息面因素包括，因个股静态市盈率超过300倍或为负值，中芯国际、佰维存储等多只A股股票的融资融券折算率被统一调整为零，暂时失去作为担保品进行融资的功能 [7] 贵金属板块 - 现货黄金跌破4000美元/盎司关口，报3972.44美元/盎司，COMEX黄金期货报3991.8美元/盎司，日内涨0.48% [9][10] - A股贵金属板块大跌超3%，晓程科技和西部黄金跌超8%，赤峰黄金跌超6% [10] - 港股贵金属板块下挫，万国黄金集团和坛金矿业跌超8%，大唐黄金和中国黄金国际跌超7% [10] - 贵金属下跌或受地缘政治局势缓和及投资者获利了结影响，美国总统特朗普称以色列与哈马斯就“和平计划”第一阶段达成协议 [11] - 中信证券研报继续看好黄金走势，称黄金基本面长期利多难以改变，模型显示中性假设下明年Q1金价有望超过4500美元/盎司 [11]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘下跌1.14% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌2.45% [1] 半导体行业及公司表现 - 港股半导体概念股整体走弱 [1] - 中芯国际股价下跌超过5% [1] - 上海复旦股价下跌超过4% [1] - 华虹半导体股价下跌超过4% [1] - 英诺赛科股价下跌超过3% [1] - 晶门半导体股价下跌超过3% [1] 饮料行业及公司表现 - 饮料股逆势走强 [1] - 古茗股价上涨超过13% [1] - 蜜雪集团股价上涨接近6% [1] - 沪上阿姨股价跟涨 [1] - 茶百道股价跟涨 [1] - 统一企业中国股价跟涨 [1] - 农夫山泉股价跟涨 [1]