科创板资金流向总体情况 - 沪深两市全天主力资金净流出1512.76亿元 其中科创板主力资金净流出130.68亿元 [1] - 科创板个股上涨75只 下跌508只 [1] - 主力资金净流入个股144只 净流出个股441只 [1] 主力资金净流入居前个股 - 影石创新主力资金净流入1.53亿元 涨幅7.01% 换手率23.11% [2] - 寒武纪主力资金净流入1.46亿元 涨幅2.18% 换手率4.14% [2] - 百济神州主力资金净流入1.45亿元 涨幅8.28% 换手率11.92% [2] - 天岳先进主力资金净流入1.28亿元 涨幅6.21% 换手率6.02% [2] - 凌云光主力资金净流入1.21亿元 涨幅4.50% 换手率9.16% [2] 主力资金净流出居前个股 - 澜起科技主力资金净流出10.40亿元 跌幅7.10% [16] - 海光信息主力资金净流出7.51亿元 跌幅3.38% [16] - 华虹公司主力资金净流出4.18亿元 跌幅10.40% [16] 主力资金连续流入个股 - 39只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入 [2] - 寒武纪连续10个交易日净流入 [2] - 海博思创连续7个交易日净流入 [2] - 仁度生物连续7个交易日净流入 [2] 主力资金连续流出个股 - 170只个股主力资金连续净流出 [2] - 宣泰医药连续16个交易日净流出 [2] - 瑞华泰连续14个交易日净流出 [2] - 华特气体连续12个交易日净流出 [2] 资金流入率较高个股 - 惠泰医疗主力资金流入率20.25% [2] - 仁度生物主力资金流入率25.46% [3] - 华纳药厂主力资金流入率18.43% [2] 换手率较高个股 - 影石创新换手率23.11% [2] - 中研股份换手率22.97% [3] - 信宇人换手率22.80% [4]

华虹半导体 20250902 摘要 华虹集团完成从委托经营到晶圆代工厂的转型，经历并购重组和境内外 上市，目前晶圆代工市占率保持稳定，二季度排名未变。 华虹半导体专注于成熟制程和特色工艺，主要产品线包括非易失性存储 器（收入占比最大）、功率器件（具备 8/12 英寸代工能力）、模拟和 电源管理 IC（BCD 工艺国内领先）以及逻辑与射频。 受益于半导体产业自主可控需求，华虹半导体在成熟制程国产替代方面 迎来机遇，并积极与欧洲 IDM 厂商合作，有望带来业绩增量。 华力微电子（华力五厂）注入上市公司后，将显著提升华虹半导体的净 利润和盈利能力，尽管股权可能被稀释，但整体影响偏正面。 预计华虹半导体 2025-2027 年营收分别为 24.17 亿美元、30.04 亿美 元和 32.49 亿美元，摊薄后每股收益分别为 0.05 美元、0.10 美元和 0.15 美元。 基于 2026 年每股净资产 1.5 倍市净率，对应目标价为 44.43 港元；若 给予 1.8 倍市净率，对应目标价 52-53 港元，维持买入评级。 Q&A 华虹半导体在自主可控方面有何优势？ 随着国际局势变化，中国半导体产业自主可控需求扩大， ...

AI产业链中报业绩表现 - 85家AI产业链上市公司中近三分之二实现盈利 其中15家公司净利润增幅超过100% 高增长企业绝大多数集中在算力基础设施领域[1] AI基础设施领域增长 - 寒武纪上半年实现营收28.81亿元同比增4347.82% 实现归属上市公司股东净利润10.38亿元首次实现上半年盈利[2] - 海光信息上半年实现营业收入37.63亿元同比增长44.08% 归属于母公司净利润达8.53亿元同比增长25.97%[2] - 业绩高涨源于DeepSeek等国产大模型驱动下AI产业链上游基础设施需求释放 形成对英伟达AI芯片的有力竞争[2] 国产AI芯片发展态势 - 寒武纪在运营商、金融、互联网等多个重点行业实现规模化应用并通过客户验证 产品规模应用于大模型算法公司、服务器厂商、人工智能应用公司[3] - 中国公司正积极考虑使用国产芯片或自研芯片以应对芯片供给不确定性[3] - DeepSeek-V3.1模型参数精度针对下一代国产芯片设计 体现大模型企业配合硬件厂商反向定义芯片[3] 晶圆代工业绩表现 - 中芯国际上半年营业收入同比增长23.1%至323.5亿元 毛利率同比增加8个百分点至21.9% 扣非净利润19亿元同比增长47.8%[4] - 中芯国际新增近2万片12英寸标准逻辑月产能 本地化供应链需求走强且晶圆代工需求回流本土[4] - 华虹半导体上半年营业收入80.18亿元同比增长19.09% 归母净利润0.74亿元同比下降71.95% 模拟与电源管理平台受益于国产供应链趋势和AI服务器需求增长[4] 互联网巨头AI投入 - 阿里巴巴单季度资本开支高达387亿元创历史纪录 腾讯第二季度资本开支同比猛增119%至191.1亿元[5] - 腾讯加速迭代升级混元TurboS与混元T1模型 并开源Hunyuan A13B等较小规模模型[5] - 阿里通义持续发布千问3思考基础模型、推理模型和AI编程模型 同时开源视频生成模型Wan 2.2[5] AI算力需求转向推理 - IDC预计2024-2029年中国企业级服务器和存储投资五年复合增长率达21.7%[6] - AI推理算力需求激增 训练算力与推理算力需求比例由80:20逆转为30:70[6][7] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元同比增长90.05% 推理服务器需求快速放量且推理负载占比显著提升[7] AI应用落地与政策支持 - 2025年被市场共识为Agent元年 AI能够自主使用工具完成规划、决策和执行任务[7] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 指出到2027年人工智能与六大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%[8] - 政策在消费、产业、民生等多领域明确应用场景 强化模型、数据、算力等八大基础支撑 预计将加速需求端扩容与生态繁荣[9]

半导体板块整体表现 - 半导体板块较上一交易日下跌3.13% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出162.08亿元 游资资金净流入57.9亿元 散户资金净流入104.18亿元 [2] 领涨个股及资金流向 - 成都华微上涨7.54%至49.49元 成交额17.02亿元 [1] - 天岳先进上涨6.21%至67.35元 成交额17.23亿元 主力净流入1.31亿元占比7.62% [1][3] - 沪硅产业上涨2.62%至21.90元 成交额19.84亿元 主力净流入1.11亿元占比5.61% [1][3] - 寒武纪上涨2.18%至1480.00元 成交额257.31亿元 主力净流入1.50亿元占比0.58% [1][3] 领跌个股及资金表现 - 乐鑫科技领跌12.39%至191.15元 成交额20.01亿元 [2] - 华虹公司下跌10.40%至76.80元 成交额48.73亿元 [2] - 瑞芯微下跌8.97%至212.99元 成交额54.27亿元 [2] - 盛科通信下跌11.82%至111.00元 成交额11.86亿元 [2] 资金流向特征 - 赛微电子主力净流入7073.48万元占比2.32% 游资净流出7657.76万元 [3] - 德明利游资净流入7960.26万元占比5.03% 散户净流出1.16亿元 [3] - 南芯科技游资净流出4213.71万元占比10.03% 散户净流入2838.24万元 [3] - 联动科技主力净流入1617.30万元占比6.22% 散户净流出2242.21万元 [3]

核心观点 - A股整体处于盈利磨底阶段但结构性机会显现 重点关注科技与高端制造、政策红利与低位方向三条主线 [3][4][11] - 生成式人工智能从概念探索快速走向应用落地 投资重心从互联网向金融、制造、医疗、教育等领域扩展 [4][28][34] - 中国大陆半导体资本开支维持高位 晶圆代工厂保持高产能利用率支撑扩产 [4][44][52] - 新消费板块热度从港股传导至A股 中长期看好情绪消费、渠道变革、品牌出海等主线 [3][4][56] 中观产业表现 - 全A股二季度营收18.08万亿元同比增长0.35% 非金融企业营收15.73万亿元同比下降0.16% [8][12] - 全A股二季度归母净利润1.49万亿元同比增长2.44% 非金融企业净利润8031亿元同比下降0.11% [8][12] - 利润-收入增速剪刀差显著收窄 全A非金融企业从一季度5.9%收窄至0.05% [8][9] - TMT板块营收同比增长10.5% 净利润同比增长17.6% 资本开支保持3.7%正增长 [10][22] - 高端制造板块营收同比增长6.7% 净利润同比增长11.0% 设备制造净利率回升至5.3% [10][22] - 消费板块营收同比下降2.6% 资本开支大幅收缩11.2% 但通过提效降本实现净利润增长4.3% [10][22] 高端制造领域 - 近六成企业进入生成式AI测试或生产阶段 其中17%已应用于实际业务场景 [4][28] - 企业AI投资重点集中于硬件升级（29%）和数据采集处理（24%） [30][31] - 应用场景从训练导向转向推理环节 客户互动（18.7%）、产品设计（13.3%）、市场营销（11.8%）成为最具潜力领域 [36][42] - 算力供给不足、成本高企及调度效率低下仍是主要制约因素 [38][41] 半导体产业 - 海外半导体设备龙头中国大陆营收占比保持30%左右 ASML2025Q2中国大陆份额27% [4][44][48] - 泛林集团将2025年全球半导体设备市场规模从1000亿美元上调至1050亿美元 主要因中国大陆市场增长 [4][50] - 中芯国际2025Q2月产能99.1万片等效8寸 产能利用率92.5% Q2资本开支18.9亿美元 [53][55] - 华虹半导体2025Q2月产能44.7万片等效8寸 产能利用率108.3% Q2资本开支4.1亿美元 [53][55] 消费板块趋势 - 东南亚潮玩市场规模约25亿美元 年均增长率达20% 中国品牌占据80%以上市场份额 [56][59] - 泡泡玛特2025H1海外收入占比40.3% 亚太地区（除中国外）收入占比20.6% 东南亚门店达69家 [60][62] - 生猪行业龙头温氏股份2025H1净利润34.75亿元 同比增长159.12% [62] - 反内卷政策推动能繁母猪存栏调减 促进行业产能平衡和猪价缓慢抬升 [62][66]

个股表现 - 景旺电子、长飞光纤、济民健康、东材科技、兴森科技、江海股份、剑桥科技、星网锐捷、麦格米特、英维克等十余只高位人气股封跌停板 [1] - 天孚通信、华虹公司、长光华芯、胜蓝股份、华光新材、广生堂、欧陆通、汇成真空、隆扬电子、锐捷网络、鼎通科技、德科立等30余股跌超10% [1]

半导体股市场表现 - A股市场半导体股集体回调 华虹公司跌超11% 灿芯股份跌超11% [1] - 微导纳米跌超9% 长光华芯跌超9% [1] - 屹唐股份跌超8% 瑞芯微跌超8% 中科飞测跌超8% 盛科通信跌超8% [1] - 德邦科技跌超7% 扬杰科技跌超7% 复旦微电跌超7% 炬芯科技跌超7% 思特威跌超7% 京仪装备跌超7% 金海通跌超7% [1]

科创板两融余额整体变动 - 截至9月1日科创板两融余额合计2309.06亿元较上一交易日增加34.44亿元连续36个交易日增加[1] - 融资余额合计2301.19亿元较上一交易日增加34.21亿元融券余额合计7.87亿元较上一交易日增加2288.24万元[1] - 345只科创板个股融资余额环比增加239只环比下降164只融券余额环比增加109只环比下降[1][2] 融资余额个股情况 - 融资余额最高个股为中芯国际最新融资余额124.68亿元其次为寒武纪114.71亿元和海光信息78.14亿元[1] - 融资余额增幅前三为百济神州环比增33.27%华虹公司环比增23.51%三友医疗环比增22.68%[1] - 融资余额降幅前三为宏华数科环比降18.77%海正生材环比降16.41%惠泰医疗环比降15.82%[1] 融券余额个股情况 - 融券余额最高个股为寒武纪最新融券余额0.51亿元其次为海光信息0.40亿元和中芯国际0.37亿元[2] - 融券余额增幅前三为三生国健环比增221.46%孚能科技环比增220.98%阿特斯环比增205.50%[2] - 融券余额降幅前三为江苏北人环比降100.00%诺禾致源环比降86.00%敏芯股份环比降85.87%[2] 融资余额增幅排名前列个股详情 - 百济神州融资余额81346.27万元环比增33.27%融券余额761.70万元环比增6.65%当日股价涨7.91%[2] - 华虹公司融资余额152607.26万元环比增23.51%融券余额378.87万元环比增15.45%当日股价涨9.18%[2] - 三友医疗融资余额18993.91万元环比增22.68%融券余额10.65万元环比增4.56%当日股价涨4.56%[2] - 澳华内镜融资余额10922.89万元环比增22.42%融券余额1.00万元环比增2.89%当日股价涨2.89%[2] - 开普云融资余额32894.42万元环比增20.57%融券余额0万元当日股价跌5.72%[2]

国内芯片行业并购动态 - 杰华特以4.18亿元收购新港海岸35.3677%股权 新港海岸为高速数模混合IC设计公司 专注于时钟芯片 产品应用于通讯基站、数据中心及服务器等领域 杰华特旨在通过投资完善信号链芯片产品组合并提升竞争力 [2] - 星宸科技以2.1亿元现金收购富芮坤53.3087%股权 富芮坤为蓝牙芯片设计企业 2025年上半年营业收入5875万元 承诺2026-2028年累计净利润不低于1亿元 收购后富芮坤将纳入星宸科技合并报表范围 [4] - 富芮坤拥有24项授权发明专利和74项集成电路布图设计 产品覆盖消费级、工业级和车规级应用 包括智能家居、智能穿戴、车载出行及医疗健康等领域 多个产品通过AEC-Q100车规认证及ISO26262功能安全认证 [5][6] - 星宸科技收购富芮坤可实现"智能计算"与"可靠连接"战略互补 通过整合蓝牙技术与现有五大核心IP（图像信号处理、AI处理器等） 构建"感知+计算+连接"一体化SoC平台 推动向智能物联解决方案提供商转型 [6][7] 晶圆代工行业整合 - 华虹公司拟发行股份及支付现金收购华力微97.4988%股权 标的公司2025年6月底资产总额75.80亿元 交易将整合双方65/55nm及40nm制程工艺 提升12英寸晶圆代工产能并增强技术协同效应 [9][10] - 中芯国际拟发行A股收购中芯北方49%少数股权 中芯北方专注12英寸晶圆制造 工艺覆盖65nm至28nm 拥有两条月产能各3.5万片的300mm生产线 收购旨在增厚上市公司利润并满足大基金一期等股东退出需求 [10][11][12]

业绩总体表现 - 沪市公司2025年上半年实现营业收入24.68万亿元同比下降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [3] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 显示季度间上升势头 [3] - 中期分红创新高 408家公司现金分红总额5552亿元 同比增长5% 14家公司分红超百亿元 [3] 研发与现金流 - 实体企业研发投入4326亿元同比增长1% 科创板研发投入841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% [3] - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元同比增长32% 净利润现金含量103%同比提升26.2个百分点 [3] 制造业与新兴产业 - 制造业营业收入和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 占整体比重78%和50% [3] - 电子通信医药生物轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% [3] - 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增至49% 利润占比从33%增至50% [3] 集成电路行业 - 138家集成电路公司营收2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元同比增长57% [4] - 中芯国际华虹公司等晶圆制造企业满产运行 中微公司等设备企业订单充足 [5] - 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 寒武纪实现连续三季度盈利 海光信息净利润首次突破10亿元 [5] - 澜起科技引领DDR5技术迭代 长电科技生益电子等在先进封装AI材料等环节抢占先机 [5] 生物医药行业 - 生物医药企业营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% [4] - 17款1类新药国内获批 20单出海BD交易潜在金额超264亿美元 [6] - 百济神州泽布替尼收入突破百亿元 迪哲医药舒沃哲获美国FDA批准 恒瑞医药6款新药上市创新药收入贡献六成 [6] - 药明康德净利润85.6亿元同比翻倍 [6] 消费行业 - 食品饮料家用电器行业营收和净利润同比分别增长12%和2% [7] - 汽车行业营收同比增长6% 新能源汽车销量同比增长近30% 赛力斯净利润同比增长81% 新能源汽车销量超17万辆 [7] - 家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% 海信视像百吋以上市场零售量零售额占有率分别达41.65%和48.66% [7] 新型消费与旅游 - 东鹏饮料电解质饮料收入同比增长214% 营收和净利润同比增长36%和37% [8] - 海天味业净利润同比增长13% 安琪酵母净利润同比增长16% [8] - 影石创新营收增长51% 上海电影院线票房22.12亿元同比增长26% 市场份额7.57% [8] - 百联股份联合BilibiliWorld销售提升31% 35%品牌业绩创新高 [8] - 旅游景区公司净利润同比增长58% 祥源文旅净利润同比增长54% 天目湖五一游客人次同比增长5.31% [9] - 黄山旅游进山游客226.41万人次同比增长5.82% 收入同比增长13% [9] - 上海机场白云机场净利润同比分别增长28%和71% 国际航线起降量16.01万架次同比增长17.60% 旅客吞吐量2429.27万人次同比增长25.11% [9] - 豫园股份五一假期入园客流超100万 销售额过亿元同比增长100% [9] 传统产业升级 - 钢铁机械设备行业净利润同比增长235%和21% [10] - 宝钢股份高端差异化产品占比超60% 南钢股份先进钢铁材料毛利占比46.67% [10] - 恒立液压交付超长行程铸造机内导液压缸 纽威股份核级阀门交付量创新高 业绩增长30% [10] 数字化与智能化 - 中创智领灯塔工厂生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [11] - 三一重工构建智能大脑制造平台 杭叉集团研发无人驾驶叉车技术 [11] - 亨通光缆智能工厂入选工信部卓越级名单 九州通数字物流收入同比增长25% [11] 绿色转型 - 华电国际通过超超临界机组改造碳捕集技术升级 华能国际新增清洁能源装机7987.31兆瓦 低碳清洁能源装机占比39.12% [12] - 宇通客车完成三电系统升级 业绩同比增长16% 福耀玻璃集成太阳能电池组件 单块天窗年发电290度 [12] - 君正集团可降解塑料项目投产 业绩同比增长27% [12] 外贸出口 - 830余家制造业公司海外收入1.1万亿元同比增长5% 民营企业海外收入7400亿元同比增长6% 贡献近七成 [13] - 小商品城新增13个出海项目 厦门象屿印尼航线市占率第一 [14] - 宁波舟山港超300条集装箱航线 中国中车雅万高铁发送旅客990万人次 铁建重工海外合同金额超18亿元 [14] - 科沃斯海外业务同比增长67% 金龙汽车出口客车数量同比增长52.4% 中策橡胶海外占有率提升 [14] 技术创新与国际订单 - 华友钴业三元正极材料出口占中国总出口量57% 超高镍9系产品出货占比超六成 [15] - 移远通信境外营收同比增长49% 爱旭股份ABC组件出货8.57GW同比增长超400% [15] - 赛诺医疗药物洗脱支架获美国FDA批准 微电生理冷冻消融系统获欧盟认证 [15] ETF市场 - 沪市ETF规模超3.7万亿元 境内占比超七成 5只产品规模超千亿元 股票ETF规模2.6万亿元 债券ETF规模4500亿元 [16] - 资金净流入超3500亿元 新上市ETF96只募集规模788亿元 [16] - 50只宽基ETF上市规模近200亿元 8只上证180ETF上市规模超220亿元 [16] 科创板投资 - 科创板推出7条新指数 总数达32条 上市ETF93只总规模2876亿元 [17] - 科创50指数产品规模近2000亿元较年初增长超8% 中长期资金配置规模超400亿元 [17] 并购重组 - 沪市新增资产重组378家次同比增长23% 重大资产重组55家次同比增长224% 交易金额超1600亿元 [18] - 国泰君安吸并海通证券完成 中国船舶吸并中国重工通过注册 恒力重工注入松发股份交割 [18] - 中国神华收购煤炭电力资产 沪杭甬吸并镇洋发展 瀚蓝环境私有化粤丰环保交割 [18] - 内蒙华电收购风电资产 中盐化工收购天然碱矿 [18] 科创板改革 - 科创板新增产业并购超130单 交易金额超400亿元 44单涉及重大资产重组 [19] - 芯联集成收购芯联越州完成 华虹公司筹划收购华力微控制权 [19] - 新增受理15家企业IPO申请 4家未盈利企业 1家企业适用第五套标准 2家已申报企业注册生效 [19] - 32家科创成长层企业营收同比增长37.79% 净利润减亏71.23亿元 [19]