基金近期业绩表现 - 银河创新成长混合A在2025年11月份单月下跌6.71% [1] - 银河创新混合C在2025年11月份单月下跌6.75% [1] - 银河创新混合C自2021年11月22日成立至2025年12月1日累计收益率为-0.23% [1] 基金规模与持仓 - 银河创新成长混合A截至2025年三季度末规模为138.75亿元 [1][2] - 该基金主要投资方向为半导体产业链 [1] - 前十大重仓股包括中芯国际、兆易创新、海光信息、寒武纪、中微公司、翱捷科技、思瑞浦、华虹公司、中科曙光、瑞芯微 [1] 基金基本信息 - 银河创新成长混合A成立于2010年12月29日 [1][2] - 银河创新混合C成立于2021年11月22日 [1] - 截至2025年三季度末银河创新混合A复权单位净值增长率为-6.71% 累计单位净值为8.7606元 [2] 基金经理信息 - 银河创新成长混合A的现任基金经理为郑巍山 [1] - 郑巍山曾就职于国元证券研究中心、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司 [1] - 郑巍山于2018年10月加入银河基金管理有限公司股票投资部 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买华力微股权并募集配套资金，预计构成关联交易，不构成重大资产重组及重组上市[6] 交易进展 - 2025年8月18日开市起停牌，预计不超10个交易日[7] - 2025年8月29日召开董事会审议通过交易预案等议案[8] - 2025年9月1日开市起复牌[8] - 2025年9月30日、10月31日分别披露交易进展公告[9] 后续情况 - 截至公告披露日，审计、评估等工作有序进行[9] - 本次交易尚需履行多项审批程序，结果和时间存在不确定性[10]

| A | 股代码：688347 | A | 股简称：华虹公司 | 公告编号：2025-034 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 港股代码：01347 | | | 港股简称：华虹半导体 | | 华虹半导体有限公司 关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨 关联交易事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本次交易的基本情况 华虹半导体有限公司（以下简称"公司"）拟通过发行股份及支付现金的方 式购买上海华力微电子有限公司（以下简称"华力微"）股权并募集配套资金 （以下简称"本次交易"）。本次交易完成后，华力微将成为公司的控股子公司。 本次交易预计构成关联交易，但不构成重大资产重组及重组上市。 二、本次交易进展情况 华虹半导体有限公司董事会 2025 年 11 月 29 日 1/2 【 】 【 】 司股票复牌的公告》（公告编号：2025-025）。 2025 年 9 月 30 日、2025 年 10 月 31 日，公司分别披露了《关于发行股份及 支付现金购买 ...

半导体板块市场表现 - 2025年11月28日早盘半导体板块走强，上证科创板芯片指数上涨1.22% [1] - 成分股晶合集成上涨11.32%，拓荆科技上涨6.55%，天岳先进上涨6.13%，芯源微、中科飞测等个股跟涨 [1] 行业长期成长逻辑 - 在科技自立自强战略和“十五五”规划发展新质生产力背景下，人工智能产业正从算力基础设施建设向应用闭环加速迈进 [1] - 中国半导体行业协会预测，2030年前中国芯片设计产业规模有望突破万亿元 [1] 人工智能与国产化投资主线 - 人工智能仍为2026年科技行业创新主线，算力、存力、设备、先进封装等多环节有望受益 [1] - 关注AI带来的半导体硬件增量机遇，以及外部限制下算力、存储、设备等环节的国产化替代进程 [1] 上证科创板芯片指数构成 - 指数聚焦科创板芯片板块，截至2025年10月31日，前十大权重股为海光信息、寒武纪、澜起科技、中芯国际、中微公司、芯原股份、华虹公司、拓荆科技、佰维存储、沪硅产业 [1] - 前十大权重股合计占比60.55% [1] 相关投资工具 - 科创芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数，是布局科创板芯片板块的便利工具 [2] - 场外投资者可通过科创芯片ETF联接基金（017470）关注国产芯片投资机遇 [3]

公司动态 - 华虹宏力半导体(无锡)有限公司于近日成立 [1] - 新公司经营范围涵盖集成电路制造、芯片及产品制造、销售、设计及服务 [1] - 该公司由华虹半导体旗下上海华虹宏力半导体制造有限公司全资持股 [1]

全球半导体市场趋势 - 全球半导体市场正加速进入上行周期，预计2025年市场规模将达到7838亿美元，同比增长23.4%，2026年市场规模预计将突破9000亿美元，达到9076亿美元，同比增长15.8% [4][5] - 人工智能大模型对计算资源的巨大需求是市场增长的核心驱动力，其大参数、大数据量和高复杂度的特征显著提升了对高性能计算、存储和传输能力的需求，进而加大了对高性能半导体产品的需求 [5] - 存储器市场受三大巨头产能调节影响，价格呈现飞涨态势，出现供小于求的局面 [5] 区域市场格局 - 2024年美国自2007年以来首次超越中国，成为全球最大的单一半导体产品市场，主要得益于人工智能兴起带动的云计算、数据中心等新型基础设施的大规模建设 [6][10] - 预计2025年美国半导体市场规模将快速增长至2696亿美元，增幅达37.5% [7][10] - 2025年，中国、欧洲、亚太（除中国外）等主要地区的半导体市场规模均预计实现正增长 [7][10] 产品结构变化 - 受AI大模型需求刺激，逻辑芯片成为2025年增速最大的半导体产品类别，预计增长率达41.5% [9][11] - 存储器产品需求紧随逻辑芯片之后，同样因AI需求而大幅提升 [9][11] - 受新能源汽车渗透率提升影响，传感器市场规模快速上升，而分立器件因库存水位较高出现小幅度下滑 [11] 应用市场分析 - 计算和通信是半导体产业的两大主要增量市场，2025年计算半导体市场规模预计达2483亿美元，通信半导体市场规模预计达2822亿美元，分别实现45.8%和38.9%的高速增长 [13][14] - 受AI耳机、可穿戴设备等产品销售上升带动，消费电子市场逐渐回暖 [14] 全球贸易与竞争 - 中国长期保持全球集成电路进出口贸易额第一的位置，2024年全球各国贸易额显著提升，中国、新加坡、韩国保持贸易额前三位，贸易额增长率均超过12% [15][16] - 2024年，韩国因存储器出货增加和价格提升，出口额超过新加坡，位居全球第二 [16] - 中国集成电路进口额远大于出口额，而新加坡、韩国、马来西亚、美国、日本等国则属于出口额大于进口额的国家 [16] 中美贸易与科技竞争 - 中美集成电路贸易逆差呈现扩大趋势，2025年前三季度中美进出口额为205.8亿美元，中国自美进口额同比增长，对美出口额同比下滑 [17][18][21] - 中国在半导体知识产权方面取得显著成果，近五年公布的半导体专利中，中国专利占比遥遥领先 [19][22] - 2025年中国入选国际固态电路会议（ISSCC）的重点文章数量全球第一 [22] 中国半导体产业格局 - 中芯国际、长江存储、长鑫存储、北方华创、豪威集团位列2025中国半导体企业影响力百强前五位 [26][27] - 从区域分布看，长三角地区在中国半导体产业中占据主导地位，百强企业中50家位于长三角，环渤海地区29家，粤港澳地区15家，中西部地区6家；上海（20家）和北京（19家）是企业数量最多的城市 [28][29][30][31] - 从产业链环节分布看，设计环节是百强企业最集中的领域，共有46家企业，其次是设备企业14家，IDM企业12家，材料企业12家 [32][33] 中国集成电路新锐企业 - 新凯来、华进半导体、奕斯伟计算位列2025中国集成电路新锐企业50强前三名 [36][37] - 新锐企业同样高度集中于长三角地区，共有29家，占总数58%，远超环渤海地区（10家）、粤港澳地区（9家）和中西部地区（2家）；上海拥有14家新锐企业，数量最多 [38][39][42] - 新锐企业主要集中在集成电路设计领域，共有27家企业，占比54% [43][44] 未来技术与发展趋势 - 高性能存储成为AI领域的核心产品，其高带宽、低延迟、大容量特性完美匹配AI大模型训练与推理的核心需求，能显著提升模型训练效率 [47] - 端侧AI产品市场迅速提升，凭借本地数据处理的低延迟、高隐私保护、低成本优势，正快速渗透至消费电子、工业控制、智能家居、医疗健康等多元场景 [48] - AI时代对先进制程需求持续加强，3nm/2nm等先进制程通过采用GAA、EUV等关键技术，可在有限芯片面积内集成万亿级晶体管，大幅提升算力密度并降低功耗 [49] - 先进封装成为后摩尔时代技术突破的核心路径，通过Chiplet、CoWoS、3D IC堆叠等技术，可实现不同工艺、功能芯片的高效异构集成，突破单一制程的物理极限与成本约束 [52]

南下资金单日净买入情况 - 南下资金11月27日净买入港股13.28亿港元 [1] - 净买入金额最大的公司为阿里巴巴-W（9.19亿港元）、泡泡玛特（4.34亿港元）、美团-W（3.25亿港元）和康方生物（1.92亿港元） [1] - 净卖出金额最大的公司为小米集团-W（6.89亿港元）、紫金矿业（3.69亿港元）、腾讯控股（2.58亿港元）、中芯国际（2.32亿港元）和药明生物（1.11亿港元） [1] 重点公司资金流向趋势 - 南下资金已连续11个交易日净买入阿里巴巴-W，累计净买入额达254.5042亿港元 [1] - 南下资金已连续6个交易日净卖出中芯国际，累计净卖出额为18.9276亿港元 [1] - 南下资金已连续3个交易日净卖出腾讯控股，累计净卖出额为15.2864亿港元 [1] 个股市场表现与资金流向对比 - 泡泡玛特股价上涨6.8%，获得南下资金净买入2.90亿港元，成交额为19.79亿港元 [3] - 康方生物股价上涨4.2%，获得南下资金净买入1.24亿港元，成交额为8.33亿港元 [3] - 小米集团-W股价上涨2.5%，但遭遇南下资金净卖出5.37亿港元，成交额为35.41亿港元 [3] - 阿里巴巴-W股价下跌2.7%，但获得南下资金净买入6.02亿港元，成交额为73.15亿港元 [3] - 腾讯控股股价下跌1.3%，遭遇南下资金净卖出1.65亿港元，成交额为26.76亿港元 [3]

美国拟将中国8家企业列入1260H清单事件分析 - 消息来源为彭博社，涉及10月7日的信件，但属于首次被公开报道 [2] - 目前尚不清楚这些公司是否已被正式列入1260H名单 [3] - 五角大楼认定阿里巴巴、百度、比亚迪应被列入协助中国军方的公司名单，该结论在两国元首会晤前三周左右提出，但尚无新进展 [4] - 美国副国防部长指出另有5家公司值得被列入，但目前也未被列入 [4] 1260H清单潜在影响评估 - 该清单核心影响是限制清单内企业与美国国防部的合作，不直接禁止其与美国普通公司合作，但可能引发间接合作阻碍 [4] - 目前评估影响较小，市场反应理性，例如光模块企业中际旭创和新易盛开盘未受明显影响 [7] - 阿里巴巴明确表示列入依据不足，且列入后不影响其全球业务开展 [6] 高速光模块需求预测 - 根据GFHK数据，预期英伟达明年需要2000万个1.6T光模块，谷歌需要1200万个1.6T光模块 [4] - 800G光模块需求预测：2023年出货量2.0百万个，2024年预计10.0百万个，2025年22.0百万个，2026年43.0百万个 [5] - 1.6T光模块需求预测：2024年预计0.2百万个，2025年2.0百万个，2026年32.0百万个 [5] - 分客户看，英伟达2026年1.6T需求预计20.0百万个，谷歌2026年1.6T需求预计12.0百万个 [5] 中国供应链企业情况 - 光模块及相关元器件供应商包括光序科报、终科立、鹏景科技、赛凝电子等，产品涵盖OCS模组、光学器件、芯片等 [8] - 部分企业通过直接或间接方式供货，毛利率范围在12%-25%之间 [8] - 液冷领域涉及英雄克、恩来新材、飞爱达、科创新版等公司，产品包括CDU、冷凝板、导热材料等 [8] - 2026年订单及交付预期显示，部分企业乐观预期交付量达数千至数万单位 [8]

市场整体表现 - 截至午盘，上证指数涨0.49%，深成指涨0.38%，创业板指冲高回落涨0.56%，一度涨逾2%[3] - 沪深两市半日成交额1.09万亿元，较上个交易日缩量466亿元，全市场超3300只个股上涨[4] - 早盘沪深两市成交额突破1万亿元，较昨日此时缩量超200亿元[5] 板块表现分析 - 消费电子板块涨幅达2.28%，HBM概念涨幅居前，OCS概念持续火爆，固态电池概念表现不俗[3][4] - 科创次新股板块涨幅3.29%，有机硅概念涨2.62%，F5G概念涨2.05%，MicroLED概念涨2.04%[4] - 先进封装板块涨2.01%，MiniLED涨1.91%，共封装光学涨1.82%，智能音箱涨1.78%[4] - 福建、海南、SPD概念集体熄火，AI应用方向持续低迷[3] - 猪肉概念盘中直线拉升，金新农直线涨停，天域生物、天康生物等跟涨[5] 个股及细分市场表现 - 创业板指早盘涨超2%，新能源、AI概念股走强，新易盛大涨7%，阳光电源涨近5%[7] - 科创50涨幅扩大至2%，AI产业链集体走强，海光信息涨超6%，新易盛涨逾5%[7] - 港股黄金股走强，中国白银集团涨4.62%，大唐黄金涨1.92%，招金矿业涨1.60%，紫金矿业涨1.52%[9] - 零售概念反复活跃，茂业商业3连板，广百股份涨停，东百集团、居然之家等跟涨[9] 特定公司动态 - 万科A低开近5%，创2015年8月以来新低，万科拟召开持有人会议协商20亿元中期票据展期事宜[9] - 深交所公告，"21万科02"跌超41%，"21万科06"跌超36%，"22万科02"跌超28%，均盘中临时停牌[9] - 港股万科企业跳空低开逾5%，距历史低点仅逾1%[13] 宏观及市场环境 - 恒生科技指数日内涨幅扩大至1%，华虹半导体涨超5%，中芯国际、小米涨超3%[6] - 央行公开市场开展3564亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有3000亿元逆回购到期[13] - 人民币对美元中间价调升17个基点，报7.0779，创2024年10月14日以来最高[14]

美国国防部潜在清单事件分析 - 五角大楼认定阿里巴巴、百度、比亚迪应被列入协助中国军方的公司名单 但该结论在两国元首会晤前三周提出后未见新进展[2] - 美国副国防部长表示另有5家公司值得被列入 但目前也未被列入[2] - 该信件日期为10月7日 但属于首次被披露 并非旧闻[1] 1260H清单影响评估 - 1260H清单核心影响是限制清单内企业与美国国防部合作 不直接禁止与美国普通公司合作 但可能引发间接合作阻碍 目前看影响较小[2] - 阿里巴巴明确表示被列入1260H名单没有依据 且不影响其在全球开展业务[4] 光模块市场需求前景 - 根据GFHK数据 预期明年英伟达需要2000万个1.6T光模块 谷歌需要1200万个1.6T光模块[2] - 若缺少中际旭创和新易盛等供应商 将严重影响服务器连接能力[2] - 800G光模块出货量预计从2023年200万个增长至2026年4300万个 1.6T光模块从2024年20万个预计增长至2026年3200万个[3] - 英伟达1.6T需求预计从2024年10万个爆发式增长至2026年2000万个 谷歌1.6T需求从2024年10万个增长至2026年1200万个[3] 市场反应与供应链现状 - 消息披露后开盘 旭创和新易盛股价未受影响 显示市场反应理性[6] - 文章梳理了国内谷歌和英伟达供应链企业 包括光库科技、德科立、腾景科技等在光学器件、散热、电源等环节的参与情况[8]