采购交易 - 2024年度向华虹集团采购交易年度上限从27380.99万元增至28751.64万元[6] - 2024年1 - 11月向华虹集团采购累计已发生交易金额为25472.85万元[9] - 2024年11月30日超93%的华虹集团2024年度采购交易年度上限已使用[8] - 2024年度调整后预计向华虹集团采购年度上限金额占同类业务比例为2.62%[9] - 2025年度预计向华虹集团采购原材料等金额为39571.88万元，占同类业务比例3.61%[13] - 2025年度预计向华海清科采购设备及备件金额为27116.25万元，占同类业务比例2.48%[13] - 2024年1 - 11月向华虹集团关联采购实际发生金额25,472.85，预计2024年度为28,751.64[16] - 2024年1 - 11月向华海清科关联采购设备及备件实际发生金额16,320.65，预计2024年度为25,825.00[16] 销售交易 - 2025年度预计向华虹集团销售半导体产品金额为22128.05万元，占同类业务比例0.02%[13] - 2025年度预计向联和集团销售半导体产品金额为372.85万元，占同类业务比例1.37%[13] - 2025年度预计向上海矽睿销售半导体产品金额为17044.32万元，占同类业务比例1.06%[13] - 2025年度预计向芯原微销售半导体产品金额为1491.38万元，占同类业务比例0.09%[13] - 2024年1 - 11月向华虹集团关联销售实际发生金额12,008.44，预计2024年度为20,822.48[16] - 2024年1 - 11月向联和集团关联销售实际发生金额223.28，预计2024年度为355.09[16] - 2024年1 - 11月向上海矽睿关联销售实际发生金额9,792.75，预计2024年度为14,203.60[16] - 2024年1 - 11月向芯原微关联销售实际发生金额309.89，预计2024年度为1,420.36[16] 关联方信息 - 华虹集团注册资本为人民币1,344,854.5247万元，上海市国有资产监督管理委员会持股59.4813%[19] - 上海联和2023年总资产7,573,972.41万元，净资产5,836,214.85万元，营业收入9,260.10万元，净利润233,134.04万元[20] - 芯原微2023年总资产440,638.10万元，净资产270,029.36万元，营业收入233,799.64万元，净利润 - 29,646.67万元[23] - 华海清科2023年总资产911,735.96万元，净资产551,773.60万元，营业收入250,799.11万元，净利润72,374.66万元[25] 物业租赁 - 17412.87平方米宿舍物业租赁期限为2014年1月1日起20年，7726.32平方米宿舍物业租赁期限为2023年1月1日至2025年12月31日[31] - 上海华虹宏力与上海华锦物业管理有限公司签署的协议有效期为2025年1月1日至2025年12月31日[31] - 上海华虹宏力出租给华力微的厂房租赁期限为2010年3月1日至2030年2月28日[31] - 上海华虹宏力出租给华力微的洁净厂房租赁期限为2021年6月1日至2025年12月31日[32] 交易审议 - 2024年度日常关联交易调整事项及2025年度日常关联交易预计事项经董事会审议通过，独立董事同意，履行必要程序[34] - 公司关联交易遵循公开、公允、公正原则，按市场定价，不损害公司及中小股东利益，不影响业务独立性[34] - 联席保荐人对2024年度日常关联交易调整事项及2025年度日常关联交易预计事项无异议[34] 其他 - 公告发布时间为2024年12月31日[36]

股权变动 - 2024年12月3 - 13日，鑫芯香港减持公司H股17,734,802股，比例1.03%[4] - 变动前鑫芯香港持股占比约8.29%，变动后约7.26%[5] 影响说明 - 本次变动不触及要约收购，实控人不变[5][7] - 不涉及披露权益变动报告书，公司将依规披露[7]

股份情况 - 截至2024年11月30日，港交所上市普通股已发行股份本月底结存1,310,665,315股，增加254,959股[2] - 截至2024年11月30日，上交所科创板上市普通股A已发行股份本月底结存407,750,000股[2] 期权情况 - 截至2024年11月30日，港交所上市普通股股份期权计划本月底结存19,390,802份，减少254,959份[3] - 本月因行使港交所上市普通股股份期权发行新股254,959股，所得资金3,888,256.7港元[3] 股份变动 - 本月内增加已发行股份总额为254,959股普通股[5] - 本月内库存股份总额有变动但未提及具体数量[5]

股权变动 - 2024年9月30日至12月2日鑫芯香港减持公司H股17,726,031股，比例1.03%[4] - 变动前鑫芯香港持股160,227,925股，占比约9.33%[5] - 变动后持股142,501,894股，占比约8.29%[5] 影响说明 - 本次变动不触及要约收购，实控人不变[5][7] - 不涉及披露权益变动报告书，公司将依规披露[7]

报告投资评级 - 买入|维持 [2] 报告核心观点 - 24Q3实现销售收入5.263亿美元，同比下降7.4%，环比增长10.0%；毛利率12.2%，同比下降3.9个百分点，环比上升1.7个百分点；归母净利润4,480万美元，同比上升222.6%，环比上升571.6% [4] - 24Q3产能利用率、毛利率环比提升。24Q3公司实现毛利率12.2%，环比提升1.7pcts，主要系产能利用率提升，24Q3公司8吋/12吋产能利用率分别为113.0%/ 98.5%，总体产能利用率为105.3%，环比+7.4pcts [5] - 复苏结构性分化，CIS、BCD需求强劲。24Q3嵌入式非易失性存储器实现营收1.326亿美元，同比-7.7%；独立式非易失性存储器实现营收2,930万美元，同比-20.3%；分立器件实现营收1.633亿美元，同比-30.8%；逻辑及射频实现营收7,700万美元，同比+54.4%；模拟与电源管理实现营收1.229亿美元，同比+21.8% [5] - 24Q4预计销售收入约在5.3 - 5.4亿美元，毛利率约在11% - 13% [5] - 预计25年资本开支在20 - 25亿美元左右 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价（元）48.64，总股本/流通股本（亿股）17.18 / 3.91，总市值/流通市值（亿元）836 / 190，52周内最高/最低价54.76 / 27.08，资产负债率(%) 27.2%，市盈率37.13，第一大股东为香港中央结算(代理人)有限公司(HKSCCNOMINEESLIMITED) [2] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年营收150/177/210亿元，归母净利润9.0/20/25亿元，当前股价对应公司2024 - 2026年PE分别为93/42/33倍，PB分别为1.91/1.83/1.73倍 [7]

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩环比显著改善综合产能利用率超100%带动收入和盈利能力加速修复且2024Q3公司收入环比+10.0%至5.26亿美元毛利率环比+1.7pct至12.2%综合产能利用率已达到105.3%同比/环比+18.5%/+7.4%分下游看各业务占比不同且预计2024Q4实现收入5.3 - 5.4亿美元环比+0.7% - 2.6%预计毛利率在11% - 13%之间（港股指引）[2] - 公司特色工艺技术持续创新巩固国内特色工艺领先地位包括多个特色工艺平台在多个领域达到全球领先水平且持续推进工艺研发不同工艺平台发展情况不同[2] - 坚持“8英寸+12英寸”发展战略12英寸产能建设助力远期成长截至2024Q3公司12英寸月产能9.5万片另一座晶圆厂项目进展顺利预计2024Q4实现通线试运行并在2025年起释放产能[2] - 作为中国大陆地区特色工艺代工龙头有望充分受益于国产替代机遇8寸产能盈利能力保持高位12寸快速扩产为公司营收规模增长提供强劲动力并给出2024 - 2026年归母净利润预测[2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标方面 - 给出2023A、2024E、2025E、2026E的营业总收入（百万）、同比增速、归母净利润（百万）、同比增速、每股盈利（元）、市盈率（倍）、市净率（倍）等数据[2] - 列出详细的资产负债表和利润表数据包含各个项目在2023A、2024E、2025E、2026E的数据如货币资金、应收票据、应收账款等[6] - 给出主要财务比率包含成长能力（营业收入增长率、EBIT增长率、归母净利润增长率）、获利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、债务权益比、流动比率、速动比率）、营运能力（总资产周转率、应收账款周转天数、应付账款周转天数、存货周转天数）、每股指标（每股收益、每股经营现金流、每股净资产）、估值比率（P/E、P/B、EV/EBITDA）等数据[6] 公司基本数据方面 - 总股本（万股）为171,816.04已上市流通股（万股）为39,144.00总市值（亿元）为827.47流通市值（亿元）为188.52资产负债率（%）为29.98每股净资产（元）为25.42 12个月内最高/最低价为54.76/27.08 [3] 市场表现方面 - 给出近12个月市场表现对比图包含华虹公司与沪深300对比[4]

公司概况 - 华虹半导体是全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业，秉持“8 英寸 + 12 英寸”、先进“特色 Discrete”发展战略，提供多元化晶圆代工及配套服务，专注于嵌入式/独立式非易失性存储器等领域，支持新兴领域应用，满足汽车电子芯片生产要求，是华虹集团一员 [1] - 公司在上海金桥和张江建有三座 8 英寸晶圆厂，月产能约 18 万片，在无锡建有一座月产能 9.45 万片的 12 英寸晶圆厂，正在推进华虹无锡二期 12 英寸芯片生产线建设 [2] 2024 年第三季度业绩 - 销售收入 5.263 亿美元，同比下降 7.4%，环比增长 10.0% [2] - 毛利率 12.2%，同比下降 3.9 个百分点，环比上升 1.7 个百分点 [2] - 母公司拥有人应占溢利 4480 万美元，同比上升 222.6%，环比上升 571.6% [2] - 基本每股盈利 0.026 美元，同比上升 188.9%，环比上升 550.0% [2] - 净资产收益率（年化）2.8%，同比上升 1.6 个百分点，环比上升 2.4 个百分点 [2] 2024 年第四季度指引 - 预计销售收入约在 5.3 亿美元至 5.4 亿美元之间 [3] - 预计毛利率约在 11%至 13%之间 [3] 问答环节要点 产能与价格 - 预计第四季度表现略好于第三季度，有小幅价格调整和提升，8 英寸面临价格压力，12 英寸需求相对强劲，CIS、BCD 等产品有优势，今四季度和明年一季度有望保持当前态势 [3] 折旧与毛利 - 明年上半年新增折旧费用影响较小且循序渐进，2025 年全年至多放大至 1.5 亿美元，至明年年底约有 2 万片/月产能释放，利于毛利率修复 [3] 政治影响 - 特朗普当选美国总统对公司业务整体影响有限，公司过往出口管制合规，内控严格，专注特色工艺晶圆代工，与美国有关部门沟通透明通畅 [3] 资本开支 - 华虹制造新的 12 英寸产线总体约 67 亿美元投资计划，贯穿 2023 - 2026 年，平均约 20 亿美元/年，2025 年资本开支在 20 - 25 亿美元左右 [4] 工艺平台周期 - 电源管理 IC 全球及中国需求强劲，CIS 及射频业务较好，功率器件高压部分需求和价格受挑战，嵌入式/独立式非易失性存储器和 MCU 平台需求预计逐步回归 [4] 功率器件市场 - 功率器件市场总需求疲软、价格受挑战，公司聚焦质量，跟随国家新能源等领域方向，利用优势技术应对挑战 [4] 成熟制程市场 - 成熟制程市场规模庞大、机会多，公司专注特色工艺技术，预计 1 - 2 年产能出清和市场调节后，技术优势企业将有更好环境和更多商业机会 [4] 收购计划 - 公司将按国家战略部署，履行政府主管部门审批后将相关项目注入上市公司，目前无具体时间计划 [4]

报告公司投资评级 - 浦银国际重申华虹半导体（1347.HK）/华虹公司（688347.CH）的“买入”评级[2][3] 报告的核心观点 - 华虹三、四季度基本面持续改善，三季度毛利率环比增长1.7个百分点，预计四季度毛利率有望继续环比改善，整体半导体需求处于复苏，下游需求增长有望延续，虽然功率业务仍存在需求及价格压力，但公司预计明年部分产品将取得显著增长，且产能将在无锡第二个12寸晶圆厂产能爬坡中得到释放，当前估值具有吸引力[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 给出了2022 - 2026E的营业收入、营收同比增速、毛利率、净利润、净利润增速、基本每股收益等数据，如2022年营业收入为2475百万美元，营收同比增速52%，2024E营业收入为2000百万美元，营收同比增速 - 13%等[1] - 提供了盈利预测和财务指标相关的利润表、资产负债表、现金流量表等数据，包括各项目在不同年份的数值[7][8] 业绩表现方面 - 华虹三季度收入达到5.3亿美元，高于此前指引，环比增长10%，同比下降7%，同比增速连续3个季度改善，三季度毛利率为12.2%，高于此前指引区间上限，同比下降3.9个百分点，环比增长1.7个百分点，营业利润为 - 1722万美元，环比改善，净利润为4480万美元，同比环比均实现三位数增长，公司预期四季度收入环比增长2%，毛利率中位数12%，环比持平，但浦银国际预期毛利率有望环比改善[3] - 详细列出了华虹半导体3Q24业绩详情，如营业收入、毛利润、营业利润、净利润等数据以及与3Q23、2Q24对比的同比、环比情况[9] - 给出了华虹半导体业绩指引，包括季度的营业收入、毛利率等数据以及实际值与指引值的对比[10] 估值方面 - 根据三季度业绩和四季度指引，上调2024年EBITDA预测，下调2025年EBITDA预测，给予华虹2025年8.0x的目标EV/EBITDA，得到港股目标价为27.7港元，潜在升幅19%，华虹A股目标价为人民币55.2元，潜在升幅21%，同时列出了不同情景假设下的EBITDA、推算企业价值、目标估值等数据[3][12] - 对比了华虹港股市净率、EV/EBITDA与历史均值，以及华虹A股市净率、EV/EBITDA与历史均值[14][16]

销售收入与毛利率 - 2024年第三季度销售收入达5.263亿美元毛利率为12.2%均优于指引且环比提升产能利用率全方位满产[3] - 2024年第四季度主营业务收入约在5.3亿美元至5.4亿美元之间主营业务毛利率约在11%至13%之间[4] 上市公司财务指标 - 本报告期营业收入37.7012411654亿元较上年同期减8.24%年初至报告期末105.0228287764亿元较上年同期减18.92%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.1301167851亿元较上年同期增226.62%年初至报告期末5.7792795736亿元较上年同期减65.69%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.3076892281亿元较上年同期增364.34%年初至报告期末4.6461753808亿元较上年同期减68.26%[6] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额-0.3339340926亿元较上年同期减102.74%年初至报告期末12.9551563581亿元较上年同期减62.58%[6] - 本报告期基本每股收益0.18元/股较上年同期增203.73%年初至报告期末0.34元/股较上年同期减71.95%[6] - 本报告期研发投入3.6555964094亿元较上年同期减11.93%年初至报告期末11.4002611339亿元较上年同期增4.93%[6] 产线建设 - 无锡新12英寸产线建设持续按计划推进预计各工艺平台试生产及工艺验证今年年底到明年年初全面铺开[3] 股权结构 - 截至报告期末公司于香港已发行1309963180股约占总股本76.26%上交所科创板已发行407750000股约占总股本23.74%[12] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股645399602股持股比例37.57%[13] - 上海华虹国际公司持股347605650股持股比例20.24%[13] - 联和国际有限公司持股160545541股（注）持股比例9.35%[13] - 鑫芯（香港）投资有限公司持股155203925股持股比例9.04%[13] - 华芯投资管理有限责任公司－国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司持股48334249股持股比例2.81%[15] - 国新投资有限公司持股27808394股持股比例1.62%[15] - 中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司持股23076923股持股比例1.34%[15] 货币资金与流动资产 - 2024年9月30日货币资金40832179910.87元2023年12月31日为39855596577.48元[19] - 2024年9月30日流动资产合计49578656686.57元2023年12月31日为46530177698.01元[19] 营业收支情况 - 2024年前三季度营业总收入为105.02亿元2023年前三季度为129.53亿元[23] - 2024年前三季度营业总成本为103.91亿元2023年前三季度为114.84亿元[23] - 2024年前三季度研发费用为11.27亿元2023年前三季度为10.82亿元[23] - 2024年前三季度持续经营净利润为 -3.28亿元2023年前三季度为82.31亿元[24] - 2024年前三季度资产减值损失为 -6.65亿元2023年前三季度为 -4.95亿元[24] - 2024年前三季度营业利润为 -3.31亿元2023年前三季度为108.83亿元[24] - 2024年前三季度利润总额为 -33.01亿元2023年前三季度为110.27亿元[24] - 2024年前三季度所得税费用为 -227.77万元2023年前三季度为2.79亿元[24] - 2024年前三季度净利润为 -32.78亿元2023年前三季度为82.31亿元[24] 股东权益相关 - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为577927957.36元2023年前三季度为1684552665.08元[25] - 2024年前三季度少数股东损益为-905733182.42元2023年前三季度为-861481232.21元[25] 现金流量情况 - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为12570736289.35元2023年前三季度为13997218302.09元[28] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为11275220653.54元2023年前三季度为10534830992.45元[28] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1295515635.81元2023年前三季度为3462387309.64元[28] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为768830.00元2023年前三季度为171144.42元[28] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为8881157580.42元2023年前三季度为4044314052.06元[29] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8880388750.42元2023年前三季度为-4044142907.64元[29] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为9864891904.40元2023年前三季度为25647599355.53元[29] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为1333983549.18元2023年前三季度为3324552075.36元[29]

业绩数据 - 公司某数值为5.263，同比下降7.4%，较另一数据增长10.0%[1][2][5] - 某比例为12.2%，较之前变化为 -3.9，较另一数据变化为1.7[1][2][5] - 数值4480同比增长222.6%，较另一数据增长571.6%[1][5] - 数值0.026同比增长188.9%，较另一数据增长550.0%[1][5] - 某比例为2.8%，较之前变化为1.6，较另一数据变化为2.4[1][5] 产品数据 - 8英寸晶圆相关数值为263139，占比50.0%；12英寸晶圆相关数值为263167，占比50.0%[6] - 55nm - 65nm相关数值为116596，占比22.2%，较之前增长33.5%[11][12] - 330928占比62.9%，较之前增长1.8%[13][16] - 391000（8英寸相关）利用率为105.3%，较之前变化为7.4[14][16] 其他数据 - 1200000同比增长11.4%，较另一数据增长8.5%[17] - 公司数据为5766749和6423866[21] - 公司数据为7075186和7499016[21] - 公司数据为1237992和505945[21] - 公司数据为1854824和1070596[21] - 公司数据为5220362和6428420[21] - 公司数据为1717612830、1580159540和1716917408[23] - 公司数据为1721402553、1587083357和1720532998[23] - 公司数据为5198989、3750176和3322946[25] - 公司数据为6007273、4605764和3930644[25] - 公司数据为11227635、11034184和9123299[25]