港股半导体板块市场表现 - 港股半导体板块在11月27日震荡走高 [1] - 华虹半导体股价上涨近5% [1] - 中芯国际股价上涨超过3% [1] - 英诺赛科和上海复旦股价均上涨超过2% [1]

格隆汇11月27日｜据市场消息，美国战争部副部长范伯格(Stephen Feinberg)在10月7日致信众议院和参 议院武装部队委员会负责人，建议将阿里巴巴、百度和比亚迪等公司列入协助中国军方的企业名单。范 伯格指出，这三家企业，以及新易盛、华虹半导体、速腾聚创、药明康德与中际旭创，都符合被纳入 1260H名单的条件。 目前尚不清楚上述公司是否已正式加入这份名单。1260H名单旨在识别与中国军方 有关、且在美国运营的企业；虽无直接法律效力，但对美国投资者具有重要警示作用。 ...

行业趋势与市场动态 - 全球投资者因AI大模型应用爆发而重拾对AI信心 存储芯片作为AI基础设施重要物料再度受到青睐[1] - AI对高性能存储需求猛增 导致存储芯片产能转向高带宽内存等先进产品 造成普通存储供应趋紧并引发客户恐慌性采购 不断推高价格[1] - 2025年全球DDR5内存产能缺口约为15% 需求却以每年20%的速度增长[2] - 业内预计DDR5明年价格涨幅将更为可观 2026年上半年DDR5 16Gb报价或高达30美元[2] - 每轮存储大周期开启由新兴技术推动产品升级和创新催生 随着AI驱动需求提升 当下正处于新一轮存储大周期起点[3] 产品价格变化 - 三星电子10月带头暂停DDR5 DRAM合约报价 SK海力士和美光等其他存储原厂跟进 10月DDR5 16Gb单月涨幅超过102% DDR4 16Gb涨幅超过92%[1] - 集邦咨询上修第四季一般型DRAM价格预估 涨幅从先前的8%-13%上修至18%-23% 并可能再度上修[2] - 由于需求持续旺盛 三星电子11月提高部分内存芯片价格 较9月上涨最多达60% 闪迪11月大幅调涨NAND合约价格 涨幅高达50%[2] - 业内普遍认为存储芯片涨价空间依然很大 且至少持续至明年年中 后续DDR5价格涨幅将更为可观[1] - 预计第四季度起DDR5报价涨幅会超过DDR4[2] 需求驱动因素 - 由于DDR4短缺 PC厂商等将加速导入DDR5 增加了需求[1] - AI算力需求持续释放 对高带宽内存和DDR5的需求持续提升[1] - 供应商收到云服务商加单需求后 调升报价意愿明显提高[2] 国内存储厂商动态 - 在国际存储大厂不断调高产品价格态势下 国内存储厂商正在跟进涨价[1] - 宏碁董事长暨首席执行官陈俊圣表示 需关注中国DDR5产能何时能大量开出 以解决缺货问题和稳定价格[2] 相关公司财务与业务表现 - 中芯国际第三季度销售收入为23.82亿美元 同比增长9.7% 毛利率为22% 环比上升1.6个百分点 产能利用率上升至95.8% 环比增长3.3个百分点[4] - 华虹半导体第三季度营收达6.352亿美元 同比增长20.7% 毛利率为13.5% 同比上升1.3个百分点 环比提升2.6个百分点 65nm及以下制程收入同比增长47.7%[4] - 上海复旦业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、现场可编程门阵列四大类产品线 并通过控股子公司华岭股份提供芯片测试服务[5]

南下资金整体流向 - 南下资金当日净卖出港股39.52亿港元 [1] 个股资金净买入情况 - 净买入阿里巴巴-W达15.28亿港元 [1] - 净买入长飞光纤光缆1.77亿港元 [1] - 沪股通净买入阿里巴巴-W 7.51亿元 [3] - 沪股通净买入小米集团-W 5.25亿元 [3] - 沪股通净买入长飞光纤光缆1.16亿元 [3] - 沪股通净买入赣锋锂业0.15亿元 [3] 个股资金净卖出情况 - 净卖出盈富基金22.59亿港元 [1] - 净卖出腾讯控股11.8亿港元 [1] - 净卖出美团-W 3.66亿港元 [1] - 净卖出中芯国际2.51亿港元 [1] - 净卖出华虹半导体2.27亿港元 [1] - 净卖出小米集团-W 1.24亿港元 [1] - 沪股通净卖出美团-W 4.03亿元 [3] - 沪股通净卖出盈富基金11.28亿元 [3] - 沪股通净卖出中芯国际2.47亿元 [3] - 沪股通净卖出华虹半导体1.21亿元 [3] - 沪股通净卖出快手-W 0.67亿元 [3] - 沪股通净卖出腾讯控股0.14亿元 [3] 连续资金流向趋势 - 南下资金已连续10日净买入阿里巴巴-W，累计金额达245.31亿港元 [1] - 南下资金已连续5日净卖出中芯国际，累计金额达16.6032亿港元 [1] 个股股价表现 - 美团-W股价上涨5.7% [3] - 长飞光纤光缆股价上涨4.8% [3] - 快手-W股价上涨2.8% [3] - 华虹半导体股价上涨2.0% [3] - 中芯国际股价上涨1.3% [3] - 盈富基金股价上涨0.2% [3] - 阿里巴巴-W股价下跌1.9% [3] - 腾讯控股股价下跌0.9% [3] - 赣锋锂业股价下跌0.9% [3] - 小米集团-W股价下跌0.6% [3]

市场整体表现 - 国企改革板块在11月26日整体下跌0.4%，表现弱于上证指数（下跌0.15%），但强于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化显著，部分个股涨幅超过10%，同时部分个股跌幅超过10%[1][2] 领涨个股表现 - 华塑控股领涨板块，收盘价4.03元，单日涨幅达10.11%，成交额1.16亿元[1] - 泰达股份涨幅10.07%，收盘价4.59元，成交额3.76亿元[1] - 特发信息涨幅10.04%，收盘价13.92元，成交额高达31.22亿元[1] - 特力A和上海机电涨幅均超过10%，分别成交4.96亿元和17.03亿元[1] 领跌个股表现 - 久之洋领跌板块，单日跌幅达12.83%，收盘价53.35元，成交额14.51亿元[2] - 永安林业和航天发展跌幅均超过10%，分别成交6.11亿元和65.14亿元[2] - 中水渔业跌幅9.97%，北化股份跌幅9.66%，成交额分别为4.87亿元和8.91亿元[2] 板块资金流向 - 国企改革板块主力资金净流出83.37亿元，显示机构资金大幅撤离[2] - 游资资金净流入24.49亿元，散户资金净流入58.88亿元，表明中小投资者资金呈现净流入状态[2] 个股资金流向 - 浪潮信息主力资金净流入11.37亿元，主力净占比达18.15%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 张江高科主力资金净流入3.75亿元，主力净占比7.54%[3] - 上海机电在上涨10%的同时获得主力资金净流入2.50亿元，主力净占比14.66%[3] - 氯碱化工和特力A主力净占比分别高达29.98%和25.11%，显示强劲的主力资金支持[3]

港股芯片产业链ETF市场表现 - 11月26日早盘，港股芯片产业链持续上行，全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格一度涨超1.6%，现涨0.98%，有望确认触底回升形态[1] - 截至发稿实时成交额超2900万元[1] - 该ETF在10:24报价0.931元，较前上涨0.009元（0.98%），均价0.932元，成交量204万手，IOPV（基金份额参考净值）为0.9290[2] 英伟达与谷歌AI芯片竞争态势 - 英伟达罕见在股价大跌后主动发声，公开宣称其GPU领先行业整整一代，直接回应市场对其在AI芯片领域主导地位可能受到谷歌挑战的担忧[2] - 谷歌利用人工智能模型领域最新突破对英伟达发起挑战，Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元的TPU芯片进行谈判，并计划明年从谷歌云租用芯片[3] - 该潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元的新增收入[3] AI芯片技术路径差异 - TPU和GPU都能处理训练AI模型所需的大量计算，但实现方式不同：英伟达GPU最初为渲染视频游戏图像开发，通过数千个计算"核心"并行处理多项任务；而TPU专门为矩阵乘法这类AI相关工作构建，这是训练神经网络的主要操作[3] - 大部分工作涉及顺序执行的重复计算，而非并行计算[3] 中国科技股估值吸引力 - 许多中国大型科技公司的估值仅为美国科技股的三分之一至一半，却推出了足以与美国AI产品抗衡的竞品[4] - 港股科技估值吸引力更胜一筹，以中证港股通信息技术综合指数为例，近3年PE估值分位点仅为39%左右，远低于创业板指（84%）和纳斯达克100（73%）[4] 港股芯片ETF产品特点 - 全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131），标的指数由"70%硬件+30%软件"构成，重仓港股"半导体+电子+计算机软件"[6] - 涵盖42只港股硬科技公司，其中中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64%[6][7] - 不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情[6] 国产芯片发展前景 - AI芯片国产化进程是长期必然趋势，当前时点是国产芯片发展最佳时机[3] - 持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升[3]

科创板两融余额总体情况 - 截至11月25日，科创板两融余额合计2528.84亿元，较上一交易日增加8.53亿元 [1] - 融资余额合计2520.21亿元，较上一交易日增加8.55亿元 [1] - 科创板股中，最新融资余额超亿元的有485只，融资余额在10亿元以上的有46只 [1] 融资余额变动分布 - 融资余额环比增加的共有265只，融资净买入超千万元的共有63只 [1] - 融资净买入在500万元至1000万元的有41只，融资净买入在100万元至500万元的有96只 [1] - 融资余额环比减少的科创板股中，减少金额超千万元的有50只，减少金额居前的有金盘科技、海光信息、中芯国际等 [1] 融资净买入居前个股 - 融资净买入金额最多的是金山办公，最新融资余额22.43亿元，环比增加1.05亿元 [2] - 华虹公司融资净买入1.02亿元，源杰科技融资净买入1.00亿元，腾景科技融资净买入9878.50万元 [2] - 品茗科技融资余额环比增加29.65%，百利天融资余额环比增加30.25% [2] 融资客青睐个股的市场表现与行业分布 - 获融资客净买入超1000万元的科创板股当日平均上涨2.58% [2] - 德科立、长光华芯当日涨幅均为20.00%，航天环宇上涨15.82% [2] - 融资客青睐的个股中，电子、电力设备、计算机等行业最为集中，分别有21只、9只、9只个股上榜 [2] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入的科创板股，最新融资余额占流通市值比例的算术平均值为4.95% [2] - 英方软件融资余额占流通市值的比例最高，为11.86% [2] - 正帆科技、圣诺生物、国科军工的融资余额占比分别为11.29%、10.15%、9.88% [2]

全球市场表现 - 港股市场情绪回暖，恒生指数上涨1.97%至25,717点，恒生科技指数上涨2.78%至5,546点[3] - 美股三大指数集体收涨，标普500指数上涨1.55%至6,705点，纳斯达克指数上涨2.69%至22,872点[3][9] - 日本市场因假期休市，日经225指数无变动[10] 行业与个股动态 - 港股科技股全线走强，快手上涨超过7%，网易、哔哩哔哩上涨超过5%[9] - 美股科技巨头全线上扬，谷歌大涨超过6%，博通暴涨11%，美光科技上涨近8%[9][13] - 创新药与军工股表现强势，信达生物获纳入恒生指数，中船防务大涨超过13%[9] 宏观经济与政策 - 中美元首进行上月会晤以来的首次通话，讨论贸易、台湾及俄乌问题，特朗普称美中关系极其强劲[14] - 美联储理事沃勒呼吁在12月会议上降息，利率市场预测年底降息概率约七成[9][14] - 亚马逊计划投资高达500亿美元扩展AWS的AI和超级计算能力，新增近1.3吉瓦计算能力[14][15] 公司财务与融资 - 文远知行第三季度营收1.71亿元，同比增长144.3%，Robotaxi业务营收3530万元，同比增长761.0%[15] - 京东工业评估香港IPO投资者兴趣，可能筹集约5亿美元[15] - 小米集团控股股东雷军斥资超1亿港元增持股份，持股比例提高至23.26%[15]

AI芯片竞争格局 - 谷歌第七代TPU“Ironwood”已于4月面向部分客户测试部署，并将在未来数周内正式商用，标志着AI芯片战争进入竞争更激烈阶段 [1] - 谷歌TPU作为定制芯片，在成本、性能与能效方面具有优势 [1] 市场表现与指数涨幅 - 11月25日，恒生科技指数涨近2%，科创芯片指数涨1.57%，港股通信息C指数涨超2.06% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格一度涨近4%，实时成交额超7000万元 [1] 中国AI应用发展 - 蚂蚁集团推出的全模态通用AI助手“灵光”上线6天下载量突破200万，反映中国AI应用正跑出“加速度”的势头 [2] - 中国AI应用的快速走红是厚积薄发的结果，折射出市场对高质量AI产品的需求 [2] 投资机构观点 - 高盛认为AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [3] - 全球投资者越来越愿意探索中国市场的投资机会，高盛来自墨西哥、智利和中东等新兴市场的客户正在积极布局中国资产 [3] 港股芯片ETF产品特征 - 港股信息技术ETF（159131）为全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成 [3] - 该ETF重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业 [3] - 截至2025年10月31日，前三大持仓为中芯国际（权重20.27%）、小米集团-W（权重9.11%）和华虹半导体（权重5.64%） [3]

市场表现 - 11月25日A股科创AI和芯片板块强劲反弹，科创人工智能ETF汇添富（589560）上涨超2.5%，科创芯片50ETF（588750）上涨超2% [1] - 热门成分股中，芯原股份涨超7%，源杰科技涨超6%，恒玄科技涨超4%，澜起科技、晶晨股份等涨超3% [4] - 科创芯片50ETF标的指数前十大成分股中，芯原股份上涨7.58%，源杰科技上涨6.64%，澜起科技上涨3.25% [5] - 科创人工智能ETF标的指数前十大成分股中，芯原股份上涨7.53%，恒玄科技上涨4.33%，澜起科技上涨3.38% [6] 市场催化因素 - 美联储12月降息预期升温，利率掉期市场显示降息25个基点的可能性从一周前的约40%飙升至80% [7] - 美国启动“创世纪计划”以利用AI变革科学研究，叠加谷歌Gemini AI取得突破性进展，市场对AI应用乐观情绪高涨 [7] - 受消息影响，美国三大股指全线收涨，科技板块走强，全球存储芯片巨头大涨超13% [7] 行业基本面 - 存储芯片供应商面临“全面售罄的市场状态”，DDR5 DRAM供应紧张程度最为严重 [7] - 摩根士丹利指出整个行业层面出现代际性的供给紧缺，反驳了本轮周期可能转弱的担忧 [7] - Trendforce上修对头部互联网厂商资本支出预计，2025年达4306亿美元（同比增长65%），2026年达6020亿美元（同比增长40%） [8] - 2024年全球AI驱动存储市场规模约为287亿美元，预计2034年将激增至2552亿美元，2024-2034年复合增长率达24% [9] 指数特征比较 - 科创芯片指数选样空间为科创板，近3年超九成芯片上市公司选择在科创板上市，平均市值占比达96% [10] - 指数聚焦芯片上游中游“高精尖”环节，核心环节占比高达96%，高于其他同类指数 [10][12] - 指数采用季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [11] - 指数2025年前三季度净利润增速高达94%，全年预计归母净利润增速达100% [14] - 指数自某时间点至今最大涨幅高达187.69%，具备较强的向上修复弹性 [14]