会议信息 - 公司第二届董事会第十七次会议于2025年7月21日召开[2] - 应参会董事7名，实际参会7名[2] 股权激励 - 以2025年7月21日为授予日，向85名激励对象授予55.4809万股第二类限制性股票[3] - 限制性股票授予价格为39.35元/股[3] 人事变动 - 董事会同意补选谢蓉女士担任第二届董事会薪酬与考核委员会委员[7] - 第二届董事会薪酬与考核委员会由张玉萍先生、楼翔先生和谢蓉女士组成[7]

报告行业投资评级 - 投资评级为领先大市 - A，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 重视物理 AI 和世界模型（WFM）投资机会，机器人系统是 AI 下一波浪潮，未来十年工厂将由软件和 AI 驱动生产智能产品 [1][9] - 物理 AI 和世界基础模型（WFM）是关键基础设施，英伟达布局两大平台型产品，国内物理 AI 产业链形成，仿真和感知厂商有先发优势，建议关注索辰科技、奥比中光、能科科技 [2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 7 月 16 日英伟达黄仁勋提及物理 AI 和世界模型（WFM），认为机器人系统是 AI 下一波浪潮，未来工厂由软件和 AI 驱动 [1][9] - 物理 AI 目标是让智能体理解真实世界规律并交互，世界模型是理解现实世界动态的生成式 AI 模型 [2][10] - 英伟达推出 Cosmos 和 Omniverse 两大平台型产品用于相关开发，国内索辰科技、奥比中光在物理 AI 有成果，建议关注相关厂商 [3][11][12] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指涨 0.69%，深证成指涨 2.04%，创业板指涨 3.17%，计算机行业指数涨 2.32%，跑赢上证综指 1.63pct，跑赢深证成指 0.28pct，跑输创业板指 0.85pct，计算机板块受益于 AI 相关主题活跃 [13] - 本周计算机行业指数在中信 30 个行业指数中排第 6，在 TMT 四大行业中排第 2 [16] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块中 AI 相关公司表现好，向物理 AI 等新方向扩散，稳定币相关板块回调，RDA 相关标的成交活跃 [17] 行业重要新闻 - 特朗普签署稳定币相关法案，确立美国数字稳定币监管框架 [20] - OpenAI 通用智能体 ChatGPT Agent 登场，能自动利用多种工具完成复杂任务 [20] - OpenAI 模型在国际奥林匹克数学竞赛达金牌水平，全新推理模型预计年底发布，GPT - 5 发布在即 [20] - 英伟达获美国批准恢复 H20 在中国销售 [20] - 宇树科技拟申请上市，辅导时间从 7 月到 12 月 [20] - 人形机器人首个商业化大单落地，智元机器人和宇树科技中标采购项目 [20] - Rigetti 新 36 量子比特系统达年中目标，计划 8 月 15 日推出，有望年底前发布 100 + 量子比特系统 [20]

市场表现 - 科创50指数上涨0.19%，报收1007.53点，科创板全日成交量36.22亿股，成交额1247.75亿元，加权平均换手率2.02% [1] - 324只科创板股上涨，涨幅超10%的有9只，其中电气风电、富淼科技、上纬新材涨停，涨幅5%~10%的有22只，257只下跌 [1] - 换手率超20%的有2只，10%~20%的有24只，5%~10%的有59只，3%~5%的有107只，1%~3%的有288只，不足1%的有109只 [1] 个股表现 - 换手率最高的是信宇人（23.24%），上涨3.51%，成交额3.68亿元；其次是航天南湖（20.06%），上涨5.00%，成交额6.74亿元 [1] - 换手率超5%的个股中，58只上涨，涨幅居前的有富淼科技（20.02%）、欧林生物（18.93%）、德马科技（14.74%）；跌幅居前的有博睿数据（-9.17%）、久日新材（-8.80%）、嘉元科技（-8.02%） [2] - 利元亨上涨11.69%，换手率14.21%；中润光学上涨9.67%，换手率18.54%；青云科技上涨7.90%，换手率18.14% [3] 行业分布 - 换手率超5%的个股中，医药生物行业最多，有32只；计算机行业18只，电子行业7只 [2] 资金流向 - 高换手率个股中，48只获主力资金净流入，净流入金额较多的有优刻得（1.04亿元）、凯因科技（9403.85万元）、荣昌生物（6991.00万元） [2] - 净流出金额较多的有国科军工（-2.39亿元）、迈威生物（-1.69亿元）、嘉元科技（-1.34亿元） [2] - 杠杆资金方面，51只高换手个股获净买入，融资余额增加较多的有高测股份（7298.60万元）、仕佳光子（7153.14万元）、微芯生物（7137.31万元） [2]

创新药 - 浙江震元连续2天涨停，涨幅10.01%，因创新药概念[2] - 亚太药业连续2天涨停，涨幅9.98%，因创新药概念[2] - 昂利康4天内2次涨停，涨幅10.00%，因创新药概念[2] - 维康药业首日涨停，涨幅19.99%，因创新药概念[2] - 成都先导首日涨停，涨幅20.02%，因创新药概念[2] - 迈威生物-U涨幅10.54%，因创新药概念[3] 华为产业链 - 泰晶科技首日涨停，涨幅9.97%，因华为海思概念[5] - 延华智能首日涨停，涨幅9.94%，因华为鸿蒙概念[5] - 智微智能首日涨停，涨幅10.00%，因华为+机器人概念[5] - 常山北明首日涨停，涨幅10.02%，因华为鸿蒙概念[5] - 金现代首日涨停，涨幅20.00%，因华为鸿蒙概念[5] - 慧为智能涨幅18.72%，因算力+华为概念[5] PCB - 东材科技4天内2次涨停，涨幅9.98%，因PCB+光刻胶概念[6] - 广合科技首日涨停，涨幅10.00%，因PCB概念[6] - 满坤科技首日涨停，涨幅20.01%，因PCB概念[6] - 东山精密首日涨停，涨幅10.00%，因消费电子+PCB概念[6] - 生益电子涨幅15.21%，因光模块+PCB概念[6] - 本川智能涨幅12.45%，因光模块+PCB概念[6] 机器人 - 上纬新材连续7天涨停，涨幅20.01%，因智元机器人拟入主[8] - 索辰科技涨幅16.26%，因机器人概念[10] - 中邮科技涨幅14.78%，因机器人概念[10] 业绩超预期 - 联发股份连续3天涨停，涨幅10.03%，因业绩预增[12] - 力生制药连续3天涨停，涨幅10.01%，因业绩预增[12] - 沃华医药6天内3次涨停，涨幅10.01%，因业绩预增[12] 光通信 - 剑桥科技首日涨停，涨幅10.00%，因光模块概念[14] 低空经济 - 中化岩土首日涨停，涨幅10.15%，因低空经济+芯片概念[18] - 南京聚隆首日涨停，涨幅20.01%，因PEEK+低空经济概念[18] 算力工程 - 鸿博股份连续2天涨停，涨幅10.01%，因算力+英伟达概念[20] - 电光科技连续2天涨停，涨幅9.99%，因算力+机器人概念[20] 商业零售 - 国光连锁首日涨停，涨幅9.98%，因零售概念[23] - 汉商集团首日涨停，涨幅9.97%，因零售+医美概念[23] 光伏 - 天宸股份连续2天涨停，涨幅10.00%，因光伏+医院概念[25] - 琏升科技涨幅13.51%，因光伏电池概念[25] 食品饮料 - 皇氏集团连续2天涨停，涨幅10.10%，因光伏+食品饮料概念[27] - 庄园牧场首日涨停，涨幅9.99%，因食品饮料概念[28] 其他行业 - 兰生股份连续5天涨停，涨幅10.03%，因参股券商概念[28] - 海星股份连续2天涨停，涨幅9.98%，因电极箔概念[28] - 浙江黎明连续2天涨停，涨幅10.00%，因汽车零部件概念[28] - 生物股份连续2天涨停，涨幅10.05%，因兽用疫苗概念[28] - 柳钢股份3天内2次涨停，涨幅10.08%，因钢铁+业绩概念[28] - 凯撒旅业首日涨停，涨幅10.07%，因海南+旅游概念[28] - 恒银科技首日涨停，涨幅10.00%，因金融科技概念[28] - 美邦股份首日涨停，涨幅9.99%，因农药概念[28] - 人民同泰首日涨停，涨幅9.95%，因医药连锁概念[28] - 沧州大化首日涨停，涨幅10.02%，因TDI概念[28] - 海航科技首日涨停，涨幅10.03%，因航运概念[28] - 仁智股份首日涨停，涨幅10.02%，因油气概念[29] - 宏裕包材涨幅12.49%，因包装印刷概念[29] - 五新隧装涨幅11.49%，因工程机械概念[29] - 捷邦科技涨幅11.13%，因消费电子+固态电池概念[29] - 扬电科技涨幅10.16%，因实控人变更概念[29]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、服装、工程机械、缝制机械、高机、智能驾驶、汽车CE、机器人CE - **公司**：智源、杰克股份、恒立液压、禾川科技、恒力、索成科技、恒帅股份、宁波华翔、德玛科技、中兴科技、上海人形、Google DeepMind、上海智己机器人、力控公司、杨浦智能、麦思杰 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人产业 - **核心观点**：短期内板块仍有机会，应围绕定点或供应链核心公司投资，关注电机领域及供应链结构变化带来的机会 [1][3] - **论据**：产业迭代速度远超传统制造业等领域，研发周期约两个月；电机领域高密度电机等方向明确，如恒帅股份新一代斜波散电机有优势；供应链二级、三级供应商机会大，国内智源商业模式类似苹果ODM模式且商业化迭代速度快 杰克股份 - **核心观点**：在服装行业稀缺性强、自动化升级优势显著、业绩增长潜力大 [4][6][8] - **论据**：设备几乎覆盖服装行业所有工位；设备与自身机器人高度兼容，数据接口和软件无缝对接，市场份额高；主业营收约60亿，模板机配套市场空间达三四百亿，设备效率提升且国内外市场扩展 恒立液压 - **核心观点**：处于阶段性底部，有望迎来向上趋势 [9] - **论据**：一季度工程机械景气度高点后进入二季度淡季但表现优于预期，三季度预计加速增长，挖掘机和高空作业平台处于周期底部，卡特中挖油缸放量及泵阀份额提升将推动收入增长 禾川科技 - **核心观点**：需关注技术创新及市场拓展情况评估未来发展潜力 [9] - **论据**：今年4 - 5月推出股权激励措施，三季度预计盈亏转正，致力于成为人形机器人代工商，与上海人形合作紧密，计划推出迭代产品并补齐核心零部件工艺短板 [15] 索成科技 - **核心观点**：在物理AI仿真平台领域有独特优势，值得关注和投资 [22][28] - **论据**：是中国市场唯一在该领域拥有卡位、场景、产品和收入的私有稀缺资产；2025 - 2026年物理AI目标收入3000 - 5000万元；内部预计2025 - 2026年复合增长率25%，目前市值处于历史低位，有较大上升空间 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025年第二季度以来机器人板块产业迭代加速，围绕强化学习和大模型两种技术路线存在分歧，类似电动车领域城市NOA与L4级自动驾驶区别 [2] - 恒力在精密丝杠和导轨业务产能提升、出货量增加，导轨业务放量，下游应用广泛，在机器人业务有进展，采用国内外双线并行策略开拓市场 [13][14] - 国内关税政策影响缝制机械行业，二季度降幅快速收窄，预计三季度、四季度紧缩情况改善，全年海外市场高增长，国内市场增幅逐步拉回 [10][11] - 2024年欧美经济下滑使高机板块景气度回落，今年上半年受拖累，预计下半年CVR增速双位数增长，高机和非挖板块业绩将迎来拐点 [12] - 基于模型和无模型的强化学习在智能驾驶和通用人形机器人中应用不同，特斯拉未来可能更多采用基于模型的强化学习 [17] - 基于模型的强化学习在人形机器人中难以落地，原因是构建世界模型困难和模拟路径选择复杂 [18] - Google DeepMind的AlphaGo是基于模型强化学习的成功案例，但建立通用机器人的L4级别基于模型仍具挑战性 [19][20] - 物理AI仿真平台可通过高效合成数据解决建立世界模型困难及数据不足问题，如银河通用使用仿真数据训练，智源发布3D数据集资产 [21] - 市场对索成科技有核心担忧，但公司通过收购补全学科、拓展渠道，增强物理AI战略能力 [25][26]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司拟现金收购标的公司51%股权并纳入合并报表[2] - 2025年2月17日签署收购51%股权框架协议[3] - 截至披露日已与中介机构签协议并推进工作[4] - 交易尚处筹划阶段，实施及进度不确定[5]

股东大会基本信息 - 会议名称为上海索辰信息科技股份有限公司2025年第一次临时股东大会 [1] - 证券代码为688507 证券简称为索辰科技 [1] - 现场会议地点为上海市黄浦区淮海中路300号K11大厦51层公司会议室 [6] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统 [6] - 网络投票时间为2025年7月21日9:15-11:30和13:00-15:00 [6] 会议议程 - 会议议程包括参会人员签到、宣布会议开始、宣读会议须知、推举计票监票成员、审议议案、股东发言提问、投票表决、统计结果、宣布表决结果、宣读决议和法律意见书、签署文件等环节 [7] - 主要审议六项议案：限制性股票激励计划草案、考核管理办法、授权董事会办理激励计划事宜、使用超募资金补充流动资金、修订公司章程、修订制定公司部分制度 [7][8][9][10][12][13][14][15] 限制性股票激励计划 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划以健全长效激励机制 [8] - 激励计划旨在吸引留住优秀人才 调动核心团队积极性 [8] - 计划遵循《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法律法规 [8] - 董事会已审议通过激励计划草案及摘要 [9] - 同时制定考核管理办法以确保激励计划顺利实施 [9] - 提请股东大会授权董事会办理激励计划相关事宜 [10][11] 资金使用 - 公司拟使用40,405万元超募资金永久补充流动资金 [12] - 该金额占超募资金总额的30% [12] - 资金将用于公司生产经营 [12] - 该议案已获董事会和监事会审议通过 [13] 公司治理 - 拟修订《公司章程》 取消监事会设置 [13] - 监事会职权将由董事会审计委员会行使 [13] - 相关监事会议事规则等制度将废止 [13] - 同时修订制定多项公司治理制度 [14][15] - 修订依据包括《公司法》《上市公司章程指引》等法规 [14]

激励计划 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划[15] - 公司制定2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法[18] - 董事会提请授权办理激励计划相关事宜，期限与计划有效期一致[19][21] 资金使用 - 公司拟用40405.00万元超募资金永久补充流动资金，占总额30%[23] 制度修订 - 公司拟修订《公司章程》，监事会职权由董事会审计委员会行使[24] - 公司结合《公司章程》修订部分治理制度[26]

激励计划流程 - 公司2025年7月4日召开会议通过限制性股票激励计划议案[1] - 7月5日在上海证券交易所网站披露激励计划公告[1] - 7月4 - 14日内部公示拟激励对象[1] 激励对象核查 - 薪酬与考核委员会核查拟首次授予激励对象相关内容[3] - 认为激励对象符合条件，合法有效[6]

报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [2] 报告的核心观点 - 预计25Q2延续行业利润修复趋势，行业盈利能力从低点快速反弹，是利润弹性释放后的修复性大幅度增长，25年基于24年低基数效应预计维持中高速增长 [4][18] - 行业呈现出良好的“收入 - 成本错配”结构性剪刀差，25Q2 - Q4薪酬成本增速将维持在1%的低水平，技术密集型行业基层岗位薪酬增长转向结构性倾斜 [18][19] 分组1：2025Q2单季度计算机业绩前瞻 - 对55家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025Q2净利润预测显示，增速超50%的有13家占比23.6%，30% - 50%的有6家占比10.9%，0% - 30%的有25家占比45.5%， - 30% - 0%的有4家占比7.3%，低于 - 30%的有7家占比12.7% [4][5][6] - 详细列出各公司2025Q2收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [7][8][9] 分组2：2025H1计算机业绩前瞻 - 对60家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025H1净利润预测显示，增速超50%的有12家占比20.0%，30% - 50%的有10家占比16.7%，0% - 30%的有25家占比41.7%， - 30% - 0%的有7家占比11.7%，低于 - 30%的有6家占比10.0% [12][13] - 详细列出各公司2025H1收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [14][15][16] 分组3：计算机行业利润修复情况 - 24Q4/25Q1行业收入增速分别为5%/21%，净利润增速分别为 - 68%/82%，行业盈利能力从低点快速反弹 [18] - 24年各季度薪酬成本增速较23年稳定下降，24Q2首次出现负值，24Q4/25Q1薪酬成本增速（不考虑资本化）均为2%，员工总数增速/人力增速为 - 1% [18] - 假设25Q2 - Q4行业人均薪酬增速2%、人力增速 - 1%，薪酬成本增速将维持在1%的低水平 [19] 分组4：计算机单季度业绩增速和先导指标 - 展示2022Q2 - 2025Q1计算机单季度业绩增速和先导指标相关数据，包括营业总收入增速、营业总成本增速等多项指标 [20] 分组5：计算机重点公司估值表 - 列出部分计算机重点公司2025/7/14总市值、2024A - 2027E归母净利润及对应PE数据，盈利预测取Wind一致预期 [24]