上海索辰信息科技股份有限公司重大资产购买报告书（草案） 证券代码：688507.SH 证券简称：索辰科技 上市地点：上海证券交易所 上海索辰信息科技股份有限公司 重大资产购买报告书（草案） （修订稿） | 项目 | 交易对方 | | --- | --- | | | 马国华、田晓亮、林威汉、王琳、谷永 | | | 国、前海股权投资基金（有限合伙）、广 | | | 州华宇科创股权投资合伙企业（有限合 | | 现金支付购买资产 | 伙）、北京幸福远见一号企业管理中心 | | | （有限合伙）、中原前海股权投资基金 | | | （有限合伙）、北京朗润创新科技有限公 | | | 司 | 独立财务顾问 签署日期：二〇二五年十一月 上海索辰信息科技股份有限公司重大资产购买报告书（草案） 上市公司声明 本公司及全体董事、高级管理人员保证本报告书及其摘要的内容真实、准 确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真 实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任；如本次交易所披露或提供 的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被 中国证监会立案调查的，在形成调查结论以前，不转让在该 ...

会议时间 - 2025年11月19日14点30分开会[2] - 网络投票2025年11月19日进行[3] - 会议登记2025年11月12日办理[16] 会议地点 - 上海市黄浦区淮海中路138号中段上海广场办公楼9楼[2] 会议内容 - 审议20项议案，含支付现金购买资产等[6] 公司信息 - 地址为上海市黄浦区淮海中路138号中段上海广场办公楼9楼[19] - 邮编200021，电话021 - 50307121，传真021 - 34293321[19] 其他 - 《重大资产购买报告书（草案）》9月30日首次披露，11月4日补充修订[8]

机构关注概况 - 本周机构首次关注87只个股，其中14只被给予明确目标价 [1] 个股评级与目标价详情 - 纳芯微获国元证券给予“增持”评级，目标价207元，较最新收盘价172.06元存在20.3%的潜在上行空间 [1][2] - 腾景科技获国金证券给予“买入”评级，目标价146.9元，较最新收盘价109.63元存在34%的潜在上行空间 [1][2] - 科创新源获机构给予“买入”评级，目标价66.86元，较最新收盘价42.73元存在56.5%的潜在上行空间 [2] - 威高血净获机构给予“买入”评级，目标价44.91元，较最新收盘价38.45元存在16.8%的潜在上行空间 [2] - 无锡振华获国信证券给予“优于大市”评级，目标价区间为27.71元至31.69元，较最新收盘价22.47元存在23.3%至41%的潜在上行空间 [2] - 盾安环境获光大证券给予“买入”评级，目标价20.39元，较最新收盘价13.79元存在47.9%的潜在上行空间 [2] - 美畅股份获东北证券给予评级，目标价20元，较最新收盘价16.66元存在20%的潜在上行空间 [2] - 兔宝宝获国金证券给予“买入”评级，目标价16.31元，较最新收盘价12.62元存在29.2%的潜在上行空间 [2] - 云意电气获东北证券给予“买入”评级，目标价16元，较最新收盘价12.11元存在32.1%的潜在上行空间 [2] - 中材国际获国金证券给予“买入”评级，目标价15.36元，较最新收盘价9.52元存在61.3%的潜在上行空间 [2] - 索辰科技获机构给予“买入”评级，目标价139.34元，较最新收盘价104.98元存在32.7%的潜在上行空间 [2] - 中海油服获国信证券给予“优于大市”评级，目标价区间为13.62元至14.6元，最新收盘价为14.39元 [2] - 江南新材获天风证券给予评级，目标价112元，较最新收盘价85.6元存在30.8%的潜在上行空间 [2] - 卓易信息获江海证券给予评级，目标价101.82元，较最新收盘价68.8元存在48%的潜在上行空间 [2] 其他被关注公司 - 金山办公、德赛西威、大族数控、北方稀土等个股本周也获得机构首次关注 [1]

公司概况 - 公司是国内CAE软件研发的领先企业，具备深厚技术积累和全产业链优势，于2023年4月18日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业，涉及传感器、机器人、核聚变、超导、核电等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为1.06亿元，在行业102家公司中排名第94位，行业平均营收为17.12亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-7810.9万元，在行业中排名第84位，行业平均净利润为2643.13万元 [2] - 2025年前三季度实现收入1.1亿元，同比增长27.8%，归母净亏损7595万元，亏损同比小幅扩大 [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为5.90%，低于行业平均的31.94%，显示出良好偿债能力 [3] - 2025年三季度毛利率为41.89%，高于行业平均的41.71%，盈利能力较强 [3] 股权与股东 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.13万户，较上期增加96.76% [5] - 户均持有流通A股数量为4342.16股，较上期减少49.18% [5] - 十大流通股东中，诺安成长混合A（320007）持股73.00万股，诺安积极回报混合A（001706）退出十大流通股东之列 [5] 管理层 - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总经理陈灏，其2024年薪酬为125.83万元，同比增加11.22万元 [4] 业务进展与机构观点 - 2025年10月中标绍兴越城区低空三维物理资产实时管控平台项目，率先完成物理AI商业化落地 [5] - 公司将AI与CAE技术融合，在商业化低空领域落地物理AI [6] - 上市后积极收并购和资源整合，2025年10月宣布收购昆宇蓝程，以加强产研能力与生态布局 [5][6] - 公司具备具身智能、低空三维等应用产品，具身智能虚拟训练方案面向机器人领域，并构建低空三维地图实现模拟训练与实时导航 [5] - 申万宏源维持“买入”评级，预计2025至2027年实现收入6.0亿元、8.5亿元、11.1亿元，实现归母净利润0.8亿元、1.2亿元、1.6亿元 [5] - 中金公司维持“跑赢行业”评级，上调目标价30.9%至123元，较当前股价有19.1%的上行空间 [6]

投资评级 - 报告对索辰科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [2][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩稳健增长，物理AI的商业化拉动作用开始逐步体现 [1][7] - 公司于2025年10月中标绍兴越城区低空三维物理资产实时管控平台项目，金额3096万元，标志着物理AI业务实现商业化落地起点 [7] - 公司通过持续的收并购（如力控元通、昆宇蓝程）补齐核心工业软件场景，且在手现金充裕，预计后续将有更多收并购动作 [7] - 在高精尖科技场景（如机器人、低空、海洋、卫星互联网）下，对仿真和物理AI+仿真能力的需求明确，公司底层物理AI能力可拓展众多加速仿真场景 [7] - 公司已发布具身智能虚拟训练方案和低空三维地图等物理AI应用产品，前者可实现多物理场实时共演，后者可构建城市低空环境数字孪生，用于实时监管和导航 [7] - 基于公司在物理求解能力上的卡位优势以及物理AI进入商业化落地集中阶段的趋势，报告维持其“买入”评级 [7] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入1.1亿元（106百万元），同比增长27.8% [6][7] - 2025年第三季度单季实现营业收入4856万元，同比增长56.1% [7] - 2025年前三季度公司归母净亏损为7595万元（-76百万元），亏损同比小幅扩大 [6][7] - 业绩表现符合预期，主要因下游客户类别决定其前三季度收入在全年占比较小，费用前置特征明显 [7] - 报告维持盈利预测，预计2025年至2027年营业收入分别为6.04亿元、8.50亿元、11.05亿元，对应同比增长率分别为59.5%、40.7%、30.0% [6][7] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为0.81亿元、1.20亿元、1.60亿元，对应同比增长率分别为96.2%、47.7%、33.0% [6][7] - 预计毛利率将从2025年的72.4%提升至2027年的74.2% [6]

财务表现 - 前三季度营业总收入为1.06亿元，同比增长27.83% [1] - 归属母公司股东净利润为-7595.11万元，亏损较上年同期增加530.39万元 [1] - 基本每股收益为-0.86元 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司营收为4855.97万元，同比增长56.14% [1] - 2025年第三季度公司净亏损为3025.28万元 [1] - 2025年前三个季度公司累计营收为1.06亿元，同比增长27.83% [1] - 2025年前三个季度公司累计净亏损为7595.11万元 [1]

激励计划调整 - 2023年限制性股票授予价格由45.08元/股调整为44.65元/股[2] - 2024年9月和2025年10月分别审议调整授予价格等议案[8] 利润分配 - 2024年半年度、年度及2025年半年度每股派息额分别为0.06355元、0.18158元、0.18852元[16] 会议审议 - 2023 - 2025年多次召开董事会、监事会及股东大会审议激励计划相关议案[2][3][5][6][8][19] 权益分派 - 2025年半年度权益分派方案于2025年10月21日实施完毕[15]

激励计划业绩考核 - 2023年激励计划2024年营收增长率目标69%未达成[6] 限制性股票作废情况 - 因离职作废0.5743万股，未达标作废9.3167万股，共9.8910万股[7][8] 作废后激励计划情况 - 首次授予剩余9.5166万股，激励对象23人[8] - 预留授予剩余2.1792万股，激励对象7人[8]

激励计划会议与决策 - 2023年8月24日召开第二届董事会第二次会议，审议通过激励计划相关议案[9] - 2023年8月24日独立董事对激励计划草案发表独立意见[9] - 2023年8月24日召开第二届监事会第二次会议，审议通过激励计划相关议案[10] - 2023年9月8日公告激励计划首次授予激励对象名单核查意见及公示情况说明[12] - 2023年9月13日第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[12] - 2023年9月13日第二届董事会第三次会议确定首次授予日为2023年9月13日，授予27名激励对象19.0080万股第二类限制性股票[12] - 2023年9月13日独立董事就本次授予相关事项发表独立意见[13] - 2023年9月13日第二届监事会第三次会议同意以2023年9月13日为首次授予日，向27名激励对象授予19.0080万股第二类限制性股票[13] - 2024年9月12日第二届董事会第十二次会议审议通过调整授予价格及数量、作废部分股票、授予预留部分股票的议案[13] - 2024年9月12日第二届监事会第九次会议审议相关议案[14] 利润分配 - 2024年半年度每10股派现金红利0.64元（含税），参与分配股份88,483,535股，拟派现金红利5,662,946.24元（含税），每股现金红利0.06355元/股[16][17] - 2024年年度每10股派现金红利1.83元（含税），参与分配股份88,415,273股，拟派现金红利16,179,994.96元（含税），每股现金红利0.18158元/股[17][18] - 2025年半年度每10股派现金红利1.90元（含税），参与分配股份88,415,273股，拟派现金红利16,798,901.87元（含税），每股现金红利0.18852元/股[20] 激励计划股份情况 - 2023年限制性股票激励计划经调整后的授予价格为44.65元/股[21] - 2023年限制性股票激励计划首次授予27.6890万股（调整后），归属比例依次为30%、30%、40%[24] - 因1名激励对象离职，作废其已获授但尚未归属的限制性股票0.5743万股[24] - 2024年首次授予第二个归属期，作废未满足归属条件的限制性股票7.1375万股[24] - 2023年限制性股票激励计划预留授予4.3584万股，归属比例依次为50%、50%[24] - 2024年预留授予第一个归属期，作废未满足归属条件的限制性股票2.1792万股[24] - 合计作废限制性股票9.8910万股，首次授予激励对象变更为23人[24][25] - 授予的限制性股票合计2.1792万股，均为已授予尚未归属[26] - 预留授予激励对象为7人[26] 激励计划合规情况 - 公司本次激励计划调整授予价格、作废部分已授予尚未归属的限制性股票事项已取得现阶段必要批准和授权[27] - 公司本次激励计划调整授予价格事项符合相关规定[27] - 公司本次激励计划作废部分已授予尚未归属的限制性股票事项符合相关规定[26][27]