协议争议 - 2024年12月13日卓世合伙与开投集团披露补充协议解除争议[2] - 近日卓世合伙追认协议效力，双方争议解决[2] - 2024年12月13日刘晓春决定解除与开投集团股份转让协议[3] 诉讼情况 - 2024年12月20日开投集团就纠纷起诉，法院已受理[4] - 卓世合伙争议解决，开投集团可能撤销诉讼[4] - 刘晓春未达成一致，或将继续诉讼[4] 权益变动 - 权益变动需获上交所确认及办理过户[5] - 向特定对象发行股票需经多环节审核[5]

并购进展 - 2024年7月5日开投集团收到反垄断审查不实施进一步审查决定书[2][7] - 2024年12月11日西海岸新区国资局就开投集团并购和定增股权案取得青岛市国资委批复[3][14] 股份转让 - 卓世合伙拟转让5,939,651股股份，转让价586,318,419.63元，单价42.69元/股[9] - 国富永钰拟转让891,840股股份，转让价253,563,701.19元，单价42.69元/股[9] - 刘晓春拟转让股份，转让价38,072,649.60元，单价42.69元/股[9] - 股份转让价款支付方式从分三笔改为分两笔，取得上交所无异议函后付40%[9] 协议相关 - 2024年5月10日出让方与开投集团签署《股份转让协议》等[6] - 2024年11月27日出让方与开投集团签署股份转让补充协议等[2][9] - 《股份转让协议》生效条件时间点从2024年12月31日改为一定条件下延长至2025年1月31日[10] - 表决权委托关系有效期终止条件之一为乙方名下瑞联新材股份比例减去甲方名下瑞联新材股份比例大于或等于10%[10] - 表决权委托关系生效后卓世合伙9个月届满前不会进行减持[10] 争议情况 - 2024年11月28日卓世合伙通知解除与开投集团补充协议[12] - 2024年11月29日公司向卓世合伙致函，开投集团复函要求继续履行协议[12] - 若卓世合伙和开投集团就解除补充协议达成一致或确认解除，青岛市国资委批复存在修改或撤回风险[5][16] 后续流程 - 本次协议转让需获上交所合规确认及中登公司上海分公司办理过户手续[16] - 本次向特定对象发行股票需公司股东大会审议通过、上交所审核通过及中国证监会同意注册[16]

股权转让进展 - 青岛国资与公司签定的协议已半年多，但尚未履行，付款最后日期为2024年12月31日 [2] - 协议转让需收购方主管国有资产监督管理部门的批准，并需获得上交所合规性确认及在中登公司办理股份过户手续 [2] - 青岛开投集团正在积极推进相关手续办理，具体进度请关注相关公告 [2] 技术创新与产业升级 - 公司将继续坚持“开放、融合、创新、发展”的经营方针，以“市场开拓、提效降本”为重点，围绕核心技术发展多元产业 [3] - 显示行业特别是OLED板块将保持已有业务优势，深耕增量领域和新市场拓展，紧抓国产替代机遇 [3] - 公司将充分发挥日本医药公司优势，加强客户沟通，促进现有主力产品的销售增长，恢复医药业务的销售规模 [3] - 资源配置将投入电子化学品及新材料领域，结合公司优势预研新发展方向、新领域、新材料 [3] 光刻胶产品 - 公司光刻胶产品包括TFT平坦层光刻胶和半导体光刻胶单体，前者是成品光刻胶，用于显示面板，已在多家国内面板厂商推广验证 [4] - 半导体用光刻胶单体是合成树脂的原料，已有多个产品量产，在研产品数十种，多数为ArF级别，也有KrF级别 [4] - 一款用于EUV级别的光刻胶单体中试批次已通过客户验证，并有百公斤级销售 [4] OLED材料 - 公司的OLED升华前材料可用于叠层OLED产品，叠层OLED在亮度、功耗、重量、续航及屏幕寿命方面较单层传统OLED有显著提升 [5] 财务与经营 - 公司四季度生产经营正常，管理层将继续做好各项经营管理工作以期实现稳健经营 [4] - 具体业绩情况请关注公司发布的定期报告与临时公告 [4]

回购方案 - 2024年2月27日首次披露回购方案，由董事长刘晓春提议[3] - 预计回购金额5000万元 - 10000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数1778059股，占总股本1.02%[3] - 累计已回购金额6141.93万元[3] - 实际回购价格区间18.94元/股 - 37.74元/股[3] 价格调整 - 2024年6月14日回购股份价格上限调为不超过39元/股[5] - 2024年9月5日回购股份价格上限调为不超过38.88元/股[5] 截至2024年11月30日情况 - 公司总股本174731320股[7] - 回购成交最高价37.74元/股，最低价18.94元/股[7] - 支付资金总额61419303.01元（不含交易费用）[7]

股份持有与质押 - 刘晓春持有公司股份11,665,216股，占总股本6.68%[2] - 本次质押3,994,000股，占总股本2.29%[2] - 累计质押7,494,000股，占其所持股份64.24%，占总股本4.29%[2] 质押相关时间 - 质押起始日为2024年11月15日[3] - 融资期限为2024年11月18日至2025年11月13日[3] 其他情况 - 质押股份未用于重大事项担保，无潜在业绩补偿义务[4] - 已质押和未质押股份中限售、冻结数量均为0[7]

市场扩张和并购 - 2024年6月5日审议通过参股出光电子材料（中国）有限公司议案[2] - 拟以7639.8425万元现金增资出光电子[2] - 增资完成后将持有出光电子20%股权[2] 时间节点 - 2024年10月出光兴产转让OLED材料供应协议达约定比例[3] - 2024年10月全额支付增资价款并完成股权认购[3] - 2024年11月出光电子完成工商变更登记并取得新执照[3]

投资评级 - 报告给予瑞联新材（688550）的投资评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 瑞联新材专注于研发、生产和销售专用有机新材料，产品涵盖显示材料、医药产品和电子化学品，广泛应用于电视、智能手机、电脑等终端显示器领域 [4] - 2024Q3 公司净利润实现快速增长，主要受益于终端消费电子需求回暖，显示材料板块特别是 OLED 显示材料收入同比大幅增长，医药板块主力产品开始出货，销售收入同比增长 [5] - 公司参股出光电子材料，与日本出光兴产株式会社合作，增资 7640 万元，持有出光电子 20% 股权，进一步布局 OLED 发光材料领域，加快国产化替代进程 [6] 财务表现 - 2024 年前三季度公司营业收入为 10.93 亿元，同比增长 17.32%；归母净利润为 1.85 亿元，同比增长 88.98% [5] - 预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 1.38、1.84、2.40 元，合理估值区间为 41.40-48.30 元 [6] - 2024-2026 年公司营业收入预计分别为 15.43 亿元、19.81 亿元、25.47 亿元，同比增长 27.7%、28.4%、28.6%；净利润预计分别为 2.40 亿元、3.22 亿元、4.20 亿元，同比增长 79.2%、34.0%、30.3% [7][11] 业务预测 - 显示材料板块预计 2024-2026 年销量同比增速为 30%、30%、30%，销售收入分别为 10.31 亿元、13.41 亿元、17.44 亿元，毛利率分别为 41.00%、42.00%、42.00% [8][9] - 医药中间体板块预计 2024-2026 年销售收入分别为 1.36 亿元、1.57 亿元、1.88 亿元，毛利率为 30.00% [9] - 其他主营业务板块预计 2024-2026 年销售收入分别为 4091 万元、4500 万元、4950 万元，毛利率为 15.00% [9] 行业对比 - 可比公司估值分析显示，瑞联新材 2024 年 PE 估值为 25.03 倍，低于行业平均值 36 倍 [10][11] - 公司 2024 年毛利率预计为 39.6%，高于 2023 年的 35.2%，并逐步提升至 2026 年的 40.8% [11] 财务指标 - 2024-2026 年公司净资产收益率预计分别为 7.9%、9.6%、11.1%，资产回报率分别为 6.9%、8.2%、9.3% [11] - 2024-2026 年公司流动比率预计分别为 4.42、4.02、3.93，速动比率分别为 2.82、2.53、2.45 [12]

业绩说明会安排 - 2024年11月28日16:00 - 17:00举行2024年第三季度业绩说明会[3][5] - 投资者2024年11月21日至27日16:00前提问，会上答普遍关注问题[3][7] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5][6] 参与信息 - 董事长刘晓春、总经理王小伟等参加，特殊情况可能调整[6] - 投资者2024年11月28日16:00 - 17:00在线参与[7] 其他 - 联系部门为证券法务部，电话029 - 68669091，邮箱securities@xarlm.com[8] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[8] - 公司2024年10月29日披露《2024年第三季度报告》[3]

回购方案 - 2024年2月27日首次披露，由董事长刘晓春提议[3] - 实施期限为股东大会审议通过后12个月内[3] - 预计回购金额5000万元 - 10000万元[3] 回购情况 - 累计已回购股数1778059股，占总股本1.02%[3] - 累计已回购金额6141.93万元[3] - 实际回购价格区间18.94元/股 - 37.74元/股[3] 价格调整 - 2024年6月14日调整上限为不超过39元/股[5] - 2024年9月5日调整上限为不超过38.88元/股[5] 其他数据 - 截至2024年10月31日，总股本174731320股[7] - 本次回购支付资金总额61419303.01元[7]

财务表现 - 2024年第三季度实现营业收入近4亿元，同比增长26.60% [1] - 2024年第三季度实现净利润近9000万元，同比增长126.27% [1] - 2024年1-9月累计实现营业收入10.93亿元，同比增长17.32% [1] - 2024年1-9月累计实现净利润1.85亿元，同比增长88.97% [1] - 2024年1-9月扣非净利润1.74亿元，同比增长100.08% [1] 业务板块表现 - 显示材料板块同比增长近2000万元 [1] - 医药板块同比增长超5000万元 [1] - 电子材料板块同比增长超1000万元 [1] 医药板块 - 医药板块主力产品出货集中在下半年，三季度业绩增幅显著 [1] - 子公司瑞联制药生产的原料药泊沙康唑于2024年6月通过GMP符合性检查 [2] - 其他原料药产品正在履行GMP符合性检查申请，并推动国外药品注册申请 [2] 显示材料板块 - 显示面板需求随大赛事及备货需求接近尾声，价格承压 [2] - 公司对四季度保持乐观态度，预计终端电子消费品复苏及家电换购政策将带来积极影响 [2] - 苹果iPad Pro使用OLED面板，促进OLED面板在中尺寸面板的推广，间接促进公司业绩增长 [2] 战略规划 - 短期内在液晶单体材料稳健发展的前提下，积极推进OLED板块及电子化学品业务 [3] - OLED板块要保持已有业务优势地位，深耕增量领域和新市场拓展 [3] - 以TFT平坦层光刻胶、半导体光刻胶单体、PI单体为突破口切入电子化学品细分领域 [3] - 长期规划将围绕核心技术，发展多元产业 [3] 投资与合作 - 公司已将投资款转入出光成都工厂的指定账户中，目前正在办理工商变更 [2] - 青岛国资入股公司的最新进展已通过经营者集中审查机关的审查，尚需收购方主管国有资产监督管理部门的批准 [2]