股东减持 - 公司股东国富永钰通过集中竞价方式累计减持公司股份100,800股，占公司总股本的0.0581% [1] - 本次减持计划已于2025年11月6日实施完毕 [1] 公司基本情况 - 公司2024年1至12月份营业收入100%来源于化学原料和化学制品制造业 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为80亿元 [1]

审计相关 - 公司拟变更2025年度审计机构为中汇会计师事务所，聘期一年[16] - 2025年度审计费用为75万元[16] - 致同会计师事务所已连续4年为公司提供审计服务[15] 责任险相关 - 公司拟为自身及董高人员购买责任险，赔偿限额5000万元[19] - 责任险保费支出不超20万元/年，保险期限1年可续保[19] - 购买责任险议案已过董事会审议，提请股东会审议[20]

公司股价表现 - 11月3日股价下跌5.07%至46.20元/股 成交额1.56亿元 换手率1.91% 总市值80.19亿元 [1] - 公司股价连续4天下跌 区间累计跌幅达5.46% [1] 公司基本情况 - 西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年4月15日 于2020年9月2日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售专用有机新材料 [1] - 主营业务收入构成：显示材料77.97% 医药中间体18.63% 其他3.41% [1] 基金持仓情况 - 前海开源量化优选A基金三季度持有瑞联新材1.46万股 占基金净值比例1.15% 为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模3685.77万元 今年以来收益33.42% 同类排名2598/8223 [2] - 近一年收益29.45% 同类排名2895/8115 成立以来收益61.3% [2] 基金浮亏测算 - 11月3日该基金持有瑞联新材浮亏约3.61万元 [2] - 连续4天下跌期间累计浮亏损失达4.11万元 [2] 基金经理信息 - 前海开源量化优选A基金经理为陆琦和林巧亮 [3] - 陆琦累计任职时间4年302天 现任基金资产总规模1.72亿元 [3] - 林巧亮累计任职时间3年79天 现任基金资产总规模11.62亿元 [3]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][5] 核心观点 - 报告看好国资控股助力公司稳定经营和长远发展，公司从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸，有序推进医药中间体、电子化学品产能扩建和客户扩展，成长动力充足[5] - 公司2025年第三季度业绩同比延续高增，显示材料板块发展平稳，医药与电子材料板块营业收入实现较大幅度增长[1][5][6] - 随着TCL华星全球首条G8.6代印刷OLED产线（t8项目）开工，将加速印刷OLED关键材料等上下游企业集群落地，公司作为领先的OLED材料企业有望受益于中尺寸领域OLED技术渗透率提升带来的材料需求增长[6] 公司基本信息与市场表现 - 截至2025年10月30日，公司当前股价为49.06元，总市值为85.16亿元，总股本为1.74亿股[2] - 公司近3个月换手率为164.25%[2] 2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年前三季度营收13.01亿元，同比增长19%；归母净利润2.81亿元，同比增长51.5%；扣非净利润2.77亿元，同比增长59.3%[5] - 2025年第三季度单季营收4.95亿元，同比增长23.8%，环比增长7.1%；归母净利润1.15亿元，同比增长27.5%，环比下降4.7%；扣非净利润1.14亿元，同比增长31.6%，环比下降6.1%[5] - 2025年前三季度销售毛利率为47.64%，同比提升4.34个百分点；销售净利率为21.58%，同比提升4.63个百分点[6] - 2025年第三季度单季销售毛利率为48.66%，净利率为23.17%[6] 业务板块表现与发展动力 - 显示材料板块在2025年前三季度保持平稳发展，为整体业绩提供坚实基础[6] - 医药与电子材料板块营业收入实现较大幅度增长，提升了公司整体营收规模，有效推动了净利润水平提升[5][6] - 公司正从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸[5] 行业动态与机遇 - TCL华星t8项目（全球首条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线）于2025年10月21日正式开工，将加速形成覆盖"材料-装备-面板-终端"的全产业链生态[6] - 高世代OLED产线落地有望助力OLED技术在显示器、笔记本电脑、平板等中尺寸领域应用场景的渗透率提升，进而带动OLED材料需求提升[6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.35亿元、4.03亿元、4.60亿元[5] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.93元、2.32元、2.65元[5][9] - 以当前股价计算，对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为25.4倍、21.1倍、18.5倍[5][9] - 预计2025年至2027年营业收入分别为17.07亿元、19.83亿元、22.15亿元，同比增长率分别为17.0%、16.2%、11.7%[9]

投资评级 - 维持公司“买入”评级 [4] 核心观点 - 医药板块持续放量，公司业绩显著增长，2025年前三季度营收13.01亿元，同比增长19.01%，归母净利润2.81亿元，同比增长51.54% [1] - 2025年第三季度单季营收4.95亿元，同比增长23.78%，环比增长7.11%，归母净利润1.15亿元，同比增长27.52%，环比减少4.74% [1] - 由于医药板块相关产品放量，公司盈利能力提升，业绩好于此前预期，上调2025-2027年盈利预测 [4] 业绩表现与驱动因素 - 2025年前三季度公司毛利率同比提升4.34个百分点至47.64%，主要得益于高毛利率医药板块营收的提升 [2] - 公司持续强化费用管理能力，2025年前三季度销售期间费用率同比下降1.68个百分点至20.55% [2] - 医药与电子材料板块营收实现较大幅度增长，其中医药板块增长源自核心产品和新产品放量，电子材料板块增长受益于半导体光刻胶单体放量和封装材料成功量产 [2] - 显示材料板块保持平稳发展，为公司整体业绩提供坚实基础 [2] 业务展望与战略布局 - 通过以自有资金7640万元增资出光电子并持有其20%股权，公司与全球OLED蓝光主体材料领导者出光兴产建立更深层次战略合作，有望提高行业地位 [3] - 伴随OLED技术在中大尺寸面板中渗透率提升及国产8.6代线建成，OLED材料需求将持续扩大，利好公司OLED材料放量 [3] - 医药管线数量快速增加，截至2025年6月末共有医药管线300个，较2024年底净增29个，其中终端药物为创新药项目165个，仿制药项目36个，其他项目99个 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.49亿元、4.38亿元、5.38亿元 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为18.45亿元、22.33亿元、26.89亿元，增长率分别为26.46%、21.03%、20.46% [5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.01元、2.52元、3.10元 [5] - 基于2025年预测盈利，市盈率（P/E）为24倍，预计2026年、2027年将降至19倍和16倍 [5] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为10.66%，2026年、2027年将进一步提升至12.28%和13.71% [5]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为13.01亿元，同比增长19.01% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为2.81亿元，同比增长51.54% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为1.63元 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1999年4月15日，于2020年9月2日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均为陕西省西安市 [1] - 公司是国内专用有机新材料领域的领先企业，专注于研发、生产和销售专用有机新材料，具备技术与全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 电子化学品Ⅱ - 电子化学品Ⅲ，涉及光刻胶、预盈预增、电子化学品核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为13.01亿元，行业排名14/35，低于行业平均数13.99亿元，高于行业中位数10.69亿元 [2] - 主营业务构成中，显示材料收入6.29亿元，占比77.97%，医药中间体收入1.5亿元，占比18.63%，其他收入2745.33万元，占比3.41% [2] - 2025年三季度净利润为2.81亿元，行业排名7/35，高于行业平均数1.55亿元和行业中位数9825.88万元 [2] - 国海证券预计公司2025至2027年营业收入分别为17.24亿元、20.68亿元、25.16亿元，归母净利润分别为3.39亿元、4.03亿元、4.94亿元 [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为10.29%，低于去年同期的12.07%，且低于行业平均的28.64% [3] - 2025年三季度毛利率为47.64%，高于去年同期的43.30%，且高于行业平均的31.60% [3] - 国海证券预计公司2025至2027年对应PE分别为23倍、20倍、16倍 [5] - 天风证券调整2025至2027年归母净利润预期至3.28亿元、4.00亿元、4.72亿元 [5] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为青岛开发区投资建设集团有限公司，实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局 [4] - 董事长刘晓春2024年薪酬为139万元，较2023年的90万元增加49万元 [4] - 总经理王小伟2024年薪酬为138万元，较2023年的70万元增加68万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.06万户，较上期减少5.41%，户均持有流通A股数量为1.64万股，较上期增加5.72% [5] 业务亮点与发展前景 - 显示材料业务已进入全球主流面板厂核心供应链 [5] - 医药CDMO领域与国内外龙头合作多年，多个品种获批，2025年上半年医药板块销售收入大幅增长 [5] - 2025年光刻胶单体材料验证推进并放量，封装材料于第二季度进入量产供货阶段，电子材料板块实现突破 [5] - 2025年上半年公司持续研发投入，第二季度单季度营收同环比增长，归母净利润同环比大幅改善，二季度盈利创上市新高 [5] - 国海证券和天风证券均维持对公司“买入”评级 [5]

股东会信息 - 2025年第四次临时股东会11月17日14点在西安召开[2] - 网络投票起止时间为2025年11月17日[3] - 股东会召集人为董事会，表决方式结合现场与网络投票[4] 审议议案 - 审议聘任2025年度审计机构及购买责任险议案[5] - 议案已在2025年10月30日董事会会议通过[5] 其他 - 股权登记日为2025年11月11日[10] - 登记时间为2025年11月13日，地点在西安[11] - 委托他人出席需明确表决意向[19]

财报议案 - 2025年第三季度报告议案表决9票同意，0票反对，0票弃权[4] 审计相关 - 拟变更2025年度审计机构为中汇，费用75万元[7] - 聘任审计机构议案表决9票同意，待股东会审议[8][10] 保险与会议 - 为公司及董高人员买责任险议案提交股东会审议[11] - 2025年11月17日开第四次临时股东会[18] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划授予价调为18.54元/股[14] - 拟作废2021年激励计划569,210股未归属股票[16]

股东权益变动 - 变动前国富永钰持股8,679,280股，占总股本5.0003%[3] - 2025年10月30日减持514股，占总股本0.0003%[3] - 变动后国富永钰持股8,678,766股，占总股本5.0000%[3] 其他信息 - 国富永钰注册资本为10,731.8924万元人民币[4] - 本次减持为履行计划且未实施完毕[7] - 变动不影响公司经营和控股股东及实际控制人[3] - 涉及披露简式权益变动报告书[9]