上市公司名称：西安瑞联新材料股份有限公司 信息披露义务人一：西安鑫宙新材料有限责任公司 住所及通讯地址：陕西省西安市高新区沣惠南路 34 号摩尔中心 C 座 902 室 信息披露义务人二：刘晓春 住所及通讯地址：陕西省西安市雁塔区***** 信息披露义务人三：王小伟 住所及通讯地址：陕西省西安市雁塔区***** 信息披露义务人四：王银彬 西安瑞联新材料股份有限公司 简式权益变动报告书 住所及通讯地址：陕西省西安市雁塔区***** 权益变动性质：持股 5%以上股东的一致行动人增持股份及部分股东签署《一致 行动协议》，权益变动触及 15% 签署日期：2025 年 5 月 9 日 1 股票上市地点：上海证券交易所 股票简称：瑞联新材 股票代码：688550 信息披露义务人声明 一、本报告书系信息披露义务人依据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露 内容与格式准则第 15 号—权益变动报告书》及其他相关法律、法规和部门规章 的有关规定编写。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不 违反信息披露义务人公司章程或内部规则中的任何条款 ...

股东大会信息 - 2025年5月12日14点30分召开股东大会，地点为陕西省西安市高新区锦业二路副71号，召集人为公司董事会[13] - 交易系统投票平台投票时间为2025年5月12日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[11] - 上交所互联网投票平台投票时间为2025年5月12日9:15 - 15:00[11] - 股东发言或提问时间不得超过3分钟[7] - 会议审议12项议案，采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[4][7][12][13][14] - 大会现场推举两名股东代表参加计票和一名监事监票[9] 业绩总结 - 2024年公司营业收入14.59亿元，同比增长20.74%[19][58][61] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增长87.60%[19][58][61] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.37亿元，同比增长103.43%[19][61] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.19亿元，同比减少6.79%[20][58][61][63] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产30.25亿元，同比增长2.88%[20][58] - 2024年末总资产33.98亿元，同比增长2.23%[20][58] - 2024年基本每股收益1.45元/股，较2023年增长47.96%[59] - 2024年研发投入占营业收入的比例为8.30%，较2023年减少1.06个百分点[59] - 2024年末应收票据786.57万元，较2023年末减少57.15%[60] - 2024年末长期股权投资1.06亿元，较2023年末增长253.29%[60] - 2024年末合同负债448.04万元，较2023年末增长434.16%[60] 分红与回购 - 2023年度回购股份2,404,313股，支付资金79,993,713.18元；2024年度回购股份2,624,262股，支付资金86,499,376.30元，二次回购合计支付约1.66亿元[31] - 2024年6月实施2023年年度权益分派，每10股派发现金红利4.50元（含税），转增3股，派发现金红利59,894,363.25元（含税），转增39,929,576股[32] - 2024年半年度，每10股派发现金红利1.20元（含税），派发现金红利20,763,379.32元（含税）[34] - 公司拟以总股本172,107,058股为基数，每10股派发现金红利5.90元（含税），合计派发101,543,164.22元（含税）[72] 会议召开情况 - 2024年董事会召开6次会议，审议通过多项议案[22] - 2024年董事会召集召开股东大会5次，审议通过议案23项[23] - 2024年各专门委员会召开专门会议13次，研讨审议多个重要事项[25] - 2024年独立董事召开专门会议5次，审议24项议案[26] - 2024年公司共召开监事会6次，审议议案40项，全体监事均出席且无异议[43] 未来展望 - 2025年经营活动现金流量净额预算为418,852,445.32元，变动比例 -6.79%；投资活动现金流量净额预算为 -178,216,981.01元，变动比例61.11%；筹资活动现金流量净额预算为 -188,120,722.91元，变动比例 -25.16%[63] - 2025年度公司及子公司拟向金融机构申请最高不超过10亿元的综合授信额度，授信期18个月，可循环使用[75] - 公司拟使用不超过5亿元闲置募集资金进行现金管理，期限不超18个月[80] - 公司拟使用不超过8亿元闲置自有资金进行现金管理，期限不超18个月[82] 其他新策略 - 公司拟终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件[44] - 公司拟2024年度向特定对象发行A股股票[44] - 2025年度独立董事固定津贴标准为12万元/年（税前）[84] - 公司将不再设置监事会，其职权由董事会审计委员会行使[89] - 公司将修订《公司章程》并办理工商变更登记[92]

瑞联新材688550 时间: 2025年4月25日星期五 43.23分综合得分 偏弱 趋势方向 主力成本分析 35.78 元 当日主力成本 35.20 元 5日主力成本 36.79 元 20日主力成本 35.66 元 60日主力成本 周期内涨跌停 过去一年内该股 涨停 0次 跌停 0 北向资金数据 | 持股量74.31万股 | 占流通比0.42% | | --- | --- | | 昨日净买入-8.08万股 | 昨日增仓比-0.046% | | 5日增仓比-0.031% | 20日增仓比0.019% | 技术面分析 37.59 短期压力位 34.95 短期支撑位 39.91 中期压力位 33.52 次 目前短线趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向； 目前中期趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向 K线形态 暂无特殊形态 资金流数据 2025年04月25日的资金流向数据方面 | 主力资金净流入21.82万元 | | --- | | 占总成交额0% | | 超大单净流入365.75万元 | | 大单净流出343.92万元 | | 散户资金净流入144.93万 | 关联行业/概念板块 电子化学品 0.08%、光刻机(胶) ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 瑞联新材25Q1业绩符合预期，显示、医药、电子多板块共振，业绩有望持续兑现，考虑关税冲突和新产品放量节奏，小幅下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，当前市值对应PE有吸引力，维持“增持”评级 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为14.59亿、17.64亿、20.75亿、23.72亿元，同比增长率分别为20.7%、20.9%、17.6%、14.3% [8] - 2024 - 2027E归母净利润分别为2.52亿、2.95亿、3.87亿、4.85亿元，同比增长率分别为87.6%、17.1%、31.2%、25.3% [8] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.45、1.72、2.25、2.82元/股，毛利率分别为44.2%、43.2%、44.5%、45.6%，ROE分别为8.3%、9.2%、11.2%、12.8%，市盈率分别为24、21、16、13 [8] 公司业绩情况 - 2024年报：营收14.59亿元（YoY + 21%），归母净利润2.52亿元（YoY + 88%），扣非归母净利润2.37亿元（YoY + 103%），销售毛利率44.20%，同比+9.02pct，净利率17.26%，同比+6.15pct，销售、管理、财务费用率14.49%，同比基本持平；24Q4单季度营收3.65亿元（YoY + 32%，QoQ - 9%），归母净利润0.66亿元（YoY + 84%，QoQ - 26%），扣非归母净利润0.63亿元（YoY + 113%，QoQ - 27%） [9] - 2025年一季报：营收3.44亿元（YoY + 5%，QoQ - 6%），归母净利润0.46亿元（YoY + 33%，QoQ - 31%），扣非归母净利润0.42亿元（YoY + 32%，QoQ - 34%），25Q1销售毛利率42.48%，同、环比分别变化+6.28pct、-4.40pct，净利率13.27%，同、环比分别变动+2.81pct、-4.91pct [9] 各业务板块情况 - 显示材料：24年以来电子产业回升，显示材料业务修复，OLED升华前材料业务增长迅猛，氘代材料渗透提升盈利能力；24年显示材料营收12.76亿元（YoY + 24%），占总营收比例87.45%，毛利率43.14%，同比+9.91pct；24年增资获取出光电子20%股权，切入终端材料；液晶单体板块业务营收及盈利能力稳定 [9] - 医药业务：22年以来医药大单品PA0045受影响订单下调，目前艾乐替尼再次进医保，24Q3起订单恢复，新增新剂型配套中间体PA6467订单；瑞联制药原料药项目建设推进，注册申请成效显著；24年医药中间体营收1.54亿元（YoY + 14%），毛利率57.78%，同比+1.94pct [9] - 电子材料：新产品平坦层光刻胶、PI单体、半导体光刻胶单体、封装材料单体等预计逐步批量销售贡献业绩增量；24年其他产品营收0.28亿元（YoY - 30%），毛利率18.15%，同比+2.42pct [9] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润等多项财务指标数据 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q4及2025Q1业绩符合预期，拟高额分红回报股东，看好公司从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸，推进产能扩建和客户扩展，成长动力充足，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为瑞联新材（688550.SH），当前股价37.59元，一年最高最低为40.42/18.23元，总市值64.70亿元，流通市值64.70亿元，总股本1.72亿股，流通股本1.72亿股，近3个月换手率141.41% [1] 业绩情况 - 2024年实现营收14.59亿元，同比+20.74%；归母净利润2.52亿元，同比+87.6%；扣非净利润2.37亿元，同比+103.43% [3] - 2024Q4实现营收3.65亿元，同比+32.25%、环比-8.68%；归母净利润0.66亿元，同比+83.86%、环比-26.18%；扣非净利润0.63亿元，同比+113.2%、环比-26.63% [3] - 2025Q1实现营收3.44亿元，同比+4.83%、环比-5.83%；归母净利润0.46亿元，同比+32.9%、环比-31.3%；扣非净利润0.42亿元，同比+32.48%、环比-33.82% [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为3.16、4.03、4.60亿元，对应EPS为1.84、2.34、2.67元/股，当前股价对应PE为20.4、16.0、14.1倍 [3] 业务板块 - 2024年显示材料、医药中间体、电子材料实现营收12.76、1.54、0.29亿元，同比+23.69%、+13.59%、-19.90%；毛利率为43.14%、57.78%、18.15%，同比+9.91、+1.94、+2.42pcts [4] - 2024年OLED业务成为第一大业务板块，液晶单体盈利能力稳定；医药CDMO主力产品稳定供应，新客户新产品开拓初见成效；电子材料销售数量同比增加72%，产品结构优化，但部分显示用电子材料产品客户采购节奏放缓，半导体材料领域竞争加剧 [4] 盈利能力 - 2024年销售毛利率、净利率为44.2%、17.26%，同比+9.01pcts、+6.15pcts；2025Q1销售毛利率、净利率为42.48%、13.27%，相较2024年报-1.71pcts、-3.99pcts [4] - 2024年毛利率上升原因一是显示材料毛利较高产品销售占比提升，高附加值产品销量增加，规模效应凸显；二是自2023年下半年以来全面构建战略性成本管控体系，整体效益提升 [4] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,208|1,459|1,742|2,038|2,276| |YOY(%)|-18.4|20.7|19.4|17.0|11.7| |归母净利润(百万元)|134|252|316|403|460| |YOY(%)|-45.6|87.6|25.7|27.4|14.0| |毛利率(%)|35.2|44.2|42.8|43.6|44.1| |净利率(%)|11.1|17.3|18.2|19.8|20.2| |ROE(%)|4.6|8.3|9.5|11.1|11.5| |EPS(摊薄/元)|0.78|1.46|1.84|2.34|2.67| |P/E(倍)|48.2|25.7|20.4|16.0|14.1| |P/B(倍)|2.2|2.1|1.9|1.8|1.6| [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025E营业收入1742百万元，归母净利润316百万元等 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 瑞联新材2024年及2025Q1业绩同比高增，毛利率显著提升，得益于高毛利产品销售占比提升和精细化管理水平提高，上调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 [1][6][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本1.72亿股，总市值64.70亿元，一年最低/最高价为18.23/40.42元，近3月换手率141.41% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为0.59%、15.41%、41.13%，绝对收益分别为 - 3.04%、13.84%、47.97% [4] 相关事件 - 2024年营收14.59亿元，同比增长20.74%；归母净利润2.52亿元，同比增长87.60%；扣非后归母净利润2.37亿元，同比增长103.43%。2024Q4营收3.65亿元，同比增长32.25%，环比减少8.68%；归母净利润6642万元，同比增长83.86%，环比减少26.18% [5] - 2025Q1营收3.44亿元，同比增长4.83%，环比减少5.83%；归母净利润4563万元，同比增长32.90%，环比减少31.30%；扣非后归母净利润4201万元，同比增长32.48%，环比减少33.82% [5] 点评 - 2024年整体销售毛利率44.2%，同比提升9.0pct。显示材料业务营收12.76亿元，同比增长23.7%，毛利率同比提升9.9pct至43.1%；医药中间体业务营收1.54亿元，同比增长13.6%，毛利率同比提升1.9pct至57.8%；电子材料业务营收2868万元，同比减少29.9%，毛利率同比提升2.4pct至18.2%。2025Q1销售毛利率同比提升6.3pct至42.5% [6] - 2024年销售、财务费用率同比分别提升0.83pct和0.45pct，管理、研发费用率同比分别下降1.28pct和0.45pct。2025Q1销售期间费用率同比提升2.55pct至22.99% [6] 业务进展 - 2024年OLED业务成第一大业务板块，公司以7640万元增资出光电子获20%股权，加强与客户战略合作 [7] - 医药板块加大投入，截至2024年底医药管线271个，较2023年底净增64个，原料药品种国内外注册申请顺利 [7] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,208|1,459|1,845|2,233|2,689| |营业收入增长率|-18.39%|20.74%|26.46%|21.03%|20.46%| |归母净利润（百万元）|134|252|324|415|528| |归母净利润增长率|-45.57%|87.60%|28.61%|28.19%|27.23%| |EPS（元）|0.97|1.44|1.88|2.41|3.07| |ROE（归属母公司)（摊薄）|4.56%|8.32%|9.98%|11.77%|13.59%| |P/E|39|26|20|16|12| |P/B|1.8|2.2|2.0|1.8|1.7|[9] 财务报表与盈利预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表呈现2023 - 2027E各指标数据 [10][11] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等呈现上升趋势 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等保持相对稳定 [12] - 费用率、每股指标、估值指标各年有不同表现 [13]

文章核心观点 公司2024年经营成果良好，收入和净利润同比显著增长，各业务板块受行业发展影响呈现不同态势，董事会审议通过多项议案并涉及利润分配、资金管理等重要事项 [21][22] 公司基本情况 主要业务 - 专注研发、生产和销售专用有机新材料，涵盖显示材料、医药产品、电子化学品等 [6] - 显示材料分OLED材料、液晶材料；医药产品含创新药中间体和原料药；电子化学品包括半导体光刻胶单体等 [6] 经营模式 - 盈利模式为生产销售专用有机新材料，采购原材料定制生产销售获收入利润 [7] - 采购模式以“以产定购与合理备库”结合，有完善采购体系和合格供应商认证机制 [8] - 生产模式以“以销定产”为主、“合理库存”为辅，自产为主外协加工为辅 [9][10] - 销售模式以直销为主，部分产品通过指定代理采购商销售 [11] 所处行业情况 显示行业 - 终端应用以TFT - LCD和AMOLED技术为主，TFT - LCD在中大屏占主导，AMOLED在小尺寸占主导且向新兴领域渗透 [11] - 2024年全球显示面板出货面积约2.63亿平方米，同比增长6%，市场规模约1338亿美元，同比增长13% [12] - 2024年AMOLED面板出货面积约1741万平方米，占比6.61%，市场规模约533亿美元，占比39.85% [13] 医药CDMO行业 - 赛道前景宽广但集中度低，中国市场份额逐年递增，预计2025年后占全球五分之一 [13] - 2024年受外部环境影响，国内CDMO企业竞争加剧，部分企业推行新服务模式 [14] 电子材料行业 - 市场细分程度高，半导体产业回暖，2024年全球半导体市场规模达6202亿美元，同比增长约17% [15] - 2024年全球半导体光刻胶市场销售达26.85亿美元，预计2031年攀升至45.47亿美元 [15] - 国内半导体光刻胶存在“卡脖子”问题，国产化替代需求迫切 [16] 公司行业地位 显示材料领域 - 是国内显示材料领域头部企业，显示材料制备技术达全球先进水平，客户群覆盖主要终端材料企业 [17] - 在OLED材料“氘代化”趋势下有先发优势 [17] 医药CDMO领域 - 是后进企业，将显示材料技术应用延伸至医药领域，业务从创新药中间体拓展至原料药 [18] - 优势是与客户合作紧密，但面临创新药研发风险，目前对单一产品主要客户依赖度较高 [18] 电子材料行业 - 业务延伸至电子材料行业，产品聚焦高端光刻胶材料领域，技术储备沉淀，产品附加值高 [20] 公司经营业绩 - 报告期内实现收入145,869.83万元，同比增长20.74%；归属于上市公司股东的净利润25,172.25万元，同比增长87.60%，扣非后净利润23,736.67万元，同比增长103.43% [21] 董事会会议审议情况 已通过议案 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》《关于2024年度总经理工作报告的议案》等十一项议案均以7票同意、0票弃权、0票反对表决通过 [23][26] 尚需提交股东大会审议议案 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》《关于2024年度财务决算及2025年度财务预算的议案》等五项议案需提交股东大会审议 [25][32] 利润分配预案 - 拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.90元（含税），合计派发现金红利101,543,164.22元（含税） [4][37]

会议时间 - 2024年年度股东大会召开时间为2025年5月12日14点30分[3] - 股权登记日为2025年5月6日[10] - 网络投票起止时间为2025年5月12日[3] - 登记时间为2025年5月8日9:00 - 11:30、13:00 - 16:00 [12] 议案情况 - 议案已在2025年4月18日相关会议审议通过[6] - 特别决议议案为议案12 [7] - 对中小投资者单独计票的议案为6 - 12 [7] - 议案10涉及关联股东回避表决[7] 其他信息 - 会议联系电话为029 - 68669091 [14] - 公告发布时间为2025年4月19日[15]

会议信息 - 第三届监事会第二十次会议于2025年4月18日召开，应到3名监事，实到3名[2] 议案表决 - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意2票，弃权1票，反对0票，需提交股东大会审议[4][5] - 《关于2024年度财务决算及2025年度财务预算的议案》同意3票，弃权0票，反对0票，需提交股东大会审议[8][9] - 《关于2024年年度报告及其摘要的议案》同意2票，弃权1票，反对0票，需提交股东大会审议[11][12] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意3票，弃权0票，反对0票，需提交股东大会审议[14][15] - 《关于2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》同意3票，弃权0票，反对0票[17] - 《关于2024年度日常关联交易执行情况及2025年度日常关联交易预计的议案》同意3票，弃权0票，反对0票[18] - 《关于2024年度内部控制评价报告的议案》同意2票，弃权1票，反对0票[20] - 《关于2025年度公司及子公司申请综合授信并提供担保的议案》同意3票，弃权0票，反对0票，需提交股东大会审议[23][24] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》同意3票，弃权0票，反对0票，需提交股东大会审议[31][32] - 《关于取消监事会的议案》同意3票，弃权0票，反对0票，需提交股东大会审议[35][36] 资金管理 - 监事会同意公司使用不超过5亿元闲置募集资金进行现金管理，需提交股东大会审议[27][28][29] - 公司拟使用不超过8亿元闲置自有资金进行现金管理[30] 报告情况 - 《2025年第一季度报告》编制和审议程序合规，信息真实准确完整，表决同意3票，弃权0票，反对0票[33] 公司安排 - 公司将不再设置监事会，通过取消监事会等方式落实安排[34][35]

业绩数据 - 2024年度净利润同比增长87.60%[7] - 2024年度各项资产减值损失共计4384.74万元[34] 利润分配 - 拟向全体股东每10股派发现金红利5.90元（含税），合计派发现金红利101,543,164.22元（含税）[18] 授信与资金管理 - 2025年度公司及子公司拟向金融机构申请最高不超过10亿元的综合授信额度[29] - 使用不超过5亿元闲置募集资金进行现金管理，期限不超18个月[36] - 使用不超过8亿元闲置自有资金进行现金管理，期限不超18个月[39] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划授予价格由19.73元/股调整为14.71元/股，已授予尚未归属的限制性股票数量调整[62] - 公司拟于2025年4月18日，以14.71元/股的授予价格向117名激励对象授予169.00万股预留限制性股票[65] 会议与议案 - 第三届董事会第二十次会议董事吕浩平因紧急就医缺席[2] - 多项议案表决通过，包括年度报告、利润分配预案等[4][8][11][15][20][22][32][35][37][39][44][46][49][55][58][61][63][65][68][71][72] - 公司拟于2025年5月12日下午14：00时起召开2024年年度股东大会[73]