军工电子板块整体表现 - 板块当日下跌3.42% 领跌个股为华丰科技(-9.36%)[1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点[1] - 板块主力资金净流出29.69亿元 游资净流入5.51亿元 散户净流入24.19亿元[2] 个股涨跌表现 - 涨幅前三个股：園博电子(+1.45%至66.57元) 盛路通信(+1.07%至8.50元) 電音瑞(+0.65%至24.62元)[1] - 跌幅显著个股：华丰科技(-9.36%至78元) 中航成飞(-8.78%至83元) 航天南湖(-7.84%至32.93元)[2] - 成交额前列个股：中航成飞(33.39亿元) 华丰科技(23.15亿元) 景嘉微(19.17亿元)[2] 资金流向特征 - 盛路通信获主力资金净流入4710万元(占比6.68%) 居板块首位[3] - 兴图新科主力净流入676.26万元(占比7.31%) 游资净流入238.87万元[3] - *ST万方主力净流出131.54万元(占比-49.92%) 散户净流入96.26万元(占比36.53%)[3] 板块交易活跃度 - 成交量前三个股：盛路通信(83.04万手) 中航成飞(39.17万手) 航天发展(30.92万手)[1][2] - 华丰科技成交量28.87万手 成交额23.15亿元 均居板块前列[2] - 七一二成交额3.97亿元 雷科防务成交额2.75亿元 显示中等活跃度[1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [4] 报告核心观点 - 纪念抗战胜利80周年大会于2025年9月3日在北京天安门广场举行 展示陆海空天各方向多款新型国产现役主战装备 体现军事科技自主创新能力与战略威慑实力 彰显军工行业高景气度 [2][4] - 阅兵由徒步方队 装备方队和空中梯队组成 重点展示军兵种结构布局 国产现役主战装备体系化成果和空中作战力量体系化水平 [4] - 新型号装备包括两型191远程箱式火箭炮 红旗-20/19/29防空导弹 长剑-20A 鹰击-18C 长剑-1000巡航导弹 鹰击-21 东风-17 东风-26D高超声速导弹 高能激光反无装备 惊雷-1 巨浪-3 东风-61 东风-31等国之重器 [4] - 阅兵纳入无人智能 水下作战 网电攻防 高超声速等新型作战力量 所有装备均为国产现役主战装备 体现体系作战能力 新域新质战力和战略威慑实力 [4] - 受阅武器装备具有三大特点：成体系（战略打击力量 战役战术先进装备 新质力量） 要素全（指挥控制 侦察预警 防空反导 火力打击 综合保障） 实战化（信息主导 体系支撑 精兵作战 联合制胜） [4] - 行业需求高度确定 改革创新加速推进 有望延续高景气度 美国及其盟友国防战略重心向印太转向 中国周边紧张局势可能加剧 加大国防投入是必选项 [4] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 十四五期间加速补短板 构建现代化武器装备体系 加大淘汰老旧装备力度 形成以高新技术装备为骨干的体系 [4] - 中美航空装备目前仍有一定差距 未来装备费有望向航空航天等领域倾斜 军工行业保持高景气 相关上市公司持续受益 [4] 推荐标的 - 推荐标的包括：中航沈飞（600760 SH） 中航光电（002179 SZ） 中航西飞（000768 SZ） 航天南湖（688552 SH） 国博电子（688375 SH） 北方导航（600435 SH） 菲利华（300395 SZ） [4] - 估值数据（截至2025年9月3日）： - 中航沈飞：收盘价62.95元 2025E EPS 1.35元 2026E EPS 1.61元 2025E PE 46.79倍 2026E PE 39.21倍 增持评级 [5] - 中航西飞：收盘价28.68元 2025E EPS 0.42元 2026E EPS 0.51元 2025E PE 67.59倍 2026E PE 56.61倍 增持评级 [5] - 航天南湖：收盘价41.25元 2025E EPS 0.40元 2026E EPS 0.58元 2025E PE 102.28倍 2026E PE 70.61倍 增持评级 [5] - 中航光电：收盘价41.55元 2025E EPS 1.78元 2026E EPS 2.05元 2025E PE 23.34倍 2026E PE 20.23倍 增持评级 [5] - 国博电子：收盘价66.78元 2025E EPS 0.97元 2026E EPS 1.22元 2025E PE 68.75倍 2026E PE 54.54倍 增持评级 [5] - 北方导航：收盘价16.41元 2025E EPS 0.19元 2026E EPS 0.25元 2025E PE 88.32倍 2026E PE 65.51倍 增持评级 [5] - 菲利华：收盘价84.17元 2025E EPS 1.05元 2026E EPS 1.49元 2025E PE 80.22倍 2026E PE 56.51倍 增持评级 [5]

军工电子板块市场表现 - 军工电子板块整体下跌5.52%，领跌个股为新光光电（-14.56%）、中航成飞（-14.34%）和航天南湖（-13.38%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内仅华丰科技实现上涨（0.64%），其余个股均下跌，跌幅超过10%的个股达5只[1][2] 个股交易数据 - 成交量最高的个股为上海融讯（32.14万手）和中航成飞（44.55万手）[1][2] - 成交额最高的个股为华丰科技（16.57亿元）、景嘉微（15.97亿元）和北斗星通（10.31亿元）[1][2] - 新劲网成交量为28.74万手，成交额达6.24亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出36.39亿元，游资净流入5.6亿元，散户净流入30.79亿元[2] - 闊升电子主力净流入1057.83万元（占比5.47%），为唯一主力净流入超千万的个股[3] - 富吉瑞主力净流出395.64万元（占比-7.66%），游资净流出39.8万元[3] - 国光电气游资净流出2096.5万元（占比-9.26%），为最大游资流出个股[3]

市场整体表现 - A股主要指数震荡上扬 深证成指 创业板指 沪深300均创多年新高 上证指数 北证50 上证50小幅上涨 科创50指数低开震荡 市场成交额小幅萎缩至2.83万亿元[1] - 国防军工 新能源车 稀有金属 消费电子等板块涨幅居前 物流 半导体 云服务 教育培训等板块跌幅居前[1] 资金流向 - 电力设备行业获147亿元主力资金净流入 有色金属和医药生物均获超80亿元净流入 汽车 国防军工 食品饮料等获超60亿元净流入[1] - 计算机行业遭108亿元主力资金净流出 电子行业净流出73亿元 房地产和通信均净流出超20亿元[1] 国防军工板块 - 国防军工概念临近收盘发力上攻 地面兵装方向领涨 板块指数最后1小时由涨2%快速拉升至涨逾6%[2] - 北方长龙最后几分钟20%涨停 长城军工最后约10分钟涨停 航天装备 军贸概念 航空装备 航海装备等跟随上扬[2] 新能源车板块 - 新能源车板块强势上攻 板块指数创阶段性新高 距历史最高点仅一步之遥 板块内个股掀涨停潮[2] - 荣亿精密30%涨停 先导智能20%涨停 捷众科技 国轩高科 宁波华翔等逾20股涨停或涨超10%[2] 汽车行业展望 - 乘联会上调2025年全年乘用车零售总量至2435万辆 同比增长6% 较6月预测上调30万辆[2] - 2025年乘用车出口量预期上调至546万辆 同比增长14% 较年初预测提升16万辆[2] - 新能源汽车2025年批发销量预计达1548万辆 同比增长27% 全年市场渗透率有望达到56%[2]

公司概况与财务表现 * 航天南湖2025年上半年收入5.2亿元 同比增长6倍 归母净利润5300万元 去年同期亏损 资产负债率15.5%[2][12] * 公司2023年收入约7亿元 2024年因交付周期因素收入降至约2亿元 2025年一季度收入超2024年全年 预计全年收入超10亿元 创上市以来最高水平[7] * 公司利润此前基本维持在1亿元左右 2024年因交付问题亏损约8000万元 预计2025年全年利润仍可达1亿元左右[7] 军用雷达市场与行业趋势 * 全球军用雷达市场规模从2020年200亿美元增长至预计2025年230-240亿美元 占全球雷达市场60%以上[2][8] * 国内加快发展新质战斗力 对新型防空预警雷达需求增加 推动军用雷达市场发展[2][8] * 新式作战武器和战争形态涌现 对防空预警提出新需求 如低空突防 干扰隐身 高速目标及无人机蜂群等[8] 军贸业务表现与前景 * 我国武器出口额位居全球第四 占比5.9% 相比美国43% 法国10% 俄罗斯8% 提升空间广阔[2][9] * 中国军贸产品因体系完整 性价比高且实际效果好受国际关注 2024年珠海航展签约订单金额近3000亿元人民币[9] * 公司军贸收入2025年上半年达3.4亿元 占总收入66% 2022年占比仅3% 2023年增至15% 预计全年占比超30%[2][9][10] * 公司正积极推动多型装备出口立项 加强与总体单位 军贸公司和客户的交流合作[2][10] 低空经济领域进展 * 公司开发低空安全管控系统和多型低空雷达探测产品 获得用户批量订货合同[2][11] * 公司参与多地低空探测项目研制验证 中标深圳城市低空雷达探测设备框架采购项目[2][11] * 公司在预警雷达方面具有技术优势 可主动探测识别非合作目标并进行实时监测 保障低空安全[4][13] * 公司加大研发投入 推出针对黑飞和非法无人机目标的警戒 预警和处置系统[4][13] 股东结构与技术优势 * 公司实控人为航天科工集团 直接和间接持股35.2% 第二大股东荆州市国资持股29% 第三大股东员工持股平台持股2.81%[4][5] * 公司主要产品为防空预警雷达 包括警戒雷达和目标指示雷达 广泛应用于多种军事装备并具有国际业务[6] * 公司在雷达及相关领域具有深厚技术积累 特别是在预警雷达方面 具备主动探测识别非合作目标能力[13] 风险提示与行业参考 * 如果军贸业务或国内低空政策不及预期 可能对公司发展产生一定影响[15] * 行业参考公司国睿科技2025年二季度利润2.7亿元 一季度7500万元 同比增幅20% 二季度收入13.6亿元 军贸产品交付推动业绩增长[14]

股东结构变化 - 截至8月20日股东户数为15732户 较8月10日减少1115户 环比下降6.62% [2] 财务表现 - 上半年营业收入5.19亿元 同比增长688.61% [2] - 上半年净利润5303.83万元 同比增长234.75% [2] - 基本每股收益0.1600元 加权平均净资产收益率2.05% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.19亿元，同比增长688.61% [1][2] - 归母净利润5303.83万元，同比扭亏（去年同期亏损3936万元） [1][2] - 扣非净利润5140.38万元，毛利率24.84%（同比提升11.99个百分点），净利率10.22%（同比提升70个百分点） [2] - 第二季度单季度毛利率18.82%，同比上升3.57个百分点 [2] 业务构成 - 军贸业务收入3.41亿元，占总收入比重66% [3] - 雷达整机产品交付增加是收入增长主因 [2] - 国际安全新形势下多国急需建设防空预警能力，军贸业务占比预计持续提升 [3] 研发创新 - 研发投入4796.22万元，占营业收入比例9.24% [4] - 新增发明专利8项（含2项国防专利），突破干扰识别与抑制等5项关键子技术 [4] - 依托国防科技创新中心及重点实验室开展智能化雷达、干扰反干扰技术研究 [4] 战略布局 - 2023年12月设立低空事业部，积极拓展低空经济领域 [4] - 获得低空安全探测系统批量订货合同，中标深城交城市低空雷达采购项目 [5] - 低空经济市场规模预计2025年突破8000亿元，2026年冲击万亿规模 [4] - 国家发改委2025年成立"低空经济司"，产业进入政策驱动阶段 [4]

板块整体表现 - 军工电子板块单日上涨2.23% 显著跑赢上证指数1.51%和深证成指2.26%的涨幅 [1] - 华丰科技以11.95%涨幅领涨板块 收盘价达78.50元 [1] - 上海剪计涨停 涨幅10.02% 成交103.81万手 [1] 个股交易情况 - 华丰科技成交额23.84亿元 成交量32.00万手 [1] - 金信诺上涨8.49% 成交103.26万手 成交额14.74亿元 [1] - 航天南湖上涨7.23% 成交25.97万手 成交额11.81亿元 [1] - 华力创通上涨7.07% 成交76.36万手 成交额16.97亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1868.66万元 [3] - 游资资金净流入646.72万元 [3] - 散户资金净流入1221.95万元 [3]

股价表现 - 航天南湖股价创历史新高 盘中报44.54元 涨幅达2.51% [2] - 成交量1168.16万股 成交金额5.05亿元 换手率13.45% [2] - A股总市值150.21亿元 流通市值38.67亿元 [2] 行业表现 - 国防军工行业整体涨幅1.68% 行业内92只个股上涨 [2] - 甘化科工涨9.97% 中简科技涨7.59% 华丰科技涨7.37% 涨幅居前 [2] - 奥普光电跌3.01% 中天火箭跌2.78% 中国海防跌2.05% 跌幅居前 [2] 资金动向 - 最新两融余额2.80亿元 融资余额2.80亿元 [2] - 近10日融资余额增加3034.97万元 环比增长12.16% [2] 财务数据 - 上半年营业收入5.19亿元 同比增长688.61% [2] - 净利润5303.83万元 同比增长234.75% [2] - 基本每股收益0.1600元 加权平均净资产收益率2.05% [2]

行业投资评级 - 报告对航空航天与国防行业持积极看好态度 基于行业景气复苏和业绩改善预期 [3][4][9] 核心观点 - 国防预算增幅维持在7%左右 国防支出占GDP比重低于1.5% 未来增长空间显著 [4][9] - 2025年作为"十四五"收官之年 行业将迎来景气拐点 进入"戴维斯双击"阶段 [4][9] - 建议关注先进战机/低空经济/国产大飞机/卫星互联网/深海科技等领域龙头公司 [4][9] 板块行情表现 - 本周航空航天与国防指数上涨4.19% 沪深300指数上涨4.90% [10] - 月度航空航天与国防指数上涨8.25% 沪深300指数上涨7.16% [10] - 在24个Wind二级子行业中 本月表现排名第9位 本周表现排名第13位 [11][12][13] 行业重大事件 - 抗战胜利80周年阅兵准备进展顺利 将展示新型四代装备/无人智能装备/高超声速武器等先进体系 [3][14][15] - 印度批准74亿美元采购97架"光辉"Mark 1A战斗机 本土化率超65% [18][19] - 伊朗举行"力量1404"导弹演习 成功试射多型海基巡航导弹和反舰导弹 [20] 重点公司业绩表现 - 芯动联科营收2.53亿元（+84.34%） 净利润1.54亿元（+173.37%） [26] - 鸿远电子营收10.18亿元（+22.27%） 净利润1.84亿元（+52.96%） [43] - 航天南湖营收5.19亿元（+688.61%） 净利润0.53亿元（+234.75%） [42] - 纵横股份营收1.35亿元（+61.72%） 亏损收窄1668.69万元 [37] - 光威复材营收12.01亿元（+3.87%） 净利润2.69亿元（-26.85%） [27] - 雷电微力营收4.62亿元（-34.05%） 净利润1.16亿元（-44.22%） [34]