行业投资评级 - 报告建议持续加大军工行业关注度 [3][4][6] 核心观点 - 内需与外贸共同推动军工行业进入新一轮上升周期 [3][6] - 国内方面，“十四五”规划进入收官阶段，“十五五”规划预期落地，叠加三季度业绩明显改善 [6][15] - 外贸方面，中东军贸市场格局变化，中国潜在需求明显扩大 [6] - 行业迎来密集催化，包括BEST装置进入主机组装新阶段，以及可控核聚变大额订单招标将于2025年第四季度有序进行 [6][66] 十四五规划与十五五预期 - 2025年政府工作报告明确提出抓好军队建设“十四五”规划收官，2025年是“十四五”与“十五五”承上启下之年 [15] - 我国处于第四次换装大周期的冲刺期，高端战力有望开启新一轮增长周期，新质战力将成为军工新增长引擎 [10][14][15] - “十五五”规划（2026-2030年）编制工作高质量推进，中航工业等军工集团已召开规划编制推进会 [24][25][27] - 从财务数据看，军工行业营收在2025年上半年出现好转，行业增速达11.4%，其中航海装备板块增速达21.3%，地面兵装板块增速达19.6% [22][23] 中沙军事合作与军贸市场 - 受地缘政治加剧影响，沙特自2024年9月以来强化军事力量的诉求强烈，中沙“蓝剑-2025”海军联合训练将于10月中下旬举行，是两国海军第3次组织该系列联训 [32][34] - 全球军贸市场规模整体呈上升趋势，2024年全球军贸出口市场规模达289.38亿TIV，2000-2024年复合增速为1.69% [40][41] - 2024年美国军贸出口额占全球约47%，中国军贸出口额占全球约4%，市场份额有较大提升空间，2024年中国军贸净出口额达10.59亿TIV [40][41] - 中国军贸产品供给大幅扩容，涵盖飞机、导弹、远火、无人机、激光武器等领域，未来将由单一产品销售向装备体系销售转型升级 [42][43][46][48] - 军贸业务有利于提升上市公司营收体量及盈利水平，其毛利率通常高于国内军品业务 [52][55][56] BEST核聚变项目进展 - 中国核聚变装置BEST于2025年10月1日完成杜瓦底座吊装，正式进入主机组装新阶段，目标在2030年通过核聚变发电点亮第一盏灯 [63][66] - 核聚变亿级订单招标有序推进，例如BEST偏滤器靶板及集成项目预算金额分别为8166万元和5444万元，截止时间为2025年11月4日 [65][66] - 中科院等离子体所的EAST装置在2025年实现1亿摄氏度1066秒（约17.8分钟）稳态运行，刷新世界纪录 [67][68] - 核聚变已多次被写入国家中长期科技战略规划，是“十四五”战略性科技力量的重要组成部分，相关政策体系逐渐完善 [69][72][73] - 2025年以来，中科院BEST项目及西南物理研究院发布多条招标信息，主体订单加速落地，近期招标项目金额合计超1亿元 [74] 商业航天发展 - 2025年10月11日，引力一号遥二运载火箭发射任务取得圆满成功，将吉林一号宽幅02B07星等卫星送入预定轨道 [79][81] - 卫星进入密集发射期，海南商业航天发射场已实现常态化发射，国内星座建设进程有望不断加速 [79] - 卫星产业链呈“金字塔”格局，地面设备和卫星服务市场价值占比合计超90% [84][85][87] - 火箭发动机是发射中最有价值的环节，在一级发动机中价值占比达54%，技术壁垒高且具备长期成长空间 [89][90][92] - 火箭回收可有效降低成本，可重复使用火箭将逐渐成为国际航天发射市场的主力 [92] 重点标的 - 报告梳理了军工产业链重点标的，涵盖上游材料、中游分系统及下游主机厂 [94][95] - 高端战力组合包括中航沈飞、中航成飞、航发动力、中航西飞等 [6] - 新质战力组合包括紫光国微、成都华微、芯动联科、华秦科技等 [6]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [4] 报告核心观点 - 上周军工板块上涨0.24%，跑输大盘0.13个百分点，在29个行业中排名第15/29 [11][12] - 引力一号遥二运载火箭成功实现一箭三星，将吉林一号宽幅02B07星、数天宇星01-02试验星送入预定轨道 [8][24] - 多国海军加速推进无人化转型，通过发展无人装备、强化有人/无人协同作战以优化力量体系和创新战术战法 [8][27] - 大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧 [8] - 为实现建军百年奋斗目标，十四五期间行业有望加速补短板，军工长期趋势向好 [8] 行情回顾总结 - 上周(10.6-10.12)上证综指上涨0.37%，创业板指数下跌3.86%，国防军工指数上涨0.24% [11] - 军工龙头指数表现最好，上周上涨0.38%，在10大军工相关指数中排名第1 [15][16] - 材料及加工板块表现相对较好，安泰科技上涨21.02%、西部超导上涨16.42%、融发核电上涨15.63% [17][18] - 图南股份下跌11.49%、兴图新科下跌9.34%、普天科技下跌8.38%，跌幅居前 [17][18] 投资主线与标的 - 推荐总装领域：中航沈飞、航天南湖、中航西飞 [4][9] - 推荐元器件领域：中航光电、国博电子、睿创微纳 [4][9] - 推荐分系统领域：航发动力、中航机载、北方导航 [4][9] - 推荐材料与加工领域：菲利华、光威复材、华秦科技、西部材料、航材股份 [4][9] - 相关总装标的：航天彩虹、中航成飞 [4][9] - 相关元器件标的：紫光国微、航天电器、鸿远电子、振华科技、火炬电子 [4][9] - 相关分系统标的：江航装备 [4][9] - 相关材料与加工标的：中航重机、中航高科、西部超导、航宇科技、铂力特 [4][9] 行业重大新闻摘要 - 国内方面：海军83舰编队访问柬埔寨；中马两军举行“和平友谊—2025”联合演习，投入兵力1000余人；中国海军第48批护航编队赴亚丁湾执行任务 [7][21][25][26] - 国际方面：美国海军推进“幽灵霸主”试验，计划2028年前采购9艘大型无人水面舰艇；英国加快构建有人/无人混合舰队；韩国计划2040年建造3万吨级无人机航母 [27][28][29][30] - 美国海军装备保养存在“拆东墙补西墙”问题，因缺乏武器系统数据权影响维护效率 [34][35][36] - 伊朗议会准备立法退出《不扩散核武器条约》；西班牙议会批准对以色列武器禁运法令 [7][33][37][38]

截至2025年10月13日 10:18，航空航天ETF天弘(159241)上涨0.58%，盘中换手8.65%，成交4160.35万元。跟踪指数成分股长城军工(601606)上涨9.11%，航天 晨光(600501)上涨6.41%，内蒙一机(600967)上涨5.63%，建设工业(002265)上涨4.09%，航发科技(600391)上涨3.17%。 截至10月10日，航空航天ETF天弘(159241)近1月份额增长1900.00万份，实现显著增长。 【热点事件】 一箭三星！引力一号遥二运载火箭发射成功。据报道，北京10月11日11日10时20分，我国太原卫星发射中心在山东海阳附近海域使用引力一号遥二运载火 箭，将搭载的吉林一号宽幅02B07星、数天宇星01至02试验星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。此次任务是引力一号运载火箭的第二次飞 行。 据了解，本次发射，是继2024年1月首次飞行试验后的第二次飞行试验，目的是要进一步验证该型火箭的可靠性与发射流程的协调性，为后续批量生产、高 频发射和满负荷运载应用奠定基础。 【机构观点】 工信部近日发布通知，公开征求对《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通 ...

核电领域 - 全球最大“华龙一号”核电基地2号机组启动首次核燃料装载，此为核电机组并网发电前最重要环节 [1] - “华龙一号”为世界上在运在建机组总数最多的三代核电技术，2号机组预计于今年第四季度投产发电 [1] - 漳州核电2号机组投入商业运行后，预计每年可提供超100亿千瓦时清洁电能 [1] 航天与空间科学 - 亚洲首个电磁弹射微重力实验装置完成国内首次地面小鼠微重力实验，为人类肿瘤靶向药物开发提供支撑 [3] - 电磁弹射微重力实验装置重300多吨，高约44米，可提供4秒有效微重力时间，2023年以来已完成六大类300多次科学实验 [4] - 引力一号遥二运载火箭成功执行一箭三星发射任务，该型火箭为全球最大固体运载火箭，具备400公斤级卫星“一箭十星”以上发射能力 [9] - 引力一号火箭在技术方面相比首飞箭有新升级，未来将承担规模化低轨星座组网发射任务 [9] 天文观测 - 中国天眼（FAST）已发现1152颗脉冲星，数量远超同一时期国际上其他望远镜发现脉冲星数量的总和 [5] - “十四五”期间，FAST取得一批国际影响力的重大原创成果，推动中国射电天文研究实现从跟跑到领跑的跨越 [7] 气象观测系统 - 中国建成由9颗风云卫星、842部天气雷达、9万余个地面气象观测站组成的陆海空天一体化综合气象观测系统 [8] - 中国自主研发的北斗探空系统达到全球领先水平，打破GPS系统在气象探空领域的垄断 [8] - 中国首次将35颗商业气象小卫星纳入气象业务运行，补充风云气象卫星掩星数据的观测能力 [8]

半导体芯片技术 - 南京大学研究团队研发出高精度模拟存内计算方案及基于互补金属氧化物半导体工艺的模拟存算一体芯片 该芯片创下模拟存内计算领域最高精度纪录[2] 航天发射活动 - 引力一号遥二运载火箭在山东海阳附近海域成功发射 将吉林一号宽幅02B07星及数天宇星01~02试验星送入预定轨道[2] - 俄罗斯联盟-5号火箭第一级完成地面点火测试 测试持续160秒 使用推力800吨的RD-171MV发动机 为年底计划发射奠定基础[2] 能源存储系统 - 深圳供电局联合禾望电气、清华大学等单位投运国内首套变电站构网型风光储一体化系统 该系统为后海三（春晖站）示范工程 禾望电气提供自主研发的组串式构网型储能变流器[2]

调研活动与核心指示 - 省委书记林武在烟台市调研 强调要培育壮大战略性新兴产业 因地制宜发展新质生产力 加快打造绿色低碳高质量发展示范城市 [1] - 调研活动包括走访壹通无人机系统有限公司 万华绿电产业园项目现场 以及观看引力一号遥二运载火箭发射 [1] 低空经济与无人机产业 - 林武勉励壹通无人机系统有限公司抓住低空经济发展机遇 加强创新研发 不断增强市场竞争力 [1] 新能源与新材料产业 - 林武在万华绿电产业园项目现场强调要加快项目建设 强化要素保障 力争早日投产达效 [1] - 推动动力电池 储能电池新材料产业做大做强 [1] 商业航天产业 - 引力一号遥二运载火箭在烟台海阳成功发射 林武在东方航天港观看发射过程并了解指控保障情况 [1] - 林武会见出席山东省商业航天产业创新发展会议的院士专家代表 希望推动更多成果落地 助力山东战略性新兴产业发展 [1] 产业发展支持 - 工业和信息化部副部长 国家国防科技工业局局长单忠德 部分两院院士 省直有关部门主要负责同志参加相关活动 [2]

新华社音视频部制作 记者：李国利、李宸 编导：徐宁 0:00 ...

10月11日10时20分，我国太原卫星发射中心在山东海阳附近海域使用引力一号遥二运载火箭，将搭载的 吉林一号宽幅02B07星、数天宇星01-02试验星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。 （文章来源：新华社） ...

此次任务是引力一号运载火箭的第2次飞行。 （总台央视记者 杨弘杨 刘鑫蕊 曹译 李宸 张烨） 北京时间2025年10月11日10时20分，我国太原卫星发射中心在山东海阳附近海域使用引力一号遥二运载火箭，将搭载的吉林一号宽幅02B07星、数天宇星 01~02试验星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。 ...