会议审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[4] - 审议通过《关于调整2022年限制性股票激励计划授予数量及授予价格的议案》，需提交2024年第一次临时股东大会审议[6] 股票处理 - 作废处理19,218股限制性股票，需提交2024年第一次临时股东大会审议[7] - 以15.34元/股（调整后）回购注销32,929股限制性股票，需提交2024年第一次临时股东大会审议[9] 激励对象相关 - 为25名激励对象办理25,348股限制性股票归属事宜[10] - 为25名激励对象办理25,348股限制性股票解除限售事宜[12] - 预留授予部分4名激励对象2023年个人综合考核结果为"80＞S≥60"，个人层面可解除限售比例为80%[8] - 需回购注销首次授予部分不得解除限售的限制性股票数量调整为13,711股[8] - 需回购注销10名激励对象已授予不得解除限售的限制性股票19,218股[8]

激励计划流程 - 2022年12月26日审议通过激励计划相关议案[14] - 2022年12月27日披露征集委托投票权公告[15] - 2022年12月27日至2023年1月5日公示激励对象[15] - 2023年1月12日股东大会审议通过激励计划议案[16] - 2023年1月13日披露自查报告[16] 业绩数据 - 2023年公司实现营业收入43,942.60万元，较2022年增长30.90%[22] 限制性股票情况 - 2022年限制性股票激励计划预留授予部分第一类限制性股票第一个解除限售期公司层面可解除限售比例为100%[22] - 21名激励对象个人层面可解除限售比例为100%，4名激励对象为80%[22] - 本次可解除限售的第一类限制性股票共计25,348股[22] - 授予日为2023年9月12日，登记日为2023年9月27日[23] - 本次解除限售人数为25人[23] - 董事吴健本次可解除限售6,037股，占比40.00%[24] - 其他24名激励对象本次可解除限售19,311股，占比38.69%[24] - 合计本次可解除限售25,348股，占比39.00%[24] - 第一个限售期于2024年9月26日届满[21] - 激励计划预留授予日为2023年9月12日，第一个归属期限为2024年9月12日至2025年9月11日[25] - 25名激励对象第一个归属期归属条件已成就，拟对25,348股办理归属事宜[29] - 归属数量调整后为25,348股，归属人数25人，授予价格调整后为20.01元/股[31]

营业收入情况 - 本季度营业收入8815.41万元，同比下降20.10%；年初至报告期末营业收入2.45亿元，同比下降20.94%[3] - 2024年1 - 9月公司实现营业收入24453.72万元，较去年同期下降20.94%[14] - 2024年前三季度营业总收入2.45亿元，2023年同期为3.09亿元[22] 净利润情况 - 本季度归属上市公司股东净利润794.81万元，同比下降78.45%；年初至报告期末为3328.02万元，同比下降56.67%[3] - 剔除股份支付费用影响，2024年7 - 9月归属上市公司股东净利润936.42万元，同比下降76.30%[5] - 剔除股份支付费用影响，2024年1 - 9月归属上市公司股东净利润3758.72万元，同比下降55.50%[5] - 2024年1 - 9月公司实现归母净利润3328.02万元，同比下降56.67%[14] - 2024年1 - 9月公司扣非归母净利润2503.12万元，同比下降62.03%[14] - 2024年前三季度营业利润3527.50万元，2023年同期为8543.87万元[22] - 2024年前三季度净利润为33280179.63元，2023年同期为76277642.83元[24] 研发投入情况 - 本季度研发投入2059.95万元，同比增长35.89%；年初至报告期末为5405.33万元，同比增长26.72%[4] - 本季度研发投入占比23.37%，增加9.63个百分点；年初至报告期末为22.10%，增加8.31个百分点[4] - 截至2024年9月30日公司研发投入5405.33万元，同比增长26.72%[14] 经营活动现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动现金流量净额4475.90万元，同比增长1480.51%[3] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计292818153.59元，2023年同期为256094275.20元[26] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为44759014.62元，2023年同期为2831933.63元[26] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产10.62亿元，较上年度末下降1.64%；归属上市公司股东所有者权益8.65亿元，较上年度末下降2.83%[4] - 2024年9月30日货币资金64907168.79元，较2023年末136254890.81元减少[16] - 2024年9月30日交易性金融资产332126960.13元，较2023年末338176752.28元减少[16] - 2024年9月30日存货110135902.29元，较2023年末97832529.85元增加[16] - 2024年第三季度固定资产为1.84亿元，上一时期为1.74亿元[18] - 2024年第三季度使用权资产为2338.89万元，上一时期为242.46万元[18] - 2024年第三季度无形资产为1752.31万元，上一时期为1861.29万元[18] - 2024年第三季度流动负债合计1.59亿元，上一时期为1.86亿元[18] - 2024年第三季度租赁负债为1949.75万元，上一时期为84.62万元[19] - 2024年第三季度实收资本为1.10亿元，上一时期为7512.61万元[19] - 2024年第三季度资本公积为4.26亿元，上一时期为4.83亿元[19] 股本与股东情况 - 截至2024年9月30日，公司总股本为1.10亿股[6] - 深圳市七零年代控股有限公司持股43808000股，持股比例39.70%，为控股股东[11] - 熊伟和陶陶夫妇合计控制公司约7117万股股份，占总股本64.50%，为实际控制人[13] 非经常性损益情况 - 本季度非经常性损益合计 - 119.14万元，年初至报告期末为824.90万元[7] 产品营收情况 - 2024年1 - 9月智慧能源、工业网关及无线产品营收分别同比增长17.30%、6.66%[14] 每股收益情况 - 2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.30元/股，2023年同期均为0.70元/股[25] 投资与筹资活动现金流量情况 - 2024年前三季度投资活动现金流入小计627501475.69元，2023年同期为629793038.64元[27] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 33642507.38元，2023年同期为 - 147793285.70元[27] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计83435968.00元，2023年同期为97921773.35元[27] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 80492649.85元，2023年同期为1073456.75元[27] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 - 69249144.31元，2023年同期为 - 143367821.31元[27] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为64907168.79元，2023年同期为66179694.62元[27] 营业成本情况 - 2024年前三季度营业总成本2.27亿元，2023年同期为2.44亿元[22]

权益分派 - 2023年年度以74,553,739股为基数，每股派0.52元，转增0.48股，共派现38,767,944.28元，转增35,785,794股，转增后总股本111,025,864股[8] 限制性股票调整 - 第二类限制性股票首次/预留授予价格调为20.01元/股[10] - 首次授予部分授予数量调为262,191股[10] - 预留授予部分授予数量调为66,478股[10] 会议情况 - 2024年10月29日召开二届监事会二十次和二届董事会二十一次会议，部分议案提交股东大会[2][6] 调整说明 - 本次调整对财务和经营无实质影响[11] - 已获必要批准授权，尚需股东大会批准实施[14] - 符合相关规定[14] 备查文件 - 含二届董事会二十一次会议决议[15] - 含二届监事会二十次会议决议[15] - 含北京国枫律所法律意见书[15]

审计机构变更 - 公司拟聘任容诚为2024年度审计机构，原是天职国际[3] - 2024年10月审计委员会和董事会通过聘任议案[14][16] - 聘任需提交2024年第一次临时股东大会审议[17] 审计机构情况 - 容诚上年末合伙人179人，注会1395人，签过报告745人[4] - 2023年审计业务收入274,873.42万元，证券期货收入149,856.80万元[5] - 2023年上市公司审计客户394家，收费48,840.19万元[5] - 容诚职业保险累计赔偿限额不低于2亿元[5] 审计费用 - 公司2023年度审计费用70万元（含税）[9] - 2024年度审计费用合计不超70万元（含税）[9]

股东大会时间 - 2024年第一次临时股东大会召开时间为2024年11月19日14点[3] - 网络投票起止时间为2024年11月19日[3] - 股权登记日为2024年11月14日[8] - 会议登记时间为2024年11月15日[8] 股东大会地点 - 现场会议召开地点为深圳市南山区西丽街道百旺信高科技工业园1区3栋五楼会议室[3] - 会议登记地点为深圳市南山区西丽街道百旺信高科技工业园1区3栋五楼证券事务部办公室[8] 议案情况 - 提交股东大会审议的议案于2024年10月31日披露[5] - 特别决议议案为议案2、3、4、5[5] - 对中小投资者单独计票的议案为议案2、3、4[5] - 涉及关联股东回避表决的议案为议案2、3、4，关联股东有熊伟等[5][6]

激励计划会议 - 2022年12月26日召开第二届董事会第七次会议和第二届监事会第七次会议审议激励计划议案[3][4] - 2023年1月12日2023年第一次临时股东大会审议通过激励计划议案[5] - 2024年10月29日召开第二届董事会第二十一次会议和第二届监事会第二十次会议通过部分归属和解除限售条件成就议案[8] 业绩数据 - 2023年度公司实现营业收入43,942.60万元，较2022年增长30.90%[10] - 第一个解除限售期（2023年）营业收入增长率触发值为18%，目标值为30%[10] 限售情况 - 符合解除限售条件的激励对象25人，可解除限售第一类限制性股票25,348股，占公司股本总额0.02%[2] - 预留授予部分第一类限制性股票第一个限售期于2024年9月26日届满，可解除限售数量为获授总数的40%[9] - 董事吴健本次可解除限售6,037股，占预留授予限制性股票比例40.00%[13] - 其他24名激励对象本次可解除限售19,311股，占预留授予限制性股票比例38.69%[13]

公司概况 - 三旺通信是工业互联网领域的先行者和领导者,成立于2001年,深耕工业通信市场20年 [8] - 公司拥有较为完整的工业通信产品体系,以工业以太网交换机为主,涉及交换类、网关类、无线类、控制类、安全类等产品 [9][10] - 公司产品应用场景涵盖智慧城市、综合管廊、智能制造、轨道交通、智能电力、煤炭石化等行业,下游大客户包括中国中车、中国煤科、国家电网等央国企和上市公司 [11][12] - 公司营收快速增长,近五年收入复合增速26.34%,盈利能力较好,综合毛利率长期维持在60%左右 [13][14][15][16][17] 行业概况 - 从宏观视角,我国工业通信市场规模接近2000亿元,行业景气度较高 [18][19] - 从行业视角,公司所处工业通信行业下游应用场景包括智慧能源、工业互联网、智慧交通、智慧城市等,需求旺盛 [20][21][22] - 从产品视角,工业以太网交换机市场规模200-300亿元,需求主要来自能源和交通领域 [23][24] - 行业竞争格局方面,国内外老牌厂商技术积累深厚,但国产厂商正在快速追赶,竞争焦点从技术转向质量、性价比和售后 [24][25][26] 投资评级和盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.44、2.09、3.15亿元,对应EPS为1.30、1.89、2.85元,当前股价对应2024-2026年PE分别为15.59X/10.73X/7.12X,首次覆盖给予"买入"评级 [33] - 收入方面,工业交换、工业网关及无线产品预计增速较快,解决方案业务短期波动较大 [32] - 成本方面,工业交换和工业网关及无线产品毛利率较稳定,解决方案业务毛利率有望提升 [32] - 费用方面,随着经营管理能力提升,企业进一步降本增效 [32] 风险提示 - 部分下游需求不足,尤其车路云项目进展不及预期 [34] - HaaS项目持续较弱,单个项目体量大导致短期收入波动 [34] - 行业竞争加剧导致毛利率下滑风险 [34]

公司基本信息 - 证券简称三旺通信，证券代码 688618，编号 2024 - 021 [1] - 2024 年 9 月 13 日举办 2024 年半年度业绩说明会，地点为上海证券交易所上证路演中心 [2] - 公司接待人员包括董事长、总经理熊伟，董事会秘书熊莹莹，独立董事金江滨，财务总监冯秀芳 [2] 智能网联业务 - 应用场景包含车联网、低速无人车、高速无人车等多种场景 [2] - 应用案例有九绵高速车路协同、柳州车联网先导区项目（一期）、吉利研究院智慧道路国家试点项目等 [2] - 在柳州车联网先导区项目（一期）中，通过工业级以太网交换机获取前端设备数据，实现信息互联互通 [2] 毛利率情况 - 2024 年上半年公司毛利率为 63.48%，较上年同期增长 9.08 个百分点 [3] - 短期内综合毛利率可能因产品结构、规模效益等因素存在波动，长期将维持在合理、可持续水平 [3] 研发进展 - 基于工业互联网体系架构 3.0，完成产品和技术整体布局，打造多种解决方案 [3] - 围绕系统架构开发模块化产品技术、操作系统，夯实产品性能，提升产品质量 [3] - 截至 2024 年上半年，累计获得发明专利 41 项，实用新型专利 59 项，外观设计专利 8 项，软件著作权 145 项 [3] - 报告期内投入研发费用 3,345.38 万元，研发投入占营业收入约 21.39% [3] 解决方案业务 - 2024 年上半年解决方案类业务收入为零，原因是有选择性推进业务发展，订单量同比减少，部分项目实施周期长致进度延后或验收推迟 [3][4] - 公司计划由单一通信产品提供商转变为场景化的软硬件产品解决方案提供商，未来将积极应对挑战，采取灵活市场策略 [4]

报告公司投资评级 公司被下调至"增持-A"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 1) 2024H1公司实现营业收入15,638万元,同比-21.4%,归母净利润2,533万元,同比-36.6%,扣非归母净利润1,589万元,同比-53.4% [2] 2) 下游部分项目实施节奏不及预期以及营销研发投入加大导致上半年业绩下滑 [2] 3) 智慧能源业务持续向好,构筑稳定的业务基本盘,在智能能源市场连续多年增长 [2] 4) 智慧城市方面,有望受益于车路云项目落地实现长期增长 [2] 5) 智慧交通、工业互联网板块积极转型成为解决方案提供商 [2] 盈利预测和估值分析 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.8/1.2/1.7亿元,同比分别-29.8%/+59.4%/+42.2% [3] 2) 短期工业互联网、智慧交通等下游的承压以及研发营销费用的投入增加将给公司业绩造成负面影响 [3] 3) 但公司在智慧能源领域的市场地位稳固,智慧轨交、车路云项目下半年到明年起量预期较高,公司的市场开拓和研发投入将取得更积极的成果,估值有望受到制造业、新能源、车路云等稳增长政策的催化 [3] 分应用场景总结 智慧能源 1) 包括传统电力、光伏、风电、新型储能、智慧矿山等场景,公司在智能能源市场连续多年增长 [2] 2) 公司在智慧矿山已初步完成由数字化向数智化的转变,连续多年市占率排名领先 [2] 3) 电力、光伏、风电等领域公司的数字化市场已经出具规模,并在海外市场取得初步成果 [2] 智慧城市 1) 城市智能网联是公司明后年有望重点突破的领域 [2] 2) 公司在低速无人驾驶、无人公交车等领域已批量供货,并在车载确定性网络、车载多域控制器、车载网关等方面布局 [2] 3) 以柳州车联网先导区项目为例,公司通过工业级以太网交换机获取前端相关设备数据,为交通管理者和参与者提供信息与服务 [2] 智慧交通 1) 公司已拥有全系列轨交通信系统解决方案,且在PIS、AFC等多个细分领域市占率领先 [2] 2) 高速公路领域,公司投入研发资源对高速公路产品进行集成化设计,转型为联合生态系统级解决方案提供商 [2] 工业互联网 1) 公司联合智能制造生态伙伴推出制造数字化转型系统解决方案,为业主及集成商提供交钥匙工程 [2] 2) 公司以HaaS工业数字化平台作为抓手,为客户提供网络管理、设备监控、可视化运维、信息安全等功能 [2]