交易概况 - 2025年9月1日呈和科技发生大宗交易94.49万股，成交总额2924.48万元，占当日总成交额25.8% [1] - 成交价格30.95元/股，较市场收盘价34.02元折价9.02% [1] 交易明细 - 兴业证券股份有限公司辖属三家营业部作为买方，分别买入52.57万股(1627.06万元)、23.13万股(715.87万元)和18.79万股(581.55万元) [2] - 粤开证券股份有限公司上海分公司作为统一卖方，合计卖出94.49万股(2924.48万元) [2] - 三笔交易成交价格均为30.95元/股 [2] 交易结构 - 买方营业部分别位于提州新权路春格里拉、上海红舰路和泉州事委指证 [2] - 交易通过不同营业部完成，但卖方均为同一机构上海分公司 [2] - 交易标识显示为非专场交易 [2]

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价34.39元，较上周34.66元下跌0.78% [1] - 本周最高价35.48元（8月27日），最低价32.85元（8月28日） [1] - 总市值64.76亿元，在化学制品板块市值排名55/169，A股整体市值排名2697/5152 [1] 分红方案 - 每股派发现金红利0.23元（含税），股权登记日为2025年9月2日，除权除息及现金红利发放日为2025年9月3日 [2][3] - 实际参与分配股本185,476,386股（总股本188,320,951股扣减回购股份2,844,565股），合计派发现金红利42,659,568.78元 [2][3] - 不送红股，不以资本公积金转增股本 [2][3] 差异化分红安排 - 回购股份不参与本次利润分配 [3] - 中信证券核查确认符合法律法规，未损害公司及股东利益 [2]

分配方案核心内容 - 每股现金红利0.23元 对应每10股派发现金红利2.30元 [1][3] - 总股本188,320,951股 扣除回购专用账户股份2,844,565股后 实际参与分配股本数为185,476,386股 [3][6] - 现金红利总额42,659,568.78元 [3] 差异化分红安排 - 采用差异化分红方案 回购专用账户股份不参与权益分派 [2][3] - 经总股本摊薄调整后 每股实际派发现金红利约为0.2265元 [6] - 除权除息参考价计算公式为（前收盘价格-0.2265）÷（1+0） [4][7] 实施时间与对象 - 分配方案经2024年年度股东大会及第三届董事会第十一次会议审议通过 [1][3] - 自行发放对象包括赵文林、茹菲、广州众呈投资合伙企业 [9] - 其他股东红利通过中国结算上海分公司派发 [8] 股东税务处理 - 无限售条件流通股自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个人所得税 每股实得0.23元 [10] - 有限售条件流通股自然人股东解禁前股息红利按10%计税 税后每股0.207元 [11] - QFII及香港市场投资者按10%税率代扣所得税 税后每股0.207元 [12]

利润分配 - 每股现金红利0.23元[3] - 股权登记日2025/9/2，除权（息）及发放日2025/9/3[3][10] - 实际参与分配股本数185,476,386股[7][8] - 派发现金红利42,659,568.78元（含税）[7] 税收政策 - 持股超1年自然人及基金暂免个税，每股派0.23元[13] - 有限售条件股东等税后每股派0.207元[15][16] - 其他机构及法人股东税前每股0.23元[17]

股份回购 - 2023年同意回购，资金5000万 - 1亿，价格不超46.5元/股[1] - 2024年3月4日完成回购2,844,565股[2] 利润分配 - 2025年中期每10股派2.30元，派现42,659,568.78元[4] - 2025年8月14日收盘价32.76元，实分0.23元/股，除权参考价32.53元/股[5] 差异化分红 - 已回购股份不参与分配，对除权价影响约0.01%[8] - 保荐人认为符合法规，无损害股东利益情形[10]

分配方案核心内容 - 公司实施2025年中期利润分配方案 每股派发现金红利0.23元（含税） 总股本基数扣除回购专用账户股份后计算 [1][2] - 差异化分红方案经2024年年度股东大会授权董事会制定 并于2025年8月14日第三届董事会第十一次会议审议通过 [1][2] 股本与分红计算 - 截至公告披露日公司总股本为188,320,951股 扣除回购专用账户后参与分配股本为185,476,386股 [3] - 经摊薄调整后实际每股现金红利为0.2265元 除权（息）参考价计算公式为（前收盘价格-0.2265）÷（1+0） [3] 实施安排 - 股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的股东可参与分配 回购专用账户股份不享有利润分配权利 [1][2][4] - 现金红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 已办理指定交易的投资者可于发放日领取 [4] 股东税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税 持股1年以内暂不扣税 转让时按持股期限补缴（1个月内税负20% 1-12个月税负10%） [6] - QFII及香港市场投资者按10%税率代扣所得税 税后每股实际派发0.207元 [7][8] - 机构投资者及法人股东自行缴纳所得税 税前每股派发0.23元 [8]

策略观点：居民存款搬家与市场影响 - 居民存款搬家已初现端倪，但尚未大规模入市，当前距离2024年9月24日熊牛切换已11个月，历史上存款搬家一般在熊牛切换后10-12个月开启[1][6] - 存款搬家初期市场可能盘整2-3个月，但若带动各类资金放量流入，或迎来新一轮主升浪行情[1][8][9] - 存款搬家潜力充足：每月定期存款到期规模接近百亿，A股自由流通市值/居民存款余额仅27%，低于历史均值35%[6] - 建议布局三条主线：逆全球化下的"硬通货"（黄金/银行/保险/公用事业）、"硬科技"（国产AI算力/创新药）、受益于"反内卷"的确定性（塑料/玻纤/光伏风电设备）[10] 机械设备行业：无人环卫车千亿市场 - 无人环卫车核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升，2024年低速无人驾驶行业销售规模123亿元，无人清洁环卫出货量1.3万台，其中户外无人清扫车出货3420台（占比26%）[12] - 经济性显著：单车替代3-4名工人（年薪4万元/人），节省成本12-16万元；单车成本20-30万元，使用年限4-5年，成本节省幅度25%-66%[13] - 2025年上半年无人环卫中标总额70亿元，已超2024年全年，市场空间达1164-2910亿元（保守/中性/乐观假设下）[14] - 无人环卫对项目利润弹性高达57%/115%/172%（替代率20%/40%/60%），建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境[15][16][17] 专用设备行业：国产算力链崛起 - 科创50成分股与半导体设备股交集具备补涨潜力，半导体设备行业类似2023年3月初行情但基本面更强[18] - 全球AI产能扩张：2024-2028年产能复合增长率7%，达每月1110万片晶圆；先进工艺（7纳米及以下）产能增长69%，从每月85万片增至140万片[19] - 国内近三年半导体设备年均市场规模417亿美元，建议关注半导体前道设备（北方华创/中微公司等）、后道测试设备（华峰测控/长川科技等）、光刻机产业链（茂莱光学/福晶科技等）[19] 计算机行业：国能日新功率预测高增长 - 2025H1营收3.21亿元（+43.15%），归母净利润0.46亿元（+32.48%）；功率预测营收2.05亿元（+55.14%），毛利率61.58%[22][23] - 功率预测服务场站数量5461个，较2024年底新增1116家（+26%），用户留存比例维持高水平[23] - 创新业务收入0.16亿元（+1.53%），新能源资产运营收入0.33亿元（+665.96%），自研"旷冥"大模型2.0版提升预测精度[24] - 预计2025-2027年归母净利润1.31/1.85/2.35亿元（+40.0%/+41.1%/+27.0%），对应EPS 0.99/1.39/1.77元[24] 医药生物行业：血制品与CDMO分化 - 博雅生物2025H1营收10.08亿元（+12.51%），归母净利润2.25亿元（-28.68%），主因血制品毛利下降及并购摊销影响；采浆量320.39吨（+7.2%）[26][27] - 普洛药业2025H1营收54.4亿元（-15.3%），归母净利润5.6亿元（-9.9%）；CDMO收入12.36亿元（+20.3%），毛利率44.0%（+4.0pct），项目中项目1180个（+35%）[30][31] 电力设备行业：风机与材料盈利提升 - 金风科技2025H1营收285.37亿元（+41.26%），归母净利润14.88亿元（+7.26%）；风机销售容量10.64GW（+106.58%），毛利率7.97%（+4.22pct）[32][33] - 天赐材料2025H1营收70.29亿元（+28.97%），归母净利润2.68亿元（+12.79%）；电解液出货超31万吨（+50%），六氟磷酸锂价格从低点上涨11.56%[37][38] 基础化工行业：产能扩张与成本优化 - 宝丰能源2025H1营收228.20亿元（+35.05%），归母净利润57.18亿元（+73.02%）；聚烯烃总产能提升至520万吨/年，内蒙古300万吨烯烃项目已投产[51][53] - 索通发展2025H1营收83.06亿元（+28.28%），归母净利润5.23亿元（+1568.52%），主因预焙阳极量价齐升及数智化降本[59][60] - 华鲁恒升2025H1营收157.64亿元（-7.14%），归母净利润15.69亿元（-29.47%）；Q2毛利率19.63%（环比+3.28pct），煤炭采购价格下行助力成本控制[55][56] 汽车行业：新势力盈利与一体化压铸 - 零跑汽车首次实现半年度盈利，2025H1营收242.5亿元（+174.0%），毛利率14.1%（+13.0pct）；出口销量20375台，计划2026年底建立欧洲生产基地[73][74] - 多利科技2025H1营收17.3亿元（+13%），归母净利润1.6亿元（-28%）；一体化压铸覆盖蔚来/零跑/理想客户，2025年下半年进入大规模量产[76][78] 农林牧渔行业：生猪养殖成本优化 - 牧原股份2025H1营收764.63亿元（+34.46%），归母净利润105.30亿元（+1169.77%）；销售生猪4691万头（+44.84%），完全成本低于12.1元/kg[80][81] - 康农种业2025H1营收0.46亿元（-2.68%），归母净利润0.09亿元（+12.22%）；杂交玉米种子毛利率40.45%（+12.97pct），加速拓展东南亚及非洲市场[84][85] 其他行业：CDMO复苏与生物科技 - 金斯瑞生物科技2025H1收入5.19亿美元（+81.9%），经调整净利润1.78亿美元（+509.6%）；CDMO收入2.47亿美元（+511.1%），抗体蛋白药新获20个CDMO项目[89][90]

公司业绩表现 - 业绩实现稳定增长 海外业务增幅较大 [2] 行业发展前景 - 改性塑料行业发展空间较大 [2] - 成核剂行业处于国产替代关键阶段 [2] 公司核心竞争力 - 主营产品具备进口替代能力 [2] - 公司拥有先进的专利技术 [2]

投资评级 - 维持"买入-B"评级，目标市值64亿元对应2025-2027年PE分别为23.2/19.2/17倍 [1][5] 业绩表现 - 2025H1营业总收入4.71亿元（同比+13.77%），归母净利润1.47亿元（同比+15.33%） - Q2单季度收入2.51亿元（同比+12.75%，环比+13.97%），净利润0.76亿元（同比+14.86%，环比+6.04%） [1] - 分产品收入：成核剂2.97亿元、合成水滑石0.63亿元、NDO复合助剂0.31亿元、抗氧剂0.38亿元 [2] - 海外业务收入1.20亿元，毛利率45.79%（同比+0.7pct），期间费用率10.46%（同比+1.63pct） [2] 行业分析 - 改性塑料行业2019-2023年产量CAGR达11.07%，2024年预计达3320万吨，中高端市场仍依赖进口 [3] - 成核剂行业处于国产替代关键阶段，国际厂商主导市场但公司产品性能已达国际先进水平 [3] 公司优势 - 具备300+种成核剂/合成水滑石/抗氧剂规模化生产能力，核心产品性能实现进口替代 [4] - 截至2025年6月拥有76项有效专利（含59项发明专利），完成全球化知识产权布局 [4] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测：2.77/3.36/3.80亿元，对应EPS 1.47/1.79/2.02元 [5][9] - 2025年预测营收10.58亿元（同比+20%），毛利率43.1%，ROE 17.3% [9][10]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"标配" [1] 核心观点 电子气体国产化机遇 - 日本关东电化工厂三氟化氮产线爆炸导致产能受损，该企业占据日本90%市场份额，主要客户包括三星电子与铠侠，短期内产能难以恢复 [6] - 三井化学即将退出三氟化氮生产，国内企业有望承接国际市场，推荐关注南大光电、中船特气、昊华科技等电子气体相关企业 [6] 人形机器人产业化加速 - 2025世界人形机器人运动会汇聚280支队伍、500余台机器人，覆盖国内外头部企业如天工、宇树科技等，展现技术练兵、产业助推等价值 [6][14] - 赛事推动人形机器人向规模化、竞技化发展，产业化进程有望提速 [14] 化工板块市场表现 - 上周（2025/8/11~8/15）申万基础化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09pct，子板块中改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）涨幅居前 [6][18] - 价格涨幅前五品种：盐酸（+15.38%）、丙烯（+4.00%）、硝酸（+3.76%）；跌幅前五：丁酮（-7.16%）、液氨（-5.89%） [6][26] 供给侧结构性优化 - 国内政策推动"反内卷"，海外企业因成本压力退出产能，建议关注供给弹性大的有机硅、膜材料等板块，代表企业包括合盛硅业、东材科技等 [6][15] - 煤化工龙头宝丰能源、氟化工巨头巨化股份等具备相对优势 [6][15] 需求驱动方向 - 健康添加剂需求提升，食品添加剂龙头百龙创园、金禾实业受益 [6][16] - 化工新材料国产替代加速（自给率56%），关注半导体材料、高端工程塑料等领域，如金发科技、彤程新材等 [6][17] 重点公司动态 - **中欣氟材**：上半年扭亏为盈，净利润541.2万元，含氟新材料业务突破 [33] - **万华化学**：烟台TDI装置（30万吨/年）8月19日起检修40天，福建TDI二期（36万吨/年）投产 [35] - **蓝晓科技**：中标罗布泊盐湖提锂项目，金额3577.12万元 [36] - **赛轮轮胎**：拟投资2.91亿美元在埃及建年产360万条轮胎项目 [40] 数据跟踪 - 价差涨幅前五：丙烯-丙烷（+33.47%）、炭黑-煤焦油（+11.34%）；跌幅前五：双酚A价差（-26.57%）、丙烯酸价差（-20.98%） [28][29] - 原油催化裂化价差、乙烯价差等关键指标走势详见图表 [44][49]