业务发展 - 公司与关联方欧合生物签署《技术许可合同》，授权使用生物法生产精氨酸技术，独占实施许可期限为20年[1] - 公司全资子公司巴彦淖尔投资建设“交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和1万吨精制氨基酸项目”，投资额不超过7亿元人民币[1] - 公司具备合成生物技术优势，能够为精氨酸产业化提供良好基础[2] - 公司计划扩充三支链氨基酸、色氨酸产能，拓展氨基酸精制业务[2] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为4.50亿元、6.82亿元和8.66亿元，维持“推荐”评级[2] - 公司2025年预计每股收益为5.50元，对应PE为20倍[3] - 华恒生物2025年预计营业总收入将达到4,090百万元，较2022年增长187.7%[4] - 2025年预计净利润率为21.18%，较2022年下降1.38%[4] - 公司2025年预计每股收益将达到5.50元，较2022年增长171.43%[4] - 2025年预计总资产周转率为0.88，较2022年增长9.88%[4] - 2025年预计现金比率为0.20，较2022年下降47.37%[4] 其他信息 - 华恒生物(688639)发布的评级标准中，推荐评级表示相对基准指数涨幅15%以上[6] - 民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[6] - 本报告仅供本公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[7]

证券代码:688639 证券简称:华恒生物 公告编号:2024-006 安徽华恒生物科技股份有限公司 关于签订技术许可合同暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 1 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"华恒生物"或"公司"） 拟与关联方杭州欧合生物科技有限公司（以下简称"欧合生物"）签署 《技术许可合同》，欧合生物将其拥有的生物法生产精氨酸技术授权公 司使用，该技术许可的性质为独占实施许可，独占实施许可期限为20年。 公司利用合同约定的技术成果实现产业化生产的当年起，在独占实施许 可期限内，按照每自然年度利用本技术成果生产形成的终端产品销售额 （含税）的2.80%向欧合生物支付产业化提成。 欧合生物开发的生物法生产精氨酸技术符合国家产业政策和公司发展 战略，技术先进，具有良好的市场前景、经济效益和社会效益。在此 背景下，本次公司拟与欧合生物签订技术许可合同，开展合成生物技 术在精氨酸相关产品领域的研究和开发，推动公司未来战略发展，丰 富公司产品结构，巩固和提升公司在行业内的地位 ...

（以下无正文） (本页无正文,为《安徽华恒生物科技股份有限公司独立董事关于第四届董事 会第九次会议相关事项的事前认可意见》签字页) 安徽华恒生物科技股份有限公司 独立董事关于第四届董事会第九次会议 相关事项的事前认可意见 根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及 《安徽华恒生物科技股份有限公司公司章程》等的相关规定，作为安徽华恒生物科 技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，对第四届董事会第九次会议相 关事项发表事前认可意见如下： 一、关于签订技术许可合同暨关联交易的议案 公司本次与关联方发生的关联交易事项有利于促进公司战略规划的实施、提升 公司综合竞争实力。本次对外投资暨关联交易定价公允、合理，不存在违反相关法 律、法规及《公司章程》的情况；交易价格遵循市场化原则，经交易各方充分协商 ，价格合理，不存在损害公司和中小股东的利益的行为。 综上，我们同意将该议案提交至公司第四届董事会第九次会议审议。 2024年3月6日 certain and the . (本页无正文,为《安徽华恒生物科技股份有限公司独立董事关于第四届董事 会第九次会议相关事项的事前认可意见》签字页) 独立董事: ...

| 报告编码: | 3333020001202400109 | | | --- | --- | --- | | 合同编号: | H-HZ24-000127 | | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | | 报告文号: | 坤元评报(2024) 62号 | | | 报告名称: | 安徽华恒生物科技股份有限公司拟获取使用权涉及 的杭州欧合生物科技有限公司无形资产许可使用费 | | | | 率评估项目资产评估报告 | | | 评估报告日: | 2024年03月04日 | | | 评估机构名称: | 坤元资产评估有限公司 | | | 签名人员: | 吕跃明 (资产评估师) 会员编号:33000335 | | | | 刘灿 会员编号:33170073 | (资产评估师) | | 评估结论: | 无形资产许可使用费率为2.80% | | | | | Comments of the Research and Research | 本资产评估报告依据中国资产评估准则编制 安徽华恒生物科技股份有限公司拟获取使用权 涉及的杭州欧合生物科技有限公司 无形资产许可使用费率评估项目 资 产 评 估 报 告 坤元评报〔2 ...

兴业证券股份有限公司 关于安徽华恒生物科技股份有限公司 签订技术许可合同暨关联交易的核查意见 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）作为安徽华 恒生物科技股份有限公司（以下简称"华恒生物"或"公司"）首次公开发行股票 并在科创板上市的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共 和国证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创 板股票上市规则》等法律、法规和规范性文件的要求，对华恒生物签订技术许 可合同暨关联交易事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、关联交易概述 （一）签订技术许可合同基本情况 为进一步丰富公司产品结构，提升公司盈利能力，扩大公司核心竞争优势， 公司拟与杭州欧合生物科技有限公司（以下简称"欧合生物"）签署《技术许 可合同》，欧合生物将其拥有的生物法生产精氨酸技术授权公司使用，该技术 许可的性质为独占实施许可，独占实施许可期限为 20 年。公司利用合同约定的 技术成果实现产业化生产的当年起，按照每自然年度利用本技术成果生产形成 的终端产品销售额（含税）的 2.80%向欧合生物支付产业化提成。 （二）关联交易情况 公司控股股东、实际控制人、董 ...

证券代码：688639 证券简称：华恒生物 公告编号：2024-007 安徽华恒生物科技股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 召开日期时间：2024 年 3 月 25 日 14 点 00 分 召开地点：合肥市高新区长安路 197 号公司 A1 会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 3 月 25 日 至 2024 年 3 月 25 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的 投票，应按照《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范 运作》等有关规定执行。 （七） 涉及公开征集股东投票权 不涉及 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类 ...

证券代码：688639 证券简称：华恒生物 公告编号：2024-005 安徽华恒生物科技股份有限公司 关于全资子公司对外投资的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、投资情况概述 （一）对外投资的基本情况 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）为完善产业链，进一步 扩展业务范围，提高收益水平，拟以全资子公司巴彦淖尔华恒生物科技有限公司 （以下简称"巴彦淖尔华恒"）为实施主体，投资不超过70,000万元人民币，建设 "交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和1万吨精制氨基酸项目"（以下简称"项 目"）。本次投资项目资金来源主要为自筹资金。预计建设期为24个月，项目建设 地点位于巴彦淖尔市杭锦后旗陕坝镇工业园区。 （二）对外投资的决策和审批程序 本项投资事项已经公司第四届董事会第九次会议审议通过，董事会授权经营层 1 相关人员负责本次投资项目的后续相关实施事宜。根据《科创板上市规则》以及 《公司章程》的规定，该事项无需提交股东大会审议。 （三）本次投资事项不构成关联交易，亦不构成《上市公 ...

安徽华恒生物科技股份有限公司 独立董事关于第四届董事会第九次会议 一、关于签订技术许可合同暨关联交易的议案 独立董事认为：公司本次技术交易事项遵循公平、合理的原则，不存在违反法 律、法规及《公司章程》及相关制度规定的情形；关联董事郭恒华、郭恒平、张冬 竹、樊义在审议该事项时进行了回避表决，董事会在召集、召开及决议的程序上符 合法律、法规及《公司章程》的规定。交易价格遵循市场原则，经交易各方充分协 商，价格合理，不存在损害公司和中小股东利益的行为。 我们一致同意公司《关于签订技术许可合同暨关联交易的议案》，并同意将此 议案提交股东大会审议。 （以下无正文） (本页无正文,为《安徽华恒生物科技股份有限公司独立董事关于第四届 董事会第九次会议相关事项的独立意见》签字页) 独立董事签名: 张奇峰 2024年3月6日 (本页无正文,为《安徽华恒生物科技股份有限公司独立董事关于第四届 董事会第九次会议相关事项的独立意见》签字页） 相关事项的独立意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《上市公司独立 董事规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》 等相关法律法规、规章制度及《安 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司 2024 年 34 倍 PE，对应目标价为 135.57 元 [2][4][10] 报告的核心观点 - 2023 年归母净利润同比增长 40.84%，主要因产品产销量显著增加、产品毛利率提升 [2][7] - 拟与关联方优泽生物共同投资设立优华生物，拓展高丝族氨基酸相关产品业务 [3][8] - 拟向特定对象发行股票募集不超 16.89 亿元，用于生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地和生物基苹果酸生产建设项目 [4][9] - 预计公司 2023 - 2025 年归母净利润分别为 4.51 亿元（+3%）、6.28 亿元和 8.50 亿元 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2022 - 2025E 营业收入分别为 14.19 亿元、19.39 亿元、31.49 亿元、41.18 亿元，增速分别为 49%、37%、62%、31% [2] - 2022 - 2025E 净利润分别为 3.20 亿元、4.51 亿元、6.28 亿元、8.50 亿元，全面摊薄 EPS 分别为 2.03 元、2.86 元、3.99 元、5.40 元 [2] - 2022 - 2025E 毛利率分别为 38.7%、39.3%、40.0%、39.9%，净资产收益率分别为 21.6%、25.1%、26.0%、26.1% [2] 可比上市公司估值比较 |股票代码|公司名称|股价（元）|2022 EPS（元）|2023E EPS（元）|2024E EPS（元）|2022 PE（倍）|2023E PE（倍）|2024E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |688065.CH|凯赛生物|49.00|0.95|0.63|1.24|87|39|26| |688363.CH|华熙生物|61.09|2.02|1.78|2.21|67|34|28| |均值| - | - | - | - | - |77|37|27| [5] 主要财务指标 - 每股指标：2022 - 2025E 每股收益分别为 2.03 元、2.86 元、3.99 元、5.40 元；每股净资产分别为 13.66 元、11.40 元、15.31 元、20.71 元等 [6] - 价值评估：2022 - 2025E P/E 分别为 53.45、37.91、27.23、20.11；P/B 分别为 7.95、9.52、7.09、5.24 等 [6] - 盈利能力指标：2022 - 2025E 毛利率分别为 38.7%、39.3%、40.0%、39.9%；净利润率分别为 22.6%、23.3%、19.9%、20.6% 等 [6] - 盈利增长：2022 - 2025E 营业收入增长率分别为 48.7%、36.7%、62.4%、30.8%；EBIT 增长率分别为 76.9%、59.5%、39.9%、35.7% 等 [6] - 偿债能力指标：2022 - 2025E 资产负债率分别为 26.9%、22.9%、27.1%、21.1%；流动比率分别为 2.22、2.36、1.95、2.65 等 [6] - 经营效率指标：2022 - 2025E 应收账款周转天数均为 55 天左右；存货周转天数均为 50 天左右等 [6] 募投项目情况 - 年产 5 万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目：总投资 8.50 亿元，拟投入募集资金 7.58 亿元，全面达产后年均销售收入 22.44 亿元，综合毛利率 13.38%，运营期第 1 - 4 年净利润分别为 293 万元、7489 万元、9552 万元、12576 万元 [4][9] - 年产 5 万吨生物基苹果酸生产建设项目：总投资 6.84 亿元，拟投入募集资金 6.70 亿元，全面达产后年均销售收入 7.92 亿元，综合毛利率 28.77%，运营期第 1 - 4 年净利润分别为 511 万元、7172 万元、8705 万元、10789 万元 [4][9] ESG 情况 - 环境方面，再度入选国家制造绿色榜单，领跑低碳生物制造 [11] - 社会方面，凭借在 ESG 方面的优异表现获颁“2021 年度 ESG 最具投资价值企业” [11] - 治理方面，董秘樊义认为规范治理对公司长期发展至关重要 [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩同比持续高增，营收19.39亿元（YoY+36.66%），归母净利润4.51亿元（YoY+40.84%），扣非归母净利润4.39亿元（YoY+44.68%），主要因产品销量增长和工艺降本 [5] - 23Q4缬氨酸需求先旺后弱价格先涨后跌，但公司通过工艺降本和其他产品放量使业绩环比稳中有增，预计24Q1缬氨酸价格下滑对业绩影响有限 [5] - 发酵法丁二酸、苹果酸、PDO等项目有序推进，已进入调试生产阶段，为2024、2025年带来业绩增量，且推进其他产品产业化奠定未来成长基础 [5] - 根据2023年业绩快报，上调2023年归母净利润至4.51亿元，维持2024年预测为6.68亿元，上调2025年预测为11.88亿元，当前市值对应PE为38、26、14X [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年2月23日收盘价108.57元，一年内最高/最低为193.65/82.21元，市净率10.1，息率为 - ，流通A股市值11068百万元，上证指数/深证成指为3004.88/9069.42 [3] 基础数据 - 2023年9月30日每股净资产10.8元，资产负债率39.44%，总股本/流通A股为 - / - [4] 财务数据 |指标|2022|23Q1 - Q3|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1419|1364|1938|4086|5411| |同比增长率（%）|48.7|38.7|36.6|110.8|32.4| |归母净利润（百万元）|320|320|451|668|1188| |同比增长率（ %）|90.2|47.4|41.1|47.8|78.0| |每股收益（元/股）|2.95|2.03|2.85|4.22|7.51| |毛利率（%）|38.7|41.3|39.1|30.6|35.8| |ROE（% ）|21.6|18.8|23.4|25.7|31.4|[7] 财务摘要 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|954|1419|1938|4086|5411| |减：营业成本|646|870|1180|2837|3472| |减：税金及附加|7|8|12|25|32| |主营业务利润|302|540|746|1224|1907| |减：销售费用|15|29|48|82|108| |减：管理费用|65|113|126|245|298| |减：研发费用|53|79|107|204|243| |减：财务费用|0|-7|1|-1|-1| |经营性利润|169|326|464|694|1259| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|0|-3|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-6|0|0|0|0| |加：投资收益及其他|23|18|21|25|20| |营业利润|186|342|485|718|1278| |加：营业外净收入|4|1|0|0|0| |利润总额|191|343|485|718|1278| |减：所得税|23|24|34|50|90| |净利润|168|319|451|668|1188| |少数股东损益|0|-1|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|168|320|451|668|1188| |全面摊薄总股本|108|108|158|158|158| |每股收益（元）|1.70|2.95| - |2.85 4.22 7.51| - |[8]