上海市锦天城律师事务所 关于上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会 的 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9、11、12 楼 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 临时股东大会的法律意见书 致：上海艾为电子技术股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受上海艾为电子技术股份 有限公司（以下简称"公司"）委托，就公司召开 2024 年第三次临时股东大会 （以下简称"本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》）、《上市公司股东大会规则》等法律、法规、规章和其他规 范性文件以及《上海艾为电子技术股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》） 的有关规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所及本所律师依据《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律意 见出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责 和诚实信用原则，对本次股东大会 ...

证券代码：688798 证券简称：艾为电子 公告编号：2024-051 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 143 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 143 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 158,902,298 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 158,902,298 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的 | 68.5835 | | 比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 68.5835 | | （%） | | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 本次会议由董事会召集，会议采取现场投票和网络投票相 ...

公司概况 - 公司主营新智能硬件产品，通过突出的研发能力、可靠的产品质量和细致的客户服务，覆盖了包括小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、比亚迪、现代、五菱、吉利、奇瑞、零跑、微软、Samsung、Meta、Amazon、Google等众多品牌客户[1][2] - 公司产品在可穿戴设备、智能便携设备和AIoT、工业、汽车等细分领域持续拓展头部客户[2] 财务表现 - 2024年前三季度营业收入约23.66亿元，同比增长约32.71%[1] - 2024年第三季度单季度毛利率为32.92%，同比增长10.8个pct，环比增长4.02个pct[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润8,642.77万元，同比实现扭亏为盈，环比增长55.27%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,834.40万元，同比实现扭亏为盈，环比增长56.34%[2] - 2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润17,791.43万元，同比实现扭亏为盈[2] 业务发展 - 消费电子、工业互联及汽车领域业务保持稳定增长，新产品和新市场领域的市场份额持续提升[1] - 公司通过产研数字化建设，推进研发管理系统的升级与重构，打造覆盖产品全生命周期的数字化研发平台[1] - 公司持续推进管理变革，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率[1] 毛利率提升原因 - 公司新产品及高价值的产品持续增长 - 老产品加速迭代更新 - 新市场领域份额的提升 - 成本端的持续降本增效 - 公司通过不断提升精益运营水平，积极推动盈利能力提升[2] 利润增长原因 - 公司营业收入增长，规模效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升 - 新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期有所增长，毛利额增长 - 持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少[2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 盈利显著改善 - 2024年前三季度,公司实现营收23.66亿元,同比增长32.71%,实现归母净利润1.78亿元,同比扭亏为盈 [2] - 2024年第三季度单季度毛利率为32.92%,同比增长10.8pct,环比提升4.02pct,毛利率连续4个季度持续提升 [2] - 公司通过不断提升精益运营水平,积极推动盈利能力提升,成效显著,带动公司2024年第三季度在收入环比微降的情况下,归母净利润和扣非归母净利润分别实现55.27%和56.34%的环比增长 [2] 产品矩阵持续丰富 - 截至2024年6月30日,公司已有1300余款产品型号,应用于消费电子、物联网、工业、汽车领域 [2] - 公司在高性能数模混合、电源管理、信号链等领域持续推出新产品,如手机领域旗舰级数字音频功放、车规级音频功放、高性能马达驱动的闭环控制产品、多款电源管理芯片、高速开关产品等 [2] 未来发展前景可期 - 我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.49/5.12/7.64亿元,对应2024/25/26年现价PE分别为59/29/19倍 [4] - 通过AIOT、工业、汽车领域的不断拓展,公司成长脉络清晰 [2] 财务指标总结 - 2024年前三季度营收23.66亿元,同比增长32.71% [2] - 2024年前三季度归母净利润1.78亿元,同比扭亏为盈 [2] - 2024年第三季度单季度毛利率32.92%,同比增长10.8pct,环比提升4.02pct [2] - 预计2024/25/26年归母净利润分别为2.49/5.12/7.64亿元 [4] - 预计2024/25/26年PE分别为59/29/19倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 - 公司前三季度收入同比增长33%,归母净利润扭亏为盈[1] - 公司毛利率连续4个季度持续提升,期间费用率下降[1] - 新产品和新市场的市场份额持续提升,公司采取多项措施提升经营质量[1] 收入构成分析 - 高性能数模混合芯片收入占比48%,毛利率为27.9%[5] - 电源管理芯片收入占比33%,毛利率为36.2%[6] - 信号链芯片收入占比19%,毛利率为14.4%[6] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收同比增长+24.4%/+20.1%/+17.5%,归母净利润同比增长+373%/+65%/+37%[8] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为30.3%/32.3%/33.2%[6] - 预计公司2024-2026年研发费率分别为16.0%/15.0%/14.0%,管理费率分别为4.92%/4.80%/4.69%,销售费率分别为3.6%/3.4%/3.2%[7]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"投资评级。[2] 报告的核心观点 营业收入高速增长，盈利能力稳定提升 2024年前三季度,公司消费电子、工业互联及汽车领域业务保持稳定增长,新产品和新市场领域的市场份额持续提升,公司实现业绩大幅增长。2024年第三季度归母净利润同比实现扭亏为盈,环比增长55.27%。第三季度单季度毛利率为32.92%,同比增长10.8个百分点,环比增长4.02个百分点,毛利率自去年同期开始实现连续4个季度持续提升,盈利能力稳定提升。[3] 数模混合产品高速增长，主要产品放量顺利 公司在高性能数模混合信号芯片领域形成了丰富的技术积累和完整的产品系列,已形成了完善的硬件芯片和软件算法为一体的音频解决方案,多产品放量驱动公司业绩增长。公司的音频功放产品多项技术达到行业领先水平,并成功导入头部客户,此外,公司推出车载音频产品TBOX、AVAS、Car Audio等。公司摄像头马达驱动业务营收加速放量,是第一家突破光学防抖OIS技术并实现规模量产,此外公司产品丰富,涵盖压电OIS、闭环VA可变光圈、潜望棱镜OIS等。公司推出的第三代高灵敏度低功耗SAR Sensor,有效满足5G多天线降SAR需求,在品牌客户实现大规模量产。[4] 电源管理&信号链芯片持续拓展，多元化布局迎增长 电源管理芯片方面,DCDC产品在手机和5G实现大规模量产,同时突破车载行业重点Tier1客户;LDO产品在手机、IOT、工业和客户端方面加速放量,MOS方面,12V 2.2mΩ锂保MOS取得品牌客户突破。信号链芯片方面,公司推出射频、运算放大器、高速开关产品等多款产品,多款产品的大规模量产推动公司营收的大幅增长。未来随着公司业务的持续放量以及产品种类的丰富,公司业绩未来可期。[4][5] 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为31.44、38.49、46.34亿元,EPS分别为0.83、1.51、2.29元,当前股价对应PE分别为85、47、31倍。随着产品的快速放量以及公司业务的持续开拓,公司将受益实现营收和利润的持续提升,维持"买入"投资评级。[6]

报告投资评级 - 艾为电子（688798.SH）投资评级为买入（维持）[1][2] 报告核心观点 - 2024年前三季度艾为电子实现营收23.66亿元同比+32.71%归母净利润1.78亿元同比+2.86亿元扣非归母净利润1.36亿元同比+3.58亿元销售毛利率29.69%同比+4.63pcts销售净利率7.52%同比+13.58pcts2024Q3公司实现营收7.85亿元同比+1.35%环比-2.62%归母净利润0.86亿元同比+1.25亿元环比+55.27%扣非归母净利润0.68元同比+1.04亿元环比+56.34%销售毛利率32.92%同比+10.79pcts环比+4.01pcts销售净利率11.01%同比+15.97pcts环比+4.11pcts[2] - 2024年第三季度利润环比增长主要因为公司持续技术创新不断丰富产品品类从消费电子逐步渗入至AIoT汽车等多市场领域同时进行前瞻性的产品布局不断扩大客户群和行业深度宽度以及公司研发体系供应链体系以及质量管理体系的不断优化[2] - 考虑到公司项目质量日益提升管理水平持续优化上调公司盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润为1.91/3.48/5.28亿元（前值为1.55/3.11/5.14亿元）当前股价对应PE为85.8/47.2/31.0倍看好公司平台化的长期发展维持买入评级[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为20.90亿元、25.31亿元、31.36亿元、38.64亿元、4.698亿元YOY分别为-10.2、21.1、23.9、23.2、21.6[4] - 2022 - 2026年归母净利润分别为-0.53亿元、0.51亿元、1.91亿元、3.48亿元、5.28亿元YOY分别为-118.5、195.6、274.7、82.0、51.9[4] - 2022 - 2026年毛利率分别为38.1%、24.8%、29.8%、31.5%、31.8%净利率分别为-2.6%、2.0%、6.1%、9.0%、11.2%ROE分别为-1.5%、1.4%、5.0%、8.5%、11.6%[4] - 2022 - 2026年EPS分别为-0.23元、0.22元、0.82元、1.50元、2.27元P/E分别为-307.3、321.6、85.8、47.2、31.0P/B分别为4.6、4.5、4.3、4.0、3.6[4] - 2024Q3研发投入为1.35亿元同比+2.68%环比+6.30%研发费用率达17.23%[3] - 2024年第三季度公司消费电子工业互联及汽车领域业务保持稳定增长新产品和新市场领域的市场份额持续提升[3] - 报告期内公司多项并举提升经营质量持续推进管理变革包括产研数字化建设优化运营效率控费增效不断提升公司管理效率和研发效率[3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年10月30日艾为电子公告2024年三季度报告，前三季度营收23.7亿元同比增32.7%，归母净利润1.8亿元同比增264.7%，扣非归母净利润1.4亿元同比增161.1%；3Q24单季收入7.9亿元同比增1.3%，单季归母净利润0.86亿元同比扭亏环比增55.3%，单季扣非归母净利润0.68亿元同比扭亏环比增56.3% [1] - 毛利率改善持续，经营性杠杆不断撬动，3Q24单季毛利率32.9%，同比增10.8pct，环比增4.0pct，毛利额2.6亿元，同比增0.87亿元，环比增0.25亿元；原因一是新料号持续开出，非消费电子料号拉高综合毛利率，二是放弃非正常毛利率料号，离开低质竞争市场；四季度进入安卓系旗舰新机发布高峰期，经营表现值得期待 [1] - 产品从消费类电子渗入AIoT、工业、汽车等多市场领域；消费电子方面，摄像头马达驱动业务营收加速放量增长；车载领域，DCDC突破车载行业重点Tier1客户，车载音频推出多款车规级音频功放产品，车载音频算法获多家车载客户认可；随着车规实验中心奠基建设，产品将扩大汽车及工业领域市场应用 [1] - 维持对公司2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为2.2、4.0、6.1亿元，对应EPS为0.96、1.72、2.61元/股，对应PE为69.7、39.0、25.7倍，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2531|3164|4014|4923| |收入同比（%）|21.1%|25.0%|26.9%|22.7%| |归属母公司净利润（百万元）|51|224|400|607| |净利润同比（%）|195.6%|339.1%|78.6%|51.8%| |毛利率（%）|24.8%|27.4%|29.8%|32.1%| |ROE（%）|1.4%|5.7%|9.3%|12.3%| |每股收益（元）|0.22|0.96|1.72|2.61| |P/E|313.77|69.65|38.99|25.69| |P/B|4.42|3.98|3.61|3.16| |EV/EBITDA|638.21|43.61|27.50|18.60|[2] 现金流量表 |项目|2023A（百万元）|2024E（百万元）|2025E（百万元）|2026E（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|429|272|405|586| |净利润|51|224|400|607| |折旧摊销|134|95|96|95| |财务费用|13|20|20|20| |投资损失|-121|-57|-71|-83| |营运资金变动|360|-11|-40|-54| |其他经营现金流|-318|236|440|661| |投资活动现金流|-738|-111|69|83| |资本支出|-236|-2|-2|0| |长期投资|-634|0|0|0| |其他投资现金流|131|-109|71|83| |筹资活动现金流|-27|270|-20|-20| |短期借款|-193|0|0|0| |长期借款|208|0|0|0| |普通股增加|66|1|0|0| |资本公积增加|-38|61|0|0| |其他筹资现金流|-69|208|-20|-20| |现金净增加额|-328|434|454|649|[3] 资产负债表与利润表 |项目|2023A（百万元）|2024E（百万元）|2025E（百万元）|2026E（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|3558|4106|4763|5628| |现金|1365|1800|2253|2902| |应收账款|62|41|53|68| |其他应收款|11|21|27|34| |预付账款|23|18|22|33| |存货|675|765|939|1114| |其他流动资产|1422|1460|1469|1476| |非流动资产|1378|1445|1352|1256| |长期投资|84|84|84|84| |固定资产|725|632|538|443| |无形资产|97|97|97|97| |其他非流动资产|472|632|633|633| |资产总计|4936|5550|6114|6884| |流动负债|960|1280|1444|1607| |短期借款|326|326|326|326| |应付账款|422|481|590|696| |其他流动负债|211|474|528|585| |非流动负债|354|348|348|348| |长期借款|330|330|330|330| |其他非流动负债|24|18|18|18| |负债合计|1314|1628|1792|1955| |少数股东权益|0|0|0|0| |股本|232|233|233|233| |资本公积|3125|3186|3186|3186| |留存收益|265|503|904|1511| |归属母公司股东权益|3622|3922|4322|4929| |负债和股东权益|4936|5550|6114|6884| |营业收入|2531|3164|4014|4923| |营业成本|1902|2296|2818|3342| |营业税金及附加|5|6|8|0| |销售费用|100|95|112|138| |管理费用|153|142|161|197| |财务费用|6|6|2|-3| |资产减值损失|-34|0|0|0| |公允价值变动收益|10|0|0|0| |投资净收益|121|57|71|83| |营业利润|15|236|421|639| |营业外收入|1|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |利润总额|15|236|421|639| |所得税|-36|12|21|32| |净利润|51|224|400|607| |少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|51|224|400|607| |EBITDA|24|337|519|732| |EPS（元）|0.22|0.96|1.72|2.61|[4] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入同比（%）|21.1%|25.0%|26.9%|22.7%| |营业利润同比（%）|118.2%|1469.2%|78.6%|51.8%| |归属于母公司净利润同比（%）|195.6%|339.1%|78.6%|51.8%| |毛利率（%）|24.8%|27.4%|29.8%|32.1%| |净利率（%）|2.0%|7.1%|10.0%|12.3%| |ROE（%）|1.4%|5.7%|9.3%|12.3%| |ROIC（%）|-8.5%|4.8%|7.7%|10.3%| |资产负债率（%）|26.6%|29.3%|29.3%|28.4%| |净负债比率（%）|36.3%|41.5%|41.5%|39.7%| |流动比率|3.71|3.21|3.30|3.50| |速动比率|2.67|2.36|2.42|2.60| |总资产周转率|0.52|0.60|0.69|0.76| |应收账款周转率|56.84|61.36|85.30|81.37| |应付账款周转率|5.49|5.08|5.26|5.20| |每股收益（元）|0.22|0.96|1.72|2.61| |每股经营现金流（元）|1.84|1.17|1.74|2.52| |每股净资产（元）|15.61|16.86|18.58|21.19| |P/E|313.77|69.65|38.99|25.69| |P/B|4.42|3.98|3.61|3.16| |EV/EBITDA|638.21|43.61|27.50|18.60|[5] 分析师与研究助理简介 - 陈耀波是华安证券电子行业首席分析师，北京大学金融管理双硕士，有工科交叉学科背景，曾就职于广发资管、博时基金投资部等，有8年买方投研经验 [6] - 刘志来是华安证券电子分析师，2020 - 2021年任职于信达证券，2023年加入华安证券，有4年电子行业研究经验，兼具买卖方视角 [6]

营业收入相关 - 2024年第三季度营业收入784663581.24元同比增长1.35%[2] - 2024年1 - 9月累计销售收入236611.22万元同比增长32.71%[5] - 2024年前三季度营业总收入为2366112613.27元2023年前三季度为1782965210.35元[21] - 营业收入年初至报告期末增长32.71%主要因为市场回暖终端客户需求增长和公司丰富产品品类拓展市场领域[9] 净利润相关 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润8642.77万元同比扭亏为盈环比增长55.27%[4] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6834.40万元同比扭亏为盈环比增长56.34%[4] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的净利润17791.43万元同比扭亏为盈[5] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13588.02万元同比扭亏为盈[5] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为177914341.50元2023年为 -108036718.48元[22] - 2024年前三季度综合收益总额为188025036.51元2023年为 -98975066.58元[23] - 2024年前三季度基本每股收益为0.77元/股2023年为 -0.47元/股[23] 存货相关 - 2024年三季度末存货账面价值6.09亿较年初下降9.68%[5] 毛利率相关 - 2024年第三季度单季度毛利率为32.92%同比增长10.8个pct环比增长4.02个pct[4] 研发投入相关 - 2024年第三季度研发投入合计135167041.87元同比增长2.68%[4] - 2024年前三季度研发费用为388059859.07元2023年前三季度为459545420.64元[21] - 研发投入占营业收入的比例年初至报告期末减少9.37个百分点主要因为营业收入增长及研发费用下降[11] 经营活动现金流量净额相关 - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额290890192.18元同比增长60.44%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为290890192.18元2023年为181313220.79元[25] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末增长60.44%[11] 股东持股相关 - 报告期末普通股股东总数为8300名[12] - 孙洪军持股数量为97448396股持股比例为41.88%[12] - 郭辉持股数量为22680000股持股比例为9.75%[12] - 上海艾准企业管理中心（有限合伙）持股数量为9455607股持股比例为4.06%[12] - 程剑涛持股数量为8269600股持股比例为3.55%[12] - 娄声波持股数量为7121520股持股比例为3.06%[14] - 张忠持股数量为6847620股持股比例为2.94%[14] 营业成本及各项费用相关 - 2024年前三季度营业总成本为2259238403.75元2023年前三季度为2027396678.86元[21] - 2024年前三季度营业成本为1663655967.73元2023年前三季度为1336212981.39元[21] - 2024年前三季度税金及附加为4942611.94元2023年前三季度为3090985.96元[21] - 2024年前三季度销售费用为87501427.87元2023年前三季度为94099312.35元[21] - 2024年前三季度管理费用为109839741.23元2023年前三季度为129228548.25元[21] - 2024年前三季度财务费用为5238795.91元2023年前三季度为5219430.27元[21] 其他收益、投资收益相关 - 2024年前三季度其他收益为51392953.63元2023年前三季度为23609829.78元[21] - 2024年前三季度投资收益为31973098.23元2023年前三季度为107788526.75元[21] 现金流量相关（投资、筹资、汇率变动等） - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -656696986.25元2023年为 -1113988185.30元[25] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -97897004.52元2023年为 -35542965.23元[26] - 2024年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为3889994.91元2023年为6427220.64元[26] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为886314185.16元2023年为712242759.63元[26] 销售商品、收到税费返还相关 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2624309069.75元2023年为1971023457.55元[24] - 2024年前三季度收到的税费返还为38649487.78元2023年为10541877.95元[25]

上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 证券代码：688798 证券简称：艾为电子 上海艾为电子技术股份有限公司 目录 | 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议须知 3 | | --- | | 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议议程 5 | | 议案一《关于公司<2024 年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》 7 | | 议案二《关于公司<2024 年员工持股计划管理办法>的议案》 8 | | 议案三《关于提请股东大会授权董事会办理公司 2024 年员工持股计划相关事宜 | | 的议案》 9 | 2 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议须知 Shanghai Awinic Technology Co., Ltd. 2024 年第三次临时股东大会会议资料 二〇二四年十一月 1 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 为维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大 会的顺利进行 ...