报告投资评级 - 艾为电子（688798.SH）投资评级为买入（维持）[1][2] 报告核心观点 - 2024年前三季度艾为电子实现营收23.66亿元同比+32.71%归母净利润1.78亿元同比+2.86亿元扣非归母净利润1.36亿元同比+3.58亿元销售毛利率29.69%同比+4.63pcts销售净利率7.52%同比+13.58pcts2024Q3公司实现营收7.85亿元同比+1.35%环比-2.62%归母净利润0.86亿元同比+1.25亿元环比+55.27%扣非归母净利润0.68元同比+1.04亿元环比+56.34%销售毛利率32.92%同比+10.79pcts环比+4.01pcts销售净利率11.01%同比+15.97pcts环比+4.11pcts[2] - 2024年第三季度利润环比增长主要因为公司持续技术创新不断丰富产品品类从消费电子逐步渗入至AIoT汽车等多市场领域同时进行前瞻性的产品布局不断扩大客户群和行业深度宽度以及公司研发体系供应链体系以及质量管理体系的不断优化[2] - 考虑到公司项目质量日益提升管理水平持续优化上调公司盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润为1.91/3.48/5.28亿元（前值为1.55/3.11/5.14亿元）当前股价对应PE为85.8/47.2/31.0倍看好公司平台化的长期发展维持买入评级[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为20.90亿元、25.31亿元、31.36亿元、38.64亿元、4.698亿元YOY分别为-10.2、21.1、23.9、23.2、21.6[4] - 2022 - 2026年归母净利润分别为-0.53亿元、0.51亿元、1.91亿元、3.48亿元、5.28亿元YOY分别为-118.5、195.6、274.7、82.0、51.9[4] - 2022 - 2026年毛利率分别为38.1%、24.8%、29.8%、31.5%、31.8%净利率分别为-2.6%、2.0%、6.1%、9.0%、11.2%ROE分别为-1.5%、1.4%、5.0%、8.5%、11.6%[4] - 2022 - 2026年EPS分别为-0.23元、0.22元、0.82元、1.50元、2.27元P/E分别为-307.3、321.6、85.8、47.2、31.0P/B分别为4.6、4.5、4.3、4.0、3.6[4] - 2024Q3研发投入为1.35亿元同比+2.68%环比+6.30%研发费用率达17.23%[3] - 2024年第三季度公司消费电子工业互联及汽车领域业务保持稳定增长新产品和新市场领域的市场份额持续提升[3] - 报告期内公司多项并举提升经营质量持续推进管理变革包括产研数字化建设优化运营效率控费增效不断提升公司管理效率和研发效率[3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年10月30日艾为电子公告2024年三季度报告，前三季度营收23.7亿元同比增32.7%，归母净利润1.8亿元同比增264.7%，扣非归母净利润1.4亿元同比增161.1%；3Q24单季收入7.9亿元同比增1.3%，单季归母净利润0.86亿元同比扭亏环比增55.3%，单季扣非归母净利润0.68亿元同比扭亏环比增56.3% [1] - 毛利率改善持续，经营性杠杆不断撬动，3Q24单季毛利率32.9%，同比增10.8pct，环比增4.0pct，毛利额2.6亿元，同比增0.87亿元，环比增0.25亿元；原因一是新料号持续开出，非消费电子料号拉高综合毛利率，二是放弃非正常毛利率料号，离开低质竞争市场；四季度进入安卓系旗舰新机发布高峰期，经营表现值得期待 [1] - 产品从消费类电子渗入AIoT、工业、汽车等多市场领域；消费电子方面，摄像头马达驱动业务营收加速放量增长；车载领域，DCDC突破车载行业重点Tier1客户，车载音频推出多款车规级音频功放产品，车载音频算法获多家车载客户认可；随着车规实验中心奠基建设，产品将扩大汽车及工业领域市场应用 [1] - 维持对公司2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为2.2、4.0、6.1亿元，对应EPS为0.96、1.72、2.61元/股，对应PE为69.7、39.0、25.7倍，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2531|3164|4014|4923| |收入同比（%）|21.1%|25.0%|26.9%|22.7%| |归属母公司净利润（百万元）|51|224|400|607| |净利润同比（%）|195.6%|339.1%|78.6%|51.8%| |毛利率（%）|24.8%|27.4%|29.8%|32.1%| |ROE（%）|1.4%|5.7%|9.3%|12.3%| |每股收益（元）|0.22|0.96|1.72|2.61| |P/E|313.77|69.65|38.99|25.69| |P/B|4.42|3.98|3.61|3.16| |EV/EBITDA|638.21|43.61|27.50|18.60|[2] 现金流量表 |项目|2023A（百万元）|2024E（百万元）|2025E（百万元）|2026E（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|429|272|405|586| |净利润|51|224|400|607| |折旧摊销|134|95|96|95| |财务费用|13|20|20|20| |投资损失|-121|-57|-71|-83| |营运资金变动|360|-11|-40|-54| |其他经营现金流|-318|236|440|661| |投资活动现金流|-738|-111|69|83| |资本支出|-236|-2|-2|0| |长期投资|-634|0|0|0| |其他投资现金流|131|-109|71|83| |筹资活动现金流|-27|270|-20|-20| |短期借款|-193|0|0|0| |长期借款|208|0|0|0| |普通股增加|66|1|0|0| |资本公积增加|-38|61|0|0| |其他筹资现金流|-69|208|-20|-20| |现金净增加额|-328|434|454|649|[3] 资产负债表与利润表 |项目|2023A（百万元）|2024E（百万元）|2025E（百万元）|2026E（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|3558|4106|4763|5628| |现金|1365|1800|2253|2902| |应收账款|62|41|53|68| |其他应收款|11|21|27|34| |预付账款|23|18|22|33| |存货|675|765|939|1114| |其他流动资产|1422|1460|1469|1476| |非流动资产|1378|1445|1352|1256| |长期投资|84|84|84|84| |固定资产|725|632|538|443| |无形资产|97|97|97|97| |其他非流动资产|472|632|633|633| |资产总计|4936|5550|6114|6884| |流动负债|960|1280|1444|1607| |短期借款|326|326|326|326| |应付账款|422|481|590|696| |其他流动负债|211|474|528|585| |非流动负债|354|348|348|348| |长期借款|330|330|330|330| |其他非流动负债|24|18|18|18| |负债合计|1314|1628|1792|1955| |少数股东权益|0|0|0|0| |股本|232|233|233|233| |资本公积|3125|3186|3186|3186| |留存收益|265|503|904|1511| |归属母公司股东权益|3622|3922|4322|4929| |负债和股东权益|4936|5550|6114|6884| |营业收入|2531|3164|4014|4923| |营业成本|1902|2296|2818|3342| |营业税金及附加|5|6|8|0| |销售费用|100|95|112|138| |管理费用|153|142|161|197| |财务费用|6|6|2|-3| |资产减值损失|-34|0|0|0| |公允价值变动收益|10|0|0|0| |投资净收益|121|57|71|83| |营业利润|15|236|421|639| |营业外收入|1|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |利润总额|15|236|421|639| |所得税|-36|12|21|32| |净利润|51|224|400|607| |少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|51|224|400|607| |EBITDA|24|337|519|732| |EPS（元）|0.22|0.96|1.72|2.61|[4] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入同比（%）|21.1%|25.0%|26.9%|22.7%| |营业利润同比（%）|118.2%|1469.2%|78.6%|51.8%| |归属于母公司净利润同比（%）|195.6%|339.1%|78.6%|51.8%| |毛利率（%）|24.8%|27.4%|29.8%|32.1%| |净利率（%）|2.0%|7.1%|10.0%|12.3%| |ROE（%）|1.4%|5.7%|9.3%|12.3%| |ROIC（%）|-8.5%|4.8%|7.7%|10.3%| |资产负债率（%）|26.6%|29.3%|29.3%|28.4%| |净负债比率（%）|36.3%|41.5%|41.5%|39.7%| |流动比率|3.71|3.21|3.30|3.50| |速动比率|2.67|2.36|2.42|2.60| |总资产周转率|0.52|0.60|0.69|0.76| |应收账款周转率|56.84|61.36|85.30|81.37| |应付账款周转率|5.49|5.08|5.26|5.20| |每股收益（元）|0.22|0.96|1.72|2.61| |每股经营现金流（元）|1.84|1.17|1.74|2.52| |每股净资产（元）|15.61|16.86|18.58|21.19| |P/E|313.77|69.65|38.99|25.69| |P/B|4.42|3.98|3.61|3.16| |EV/EBITDA|638.21|43.61|27.50|18.60|[5] 分析师与研究助理简介 - 陈耀波是华安证券电子行业首席分析师，北京大学金融管理双硕士，有工科交叉学科背景，曾就职于广发资管、博时基金投资部等，有8年买方投研经验 [6] - 刘志来是华安证券电子分析师，2020 - 2021年任职于信达证券，2023年加入华安证券，有4年电子行业研究经验，兼具买卖方视角 [6]

营业收入相关 - 2024年第三季度营业收入784663581.24元同比增长1.35%[2] - 2024年1 - 9月累计销售收入236611.22万元同比增长32.71%[5] - 2024年前三季度营业总收入为2366112613.27元2023年前三季度为1782965210.35元[21] - 营业收入年初至报告期末增长32.71%主要因为市场回暖终端客户需求增长和公司丰富产品品类拓展市场领域[9] 净利润相关 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润8642.77万元同比扭亏为盈环比增长55.27%[4] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6834.40万元同比扭亏为盈环比增长56.34%[4] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的净利润17791.43万元同比扭亏为盈[5] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13588.02万元同比扭亏为盈[5] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为177914341.50元2023年为 -108036718.48元[22] - 2024年前三季度综合收益总额为188025036.51元2023年为 -98975066.58元[23] - 2024年前三季度基本每股收益为0.77元/股2023年为 -0.47元/股[23] 存货相关 - 2024年三季度末存货账面价值6.09亿较年初下降9.68%[5] 毛利率相关 - 2024年第三季度单季度毛利率为32.92%同比增长10.8个pct环比增长4.02个pct[4] 研发投入相关 - 2024年第三季度研发投入合计135167041.87元同比增长2.68%[4] - 2024年前三季度研发费用为388059859.07元2023年前三季度为459545420.64元[21] - 研发投入占营业收入的比例年初至报告期末减少9.37个百分点主要因为营业收入增长及研发费用下降[11] 经营活动现金流量净额相关 - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额290890192.18元同比增长60.44%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为290890192.18元2023年为181313220.79元[25] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末增长60.44%[11] 股东持股相关 - 报告期末普通股股东总数为8300名[12] - 孙洪军持股数量为97448396股持股比例为41.88%[12] - 郭辉持股数量为22680000股持股比例为9.75%[12] - 上海艾准企业管理中心（有限合伙）持股数量为9455607股持股比例为4.06%[12] - 程剑涛持股数量为8269600股持股比例为3.55%[12] - 娄声波持股数量为7121520股持股比例为3.06%[14] - 张忠持股数量为6847620股持股比例为2.94%[14] 营业成本及各项费用相关 - 2024年前三季度营业总成本为2259238403.75元2023年前三季度为2027396678.86元[21] - 2024年前三季度营业成本为1663655967.73元2023年前三季度为1336212981.39元[21] - 2024年前三季度税金及附加为4942611.94元2023年前三季度为3090985.96元[21] - 2024年前三季度销售费用为87501427.87元2023年前三季度为94099312.35元[21] - 2024年前三季度管理费用为109839741.23元2023年前三季度为129228548.25元[21] - 2024年前三季度财务费用为5238795.91元2023年前三季度为5219430.27元[21] 其他收益、投资收益相关 - 2024年前三季度其他收益为51392953.63元2023年前三季度为23609829.78元[21] - 2024年前三季度投资收益为31973098.23元2023年前三季度为107788526.75元[21] 现金流量相关（投资、筹资、汇率变动等） - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -656696986.25元2023年为 -1113988185.30元[25] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -97897004.52元2023年为 -35542965.23元[26] - 2024年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为3889994.91元2023年为6427220.64元[26] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为886314185.16元2023年为712242759.63元[26] 销售商品、收到税费返还相关 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2624309069.75元2023年为1971023457.55元[24] - 2024年前三季度收到的税费返还为38649487.78元2023年为10541877.95元[25]

上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 证券代码：688798 证券简称：艾为电子 上海艾为电子技术股份有限公司 目录 | 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议须知 3 | | --- | | 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议议程 5 | | 议案一《关于公司<2024 年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》 7 | | 议案二《关于公司<2024 年员工持股计划管理办法>的议案》 8 | | 议案三《关于提请股东大会授权董事会办理公司 2024 年员工持股计划相关事宜 | | 的议案》 9 | 2 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议须知 Shanghai Awinic Technology Co., Ltd. 2024 年第三次临时股东大会会议资料 二〇二四年十一月 1 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 为维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大 会的顺利进行 ...

证券代码：688798 证券简称：艾为电子 公告编号：2024-050 上海艾为电子技术股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 ● 会议召开地点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 会议召开时间：2024 年 11 月 04 日(星期一) 下午 15:00-16:30 ● 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 ● 投资者可于 2024 年 10 月 28 日(星期一) 至 11 月 01 日(星期五)16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 securities@awinic.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 10 月 30 日发布公司 ...

证券代码：688798 证券简称：艾为电子 公告编号：2024-049 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第二次职工代表大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 11 日 以现场方式在公司会议室召开 2024 年第二次职工代表大会，就公司拟实施的 2024 年员工持股计划征求公司职工代表意见。本次会议的召集、召开符合《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）的有关规定，经与会职工代表充分讨论， 形成如下决议： 为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动 公司核心团队的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合 在一起，使各方共同关注公司的长远发展，在充分保障股东利益的前提下，按照 激励与约束对等的原则，公司依据《公司法》《中华人民共和国证券法》《关于上 市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《上海证券交易所科创板股票上市规 则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 ...

证券代码：688798 证券简称：艾为电子 3、若员工认购资金不足，本次员工持股计划存在低于预计规模的风险。 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年员工持股计划 （草案）摘要 二〇二四年十月 声明 本公司及董事会全体成员保证本次员工持股计划内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 风险提示 1、公司2024年员工持股计划须经公司股东大会批准通过后方可实施，本次员工 持股计划能否获得公司股东大会批准，存在不确定性。 2、有关本次员工持股计划的具体资金来源、出资比例、实施方案等初步结果，能 否完成实施，存在不确定性。 5、本次员工持股计划实施后，公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数 累计不得超过公司股本总额的10%，单个员工所持持股计划份额所对应的股票总数累 计不得超过公司股本总额的1%。标的股票总数不包括持有人在公司首次公开发行股 票上市前获得的股份、通过二级市场自行购买及通过股权激励获得的股份。 6、本员工持股计划的股份来源为公司回购专用证券账户已回购艾为电子A股普通 股股票。本员工持股计划经公司股东大会审议通过后，将通过非交易过户等法律法规 允许的方式获得公司回购专用证券账 ...

证券代码：688798 证券简称：艾为电子 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年员工持股计划 （草案） 二〇二四年十月 声明 本公司及董事会全体成员保证本次员工持股计划内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 风险提示 1、公司2024年员工持股计划须经公司股东大会批准通过后方可实施，本次员工 持股计划能否获得公司股东大会批准，存在不确定性。 2、有关本次员工持股计划的具体资金来源、出资比例、实施方案等初步结果，能 否完成实施，存在不确定性。 3、若员工认购资金不足，本次员工持股计划存在低于预计规模的风险。 4、公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注意投 资风险。 2 特别提示 1、上海艾为电子技术股份有限公司（以下称"艾为电子"或"公司"）2024年员工持 股计划（以下称"本次员工持股计划"）系公司依据《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《上海证券 交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关法律、行政法规、 规章、规范性文件和《公司章程》的规定制定。 9、存续期内，本员工持股计划 ...

上海艾为电子技术股份有限公司 监事会关于公司 2024 年员工持股计划相关事项的核查意见 上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以 下简称"《证券法》"）、《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》 （以下简称"《指导意见》"）、《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》（以下简称"《自律监管指引第 1 号》"）等相关法律 法规及规范性文件和《上海艾为电子技术股份有限公司章程》的有关规定，对《上 海艾为电子技术股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）》（以下简称"《员 工持股计划（草案）》"）及其摘要进行了核查，发表核查意见如下： 4、本员工持股计划拟定的持有人均符合《指导意见》及其他法律法规、规 范性文件规定的条件，符合本员工持股计划规定的持有人的确定标准，其作为本 员工持股计划持有人的主体资格合法、有效，亦不存在公司以摊派、强行分配等 方式强制员工参与本员工持股计划的情形； 5、本员工持股计划的实施有利于建立和完善员工、股东的利益共享机制， 改善公司治理水平，提高职工的凝 ...

证券代码：688798 证券简称：艾为电子 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年员工持股计划管理办法 第一章 总则 第一条 为规范上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 员工持股计划（以下简称"员工持股计划"）的实施，根据《中华人民共和国公司 法》《中华人民共和国证券法》《中国证监会关于上市公司实施员工持股计划试 点的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）《上海证券交易所科创板上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称《"自律监管指引第 1 号》"）等 相关法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》《上海艾为电子技术股 份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）》之规定，特制定《上海艾为电子技术 股份有限公司 2024 年员工持股计划管理办法》（以下简称"本办法"）。 第二章 员工持股计划的制定 第二条 员工持股计划的基本原则 （一）依法合规原则 公司实施员工持股计划，严格按照法律、行政法规的规定履行程序，真实、 准确、完整、及时地实施信息披露。任何人不得利用员工持股计划进行内幕交易、 操纵证券市场等证券欺诈行为。 （二）自愿参与原则 公司实施员工持股计划遵循公 ...