报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年Q2业绩同环比高增,得益于下游市场需求恢复和公司新品持续放量 [4] - 公司三大业务板块(高性能数模混合信号芯片、电源管理芯片、信号链芯片)均实现高增长,多点开花 [5] - 全球智能手机需求持续回暖,AI手机或将成为消费电子持续复苏的助燃剂,公司作为手机模拟芯片龙头将深度受益 [6] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为33.27亿元、41.20亿元、49.40亿元,同比增长31.46%、23.82%、19.91% [7][16] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.15亿元、4.10亿元、6.09亿元,同比增长321.58%、90.45%、48.60% [7][16] - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.92元、1.76元、2.62元 [7][16] - 公司2024-2026年ROE(摊薄)预计分别为5.62%、9.67%、12.56% [7][16] - 公司2024-2026年PE预计分别为47x、25x、17x [7][16]

活动基本信息 - 活动时间为2024年8月20 - 22日 [2] - 活动类别为特定对象调研和业绩说明会 [2] - 参与单位有Millennium、华创证券等89家机构 [2] - 地点为公司会议室，接待人员董事会秘书余美伊 [2] 公司业绩情况 营收 - 2024年上半年实现营业收入15.81亿，同比上升56.77% [2] - Q2实现营业收入8.06亿，较Q1的7.76亿增长3.88% [2] - 高性能数模混合芯片占整体营收比例约48%，电源管理芯片占比约33%，信号链芯片占比约19% [2] 毛利率 - 2024年半年度综合毛利率为28.09%，同比增长0.78% [2] - 2024年Q2毛利率为28.90%，较Q1环比增长1.66% [2] 费用支出 - 2024年上半年期间费用总额3.75亿，同比下降21.18% [2] 公司团队情况 - 截至2024年6月30日，技术人员数量达664人，占公司总人数74% [4] - 研发人员达566人，占公司总人数63% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予艾为电子"增持-A"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收15.81亿元,同比增长56.77%;归母净利润0.91亿元,扣非归母净利润0.68亿元,均实现扭亏为盈 [2] - 2024年第二季度公司实现营收8.06亿元,同比增长29.07%,环比增长3.88%,创历史新高;归母净利润0.56亿元,同比大幅增长,环比增长55.38% [3] - 业绩大幅增长主要得益于1)终端市场回暖带动营收增长,2)规模效应推动利润率提升,3)库存逐渐消耗提升毛利率,4)管理变革提升效率 [3] 产品多元化布局 - 截至2024年上半年,公司现有42个产品品类,主要产品型号超1300款;2024年上半年产品销量超31亿颗,新发布产品料号超100款 [4] - 公司在音频、马达驱动、磁传感器、电源管理芯片、信号链芯片等领域持续推出新产品,多项技术指标达到行业领先水平 [4][5] - 公司车规级可靠性测试中心主楼计划于12月完成结构封顶,为车规产品量产做好准备 [11] 未来发展展望 - 预计2024-2026年公司营收分别为30.70/37.40/44.20亿元,增速分别为21.3%/21.8%/16.3%;归母净利润分别为1.67/3.20/4.56亿元,增速分别为227.3%/91.9%/42.3% [12] - 公司三大类产品平台化布局日渐成熟,持续推出强竞争力产品,同时AI终端有望催化增量,看好公司未来产品放量和应用领域的拓展 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收15.81亿元，同比+56.77%；归母净利润0.91亿元，同比+1.61亿元；扣非归母净利润0.68亿元，同比+2.54亿元；销售毛利率28.09%，同比+0.78pcts [2] - 2024Q2公司实现营收8.06亿元，同比+29.07%，环比+3.88%；归母净利润0.56亿元，同比+0.55亿元，环比+55.38%；扣非归母净利润0.44亿元，同比+0.99亿元，环比+83.51%；销售毛利率28.90%，同比+2.51pcts，环比+1.67pcts [2] - 2024年上半年利润增长因公司持续技术创新、丰富产品品类、渗入多市场领域、进行前瞻性产品布局、扩大客户群和行业深度宽度，以及研发、供应链和质量管理体系不断优化 [2] - 维持公司盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为1.55/3.11/5.14亿元，当前股价对应PE为64.2/32.1/19.4倍，看好公司长期发展，维持“买入”评级 [2] 各业务板块情况 高性能数模混合信号芯片 - 推出多款旗舰级、功率及车规级音频功放产品，导入多个行业头部客户项目 [3] - 摄像头马达驱动业务营收加速放量，是国内第一家突破光学防抖OIS技术并规模量产的公司，已布局全系列OIS产品 [3] - 推出第三代高灵敏度低功耗SAR Sensor，在品牌客户大规模量产 [3] 电源管理芯片 - 推出多款电源管理芯片，导入多家Iot和工业客户，实现大规模量产，突破车载行业重点Tier 1客户 [3] 信号链芯片 - 推出多款信号链芯片，营收和出货量大幅增长，车规产品在TBOX、TCAM等应用突破多家重点Tier1客户并量产，高速开关产品在多种应用场景导入头部客户并加速上量，Amoled power在多家头部客户获得突破且预计下半年大规模量产 [3] 财务预测摘要 主要财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,090|2,531|3,037|3,720|4,503| |YOY(%)|-10.2|21.1|20.0|22.5|21.1| |归母净利润(百万元)| - | -53 51|155|311|514| |YOY(%)|-118.5|195.6|204.1|100.1|65.6| |毛利率(%)|38.1|24.8|28.6|30.6|31.7| |净利率(%)|-2.6|2.0|5.1|8.3|11.4| |ROE(%)|-1.5|1.4|4.1|7.7|11.5| |EPS(摊薄/元)| - | -0.23 0.22|0.67|1.33|2.21| |P/E(倍)| -186.6 195.3| - |64.2|32.1|19.4| |P/B(倍)|2.8|2.8|2.6|2.5|2.2|[4] 资产负债表预测（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|3335|3558|4265|4583|5509| |现金|1682|1365|1639|2007|2429| |应收票据及应收账款|49|62|71|91|105| |存货|879|675|1098|1012|1499| |非流动资产|1393|1378|1468|1603|1754| |资产总计|4729|4936|5733|6185|7263| |流动负债|1049|960|1672|1918|2596| |非流动负债|144|354|295|241|187| |负债合计|1193|1314|1967|2159|2784| |归属母公司股东权益|3535|3622|3766|4027|4479| |负债和股东权益|4729|4936|5733|6185|7263|[5] 利润表预测（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2090|2531|3037|3720|4503| |营业成本|1294|1902|2169|2583|3074| |营业税金及附加|8|5|10|12|14| |营业费用|110|100|96|110|122| |管理费用|159|153|152|179|203| |研发费用|596|507|607|670|720| |财务费用|-13|6|34|56|66| |资产减值损失|-77|-34|0|0|0| |其他收益|19|62|70|80|92| |公允价值变动收益|6|10|4|5|6| |投资净收益|36|121|120|130|141| |营业利润|-83|15|162|324|540| |利润总额|-82|15|163|327|541| |所得税|-29|-36|8|16|27| |净利润|-53|51|155|311|514| |归属母公司净利润|-53|51|155|311|514|[5] 现金流量表预测（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流| - | -387 429| - | -319 581|48| |净利润| - | -53 51|155|311|514| |折旧摊销|88|120|88|105|126| |财务费用| - | -13 6|34|56|66| |营运资金变动| - | -541 335| - | -473 242| -515| |投资活动现金流| - | - | - | -165 -738 -53 -104 -130| - | |资本支出|409|236|174|236|273| |筹资活动现金流|268| - | - | -27 -63 -157 -177| - | |短期借款|454| - | -193 709|49|682| |长期借款|64|208| - | -59 -54 -53| - | |现金净增加额| - | - | -281 -328 -436 320| - | -259|[6] 主要财务比率预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|-10.2|21.1|20.0|22.5|21.1| |成长能力 - 营业利润(%)|-128.7|118.2|975.0|100.9|66.5| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|-118.5|195.6|204.1|100.1|65.6| |获利能力 - 毛利率(%)|38.1|24.8|28.6|30.6|31.7| |获利能力 - 净利率(%)|-2.6|2.0|5.1|8.3|11.4| |获利能力 - ROE(%)|-1.5|1.4|4.1|7.7|11.5| |获利能力 - ROIC(%)|-1.4|1.2|3.3|6.2|8.4| |偿债能力 - 资产负债率(%)|25.2|26.6|34.3|34.9|38.3| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-28.4|-18.4|-6.6|-15.4|-9.2| |偿债能力 - 流动比率|3.2|3.7|2.6|2.4|2.1| |偿债能力 - 速动比率|2.2|2.7|1.7|1.7|1.4| |营运能力 - 总资产周转率|0.5|0.5|0.6|0.6|0.7| |营运能力 - 应收账款周转率|67.7|56.8|56.8|56.8|56.8| |营运能力 - 应付账款周转率|4.2|5.5|5.5|5.5|5.5| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)| - | -0.23 0.22|0.67|1.33|2.21| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)| - | -1.66 1.84| - | -1.37 2.50|0.20| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|15.19|15.57|16.18|17.31|19.25| |估值比率 - P/E| -186.6 195.3| - |64.2|32.1|19.4| |估值比率 - P/B|2.8|2.8|2.6|2.5|2.2| |估值比率 - EV/EBITDA| -1528.8 60.1| - |32.3|17.9|12.0|[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 82.84 元 [1][3] 报告的核心观点 - 艾为电子 2024 年 H1 业绩高增，毛利及净利水平显著改善，看好公司毛利率、净利率持续环增及多点布局 [1] - 基于行业景气度恢复，上修公司 2024 - 2026 年收入预测，考虑利润高弹性，基于 55.23 倍 2025 年 PE 给予目标价 [3] 根据相关目录分别进行总结 1H24 回顾 - 2024H1 高性能数模混合芯片收入 7.56 亿元占比 48%同比 +53%，电源管理芯片收入 5.22 亿元占比 33%同比 +45%，信号链芯片收入 3.02 亿元占比 19%同比 +118% [2] - 2024Q2 营收 8.06 亿元创历史新高，毛利率环比增 1.66pcts 至 28.90%，归母净利润 0.56 亿元，净利率为 6.91% [2] 展望 - 下半年受益于成本控制及新产放量，毛利率将稳步提升，净利润持续环增 [2] - 产品覆盖多领域及众多品牌客户和 ODM 厂商，推出多款车规级产品，车规级可靠性测试中心主楼计划 12 月完成结构封顶 [2] 经营预测指标与估值 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,090|2,531|3,151|3,809|4,648| |+/-%|(10.21)|21.12|24.51|20.88|22.02| |归属母公司净利润(人民币百万)|(53.38)|51.01|201.99|349.96|509.77| |+/-%|(118.51)|195.55|295.99|73.25|45.67| |EPS(人民币，最新摊薄)|(0.23)|0.22|0.87|1.50|2.19| |ROE(%)|(1.51)|1.41|5.28|8.38|10.88| |PE(倍)|(186.63)|195.32|49.32|28.47|19.54| |P B(倍)|2.82|2.75|2.61|2.39|2.13| |EV EBITDA(倍)|372.51|52.39|28.29|16.72|12.51|[4] 盈利预测调整 - 上调 2024 - 2026 年收入预测至 31.5/38.1/46.5 亿元，上修毛利率预测，下修研发费用率，调整归母净利润预测 [7] 可比公司对比 |证券代码|可比公司|收盘价（元）|总市值（亿元）|PE（倍）2024E|2025E|PS（倍）2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----|----|----| |300661 CH|圣邦股份|69.0|32,538|74.2|46.6|10.1|8.2| |688052 CH|纳芯微|92.6|13,202|-119.8|70.2|6.8|5.1| |688484 CH|南芯科技|28.2|11,944|31.0|22.8|4.9|3.8| |688141 CH|杰华特|15.8|7,043|-26.2|46.7|4.1|3.3| |平均数||| |52.6|46.6|6.5|5.1| |688798 CH|艾为电子|42.82|9,963|49.3|28.5|3.2|2.6|[8] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 包含 2022 - 2026E 年资产负债表、利润表、现金流量表数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 应用领域拓展延伸，提升产品竞争力及盈利能力 - 公司通过技术创新和产品升级，市场从消费电子、AIoT 拓展至工业、汽车领域 [8] - 2024年上半年产品销量超31亿颗，实现营业收入15.81亿元，同比增长56.77%，毛利率28.09%，同比增加0.78%；归母净利润0.91亿元，同比增长231.25%；扣非归母净利润0.68亿元，同比增长136.24% [8] - 单季度来看，Q2实现营业收入8.06亿元，环比增长3.88%，毛利率28.90%，环比增加1.66%，归母净利润0.56亿元，环比增长55.38%，扣非归母净利润0.44亿元，环比增长83.51% [8] 产品品类持续丰富，不断扩大客户群 - 公司深耕数模混合信号、电源管理及信号链，产品多元化布局，24H1研发费用投入2.53亿元，研发投入占营业收入比例15.99% [8] - 高性能数模混合信号芯片、电源管理芯片、信号链芯片等产品线持续丰富和优化，在多个应用领域实现大规模量产 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/3.5/5.0亿元 [9] - 2024年营业收入为30亿元，同比增长18.53%；归母净利润为2.08亿元，同比增长308.28% [11] - 2024年毛利率为29.3%，净利率为6.9%；ROE为5.3%，ROIC为4.2% [13] - 2024年资产负债率为33.9%，流动比率为2.64 [13]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2024上半年艾为电子收入同比增长57%，二季度毛利率同环比回升，各产品线收入增长且毛利率改善，新产品研发和客户导入顺利，盈利能力提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024上半年收入15.81亿元（YoY +56.77%），归母净利润0.91亿元，扣非归母净利润0.68亿元，同比扭亏为盈，毛利率提高0.8pct至28.09%，研发费用同比减少23%至2.53亿元，研发费率同比下降16.5pct至16% [1] - 2Q24营收8.06亿元（YoY +29%，QoQ +3.9%），归母净利润0.56亿元（YoY +6086%，QoQ +55%），扣非归母净利润0.44亿元（YoY +180%，QoQ +84%），毛利率为28.90%（YoY +2.5pct，QoQ +1.7pct），研发费率为15.78%（YoY -10.5pct，QoQ -0.4pct） [1] - 上调2024 - 2026年归母净利润至1.24/2.79/4.03亿元（前值0.90/2.50/3.75亿元），对应2024年8月19日股价的PE分别为81/36/25x [1] 各产品线情况 - 高性能数模混合芯片：2024上半年收入7.56亿元（YoY +52.9%），占比48%，毛利率为27.9%；推出旗舰级数字音频功放产品、中功率音频功放产品、多款车规级音频功放产品和第三代高灵敏度低功耗SAR Sensor [1] - 电源管理芯片：2024上半年收入5.22亿元（YoY +44.8%），占比33%，毛利率为36.2%，相比去年全年提高8.3pct；LDO PMIC加速放量，PC规格的双向隔离OVP陆续量产，Amoled power在多家头部客户获得突破，APT buck - boost产品突破车载行业重点Tier1客户 [1] - 信号链芯片：2024上半年收入3.02亿元（YoY +118%），占比19%，毛利率为14.4%，相比去年全年提高10.2pct；推出多款国产工艺的开关和LNAs，运算放大器系列产品大规模量产，电平转换车规产品突破多家重点Tier1客户并量产，高速开关产品导入头部客户并加速上量 [1] 盈利预测和财务指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,090|2,531|3,183|3,828|4,502| |(+/-%)|-10.2%|21.1%|25.8%|20.2%|17.6%| |归母净利润(百万元)| - 53|51|124|279|403| |(+/-%)|-118.5%|195.6%|142.4%|125.8%|44.2%| |每股收益（元）| - 0.32|0.22|0.53|1.20|1.73| |EBIT Margin| - 3.7%| - 5.4%|3.3%|6.6%|8.5%| |净资产收益率（ROE）| - 1.5%|1.4%|3.3%|7.0%|9.4%| |市盈率（PE）| - 133.2|194.8|80.6|35.7|24.7| |EV/EBITDA 市净率（PB）| - 953.4 2.01| - 300.2 2.74|54.9 2.66|29.6 2.51|21.1 2.32| [2] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2022 - 2026年进行预测，如2024E营业收入3183百万元，归母净利润124百万元等 [11] - 关键财务与估值指标显示，2024 - 2026E收入增长分别为26%、20%、18%，净利润增长率分别为142%、126%、44%等 [11]

证券代码：688798 证券简称：艾为电子 公告编号：2024-036 上海艾为电子技术股份有限公司 第四届监事会第四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第四次会 议于 2024 年 8 月 16 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，本次会议通知及 相关材料已于 2024 年 8 月 6 日以邮件、电话或其他通讯方式送达至公司全体监 事。会议由监事会主席吴绍夫先生召集并主持，应出席监事 3 名，实际出席 3 名， 会议的召开符合有关法律、法规、规章和《公司章程》的规定，会议决议合法、 有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真讨论，审议通过以下事项： （一）审议通过《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》； （2）2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所的 各项规定，所包含的信息能从各个方面真实、公允、客观地反映出公司 2024 年 半年度经营管理和财务状况等事项； （3） ...

中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"）为上海艾为 电子技术股份有限公司（以下简称"公司"、"艾为电子"、"发行人"）首次 公开发行股票并上市的保荐人和持续督导机构。根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相 关规定，对艾为电子归还募集资金后继续使用部分闲置募集资金暂时补充流动资 金事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 中信证券股份有限公司 关于上海艾为电子技术股份有限公司 归还募集资金及继续使用部分闲置募集资金 暂时补充流动资金的核查意见 2023 年 8 月 18 日，公司召开第三届董事会第二十一次会议和第三届监事会 第十八次会议，审议通过了《关于公司继续使用部分闲置募集资金暂时补充流动 资金的议案》，同意公司使用不超过人民币 60,000 万元（含本数）的闲置募集资 金暂时补充流动资金，仅用于公司的业务拓展、日常经营等与主营业务相关的生 产经营，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过 12 个月。公司保荐人就 此事项出具了明确的核查意见。具体内容 ...

公司代码：688798 公司简称：艾为电子 2024 年半年度报告 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 250 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 重大风险提示 公司已在本报告中描述公司面临的风险，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论 与分析 五、风险因素"相关内容，请投资者予以关注。 = 、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人孙洪军、主管会计工作负责人陈小云及会计机构负责人（会计主 管人员）陈小云声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及公司未来发展计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者 的实质承诺，请投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 ...