激励计划股份情况 - 2025年限制性股票激励计划拟授予500.00万股，占股本总额3.16%[2][9] - 首次授予410.00万股，占股本总额2.59%，占拟授予总数82.00%[2][9] - 预留90.00万股，占股本总额0.57%，占拟授予总数18.00%[2][9] - 2022年向150名激励对象授予80万股第二类限制性股票，未归属[5] - 2022年限制性股票激励计划所涉标的股票数量为100.00万股[10] - 全部有效期内激励计划所涉标的股票数量为600.00万股，占股本总额3.79%[10] 人员与资金相关 - 首次授予激励对象239人，占2023年12月31日员工总数13.21%[14] - 核心骨干人员获授410.00万股，占拟授出全部权益数量82.00%，占股本总额2.59%[16] - 2023年10月9日累计回购股份905,000股，资金为自有资金[7] 激励计划规则 - 采取第二类限制性股票激励形式，标的股票来源为定向发行和/或二级市场回购[2][6][7] - 单个激励对象获授公司股票累计不超股本总额1%，全部有效期内股权激励计划涉及标的股票总数累计不超20%，预留权益比例不超激励计划拟授予权益数量20%[17] - 激励对象公示期不少于10天，公司将在股东大会审议前5日披露监事会审核及公示情况说明[18] - 激励计划有效期最长不超72个月[22] - 经股东大会审议通过后，公司将在60日内首次授予权益，预留部分授予日在12个月内确认[22] 归属规则 - 首次授予的限制性股票自授予日起12个月后按约定比例分次归属，第一个归属期归属比例24%，第二至五个归属期归属比例均为19%[24] - 若预留部分限制性股票在2025年9月30日（含）前授予，各归属期归属比例均为20%[24] - 若预留部分限制性股票在2025年9月30日后授予，各归属期归属比例均为25%[25] 价格相关 - 首次授予限制性股票的授予价格为每股51.03元[27] - 授予价格占草案公布前1个交易日交易均价的88.82%，前20个交易日的98.20%，前60个交易日的111.06%，前120个交易日的120.83%[28] - 预留部分限制性股票授予价格与首次授予相同[29] 业绩考核目标 - 2025年营业收入或净利润增长率不低于15%[39] - 2026年营业收入或净利润增长率不低于30%[39][40] - 2027年营业收入或净利润增长率不低于45%[39][40] - 2028年营业收入或净利润增长率不低于60%[39][40] - 2029年营业收入或净利润增长率不低于75%[40] 费用与成本 - 预计首次授予的权益费用总额为4,209.52万元[68] - 2025 - 2030年限制性股票成本摊销分别为1,680.51万元、1,110.93万元、727.51万元、450.50万元、223.03万元、17.03万元[69] 其他规则 - 激励对象资金来源为自筹资金[76] - 激励对象行使权益后离职，2年内不得从事相同或类似工作，否则需返还收益并承担违约金[77] - 公司在股东大会审议前变更激励计划，需董事会审议通过；审议后变更，方案应提交股东大会，且不得提前归属和降低授予价格[80] - 公司在股东大会审议前终止激励计划，需董事会审议通过并披露；审议后终止，应提交董事会、股东大会审议并披露[81] - 公司最近一个会计年度财务报告或内控被出具否定或无法表示意见审计报告，激励计划终止[82] - 公司上市后最近36个月内未按规定进行利润分配，激励计划终止[82]

激励计划考核 - 考核年度为2025 - 2029年，公司和个人每年考核一次[14] - 首次授予激励对象不含特定人员[5] 业绩要求 - 2025 - 2029年营收或净利润增长率分别不低于15%、30%、45%、60%、75%可归属[8][10] 个人考核 - 个人考核分四级，归属比例不同[13] 考核流程 - 薪酬委员会通知结果，董事会审批审核[6][16] - 有异议可申诉，薪酬委员会复核[18] 记录保存 - 人力资源部保存记录10年，超期经批准销毁[20]

激励计划股份情况 - 拟授予限制性股票500.00万股，占草案公布日公司股本总额3.16%[7][42] - 首次授予410.00万股，占草案公布日公司股本总额2.59%，占拟授予总数82.00%[7][42] - 预留90.00万股，占草案公布日公司股本总额0.57%，占拟授予总数18.00%[7][42] - 全部在有效期内激励计划所涉标的股票数量为600.00万股，占草案公布日公司股本总额3.79%[7][43] 激励对象情况 - 首次授予激励对象共计239人[8] - 首次授予激励对象占2023年12月31日员工总数1809人的13.21%[35] 授予价格及有效期 - 首次授予限制性股票的授予价格为51.03元/股[8][58] - 本激励计划有效期最长不超过72个月[9][51] 归属比例及业绩目标 - 首次授予的限制性股票分五期归属，比例分别为24%、19%、19%、19%、19%[9][54] - 预留限制性股票若在2025年9月30日前授予，分五期归属，比例均为20%；若在9月30日后授予，分四期归属，比例均为25%[9][54] - 以2024年为基数，2025 - 2029年各归属期营业收入或净利润增长率目标分别为15%、30%、45%、60%、75%[10][11][69] 实施条件及程序 - 公司不存在不得实行股权激励的情形[12] - 2025年限制性股票激励计划经股东大会特别决议审议通过后方可实施[15] - 激励计划经股东大会审议通过后，公司将在60日内按规定向激励对象首次授予权益并完成公告等程序[16][100] 其他相关情况 - 截至激励计划草案公布日，公司正在实施2022年限制性股票激励计划，二者相互独立[27] - 2022年12月5日，公司向150名激励对象授予80万股第二类限制性股票，该部分股票尚未归属[27] - 若从二级市场回购A股普通股股票，本次累计回购股份905000股[41] - 激励对象名单公示期不少于10天，公司将在股东大会审议前5日披露监事会审核及公示情况说明[38][100] - 激励对象个人考核评价结果分A、B、C、D四个等级，归属比例分别为100%、100%、50%、0%[72] - 激励计划选用营业收入与净利润作为公司层面业绩考核指标[74] - 2025 - 2030年预测总成本分别为4209.52、1680.51、1110.93、727.51、450.50、223.03、17.03 [96] - 激励对象行使权益后离职，2年内不得从事与公司业务相同或类似工作，否则需返还全部收益并承担同等金额违约金[117]

股权激励计划 - 2025年限制性股票激励计划拟授出权益数量为500万股[1] - 核心骨干239人获授410万股，占拟授82%，占股本2.59%[1] - 预留90万股，占拟授18%，占股本0.57%[1] - 有效期内激励计划标的股票未超股本20%[1] - 激励对象获授股票未超股本1%[1] - 首次授予不包括特定人员[1] - 预留激励对象12个月内确定[2]

会议相关 - 2025年1月6日召开第四届董事会第十七次会议，7名董事全出席[2] - 决定于2025年1月22日下午14：30召开2025年第一次临时股东大会[15] 激励计划 - 《公司2025年限制性股票激励计划（草案）》等三议案表决全通过，待股东大会审议[4][5][10] 授信担保 - 2025年度拟申请不超28亿元综合授信额度，有效期12个月，待审议[11] - 拟为子公司提供不超3000万美元贷款担保，议案表决通过[13][14] 公告信息 - 公告发布时间为2025年1月7日[17] - 《关于为子公司提供担保的公告》编号2025 - 005[14] - 《关于召开2025年第一次临时股东大会的通知》编号2025 - 006[15]

会议相关 - 公司第四届监事会第十六次会议于2025年1月6日召开，3名监事全出席[2] 激励计划 - 《公司2025年限制性股票激励计划（草案）》等需提交股东大会审议[2][4] - 激励对象名单主体资格合法，公示期不少于10天[5][6][7][8] 资金相关 - 公司拟申请不超28亿元综合授信额度，需股东大会审议[9] - 公司为子公司担保事项风险可控，需股东大会审议[10]

股权激励资格 - 公司具备实施股权激励计划的主体资格[1] - 激励对象具备任职资格且符合激励对象条件[2] 流程安排 - 激励对象名单公示期不少于10天[3] - 监事会将于股东大会审议前5日披露审核意见及公示情况说明[3] - 激励计划相关议案需提交股东大会审议通过方可实施[3] 其他情况 - 公司不存在向激励对象提供财务资助的计划或安排[3] - 监事会一致同意公司实施本激励计划[3] - 监事会核查意见发布于2025年1月6日[4]

报告公司投资评级 - 股票投资评级为"买入"，首次覆盖[27] 报告的核心观点 - 报告预计公司2024-2026年分别实现收入22.39/29.98/36.96亿元，实现归母净利润分别为1.56/2.40/3.26亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为49倍、32倍、24倍，给予"买入"评级[25][35] 根据相关目录分别进行总结 财务报表和主要财务比率 - 营业收入：2023年为1555百万元，2024年预计为2239百万元，2025年预计为2998百万元，2026年预计为3696百万元[20] - 营业成本：2023年为1165百万元，2024年预计为1753百万元，2025年预计为2313百万元，2026年预计为2821百万元[20] - 毛利率：2023年为25.1%，2024年预计为21.7%，2025年预计为22.9%，2026年预计为23.7%[20] - 净利率：2023年为8.8%，2024年预计为7.0%，2025年预计为8.0%，2026年预计为8.8%[20] - ROE：2023年为7.0%，2024年预计为7.5%，2025年预计为10.5%，2026年预计为12.7%[20] - 资产负债率：2023年为42.2%，2024年预计为48.7%，2025年预计为53.2%，2026年预计为55.4%[20][21] 个股表现 - 瑞可达(688800)的52周内最高/最低价为53.00/19.85[27] 投资要点 - 公司持续加大研发投入，2024年Q1-3研发费用为1.11亿元，同比增长29.91%[25] - 公司深耕汽车连接器，在汽车"电动化"和"智能化"领域有全系列产品[25] - 公司积极探索新兴领域产品，如AI与数据中心领域的SFP+、CAGE系列等[25] 投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现收入22.39/29.98/36.96亿元，实现归母净利润分别为1.56/2.40/3.26亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为49倍、32倍、24倍，给予"买入"评级[25][35]

公司投资评级 - 瑞可达的投资评级为"优于大市"，目标价为人民币64.35元 [2] 报告的核心观点 - 瑞可达全面布局连接产品，收入快速释放，专注于连接系统产品的设计开发和制造，主要产品包括连接器类、线缆组件类、系统模块类等，广泛应用于数据通信、新能源汽车、储能/清洁能源、工业控制、医疗设备、轨道交通装备等领域 [3][11] - 针对AI数据中心领域，瑞可达提供高速铜缆连接组件解决方案，AEC高速组件是公司的重点发展产品 [3] 收入和利润情况 - 24年前三季度实现收入15.89亿元，同比+52.75%；归母净利润1.06亿元，同比+10.60%；扣非净利润9990万元，同比+15.54%；毛利率22.01%，同比-4.03PCT [2] - 24Q3单季度收入6.31亿元，同比+60.90%，环比+27.36%；归母净利润4100万元，同比+40.67%，环比+76.16%；扣非净利润4011万元，同比+51.74%，环比+110.95%；毛利率20.79%，同比-5.63PCT，环比-0.08PCT [2] 费用控制 - 24年前三季度研发费用1.11亿元，同比+29.91%，研发费用率7.00%，同比-1.23PCT；销售费用率2.10%，同比-0.64PCT；管理费用率5.18%，同比-0.43PCT；财务费用率0.62%，同比+0.82PCT [3] - 24Q3研发费用4046万元，同比+28.10%，研发费用率6.41%，同比-1.64PCT；销售费用率1.67%，同比-0.96PCT；管理费用率4.12%，同比-1.28PCT；财务费用率0.30%，同比-0.84PCT [3] 盈利预测 - 预计24-26年归母净利润分别为1.85亿元、2.41亿元和2.91亿元，EPS为1.17元、1.52元和1.84元 [4] - 参考可比公司估值，给予24年PE 55x，对应目标价64.35元，给予"优于大市"评级 [4] 财务数据 - 2022-2026年营业收入分别为16.25亿元、15.55亿元、21.48亿元、27.82亿元和33.42亿元，同比增长分别为80.2%、-4.3%、38.1%、29.6%和20.1% [6] - 2022-2026年净利润分别为2.53亿元、1.37亿元、1.85亿元、2.41亿元和2.91亿元，同比增长分别为121.9%、-45.9%、35.5%、30.1%和20.7% [6] - 2022-2026年毛利率分别为27.1%、25.1%、25.5%、25.6%和25.8% [6] 业务分拆预测 - 新能源汽车业务：2022-2026年营业收入分别为13.95亿元、13.67亿元、20.51亿元、26.66亿元和31.99亿元，增速分别为101.81%、-1.98%、50.00%、30.00%和20.00%；毛利率分别为27.50%、25.10%、25.00%、25.00%和25.00% [9] - 通信业务：2022-2026年营业收入分别为1.55亿元、1.06亿元、1.28亿元、1.91亿元和2.87亿元，增速分别为15.43%、-31.57%、20.00%、50.00%和50.00%；毛利率分别为19.71%、18.82%、18.80%、18.80%和18.80% [9] - 工业收入：2022-2026年营业收入分别为0.65亿元、0.66亿元、0.72亿元、0.79亿元和0.87亿元，增速分别为-5.34%、1.23%、10.00%、10.00%和10.00%；毛利率分别为26.60%、22.24%、22.00%、22.00%和22.00% [9] - 其他业务：2022-2026年营业收入分别为0.10亿元、0.16亿元、0.25亿元、0.37亿元和0.56亿元，增速分别为35.37%、56.10%、55.00%、50.00%和50.00%；毛利率分别为85.45%、75.95%、80.00%、80.00%和80.00% [9]

公司介绍 - 苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新“小巨人”企业 [2] - 公司具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力，拥有完整的产品链供应能力 [2] 市场布局与客户 - 新能源汽车领域：公司服务于长安汽车、蔚来汽车、上汽集团等国内知名整车企业和“三电”企业，海外客户包括美国T公司、戴姆勒等 [3] - 储能连接器领域：公司与宁德时代、鹏辉能源等合作，主要服务于商用储能和家用储能领域 [3] - 通信连接器领域：公司服务于爱立信、诺基亚、三星电子等全球主要通信设备制造商 [3] - 工业及其他领域：公司产品应用于轨道交通、机车空调、风能、光伏等行业，客户包括中国中车、徐工集团等 [3] 未来发展规划 - 连接器行业前景：随着工业化进程推进，连接器需求稳步上升，公司将加大研发投入，重点围绕AI、通信6G、新能源、机器人、医疗等领域展开 [4] - 海外工厂布局：美国工厂前三季度实现盈利，墨西哥工厂亏损，未来将根据客户需求就近布局其他工厂 [4] - 通信连接器领域：公司将加大5G&5.5G基站业务推进，加快车载高速连接器产品应用拓展，并研发适用于AI与数据中心的高速连接器 [4] 财务与技术进展 - 毛利率：上半年受原材料涨价影响，毛利率有压力，三季度随着铜价回落，毛利率有所回升 [5] - AI与数据中心领域：公司已开发SFP+、CAGE系列等产品，相关项目正在推进中 [5] - 车载智能化产品：公司高速连接器正在多个汽车品牌陆续定点中 [5]