公司概况 - 苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新"小巨人"企业[2][3] - 公司具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，是同时具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力的企业之一[3] 业务布局 - 在新能源汽车领域，公司成功实现了国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货[3] - 在储能连接器领域，公司的储能合作主要围绕商用储能和家用储能两个领域展开[3] - 在通信连接器领域，公司研发了5G系统MASSIVE MIMO板对板射频盲插连接器、无线基站的光电模块集成连接器等多款新型连接器[3][4] - 在工业及其他领域，公司的产品主要应用于轨道交通、机械设备、医疗器械等行业[4] 财务表现 - 公司预计2024年度实现营业收入25.2亿元，预计实现净利润为2.49亿元[6] - 2024年第一季度营业收入增加主要系新能源汽车连接器及光伏产品等业务增长所致[4] - 原材料价格波动对公司毛利率造成一定压力，但公司通过多项措施应对成本上涨[5] 海外布局 - 公司美国和墨西哥工厂从2023年第四季度均已顺利投产，2024年第一季度海外营收贡献约5000万元[6] - 随着海外工厂的逐步达产和海外客户项目的进展，公司海外市场收入占比将会持续提升[6]

公司概况 - 瑞可达是国产连接器龙头，主要产品包括连接器、连接器组件和模块等，主要应用于新能源汽车、通信、工业等行业[1] - 公司技术深厚，产品优异，服务优秀，享受国产替代红利，具备高压+高速技术，产品性能领先，客户响应速度快，客户结构优秀[1] 业绩展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润有望分别实现2.2亿/2.9亿/3.6亿元，同比增长率分别为+60%/+31%/+27%，给予“买入”评级[1] - 2024年预计公司营业收入将增长46.7%[2] - 2024年预计公司净利润将增长60.0%[2] - 公司ROE预计将达到13.2%[2] 主要产品及市场 - 公司主要产品包括连接器、连接器组件和模块等，下游客户涵盖通信、新能源汽车、储能与新能源、工业机器人、轨道交通、医疗器械等行业[4] - 新能源汽车领域是公司主要收入来源，2023年收入占比达88%，主要应用于电动化和智能化领域[4] 市场前景 - 高压连接器在新能源汽车上用量为6-15对，价值量约700-1200元，随着800V快充技术的发展，高压快充行业进入加速发展期[14] - 2025年全球汽车连接器市场规模预计达194.52亿美元，中国市场占比23%，约为44.68亿美元[22] - 随着自动驾驶和智能座舱的发展，车载传感器和智能座舱设备数量增加，推动高速连接器使用增加[29] 客户及竞争优势 - 公司是少数同时具备高压+高速技术的自主厂商，率先开启全球化产能布局，产品性能媲美外资[32] - 瑞可达产品涵盖新能源汽车、移动通信、工业三大领域，具备高压+高速+换电+储能产品产品储备[34] - 公司已实现对国内外头部整车厂及Tier 1的供应体系突破，客户涵盖多家强势车企[36] 市场趋势 - 5G的到来将提升通信连接器行业景气度，市场需求有望增长[40] - 2020-2025年期间中国运营商在网络设备的投资约为1.6万亿元，通讯连接器市场需求将增长[41] - 国产通信连接器供应商在技术方面已实现突破，国产份额持续提升[42]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收同比增长41%，归母净利同比增长2%[1] - 公司主营业务收入在2021年至2026年间呈现增长趋势，2022年出现短暂下滑后逐渐回升[7] - 营业利润率在2022年达到最高值，之后略有下滑但仍保持在较高水平[7] - 每股收益和每股净资产呈现逐年增长的趋势，2023年出现短暂下滑后继续增长[7] 用户数据 - 公司出海加速，预计海外收入占比持续提升，2026年归母净利预计达4亿元[5] 未来展望 - 公司主营业务为车载高压连接器、换电连接器，同时积极拓展新产品领域[4] 新产品和新技术研发 - 公司主营业务为车载高压连接器、换电连接器，同时积极拓展新产品领域[4] 市场扩张和并购 - 公司出海加速，预计海外收入占比持续提升，2026年归母净利预计达4亿元[5] 其他新策略 - 市场中相关报告对公司的投资建议主要集中在“买入”和“增持”方面，评级较为积极[8] - 历史推荐与股价数据显示，市场对公司的目标价普遍较高，且多次给予“买入”评级[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入4.62亿元，同比增长40.66%[1] - 公司2024年归母净利润预测为1.71/2.63/3.01亿元，对应PE分别为24/16/14倍[3] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到3105百万元，较2022年增长90.2%[6] - 营业利润预计在2025年达到294百万元，较2023年增长104.2%[6] - 归属母公司净利润预计在2026年达到301百万元，较2024年增长76.6%[6] 业务展望 - 公司国内外业务加速拓展，连接器产品创新升级，未来业绩发展前景看好，维持“买入”评级[3] 投资提示 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[10] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[10] - 长城证券版权所有并保留一切权利[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收155.5亿元，同比下降4.32%[1] - 公司2024年Q1实现营收4.62亿元，同比增长40.66%[1] - 公司销售毛利率为24.88%，同比下降2.54%[1] - 公司新能源连接器业务营收约13.67亿元，同比下降1.98%[1] - 公司研发投入同比增长31.41%[3] - 公司预计2024-2026年实现收入分别为22.78/28.29/35.18亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润为2.01/2.98/4.04亿元[4] - 瑞可达公司2026年预计每股收益将达到2.55元，较2023年增长197.7%[7] - 公司的净利润率预计在2026年达到11.5%，较2023年增长30.7%[7] - 瑞可达公司2026年的资产负债率预计将达到50.1%，较2023年增长18.1%[7] 其他新策略 - 分析师陈蓉芳具有电子行业分析师资格，覆盖汽车电子、车载半导体等领域[8] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 投资评级中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[10] - 投资评级中，优于大市表示预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上，弱于大市表示预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下[11]

营业收入与净利润 - 2024年第一季度营业收入为462,392,407.13元，同比增长40.66%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为41,690,342.36元，同比增长1.66%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为40,777,453.03元，同比增长8.10%[4] - 2024年第一季度营业总收入为462,392,407.13元，同比增长40.66%[21] - 2024年第一季度营业总成本为421,318,239.33元，同比增长46.60%[21] - 2024年第一季度净利润为43,626,253.03元，同比增长6.61%[22] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为41,690,342.36元，同比增长1.66%[22] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益为0.26元/股，同比下降27.78%[4] - 稀释每股收益为0.26元/股，同比下降27.78%[5] - 加权平均净资产收益率为2.12%，减少0.03个百分点[5] - 2024年第一季度基本每股收益为0.26元/股，去年同期为0.36元/股[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-64,030,898.07元，同比下降1,187.04%[4] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-64,030,898.07元，去年同期为5,890,379.10元[24] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-79,681,745.44元，去年同期为-456,982,964.27元[24] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为182,832,848.44元，同比增长733.38%[24] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为39,176,869.55元，去年同期为-429,783,500.16元[24] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为954,764,457.94元，去年同期为603,487,562.70元[24] 资产与负债 - 总资产为3,725,555,933.94元，同比增长9.11%[5] - 2024年第一季度公司总资产为3,725,555,933.94元，相比2023年第四季度增长311,050,935.98元[18] - 流动资产合计为2,598,888,160.74元，相比2023年第四季度增长248,799,646.00元[18] - 非流动资产合计为1,126,667,773.20元，相比2023年第四季度增长62,250,289.98元[18] - 流动负债合计为1,347,513,824.28元，相比2023年第四季度增长59,337,462.72元[20] - 非流动负债合计为355,117,943.79元，相比2023年第四季度增长202,941,190.18元[20] - 所有者权益合计为2,022,924,165.87元，相比2023年第四季度增长48,771,283.08元[20] 研发投入 - 研发投入合计为29,467,283.45元，同比增长27.27%[5] - 研发投入占营业收入的比例为6.37%，减少0.67个百分点[5] 员工持股计划 - 2024年员工持股计划已完成公司股票购买，累计买入1,483,967股，占总股本的0.94%，成交均价约30.4848元/股，总资金发生额为4,523.84万元[17] 货币资金与应收账款 - 货币资金为1,003,592,655.46元，相比2023年第四季度增长40,129,278.65元[18] - 应收账款为563,186,585.21元，相比2023年第四季度减少39,061,221.78元[18] - 存货为432,613,743.66元，相比2023年第四季度增长28,000,601.52元[18]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为15.55亿元，同比减少4.32%[1] - 公司2023年归母净利润为1.37亿元，同比减少45.86%[1] - 公司2024年预计归母净利润为1.71亿元，2025年为2.63亿元，2026年为3.01亿元[3] - 公司股价对应PE分别为24倍、16倍、14倍[3] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到3105百万元，较2022年增长90.2%[7] - 营业利润预计在2025年达到294百万元，较2023年增长104.2%[7] - 归属母公司净利润预计在2026年达到301百万元，较2024年增长76.6%[7] - 毛利率在2022年为27.1%，2026年预计将提升至26.7%[7] - ROE在2022年为13.4%，2026年预计将提升至11.6%[7] 其他重要信息 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11]

5G与通信技术 - 公司5G连接器已实现高频率、高功率、低互调的全面迭代升级，并与中兴通讯、三星、爱立信、诺基亚等客户在5.5G方面深度合作[1] - 公司计划在通信5G项目产业化、6G预研、AI与数据中心、服务器、商业卫星等领域布局，同时拓展轨道交通、机器人、医疗器械、低空经济等领域[18] - 公司在通信领域加大SFP+、CAGE系列，高速板对板连接器、高速I/O连接器在AI与数据中心等领域的研发和应用[192] - 公司研发的SMP型连接器在高频率、高功率、低互调指标上全面迭代，满足5.5G基站需求，并与中兴、三星、爱立信、诺基亚深度合作[192] - 公司在通信连接器领域研发了5G系统MASSIVE MIMO板对板射频盲插连接器、无线基站的光电模块集成连接器等多款新型连接器[198] 研发投入与技术创新 - 公司本年度研发投入总额为115,834,058.17元，同比增长31.41%，研发投入总额占营业收入比例为7.45%，增加2.03个百分点[3] - 公司研发人员数量为423人，占公司总人数的23.38%，研发人员薪酬合计为8,514.09万元[12] - 公司2023年研发费用为115,834,058.17元，同比增长31.41%[53] - 公司2023年研发投入为11,583.41万元，较上年同期增长31.41%，研发技术人员增至423人[191] - 公司及子公司2023年新申请专利113项，新增授权专利84项，其中新增发明专利3项，新增实用新型专利71项[191] - 公司加大研发力度，多地设立研发中心，招聘大量研发人员，导致研发费用增加[46] - 公司研发人员学历结构中，硕士研究生26人，本科247人，专科125人[22] 新能源汽车与新能源连接器 - 公司新能源汽车产品销售收入占当期营业总收入的87.92%，通信产业销售收入占比为6.83%[17] - 公司某全新纯电技术平台交直流一体座项目正在进行中，预算为3,520,000元[9] - 公司某车型RED2连接器项目已结案，预算为1,600,000元[9] - 公司2023年新能源连接器营业收入为1,367,135,833.78元，同比下降1.98%，毛利率为25.10%[56] - 公司新能源连接器主营业务成本本期金额为1,024,042,450.81元，占总成本比例87.89%，较上年同期增长1.27%[65] - 新能源连接器生产量为2,540.54万套，较上年同期减少9.97%，销售量为2,536.85万套，较上年同期减少4.08%[73] - 公司在新能源汽车领域加大超充系统的液冷充电枪、车载智能网联连接器、应用于欧洲重卡充电网络的M瓦充电等系列产品的拓展力度[192] - 全球新能源汽车销量超1000万辆，同比增长55%，其中59%的销量来自中国[84] - 2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比增长35.8%和37.9%，市场占有率达31.6%[49] 财务表现与风险 - 公司2023年营业收入为155,498.30万元，同比下降4.32%，净利润为13,680.84万元，同比下降45.86%[37] - 公司2023年营业收入为1,554,983,013.08元，同比下降4.32%[53] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元，同比减少45.86%[158][168] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为164,171,494.34元，同比增长52.14%[53] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-480,456,214.96元，同比增长122.06%[53] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，同比增长52.14%[158][169] - 公司2023年总资产为34.15亿元，同比增长14.81%[161][169] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为19.43亿元，同比增长2.97%[161][169] - 公司2023年基本每股收益为0.86元，同比减少47.88%[161][169] - 公司2023年第四季度营业收入为5.14亿元，为全年最高[172] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为4099.73万元，为全年最高[172] - 公司2023年营业收入为155,498.30万元，同比减少4.32%，其中内销营业收入为135,799.55万元，同比减少6.18%，外销营业收入为18,101.35万元，同比增长8.07%[185] - 公司2023年归属于上市公司所有者的净利润为13,680.84万元，同比减少45.86%[185] - 公司应收账款账面价值为60,224.78万元，存在逾期回款风险[32] - 公司存货账面价值为40,461.31万元，存在存货跌价风险[41] - 公司面临原材料价格上涨和单位人工成本增加的风险，可能导致产品毛利率持续下降[18] - 公司主要原材料价格上涨，尤其是铜材和塑胶材料，对营业成本产生压力[34] - 公司下游客户对连接器产品质量要求极高，质量问题可能导致合作关系终止[30] 市场与客户 - 公司积极布局开拓海外市场，加强高附加值产品推广，优化产品业务结构[44] - 公司客户包括三星、KMW集团、安弗施、安费诺、戴姆勒、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、东风汽车、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、宁德时代、捷普、新美亚、波发特、微宏动力、中国中车等全球知名企业[138] - 公司前五名客户销售额为52,134.47万元，占年度销售总额33.53%[79] - 公司前五名供应商采购额为16,503.75万元，占年度采购总额16.42%[83] - 公司前五名供应商采购总额为16,503.75万元，占年度采购总额的16.42%[91] - 全球连接器市场规模预计2030年将超过1,147亿美元[62] 产品与技术 - 公司2020年度被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，产品为5G板对板射频同轴连接器[2] - 公司产品涵盖低频连接器、微波射频连接器、高速数据连接器，分别用于传输信号频率低于100兆赫、工作频率在100兆赫以上、传输速度大于1Gbt/S的连接器[138] - 公司通过工艺降本、技术降本、提高设备稼动率等手段控制产品成本，确保毛利率稳定[21] - 公司正通过工艺革新、新材料运用等方式提升产品综合竞争优势，进一步增强市场竞争力[198] - 高速连接器作为数据中心系统互连关键硬件之一，预计将深度受益于AI算力的需求增长[199] 子公司与投资 - 公司通过现金购买方式增加股本，持有四川速电科技有限公司股权比例由45.0%增加到50.5%[78] - 公司设立两家全资子公司苏州瑞可达商贸有限公司和苏州瑞博恩医学科技有限公司，注册资本分别为100万元和2000万元[108] - 四川永贵科技有限公司向四川艾立可增资1125万元，增资后持股比例达36%[112] - 公司对全资子公司苏州瑞可达连接技术有限公司增加投资1.5亿元，总投资额增至3亿元，主要用于向墨西哥瑞可达和美国瑞可达分别增加投资500万美元和1500万美元[113] - 公司成立STARX ENERGY LLC和RCODEAL LLC，注册资本均为100万美元[114] - 公司对瑞可达能源、泰州瑞可达和墨西哥瑞可达的投资总额分别为16,998.48万元、20,000.00万元和7,790.97万元，持股比例分别为86%、100%和99.99%[115] - 公司2023年对外股权投资总额为359,182,127.12元，较上年同期增长100%[98] - 公司2023年与江苏泰州港经济开发区签订《项目投资意向协议》，受让江苏飞泰电子有限公司100%股权，并取得扬泰电子标的资产[188] - 公司2023年向特定对象发行股票募投项目取得建设用地规划许可证及建设工程规划许可证，并于2023年6月29日取得建筑工程施工许可证进行开工建设[188] - 公司2023年首次公开发行股票募投“高性能精密连接器产业化项目”和“补充流动资金”于2023年底实施完毕，项目已达到预定可使用状态[189] - 公司2023年墨西哥瑞可达工厂主要围绕新能源汽车、储能产品配套，美国瑞可达工厂主要围绕光伏产业进行配套[189] 资产与负债 - 公司应收款项融资期末数为224,074,691.52元，本期公允价值变动损益为-39,101,782.44元[118] - 公司预付款项本期期末数为8,587,861.97元，较上期期末增长54.15%[93] - 公司固定资产本期期末数为578,018,868.55元，较上期期末增长193.09%[93] - 公司短期借款本期期末数为340,273,411.12元，较上期期末增长325.00%[93] - 公司合同负债本期期末数为55,623,382.22元，较上期期末增长300.82%[95] - 公司租赁负债本期期末数为58,119,277.24元，较上期期末增长14,009.31%[95] - 公司境外资产总额为253,027,825.64元，占总资产的7.41%[103] - 公司2023年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为82,915.76万元，91,919.55万元[175] - 公司2023年其他权益工具投资期末余额为20,210,000.00元，当期变动为20,210,000.00元[177] 股东与分红 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税），总计15,751,487.3元[122] - 公司2023年度以现金分红金额占合并报表归属于上市公司股东净利润的38.55%[122] - 公司股东包括联瑞投资、经纬众恒、瑞可达员工战配资管、国科瑞华、元禾重元等[150] 公司基本信息 - 公司注册地址为苏州市吴中区吴淞江科技产业园淞葭路998号，办公地址与注册地址相同[154] - 公司法定代表人为吴世均，外文名称为Suzhou Recodeal Interconnect System Co., Ltd，外文名称缩写为Recodeal[154] - 公司董事会秘书为马剑，证券事务代表为熊小丽，联系电话为0512-89188688，传真为0512-81880595[141] - 公司网址为www.recodeal.com，电子信箱为stock@recodeal.com[154] - 报告期为2023年1月1日至2023年12月31日[151] - 公司全资子公司包括四川瑞可达、江苏艾立可、瑞可达连接技术、新加坡瑞可达、墨西哥瑞可达、美国瑞可达等[150] - 公司控股子公司包括武汉亿纬康、速电科技、泰州瑞可达等[150] 其他 - 公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实际回购公司股份905,000股，占总股本的0.57%，回购均价为40.86元/股，总金额为36,982,769.49元[195]

公司概况 - 苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新"小巨人"企业[2][3] - 公司拥有包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，是同时具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力的企业之一[2] - 公司在新能源汽车、通信系统、储能系统和工业等领域拥有丰富的产品线和客户资源[2][3] 业务发展 - 公司在新能源汽车领域开发了全系列高压大电流连接器及组件、换电连接器、充电设备等产品，成为新能源汽车连接器行业的优质供应商之一[2][3] - 在通信系统市场，公司研发了5G系统连接器等新型产品，在5G网络建设中取得先机[3] - 在储能系统市场，公司为商业和家用储能系统提供全套连接器系统解决方案[3] - 在工业领域，公司的连接器产品广泛应用于轨道交通、医疗、机车空调、电力、工业机器人、风能等行业[3] 海外市场拓展 - 公司2022年海外营业收入占比为10.31%，2023年四季度开始投产的海外工厂将带来更多海外收入[3][4] - 美国工厂主要为光伏跟踪系统供应商提供产品，墨西哥工厂主要为美国客户T公司提供就近配套服务[4] - 未来随着海外工厂的逐步达产，公司海外市场收入占比将持续提升[3][4] 未来发展 - 公司将顺应行业发展趋势，继续强化新能源领域的产品研发及供应能力[4] - 在通信领域，公司将拓展5G通信、服务器、交换机等产品在海外市场的应用[4] - 在工业领域，公司将大力拓展连接器产品在轨道交通、机器人、医疗等行业的应用[4] - 公司将积极实施为客户提供整体解决方案的战略以及海外市场拓展战略[4] - 公司未来将形成国内三大生产基地，产能布局和提升正按计划稳步推进[5] - 公司不排除未来有合适时机进行并购以促进发展[6]

公司概况 - 苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新“小巨人”企业 [2] - 公司具备完整的产品链供应能力，涵盖连接器、组件和模块，并在新能源汽车、通信系统、储能系统、工业等领域拥有丰富的产品线 [2][3] 财务表现 - 前三季度实现营业收入10.4亿元，同比下降10.63%；归属母公司所有者的净利润9,581.10万元，同比下降51.39% [3] - 营业收入下降主要由于换电领域销售订单减少；净利润下降主要由于期间费用增加，包括海外工厂建设、股权激励计划和研发投入增加 [3][4] 产能与布局 - 公司目前产能充足，拥有苏州、四川、无锡三个生产基地，并正在推进苏州第二工厂和泰州工厂的建设 [4] - 海外工厂短期内成本高于国内工厂，但随着供应链逐步完善，未来毛利率有望提升 [4] 产品与技术 - 第三代高压连接器更具性价比，采用标准化、模块化、自动化组装及生产，创新性材料及工艺，相比第二代在升温载流和散热方面有进一步优势 [4] - 集成化趋势会增加公司产品用量，从线端转向板端 [5] 市场与竞争 - 公司毛利率处于合理区间，未来走势取决于产品销售结构和市场占比 [5] - 公司竞争优势包括技术研发、完整的内部配套产业链、质量保证体系、快速响应能力、丰富的产品线和长期稳定的客户资源 [6] 未来计划 - 公司今年8月发布了向不特定对象发行可转换公司债券预案，主要为泰州电池连接系统研发及产业化项目募集资金，目前无股权融资计划 [5]