业务结构 - 新能源连接器在业务中占比高 系公司把握行业机遇所致 [1] - 铜缆连接器为公司新布局的业务领域 [1] 项目进展 - 通信领域正有序推进车载高速及AI与数据中心等项目 [1] - 高速铜缆连接器是公司在数据通信领域布局的产品 [1]

股价表现与交易数据 - 9月5日盘中股价下跌2.01%至69.10元/股 成交额3.51亿元 换手率2.42% 总市值142.12亿元 [1] - 主力资金净流出1188.11万元 特大单净卖出1675.96万元（买入903.01万元占比2.58% 卖出2578.97万元占比7.35%） [1] - 大单净买入487.85万元（买入8928.83万元占比25.46% 卖出8440.98万元占比24.07%） [1] - 年内股价累计上涨80.28% 近5日下跌9.93% 近20日上涨4.14% 近60日上涨57.05% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为8月4日 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.62万户 较上期增长25.14% 人均流通股12713股 较上期增长3.75% [2] - 海富通股票混合（519005）新进第六大流通股东 持股189.38万股 [3] - 香港中央结算有限公司减持109.93万股至157.65万股 位列第八大流通股东 [3] - 华商优势行业混合A（000390）新进第十大流通股东 持股133.16万股 [3] - 财通优势行业轮动混合A（011201）与富国创新科技混合A（002692）退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入15.25亿元 同比增长59.15% [2] - 归母净利润1.57亿元 同比增长141.64% [2] 公司基本情况 - 主营业务为连接器产品研发生产销售 新能源连接器占比90.28% 通信连接器占比4.61% 其他连接器占比3.64% [1] - 所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ 概念板块包括军工信息化、机器人概念、航天军工等 [1] - A股上市后累计派现1.64亿元 近三年累计派现1.30亿元 [3]

铜缆高速连接板块市场表现 - 铜缆高速连接板块开盘活跃，整体上涨2.78% [1] - 瑞可达股价上涨8.24%，胜蓝股份上涨7.56%，奕东电子上涨6.88% [1] - 长芯博创、露笑科技、立讯精密涨幅均超过3% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 核心观点 - 2025年上半年营收15.25亿元，同比增长59.15%，归母净利润1.57亿元，同比增长141.64% [1][2] - 公司积极拓展AI数据中心领域新业务，提供400G/800G/1.6T高速数据连接产品及冷却解决方案 [3] - 海外墨西哥及美国工厂产能持续爬坡，运营能力提升推动业绩增长 [2] - 通过技术创新、生产自动化和管理提效实现毛利率和净利率双提升，25H1销售毛利率23.11%(+0.3pct)，净利率10.49%(+3.5pct) [2] 财务表现 - 2025E-2027E预测归母净利润2.58/3.52/4.04亿元，对应EPS 1.25/1.71/1.96元 [4][8] - 预计2025年营收增速25%，净利润增速47%，ROE提升至11.1% [1][8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为62/46/40倍，PB为7.0/6.1/5.3倍 [1][4][8] 业务进展 - 新能源车领域获国内外知名整车厂供货资质并批量供货 [3] - 人形机器人领域与全球头部公司合作开发百余款产品 [3] - 研发费用占比4.58%(2025H1)，持续投入高速背板系统等新技术研发 [3]

财务表现 - 上半年营业收入15.25亿元 同比增长59.15% [1] - 上半年归母净利润1.57亿元 同比增长141.66% [1] - 上半年扣非归母净利润1.48亿元 同比增长147.6% [1] - 第二季度营业收入7.63亿元 同比增长54.01% 环比增长0.27% [1] - 第二季度归母净利润0.81亿元 同比增长249.68% 环比增长7.62% [1] - 第二季度扣非归母净利润0.75亿元 同比增长292.43% 环比增长1.57% [1] 新能源连接器业务 - 上半年新能源连接器营收13.95亿元 同比增长61.6% [2] - 业务毛利率同比提升0.78个百分点至23.34% [2] - 原材料价格稳定 产品升级迭代 工艺改善 生产自动化及供应链降本推动毛利率提升 [2] - 海外墨西哥及美国工厂产能持续爬坡 订单同比增加 [2] - 美国工厂销售额同比增长 盈利水平持续提升 [2] - 墨西哥工厂亏损较去年同期大幅收窄 [2] - 新增美国硅谷和德国两个海外销售办事处 [2] 新兴业务布局 - 为AI系统提供完整连接解决方案 覆盖400G/800G/1.6T I/O有源及无源铜缆 [3] - 电源产品包括POWERWHIP和BUSBAR 液冷解决方案包括UQD [3] - 持续研发高速背板系统和BP线缆系统 [3] - 为人形机器人提供电源 运动控制 视觉感知 旋转关节等连接解决方案 [3] - 与全球头部具身机器人公司合作 开发供应百余款产品 [3] - 布局低空经济赛道 完成EVTOL及工业级飞行器产品解决方案 [3] 盈利预测与估值 - 2025年盈利预测上调16.3%至3.04亿元 2026年上调28.9%至4.40亿元 [4] - 当前股价对应51.9倍2025年市盈率和35.8倍2026年市盈率 [4] - 基于2026年40倍市盈率上调目标价73.7%至49.5元 [4] - 较当前股价存在12.1%上行空间 [4]

董事会会议召开情况 - 第四届董事会第二十三次会议于2025年8月28日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议通知和材料于2025年8月18日以通讯方式发出 由董事长吴世均召集并主持 [1] - 应出席董事7名 实际出席7名 其中2名以通讯表决方式出席 监事和高级管理人员列席会议 [1] 半年度报告及募集资金管理 - 审议通过2025年半年度报告及摘要 符合科创板监管规则 [2] - 审议通过2025年半年度募集资金存放与管理使用情况专项报告 [2] - 两份报告均已获董事会审计委员会审议通过 并在上交所网站披露 [2] 闲置资金现金管理 - 批准使用不超过2亿元人民币闲置自有资金进行现金管理 [3] - 资金将投资于安全性高流动性好的产品 包括协定性存款结构性存款定期存款等 [3] - 该决策不影响公司正常运营和资金安全 亦不影响主营业务发展 [3] 提质增效行动方案 - 审议通过2025年度提质增效重回报行动方案的半年度评估报告 [3][4] - 公司以2025年4月15日发布的行动方案为目标开展评估工作 [3] - 致力于提升经营效率 强化市场竞争力 规范公司治理并积极回报投资者 [3]

监事会会议基本情况 - 会议于2025年8月28日以现场表决方式召开 [1] - 会议通知及材料于2025年8月18日送达全体监事 [1] - 应出席监事3名 实际出席3名 由监事会主席钱芳琴主持 [1] 半年度报告审议情况 - 监事会确认2025年半年度报告编制程序符合法律法规及公司章程规定 [2] - 报告内容被认定公允反映公司财务状况和经营成果 [2] - 信息披露被保证真实准确完整且无虚假记载 [2] 募集资金管理情况 - 2025年半年度募集资金存放与使用符合科创板监管规则 [2] - 募集资金实行专户存储和专项使用 [2] - 未发现变相改变资金用途或损害股东利益的情形 [2] 自有资金现金管理 - 批准使用不超过2亿元人民币闲置自有资金进行现金管理 [3] - 资金将投资于安全性高流动性好的产品包括协定存款结构性存款等 [3] - 该操作不影响公司正常运营及主营业务发展 [3]

核心财务表现 - 营业收入实现人民币15.25亿元，同比增长59.15% [3] - 归属于上市公司股东的净利润达人民币1.57亿元，同比大幅增长141.64% [3] - 利润总额为人民币1.81亿元，同比增长165.71% [3] 资产与股东权益 - 总资产达到人民币46.72亿元，较上年度末增长8.12% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为人民币20.95亿元，同比增长5.59% [3] - 加权平均净资产收益率为7.23%，较上年同期增加3.94个百分点 [3] 每股指标与研发投入 - 基本每股收益为人民币0.77元/股，同比增长140.63% [3] - 稀释每股收益为人民币0.77元/股，同比增长140.63% [4] - 研发投入占营业收入比例为4.58%，同比下降2.81个百分点 [4] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为16,178户 [4] - 控股股东吴世均持股比例为28.54%，持有58,695,000股，无质押或冻结股份 [4] - 第二大股东黄博持股比例为6.32%，持有12,994,800股，无质押或冻结股份 [4] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为人民币-1.35亿元，同比大幅下降530.65% [3] - 上年同期经营活动现金流量净额为人民币3136.93万元 [3] 公司基本信息 - 公司股票简称为瑞可达，股票代码688800，于上海证券交易所科创板上市 [3] - 董事会秘书为马剑，证券事务代表为熊小丽，联系电话0512-89188770 [3] - 注册地址为苏州市吴中区吴淞江科技产业园淞葭路998号 [3]

财务业绩 - 营业收入15.25亿元 同比增长59.15% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元 同比增长141.64% [1][2] - 扣除非经常性损益净利润1.48亿元 同比增长147.61% [1][2] - 主营业务收入15.01亿元 同比增长58.4% 其中内销收入12.65亿元增长60.43% 外销收入2.36亿元增长48.36% [1] - 总资产46.72亿元 较上年度末增长8.12% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-1.35亿元 同比下降530.65% [1] 业务增长驱动因素 - 各项业务稳步增长带动订单量持续增加 [1] - 海外墨西哥及美国工厂产能持续爬坡 海外工厂运营能力持续提升 [1] 产品与技术布局 - AI与数据中心领域提供400G/800G/1.6T高速数据I/O有源及无源铜缆解决方案 [2] - 提供电源传输的POWER WHIP和BUSBAR产品 [2] - 开发PCIE协议传输的MCIO、GENZ产品及冷却连接解决方案UQD [2] - 持续研发高速背板系统、BP线缆系统和CABLE TRAY系统 [2] - 人形机器人领域提供电源连接、运动控制连接、视觉感知连接、旋转连接器等完整解决方案 [3] - 开发高速大脑及域控连接、无线连接及结构部件 [3] - 低空经济领域已完成EVTOL产品及工业级飞行器解决方案 [3] 行业认可与客户合作 - 2025年6月获"具身智能机器人技术先锋奖" [3] - 与全球头部具身机器人公司展开广泛合作 成功开发供应百余款产品 [3]

财务表现 - 报告期实现营收15.25亿元 同比增长59.15% [1] - 归母净利润1.57亿元 同比增长141.64% [1] - 扣非净利润1.48亿元 同比增长147.61% [1] - 基本每股收益0.77元 [1] 经营成果 - 营收与利润均实现高速增长 净利润增速显著高于营收增速 [1] - 扣非净利润增幅达147.61% 反映主营业务盈利能力大幅提升 [1]