参会情况 - 出席会议的股东和代理人人数为108人[3] - 出席会议股东所持表决权数量为85,513,564，占比41.7609%[3] - 公司在任董事8人，列席8人[5] 议案表决 - 《关于2026年度向金融机构申请综合授信额度及对子公司提供担保额度预计的议案》同意票数80,223,520，比例93.8137%[6] - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》同意票数23,193,706，比例99.9084%[6] - 《关于增加经营地址并修订<公司章程>的议案》同意票数85,499,965，比例99.9840%[7] 小股东表决 - 5%以下股东对授信及担保议案同意票数4,930,120，比例48.2391%[7] - 5%以下股东对日常关联交易议案同意票数10,198,906，比例99.7919%[7] - 5%以下股东对修订章程议案同意票数10,206,565，比例99.8669%[7] 会议合法性 - 律师认为公司本次会议召集、召开及表决合法有效[10]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会2月26日14点30分在苏州吴中区五浦上路88号二楼203会议室召开[3] - 网络投票2月26日进行，交易系统9:15 - 15:00、互联网9:15 - 15:00[3][5] - 本次股东会审议3项非累积投票议案，含2026年员工持股计划相关议案[5] 议案相关 - 议案经公司第四届董事会第二十八次会议审议通过，2月10日刊载[5] - 1、2、3号议案对中小投资者单独计票，涉及关联股东回避表决[6] 其他信息 - 股权登记日为2026年2月12日，A股代码688800，简称瑞可达[11] - 拟现场出席会议股东或代理人2月24日9:30 - 17:00登记，地点苏州吴中区五浦上路88号[15] - 信函登记2月24日下午17:00前送达登记地点[14] - 联系人马剑、熊小丽，电话0512 - 68888799，传真0512 - 68831217[17] - 公告发布日期为2026年2月10日[19]

员工持股计划合规性 - 公司不存在禁止实施员工持股计划的情形[1] - 员工持股计划内容及制定程序符合规定[1] - 审议相关议案决策程序合法有效，无损害股东利益情形[2] 员工持股计划特点 - 拟定的持有人主体资格合法有效[2] - 遵循自主自愿原则，无强制员工参与情形[2] 决策情况 - 董事会薪酬与考核委员会同意实施并提交审议[3] - 关联委员吴世均回避表决[3] 文件日期 - 文件日期为2026年2月9日[4]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十八次会议于2026年2月9日召开，8名董事全出席[3] - 董事会决定2026年2月26日14:30召开2026年第二次临时股东会，表决全票通过[10] 员工持股计划 - 《公司2026年员工持股计划（草案）》等三议案表决4票同意，均需提交股东会审议[5][6][8]

核心观点 - 报告对2026年通信行业的投资策略聚焦于两大主线：AI主线多维强化与网络国产化纵深推进 [4] - 对于2025年第四季度，报告认为AI主线将持续刷新，多个细分板块景气度优化 [4] 2026年行业主线分析 - **AI主线**：预计将围绕海外映射、光通信景气度以及光电技术变化三个维度演绎 [4] - 海外映射方面，趋势从Scale out向Scale up倾斜，以太网化、开放化的生态是重要增量 [4] - 景气度方面，预计硅光爆发、CPO导入起步，光通信景气度从光模块扩散至芯片、线缆、OCS、CPO等上游环节 [4] - 光电技术方面，光电混合的趋势确定性高 [4] - **网络国产化主线**：芯、云、网、端四大环节国产化趋势提速 [4] - 芯片环节：在全球供应链和景气度背景下，国产替代空间巨大 [4] - 云与基建环节：本土AIDC供需格局边际改善显著，液冷、电源等细分领域景气度迅速提升 [4] - 网络环节：国产Scale up与超节点方案下，设备环节将迎来爆发；同时卫星产业链进入规模发射和商业化的重要节点 [4] - 端侧环节：随着国产大模型及端侧硬件成本端优化，预计迎来应用爆发元年 [4] 2025年第四季度行业前瞻 - **运营商**：算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息、高分红配置价值 [4][5] - **网络设备**：受益于AI需求，基于运营商、云服务提供商资本开支倾斜实现结构性提振 [4][5] - **光器件与光芯片**：业绩持续释放，国内外需求共振，硅光、1.6T等未来空间广阔 [4][5] - **卫星互联网**：行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地 [4][5] - **高精度定位**：政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [4][5] - **连接器**：需求整体恢复，部分下游如工业修复显著，机器人等新方向衍生可期，业绩边际转好 [4][5] - **控制器**：下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [4][5] - **物联网**：显著受益于端侧AI与机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [4][5] - **光纤光缆**：景气周期持续复苏，AI基建需求拉动量价上行通道 [4][5] - **IDC**：结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计在推理需求放量下持续演绎高景气行情 [4][5] 重点公司2025年第四季度业绩预测 - **归母净利润预测中枢同比增速50%以上**：和而泰（+798%）、光库科技（+439%）、灿勤科技（+290%）、新易盛（+179%）、中际旭创（+159%）、奥飞数据（+65%）、润泽科技（+61%） [4] - **归母净利润预测中枢同比增速20%-50%**：天孚通信（+50%）、乐鑫科技（+47%） [4] - **归母净利润预测中枢同比增速0%-20%**：亿联网络（+9%）、中国电信（+8%）、锐捷网络（+2%）、瑞可达（+1%） [4] 重点公司业务分析与展望 - **中国移动**：AI算力网络是2025年及未来的重要增量，资本开支结构向算网投资倾斜，预计ROE有望持续改善 [6] - **中际旭创**：作为数通光模块全球核心供应商，800G产品全球率先放量，1.6T产品迭代加速；硅光芯片自研，技术与市场领先，预计硅光份额在2025年有望进一步提升 [6] - **新易盛**：海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于AI算力网络需求提振 [6] - **天孚通信**：深度绑定海内外重要AI客户，预计高速光引擎需求将持续释放，带动有源器件收入高速增长 [6] - **源杰科技**：随着数据中心大功率CW光源/EML等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎来拐点 [7] - **中兴通讯**：成长驱动力演进至产业数字化，内生利润率改善是重要看点，其芯片子公司中兴微电子是国产化重要力量 [7] - **紫光股份**：作为本土稀缺的ICT核心资产，显著受益于AI、高速网络、运营商云网投资及全行业数字化转型需求 [7] - **华测导航**：战略主线清晰，业务多点开花，关注农机自动驾驶、测量测绘、位移监测、乘用车自动驾驶业务进展及出海机会 [7] - **电连技术**：汽车高频高速连接器需求旺盛，智驾下沉带来新机遇，公司凭借先发优势和规模优势持续获得份额提升 [9] - **震有科技**：有望深度参与天通一号、低轨卫星互联网等卫星通信核心网建设 [9] - **乐鑫科技**：作为AIoT SoC核心厂商，其开发者生态持续繁荣，预计将充分受益于爆款AI应用落地 [9] - **广和通**：受益于端侧AI、具身智能、车载等趋势，已发布从1T到50T的全矩阵AI模组及方案 [10] - **美格智能**：受益于DeepSeek、人形机器人、智驾等多趋势，为全端侧AI人形机器人提供单颗算力48T的主控AI模组 [10] - **亿联网络**：作为通信出海核心厂商，其第二曲线会议产品及云办公终端潜在空间巨大 [10] - **润泽科技**：作为AIDC核心标的，与字节跳动长期合作代建大规模智算中心，伴随字节AI全线发力，未来增量市场份额获取有望超预期 [11] - **奥飞数据**：截至2025年上半年，已投入自建自运营的数据中心总机柜数超5.7万个，在建工程19.78亿元，上半年新拓展60MW资源用于后续需求扩张 [11] - **科华数据**：其UPS、HVDC、算力Pod液冷微模块等数据中心产品连续中标互联网大客户、运营商、银行等算力项目，预计2025年起IDC产品业务收入将实现高增速 [12] - **中天科技**：海洋板块业务有望复苏，海缆板块在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元 [13] 相关投资标的梳理 - **AI算力网络**：光通信（中际旭创、新易盛、华工科技等）、算力设备（紫光股份、锐捷网络、中兴通讯等）、光器件与网络芯片（盛科通信、源杰科技、仕佳光子等）、液冷（英维克等）、AIDC（润泽科技、奥飞数据等） [4] - **运营商**：中国移动、中国电信等 [4] - **统一通信**：亿联网络等 [4] - **卫星互联网**：震有科技、信科移动、上海瀚讯、盛路通信等 [4] - **智联汽车**：连接器（电连技术等）、高精度定位（华测导航） [4] - **工业自动化**：宝信软件等 [4] - **AIoT**：物联网模组（广和通、美格智能等）、AIoT芯片（乐鑫科技、翱捷科技等） [4] - **海缆**：中天科技等 [4]

公司股价与交易数据 - 2025年1月29日，瑞可达股价下跌7.47%，当日成交额为9.56亿元 [1] - 当日融资买入额为1.63亿元，融资偿还额为1.50亿元，融资净买入1262.87万元 [1] - 截至1月29日，公司融资融券余额合计为9.95亿元，其中融资余额为9.92亿元，占流通市值的5.48%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 1月29日融券卖出1800股，按当日收盘价计算卖出金额为15.84万元，融券余量为4.08万股，融券余额为358.83万元，融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.73万户，较上期增加7.20% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为11859股，较上期减少6.72% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股702.21万股，相比上期增加544.55万股 [2] - 海富通股票混合（519005）与华商优势行业混合A（000390）已退出公司十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.21亿元，同比增长46.04% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.33亿元，同比增长119.89% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.64亿元，近三年累计派现1.30亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为苏州瑞可达连接系统股份有限公司，位于江苏省苏州市吴中区，成立于2006年1月11日，于2021年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为连接器产品的研发、生产、销售和服务，属于高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成：新能源连接器产品占91.47%，通信连接器产品占3.96%，其他连接器产品占3.01%，其他（补充）占1.57% [1]

业绩预告：净利润大幅预增 - 生益电子预计2025年归母净利润为14.31亿元至15.13亿元，同比增加331.03%至355.88% [1] - 泰格医药预计2025年归母净利润为8.30亿至12.30亿元，同比增长105%至204% [2] - 顺博合金预计2025年归母净利润为2.10亿至2.70亿元，同比增长222.96%至315.23% [3] - 九牧王预计2025年归母净利润为2.7亿至3.24亿元，同比增长54%至84% [6] - 南模生物预计2025年归母净利润为2400万元至3400万元，同比增长269.49%至423.44% [8] - 晋控电力预计2025年归母净利润为1.55亿至1.95亿元，同比增长383.21%至507.9% [9] - 中泰证券预计2025年归母净利润为13.12亿元至14.997亿元，同比增加40%到60% [14] - 新天科技预计2025年归母净利润为2.4亿至2.68亿元，同比增长25%至40% [17] - 百奥赛图预计2025年归母净利润为1.62亿元至1.82亿元，同比增长384.26%至443.88% [18] - 盛和资源预计2025年归母净利润为7.90亿元至9.10亿元，同比增加281.28%到339.20% [25] - 方正证券预计2025年归母净利润为38.60亿元至40.80亿元，同比增长75%到85% [26] - 有研新材预计2025年归母净利润为2.55亿元至2.80亿元，同比增长73%到90% [27] - 中科磁业预计2025年归母净利润为2900万至3450万元，同比增长75.11%至108.32% [35] - 桐昆股份预计2025年归母净利润为19.50亿元至21.50亿元，同比增长62.24%至78.88% [36] - 盘江股份预计2025年归母净利润为3.18亿元至3.80亿元，同比增加205.30%到264.83% [38] - 精进电动预计2025年归母净利润为1.37亿元到1.85亿元，同比增加131.42%到142.37% [42] - 南极光预计2025年净利润为7600万至1.1亿元，同比增长268.45%至433.28% [43] - 福田汽车预计2025年归母净利润约13.3亿元，同比增加1551%左右 [47] - 瑞可达预计2025年归母净利润为2.88亿至3.18亿元，同比增加64.20%至81.43% [48] - 宁波韵升预计2025年归母净利润为2.80亿元至3.80亿元，同比增长194.49%至299.67% [49] - 南网储能预计2025年归母净利润为16.67亿元至17.27亿元，同比增加47.98%至53.31% [50] - 绿的谐波预计2025年归母净利润为1.15亿至1.30亿元，同比增长104.74%至131.45% [51] - 伟测科技预计2025年归母净利润为3亿元左右，同比增加133.96%左右 [53] - 金钼股份2025年实现归母净利润31.88亿元，同比上升6.89% [54] 业绩预告：净利润大幅预降或转亏 - 辽宁能源预计2025年归母净亏损2.73亿元到4.1亿元，上年同期为盈利2.02亿元 [5] - 安博通预计2025年营业收入为5.36亿元至5.92亿元，同比减少19.65%至27.25%，归母净利润预计为-1.14亿元至-1.65亿元 [7] - 万泰生物预计2025年归母净利润为-4.10亿元至-3.30亿元，上年同期盈利1.06亿元 [11][12] - 严牌股份预计2025年净利润为1300万元至1890万元，同比下降55.19%至69.18% [19] - 星云股份预计2025年净亏损1.55亿至2.3亿元，上年同期亏损8244.88万元 [20] - 大庆华科预计2025年净利润为600万元到780万元，同比下降47.25%到59.42% [21] - 洪兴股份预计2025年净利润为1700万至2100万元，同比下降73.84%至78.82% [22][23] - 张裕A预计2025年净利润为5500万至7500万元，同比下降75.43%至81.98% [24] - 海顺新材预计2025年净利润为亏损1800万元至2500万元，同比下降124.13%至133.52% [39] - 宣泰医药预计2025年归母净利润为4507万元至5408万元，同比下降57.65%至64.71% [45] - 传音控股预计2025年归母净利润为25.46亿元左右，同比减少54.11%左右 [52] 业绩预告：扭亏为盈或亏损收窄 - 复洁科技预计2025年归母净利润1100万元左右，2024年同期为-5038.17万元，同比扭亏为盈 [10] - 诺诚健华预计2025年归母净利润为6.33亿元左右，上年同期为亏损4.41亿元，首次实现扭亏为盈 [15] - 德林海预计2025年净利润为4700万元至6300万元，上年同期为-8614.88万元，同比扭亏为盈 [29] - 康为世纪预计2025年归母净利润为-1.12亿元到-9144.1万元，上年同期为-1.57亿元，同比亏损收窄 [32] - 中邮科技预计2025年归母净利润为5.4亿元到6.4亿元，同比扭亏为盈 [33][34] - 芳源股份预计2025年归母净亏损8000万至1.2亿元，上年同期亏损4.27亿元，同比减亏 [28] - 福建水泥预计2025年归母净亏损8000万元至1.2亿元，上年同期亏损1.67亿元，同比减亏 [46] - 上海凤凰预计2025年归母净利润为1.2亿元左右，上年同期为亏损1.39亿元，同比扭亏为盈 [44] 业务进展与公司行动 - 恒瑞医药创新药注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片新适应症的上市许可申请获受理，适应症为联合TACE治疗不可切除的肝细胞癌 [4] - 恒源煤电计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于2亿元，不高于2.5亿元，回购价格不超过9.55元/股，用于转换公司发行的可转换公司债券 [13] - 天顺风能决定对商都叶片等六家全资子公司实施长期停产安排，以优化资源配置并集中发展海上风电等核心业务 [16] - 山科智能中标两个采购项目，中标价分别为1046.62万元、5380.59万元 [30] - 泰恩康全资子公司利多卡因丙胺卡因气雾剂收到药品注册受理通知书 [31] - 中国通号在2025年11月至12月中标共计二十一个重要项目，中标金额总计约为人民币52.6亿元，约占公司2024年经审计营业收入的16.20% [37] - 力生制药氨茶碱片通过仿制药质量和疗效一致性评价 [40] - 金埔园林2025年第四季度新签订单38个，金额3.61亿元，截至报告期末累计已签约未完工订单157个，金额20.98亿元 [41]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为2.88亿元至3.18亿元，同比增长64.2%至81.43% [4] - 预计2025年扣非净利润为2.74亿元至3.03亿元，同比增长67.85%至85.54% [4] - 以业绩预告均值计算，公司近年净利润及扣非净利润呈现显著增长趋势 [14] 当前估值水平 - 以1月29日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为56.92倍至62.89倍 [4] - 市净率（LF）约为7.89倍，市销率（TTM）约为5.75倍 [4] - 图表显示公司市盈率（TTM）历史变化及与行业均值的对比 [6][7][8][9][10][11] 历史财务表现 - 归母净利润从2020年的0.736亿元增长至2024年的1.75亿元，2025年预计进一步跃升 [14] - 扣非净利润从2020年的0.736亿元增长至2024年的1.36亿元，2025年预计达到2.527亿元至3.029亿元区间 [14] - 净利润同比增长率在2021年达到峰值121.92%后经历波动，2025年预计大幅回升 [14] 业绩增长驱动因素 - 各项业务稳步增长，带动订单量持续增加 [13] - 推进技术创新、工艺创新和生产自动化，提升产品竞争力并降低成本 [13] - 管理变革初见成效，单位人效持续增长，企业运营效率指标持续优化 [13] - 海外工厂订单较上年同期增加，工厂运营能力持续提升 [13] - 新领域业务拓展初见成效 [13] 公司主营业务 - 公司主营连接器、连接器组件和模块等产品 [13]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.88亿元到3.18亿元 [1] - 预计净利润将较上年同期增加11,253.05万元到14,273.05万元 [1] - 预计净利润同比增幅为64.20%到81.43% [1]

市场整体表现 - 2024年1月29日，其他电子板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.93%，而当日上证指数上涨0.16%至4157.98点，深证成指下跌0.3%至14300.08点，显示板块走势显著弱于大盘[1] - 板块内个股表现分化明显，领跌个股为瑞可达，跌幅达7.47%，其次是沃尔核材，下跌6.45%[1][2] - 板块内亦有上涨个股，其中民德电子领涨，涨幅为8.54%，创益通上涨7.19%，可立克上涨3.90%[1] 个股交易数据 - 在上涨个股中，民德电子成交额达6.83亿元，成交量22.90万手，创益通成交额4.90亿元，成交量11.16万手，可立克成交额7.59亿元，成交量31.34万手[1] - 在下跌个股中，沃尔核材成交额高达56.39亿元，成交量200.86万手，为板块内成交最活跃的个股，瑞可达成交额为9.56亿元，成交量10.57万手，盈方微成交额8.97亿元，成交量101.89万手[2] - 部分个股如汉朔科技、中电港、好利科技等也录得不同幅度的成交，汉朔科技成交额2.84亿元，中电港成交额11.15亿元，好利科技成交额1.15亿元[1] 板块资金流向 - 当日其他电子板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为19.12亿元，而游资资金净流入5547.72万元，散户资金净流入18.56亿元[2] - 在个股层面，太龙股份获得主力资金净流入最多，为8043.04万元，占其成交额的12.54%，民德电子主力净流入3593.28万元，占比5.26%，汉朔科技主力净流入2887.17万，占比10.16%[3] - 同时，部分个股出现主力资金净流出，例如洁美科技主力净流出257.75万元，占比-0.95%，而英唐智控在获得主力净流入2523.42万元的同时，也获得了游资净流入2690.84万元[3]