会议信息 - 2024年12月20日发第九届监事会第二十一次会议通知[1] - 2024年12月26日会议以通讯表决方式召开[1] - 应表决监事5名，实际表决5名[1] 议案表决 - 2025年向中兴新采购原材料议案4票同意[2][3] - 2025 - 2026年向华通科技等采购服务议案5票同意[4][5] - 2025年向航天欧华销售产品议案4票同意[6] 回避情况 - 监事郝博对向中兴新采购议案回避表决[4] - 监事江密华对向航天欧华销售议案回避表决[6]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [9] 核心观点 - 报告公司作为国内领先的通信信息方案解决商，积极拓展手机和算力业务，有望受益于 AI 高速发展的趋势 [9] - 公司推出了支持"一机多芯"架构的 AI 服务器、全栈智算解决方案，并自研星云大模型，广泛应用于工业、通信等领域 [2] - 公司在电信服务器市场占据领先地位，成功中标多个运营商的集中采购项目 [2] - 在手机业务方面，中兴通讯推进 AI 驱动的全场景智慧生态 3.0，推出的中兴手机专注政企和运营商市场，努比亚手机主攻影像与全球化布局，红魔手机则在电竞领域取得了显著成绩，成为全球电竞手机市场的领跑者 [2] - 公司将继续深化"连接+算力"战略，推动 5G-A、光网络、智算基础设施等技术发展，提升核心竞争力，推动可持续发展 [2] 财务预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 1286.99、1373.86、1477.86 亿元，EPS 分别为 2.07、2.24、2.49 元，当前股价对应 PE 分别为 17.7、16.4、14.8 倍 [9] - 2024Q3 公司实现营业收入 275.57 亿元，同比下降 3.94%，环比下降 13.64%；实现归母净利润 21.74 亿元，同比下降 8.23%，环比下降 27.33% [22] - 2024 年 Q3 公司实现销售毛利率 40.35%，同比下降 4.28pct；实现销售净利率 7.75%，同比下降 0.49pct [22] - 预测 2024-2026 年主营收入分别为 128699、137386、147786 百万元，增长率分别为 3.6%、6.7%、7.6% [10] - 预测 2024-2026 年归母净利润分别为 9926、10714、11916 百万元，增长率分别为 6.4%、7.9%、11.2% [10] - 预测 2024-2026 年摊薄每股收益分别为 2.07、2.24、2.49 元 [10] - 预测 2024-2026 年 ROE 分别为 13.5%、13.4%、13.8% [10] 业务发展 - 公司是全球领先的综合通信信息解决方案提供商，业务覆盖 160 多个国家和地区，服务全球 1/4 以上人口 [22] - 公司业务主要分为三个板块：运营商网络、政企业务和消费者业务 [22] - 在运营商网络领域，公司提供无线、有线、算力和能源解决方案，建设智能、安全的网络 [22] - 在政企业务方面，提供基于企业网络、服务器、存储和数字化转型的全面信息化解决方案 [22] - 在消费者业务方面，推出智能手机、家庭终端等产品，构建全场景智慧生态 [22] - 在算力领域，中兴通讯积极布局智算基础设施与平台技术，致力于成为全球领先的通信信息解决方案提供商 [22]

核心观点 - 开放智算产业联盟旨在加速人工智能及大模型技术的实际应用，助力各领域的企业实现"AI+"转型 [1][2] 联盟目标 - 联盟将孵化多样化的人工智能应用项目，扶持人工智能领域独角兽公司，联合产业链上下游的各方力量共建人工智能产业生态 [1] 发起方 - 中兴通讯与四十余家合作伙伴联合，共同发起了开放智算产业联盟（COIA） [2]

股票情况 - 中兴通讯A股2024年12月17 - 19日连续三日收盘价涨幅偏离值累计超20%[2] 公司信息 - 前期披露信息无需更正、补充[3] - 生产经营正常，内外部环境无重大变化[3] - 无应披露未披露重大事项[3][4] 其他 - 指定信息披露媒体为《中国证券报》等[6] - 公告于2024年12月20日发布[8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 ZTE CORPORATION 中興通訊股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 承董 事會 命 李自學 董事長 深圳，中國 二零二四年十二月十九日 於本公告日期，本公司董事會包括三位執行董事：李自學、徐子陽、顧軍營；三位非執行董 事：方榕、諸為民、張洪；以及三位獨立非執行董事：莊堅勝、王清剛、徐奇鵬。 （股份代號：763） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中興通訊股份有限公司（「本公司」）在深圳證券交易所網站發布的以下公 告全文，僅供參閱。 ...

核心观点 - 沪指在12月18日上涨0.62%，电子和计算机行业涨幅居前，通信行业位居涨幅榜第三 [1] - 通信行业今日上涨1.29%，全天主力资金净流入18.63亿元，个股表现活跃，资金流向分化明显 [2] 行业表现 - 申万所属行业中，今日上涨的有23个，涨幅居前的行业为电子、计算机，涨幅分别为2.27%、1.70% [1] - 通信行业位居今日涨幅榜第三，涨幅为1.29% [1][2] - 跌幅居前的行业为综合、农林牧渔，跌幅分别为1.09%、0.61% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流入3.22亿元 [1] - 今日有10个行业主力资金净流入，电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金53.41亿元 [1] - 通信行业全天净流入资金为18.63亿元 [1][2] - 主力资金净流出的行业有21个，非银金融行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金25.54亿元 [1] - 机械设备行业净流出资金为13.08亿元，净流出资金较多的还有电力设备、有色金属、房地产等行业 [1] 个股表现 - 通信行业所属的个股共127只，今日上涨的有95只，涨停的有8只；下跌的有31只 [2] - 通信行业资金净流入的个股有45只，其中，净流入资金超亿元的有8只 [2] - 净流入资金居首的是海能达，今日净流入资金17.48亿元，紧随其后的是中兴通讯、移远通信，净流入资金分别为3.19亿元、2.78亿元 [2] - 通信行业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有5只，净流出资金居前的有新易盛、中际旭创、中国电信，净流出资金分别为2.79亿元、1.69亿元、1.57亿元 [2]

股份数据 - 截至2024年11月30日，H股法定/注册股份755,502,534股，本月无增减[4] - 截至2024年11月30日，A股法定/注册股份月底结存4,028,032,353股，本月增18,800股[4] - 本月底法定/注册股本总额为4,783,534,887元[4] - 截至2024年11月30日，H股已发行股份755,502,534股，本月无增减[6] - 截至2024年11月30日，A股已发行股份月底结存4,028,032,353股，本月增18,800股[6] 期权情况 - 公司2020年A股股票期权激励计划首次授予的股票期权月底结存0股[8] - 本月因行使该期权发行新股18,800股，所得资金648,036元[8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而産生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中興通訊股份有限公司（以下簡稱"公司"）於2024年11月19日發佈《海外 監管公告 關於注銷部分股票期權的公告》。 截至2024年11月5日，公司2020年股票期權激勵計劃首次授予的股票期權第 三個行權期已結束，尚有49,170,941份股票期權未行權。根據《上市公司股權激 勵管理辦法》及公司《2020年股票期權激勵計劃（草案）》，第三個行權期結束後 當期未行權的49,170,941份股票期權將作廢，由公司無償收回並注銷。 2024年11月25日，經中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司審核確認， 公司已辦理完成上述49,170,941份股票期權的注銷事宜。本次注銷不影響公司股 本，公司股本結構未發生變化。 公司注銷部分股票期權符合相關法律法規及《2020年股票期權激勵計劃（草 案）》、《中興通訊股份有限公司章程》的相關規定。 ZTE CORPORATION 中興通訊股份有限公司 （於中華人民共和國註 ...

股票期权注销 - 2024年11月20日公司发布注销部分股票期权公告[2] - 截至11月5日，49,170,941份股票期权未行权将作废[2] - 11月25日公司完成49,170,941份股票期权注销事宜[2] - 本次注销不影响公司股本，结构未变且符合规定[2]

报告投资评级 - 给予中兴通讯“买入”评级[6][7][97] 报告核心观点 - 中兴通讯是全球领先的综合通信信息解决方案提供商，连接基本盘稳固，加快算力业务拓展，业绩有望稳步增长[6] - 5G - A设备更替带来增量空间，高速光网采招节奏有望提速，同时算力高需求延续，公司有望把握产业机遇[6] 公司基本数据 - 最新收盘价（元）为32.50，12mth A股价格区间（元）为21.70 - 36.06，总股本（百万股）为4,783.52，无限售A股/总股本为84.19%，流通市值（亿元）为1,554.43[4] - 2019 - 2023年公司营业收入、归母净利润年复合增长率分别为8.18%、16.01%，保持稳健增长态势。24H1公司营业收入同比小幅增长2.94%，政企业务、消费者业务营收分别同比增长56.09%、14.28%[79] - 费用率有望改善，24H1公司期间费用率为30.72%，低于23年32.19%，其中研发、销售、管理费用率分别下降0.70、0.90、0.56个百分点。2020以来公司毛利率、净利率均保持稳步抬升趋势，24H1净利率达到近五年最高值9.14%[84] - 经营活动现金流稳定，研发人员占比逐步提升。公司注重现金流量管理，经营活动现金流量净值自19年起均为正值，23年达到174.06亿元，同比提升129.70%。研发人员数量占比自2018年期逐年提升，截至23年已提升超10个百分点[85] - 公司运营管理能力强，应收账款周转天数下降明显，2018年为96.70天，23年下降至55.88天，应付账款周转天数保持稳定，近5年均处于91 - 96天区间内浮动[88] 行业竞争格局 - 通信网络设备商行业已形成寡头格局，整体竞争趋于稳定，截至2023年，中兴通讯全球市占率达到13.9%，位列世界第四，中国第二[6] 公司业务情况 连接业务 - 公司传统网络领先地位稳固，根植国内运营商市场多年，有望把握连接业务结构性机会[6] - 5G - A标准版本冻结，商业化元年已至，将带来高性能设备更替空间，例如5G - A通感一体天线相比传统5G天线增加了一倍的天线单元；BBU等网络设备需增加相应的处理能力和射频接口，目前支持通感一体的基站的单价是普通5G基站的三倍[6] - 为满足DC互联大带宽需求，400G OTN全光网络势在必行，运营商将分阶段部署，逐步从骨干网向区域网延伸，中国移动计划2024年全面实现八大“东数西算”国家枢纽集群的400G高速互联，2025年所有算力枢纽节点全面部署[6] 算力业务 - 国内智算中心加速落地，运营商资本开支向算力倾斜，行业保持高景气度。中兴提供全系列服务器产品，在X86服务器市场份额靠前，电信市场份额领先，同时产品广泛应用于金融行业、规模应用于国内主流互联网企业[6] - 子公司中兴微产品覆盖ICT产业“云、管道、终端”全领域，为集团业务提供支撑。2020年中兴通讯就表示其7纳米芯片实现规模量产，5纳米芯片正在技术导入；中兴珠峰算力芯片顺利进入中国移动2024年PC服务器产品集采项目（标包22）[6]