证券代码（A/H）：000063/00763 证券简称（A/H）：中兴通讯 公告编号：202613 中兴通讯股份有限公司 第十届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证董事会决议公告的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 中兴通讯股份有限公司（简称"公司"或"本公司"）已于 2026 年 2 月 15 日 以电子邮件的方式向公司全体董事发出了《关于召开第十届董事会第二十一次会 议的通知》。2026 年 3 月 6 日，公司第十届董事会第二十一次会议（简称"本次会 议"）以电视电话会议方式在公司深圳总部等地召开。本次会议由董事长方榕女士 主持，应到董事 9 名，实到董事 9 名。本次会议的召开符合有关法律、行政法规、 部门规章和《中兴通讯股份有限公司章程》（简称"《公司章程》"）的有关规定， 会议合法、有效。 本次会议审议通过了以下议案： 一、审议通过《二〇二五年度董事会工作报告》，并同意将此报告提交公司股 东会审议。 表决情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见与本公告同日发布的《二〇二五年年度报告》之"董事会报告" 部分。 二、审议通过《二〇二五 ...

利润分配 - 2025年度利润分配预案为每10股派4.11元现金（含税）[2][5] - 2025年度拟派发现金分红总额约1966033千元，占净利润35.0%[7] - 2025年度股息预计最晚于2026年8月31日之前完成派发[5] 财务数据 - 2025年度净利润约3446149千元，年末累计未分配利润约29365414千元[4] - 2025 - 2023年度回购注销总额均为0千元[7] 股本情况 - 截至2025年12月31日及2026年3月6日，公司股本总数均为4783534887股[4]

财务与资本运作决议 - 董事会审议通过了《2025年度财务决算报告》[9] - 董事会审议通过了《2025年度总裁工作报告》[11] - 2025年度利润分配预案为每10股派发4.11元人民币现金（含税）[36] 债务融资与债券发行计划 - 公司计划2026年度发行公司债券，规模不超过80亿元人民币[12][13] - 董事会审议通过了《关于申请2026年度发行公司债券授权的议案》[12] - 申请2026年度发行股份一般性授权，新增股份总数不超过决议日已发行股份总数的20%[39] 子公司业务担保额度 - 公司2026年度拟为7家全资子公司提供合计不超过6.0亿美元的销售业务担保额度[21] - 公司2026年度拟为子公司深圳市中兴康讯电子有限公司提供不超过1.5亿美元的采购业务担保[21] - 公司2026年度拟为子公司智辉互联有限公司提供不超过0.5亿美元的采购业务担保[21] - 公司2026年度拟为3家全资子公司提供合计不超过1.5亿元人民币的担保额度[22] - 董事会审议通过了《2026年度拟为子公司提供担保额度的议案》[21] 子公司债务融资担保额度 - 为中兴通讯（香港）有限公司提供债务融资担保额度不超过1.0亿美元[23] - 为智辉互联有限公司提供债务融资担保额度不超过5.0亿美元[23] - 为新加坡数字元境控股私人有限公司提供债务融资担保额度不超过0.5亿美元[23] - 为中兴通讯（印度）私有有限公司提供债务融资担保额度不超过600万美元[23] - Netaş及其下属子公司间提供连带责任保证担保额度合计不超过1.15亿美元[24] - 为极云科技有限公司采购业务付款义务提供担保额度不超过2.0亿美元[24] - 为中兴通讯（斯里兰卡）有限责任公司提供债务融资担保额度不超过600万美元[24] - 为中兴通讯（尼泊尔）有限责任公司提供债务融资担保额度不超过300万美元[24] 资金管理与委托理财 - 董事会审议通过了《2026年度拟使用自有资金进行委托理财的议案》[19] 股份回购授权 - 公司董事会提请股东大会授予2026年度回购A股及H股的授权，回购数量各自不超过授权日已发行对应类别股份的5%[43] - 回购股份的资金来源为公司自有资金或符合法律法规要求的其他资金[43] - 回购股份的用途包括用于员工持股计划、股权激励，或为维护公司价值及股东权益而回购并在市场出售[43] - 授权期限为股东大会审议通过之日起至2026年度股东大会结束之日或股东大会决议撤销/修改授权之日中较早者[44] - 本次申请仅为一般性授权，不涉及具体回购方案，后续是否回购将视资本市场情况等因素决定[45] - 如后续开展回购，公司将制定具体方案提交董事会审议并对外披露[45] 董事会表决结果 - 董事会表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[45]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为1338.955亿元，同比增长10.38%[28] - 公司2025年实现营业收入133,895.5百万元，同比增长10.38%[81] - 公司整体营业收入133,895.5百万元，同比增长10.39%[91] - 2025年营业收入为133,895.5百万元，同比增长10.4%[165] - 公司营收重返增长轨道[6] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为56.177亿元，同比下降33.32%[28] - 公司2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比减少33.32%[81] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比下降33.3%[165] - 2025年归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润为33.704亿元，同比下降45.45%[28] - 公司2025年归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，同比减少45.45%[81] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，同比下降45.5%[165] - 2025年基本每股收益为1.17元/股，同比下降33.52%[28] - 2025年稀释每股收益为1.16元，同比下降34.09%[29] - 2025年加权平均净资产收益率为7.58%，同比下降4.39个百分点[167] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为4.55%，同比下降4.23个百分点[29] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为4.55%，同比下降4.23个百分点[167] - 2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润为2.957亿元，显著低于第一季度的24.532亿元和第二季度的26.044亿元[30] - 2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的扣非净利润为亏损5.086亿元[30] - 2025年全年非经常性损益合计22.473亿元，其中“其他符合非经常性损益定义的损益项目”贡献15.679亿元[31] - 投资收益为4.526亿元，同比增长302.67%，主要因联合营企业盈利增加[101][102] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年整体毛利率为30.25%，同比下降7.66个百分点[82] - 公司整体营业收入133,895.5百万元，同比增长10.39%，营业成本93,391.3百万元，同比增长23.99%，整体毛利率30.25%，同比下降7.65个百分点[91] - 营业成本中原材料成本76,947.3百万元，占营业成本比重82.39%，同比增长24.72%[93] - 研发费用22,755.0百万元，同比减少5.31%，占营业收入比例16.99%，同比下降2.82个百分点[96] - 销售费用9,223.5百万元，同比增长3.63%，占营业收入比例6.89%，同比下降0.45个百分点[96] - 研发投入总额24,475.1百万元，同比减少4.05%，占营业收入比例18.28%，其中资本化研发投入占比7.03%[99] - 财务费用为-226.7百万元，同比增长14.32%；所得税费用737.8百万元，同比减少15.58%[97] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为39.187亿元，同比下降65.86%[28] - 经营活动产生的现金流量净额为39.187亿元，同比大幅下降65.86%[104] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，同比下降65.9%[165] - 2025年每股经营活动产生的现金流量净额为0.82元，同比下降65.83%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-68.762亿元，同比改善76.02%[104] - 筹资活动产生的现金流量净额由负转正为5.301亿元，同比改善109.11%[104] 各条业务线表现：运营商网络 - 按业务划分，运营商网络收入62,857.0百万元（占比46.94%），同比下降10.62%[82] - 运营商网络营业收入62,857.0百万元，同比减少10.62%，毛利率为48.09%，同比下降2.81个百分点[86] - 网络业务作为“压舱石”地位稳固[6] - 无线接入产品通过Super-N 2.0功放技术，使能超高集成度射频模块，节约能耗超35%[42] - 5G-A通感一体技术已在25个省市自治区、超过100个项目商用或试点[43] - AI原生核心网AIR Core的孪生仿真智能体仿真准确率达95%以上[45] - 有线固网接入ODN方案实现定障时间缩短超90%、光链路故障诊断精度1米、资源识别准确率100%[46] - 光传输网络完成基于空芯光纤的单波1T光信号超1万公里传输，并完成单纤114.9Tb/s S+C+L多波段超大容量测试[47] - 根据Omdia报告，公司连续6个季度保持OTN 800G可插拔DCO端口发货量全球第一[47] - IP网络高端路由器通过内置AI引擎实现闲时动态节能达17%[48] - 公司独家中标中国移动6G承载系统原型样机项目[49] - 公司参与打造的“分布式OCS全光互连芯片及超节点应用创新方案”荣获2025世界人工智能大会SAIL奖[50] - 推出最高密度576口800GE框式交换机和最紧凑32口400GE盒式交换机，实现98%的网络吞吐效率和5μs级流量拥塞调优[51] 各条业务线表现：政企业务 - 按业务划分，政企业务收入37,222.1百万元（占比27.80%），同比增长100.49%[82] - 政企业务营业收入37,222.1百万元，同比增长100.49%，毛利率为10.97%，同比下降4.36个百分点[88] - 数据中心产品在全球拥有超过450个项目案例，部署30多万个机架，机房面积超过280万平米[52] - 获得国内外行业奖项超过70个[53] - 已累计执行超110项光伏项目与智能微网项目、超20项工商业储能项目[56] - 中兴星云大模型在无线故障根因定位准确率达到91%以上[69] - 南京滨江智能制造基地整体黑灯化率达到85%，全员生产劳动率提高258%[69] - 在全国实现500+智能矿山项目落地[73] - 拥有矿用工业互联网平台，携手60+伙伴与40+龙头客户合作[73] - 联合国家电网完成十余省份的数字换流站建设[73] - 智算超节点与“Co-Sight 超级智能体”分别获得SAIL最高奖及开源榜单榜首[8] 各条业务线表现：消费者业务 - 按业务划分，消费者业务收入33,816.4百万元（占比25.26%），同比增长4.35%[82] - 消费者业务营业收入33,816.4百万元，同比增长4.35%，毛利率为18.31%，同比下降4.35个百分点[90] - 终端业务推出业界首款智能体手机，红魔手机实现国际市场突破[6] - 家端产品连续两年发货量超1亿台，PON CPE连续五年全球市场份额第一，IP机顶盒发货量全球第一[57] - 智慧中屏产品全年发货超百万台，成为国内运营商市场自研智慧中屏第一品牌[59] - Wi-Fi 7路由器在国内运营商市场份额过半，国际市场在西班牙、意大利、日本、巴西等国商用[59] - 5G FWA & MBB市场份额连续五年全球第一，5G FWA CPE竞争力全球第一[62] - 云电脑终端2025年度销量突破200万台，蝉联中国桌面云终端市场第一[65] 各地区表现 - 国内市场营业收入89,734.1百万元（占比67.02%），同比增长9.42%，毛利率31.28%同比下降11.90个百分点[82][83] - 国际市场营业收入44,161.4百万元（占比32.98%），同比增长12.39%，毛利率28.16%同比上升1.25个百分点[84] 管理层讨论和指引 - 公司面临行业周期切换与业务结构调整带来的盈利压力[6] - 2026年公司将遵循“大市场容量、高复杂度、高成长性、有毛利空间”原则优化业务组合[9] - 公司矢志跻身智算产业第一阵营[9] - 终端业务在海外将坚定推进大国市场拓展，在国内将全面发力端侧人工智能技术[10] - 公司2026年业务展望受网络投资周期影响，智算业务商业闭环处于培育期[168] - 公司坚持“连接+算力”双轮驱动战略，在运营商网络领域推动5G-A商用并布局6G[169] - 公司面临国别风险、AI技术风险、知识产权风险及汇率风险等多重经营风险[173][174][175][177] 其他财务数据（资产、负债、权益等） - 2025年资产总额为2177.394亿元，同比增长5.02%[28] - 2025年负债总额为1420.981亿元，同比增长5.88%[28] - 2025年归属于上市公司普通股股东的所有者权益为754.256亿元，同比增长3.59%[28] - 2025年资产负债率为65.26%，同比上升0.52个百分点[29] - 2025年末资产负债率为65.26%，同比上升0.52个百分点[167] - 总资产达2，177.394亿元，货币资金占比下降5.67个百分点至15.50%[106][107] - 存货增至470.171亿元，占总资产比重上升1.69个百分点至21.59%[107] - 短期借款为36.287亿元，较上年末大幅减少48.36%[107] - 应付票据为152.704亿元，较上年末增长39.34%[108] - 一年内到期的非流动负债为79.004亿元，较上年末增长41.26%[108] - 公司2025年末资本负债率为46.3%，较2024年末的44.3%上升2.0个百分点[116] - 公司2025年末有息负债总额为60,214.8百万元，其中短期银行贷款10,104.1百万元，长期银行贷款45,712.5百万元，中期票据4,398.2百万元[117] - 公司2025年末银行贷款合计55,816.6百万元，较2024年末增加282.7百万元[120] - 公司2025年末一年内到期的银行贷款为10,104.1百万元，第二年内到期的为22,633.8百万元[122] - 截至2025年末，公司长期股权投资为2,578.3百万元，较上年末增长10.48%[135] - 公司2025年交易性金融资产（不含衍生品）年初金额13,768.8百万元，本年购买81,302.0百万元，出售77,729.9百万元，年末金额17,396.4百万元[115] - 公司2025年衍生金融资产产生公允价值变动收益66.9百万元，年末金额为235.6百万元[115] - 证券投资期末账面价值总额为8,631.2万元，期初为11,313.4万元，本期公允价值变动收益为负1,620.0万元[139] - 持有的中瑞股份（301587）期末账面价值为4,389.0万元，持股191.0万股，持股比例1.30%，本期出售金额2,255.7万元[139] - 持有的实达集团（600734）期末账面价值为3,557.8万元，持股948.2万股，持股比例0.44%，本期公允价值变动收益1,161.6万元[139] - 持有的Enablence Technologies (ENA:TSV) 期末账面价值为684.4万元，持股79.2万股，持股比例1.17%[139] - 持有的芯碁微装（688630）本期出售金额1,829.9万元，产生投资收益159.3万元[139] - 外汇类衍生品交易期末金额为3,825,519.9万元，占公司年末净资产的比例为50.72%[143] - 2025年用于套期保值的衍生品交易合约收益为1.33亿元，覆盖货币敞口汇兑损失1.04亿元，合计净收益0.29亿元[143] - 2025年衍生品交易计入损益的公允价值变动收益为0.93亿元，投资收益为0.40亿元[143] - 2025年衍生品交易本期购入金额23,425,201.2万元，本期售出金额22,851,750.3万元[143] - 子公司中兴软件总资产18,339.7百万元，净资产3,970.7百万元，营业收入18,652.8百万元，净利润1,480.2百万元[140] - 公司认购建兴湛卢基金份额1.17亿元，该基金总规模为3亿元[147] - 公司认购粤港澳基金份额2亿元，该基金总规模为504.5亿元[147] - 公司2025年度获授权使用自有资金进行委托理财的额度不超过300亿元人民币[148] - 报告期内，公司委托理财单日最高余额为3000亿元（3,000,000万元）[150] - 截至2025年12月31日，公司理财产品未到期余额为1855亿元（1,855,000万元）[150] - 理财产品未到期余额占公司总资产的8.52%[150] - 公司2025年资本开支为4,272.5百万元，较上年同期的5,021.8百万元有所下降[123] - 截至2025年末，公司已签约但未拨备的资本承诺合计3,537.2百万元，其中资本开支承诺3,097.4百万元，投资承诺439.8百万元[125] - 公司自研的H股可转换债券（规模358.4亿元）在2025年形成稀释性潜在普通股54,053千股，影响稀释每股收益计算[29] 利润分配预案 - 2025年度利润分配预案为每10股派发4.11元人民币现金（含税）[4] - 公司董事会建议2025年度利润分配预案为每10股派发现金4.11元（含税）[132] 研发与创新 - 研发人员总数31,589人，同比减少4.81%，其中博士学历人员增至480人，同比增长10.34%[100] - 公司拥有约9.5万件全球专利申请，累计全球授权专利超5万件[75] - 在芯片领域拥有约5900件专利申请，累计授权专利超3700件[75] - 在AI领域拥有近5500件专利申请，近一半已获授权[75] - 5G标准必要专利有效专利族数量稳居全球前五[75] - 已累计获得中国专利奖11项金奖、3项银奖、39项优秀奖[75] - 金篆数据库GoldenDB每日承载交易超100亿笔，交易量超10万亿元[39] - 金篆数据库GoldenDB服务覆盖超500家客户，在金融行业核心系统连续6年稳定运行[39] 公司治理与股东结构 - 公司是全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，聚焦运营商网络、政企业务、消费者业务[22] - 公司A股于1997年11月18日在深圳交易所主板上市，股票代码000063[23] - 截至2025年底股东总数为623,785户，其中A股股东623,501户，H股股东284户[186] - 截至2026年2月28日股东总数增至629,360户，其中A股股东629,075户，H股股东285户[186] - 第一大股东中兴新通讯有限公司持股比例为20.09%，持股数量为958,940,400股A股及2,038,000股H股[187] - 第二大股东香港中央结算代理人有限公司持股比例为15.73%，持股数量为752,389,175股H股[187] - 第三大股东香港中央结算有限公司持股比例为1.33%，持股数量为63,453,147股A股[187] - 第四大股东华泰柏瑞沪深300ETF持股比例为1.11%，持股数量为53,150,322股A股[187] - 第五大股东中央汇金资产管理有限责任公司持股比例为0.88%，持股数量为42,171,534股A股[187] - 第六大股东湖南省电信实业集团有限公司持股比例为0.87%，持股数量为41,516,065股A股[187] - 第七大股东和谐健康保险股份有限公司－万能产品持股比例为0.81%，持股数量为38,796,600股A股[187] - 第八大股东易方达沪深300ETF持股比例为0.79%，持股数量为37,976,740股A股[187] - 公司控股股东中兴新持有958,940,400股A股，占总股本20.05%，占A股类别23.81%[196] - 中兴新的股权结构为：西安微电子技术研究所持股34%，航天广宇持股14.5%，中兴维先通持股49%，国兴睿科持股2.5%[191] - 截至2025年底，公司总股本为4,783,534,887股，其中A股4,028,032,353股，H股755,502,534股[196] - 主要H股机构股东中，摩根大通持有好仓66,379,592股H股，占H股类别8.79%[196] - 瑞银集团持有好仓61,526,138股H股，占H股类别8.14%[196] - 花旗集团持有好仓60,128,531股H股，占H股类别7.96%[196] - 贝莱德持有好

富时中国指数系列季度审核变更 - 富时罗素宣布对富时中国指数系列的季度审核变更 调整结果将于2026年3月20日盘后生效 [2] - 富时中国50指数成分股将纳入新华保险（601336）(01336)和潍柴动力（000338）(02338) [2] - 富时中国50指数成分股将剔除民生银行（600016）(01988)和中兴通讯（000063）(00763) [2] 富时中国50指数备选股名单 - 富时罗素公布了富时中国50指数新一季的备选股名单 均为港股公司 [1] - 备选股名单包括：中国铝业（601600）(02600)、中国中免（601888）(01880)、翰森制药(03692)、山东黄金（600547）(01787)、三花智控（002050）(02050) [1]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [3][5] 报告核心观点 - 公司在MWC26上展示了“连接+算力”战略升级成果，并发布《超节点技术白皮书》，提出以“超节点”为核心打造标准化“AI工厂”的战略构想，有望受益于超节点产业趋势 [1] - 公司是具备“连接+算力”全栈能力的国产ICT龙头，作为具备自研交换芯片能力的设备商，有望深度受益于超节点渗透率提升带来的交换芯片市场扩容红利 [3] - 2025年前三季度公司营收1，005亿元，同比增长11.63% [1] 政企业务成为核心增长引擎，2025年上半年营收192.5亿元，同比大幅增长110% [2] 业务表现与发展 - **政企业务**：2025年上半年营收192.5亿元，同比+110% [2] 全系列智算服务器获头部互联网公司规模订单，数据中心交换机以综合排名第一中标中国移动集采，并以第一名中标国有大行项目 [2] - **运营商网络**：在京津冀、和林格尔、中卫等“东数西算”核心节点实现大规模数据中心落地 [2] - **消费者业务**：家庭智能终端年发货量连续两年突破1亿只，移动互联产品5G FWA & MBB的市场份额连续四年全球第一 [2] 技术战略与创新 - **超节点“AI工厂”方案**：发布《超节点技术白皮书》，提出从单芯片堆叠向系统级协同转型，通过高速互联协议构建高带宽域（HBD） [2] - **硬件创新**：自研OEX正交无背板互联架构采用“零线缆”设计，单机柜支持128个GPU，配合自研“凌云”交换芯片，支持TB级互联带宽与百纳秒级时延 [2] - **软件创新**：通过统一虚拟化与智能编排，支持算力从百卡到万卡平滑扩展 [2] 行业趋势与市场机遇 - **超节点重塑算力架构**：AI算力集群向超节点形态演进，Scale-up Switch理论需求可达Scale-out架构近40倍 [3] - **交换芯片需求爆发**：以华为Atlas 950超节点（8192卡）为例，部署超9000颗LRS与500颗HRS交换芯片，交换芯片与GPU比例超过1:1 [3] 在国产化路径下，受限于制程短板，大幅增加交换芯片数量来换取系统级带宽成为必选项 [3] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为77.12亿元、88.17亿元、108.51亿元 [3] - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为1，385.20亿元、1，562.37亿元、1，737.20亿元，同比增长率分别为14.20%、12.79%、11.19% [4] - **估值指标**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为14.16倍、12.38倍、10.06倍 [3][4] - **关键财务比率**：预计2025-2027年毛利率分别为36.2%、35.2%、34.6%，净资产收益率（ROE）分别为9.58%、9.88%、10.85% [10]

政府工作报告核心科技产业导向 - 报告首次提出“智能经济新形态”概念，并明确深化拓展“人工智能+” [4] - 报告强调促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式 [5][8] - 报告中“智能”（含“人工智能”）被提及17次，“安全”被提及35次，次数较去年大幅提升，表明两者正加速向各行业渗透 [8] 人工智能与智能经济发展 - 人工智能已从“聊天对话”走向“价值创造”，国家支持AI技术赋能各行各业并完善产业链、生态链布局，将带来比过去30多年互联网经济更大的机会 [5] - 人工智能作为“十五五”国民经济发展的基础性、支撑性技术，受到前所未有的关注，需将前沿技术转化为实际生产力 [5] - 在保险科技等领域，AI正在加速产业落地，重塑承保、理赔和风控等核心环节，重新定义效率、质量与成本标准 [6] - 企业级智能体赛道方向明确，人工智能已成为经济高质量发展的强劲增量，需坚持B端赋能与C端普惠双向发力 [8] 算力基础设施与协同 - 报告提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度 [7] - 算力需求与电力供给存在空间错位，建议支持智算中心开展跨省跨区电力市场化交易，并与绿电、水电、核电等发电企业算电直连，以降低用能成本 [7] 人工智能安全与治理 - AI手机调用手机App时，涉及跨App数据调用的授权合法性与数据安全问题，是目前尤其需要关注的 [9] - AI领域的竞争涉及多种由用户授权获得的数据，在缺少监管的情况下可能引发不合理竞争，需要监管和立法者尽早关注制度真空地带 [9] - 保障用户权利应坚持用户知情、事前授权、事中感知、事中可控、事后可查等关键原则，并遵循数据最小化、目的限定、安全加密等要求 [10] 未来产业与新兴产业布局 - 报告明确要培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [11][12] - 推动量子通信产业安全、规范、有序、繁荣发展，需解决顶层设计、产业攻关、基础设施、产业应用、法律法规等方面的共性问题，并重点支持核心元器件科技攻关 [13] - 人形机器人与具身智能的国家战略窗口已完全打开，产业信号强烈，未来产业规模预计将是“手机数量乘以汽车价格”的级别 [13] - 具身智能竞争核心是特定场景下的数据积累与交互技术沉淀，建议国家引导产业资源聚焦家庭服务、医疗康养、特种作业等场景，避免同质化内卷 [14] - 商业航天政策向深空探测、卫星互联网、可回收火箭等细分领域倾斜，2025至2030年将是中国商业航天产业发展的黄金窗口期，关键在于突破可回收火箭核心技术并实现低成本高可靠的规模化运营 [15] 国际物流与供应链建设 - 报告提及加强国际寄递物流体系建设，拓展中间品贸易，发展数字贸易、绿色贸易 [16] - 出海企业正从“铺货模式”转向“品牌模式”，对物流履约的稳定性、可视化、合规性提出更高要求 [16] - 跨境物流的梗阻往往在海外本土的仓储管理、分拨转运和末端配送环节，在东南亚主要国家实现本土“次日达”甚至“当日达”的网络覆盖能力建设周期长、投入大，但一旦形成就是企业的护城河 [16] - 将持续投入建设全球智慧物流网络，拓展“全球五日达”等跨境物流服务覆盖，加速海外仓的数智化升级，完善海外本地快递网络 [17]

中国科技企业在2026年MWC的AI硬件创新与全球化 - 2026年世界移动通信大会（MWC）的核心技术是AI，标志着行业从5G、折叠屏向智能体时代的转变 [4] - 本届MWC参展企业达2900家，其中中国企业约350家，较去年的288家增长21%，成为参展规模最大的海外阵营之一 [3] - 中国科技企业正将欧洲视为AI技术的重要落地市场，参展阵容的扩大反映了其在AI算力、算法及硬件能力上的集中释放 [3] 手机与消费电子领域的AI硬件创新 - 荣耀发布Robot Phone，将可活动摄像头结构嵌入机身以实现主动跟拍等功能，旨在将AI能力写入硬件结构，打破传统手机形态 [5][6] - 中兴通讯与字节跳动合作展示豆包AI手机预览版，支持通过语音、AI侧键唤醒，并能跨应用自动完成内容生成发布、点外卖等复杂指令 [6] - vivo推出400mm行业最远增距镜与专业兔笼套装，通过模块化电影级配件将手机转化为高度可配置的拍摄机组，推动手机成为专业生产工具 [8] - TCL发布主打类纸书写与全场景AI的Note A1，联想展示AI Workmate概念机与模块化AI PC，通过MagicBay生态实现副屏、I/O端口的自由组合 [8] - 与欧美厂商更多聚焦软件层面不同，中国厂商正通过硬件结构创新将“情绪表达”、“自动执行”等智能体能力绑定至终端物理层 [8] 机器人及具身智能企业的海外拓展 - 中国机器人企业首次在MWC大规模集结，积极寻找欧洲合作伙伴以拓展海外市场份额 [11][13] - 智元机器人（AGIBOT）展示了包括A2系列人形机器人、X2系列紧凑型机器人、G2轮式机器人、D1四足机器人及OmniHand灵巧手在内的全系列产品，面向零售、制造与物流等B端应用场景 [11] - 宇树科技展示了G1人形机器人并进行“搏斗”演示以强调高动态运动控制，魔法原子则带来了全尺寸人形机器人GEN1、MagicBot Z1及MagicDog四足机器人 [13] - 多家中国机器人厂商展示了涵盖工业协作、导览服务与高动态控制等场景的产品，并明确表示正在积极寻找欧洲代理与合作伙伴 [13] AIoT与可穿戴设备的全球化布局 - 阿里千问AI眼镜首次以完整硬件形态在海外展出，并计划年内陆续推出面向全球市场的AI指环、AI耳机等产品 [14] - 中国企业的展品范围已从过去的通信设备与手机，扩展至机器人、AI PC、智能眼镜、AI电子皮肤等多元化AI硬件产品 [14] - 参展目的不仅是产品展示，更是为了真正寻找合作伙伴、渠道商与落地场景，推动全球化业务拓展 [14]

中国AI产业全球竞争力与崛起势头 - 中国AI模型全球调用量首次超越美国，2026年2月在OpenRouter平台全球调用量前五的模型中，中国占据四席[1] - 中国模型的高调用量主要源自海外市场实际使用，OpenRouter平台中国用户占比仅为6.01%[1] - 中国AI正从“玩具”阶段迈向“工具”时代，例如字节跳动Seedance 2.0视频生成模型被业界誉为“导演级AI”[1] 中国AI产业的系统性优势与成本竞争力 - 中国AI模型使用成本仅为美国的1/10至1/16，核心原因在于电力成本远低于美国，而电力占AI运营成本的60%—70%[2] - 中国AI产业在工程层面具有系统性优势，包括广泛采用混合专家架构（MoE）、以周为单位的快速迭代以及规模化部署带来的极低推理成本[2] - 中国企业更注重模型能力与场景落地的深度融合，国产模型在企业级工业、金融、多模态等高价值场景中的渗透率持续提升[3] 完整的国产AI产业链与算力自主 - 中国已构建起从底层芯片到应用层的完整AI产业链闭环，包括华为昇腾、寒武纪等国产芯片，以及阿里云、华为云提供的全球性价比最高的AI算力[3] - 华为在MWC 2026上首次向海外展示超节点计算集群全系列产品，为英伟达主导的高端AI算力市场提供强有力的国产替代选项[2] - 全球开发者对中国模型的需求增长，正从电力、算力、芯片到数据中心，层层传导，为整个产业链带来巨大的出口牵引力[3] 全球AI竞争新格局与中国定位 - 全球AI竞争呈现差异化格局：美国强于半导体、基础模型与数字应用，而中国的比较优势集中于电力基础设施、硬件制造与实体AI应用[3] - 中国在成本控制、迭代速度、应用落地三个维度上正在形成系统性优势，并重塑全球AI产业的竞争规则[3] - 中国AI产业的发展形成了“数据反馈—模型优化—用户增长”的飞轮效应，推动领先优势持续扩大[3] 国际机构对中国AI产业的价值重估 - 高盛认为当前市场对中国AI的定价远未反映其潜在经济效益，若沿用美国叙事逻辑将错失其在电力、硬件等优势环节的结构性机会，中国AI市场存在巨大的价值重估空间[4] - 瑞银等外资机构将中国AI列为长线布局主线，认为在美国科技股估值相对高位的背景下，中国在电力、硬件、模型等领域的企业将成为全球AI算力需求爆发的核心受益者[4]

股份回购 - 2025年12月12日通过A股股份回购方案[2] - 回购资金10 - 12亿元[2] - 回购价不超63.09元/股[2] - 回购期限12个月[2] - 截至2026年2月28日未实施回购[2]