公司动态 - 中兴通讯副总裁有线产品市场总经理胡俊劼表示公司正在切入陪伴机器人赛道 [1] - 公司拟推出家庭机器人产品 产品方向包括安全监控和情绪陪伴等功能 [1] 行业趋势 - 陪伴机器人赛道成为科技公司新布局方向 中兴通讯作为通信设备商加入该领域竞争 [1]

研发投入与创新 - 过去20年研发投入增长超过10倍，2024年研发费用占营收比例约20% [2] - 2024年研发人员占总员工比例达48.5%，硕士及以上学历员工占比超40% [2] - 研发投入规模和强度稳居全球信息通信行业第一阵营 [2] 专利布局与成果 - 截至2024年底累计申请全球专利9.3万件，授权专利4.8万件，发明专利占比超90% [3] - 芯片专利申请约5500件，授权超2000件，AI专利申请超5000件，近50%已获授权 [3] - 5G标准必要专利累计披露近7000族，全球专利族数排名前五 [3] 知识产权质量 - 累计获得中国专利金奖11项、银奖3项、优秀奖39项，国家科技进步奖30项 [3] - 知识产权实力在数量和质量上均获业界广泛认可 [3] 全球化布局 - 已在全球55个国家和地区实现专利覆盖 [3] - 全国建有11个研发基地 [2]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 营收重回增长轨道，2025Q1公司实现营业收入329.7亿元，同比增长7.8%；归母净利润24.5亿元，同比下降10.5%；扣非归母净利润19.6亿元，同比下降26.14%；经营性现金流净额18.5亿元 [1] - 连接+算力战略升级初见成效，2025Q1公司积极把握AI产业发展机遇，巩固网络业务基本盘，拓展第二曲线业务，推动营收增长，第二曲线业务营收占比超35%，政企业务营收同比倍增，占比超20% [1] - 连接领域市场地位稳固，公司通过技术创新保持无线、有线主要产品市场领先，巩固国内运营商基本盘，提升海外运营商市场占有率 [1] - 算力领域充分把握AI机遇，公司把握算力投资机遇，深化市场拓展，一季度服务器及存储营收快速增长，智算服务器订货占比超60%，智算一体机产品支持DeepSeek系列模型并应用于多行业 [2] - 终端领域积极推动AI端侧应用，面向个人发布新一代小折叠努比亚Flip 2，推出AI Together理念；面向家庭提供“四大件”推动家庭智能化升级，一季度手机产品营收增长，云电脑产品销售加速 [2] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|121,299|129,833|144,313|161,029| |年增长率（%）|-2.4%|7.0%|11.2%|11.6%| |归属于母公司的净利润（百万元）|8,425|8,895|10,117|12,858| |年增长率（%）|-9.7%|5.6%|13.7%|27.1%| |每股收益（元）|1.76|1.86|2.11|2.69| |市盈率（X）|22.95|17.07|15.01|11.81| |净资产收益率（%）|11.6%|11.3%|11.8%|13.6%| [5] 基本数据 - 04月22日收盘价31.74元 - 12mth A股价格区间23.30 - 44.66元 - 总股本4,783.53百万股 - 无限售A股/总股本84.19% - 流通市值1,278.29亿元 [6] 财务比率 成长能力 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入增长|1.1%|-2.4%|7.0%|11.2%|11.6%| |营业利润增长|16.6%|-8.9%|4.7%|13.9%|27.1%| |归母净利润增长|15.4%|-9.7%|5.6%|13.7%|27.1%| [13] 获利能力 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|41.5%|37.9%|37.2%|35.9%|35.0%| |净利率|7.4%|6.9%|6.8%|7.0%|7.9%| |ROE|13.7%|11.6%|11.3%|11.8%|13.6%| |ROIC|7.5%|6.8%|6.3%|6.7%|8.0%| [13] 偿债能力 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|66.0%|64.7%|64.4%|64.0%|63.4%| |净负债比率|-35.8%|20.2%|17.9%|12.1%|5.1%| |流动比率|1.91|1.72|1.76|1.80|1.82| |速动比率|1.26|1.04|1.08|1.10|1.10| [13] 营运能力 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产周转率|0.65|0.59|0.60|0.63|0.65| |应收账款周转率|6.44|5.76|6.05|6.32|6.33| |存货周转率|1.68|1.83|1.89|1.93|1.93| [13] 每股指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益（元）|1.96|1.76|1.86|2.11|2.69| |每股经营现金流（元）|3.64|2.40|3.06|3.38|3.80| |每股净资产（元）|14.22|15.22|16.47|17.90|19.71| [13] 估值比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |P/E|13.51|22.95|17.07|15.01|11.81| |P/B|1.86|2.65|1.93|1.77|1.61| |EV/EBITDA|6.80|14.05|10.46|9.26|8.05| [13]

证券代码（A/H）：000063/00763 证券简称（A/H）：中兴通讯 公告编号：202542 中兴通讯股份有限公司 二〇二五年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 中兴通讯股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）已于 2025 年 4 月 24 日 以现场投票及网络投票相结合的方式召开公司二〇二五年第一次临时股东大会（以下 简称"本次会议"或"本次股东大会"）。有关本次会议的决议及表决情况如下： 一、重要提示 1、本次会议未出现否决提案的情况； 2、本次会议不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 二、会议召开情况 （一）召开时间 1、现场会议开始时间为：2025年4月24日（星期四）下午3:30。 2、A股股东网络投票时间为：2025年4月24日的如下时间： 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年4月24日 9:15—9:25，9:30—11:30和13:00－15:00；通过互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn） 投票的具体时间为：2025年4月24日上 ...

北京市君合（深圳）律师事务所 关于中兴通讯股份有限公司 二〇二五年第一次临时股东大会的法律意见书 致：中兴通讯股份有限公司 北京市君合（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）受中兴通讯股份有限公司 （以下简称"贵公司"或"公司"）的委托，就贵公司二〇二五年第一次临时股东大 会（以下简称"本次股东大会"）召开的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》、《上市公司股东大会规则》（以 下简称"《股东大会规则》"）等中国现行法律、法规和规范性文件（以下简称"中国 法律、法规"；"中国"包括香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区，但为本法 律意见书之目的，特指中国大陆地区）以及现行《中兴通讯股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的有关规定，出具本法律意见书。 本法律意见书仅就本次股东大会的召集和召开程序、出席本次股东大会人员的 资格、召集人资格、会议表决程序是否符合中国法律、法规及《公司章程》的规定以 及表决结果是否合法有效发表意见，并不对本次股东大会所审议的议案内容以及该 等议案所表述的相关事实或数据的真实性、准确性或合法性发表意见。 在本法律意见书中，本 ...

中兴通讯股份有限公司 章 程 （2025 年 4 月） （经 2025 年 4 月 24 日召开的二〇二五年第一次临时股东大会审议通过） 第一章 总则 第一条 为了维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司组织和行为， 根据《中华人民共和国公司法》（简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（简 称《证券法》）和其他有关法律、法规及规范性文件的规定，制订本章程。 第二条 中兴通讯股份有限公司（简称"公司"）系依照《公司法》和国家 其他有关法律、行政法规成立的股份有限公司。 公司经深圳市人民政府函[1997]42 号文件批准，以募集方式设立，并于 1997 年 11 月 11 日在深圳市工商行政管理局注册登记，取得企业法人营业执照。公司 统一社会信用代码为 9144030027939873X7。 公司的发起人为中兴新通讯有限公司（原名"深圳市中兴新通讯设备有限 公司"）、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展 有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西电信实业公司（原名"陕西顺达通信公 司"）、中国移动通信第七研究所（原名"邮电部第七研究所"）、吉林省邮电器材 总公司、河北省邮电器材公司。 第 ...

中兴通讯股份有限公司 股东会议事规则 （2025 年 4 月） （经 2025 年 4 月 24 日召开的二〇二五年第一次临时股东大会审议通过） 第一章 总 则 第一条 为维护公司、股东及债权人的合法权益，规范公司股东会的组织和 行为，根据《中华人民共和国公司法》等法律、法规、规范性文件及《中兴通讯 股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）制订本议事规则（以下简称"本规 则"）。 第二章 股东会的性质和职权 第二条 股东会是公司的权力机构，依法行使下列职权： （一） 选举和更换非职工董事、决定有关董事的报酬事项； （二） 审议批准董事会的报告； （三） 审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案； （四） 根据公司章程的相关规定审议担保事项； （五） 对公司增加或者减少注册资本作出决议； （六） 对发行公司债券作出决议； （七） 对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事项作出决议； （八） 修改公司章程； （九） 对公司聘用、解聘承办公司审计业务的会计师事务所作出决议； 第三条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次， 在上一会计年度终结后的六个月内举行。公司在上述期限内因故不能召开年 ...

中兴通讯股份有限公司 董事会议事规则 （2025 年 4 月） （经 2025 年 4 月 24 日召开的二〇二五年第一次临时股东大会审议通过） 第一章 总则 第一条 按照建立现代企业制度的要求，为明确中兴通讯股份有限公司董事 会的职责权限，规范董事会内部机构及运作程序，充分发挥董事会的作用，根据 《中华人民共和国公司法》等法律、法规以及《中兴通讯股份有限公司章程》（下 称"公司章程"），特制定本规则。 第二章 董事会职权 第二条 董事会行使下列职权： （一） 负责召集股东会，并向股东会报告工作； （二） 执行股东会决议； （三） 决定公司的经营计划和投资方案； （四） 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案； （五） 制订公司增加或减少注册资本、发行债券或其他证券及上市的方 案； （六） 拟定公司重大收购、回购本公司股票或合并、分立、变更公司形 式、解散的方案： （七） 决定公司内部管理机构的设置； （八） 决定聘任或者解聘公司总裁、董事会秘书, 并决定其报酬事项和 奖惩事项；根据总裁的提名，决定聘任或者解聘公司执行副总裁、财务总监等高 级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项； （九） 制定公司的基本管理制度 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 中兴通讯2025年一季报显示营收稳健增长但盈利能力因业务结构变化承压，第二曲线业务加速成长，未来传统通信网络领域竞争力领先，第二曲线有望发力 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年Q1实现营业收入329.68亿元，同比增长7.8%；归母净利润24.53亿元，同比下降10.5%；扣非归母净利润19.57亿元，同比下降26.1% [1] - 预计25 - 27年归母净利润86/88/90亿元，对应PE为18/17/17倍 [4] - 2024 - 2027E营业收入分别为1212.99亿、1300.93亿、1422.68亿、1572.26亿元，增长率分别为 - 2.4%、7.3%、9.4%、10.5% [6] - 2024 - 2027E归属母公司股东净利润分别为84.25亿、85.74亿、88.00亿、90.31亿元，增长率分别为 - 9.7%、1.8%、2.6%、2.6% [6] 业务情况 - 营收稳健增长，第二曲线业务占比超35%成收入增长核心引擎，政企业务营收同比翻倍占比超20%，消费者业务手机营收和云电脑销售向好，运营商网络业务收入承压 [2] - 业务结构变化致盈利能力承压，销售毛利率34.3%同比降7.8pct，净利率7.5%同比降1.6pct，费用管控成效凸显对冲毛利率下降 [3] - 大力拓展智算、AI终端等业务，智算一体机支持DeepSeek系列模型并多行业落地，终端领域推动AI端侧应用 [4] 财务指标预测 - 2024 - 2027E毛利率分别为37.91%、36.67%、35.20%、34.10%；净利润率分别为6.95%、6.59%、6.19%、5.74% [10][11] - 2024 - 2027E流动比率分别为1.72、1.68、1.78、1.78；速动比率分别为1.04、0.97、1.01、1.07；现金比率分别为0.53、0.54、0.53、0.61；资产负债率分别为64.74%、64.19%、61.88%、61.63% [10][11] - 2024 - 2027E应收账款周转天数分别为64.06、55.00、54.00、53.00天；存货周转天数分别为199.96、210.00、198.00、175.00天；总资产周转率分别为0.59、0.61、0.65、0.69 [11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2025年4月22日中兴通讯发布一季报，营收329.68亿元同比增长7.8%，归母净利润24.53亿元同比下降10.5%，扣非归母净利润19.57亿元同比下降26.1% [1] - 营收稳健增长，第二曲线业务加速成长，政企业务营收同比翻倍占比超20%，消费者业务手机和云电脑产品向好，运营商网络业务收入承压 [2] - 业务结构变化致盈利能力承压，销售毛利率34.3%同比降7.8pct，净利率7.5%同比降1.6pct，但费用管控成效凸显对冲部分下降 [3] - 大力拓展智算、AI终端等业务，智算一体机支持DeepSeek系列模型，终端领域推动AI端侧应用 [4] - 预计公司25 - 27年归母净利润86/88/90亿元，对应PE为18/17/17倍，看好第二曲线发力 [4] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为1212.99亿、1300.93亿、1422.68亿、1572.26亿元，增长率分别为 - 2.4%、7.3%、9.4%、10.5% [6] - 2024 - 2027年预计归属母公司股东净利润分别为84.25亿、85.74亿、88.00亿、90.31亿元，增长率分别为 - 9.7%、1.8%、2.6%、2.6% [6] 盈利能力 - 2024 - 2027年预计毛利率分别为37.91%、36.67%、35.20%、34.10%，净利润率分别为6.95%、6.59%、6.19%、5.74% [10][11] 偿债能力 - 2024 - 2027年预计流动比率分别为1.72、1.68、1.78、1.78，速动比率分别为1.04、0.97、1.01、1.07，现金比率分别为0.53、0.54、0.53、0.61，资产负债率分别为64.74%、64.19%、61.88%、61.63% [10][11] 经营效率 - 2024 - 2027年预计应收账款周转天数分别为64.06、55.00、54.00、53.00天，存货周转天数分别为199.96、210.00、198.00、175.00天，总资产周转率分别为0.59、0.61、0.65、0.69 [11] 每股指标 - 2024 - 2027年预计每股收益分别为1.76、1.79、1.84、1.89元，每股净资产分别为15.22、16.39、17.60、18.84元，每股经营现金流分别为2.40、2.45、3.96、4.69元，每股股利分别为0.62、0.63、0.64、0.66元 [11] 估值分析 - 2024 - 2027年预计PE分别为18、18、17、17，PB分别为2.1、2.0、1.8、1.7，EV/EBITDA分别为11.83、11.25、10.91、10.40，股息收益率分别为1.92%、1.96%、2.01%、2.06% [6][11]