报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟以自有资金1300万欧元收购Aurora Solar d.o.o. 80%的股权,并投资、建设及运营波黑科曼耶山125MWp光伏项目 [1] - 该项目总投资1.10亿欧元,公司出资20%,自筹金出资80% [1] - 项目采用BOO模式运营,建设期1年,运营期25年,预测运营期内年均等效满负荷小时数1642小时,年均上网电量2.05亿度 [1] - 经公司测算,项目全部投资内部收益率（税后）为9.68%,项目资本金内部收益率为17.74%,投资回收期为8.85年,运营期前8年项目年均净现金流量（税后）为1234万欧元 [1] - 公司在匈牙利设立全资子公司,进一步拓展中东欧电力市场,有望以匈牙利电力公司为支点,凭借投建营一体化服务能力,持续拓展中东欧电力投资业务 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.5/14.4/17.2亿元 [2] - 维持合理价值14.32元/股的判断不变,维持"买入"评级 [1]

八届三十六次董事会决议公告 备查文件 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2024-027 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 八届三十六次董事会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 北方国际合作股份有限公司（以下简称"公司"或"北方国际"）八届三十六次 董事会会议通知已于2024年5月23日以电子邮件和传真方式送达公司全体董事。 本次会议于2024年5月27日以通讯表决形式召开，应参与审议表决的董事9名，实 际参与审议表决的董事9名，会议由董事长纪巍主持。会议召开程序符合《公司 法》及《公司章程》的有关规定，会议合法有效。经全体参会董事审议： 一、会议审议通过了《公司拟投资波黑科曼耶山 125MWp 光伏项目》的议 案 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案具体内容详见同日刊登于《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）的《关于波黑科曼耶山 125MWp 光伏项目对外投资公告》 （2024-026）。 八届三十六次董事会决议 北方 ...

关于波黑科曼耶山 125MWp 光伏项目对外投资公告 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编号：2024-026 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 关于波黑科曼耶山 125MWp 光伏项目对外投资公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1、公司拟通过匈牙利子公司以自有资金1300万欧元收购Aurora Solar d.o.o. 80%的股权，并投资、建设及运营波黑科曼耶山125MWp光伏项目。预计项目 总投资10,986万欧元。 2、投资相关协议尚未正式签署。后续的合作内容、实施进度均需双方进一 步协商，存在一定的不确定性。敬请投资者注意投资风险。 3、本次投资尚需履行国务院国资委、国家发改委和商务部的备案程序。 一、对外投资概述 为落实投资驱动发展战略，进一步深耕和拓展中东欧电力市场，实现公司 在中东欧地区新能源领域的产业布局，北方国际合作股份有限公司（以下简称 "公司"或"北方国际"）拟投资建设及运营波黑科曼耶山125MWp光伏项目 （以下简称"项目"或"本项目"），预计项目总投资1 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q1公司收入继续稳健增长,利润方面受益于蒙古矿山一体化业务利润释放,以及财务费用和信用减值损失大幅降低,实现快速增长 [3] - 2024Q1毛利率有所下降,但得益于费用率降低和信用减值损失降低,归属净利率提升 [3] - 1季度公司经营净现金流有所降低,资产负债率有所下降 [3] - 从传统工程向投建营一体化转型,新业务持续发力带动业绩增长 [3] 公司财务数据总结 - 2024Q1实现营业收入50.14亿元,同比增长4.63% [1] - 2024Q1归属净利润2.64亿元,同比增长36.07% [1] - 2024Q1扣非后归属净利润2.59亿元,同比增长41.97% [1] - 2024年、2025年预计公司实现归属净利润10.1亿元、11.2亿元 [3]

关于控股股东减持公司可转换公司债券的提示性公告 股票简称：北方国际 股票代码：000065 公告编号：2024-024 转债简称：北方转债 转债代码：127014 经中国证券监督管理委员会《关于核准北方国际合作股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可【2019】1444 号）核准，北方国际合作股份 有限公司（以下简称"公司"或"北方国际"）于 2019 年 10 月 24 日公开发行了 5,782,100 张可转换公司债券，发行总额 57,821 万元。公司控股股东中国北方工 业有限公司（以下简称"北方公司"）及其一致行动人北方工业科技有限公司（以 下简称"北方科技"）共计配售北方转债 3,254,998 张，占发行总量的 56.29%。 其中，北方公司配售 2,496,221 张，占发行总量的 43.17%，北方科技配售 758,777 张，占发行总量的 13.12%。 北方科技自 2020 年 11 月 17 日至 2020 年 12 月 3 日期间通过深圳证券交易 所交易系统以集中竞价方式减持北方转债共计 758,777 张，占发行总量的 13.12%， 其持有的北方转债已减持完毕。 二、 ...

转债简称：北方转债 转债代码：127014 股票简称：北方国际 股票代码：000065 公告编号：2024-023 2024 年第一季度工程业务经营情况公告 北方国际合作股份有限公司 2024 年第一季度工程业务经营情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 3 号——行业信息披露》等相关规定，北方国际合作股份有限公司（以下 简称"公司"）2024 年第一季度经营情况如下： 一、公司合同总体情况 | 项 目 | 数量 | 金额(万美元) | | --- | --- | --- | | 2024年第一季度新签项目合同 | 4 | 25,29.67 | | 截至2024年3月31日累计已签约未完工项目合同 | 95 | 1,473,890.98 | | 其中： | | | | 已签约尚未生效项目合同 | 38 | 899,819.65 | | 已生效正在执行项目合同 | 57 | 574,071.33 | | 已中标尚未签约项目合同 | 0 | 0 | 二、重大项目情况 1 ...

业绩总结 - 北方国际2024年一季度公司收入为50.1亿，同比增长4.6%；归母净利润为2.6亿，同比增长36.1%[1] - 预计公司24-26年收入分别为238/263/291亿元，归母净利分别为10/11/13亿元，3年CAGR为11%[2] - 预计2024年北方国际营业收入为23786万元，归母净利润为1017万元，EPS为1.02元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到29083百万元，较2022年增长117.1%[4] - 2026年预计净利润为1409百万元，较2022年增长75.4%[4] - 公司2026年预计ROE为10.80%，呈现稳定增长趋势[4] 评级及展望 - 北方国际24年目标PE为15倍，目标价15.23元，给予“买入”评级[2] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为19.30元 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1净利增36%超预期,主要受益于蒙古矿山项目利润增加和汇率变动 [1] - 2024Q1营收增4.6%,归母净利增36% [1] - 2024Q1毛利率9.62%(-3.23pct),费用率3.29%(-2.45pct) [1] - 2024Q1经营现金流同比降52%,减值损失同比降88% [1] - 公司拟在匈牙利设立全资子公司,进一步深耕和拓展中东欧电力市场 [1] - 公司将持续推动国际工程承包向投建营一体化转型,加大在中东欧和东南亚区域的投资并购力度 [1] 财务数据总结 - 2024年预计营收22,517百万元,同比增长4.8% [2] - 2024年预计净利润1,087百万元,同比增长18.4% [2] - 2024年预计每股收益1.09元 [2] - 2024年预计毛利率10.1%,EBIT率5.6%,净利率4.8% [2] - 2024年预计净资产收益率11.5%,总资产收益率4.3%,投入资本回报率6.8% [2] - 2024年预计资产负债率59.0%,净负债率143.9% [2] - 2024年预计市盈率11.25倍,市净率1.30倍,EV/EBITDA 9.01倍 [2]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为50.14亿元，同比增长4.63%[1] - 公司2024年归母净利润为2.63亿元，同比增长36.07%[1] - 预计公司2024-2026年营收将分别为259.74亿元、303.14亿元、346.75亿元，同比增长分别为20.88%、16.71%、14.39%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为10.82亿元、12.46亿元、13.82亿元，同比增长分别为17.91%、15.08%、10.96%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到346.75亿元，较2023年增长61.87%[4] - 预计2026年净利润将达到14.36亿元，净利率为3.99%[4] - 公司2026年ROE预计为11.36%，ROIC为7.59%[4] - 资产负债率预计在2026年将降至62.72%[4] - 每股收益预计在2026年将达到1.38元[4] 市场扩张和并购 - 公司计划在匈牙利设立全资子公司，以实现中东欧地区新能源领域产业布局[1] 风险提示 - 风险提示包括订单落地不及预期和应收账款回收不及预期的风险[2] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅分为推荐、中性和回避三个等级[8] - 推荐等级对应基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%～10%之间，回避等级为跌幅5%以上[8] - 评级标准适用于报告发布后的6到12个月行业指数或公司股价相对市场表现[8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，当前价格 12.46 元，合理价值 14.32 元，前次评级为买入 [1] 报告的核心观点 - Q1 满都拉口岸货运量高增，汇兑收益带动期间费用率下降，归母净利高增主要系蒙古矿山一体化项目利润增加以及汇率变动导致，24Q1 汇兑收益推动财务费用率同比下降 3.24pct 达 -1.17%，带动期间费用率下降 2.44pct 达 3.31%，截至 3 月 25 日满都拉口岸 24 年完成货运量 170.53 万吨，同比增长 67%，24Q1 经营性现金流净流入 3.39 亿元，同比少流入 3.63 亿元 [4] - 钢铁需求预期向好有望支撑煤价，蒙古矿山业务成长可期，焦煤价格支撑较强，叠加满都拉口岸持续建设，公司焦煤业务有望实现量价齐升，23 年蒙古焦煤一体化项目过货量 520 万吨/同比 +70%，销售焦煤 531 万吨/同比 +194% [4] - 设立匈牙利电力投资公司，电力运营业务持续成长，拟在匈牙利设立全资子公司拓展中东欧电力市场，拟在波黑、阿联酋、南非设立子公司开拓国际工程等业务 [4] - 盈利预测及投资建议，预计 24 - 26 年归母净利润分别为 11.5/14.4/17.2 亿元，维持合理价值 14.32 元/股的判断不变，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026 年预期流动资产分别为 137.99 亿、142.25 亿、226.39 亿、276.46 亿、328.36 亿元，非流动资产分别为 82.55 亿、95.18 亿、94.68 亿、93.90 亿、92.62 亿元，资产总计分别为 220.54 亿、237.43 亿、321.07 亿、370.36 亿、420.97 亿元 [5] - 2022 - 2026 年预期流动负债分别为 85.23 亿、95.02 亿、162.31 亿、195.01 亿、225.85 亿元，非流动负债分别为 49.73 亿、49.46 亿、49.36 亿、49.36 亿、49.36 亿元，负债合计分别为 134.96 亿、144.48 亿、211.67 亿、244.37 亿、275.21 亿元 [5] - 2022 - 2026 年预期营业收入分别为 134.33 亿、214.88 亿、264.87 亿、320.87 亿、373.31 亿元，增长率分别为 2.9%、60.0%、23.3%、21.1%、16.3%，归母净利润分别为 6.36 亿、9.18 亿、11.53 亿、14.43 亿、17.18 亿元，增长率分别为 2.0%、44.3%、25.6%、25.1%、19.1% [13][32] 成长能力 - 2022 - 2026 年预期营业收入增长分别为 2.9%、60.0%、23.3%、21.1%、16.3%，营业利润增长分别为 18.2%、17.0%、54.0%、25.2%、19.2%，归母净利润增长分别为 2.0%、44.3%、25.6%、25.1%、19.1% [13] 获利能力 - 2022 - 2026 年预期毛利率分别为 13.7%、10.3%、11.1%、11.1%、11.0%，净利率分别为 6.0%、4.4%、5.4%、5.6%、5.8%，ROE 分别为 8.2%、10.8%、11.7%、13.0%、13.6%，ROIC 分别为 10.1%、10.4%、17.3%、21.3%、24.7% [13] 偿债能力 - 2022 - 2026 年预期资产负债率分别为 61.2%、60.9%、65.9%、66.0%、65.4%，净负债比率分别为 26.6%、24.1%、17.2%、14.9%、13.1%，流动比率分别为 1.62、1.50、1.39、1.42、1.45，速动比率分别为 1.28、1.16、1.03、1.05、1.08 [13] 营运能力 - 2022 - 2026 年预期总资产周转率分别为 0.65、0.94、0.95、0.93、0.94，应收账款周转率分别为 3.49、5.71、4.29、4.06、3.84，存货周转率分别为 12.01、16.75、12.17、12.17、12.17 [13] 每股指标 - 2022 - 2026 年预期每股收益分别为 0.64 元、0.92 元、1.15 元、1.44 元、1.71 元，每股经营现金流分别为 0.74 元、0.70 元、3.97 元、2.36 元、2.59 元，每股净资产分别为 7.74 元、8.45 元、9.80 元、11.10 元、12.64 元 [13] 估值比率 - 2022 - 2026 年预期 P/E 分别为 12.99、12.25、10.83、8.65、7.27，P/B 分别为 1.07、1.33、1.27、1.12、0.99，EV/EBITDA 分别为 6.52、7.96、4.67、3.23、2.15 [13][32]