板块市场表现 - 新型城镇化板块在10月22日呈现高开态势 [1] - 武汉控股股价连续第二个交易日涨停（2连板） [1] - 北新路桥与北方国际股价涨停 [1] - 苏交科、中工国际、新疆交建、合肥城建等公司股价跟随上涨 [1]

专业工程板块市场表现 - 10月20日专业工程板块整体上涨0.36%，领涨股为*ST天龙，涨幅达6.40% [1] - 当日上证指数上涨0.63%至3863.89点，深证成指上涨0.98%至12813.21点 [1] - 板块内涨幅居前个股包括中化岩土（涨4.84%）、北方国际（涨3.03%）和铜冠矿建（涨2.56%） [1] 个股价格与成交情况 - *ST天龙收盘价6.15元，成交额3000.84万元，成交量4.93万手 [1] - 北方国际收盘价11.21元，成交额2.50亿元，成交量22.35万手 [1] - 中钢国际收盘价6.48元，成交额1.42亿元，成交量22.05万手 [1] - 百利科技下跌2.77%至7.01元，成交额3.50亿元，中国中冶下跌1.08%至3.67元，成交额6.37亿元 [2] 板块资金流向 - 专业工程板块主力资金净流入2082.79万元，游资资金净流出3581.75万元，散户资金净流入1498.97万元 [2] - 中国中冶主力资金净流入5707.09万元，主力净占比8.96% [3] - 北方国际主力资金净流入3631.06万元，主力净占比14.52% [3] - 中钢国际主力资金净流入2435.94万元，主力净占比17.19% [3]

股价与资金流向表现 - 截至2025年10月16日收盘，公司股价报收于10.94元，当日下跌1.44%，换手率为1.34%，成交量为13.09万手，成交额为1.43亿元 [1] - 10月16日当日，主力资金净流入440.07万元，占总成交额3.07%，游资资金净流入559.92万元，占总成交额3.91%，散户资金净流出999.99万元，占总成交额6.98% [1] - 近5个交易日中，主力资金在10月13日和10月15日分别净流入1342.88万元和1308.86万元，净占比分别为8.23%和9.40%，而在10月10日和10月14日则呈现净流出状态 [2] 公司主要财务指标 - 公司总市值为117.21亿元，低于工程建设行业均值224.37亿元，在行业内68家公司中排名第22位 [3] - 2025年中报显示，公司主营收入为67.35亿元，同比下降35.34%，归母净利润为3.09亿元，同比下降42.71% [3] - 公司2025年第二季度单季度主营收入为30.85亿元，同比下降42.88%，单季度归母净利润为1.32亿元，同比下降52.05% [3] - 公司毛利率为13.09%，略低于行业均值13.9%，净利率为4.48%，显著高于行业均值-2.87% [3] - 公司负债率为56.24%，净资产收益率为3.14%，高于行业均值0.57% [3] 估值与机构评级 - 公司动态市盈率为18.97，高于行业均值14.66，市净率为1.17，低于行业均值3.45 [3] - 过去90天内，共有6家机构对公司给出评级，其中5家为买入评级，1家为增持评级，机构目标均价为14.44元 [4]

项目核心信息 - 北方信托成功落地“盘活.津辰1号”不动产服务信托 旨在解决国有企业零散不动产资源整合难题 [1] - 项目委托人为北辰开发区管委会全资控股企业天津辰开新能物业管理有限公司 其长期持有多套分布于天津市不同行政区的商业不动产 [1] - 通过信托架构将分散资产串联 为提升国有资产整体运营效率提供全新解决方案 [1] 信托架构与优势 - 信托采用财产分批交付方式 核心优势在于信托制度的双重功能 [2] - 优势一为风险防火墙 通过资产隔离规避因经营或外部环境变化引发的风险 为国有资产筑牢安全底线 [2] - 优势二为专业集约运营平台 受托人搭建统一管理平台 遴选专业机构对分散资产进行归集、整合与专业化全生命周期管理 [2] 项目成效与意义 - 项目成功突破零散不动产“无人精细管理”困局 迈向“专业统一运营”新阶段 有效提升资产持续收益能力 [2] - 此单业务是公司“盘活”系列模式的成功复制与迭代升级 将应用场景从单一资产延伸至资产包整合优化 [3] - 该模式为后续处理同类零散资产提供可复制、可推广的成熟范本 诠释了信托服务“盘活存量、培育增量、提升质量”工作的实践路径 [3] 行业与公司展望 - 公司进一步夯实了在资产服务信托领域的专业能力 是信托服务实体经济能力的又一次重要提升 [3] - 未来公司将持续深耕不动产信托领域 不断丰富“盘活”系列产品 为各类市场主体提供更精准高效的金融服务 [3]

不动产信托财产登记试点进展 - 天津加入不动产信托财产登记试点行列，继北京、上海、广州、厦门之后 [1] - 北方国际信托股份有限公司助力天津首批不动产信托业务成功落地 [1] 信托项目核心特点与架构 - 项目名称为“盘活.津辰1号”不动产服务信托，是“盘活”系列创新实践之一 [1] - 项目委托人为天津辰开新能物业管理有限公司，该公司长期持有分布于天津不同行政区的多套商业不动产 [1] - 信托财产为委托人持有的多套不同行政区域内商业公寓，采用分批交付方式设立信托 [2] - 信托架构核心在于发挥信托制度的资产隔离优势，将分散不动产置入信托以实现与委托人其他资产的有效隔离 [2] - 北方信托作为受托人搭建统一资产运营管理平台，遴选专业运营机构对分散资产进行归集、整合与专业化运营 [2] 项目解决的问题与实现的目标 - 精准聚焦国有企业持有的零散不动产资源整合难题，通过信托架构将分散资产串联 [1] - 解决资产布局分散导致的跨区域管理壁垒、运营成本高企及资源利用效率低下问题 [1] - 通过全生命周期管理，从租赁管理到维护升级，解决委托人管理半径受限导致的运营难题 [2] - 显著提升资产组合的整体收益能力，为提升国有资产整体运营效率提供全新解决方案 [1][2]

公司股价与交易表现 - 截至2025年10月13日收盘，公司股价报11.05元，较前一交易日下跌1.86%，总市值为118.39亿元 [1] - 当日股票开盘价10.88元，最高价11.07元，最低价10.85元，成交额达1.63亿元，换手率为1.52% [1] 向特定对象发行A股股票方案 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过96,000.00万元（9.6亿元），其中72,435.78万元用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目，23,564.22万元用于补充流动资金 [1] - 本次发行股票数量不超过105,032,822股，发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 发行不会导致公司控制权发生变化，方案已获国资监管单位批复，尚需深交所审核及证监会注册 [1] 波黑光伏项目细节 - 募集资金投资项目为波黑科曼耶山125MWp光伏项目，项目实施主体为奥罗拉光电有限责任公司，采用BOO模式 [1] - 项目计划建设期1年，运营期25年 [1]

股价表现与市值 - 截至2025年10月10日收盘，公司股价报收于11.26元，较上周10.88元上涨3.49% [1] - 本周股价最高为11.38元（10月10日），最低为10.85元（10月9日） [1] - 公司当前总市值为120.64亿元，在专业工程板块排名第7位（共39家公司），在A股市场排名第1596位（共5158家公司） [1] 定向增发融资计划 - 公司申请向特定对象发行股票，募集资金总额不超过9.6亿元 [3][6] - 发行股票数量不超过105,032,822股，发行对象不超过35名 [3][6] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80% [3] 募投项目详情 - 募集资金中72,435.78万元将投入波黑科曼耶山125MWp光伏项目，23,564.22万元用于补充流动资金 [3][6] - 项目实施主体为奥罗拉光电有限责任公司 [4][6] - 项目采用BOO（建设-拥有-运营）模式，建设期1年，运营期25年 [3][6] - 项目预测平均电价为72欧元/MWh [3] 项目进展与审批状态 - 波黑光伏项目已取得国家发改委和商务部境外投资备案 [3][6] - 项目变电站建设许可已获批准，外线工程同意书预计取得无障碍 [3] - 本次发行已获国资监管单位批复，尚需深交所审核及中国证监会注册 [5]

公司融资进展 - 公司于2025年7月21日收到深圳证券交易所关于向特定对象发行股票的审核问询函 [1] - 公司已于2025年8月7日完成对审核问询函的逐项回复说明并更新了募集说明书等申请文件 [1] - 根据深交所进一步审核意见 公司对问询函回复及申请文件进行了补充和修订 并依据2025年半年度报告更新了财务数据 [2] 后续审批程序 - 本次向特定对象发行股票事项尚需通过深圳证券交易所审核 [2] - 发行事项需获得中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施 [2] - 最终能否通过审核及获得注册批准及其时间存在不确定性 [2]

财务数据 - 报告期各期末短期借款账面价值分别为75,441.13万元、90,372.58万元、97,029.06万元和114,076.10万元[8] - 报告期各期末一年内到期的非流动负债分别为27,607.47万元、1,848.30万元、286,656.61万元和299,327.17万元[8] - 报告期各期末货币资金余额分别为498,094.70万元、409,204.41万元、460,024.64万元和452,183.85万元[8] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为363,120.44万元、365,623.02万元、380,667.46万元和450,332.05万元[8] - 报告期各期末长期应收款账面价值分别为178,048.17万元、258,965.66万元、300,899.37万元和297,984.95万元[8] - 2022 - 2025年6月，境内货币资金利息收入分别为6564.34万元、7354.84万元、8020.39万元、2705.41万元[31] - 2022 - 2025年6月，境外货币资金利息收入分别为783.64万元、1327.13万元、1997.45万元、544.14万元[31] - 2025年6月30日货币资金454,848.65万元，短期借款100,000.00万元[34] - 2025年1 - 6月应付票据为18,694.96，2024年度为14,541.82，2023年度为19,359.17，2022年度为10,275.67[45] - 2025年6月30日应收账款合计281,556.91，占比54.32%，其中RNPL余额162,365.45，占比31.32%[79] - 报告期各期末公司应收账款账面余额账龄1年以内占比分别为65.04%（2022.12.31）、72.49%（2023.12.31）、69.45%（2024.12.31）、70.17%（2025.6.30）[93] - 截至2025年6月30日，公司2022 - 2024年各期末应收账款期后回款比例为82.79%、77.61%、54.20%，扣除单项计提后为94.90%、95.38%、65.29%[98] - 2025年6月30日应收账款余额为518386.89万元，2024年末为496600.91万元，2023年末为448454.78万元，2022年末为421281.94万元[99] - 报告期各期末，公司长期应收款（含一年内到期）账面余额分别为313122.07万元、401285.98万元、353617.89万元和356182.80万元[113] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为93,755.39万元、136,293.34万元、156,426.32万元和129,390.66万元，占总资产比例分别为4.25%、5.74%、6.40%和5.21%[160] - 报告期内公司焦煤销售收入分别为257,987.46万元、650,166.07万元、592,170.28万元和160,113.45万元（2025年为1 - 6月）[165] - 报告期内公司焦煤存货账面余额分别为41,389.70万元、88,757.28万元、89,694.93万元和62,716.56万元[165] - 2022 - 2025年1 - 6月，公司营业收入分别为1,343,327.31万元、2,148,789.96万元、1,907,992.54万元和673,451.36万元；归属母公司股东的净利润分别为63,615.93万元、91,806.48万元、104,951.25万元和30,891.68万元，最近一期净利润同比下降42.71%[179] - 2025年1 - 6月、2024年、2023年、2022年远期外汇合约交割金额分别为7,836.59万元、105,452.85万元、351,596.45万元、230,953.38万元，与境外收入比例分别为2.56%、9.76%、27.70%、30.38%[181] - 2025年1 - 6月汇兑损益4199.07万元，2024年为 - 14934.28万元，2023年为 - 21967.51万元，2022年为 - 39624.40万元[192][193] - 2025年1 - 6月套保损益 - 88.91万元，2024年为1764.78万元，2023年为128.90万元，2022年为18383.06万元[192] - 2025年6月30日利润总额40051.00万元，2024年为116150.31万元，2023年为111402.92万元，2022年为96553.11万元[193] 业务情况 - 2025年1 - 3月焦煤市场价格下跌致焦煤供应链业务收入及毛利率下降[9] - 国内资源供应链业务焦煤供应链客户通常无信用期，其他客户一般约定90天左右信用期，国内工程业务客户一般约定30天左右信用期[74] - RNPL负责孟加拉燃煤电站项目，预计2025年下半年完工[79][80][81] - Mongol Refinery State Owned LLC负责蒙古国原油管道项目，预计2026年下半年完工[79] - 埃塞俄比亚世行微网光伏项目预计2025年下半年完工，其他已完工[79][80][81] - TK重载公路EPC项目预计2025年内验收获许可，后续分30期收款[120] - 截至2025年7月，采矿设备项目累计回款14492万美元（含代扣代缴税金1688万美元）[122][123] - 截至2025年7月末，运输车辆项目累计回款1.55亿元人民币[122][125] - 截至2025年7月末，沙湾拿吉省道路升级工程项目累计还款2800万美元，存在逾期金额1413万美元[122][126] - 截至2025年7月末，尼日利亚金矿项目累计收到回款1466万美元[122][127] - 截至2025年7月末，易大宗项目累计收到回款3776.50万元[122][130] - 截至2025年7月末，乌兹别克斯坦铁路钢轨供货项目累计收到回款1989.32万元[122][131] - 2024年北山公司与TTJV组成联营体与ETT续签3年采矿服务合同，完成ETT采矿量4539万方[158] 未来展望 - 公司未来拟通过股权融资优化资本结构，降低资产负债率提高偿债能力[16] - 公司未来将加强应收账款回收管理，优化资金周转效率提升偿债能力[17] - 公司将推动战略转型升级，发展投资业务提高资产盈利能力带动偿债能力提升[18] 其他 - 公司制定《金融衍生品交易管理办法》，财金部是归口管理部门[195] - 金融衍生品业务年度开展计划需经总经理办公会、董事会/股东大会审议[199]

股票发行 - 本次向特定对象发行股票数量不超过105,032,822股，未超发行前总股本30%[10] - 募集资金总额不超96,000.00万元[11] - 发行对象不超35名，以现金同一价格认购[9] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价80%，且不低于发行前公司最近一年末经审计的归属于普通股股东每股净资产[10] - 发行决议有效期为股东大会审议通过之日起十二个月[14] 项目投资 - 波黑科曼耶山125MWp光伏项目总投资75,453.94万元，拟投入募集资金72,435.78万元[12] - 补充流动资金拟投入募集资金23,564.22万元[12] - 该光伏项目25年运营期内合计新增折旧摊销75,456.74万元，年均3,018.27万元[20] 业绩数据 - 2022 - 2025年1 - 6月公司营业收入分别为1343327.31万元、2148789.96万元、1907992.54万元和673451.36万元[21] - 归属母公司股东的净利润分别为63615.93万元、91806.48万元、104951.25万元和30891.68万元，最近一期同比降42.71%[21] - 报告期各期末应收账款及长期应收款账面余额合计分别为619301.05万元、723537.66万元、816110.92万元及841567.15万元[22] - 报告期各期末流动比率分别为1.62、1.49、1.16和1.30，速动比率分别为1.51、1.35、1.03和1.18[23] - 报告期各期主营业务收入中境外收入占比分别为56.84%、59.31%、56.90%和45.59%[26] - 报告期各期汇兑损益及开展外汇衍生品交易对公司利润总额影响合计为21241.34万元、21838.61万元、13169.50万元和 - 4110.16万元，占利润总额比例分别为22.00%、19.60%、11.34%及 - 10.26%[27] 股东情况 - 截至2025年6月30日，中国北方工业有限公司持股431872107股，占比40.31%[39] - 北方工业科技有限公司持股125350662股，占比11.70%，持有限售股96423586股[39] - 中兵投资管理有限责任公司持股48590300股，占比4.54%[39] - 前十名股东合计持股669819391股，占比62.53%[40] - 北方公司合计持有公司52.01%股份，为控股股东和实际控制人[41] 行业数据 - 2024年我国对外承包工程新签合同金额2673.00亿美元，同比增1.05%，完成营业额1659.70亿美元，同比增3.14%[50] - 2024年ENR250排名中，81家中国内地企业上榜，国际营业总额1229.7亿美元，占250家上榜企业国际营业总额24.6%[53] - 2024年中国企业在非洲、亚洲、中东市场份额分别为56.8%、55.8%、25.3%[53] - 2024年我国企业在“一带一路”共建国家新签承包工程合同额16556.5亿元人民币，增长1.4%[56] - 2024年我国企业在“一带一路”共建国家完成营业额9882.1亿元人民币，增长4.5%[56] - 2024年我国焦煤进口1.22亿吨，同比增19.62%，总金额1317.61亿元[88] - 2024年中国风电装机容量5.21亿千瓦，同比增18.14%；光伏装机容量8.87亿千瓦，同比增45.41%[125] 公司业务 - 核心业务为工程建设与服务，持续向亚洲、东欧、非洲等地区发展[158] - 资源供应链业务含蒙古矿山工程一体化项目焦煤供应链和重型装备出口贸易[161] - 电力运营业务包括新能源电站项目运营，克罗地亚风电和老挝南湃水电站项目处于运营阶段[163] - 工业制造业务由控股子公司深圳华特负责，生产销售马口铁包装容器[164] 未来展望 - 未来十年“一带一路”重要市场光伏发电和风力发电装机量预计达120GW，需投资730亿美元[131] - 2025年新增光伏发电量预计为493GW（直流）[131] - 到2025年，BT、BOT等模式建设的项目在电力运营项目中的占比将达35%以上[132] 新技术研发 - 2024年风电单机容量突破18兆瓦，光伏组件转换效率达25%以上，储能电池成本降至900元/千瓦时以下[130][138] - 智能风机通过实时监测和调整运行参数，可将发电量提升5% - 10%[139] 其他 - 公司新能源项目在所得税、增值税等方面享受“三免三减半”“即征即退50%”等优惠政策[150] - 公司总体发展战略坚持“一条主线、两个坚持、三个定位、四种动能、五项支撑”[183]