报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[4] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024三季报营收141.2亿元同比-3%归母净利7.58亿元同比+10%24Q3营收37.1亿元同比-12%归母净利2.18亿元同比+16%毛利率16.2%同比+4.1pct财务费用率提升减值损失收窄[2] - 矿服业务开展顺利克罗地亚风电项目有望受益于电价增长[2] - 持续拓展“一带一路”沿线国家电力投建营业务看好其资源+电力成长逻辑[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计24 - 26年报告研究的具体公司归母净利润分别为10.35/13.97/16.39亿元[2] - 参考可比公司情况给予24年12倍PE对应每股合理价值12.05元[2] 财务数据 - 24Q1 - 3期间费用率(不含研发)为4.93%同比+2.47pct其中销售/管理/财务费用率分别为2.55%/2.01%/0.38%同比+0.14/+0.48/+1.86pct[2] - 24Q1 - 3经营性现金净流出4.57亿元同比多流出2.08亿元24Q3净流出0.73亿元同比多流出2.73亿元[2] - 24Q3计提信用/资产减值合计0.21亿元同比少0.36亿元[2] - 24Q1 - 3新签项目合同7.9亿美元同比-61%其中24Q3新签0.6亿美元(23Q3新签0.01亿美元)[2] - 重大项目进展如孟加拉燃煤电站克罗地亚风电项目蒙古矿山一体化等有不同程度进展[2] - 给出了报告研究的具体公司2022A - 2026E的营业收入增长率EBITDA归母净利润增长率EPS市盈率ROE EV/EBITDA等数据[3] - 给出了报告研究的具体公司2022A - 2026E的资产负债表和现金流量表相关数据[6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 给出了报告研究的具体公司的主要财务比率如成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标估值比率等数据[15]

关于控股股东减持公司可转换公司债券的提示性公告 股票简称：北方国际 股票代码：000065 公告编号：2024-069 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 1 关于控股股东减持公司可转换公司债券的提示性公告 关于控股股东减持公司可转换公司债券的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、控股股东可转债配售及历次减持情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准北方国际合作股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可【2019】1444 号）核准，北方国际合作股份 有限公司（以下简称"公司"或"北方国际"）于 2019 年 10 月 24 日公开发行了 5,782,100 张可转换公司债券，发行总额 57,821 万元。公司控股股东中国北方工 业有限公司（以下简称"北方公司"）及其一致行动人北方工业科技有限公司（以 下简称"北方科技"）共计配售北方转债 3,254,998 张，占发行总量的 56.29%。 其中，北方公司配售 2,496,221 张，占发行总量的 43.17%，北方科技配售 758,777 ...

报告投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告核心观点 - 2024年前3季度净利增长15.9%符合预期 [3] - 展望未来公司蒙煤业务有望实现平稳增长,孟加拉火电项目投产和波黑光伏项目启动将打开发电业务的成长空间,带动利润持续提升 [2] - 下调2024-2026年EPS预测,目标价下调至16元 [3] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年前3季度营收141.22亿元下降3.48%,归母净利润7.58亿元上升9.70% [3] - 2024年前3季度费用率5.29%,归母净利率2.44%,加权ROE8.59% [3] - 2024年前3季度经营现金流-4.57亿元,应收账款40.42亿元同比增10.29% [3] - 减值0.42亿元下降70.63% [3] 新签订单 - 2024年前3季度新签订单7.87亿美元下降61.3%,单3季度新签6001万美元 [3][14] - 截至2024年9月末,未完订单143.67亿美元,其中未生效订单84.3亿美元,正在执行订单59.37亿元 [3] 项目进展 - 蒙古矿山一体化项目完成采矿量3336万方,运输量428万吨,过货量485万吨,焦煤销售量404万吨 [3] - 克罗地亚塞尼风电项目前3季度实现发电2.68亿度 [3] - 孟加拉燃煤电站项目EPC工程形象进度完成96.1% [3] 新项目签约 - 与克罗地亚供水公司签订塞尼市政水务项目,拟投资2725万欧元 [3] - 拟定增不超9.6亿元投资波黑125MWp光伏项目,预测内部收益率17.74%,投资回收期8.85年 [3]

重大投资项目进展 - 蒙古矿山工程一体化项目完成采矿量3,336万方、运输量485万吨、焦煤销售量404万吨[1] - 孟加拉博杜阿卡利燃煤电站项目建设进度达96.1%,预计2024年上半年实现商业运营[1] - 克罗地亚156MW风电项目全部39台风机已通过国家验收,截至三季度末累计发电2.68亿度[1] - 老挝南湃BOT水电站项目累计实现发电量3.13亿度[1] 蒙古市场开发策略 - 蒙古是"一带一路"沿线重要节点国家,中蒙经贸合作保持良好发展[2] - 公司将充分发挥兵器工业集团在开采、爆破、机械设备等方面的优势,大力开发蒙古其他铜矿、煤矿等一体化项目[2] - 公司将继续推动"资源换工程"模式,拓展清洁能源、基础设施建设等领域的市场[2] 波黑光伏项目 - 公司拟投资建设波黑科曼耶山125MWp光伏项目,采用BOO模式运营[2][3] - 该项目符合波黑可再生能源发展战略,税后内部收益率为9.68%,投资回收期8.85年[2][3] - 该项目有助于公司进一步打造国际品牌,深耕中东欧电力市场[3]

报告公司投资评级 - 公司发布"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入情况 - 2024年1-3季度收入141.2亿元,同比下降3.5% [5] - 2024年第3季度收入37.1亿元,同比下降12.3% [5] - 收入同比小幅下降,预计蒙古煤炭及电站项目有所拖累 [5] 盈利能力 - 2024年1-3季度归母净利润7.6亿元,同比增长9.7% [5] - 2024年第3季度归母净利润2.2亿元,同比增长15.9% [5] - 盈利能力延续提升,毛利率和净利率均有所改善 [5] 公司发展前景 - 公司持续深耕"一带一路"沿线国家,海外项目受益一带一路推进 [5] - 一体化项目运营稳健,有力支撑公司转型前景 [5] - 在建孟加拉火电站、刚果(金)矿建项目、蒙古国EPC项目有序推进,预计将持续贡献新增收入 [5]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3归母增速超15%，尽管焦煤价格持续下行，但公司整体经营稳健，投建营一体化下表现良好 [1] - 公司盈利能力同比改善，但财务费用因汇兑收益减少而大幅增长 [2] - 在运营项目稳中向好，在建项目稳步推进，孟加拉燃煤电站项目预计25年一季度投入运营 [3] 财务表现 - 24Q1-3公司实现营收141.22亿元，同比-3.48%，归母净利润7.58亿元，同比+9.7%，扣非归母净利润7.44亿元，同比+5.17% [1] - 单24Q3实现营收37.07亿元，同比-12.32%，归母净利润2.18亿元，同比+15.9%，扣非归母净利润2.16亿元，同比+5.13% [1] - 24Q1-3公司毛利率为11.7%，同比+1.58pct，Q3毛利率为16.23%，同比+4.07pct [2] - 24Q1-3公司期间费用率5.29%，同比+2.47pct，其中财务费用率同比+1.86pct，主要由于汇率变动导致的汇兑收益减少 [2] - 24Q1-3公司净利率为5.59%，同比+0.44pct，单Q3净利率为5.7%，同比+0.35pct [2] - 24Q1-3公司CFO净额为-4.57亿元，同比多流出2.08亿元 [2] 项目进展 - 24Q3公司新签合同0.6亿美元，同比+4650%，截至24Q3已生效正在执行项目合同额为59.4亿美元，较去年同期下滑19.4% [3] - 蒙古矿山一体化项目：24M1-9完成采矿量3336万方，运输量428万吨，过货量485万吨，焦煤销售量404万吨 [3] - 克罗地亚风电项目：24M1-9发电2.68亿度，占23年全年的58% [3] - 孟加拉博杜阿卡利燃煤电站：项目施工未受影响，预计24年内建成，25年一季度投入运营 [3] 财务预测 - 下调24-26年公司归母净利润为9.9/11.5/13.8亿元（前值10.3、11.9、13.9亿元） [1] - 2024E-2026E营业收入预计为217.91/240.18/265.35亿元，归母净利润预计为9.89/11.54/13.82亿元 [3] - 2024E-2026E毛利率预计为11.13%/11.41%/11.73%，净利率预计为4.54%/4.81%/5.21% [8]

北方国际合作股份有限公司 未来三年（2024-2026）股东回报规划 公司着眼于长远和可持续发展，在综合考虑企业盈利能力、经营发展规划、 股东回报、社会资金成本以及外部融资环境等因素的基础上，充分考虑公司未来 三年盈利规模、现金流量状况、发展所处阶段、项目投资资金需求、银行信贷环 境等情况，建立对投资者科学、持续、稳定的分红回报机制，以保证公司利润分 配政策的持续性和稳定性。 二、制定本规划的原则 公司未来三年（2024-2026）将坚持在符合相关法律法规及《公司章程》的 前提下，综合考虑投资者的合理投资回报和公司的长远发展，积极实施持续、稳 定的利润分配政策，并充分考虑股东（特别是中小股东）、独立董事的意见。 三、公司未来三年（2024-2026）股东回报具体规划 （一）利润分配形式 公司采用现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利，具备现金分红 条件的，应当采用现金分红进行利润分配。 （二）现金分红条件 1 为了建立健全公司科学、持续、稳定的分红决策和监督机制，积极回报投资 者，引导投资者树立长期投资和理性投资理念，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《关于进一步落实上市公司现金分红 ...

的投资者提供财务资助或补偿的公告 股票简称：北方国际 股票代码：000065 公告编号：2024-068 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 关于向特定对象发行股票不存在直接或通过利益相关方向参与认购 关于向特定对象发行股票不存在直接或通过利益相关方向 参与认购的投资者提供财务资助或补偿的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 北方国际合作股份有限公司（以下简称"公司"或"北方国际"）于 2024 年 10 月 31 日召开九届四次董事会会议，审议通过了 2024 年度向特定对象发行 A 股 股票（以下简称"本次发行"）的相关议案。 现公司就本次发行不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供 财务资助或补偿事宜承诺如下： 公司不存在向参与认购的投资者作出保底保收益或变相保底保收益承诺的 情形，亦不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或者补 偿的情形。 特此公告。 北方国际合作股份有限公司董事会 二〇二四年十一月一日 1 ...

股票简称：北方国际 股票代码：000065 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 2024 年度 向特定对象发行 A 股股票募集资金 使用可行性分析报告 二〇二四年十一月 北方国际 2024 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报告 北方国际合作股份有限公司 2024 年度 向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报告 北方国际合作股份有限公司（以下简称"北方国际""公司"）拟向特定对 象发行 A 股股票，拟募集资金总额不超过 96,000.00 万元（含本数）。根据中国 证券监督管理委员会《上市公司证券发行注册管理办法》等规定，公司就本次向 特定对象发行 A 股股票募集资金运用的可行性进行分析，编制了《北方国际合 作股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报 告》。 本报告中如无特别说明，相关用语具有与《北方国际合作股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案》中的释义相同的含义。 一、本次募集资金的使用计划 本次向特定对象发行募集资金不超过 96,000.00 万元，扣除发行费用后，拟 将用于以下项目 ...

股票简称：北方国际 股票代码：000065 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 2024 年度 向特定对象发行 A 股股票 方案论证分析报告 二〇二四年十一月 | 目录 | | --- | | 一、本次发行的背景和目的 3 | | --- | | （一）本次发行的背景 3 | | （二）本次发行的目的 4 | | 二、本次发行证券及其品种选择的必要性 5 | | （一）本次发行证券的种类和面值 5 | | （二）本次发行证券及其品种选择的必要性 5 | | 三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性 6 | | 四、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性 6 | | （一）发行定价的原则和依据 6 | | （二）本次发行定价方法及程序 7 | | 五、本次发行方式的可行性 7 | | （一）本次发行符合《证券法》规定的发行条件 7 | | （二）公司不存在《注册管理办法》第十一条不得向特定对象发行证券的情 | | 形 8 | | （三）公司募集资金使用符合《注册管理办法》第十二条规定 8 | | （四）公司本次发行符合《注册管理办法》第四十条规定 9 | | （五） ...