公司基本信息 - 公司主要利润来源是高速公路通行费收入，2022年度向全体股东每10股派发现金红利4.28元[2] - 公司股票简称为粤高速A、粤高速B，股票代码分别为000429、200429[6] - 报告期指截至2022年12月31日止12个月，报告日为2023年3月20日[5] - 公司的中文名称为广东省高速公路发展股份有限公司，中文简称为粤高速[6] - 公司注册地址历史变更情况包括1992年至1999年在广州市东风中路503号东建大厦4楼，1999年至今在广州市白云路85号[7] - 公司办公地址在广州市天河区珠江新城珠江东路32号利通广场45-46层[7] - 公司网址为www.gpedcl.com[7] 公司财务数据 - 公司营业收入2022年为4,168,634,113.98元，较2021年下降21.17%[8] - 公司归属于上市公司股东的净利润2022年为1,277,069,521.90元，较2021年下降24.90%[8] - 公司经营活动产生的现金流量净额2022年为2,752,026,558.38元，较2021年下降25.01%[8] - 公司基本每股收益2022年为0.61元，较2021年下降24.69%[8] - 公司加权平均净资产收益率2022年为14.30%，较2021年下降5.81%[8] - 公司总资产2022年末为20,267,197,153.88元，较2021年末增长7.37%[8] - 公司归属于上市公司股东的净资产2022年末为9,075,877,244.12元，较2021年末增长1.04%[8] 公司业务及发展 - 公司主营业务是收费高速公路、桥梁的投资、建设、收费和养护管理，控股高速公路里程306.78公里[15] - 公司参控股高速公路均处于优越的地理位置，地区经济蓬勃发展带动交通出行需求，为通行车流量保持稳定增长提供保障[16] - 公司实现国有资本保值增值率113.98%[17] - 公司研发投入主要项目包括结构安全监测系统和船舶航迹监控系统，预计对未来发展有积极影响[22] - 公司推进战略新兴产业项目落地，重点挖掘科技创新和研发类企业的投资机会[48] - 公司参与电话调研会，包括兴业证券、中泰证券等，主要内容涵盖公司经营情况、财务数据解析和发展战略[49][50]

车流量与运营情况 - 随着疫情防控政策优化，公司参控股路段车流量同比增幅明显，整体呈现回暖趋势 [2] - 广佛高速公路自2022年3月3日起停止收费，由广佛高速公路有限公司继续负责管理、养护 [2] 在建工程与改扩建项目 - 公司控股项目京珠高速公路广珠段、参股项目江中高速和深圳惠盐高速正在实施改扩建工程 [2] - 公司控股项目广惠高速，参股项目粤肇高速正在开展改扩建工程前期工作 [2] 分红政策 - 公司承诺在2021-2023年度，每年以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的70% [3] - 分红政策旨在为股东创造长期稳定良好的回报 [3] 战略规划与多元化发展 - 公司“十四五”发展规划明确以高速公路主业为核心，同时培育交通领域新兴产业 [4] - 通过收购优质路产和参与改扩建工程，扩大高速公路主业规模 [4] - 依托粤高资本股权投资平台，投资重卡换电、充电桩、智能物流等领域，培育新的盈利增长点 [4]

养护费用 - 2014年和2015年早通车高速如广佛、佛开养护费用（不含专项）约13 - 15万每公里（四车道），新通车高速养护费用（不含专项）7 - 13万元每公里（四车道），每年标准相近，养护成本变化不大 [1] - 2015年参股江西赣康和康大高速有一定专项养护费用支出，暂无较大专项养护支出计划 [2] 股权收购 - 公司有向大股东收购已参股项目更多股权份额的考虑，但沟通原股东意愿是主要难点，原股东出让股权谨慎 [2] 经营期限 - 交通部《收费公路管理条例》限定收费公路收费期限届满须终止收费，扩建高速可申请重新核定经营期 [2] 历史负担 - 公司不存在政府指令强加的历史负担，如人员方面 [2] 多元化探索 - 公司关注金融服务、节能环保等主业外产业项目，2009年以来参股3个金融类项目，辖下科技公司有合同能源管理资格及LED灯具改造实践 [2] PPP模式参与 - 高速公路基础设施提倡投资多元化，若有合适项目和投资机会，公司会积极参与PPP模式 [2] 国企改革契合度 - 国企改革与公司有契合度，公司希望战略投资者参与未来战略发展和产业转型升级 [2] 参股项目管理 - 参股高速公路项目主要由控股方负责日常经营管理，公司在每个项目派出高管参与管理 [2] 子公司情况 - 广东高速科技投资有限公司2001年成立，2006年前投资业务不佳，之后业务回归与高速相关业务，2013年度仍亏损 [3] 成本折旧计算 - 成本折旧按车流量法计算，车流量以省交通集团2010年编制的预测报告为依据 [3] 广电网络基金投资 - 公司以5000万自有资金通过投资广东广电网络投资有限合伙企业参与投资粤广电，间接持股0.34%；2013年粤广电营收36.5亿元，净利润3.5亿元，净资产收益率约3.2%，正筹备上市 [3] 休息站经营 - 高速公路沿途休息站主要由交通集团下属香港上市公司粤运交通经营 [3] 发债计划 - 若有新增投资需求，公司可通过发行公司债融资 [3] 付现费用定义 - 付现费用指一线员工工资和日常养护等费用 [3] 路段影响 - 广佛、佛开周边路网成形，无更多分流影响；佛开南段四车道路段未来几年扩建，期间可能影响通行车流量 [3] 投资建议 - 建议公司谨慎进行多元化投资，可用组建基金形式投资或做优质项目财务投资者 [3]

土地资产与变现 - 公司沿线土地资产量不大，比较分散，多为划拨用地 [1] - 佛开公司去年通过转让退出的址山卫浴项目获利2000多万元，是公司实现的第一块土地变现案例 [1] 资产注入与重组 - 广交集团未来可能还有资产注入上市公司，但近期注入资产诉求不强 [1] - 广交集团旗下拥有全省接近70%的高速公路，总资产3000多亿 [1] - 广交集团旗下还拥有两家上市公司，粤高速和粤运交通 [2] 复星参与定增 - 复星参与粤高速定增的目的是看重现金流，并试图在交通版块打造完善的产业平台 [2] - 复星近几年收购的菜鸟、韵达等物流业务与高速公路有很好的结合点 [2] 重组募资与分红 - 公司计划在实施完2015年度分红之后，再实施重组资产交割和募资、股票发行等事项 [2] 股权激励与薪酬改革 - 广东省国资委原则上支持公司推进管理层激励，但需要研究符合公司实际情况的激励方案 [2] - 公司正逐步建立科学有效、市场化的激励机制，改革现有薪酬和考核体系，积极探索中长期激励机制 [2] 未来转型方向 - 公司将在已有多元化投资基础上进行延伸，一方面是金融布局，如证券、保险等；另一方面将围绕产业链寻找新的投资机会，如智能交通、汽车后服务 [2] - 公司未来希望增持部分参股高速公路项目的股权，变成控股项目 [2]

资产与土地 - 公司沿线土地资产量不大且分散，多为划拨用地，注重盘活再利用 [2] - 佛开公司去年转让退出的址山卫浴城项目获利2000多万元 [2] - 广交集团资产证券化率已达50%以上，近期注入资产诉求不强 [2] 高速公路与路产 - 广交集团旗下拥有全省接近70%的高速公路，总资产3000多亿 [2] - 广东新建高速公路建设成本大多超过1亿元/公里 [2] - 目前没有新建高速公路对公司控股的高速公路项目产生分流影响 [3] 未来规划与投资 - 公司希望增持部分参股高速公路项目股权变成控股项目 [3] - 目前没有高速公路收费标准调价的迹象 [3] - 公司计划与复星合作设立产业并购基金，重点布局金融项目和智慧交通、智慧出行等领域 [3] 重组与募资 - 公司计划在实施完2015年度分红后，再实施重组资产交割和募资、股票发行等事项，预计六月底七月初完成 [3] 股权激励与分红 - 广东省国资委原则上支持公司推进管理层激励，公司正逐步建立科学有效的激励机制 [3] - 随着公司资产不断丰厚、盈利能力增强，公司将争取不断提高分红水平 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位人员包括泰康资产管理、广州证券、北京宏道投资、中信证券相关人员 [1] - 时间为2016年3月31日下午14:00 - 15:30 [1] - 地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书等 [1] 高速公路业务情况 - 新建高速公路不会对公司参、控股项目产生分流影响 [1] - 预计大部分路段车流量能保持5% - 10%的增幅，未来三五年车流量和通行费收入可保持增速 [1] 复星参与定增情况 - 复星保险 + 投资模式看重现金流，试图在交通板块打造产业平台，粤高速路产资源好、现金流良好、国企改制政策给力、估值符合安全边际 [2] 公司运营事项进展 - 计划在实施完2015年度分红后，进行重组资产交割、募资和股票发行 [2] - 广佛高速改扩建核定经营期申请相关评估报告正报请政府部门审核 [2] 公司未来规划 - 争取提高分红水平 [2] - 探索中长期激励机制，包括研究股权激励或员工持股计划 [2] - 转型方向为在多元化投资基础上，进行金融布局，围绕智能交通、汽车后服务展开 [2]

参与单位及人员 - 广发证券交运研究员曹奕丰、招商证券交运研究员袁钉 [1] - 公司接待人员包括副总经理左江、董事会秘书及证券事务部部长刘晓梅、证券事务代表梁继荣、证券事务部投资者关系管理业务主管赵娟 [3] 活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2016年8月25日上午10:30 - 11:00，地点在公司会议室 [3] 公司发展战略 - 公司将沿“高速公路 + 投资”思路发展，坚持做好高速公路经营，加强投资工作 [4] 战略投资者合作 - 公司引入复星集团、保利地产、广发证券三家战略投资者，与复星合作将体现在分享投资经验、理念和项目资源，探讨运用投资手段 [4] 资本开支情况 - 投资国元证券8亿元，出资时间根据定增项目获批和缴款通知时间而定 [4] - 佛开高速公路南段扩建总投资35亿元，资本金约12亿元，2016 - 2020年分期投入 [4] 项目进展及性质 - 佛开高速南段扩建项目在立项核准阶段，已报发改委审批 [4] - 国元证券定增项目既适合短期财务投资，也适合长期战略投资，具体操作三年后根据形势确定 [4] 公司成本情况 - 公司利率成本控制在基准下浮10%或基准利率 [4] - 半年报财务费用同比减少6千多万，原因是利率下行和有息债券总额同比减少 [4] 股权收购意向 - 公司从做强主业角度考虑收购参股高速公路股权，目前无成熟标的 [4]

战略与投资 - 公司战略将继续沿着高速公路加投资的总体思路进行，同时加强股权投资以增加盈利空间 [2] - 公司计划参与国元证券的增发，投资金额为8亿元，具体出资时间将根据国元证券定增项目获批时间和缴款通知时间而定 [3] - 公司战略布局重点强调金融和智能交通项目，证券业是金融领域中效益更为突出的方向 [3] - 公司未来可能与国元证券在资本层面上进行更长期的战略合作，具体操作将根据三年后的形势再行确定 [3] 财务与资本开支 - 公司未来两三年的资本性开支主要包括投资国元证券的8亿元和佛开高速公路南段扩建的35亿元，其中资本金约12亿元将在2016年到2020年分期投入 [3] - 公司目前的资产负债率约为45%，处于良好水平，现有高速公路项目的建设贷款基本处于还款状态，息债水平会不断下降 [3] 毛利率与经营情况 - 佛开和广珠东高速的毛利率高于广佛高速，主要原因是折旧费用在新的经营期内进行摊销，以及公路建设成本相对较低 [2] - 广佛高速经历了四次改扩建，公路建设成本相对较高，且目前尚未就获得收费期重新核定因素做出相关的会计估计变更处理，因此毛利率相对较低 [2] 合作与战略投资者 - 公司引进了复星、保利和广发3家战略投资者，复星在项目选择、投资评估、风险把控、资金运用、资本运作等方面有丰富经验，将支持公司加强以投资为主的发展策略 [3] - 公司与复星目前尚未形成很清晰的对接项目，但双方将持续努力落地实施一些对上市公司有益的合作项目 [3]

公司战略与经营方向 - 公司已完成公路行业最大力度的混合所有制改革，未来将坚持“高速公路+投资”的经营思路，继续做好高速公路经营，同时加强投资力度，寻求优质股权投资项目 [2] - 公司提出“资本运营常态化”理念，强调发挥上市公司平台作用，整合资源，促进产业结构升级，涵盖高速公路主业及其他产业项目的资本运作 [2] - 公司通过定向增发引入复星集团、保利地产及广发证券三家战略投资者，复星将在项目选择、投资评估、风险把控等方面提供支持 [2][3] 财务状况与负债管理 - 截至2016年6月30日，公司有息负债总额约为60亿元，占比87.84%，未来三年将处于净偿还状态，财务费用将逐步下降 [3] - 公司预计2017年将收到九江大桥提前终止收费的下一期补偿款，此前已收到2000万元及6077万元补偿金 [3] - 公司2016-2018年度现金股利分配比例不低于合并报表归属母公司所有者净利润的70%，重大投资计划可能影响分红率 [3] 投资项目与分红政策 - 公司计划在2016-2020年投入12.4亿元自有资本金用于佛开高速南段改扩建项目 [3] - 公司拟增加对前景较好、剩余经营期限较长的优质项目的持股比例，可能涉及重大投资计划 [3][4] - 公司已完成重组并表广珠东高速，未来将继续寻求并表其他参股高速公路的机会 [4] 其他事项 - 广佛高速收费期限重新核定对公司财务状况的影响尚未测算，需等待商务洽谈及审批部门审定 [3]