诉讼进展公告 - 公司与HKK2合资成立的阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司涉及纠纷案件 清盘呈请最新进展已多次披露 [1] - HKK2于2025年5月15日通过传票形式向法院申请解除对清盘呈请的搁置并恢复聆讯 [2] - 2025年6月13日 公司与HKK2共同申请撤销呈请人传票 [2] - 2025年6月20日 香港高等法院原讼法庭作出命令 同意驳回呈请人传票及清盘呈请 [2] 对公司影响 - 本次法院命令不会对公司的财务状况及生产经营造成不利影响 [3]

法律纠纷进展 - 2025年5月15日，HKK2申请解除清盘呈请搁置并恢复聆讯[2] - 2025年6月13日，公司及HKK2共同申请撤销呈请人传票[2] - 2025年6月20日，公司收到法院命令驳回呈请人传票及清盘呈请[3] 影响说明 - 本次命令不会对公司财务及生产经营造成不利影响[3]

环境问题与治理 - 黄冈晨鸣生产基地因刺鼻气味问题被居民投诉，当地生态环境局确认异味源于该工厂[2] - 2019年调试阶段已出现臭气浓度、氮氧化物超标问题，设备异常时更为显著[3] - 2022年投入9000万元进行环保技改，2024年集团环保投入3.31亿元，近三年累计7.97亿元[3] - 子公司江西晨鸣、湛江晨鸣多次因超排水污染物受罚[3] - 累计投入9亿元治理废气，采用进口材料封闭处理厌氧系统臭气[3] - 生产工况不稳定、设备老化导致无组织废气未能有效收集，计划投入1.3亿元专项治理[4] 经营与财务危机 - 总负债477.42亿元，资产负债率82.28%，流动比率0.27，货币资金22.83亿元较2024年末下降61%[7] - 2025年一季度营收7.97亿元同比下降近90%，净亏损14.51亿元[7] - 2024年营收227.29亿元同比下降14.58%，净亏损74.11亿元[7] - 计提信用减值损失32亿元，应收融资租赁款等合计88.99亿元中46.01亿元已计提减值[8] - 参股南粤银行因4.5亿元借款未偿还被起诉，财务公司已解散[8] 公司治理问题 - 董事会监事会延期换届，原定6月15日届满[7] - 审计机构对2024年内控出具否定意见，指出控制环境重大缺陷[9] - 实际控制人为寿光国资但长期由内部人控制，陈洪国掌权20年[11] - 陈洪国家族成员占据高管职位，妻子任副总，妻弟任董事兼副总[11] - 晨鸣控股由寿光国资持股45.22%，陈洪国家族通过恒联投资持股18.65%[11][12] - 中小股东对12项议案投出半数以上反对票[14] 行业对比 - 同行太阳纸业、博汇纸业2024年保持盈利，晨鸣亏损74.11亿元[8] - 多元化战略失败，涉足金融领域未达预期[8]

公司概况 - 晨鸣纸业成立于1958年，在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有多个生产基地，旗下文化纸、铜版纸、白卡纸等产品市场占有率位居全国前列 [3] - 2021年公司营收达到330.2亿元的历史高点，扣费净利润17.44亿元，此后业绩进入下滑通道 [3] - 2022年至2024年分别实现营业收入320亿元、266.1亿元、227.3亿元，扣费净利润分别为-3.61亿元、-19.42亿元、-72.02亿元，三年合计亏损95.05亿元 [3] 债务情况 - 截至2024年11月18日，公司及子公司累计逾期债务本息合计18.20亿元，另有5.74亿元对子公司担保逾期 [3] - 2025年3月31日新增16.56亿元逾期借款及10.34亿元新增逾期担保 [3] - 控股股东晨鸣控股持股8.19亿股（占比27.87%），被累计轮候冻结30.41亿股，占其所持股份的370.9% [12] 主业经营 - 2024年白卡纸业务营业收入45.53亿元，毛利率-12.91%，较2022年的90.61亿元和13.63%大幅下滑 [5] - 造纸行业新增产能集中投放导致市场供需矛盾凸显，主要纸品价格承压下行，白卡纸价格因供需失衡出现大幅下滑 [5] 金融业务 - 2013年起布局财务公司、融资租赁、股权投资等业务，2025年拟对山东晨鸣融资租赁有限公司增资50亿元 [6] - 截至2024年末应收融资租赁款、应收保理款和应收债权转让款合计计提减值损失高达46亿元 [7] 关联方风险 - 利得资本存在多项违规行为，包括虚假宣传、承诺保本保收益、挪用基金财产等，其时任法定代表人李兴春同时是晨鸣纸业执行董事 [8][9] - 利得资本旗下"利得盈""利丰盈"等产品底层资产含有晨鸣纸业及子公司应收债权，产品总期限60个月，业绩比较基准5% [11] 环保问题 - 黄冈晨鸣浆纸因设施设备老化、运行维护不到位导致无组织废气未有效收集处理，拟投入1.3亿元进行污染防治 [13] - 已停止新鲜原料木片收购，对重点区域进行防渗处理，优化升级石灰窑静电除尘系统 [13] 应对措施 - 已落实展期、降息的金融负债占整体有息负债规模的84%，正在加快沟通剩余部分 [14] - 盘活处置现有资产，加大上海大楼等物业资产处置力度，组建资产管理中心提高处置效率 [14]

公司治理 - 第十届董事会、监事会任期2025年6月15日届满，拟修订制度并换届[1] - 董事会、监事会延期换届，人员任期顺延[1] - 三位独立董事任期届满，换届前继续履职[2] - 公司将推进换届工作并及时披露信息[2]

诉讼情况 - 2025年4月11日至5月22日新增诉讼152件，涉案金额120,055.24万元，占净资产13.11%[2] - 无重大诉讼仲裁事项，被告涉三类纠纷案件[2] 应对措施 - 多种方式解决诉讼，按准则处理会计[3] - 金融机构支持，公司筹措资金、处置资产、追缴欠款[3] 信息披露 - 密切关注进展并及时披露信息[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期宏观情绪释放，震荡企稳向上修复，但时间和空间有限 [74] - 下游原纸厂采购抵触情绪明显，港口库存高位，供应宽松，市场观望氛围浓厚 [74] - 纸浆面临库存高位和成本传导问题，需求端对浆价上涨承接力低 [74] - 中美关税博弈缓和，市场核心矛盾转向产业内部供需基本面 [74] 各部分总结 行业资讯 - 截至2025年5月15日，中国纸浆主流港口样本库存219.8万吨，环比增8.0%，转为累库，处于年内高位 [5] - 5月15日晨鸣纸业参与投资者交流活动，多基地推进复工复产，积极解决债务问题，获政府10亿资金支持 [5] 行情数据 - 2025年5月16日，银星基差944元/吨，环比降8.88%，同比增686.67%；俄针基差94元/吨，环比增161.11%，同比增133.57% [14] - 2025年5月16日，银星 - 俄针价差850元/吨，环比降15.00%，同比增112.50% [14] - 2025年5月16日，07 - 09月差环比增15.15%，07 - 11月差150元/吨，环比增56.25% [18] 基本面数据 价格 - 2025年5月16日，银星 - 金鱼价差2050元/吨，环比降2.38%，同比增215.38%；俄针 - 金鱼价差1200元/吨，环比增9.09%，同比增380.00% [25] - 2025年5月16日，针叶浆进口利润（银星） - 39元/吨，环比增74.29%，同比增75.53%；阔叶浆进口利润（明星） - 432元/吨，环比增27.01%，同比降97.65% [28] - 2025年5月16日，多种针叶浆现货价环比上涨，同比多数下降；阔叶浆现货价环比上涨，同比下降；本色浆、化机浆部分价格环比有变动，同比下降 [30][37][41] 供给 - 2025年3月欧洲港口纸浆库存155万吨，环比增7.56%，同比增33.85%；2月全球纸浆出港量432.4万吨，环比降1.70%，同比降5.49% [42][44] - 2025年3月，针叶浆、阔叶浆进口量下降，本色浆、化机浆进口量增加 [46] 需求 - 2025年5月16日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸产能利用率环比有降有升，同比均下降 [49] - 2025年5月16日，白卡纸、生活用纸、双胶纸价格环比下降，铜版纸价格持平，同比均下降 [50] - 本周期双胶纸、铜版纸市场供需僵持，成交清淡；生活用纸价格弱势僵持；白卡纸价格低位震荡 [53][56] - 2025年5月16日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸利润环比下降，同比上升 [59] 库存 - 2025年5月16日，纸浆仓库仓单数量24.75万吨，环比降3.06%，同比降44.71%；厂库仓单数量2.24万吨，环比持平，同比降32.89% [65] - 2025年5月16日，青岛港、常熟港库存环比增加，高栏港 + 天津港 + 日照港库存环比下降，五港总计库存环比增8.01% [71] 操作建议 - 纸浆短期宏观情绪释放，震荡企稳向上修复，但因库存高位和成本传导问题，修复时间和空间有限 [74]

股东大会基本情况 - 公司2024年度股东大会于2025年5月15日在山东省寿光市农圣东街2199号公司研发中心会议室召开，同时通过深圳证券交易所交易系统及互联网投票系统进行网络投票[5] - 出席现场会议及网络投票的股东共计710名，代表有效表决权股份552,521,551股，占公司总表决权股份的18.8281%[8][9] - 其中A股股东代表413,513,998股(占比14.0912%)，B股股东代表23,768,163股(占比0.8099%)，H股股东代表12,063,128股(占比0.4111%)，网络投票股东代表103,176,262股(占比3.5160%)[6][8] 议案表决情况 - 关于公司及子公司对外提供担保的议案获得92.0954%赞成票，反对票占比7.6891%[12] - 关于黄冈晨鸣为黄冈科技提供担保的议案获得92.1031%赞成票，反对票占比7.6919%[12] - 关于终止建设黄冈晨鸣二期项目的议案获得86.6461%赞成票，反对票占比12.9708%[12] - 公司2024年度利润分配方案获得97.5513%赞成票，反对票占比2.2170%[14] - 续聘会计师事务所议案获得94.0816%赞成票，反对票占比5.6839%[14] 股东结构特征 - 中小投资者参与度较高，共702人代表81,282,447股(占比2.7698%)，在多项议案中反对票比例显著高于平均水平[9][12] - H股股东在部分议案中表现出明显分歧，如终止黄冈项目议案反对票达67.4297%[12] - B股股东对担保类议案反对率较高，其中为黄冈科技担保议案反对率达58.9760%[12] 会议程序合规性 - 股东大会召集程序符合规定，先后于2025年3月31日和4月25日在深交所和香港联交所发布通知及补充通告[4][5] - 会议实际召开情况与公告内容完全一致，包括时间、地点和投票方式等要素[6] - 表决程序采用现场记名投票与网络投票结合，计票过程由股东代表、监事代表及律师共同监督[10][11]

股东大会出席情况 - 有权出席本次股东大会有表决权股份总数为2,934,556,200股，实际出席代表有表决权股份552,521,551股，占比18.8281%[4] - 除董监高及5%以上股份股东外，出席境内上市股份股东代表股份81,282,447股，占比2.7698%[5] - 出席现场会议股东代表有表决权股份449,345,289股，占比15.3122%[5] - 通过网络投票股东代表有表决权股份103,176,262股，占比3.5159%[5] - A股股东代表股份478,007,853股，占公司A股有表决权总股份总数28.1203%[5] - B股股东代表股份62,450,570股，占公司B股有表决权总股份总数8.8409%[5] - H股股东代表股份12,063,128股，占公司H股有表决权总股份总数2.2834%[5] 决议案表决情况 - 本次股东大会审议通过十一项普通决议案和四项特别决议案[7] - 普通决议案十项总计有表决权股份数552,521,551，赞成股数508,847,118，占比92.0954%[17] - 公司2024年度董事会工作报告A股赞成股数占比98.7203%[17] - 公司2024年度监事会工作报告赞成股数占比92.1031%[17] - 公司2024年度报告赞成股数占比86.6461%，中小投资者赞成股数占比19.3215%[17] - 公司2024年度财务决算报告赞成股数占比86.2155%，中小投资者赞成股数占比19.4718%[17] - 2024年度不进行利润分配议案赞成股数占比92.1197%，中小投资者赞成股数占比46.4333%，A股赞成股数占比98.8099%[17] - 续聘2025年度审计机构议案赞成占比91.6265%[18] - 董事、监事和高级管理人员2024年度薪酬分配议案赞成占比87.0516%[7] - 向金融机构申请年度敞口授信额度议案赞成占比86.9952%[8] - 开展应收账款保理业务议案赞成占比86.9185%[9] - 开展设备融资业务议案赞成占比86.3137%[11] - 发行新股一般性授权议案赞成占比97.5513%，中小投资者赞成占比92.0435%，H股赞成占比41.4529%[19] - 终止建设黄冈晨鸣二期项目议案赞成占比94.0816%，中小投资者赞成占比69.5526%[19] - 公司及控股子公司对外提供担保议案赞成占比86.5392%，中小投资者赞成占比21.3605%[19] - 黄冈晨鸣为黄冈科技提供担保议案赞成占比86.4535%，中小投资者赞成占比20.7781%[19] 其他信息 - 现场会议召开时间为2025年5月15日14:30，网络投票时间为2025年5月15日9:15 - 15:00[3] - 现场会议召开地点为山东省寿光市农圣东街2199号公司研发中心会议室[3] - 出席会议关联股东合计持有3,394,657股A股，对议案7回避表决[19]

会议安排 - 2025年3月31日召开第十届董事会第十二次会议，决定于5月15日召开2024年度股东大会[8] - 4月1日深交所网站、3月31日港交所网站披露召开2024年度股东大会通知[8] - 4月25日召开第十届董事会第二十次临时会议，审议三项议案提交2024年度股东大会[8] - 4月26日深交所网站、4月25日港交所网站披露2024年度股东大会增加临时提案暨补充通知[9] - 本次股东大会采用现场与网络投票结合，5月15日14:30在山东寿光公司研发中心会议室召开[10] - 深交所交易系统网络投票时间为5月15日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票系统投票时间为9:15 - 15:00[11] - 本次股东大会由董事长胡长青主持，召集人为公司董事会[12][13] - 本次股东大会股权登记日为2025年5月7日[14] 参会股东情况 - 出席现场会议的A股股东及其委托代理人8名，代表股份数413,513,998股，占比14.0912%[14] - 参加股东大会股东共710名，代表有效表决权股份数552,521,551股，占比18.8281%[16] - 中小投资者共702人，代表有效表决权股份数81,282,447股，占比2.7698%[17] - 出席现场会议B股为23,768,163股，占比0.8099%，H股为12,063,128股，占比0.4111%[15] - 通过网络投票的股东共692名，代表有效表决权股份数103,176,262股，占比3.5159%[15] 议案表决情况 - 《公司2024年度监事会工作报告》赞成股数508,889,218，占比92.1031%[20] - 《公司2024年度报告全文及摘要》赞成股数508,847,118，占比92.0954%[21] - 《公司2024年度董事会工作报告》赞成股数478,738,427，占比86.6461%[22] - 《公司2024年度财务决算报告》赞成股数476,359,127，占比86.2155%[22] - 《关于2024年度不进行利润分配的议案》赞成股数508,981,218，占比92.1197%[22] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》赞成股数509,367,321，占比92.1896%[23] - 《关于董事、监事和高级管理人员2024年度薪酬分配的议案》赞成股数503,145,911，占比91.6265%[24] - 《关于向金融机构申请年度敞口授信额度的议案》赞成股数480,978,777，占比87.0516%[27] - 《关于开展应收账款保理业务的议案》赞成股数480,666,977，占比86.9952%[27] - 《关于开展设备融资业务的议案》赞成股数480,243,568，占比86.9185%[27] - 《关于2025年度预计为子公司提供担保额度的议案》赞成股数476,902,027，占比86.3137%[29] - 《关于发行新股一般性授权的议案》赞成股数538,991,736，占比97.5513%[31] - 《关于公司及控股子公司对外提供担保的议案》赞成股数478,147,681，占比86.5392%[32] - 《关于黄冈晨鸣为黄冈科技提供担保的议案》赞成股数477,674,281，占比86.4535%[33] - 《关于终止建设黄冈晨鸣二期项目的议案》赞成股数519,820,852，占比94.0816%[32] 会议合法性 - 律师认为本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[36]