行业价格动态 - 3月上旬瓦楞纸价格高于2月份，与季节性规律发生背离 [1] - 3月中下旬，规模纸厂仍在继续发布相关涨价计划 [1] 市场供需与库存状况 - 市场供应继续恢复，纸厂开工负荷率预计将恢复至正常水平 [1] - 3月处于消费相对淡季，需求增量有限，终端表现不佳 [1] - 下游拿货积极性可能进一步减弱，纸厂库存压力或有增加 [1] - 市场供需矛盾凸显，价格存在转弱风险 [1] 相关公司股价表现 - 截至发稿，玖龙纸业(02689)股价下跌7.36%，报7.3港元 [1] - 截至发稿，晨鸣纸业(01812)股价下跌6.45%，报1.16港元 [1] - 截至发稿，理文造纸(02314)股价下跌5.56%，报3.57港元 [1]

行业市场表现 - 港股纸业板块股价普遍大幅下跌，截至发稿，玖龙纸业跌7.36%报7.3港元，晨鸣纸业跌6.45%报1.16港元，理文造纸跌5.56%报3.57港元 [1] 核心价格动态 - 3月上旬瓦楞纸价格已高于2月份，与季节性规律发生背离 [1] - 3月中下旬，规模纸厂仍在继续发布相关涨价计划 [1] 供需基本面分析 - 市场供应继续恢复，纸厂开工负荷率预计将恢复至正常水平 [1] - 3月处于消费相对淡季，需求增量有限，终端表现不佳 [1] - 下游拿货积极性可能因终端表现不佳而进一步减弱 [1] - 纸厂库存压力或有增加，市场供需矛盾凸显 [1] - 瓦楞纸价格存在转弱风险 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 山東晨鳴紙業集團股份有限公司 SHANDONG CHENMING PAPER HOLDINGS LIMITED* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1812） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列山東晨鳴紙業集團股份有限公司在深圳證券交易所網站刊登日期為二零二 六年三月十七日的「山東晨鳴紙業集團股份有限公司關於公司股價異動的公告」， 僅供參閱。 承董事會命 山東晨鳴紙業集團股份有限公司 姜言山 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 主席 中國，山東 二零二六年三月十七日 於本公告日期，執行董事為姜言山先生、李偉先先生、劉培吉先生、孟峰先生和 朱艷麗女士；非執行董事為宋玉臣先生及王穎女士；及獨立非執行董事為張志元 先生、羅新華先生、萬剛先生及孔鵬志先生。 * 僅供識別 ...

业绩相关 - 公司于2026年1月30日在港交所披露《2025年年度业绩预告盈利警告》[6] - 公司于2026年1月31日在巨潮资讯网披露《2025年度业绩预告》[6] 股票情况 - 公司A股2026年3月16 - 17日收盘价涨幅偏离值累计超12%，属异常波动[3] 产能情况 - 截至公告披露日，寿光等基地全面复工复产，产能恢复至100%[4]

业绩相关 - 公司五大生产基地已全面恢复生产[5] - 公司整体产能恢复至100%[5] 股票情况 - 公司A股、B股于2025年2月21日被实施其他风险警示[8] - 公司A股、B股于2025年4月1日起被叠加实施其他风险警示[8] 未来计划 - 公司将召开董事会申请撤销对应情形的其他风险警示[8]

业绩相关 - 五大生产基地已全面恢复生产，整体产能恢复至100%[2] 风险警示 - 2025年2月21日公司股票被实施其他风险警示[3] - 2025年4月1日起公司股票被叠加实施其他风险警示[3] - 公司将申请撤销对应情形的其他风险警示[3]

股票情况 - A股、B股于2026年3月6 - 10日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超12%，属异常波动[7] 生产情况 - 截至公告披露日，寿光、黄冈等基地正常生产，湛江基地四厂加快调试恢复生产[8] 信息披露 - 前期披露信息无需更正补充，无应披露未披露事项[8][9][10] - 以《中国证券报》等媒体披露信息为准[11] 股东情况 - 控股股东、实际控制人无应披露未披露重大事项，异常波动期间无买卖股票行为[8]

股票情况 - 公司A股和B股2026年3月6 - 10日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超12%，属异常波动[3] 生产情况 - 截至公告披露日，寿光、黄冈、江西、吉林、湛江基地除四厂外均正常生产，湛江基地四厂正加快设备调试[4] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充，无违反信息公平披露情形[4][6] - 2026年1月31日在巨潮资讯网披露《2025年度业绩预告》[6] - 截至公告披露日，无需修正2025年度业绩预告，具体财务数据以2025年度报告为准[6] 重大事项 - 公司、控股股东和实际控制人无应披露未披露重大事项，无筹划阶段重大事项[4] - 控股股东、实际控制人在股票异常波动期间无买卖公司股票行为[4] - 董事会确认无应披露未披露事项[5]

公司信息 - 公司为山东晨鸣纸业集团股份有限公司，股份代号1812[2] 董事会会议 - 2026年3月30日举行董事会会议[3] - 会议考虑及批准2025年度业绩及发布[3] - 会议考虑利润分配方案建议（如有）[3] 人员信息 - 截至公告日，执行董事为姜言山等[3] - 截至公告日，非执行董事为宋玉臣及王颖[3] - 截至公告日，独立非执行董事为张志元等[3]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 报告的核心观点 - 造纸行业正经历密集提价周期，受成本支撑和行业协同作用推动，企业盈利水平有望进一步修复 [4][5][23] - 中东局势虽不直接影响中国纸浆进口，但通过推高物流和能源成本，对纸浆价格形成持续性成本支撑，为造纸企业进一步提价提供可能 [5][22] - 轻工制造行业整体处于估值低位，各子板块（家居、造纸、包装、出口）存在结构性投资机会 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 周专题：纸企密集发布涨价函，盈利有望进一步修复 - **涨价概况**：自2025年四季度以来，主流纸企密集发布涨价函。白卡纸统一上调200元/吨 [4][16]。2026年2月底至3月初，文化纸、生活用纸、特种纸相继提价，幅度分别为200元/吨、两次各100元/吨、500元/吨 [4][17][18][19][20] - **涨价动因**：此轮涨价源于对前期高成本、低盈利状态的修复以及供需格局的改善 [4][16]。在纸浆成本（截至3月3日，针叶浆5241元/吨，阔叶浆4565元/吨）上涨有限的情况下，提价直接改善企业盈利率 [4][20] - **外部成本支撑**：中东局势导致红海危机，欧洲至亚洲纸浆船航程增加14-20天，全球运力下降约6%，战争险费率上调300%-500%，货主需额外承担0.5%-1%货值的附加险，推高了物流与能源成本，对纸浆价格形成持续性成本支撑 [5][22][23] 2. 一周行情回顾 - **市场表现**：2026年3月2日至6日，申万轻工制造指数下跌3.68%，跑输沪深300指数2.61个百分点，在31个一级行业中排名第25；申万纺织服饰指数下跌2.80%，跑输沪深300指数1.74个百分点，排名第19 [27] - **个股涨跌**：轻工制造板块周涨幅前五为王力安防(+27.19%)、松发股份(+14.18%)、家联科技(+9.15%)、美新科技(+8.7%)、四通股份(+8.05%)；纺织服饰板块周涨幅前五为*ST天创(+8.6%)、比音勒芬(+6.5%)、水星家纺(+5.32%)、康隆达(+4.22%)、际华集团(+3.66%) [33][34] 3. 重点数据追踪 3.1 家居 - **地产数据**：2026年2月22日至3月1日，30大中城市商品房成交面积121.37万平方米，环比+1316.97%；100大中城市住宅成交土地面积32.62万平方米，环比+213.39% [6][36]。2025年全年，住宅新开工面积4.3亿平方米（累计同比-19.8%），竣工面积4.28亿平方米（累计同比-20.2%），商品房销售面积8.81亿平方米（累计同比-8.7%） [6][36] - **原材料数据**：截至2026年3月6日，软体家居上游TDI现货价16350元/吨（周环比+9%），MDI现货价15300元/吨（周环比+6.99%） [6][46] - **销售数据**：2025年12月，家具销售额207.3亿元（同比-2.2%），家具及其零件出口金额644,954.1万美元（同比-8.6%）。2026年1月，建材家居卖场销售额1106.01亿元（同比+1.33%） [6][47] 3.2 包装造纸 - **价格数据**：截至2026年3月6日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5257.31/4565.26/3883.33元/吨，周环比-0.39%/-0.58%/0% [8][52]。废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1522/1785/2235元/吨，周环比+2.08%/+2%/+2.29% [8][52]。白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4269/3723.75/3577.8/2783.75元/吨，周环比0%/+0.17%/+0.89%/+1.74% [8][52] - **盈利数据**：截至2026年3月6日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-553.94/-576.2/485.46/-332.43元/吨 [8][56] - **库存数据**：截至2026年2月28日，青岛港木浆库存1523千吨（月环比+11.17%）；白卡纸/双胶纸/铜版纸企业库存天数分别为17.88/19.44/23.39天（月环比+22.13%/+10.27%/+6.32%） [8][58] 3.3 纺织服饰 - **原材料价格**：截至2026年3月6日，中国棉花价格指数3128B为16678元/吨（周环比+0.28%）；截至3月4日，Cotlook A指数74.5美分/磅（周环比-1.78%）；截至2月27日，粘胶短纤12800元/吨（周环比+1.59%），涤纶短纤6700元/吨（周环比+1.98%） [9][61] - **销售数据**：2025年12月，服装鞋帽针纺织品类零售额1661亿元（同比+0.6%）；服装及衣着附件出口金额1,341,241万美元（同比-10.2%） [9][63] 4. 行业重要新闻 - **造纸涨价潮**：2026年3月，国内造纸行业迎来新一轮密集提价，头部纸企协同挺价，覆盖白卡纸、文化纸、包装纸等，幅度在50-300元/吨不等。行业开工率回升，库存持续去化 [65][66] - **轻工业运行数据**：2025年，轻工行业规模以上企业营收占全国工业16.5%，利润总额占18.8%，商品出口总额占全国24.2% [68][69]。2025年轻工业景气指数各月均在“稳定”区间运行，12月综合景气指数为92.20 [70] - **包装纸产业链**：2026年3月初，包装纸产业链上下游同步上涨，瓦楞纸周均价2754元/吨（环比+1.18%），箱板纸周均价3560元/吨（环比+0.56%），行业利润环比提升 [72][73] 5. 投资建议 - **家居**：政策刺激（房地产止跌回稳、以旧换新）有望带动消费，板块估值处于历史底部，建议关注经营稳健的头部公司及智能家居赛道 [9] - **造纸**：行业处于底部，反内卷及头部企业停机减产或改善格局，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业 [9] - **包装**：奥瑞金收购中粮包装后，二片罐市占率将从20%提升至37%，议价能力增强有望带动行业盈利提升，建议关注头部企业 [9] - **出口**：关税扰动持续，建议关注在交易关税情绪下被错杀的出海标的 [9]