公司基本信息 - 证券代码 000498，证券简称山东路桥 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2016 年 05 月 06 日 9:30，地点在公司二楼会议室 [1] - 参与单位包括华泰证券、国投瑞银基金等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有副董事长、总经理周新波等 [1] 业务建设模式 - 目前参与投标的如龙青路、泰东路等项目采取入股施工一体化模式，该模式投标需较高资金实力，利润较传统施工项目高 [2] 经营计划 - 大股东列入建设规划的高速公路较多，公司将根据自身实力，在确保工程质量、安全与进度前提下，考量资金实力积极参与 [2] - 2016 年预计实现营业收入 79.38 亿元，净利润 3.67 亿元，目标根据在手订单及市场发展确定 [4] - 面对国内外经济形势复杂、省内部分施工项目征地拆迁难度大等情况，加大省外项目投标力度，省内省外双管齐下 [5] 高铁领域情况 - 济青高铁项目招投标对公司高铁业绩有要求，公司因高铁业绩欠缺投标受限，近几年参与地方铁路建设积累实力 [2] 高速公路养护优势 - 作为省级路桥施工单位，在高速公路维修保养上有独特优势 [2] - 子公司 2001 年进入养护施工领域，2005 年开展再生业务，四种再生工艺设备有优势，能将设备制造与施工结合 [3] - 再生市场处于培育期，公司争取规范工艺、完善设备形成品牌化，探索与其他省市路桥单位合作模式 [3] 养护施工合同情况 - 2015 年适逢全国养护大检查，养护项目多，公司着力开拓养护市场，参与编制行业标准、承担科研项目 [3] - 拥有省级技术中心和多条养护业务试点路段，今年将养护施工业务从省内拓展到省外 [4] 隧道与市政领域情况 - 隧道施工方面，全资子公司有隧道工程专业承包贰级资质，中标的施工项目含 8 条隧道，可培养人才、积累经验、促进资质升级 [4] - 市政施工领域，全资子公司有市政公用工程施工总承包壹级资质，在省外多地市政市场开拓较久，可向地铁轻轨等项目发展 [4] 利润情况 - 路桥传统产业利润普遍低，但 2015 年公司利润率与同行业相比有较大优势 [5] - 2016 年探索入股施工一体化等模式，改善内部管理，增加自有设备，减少劳务分包，严控成本提高利润水平 [5] 撤诉案件回款情况 - 全资子公司与济宁市政府建设工程施工合同纠纷案，2015 年达成还款协议并撤诉，截至一季度末已收回购款 12.24 亿元 [5] 现金流情况 - 公司现金流较好，受行业特点影响春节前后付款增多，2015 年经营活动产生的现金流量净额 8.33 亿元，2016 年一季度为 1.82 亿元 [5][6] 非公开发行股票前景 - 公司在施工技术、项目管理、品牌、资质等方面有竞争优势，发展空间和潜力大，山东省社保基金理事会入股 [6] - 后续立足主业，利用好上市公司平台 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 000498，证券简称为山东路桥 [1] - 2016 年 9 月 21 日 16:00 在公司十三楼会议室进行特定对象调研，参与单位众多，包括中泰证券、长江证券等 [1][2] - 上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理管士广等 [2] 再生养护业务 业务优势 - 再生养护是主要板块，坚持“双轮驱动”“两翼齐飞”，以专业化等为抓手发展多板块业务 [2] - 定增引入齐鲁交通投资有限公司，控股股东山东高速集团在省内高速运营管理占比大，利于公司业务发展 [3] - 再生养护技术在节约资源等方面有优势，子公司 2001 年进入养护领域，2005 年开展再生业务，四种再生工艺有明显优势，设备制造与施工结合有竞争优势 [3] 订单情况 - 前几年山东基建投资放缓，去年下半年建设高潮，去年全年经营开发产值 107.6 亿元，截至今年 6 月底达 137.75 亿元 [4] 再生技术能力与布局 技术能力 - 重视技术研发创新，参与编制《公路沥青路面再生技术规范》，全资子公司有两家省级技术中心支持科研 [4] 成本节约与布局 - 再生技术推广节约成本，省级路桥企业中沥青拌合站最多，为再生业务打基础 [4] - 计划从省内自有道路入手，区域化布点布局沥青拌合站，延伸至新建道路，再向省外扩展 [5] PPP 项目 项目模式与跟进 - 去年开始关注 PPP 项目并取得订单，与以往模式在资本运作等方面不同，后续将分区域跟进，合理组织经营开发 [5] 收益情况 - 社会资本参与热情高，竞争激烈，收益变化，公司通过投资收益及施工收益获取利润 [5] 经营开发与利润 收入形成 - 施工企业产值形成收入约需 2 - 3 年，年初营业收入目标 79.38 亿元，净利润目标 3.67 亿元，今年在手订单多且主材价格低 [5][6] 海外项目 - 2006 年在阿尔及利亚参与高速建设，后参与越南高速建设，现有项目分布在越南、安哥拉和阿尔及利亚，以三国为突破点加大二次开发，注重项目管控和后勤保障，响应“走出去”战略开发海外市场 [6]

公司基本信息 - 证券代码 000498，证券简称山东路桥 [1] - 2017 年 5 月 10 日 10:00 在公司二楼会议室进行特定对象调研，参与单位包括安塔尔资本合伙公司等多家机构，上市公司接待人员有副董事长、总经理周新波等 [2] 股权与项目情况 - 2012 年借壳上市后收购山东路桥集团 100%国有股权，山东高速集团及一致行动人合计持有公司 68.38%股票，实际控制人为山东省国资委，股权属有限售条件股份 [3] - 截止 2016 年末，在建重大路桥建设项目 21 项，部分项目因处于不同建设周期暂未产生营业收入，新签合同订单超 200 公里高速公路 [3] 项目区域与收入构成 - 海外项目由下属子公司运作，有直接参与国际招标和与央企组成联合体参与招标两种模式，2016 年底海外项目收入约占总收入 6.12% [4] - 截止去年底，路桥工程施工占总收入 85.07%，主要为高速公路建设，公司正积极拓展铁路、港口等业务 [4][5] 项目融资与发展模式 - PPP 项目模式是未来建筑业主流模式，公司正在积极探索，已制定相关管理制度，有相关项目运作但占总业务收入体量小 [5] 行业发展趋势 - 基础建设是国民经济支柱和稳定器，预计基建行业将持续加码，一带一路、雄安新区建设等为基建行业带来发展机遇，国内外基建总需求将拉动建筑企业新签合同订单和利润提升 [5][6] 金融合作情况 - 公司去年新接大量订单，资金需求有压力，与金融机构合作良好，运用多种金融工具融资，目前银行授信额度 170 亿元，已使用约 70 亿，已启动非公开发行及公司债发行工作，未来将结合长期发展运用更多金融工具支撑业绩 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括国金证券、海通证券等多家机构 [2] - 时间为2017年5月10日14:00，地点在公司二楼会议室 [2] - 上市公司接待人员有副董事长、总经理周新波等多人 [2][3] 业务模式相关 - 入股施工一体化模式下，投标人先垫付资本金，建设方约3年后回购，公司多与大股东山东高速合作，资金回收风险小，且除施工收入外还有投资收益；BT主要与政府合作 [3] - 目前公司PPP项目公司与母公司并表，影响资产负债率，对后期融资有压力，公司正寻求成立基金公司、与银行合作等方式使投资出表；目前PPP项目与高速集团无关 [4] 业务领域相关 - 2016年公司参与鲁南高铁进入高铁市场，组成联合体中标，可获6 - 7亿元工程施工任务量 [3] - 经营高速公路是大股东山东高速主营业务，公司不会经营以免产生同业竞争 [4] 融资相关 - 公司取得银行贷款利率在银行基本利率下浮约5个点，融资成本较低；与四大行和股份制银行都有合作，融资采用询价制；合作银行支持融资，资金压力不大，有完工项目回收资金 [4][5] - 公司定向增发在等待证监会批复，1月公告对证监会反馈意见的回复，4月底完成2016年数据更新，正做2017年第1季度数据更新；因证监会政策，市场再融资项目审批放缓，公司持续跟踪相关事项 [5]

公司基本信息 - 证券代码 000498，证券简称山东路桥 [1] - 投资者关系活动类别为其他（投资峰会），参与单位有奥氏资本管理（香港）有限公司、安联投资、景顺投资管理有限公司等，时间为 2017 年 5 月 10 日，地点在深圳星河丽思卡尔顿酒店 [2] 订单与业务情况 - 2016 年新签合同订单 216 亿元，订单增速快因山东省高速公路投资增加 [2] - 养护业务一方面巩固现有市场，一方面利用“绿色养护”技术全国布局，掌握相关技术，能自制设备，结合施工有竞争优势，符合环保规范，已在省内外布点 [3] - 2016 年底山东高速公路通车里程 5710 公里，2017 年底计划达 5800 公里，养护市场广大，全资子公司成为山东高速 2017 年养护维修专项工程设计施工总承包中标候选人 [3] - 近两年路桥养护施工业务毛利率在 22%-25%左右，产值形成收入约需 2 - 3 年 [3] 财务预算与业绩 - 2017 年预算营业收入 117 亿元，净利润 5.6 亿元 [4] - 2017 年财务预算中营业收入预算数较 2016 年实现数增长 44.2%，净利润预算数较 2016 年实现数增长 29.17% [5] 资产与融资 - 一季度资产负债率 76%左右，符合行业水平，现金流充裕，正寻求非公开发行 A 股、优化融资模式降低资产负债率，提高投资能力 [4] 定增影响 - 引入齐鲁交通投资有限公司带来战略性业务机会，有利于山东省内高速公路建设和养护业务发展，提升业绩 [4] - 引入战略投资者，优化公司股权结构 [4] 分红情况 - 因 2012 年重组前母公司存在未弥补亏损，截至 2016 年底，母公司账面尚存未弥补亏损约 2.67 亿元，不能派送现金红利和红股，不能以公积金转增股本，亏损弥补完成后将研究利润分配事宜 [5] 销售来源 - 公司销售额约 62%来自高速集团及其子公司，母公司山东高速集团有限公司运营管理山东省内高速公路 3247 公里，占全省通车里程 65% [5] 项目规划 - “十三五”期间山东高速公路通车里程将达 7600 公里，2030 年以前达到 8700 公里 [6] 新市场突破 - 参与承建鲁南高铁，施工任务量 6 - 7 亿元左右，进入高铁市场 [6] 海外项目 - 海外项目分布在越南、安哥拉和阿尔及利亚等地，参与越南河内 - 海防高速公路建设，海外项目毛利率较高，每年海外业务对收入贡献约 4 - 5 亿元，2016 年海外地区营业收入为 4.9 亿元 [6][7]

订单情况 - 2015 - 2016年公司订单爆发式增长，2016年新签订单216亿元，较2015年翻番，以省内订单为主 [3] - 2016年底山东高速公路通车里程达5710公里，2017年底计划达5800公里，“十三五”时期将达7600公里 [3] - 公司与央企组成联合体承建鲁南高铁，进入高铁市场 [3] - 2016年公司营业收入81亿元，海外地区贡献约5亿元，占比6.12% [5] - 2017年度营业收入预算117亿元，较2016年增长44.2%；净利润预算5.57亿元，较2016年增长29.17% [7] 资产减值 - 年报披露的资产减值项目是焦作至荥阳黄河大桥及连接线工程，提减值约4236万元，原因是原材料等成本价格提高 [4] 合作情况 - 与葛洲坝公司在日照（岚山）至菏泽公路枣庄至菏泽段等项目合作，进展顺利 [4] - 与中国铁建大桥工程局集团有限公司合作新建鲁南高速铁路临沂至曲阜段，在安哥拉与中信建设有限公司长期合作 [4] 毛利率与成本 - 近两年路桥养护施工业务毛利率在22% - 25%左右，路桥工程施工毛利率在12% - 15%左右 [4] - 公司发行的第一期公司债利率为5.05%，未来定增资金引入可管控财务成本，还可优化财务结构防范风险 [5] 定增工作 - 2016年10月19日向中国证监会提交非公开发行新股核准申请材料，24日获受理，12月12日收到审查反馈意见通知书 [5] - 定增新规出台后按老规定执行，公司密切关注进展并及时披露信息 [5] 项目选择因素 - 选择项目施工投资主要考虑投资回报率、资金安全性和项目整体利润率 [6] 战略投资者意义 - 参与定增的齐鲁交通投资有限公司和山东省社会保障基金理事会，齐鲁投资有利于公司在山东省内高速公路建设和养护业务发展，社保基金理事会显示对公司未来发展认可 [6] 项目分类 - 公司施工项目主要分为入股施工一体化项目、PPP项目和传统招投标项目，入股施工一体化项目占比相对较大 [7] 风险与挑战 - 行业风险受经济周期、固定资产投资规模和城市化进程等因素影响 [7] - 经营中存在材料价格上涨和人员管理成本等风险 [7] - 质量、安全生产及工程进度方面存在风险 [7] 施工管理 - 近期订单规模大、里程长，能产生规模效应，公司充实装备力量，提升机械化程度 [8] - 公司队伍成熟，工程技术力量雄厚，每年招收人才充实管理队伍 [8][9] 项目工期 - 根据招标文件，工期在24个月、36个月 [9] 竞争对手 - 国内竞争对手包括特大型、全国性建筑企业，各省、市、自治区国有或股份制公路工程施工企业，以及以民营企业为代表的公路工程施工企业 [9] 海外项目 - 海外项目是利润增长点，毛利率较高，历年海外业务收入贡献约4 - 7亿元，2016年为4.9亿元 [9] - 与中国山东对外经济技术合作集团有限公司设立山东高速路桥国际工程有限公司，拓宽海外业务 [10] 未分红原因 - 截至2016年底，公司财务报表中母公司账面尚存未弥补亏损约2.67亿元，按规定不能派送现金红利和红股，不能以公积金转增股本 [10] 模式区别 - PPP模式与BT模式在资本运作、风险分配及运营环节不同，强调社会资本全周期参与 [10][11] - 入股施工一体化项目需公司带资进入，除施工收入外还有投资回报 [11] 市场拓展 - 公司立足省内，以省外为支撑，参与全国二十几个省市路桥施工建设，在多地进行PPP项目投标建设 [11] 再生业务 - 公司具备推广路面再生技术条件，已在省内外布点，参与编制行业标准，掌握相关技术，能制造设备，定增引入齐鲁投资利于省内高速公路养护业务发展 [12]

生产经营 - 2015年公司经营开发产值107.6亿元，2016年上半年达137.75亿元，三季度末营收与经营额创新高，利润按计划推进 [4] - 提前退出锦华叁号合伙企业，减轻资金压力，节约融资成本，促进资产负债率下降 [4] - 山东省基础设施建设加快，年底前部分项目开工，公司将合理调配人员，参与施工，争取全年目标突破 [4] 项目管理 - 各项目施工进度正常，个别项目征地拆迁问题获政府支持 [5] - 从去年开始购置大型专用设备，结合自有设备与劳务资源，培养人才，减少中间环节，沉淀利润 [5] - 重视省外PPP项目开发，利用施工优势和多方资源推动项目建设 [5] - 与中国山东对外经济技术合作集团有限公司设立山东高速路桥国际工程有限公司，解决同业竞争问题，拓宽海外业务 [5] 发展战略 - 坚持生产经营和资本运作“双轮驱动”，发展质量和效益增长“两翼齐飞” [5] - 以专业化等为抓手，发展路桥工程施工等多板块业务，实现多元化经营 [6] - 注重养护施工和再生技术推广，在四种再生工艺上有优势，具备推广条件，可开展设计施工一体化项目 [6][7] 再融资 - 非公开发行A股股票获证监会受理，募集资金到位前自筹资金先行投入，到位后置换 [7] - 公司债获中国证监会核准批复，中期票据收到《接受注册通知书》 [7] 其他问题解答 - 关注市值管理，维护股东利益，与同行业对比分析 [7] - 订单量跨越式发展，施工能力和人员配备能满足需求，大标促进项目单位成本下降 [8] - 毛利率提高因养护施工毛利率高、入股施工一体化带来规模效益、内部管理和施工模式改善 [8] - PPP模式与BT模式在资本运作、风险分配及运营环节不同，强调社会资本全周期参与；入股施工一体化项目有施工收入和投资回报 [8][9]

公司基本情况 - 具有多年路桥项目承揽、施工经验，主营业务为路桥工程施工与养护施工 [1] - 全资子公司山东省路桥集团有限公司始建于1948年，拥有公路工程施工总承包特级资质，建设足迹遍布国内二十几个省市自治区 [1][3] 经营业绩 - 去年全年经营开发产值107.6亿元，截至今年6月底，经营开发产值达137.75亿元，创历史新高 [3] - 前三季度，实现营业收入42亿元，同比增长4.3%，利润总额3.5亿元，为历史最好水平 [3] 战略投资者 - 非公开发行A股股票已获中国证监会受理，参与定增的战略投资者包括山东铁路建设投资有限公司、齐鲁交通投资有限公司等 [3] - 山东高速集团有限公司运营管理高速公路3247公里，占山东全省高速公路通车里程的65% [4] 高速公路养护业务 - 2001年成立专业公司拓展养护业务，2005年开始在全国多个省市发展再生技术、从事再生业务 [4] - 举办公路沥青路面再生技术观摩会和企业标准审查会，专家肯定公司养护施工技术，认为符合国家绿色环保规范要求 [4][5] - 拥有两家省级技术中心，参与编制交通部行业标准《公路沥青路面再生技术规范》，再生技术在全国路桥行业处于领先地位 [5] PPP项目 - 国家推行PPP项目以来，在福建、四川、云南、内蒙古等地积极参与投标建设，重点突破省外项目 [5] 海外项目 - 参与越南河内 - 海防高速公路等建设，现有海外项目主要分布在越南、安哥拉和阿尔及利亚等地 [5] - 与中国山东对外经济技术合作集团有限公司共同设立山东高速路桥国际工程有限公司，解决潜在同业竞争，拓宽海外业务 [6] 融资情况 - 充分利用自有资金，与供应商资金往来形成良性循环，积极开展多渠道融资，控制资金成本和风险 [6] - 证监会已受理非公开发行A股股票事宜，发行的公司债获核准批复，中期票据收到《接受注册通知书》 [6]

行业投资规划 - “十三五”期间山东高速公路通车里程将达7600公里，2030年前达到8700公里，2016年底通车里程5710公里，2017年底计划达5800公里 [2][3] - 山东高速集团和齐鲁交通发展集团承担省内大部分高速公路建设及上千亿投融资任务 [3] - 2016年公司参与鲁南高铁进入高铁市场，联合体中标可获6 - 7亿元工程施工任务量 [3] 公司业务发展 PPP项目 - 去年底中标萍乡市老城区海绵城市建设PPP项目，2017年将PPP及类PPP项目开发作为经营开发重点 [3] 地铁轻轨项目 - 全资子公司有市政公用工程施工总承包壹级资质并谋求升级，后续可向地铁轻轨等市政项目发展 [3] 订单与收入 - 2016年获重大施工订单约200多亿，产值形成收入大概需2 - 3年，2016年实现营业收入81亿元，营业利润5.9亿元，今年在手订单多且在履行中 [5][6] 海外项目 - 海外项目分布在越南、安哥拉和阿尔及利亚等地，以三国为突破点加大二次开发，2014、2015年海外业务年收入贡献约4 - 5亿元 [7] 公司资金与分红 资金解决方式 - 充分利用自有资金，通过信托等多渠道融资，控制资金成本和风险，2016年4月发行公司债获批复，将择机发行，非公开发行利于公司发展 [4] 分红情况 - 近3年未分红因2012年重组前有未弥补亏损，截至2015年底母公司账面尚存5.2亿元未弥补亏损，亏损弥补后将按章程进行利润分配 [4] 政策影响 - “营改增”处于过渡期，新老项目缴纳税费方法不同，2017 - 2018年度体现实际税费变化，收入会降低，新项目成本增值税进项可抵扣销项税，公司将加强发票管理提高控制能力 [4][5] 项目保障与风险 订单保障 - 全资子公司历史久，技术和管理经验丰富，人员凝聚力强，队伍充实成熟，工程技术力量雄厚，创新投融资模式，加大设备采购确保资金到位，有能力完成订单 [5] 项目风险 - 行业风险受经济周期、固定资产投资规模和城市化进程影响 [6] - 经营风险包括材料价格上涨和人员管理成本增加 [6] - 质量、安全生产及工程进度风险影响经营业绩和信誉，公司通过控制成本、计划采购和加强管理创新应对 [6] 引入投资影响 - 引入齐鲁投资，其母公司齐鲁交通发展集团负责山东高速运营管理等，公司大股东运营管理高速公路占全省通车里程65%，引入齐鲁投资利于公司在省内高速建设和养护业务发展，提升业绩 [7]

分组1：非公开发行A股工作进展 - 2016年3月启动非公开发行A股工作，8月获股东大会审议通过 [2][3] - 2016年10月24日，证监会受理申请材料，12月12日收到反馈意见通知书 [3] - 2017年1月10日公告关于证监会反馈意见的回复，目前工作正在有序推进 [3] 分组2：整体订单情况及后续订单保障 2016年订单情况 - 2016年签订的施工合同同比增长较快 [3] 后续业务增长点 - PPP项目市场：2016年在四川、江西等省份承揽数个ppp项目，未来是重点推进方向 [3] - 海外项目市场：借“一带一路”战略，把握现有海外市场，开拓沿线国家市场，成立路桥国际公司打基础 [3][4] - 养护业务市场：2016年底山东高速通车里程5710公里，2017年底计划达5800公里，巩固扩大份额，全国布局，加大科研投入 [4] 分组3：与央企合作影响 - 在济南至泰安高速等项目与央企合作，进展顺利 [4] - 提升公司竞争力，为其他地区合作打下基础 [4]