公司生产经营情况 - 2020年第一季度实现营业收入39.68亿元，同比减少18.61%；实现净利润1.33亿元，同比增长6.11% [2] - 2020年全年预算收入331.72亿元，同比增长42.61%；全年预算净利润11.61亿元，同比增长41.7% [2] - 2020年第一季度新签订单13个，总金额44.62亿元；已中标尚未签约合同订单10个，总金额81.24亿元 [2] - 济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段工程项目合同金额为52.96亿元 [2] 重组暨募集配套资金情况 - 拟以发行股份方式购买铁发基金、光大金瓯合计持有的路桥集团17.11%股权 [3] - 拟向不超过35名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，总额不超过100,000.00万元 [3] - 高速集团认购不超过20,000.00万元，高速投资认购30,000.00万元 [3] - 交易已获山东省国资委核准，经公司2020年第二次临时股东大会审议通过，正在积极推动 [3] 山东省基建情况及未来发展规划 - 到2022年，全省高速公路通车里程达到8,000公里 [4] - 到2025年，加快实施高速公路连接线项目，优化主要通道内高速公路网络布局 [4] - 到2035年，全省路网总规模达到9,000公里，形成“九纵五横一环七射多连”网络布局 [4] - 公司将拓展铁路、城市轨道交通基础设施、水环境治理等市场，收购中铁隆工程集团有限公司落实战略发展 [4][5] 新兴业务转型考虑 - 聚焦建筑工程主业及其产业链，向铁路、轨道交通、水利等业务领域拓展 [5] - 做大做强市政、港航等业务板块，向勘察设计、试验检测等产业链上下游延伸 [5]

项目结构与模式 - 公司入股施工一体化项目采用一路一公司模式，如泰东路项目通过股权信托与高速集团成立项目公司，负责标段施工总承包，达到条件时由高速集团回购股权，可赚取投资收益并便于资金退出 [1][2] PPP项目与经营开发产值 - 公司积极开展PPP项目，上半年中标成武县、连城县等PPP项目 - 截至6月30日，公司实现经营开发产值137.91亿元，去年全年为216亿元 [2] 铁路业务 - 前期公司参与较多地方铁路施工，2016年参与鲁南高铁进入高铁市场 - 鲁南高铁项目公司与央企组成联合体，可获6 - 7亿元工程施工任务量 [2] 2017年预算 - 2017年公司年度营业收入预算为117.5亿元，年度净利润预算为5.6亿元 [2] 养护业务毛利率 - 因2016年养护大修项目完工确认收入，上半年开工养护项目少，在手多为小规模零碎订单，营业收入少，毛利率较低 - 6月公司签署山东高速2017年养护维修专项工程设计施工总承包项目协议 [3] 基金公司成立 - 公司与山东通汇资本管理有限公司、光大富尊投资有限公司共同出资设立基金管理公司，发挥协同效应，提供产业基金平台 [3]

公司基本信息 - 证券代码 000498，证券简称山东路桥，2018 年 3 月 14 日在公司二楼会议室开展投资者关系活动，参与单位有华创证券、中泰证券等，公司接待人员包括副董事长总经理周新波等 [1] 公司发展历程与业务资质 - 始建于 1948 年，2012 年借壳丹东化学纤维股份有限公司成功上市，成为山东高速集团旗下第二家上市公司 [2] - 拥有公路工程施工总承包特级等多项资质，同时具有对外援助成套项目总承包企业资格 [2] 山东省交通建设规划 - “十三五”期间计划新增高速公路里程 2000 公里，拟建成 1/2/3 小时生活圈 [2] - 未来城际轨道交通规划里程 3700 公里，计划总投资预计可达 4000 - 5000 亿元，山东省投资额占比达 80% [3] 公司业务情况 施工业务 - 主营路桥施工业务，主要客户为各级政府部门直接控制的基础设施建设投资单位 [3] - 2016 年华东业务收入占比约为 76.70%，其他地区 23.30%，海外地区占比约 6.12% [3] 预收账款 - 预收账款系开工项目预收业主的动员预付款和材料预付款 [3] 融资成本 - 融资成本基本维持在基准利率左右，已发行的 5 亿元公司债券利率为 5.05% [4] 养护市场布局 - 积极与各省高速公路运营商开展合作，建立高标准绿色养护基地，目前处于储备期 [4] - 作为国内再生型养护龙头企业，紧抓省内养护新增市场，加大推广力度，与区域外企业共同开发市场 [4]

业绩情况 - 公司全年增速较三季度降低，因去年前三季度基数低，总体业绩符合预期 [1] - 四季度受环保限产影响，原材料短期停产、价格提高，成本上升，部分项目停产致资产减值准备提升、净利润增速低于营收增速，预计明年改善 [1] 路网建设投资 - 山东省基础设施有空白，人均高速公路里程低于西方发达国家，拟建成1/2/3小时生活圈 [2] - 山东省行业结构转型，基建将成支撑行业，政府投资意愿强 [2] 城轨投资 - 未来山东省城际轨道交通规划里程3700公里，计划总投资4000 - 5000亿元，投资规模超高速公路建设 [2] - 山东省铁路网地方主导投资，投资额占比达80%，公司铁路业务无资质障碍，通过联合体形式参与高铁建设突破零业绩门槛 [2][3] 齐鲁交通业务 - 2017年度公司获齐鲁交通投资项目订单约30亿元，未来业务量有望提升 [3] - 齐鲁交通十三五规划总投资1500 - 2000亿元，施工投资占比约60%，大量项目待开工 [3] - 齐鲁交通受让公司原第二大股东1.99%股权成股东，公司将与其深化基建施工合作 [3] 融资成本 - 大股东高速集团资产状况好，基建板块占业务总量不足30%，业务现金流稳定，借款议价能力强，融资渠道多样 [3] - 高速集团上半年融资成本为基准下浮5%，目前为贷款基准利率，公司融资成本有优势，主要资金来源为银行贷款、少量公司债及中期票据，积极探索融资渠道 [3][4] 施工入股一体化模式 - 公司参与的施工入股一体化项目基本不受资管新规影响，项目资金靠入股资本金及项目公司银行贷款，不涉及夹层资金，高速公路项目现金流稳定，无融资问题 [4] 养护市场布局 - 公司与各省高速公路运营商合作建立高标准绿色养护基地，目前处于储备期 [4] - 公司养护业务主要竞争对手为公路局下属养护队，环保政策提升后，未来养护市场集中度将提升，公司订单及营收增速将体现 [4]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位包括华泰证券、中泰证券、华创证券、国金证券、海通证券 [1] - 活动时间为2017年10月28 - 29日 [1] - 活动地点在山东蓬莱泉盛大酒店 [1] - 上市公司接待人员为证券管理部副经理胡亮 [1] 活动主要内容 10月28日上午专家讲座 - 陈景讲公路废旧材料再生利用的政策背景及紧迫性 [2] - 郝培文讲废旧沥青材料再生利用的节能减排分析 [2] - Gerald A. Huber讲国外废旧路面材料的再生应用现状及发展趋势 [2] 10月28日下午现场观摩 - 参观厂拌热再生沥青混合料生产基地 [2] - 进行施工现场观摩 [2] 10月29日上午专家讲座 - 吕思忠讲绿色养护体系的构建与实施 [2] - 周志刚讲再生沥青混合料的路用性能分析 [2] - 马士杰讲沥青路面冷再生强度机理与设计方法研究 [2] - 张玉贞讲沥青的老化与再生 [3] - 王真讲沥青路面热再生技术研究 [3] 活动承办情况 - 2017年公路交通节能与环保技术研讨会由公司全资子公司山东省路桥集团有限公司承办 [1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括长城证券、华创证券等多家证券机构 [2] - 活动时间为2018年11月25日8:00 [2] - 活动地点在山东高速集团24楼会议室 [2] - 上市公司接待人员有总经理周新波、总会计师王爱国等 [2][3] 负债率相关 - 公司响应国家去杠杆政策，要求未来降低负债率，通过催收“两金”占用、存货等，丰富融资渠道，目标是每年降低一定百分点 [3] 原材料价格影响及应对 - 2017年开始原材料价格上涨对企业利润影响大，涨价幅度未超20%由企业自行消化，超20%会有适当补贴，相关补贴已陆续到位 [3][4] - 部分项目砂石料自采可抵充，其他工程与原材料厂商合作，材料成本占项目成本约60%，参股当地原材料厂商便于议价协商，与业主沟通改进合同减少损失 [4] - 2017年利润率未下滑是因项目提前储存建筑材料，材料涨价影响有滞后性 [4] 毛利率情况 - 工程报价毛利率在10%上下波动，公司毛利率比同行业央企高，原因是项目管理精细化，山东地区市场开发成熟 [5] 资金与融资问题解决 - 投资施工一体化面临资金需求与降负债要求，公司加大表外融资，降低传统信贷业务，与第三方金融机构合作解决问题，且此类项目利润不低，考虑了融资成本 [5] 民企应收账款处理 - 公司积极响应政府号召，按合同规定支付民营企业应付账款，无拖欠现象 [5] 现金流管理 - 公司成立单独资金管理中心，加强资金筹、融、投、管的管理，加强权属单位及项目统一调度和融资结构管理，保证集团生产经营资金循环顺畅 [6] PPP项目应对 - 公司约100多亿PPP项目，成立专门PPP事业部研究相关政策，领导参加全国PPP项目培训以应对政策和市场变化 [6] 铁路与养护市场展望 - 铁路建设目前以联合体方式中标，未来山东铁路建设规模大，有望独立承揽项目占更大市场 [6] - 养护方面与专业机构合作布局，明年后年养护大检查将使养护市场占比大大增加 [6][7]

公司基本信息 - 证券代码 000498，证券简称山东路桥，为山东高速路桥集团股份有限公司 [1] - 2021 年 2 月 1 日 09:30 在公司 24 楼举行电话会议，国泰君安等多家公司参与，公司董事等人员接待 [1] 订单情况 区域分布 - 2020 年新签订单分布在全国 20 多个省市，省外订单比例约 30% [1] 行业分布 - 2020 年新签订单分布在路桥施工等十多个类别，传统路桥施工占比稍高，新兴业务订单数量呈增长态势 [2] 区域布局规划 - 在全国布局，重点发展中西部市场，成立西部、湖北、云南等建设公司，采取 PPP、EPC + F 等方式进军多板块完成业务布局，后续发挥区域公司优势加大开发力度 [2] 业务模式 - 积极参与 PPP、投资施工一体化等业务模式项目招投标，投资施工一体化项目单价高、门槛高，有施工收入和投资回报，为公司提供发展机遇 [2] 现金流情况 - 投资施工一体化项目资金压力可通过融资筹划、引入联合体等方式解决，目前压力不大。2020 年发行票面利率 3.13%的公司债、票面利率 2.5%的超短融并定向募集资金储备中长期低利率资金 [3] 绿色产业布局 路面再生养护 - 2020 年新增威海乳山和菏泽养护中心，完成多个高速就地热再生项目 [3] 装配式建筑 - 拥有山东高速齐鲁建设集团装配建筑工程有限公司，推广工地标准化建设等，楼梯和结合板装配模块已在临清市永青小区试点，将在柳景家园小区推广。收购山东莱钢绿建发展有限公司完善建筑钢结构产业链 [3][4] 市场优势 路面养护 - 2020 年山东省高速公路通车里程新增 1026 公里，未来养护业务将逐年增长。公司作为省级路桥施工单位，在市场、技术、经验上有独特优势，子公司在四种再生工艺上优势明显 [4] 装配式建筑 - 拥有专业装配式公司，收购山东莱钢绿建发展有限公司为装配式业务搭建平台 [4] 业绩增长原因 - 发挥品牌和行业影响力开拓市场，新中标项目增长，加强项目调度，多个项目如期通车增收 [4] - 巩固传统市场，新领域业务发展。加强标前测算，中标价合理，投建一体化项目毛利率高；加大创新力度，形成核心生产力降成本；精细化管理与创新突破，通过数字化建设和阳光采购等降本增效 [5] 国内市场发展 - 2021 年山东省将完成高速公路投资 800 多亿元，开工 13 个项目，全社会综合交通建设计划投资 2405 亿元，包括公路、铁路等多方面建设。到“十四五”末高速公路通车里程超 10000 公里，六车道以上占比达 35%。2021 年全国交通基础设施投资预计高位运行 [5][6]

公司业绩与订单情况 - 2020年所在行业发展迅速，中标额达701亿元，路桥施工、房建、市政等多领域订单量增长 [2] - 订单以主营业务路桥施工为主，新兴业务领域如铁路、轨道交通等占比约10% [2] 施工与复工情况 - 在建项目多在山东省内，春节施工产值与往年变化不大，节后复工迅速、复产高效 [1] 市场展望与战略 - 2021年山东省将完成高速公路投资800多亿元，预计开工13个项目 [2] - 公司坚持立足山东、面向全国，2020年在全国成立多家区域公司，将发挥区域公司优势加大开发力度 [2] 项目投资与资金情况 - PPP、投资施工一体化、EPC+F等项目需投资，回收期3 - 7年，对资金有一定压力 [2] - 公司通过稳定业绩保持现金流，储备长期低利率资金，如发行5亿元5年期公司债（票面利率3.13%）、5亿元超短融（票面利率2.5%），完成20亿元公司债、20亿元中期票据注册，目前资金压力不大 [2][3] 市场竞争与合作 - 行业为完全竞争行业，竞争对手包括大型全国性建筑企业、各省市公路工程施工企业、民营企业等，国外还面临国际知名承包商和走出去的央企建筑企业竞争 [3] - 子公司路桥集团与央企中铁十四局等组成联合体中标济南绕城高速公路二环线西环段工程，签约合同价125.52亿元 [3][4] 政策影响 - 《国家综合立体交通网规划纲要》提出到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模约70万公里，行业长期向上，公司经营发展空间大 [4] 养护业务规划 - 2020年山东省高速公路通车里程新增1026公里，未来养护业务市场广阔 [4] - 公司深耕公路养护多年，资质健全，全国布局有高标准绿色养护基地，养护施工能力强，将继续做大做强养护板块 [4] 原材料应对措施 - 公司采取集中采购原材料、利用再生养护科研技术提高资源效率、加强投标项目标前测算等措施应对原材料价格上涨 [5]

公司业务结构与发展规划 - 公司主要业务为高速公路建设，未来3 - 5年除在该领域做大做强外，将在新型业务施工领域如高铁、轨道交通、水利环保、市政等方面大力开拓 [2] 业绩与现金流、分红情况 - 2020年公司业绩快速增长，增加了公司收入、改善了现金流状况，公司现金流充足 - 公司自上市以来根据实际经营收益制定分红方案，近几年通过业绩增长不断回报投资者并提高分红比例 [2] 订单结构与分布 - 从地域上看，新签订单主要分布在山东、四川、云南、湖北、甘肃等20多个省市地区，省内中标约占60%左右，海外中标约占7%左右 - 从行业上看，主要分布在路桥、房建、市政、高铁、污水治理等多个行业 [2] 区域公司成立意义与布局 - 公司成立西部建设公司和湖北建设公司，依托当地资源优势，紧抓西部大开发和中部崛起政策机遇，抢占施工市场 [2][3] 西南地区业务竞争情况 - 公司在国内面临地方和中央施工企业竞争，但凭借管理、技术、人才、经营模式等优势取得优异成绩，树立良好口碑，未来将利用区域公司在西南等地区寻求发展空间 [3] 项目业绩与管理人员绩效 - 公司采取项目效益与项目管理团队绩效相挂钩的激励考核机制，项目经营业绩好，管理人员个人收益高 [3] 轨道交通业务情况 - 2020年公司并购中铁隆公司后增强轨道交通投标和施工能力，中铁隆公司独立中标多个轨道交通项目 - 轨道交通项目目前以投资施工一体化、工程总承包等模式为主 [3][4] 投标报价与成本管控 - 公司投标时进行标前测算，把控成本；施工中注重过程管控，优化方案降本增效；平衡施工与投资收益争取综合回报；通过集中采购、科研创新、数字化建设等加强项目管控 [4] 订单数量季度波动原因 - 2020年公司全年中标额701.46亿元，较去年同期增加128.92%，因业主招标情况不同，季度订单数量略有波动，一季度受疫情等影响订单相对少 [4]

公司基本信息 - 证券代码 000498，证券简称山东路桥，为山东高速路桥集团股份有限公司 [1] - 2021 年 2 月 4 日 09:30 - 10:07、10:40 - 11:10 举行电话会议，地点在公司 25 楼 [1] - 接待人员有财务管理部副部长洪福军、证券事务代表及证券管理部副部长李文佳 [1] 订单情况 行业结构 - 2020 年新签订单分布在路桥施工、房建等 10 多个类别，中标额 701 亿元，路桥施工类最多 [2][5] 地域分布 - 2020 年新签订单分布在全国 20 多个省市地区，山东省外订单比例约 30% [2][5] 业务拓展 新兴业务 - 重视开拓轨道交通、装配式建筑等新兴业务领域，2020 年收购山东莱钢绿建公司完善产业链 [2] 区域布局 - 2020 年成立西部建设公司、湖北建设公司、云南建设公司，在西部采取 PPP、EPC + F 等方式进军多板块 [2][3] 海外市场 - 海外项目中标额逐年增长，2020 年收购尼罗公司和山东外经公司，利于打造品牌、延伸产业链 [3] 环保业务 - 国家环保要求带来市场机遇，公司从事养护再生、水利环保、污水处理等业务，环保业务起步早有竞争优势 [3] 现金流与融资 - 2020 年订单量增长现金流压力可通过多种方式缓解，当年发行票面利率 3.13% 的公司债、票面利率 2.5% 的超短融并定向募集资金 [4] 行业竞争 国内市场 - 公司在山东省内区域优势明显、市场占有率高，路桥施工行业属完全竞争行业，竞争对手有央企、地方企业、民营企业 [4] 国外市场 - 面临国际知名承包商、国内走出去的央企建筑企业、项目所在地区本土承包商三类竞争对手 [4] 设备管理 - 注重精细化管理与创新，通过数字化建设促进成本控制，搭建设备租管平台降低采购租赁成本 [4][5] 业绩情况 2020 年业绩增长原因 - 疫情对施工影响有限，可通过二三季度进度弥补，公司加强标前测算、加大创新力度、注重精细化管理 [5][6] 未来业绩展望 - 持续加大市场开发力度，争取业绩新突破 [5] 新业务开拓目的 - 为提升可持续发展能力，扩大市场和竞争优势，形成新的利润增长点 [6] 归母净利润平稳增长措施 - 加强标前测算使中标价合理、项目合同毛利率升高，投建一体化项目毛利率较高；加大创新力度形成核心生产力；注重精细化管理降本增效 [6]