报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级 [6][105] 报告的核心观点 - 长虹美菱围绕同心多元化多品类发展扩大规模、提升经营质量两大方针，坚持国内国外、toB&toC双循环，2025年确保规模利润双增长，一季度经营数据向好，外销美国占比低、无惧关税冲击 [6] - 国补带来结构改善机遇，数字化提效，ToB业务无需担心订单转移，多产业基地布局；海外品牌占比突破双位数，多品类协同发展共享客户资源，2022 - 2024年规模实现翻倍，海外收入突破百亿元 [6] - 2024年10月收购合肥实业，2025年3月成立绵阳智慧家电子公司，合同负债同比增长50%，存货环比大幅增加10亿元，2025年业绩释放值得重视 [6] - 预计长虹美菱2025 - 2027年收入330/353/377亿元，同比增长15%/7%/7%，归母净利润8.3/9.8/11.8亿元，同比增长18%/19%/20%，对应PE动态估值9/8/7倍 [6][105] 根据相关目录分别进行总结 老牌国企向新，经营改善当时 - 长虹美菱是长虹白电资产平台，发展历经冰箱起家、品类多元化、品牌出海+ODM双驱动三个阶段 [10][11] - 2023 - 2024年长虹集团换帅，激发经营活力，推动底层治理改善 [16] - 2020年底提出“一个目标、三条主线”，中国区深化渠道改革，周转加快费用节约；出海协同推进电商转型品牌优先，ODM代工做大规模 [18][32] 内销：国补改善产品结构，渠道扩展 - 国补推动行业量价双升，成为扭转白电品牌盈利的关键变量，二线品牌受益后业绩弹性更大 [38][44] - 冰箱存量竞争下产品升级是中长期趋势，美菱冰箱品牌底蕴深厚，研发创新投入大，均价持续提升，23 - 24年冰冷洗规模恢复增长，经营扭亏 [47][58] - 长虹空调2024年产销量突破1000万台，国内规模突破100亿大关，小米增长带动起量，利润率稳步提升，自主品牌在产品、管理、供应链等方面有看点 [63][71] 外销：受益新兴市场崛起，公司前瞻性布局 - 白电产能进一步向中国转移，新兴市场高增，空调亚太贡献主要需求、拉美增长迅猛，冰箱各目的地全线增长、日韩西欧突出，洗衣机拉美等新兴市场贡献主要增量 [79][83][85] - 公司外销规模快速增长，矩阵式管理、品牌&代工双轮驱动，新兴市场占比高，外销白电高速增长，未来有望切入发达市场、提升自主品牌占比 [90][95][102] 首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级 - 关键假设包括空调、冰箱冷柜、洗衣机、小家电及厨卫业务的收入和毛利率预测 [102] - 预计长虹美菱2025 - 2027年收入330/353/377亿元，同比增长15%/7%/7%，归母净利润8.3/9.8/11.8亿元，同比增长18%/19%/20%，对应PE动态估值9/8/7倍，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级 [105]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 长虹美菱股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）已于2025年4月3日在《证券时报》《中国证券 报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了公司2024年年度报告。为了让广大投资者进一步了解 公司经营业绩、财务状况等，公司定于2025年4月15日（星期二）下午15:00-16:00在全景网举办2024年 度业绩说明会。现将本次业绩说明会的相关内容公告如下： 一、业绩会说明安排 （一）会议召开时间：2025年4月15日下午15:00-16:00 （二）会议召开方式：网络方式 （三）会议召开地点：全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） （四）本次出席人员：副总裁（代行总裁职责）汤有道先生；独立董事程文龙先生；副总裁胡照贵先 生；副总裁、董事会秘书李霞女士；财务负责人庞海涛先生。 公司本次业绩说明会以网络互动形式召开，将就公司所处行业状况、发展战略、2024年度的经营成果及 财务指标等具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题 进行 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 长虹美菱股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月9日收到公司董事长吴定刚先生（以下简称"提 议人"）《关于提议回购公司股份的函》，吴定刚先生提议公司以集中竞价交易方式回购公司已发行的 部分人民币普通股（A股）股份，具体内容如下： 一、提议人的基本情况及提议时间 （一）提议人：公司董事长吴定刚先生。 （二）提议时间：2025年4月9日。 二、提议回购股份的原因和目的 （三）回购股份的方式：通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购。 （四）回购股份的价格：回购价格上限不高于公司董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司 股票交易均价的150%，具体以董事会及股东大会审议通过的回购股份方案为准。 （五）回购股份的资金总额：人民币1.5亿元-3亿元，具体以董事会及股东大会审议通过的回购股份方 案为准。 （六）回购资金来源：公司自有资金或自筹资金。 （七）回购期限：自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内，并应符合中国证监会、深圳 证 ...

事件：2025 年4 月2 日，长虹美菱发布2024 年报。24 年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 286/7/7 亿元，同比分别为+17.32/-4.97/-7.28%，其中24Q4 分别为58/1.7/1.8 亿元，同比分别为 +12.15/-28.78/-25.42%。 3）净利率：24A/24Q4 分别为2.53/3.10%，同比分别-0.66/-1.90pct。考虑到24Q4 费用率下降幅度大于毛 利率下降幅度，24Q4 净利率影响主要受到非经常性收益影响。 分红：2024 年现金分红预案为向全体股东每 10 股派发现金红利3.30 元（含税），分红比例 48.6%，分 红比例提升。 投资建议：国内市场，以自有品牌经营的冰洗产品结构和渠道结构不断提升，空调自主品牌借助冰洗、 电视优势品类拓展渠道，空调代工受益于小米空调快速发展；海外市场，代工业务巩固欧洲市场、深耕 亚太市场、突破拉非市场不断提升客户质量和产品结构，并积极布局自主品牌；内外销协同发展，同时 持续降本增效，看好收入增长和盈利能力改善。我们预计，25-27 年公司归母净利润分别为 8.01/9.07/9.91 亿元，当前股价对 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 长虹美菱股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月9日收到公司董 事长吴定刚先生（以下简称"提议人"）《关于提议回购公司股份的函》，吴 定刚先生提议公司以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股份，具体内容如下： 长虹美菱股份有限公司 关于董事长提议回购公司股份的提示性公告 一、提议人的基本情况及提议时间 （一）提议人：公司董事长吴定刚先生。 （二）提议时间：2025年4月9日。 二、提议回购股份的原因和目的 证券代码：000521、200521 证券简称：长虹美菱、虹美菱Ｂ 公告编号：2025-019 为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，稳定及提升公司价值，基于 对公司未来发展的信心，公司董事长吴定刚先生提议公司通过集中竞价交易方 式回购公司部分股份，回购的股份将用于减少公司注册资本、实施股权激励等 法律法规允许的用途。 （七）回购期限：自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内， 并应符合中国证监会、深圳证券交易所之相关规定，具体以公司董事会及股东 大会审议通过的回购股份 ...

长虹美菱（000521）公告，公司董事长吴定刚提议公司以1.5亿元-3亿元资金，通过集中竞价交易方式 回购公司已发行的部分人民币普通股(A股)股份。回购价格上限不高于公司董事会审议通过回购股份方 案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。回购股份将用于减少公司注册资本、实施股权激励等 法律法规允许的用途。回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。吴定刚先生在提 议前六个月内未买卖公司股份，并承诺在董事会上对公司回购股份议案投赞成票。 ...

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括农银汇理基金、国泰基金等多家机构 [1] - 活动时间为 2025 年 4 月 8 日，地点在公司行政一号会议室 [1] - 上市公司接待人员有总裁（代）汤有道、副总裁兼董事会秘书李霞等 [1] 2024 年经营情况 整体业绩 - 实现营业收入约 286.01 亿元，同比增长 17.32%；归属于上市公司股东的净利润 6.99 亿元，同比减少 4.97% [2] 各产业业绩 - 冰箱（柜）业务收入约 92.96 亿元，同比增长约 5.53% [3] - 空调业务收入约 154.07 亿元，同比增长约 33.20% [5] - 洗衣机业务收入约 17.47 亿元，同比增长约 31.44% [5] - 厨大电、小家电业务收入约 14.92 亿元，同比减少约 19.34% [6] - 生物医疗业务收入约 2.64 亿元，同比减少约 5.36% [8] 各产业经营策略 冰箱柜产业 - 国内：坚持“抢存量、拓增量、练能力”，研产端以用户为中心，市场端构建“精品 + 超级单品”双轨策略 [2] - 海外：产品端加大中高端研发投入，研发端推出差异化产品，营销端深化市场能力建设 [3] 空调产业 - 国内：贯彻“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达”策略，聚焦产品名片，加强品牌宣传，推进渠道共建和用户直达 [3] - 海外：围绕品牌蓄势、产品升级等推动业务发展，执行品牌优先战略，聚焦核心市场，开拓新区域和新客户 [4][5] 洗衣机产业 - 国内：坚持差异化错位竞争，以用户为中心，深化渠道转型，推进高端化 [5] - 海外：通过冰洗协同拓展客户资源，聚焦重点区域和大客户 [5] 厨大电、小家电产业 - 聚焦核心产品线，推进产品技术更新迭代，优化产品结构，调整经营策略 [6] 生物医疗产业 - 国内：实施渠道组织变革与重构，挖掘用户需求，强化市场宣传 [7] - 海外：坚持“老客户上规模，新客户强布点”策略，拓展新兴市场，提升交付效率和客户服务能力 [7] 营销能力发展情况 国内市场 - 优化销售网络及服务体系，坚持“推精品、健渠道、抓协同、提效率、控风险”举措，推动营销转型 [9] 海外市场 - 打造产品专家型营销团队，强化推广建设，围绕 KA 业务转型升级，聚焦优势渠道，拓展新兴市场，加强品牌建设和产品推广 [10] 2025 年经营计划 - 以创新驱动引领产业发展，以资源整合助力产业矩阵，强化产业协同，内外融合，力争实现规模和利润双增长 [11] 2025 年各产业市场策略 冰箱柜产业 国内 - 紧抓结构提升等四个机会，坚持三个导向，打通四个路径，精细化运营渠道，分类提升市场区域，聚焦品牌建设 [12] 海外 - 把握全球消费需求升级趋势，构建产品矩阵，构建营销体系，拓展业务，深耕品牌根据地市场 [13] 空调产业 国内 - 基于 AI 技术强化用户体验和差异化设计，打造产品名片和单品，加大市场投入，坚持区域差异化管理，提升服务能力 [14] 海外 - 践行“有利润的规模增长、有现金流的利润增长”理念，坚持品牌优先，拓展市场，紧跟市场趋势，提升产品质量和客户服务能力 [15] 洗衣机产业 国内 - 坚持产品为王，推进品质化和高端化，强化电商渠道能力建设，聚焦线下渠道 [15] 海外 - 坚持内外融合，导入新产品和技术，布局重点区域和客户，以“彩屏 + 平嵌”双驱满足差异化需求 [15]

天眼查资料显示，长虹美菱股份有限公司，成立于1996年，位于合肥市，是一家以从事电气机械和器材 制造业为主的企业。企业注册资本102992.3715万人民币，实缴资本102992.3715万人民币。通过天眼查 大数据分析，长虹美菱股份有限公司共对外投资了25家企业，参与招投标项目1139次，财产线索方面有 商标信息891条，专利信息4648条，此外企业还拥有行政许可38个。 金融界2025年4月5日消息，国家知识产权局信息显示，长虹美菱股份有限公司申请一项名为"冰箱冷藏 风道组件及其控制方法"的专利，公开号CN 119755882 A，申请日期为2025年1月。 专利摘要显示，本发明提供一种冰箱冷藏风道组件及其控制方法，所述冰箱冷藏风道组件包括：冷藏风 道、冷藏蒸发器、冷藏风扇以及控制器；所述冷藏蒸发器设置在所述冷藏风道底部，所述冷藏风扇设置 在所述冷藏风道和所述冷藏蒸发器之间；所述冷藏风道包括第一风道和第二风道；所述第一风道靠近所 述冷藏风扇的一端设有冷藏风门，所述第一风道的另一端与冷藏室相连通；所述第二风道靠近所述冷藏 风扇的一端设有变温风门；所述第二风道的另一端与变温专区相连接；所述冷藏蒸发器表面设有冷 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但归母净利润下降，2024Q4费用率持续优化，盈利能力有望随汇兑短暂因素消退后重回上升渠道，维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润为8.07/9.11/9.76亿元，对应EPS分别为0.78/0.88/0.95元，当前股价对应PE为10.0/8.9/8.3倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价7.84元，一年最高最低为12.64/6.76元，总市值80.75亿元，流通市值68.65亿元，总股本10.30亿股，流通股本8.76亿股，近3个月换手率191.2% [1] 财务数据 - 2024年公司实现营收286亿（同比+17.3%），归母净利润7.0亿（-5.0%），扣非归母净利润6.9亿（-7.3%）；2024Q4实现营收58.4亿（+12.1%），归母净利润1.7亿（-28.8%），扣非归母净利润1.8亿（-25.4%）；2024年分红比例提升至48.6%（+6.9pcts） [5] - 2024年分品类看，空调收入154.1亿元（+33.2%），其中国内/海外收入同比分别+25%/+50%；冰箱(柜)收入95.6亿元（+5.2%），国内/海外收入同比分别约+2%/+20%；小家电及厨卫收入14.9亿元（-19.3%）；洗衣机收入17.5亿元（+31.4%）；其他业务收入2.7亿元（+6.7%）。分地区看，2024年国内收入183.5亿元（+9.4%），国外收入102.5亿元（+34.8%） [6] - 2024Q4长虹空调内/外销出货量同比分别+232%/+148%，冰箱同比分别+12%/+10%；2024Q4长虹/小米品牌空调零售额同比分别+110%/+106%，零售量同比分别+126%/+57% [6] - 2024Q4毛利率12.4%（-3.4pct），期间费用率7.7%（-4.1pct），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-3/-0.3/-0.4/-0.6pct，净利率为3.1%（-1.9pct），归母净利率为2.9%（-1.9pct），扣非净利率为3.0%（-1.6pct） [7] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为318.26亿、348.58亿、378.18亿元，归母净利润分别为8.07亿、9.11亿、9.76亿元，毛利率分别为11.3%、11.5%、11.5%，净利率分别为3.0%、2.9%、2.8% [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，如2025E流动资产18762百万元、营业收入31826百万元等 [10]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 11.74 元 [5][8] 报告的核心观点 - 长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展，贯彻“一个目标，三条主线”经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.78/0.88/0.99 元 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024 年实现收入 286.0 亿元，YoY + 17.3%；归母净利润 7.0 亿元，YoY - 5.0%；扣非归母净利润 6.9 亿元，YoY - 7.3%；2024Q4 实现收入 58.3 亿元，归母净利润 1.7 亿元，扣非归母净利润 1.8 亿元 [1] - 2024 年外销、内销收入 YoY + 34.7%、+ 9.4%，Q4 长虹空调内、外销出货量 YoY + 231.7%、+ 147.9%，美菱冰箱内、外销出货量 YoY + 12.3%、+ 10.4% [2] - 2024 年毛利率 11.2%，同比 - 2.2pct，主要因国内低毛利空调代工业务规模增加及家电出口价格竞争激烈 [2] - 2024 年归母净利率 2.4%，同比 - 0.6pct，净利率降幅低于毛利率降幅，因期间费用率同比 - 1.3pct 及信用减值损失占收入比例同比 + 0.4pct [3] - 2024 年经营性现金流净额 39.7 亿元，YoY + 91.5%，年末合同负债余额 6.1 亿元，YoY + 50.3%，货币资金余额 104.9 亿元，YoY + 18.7% [3] - 拟每股派发现金红利 0.33 元（含税），合计派发现金红利 3.4 亿元，分红率 48.6%，同比提升 6.9pct，以 2025 年 4 月 2 日收盘价计算股息率为 4.0% [4] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（亿元）|242.5|286.0|313.9|343.0|373.2| |净利润（亿元）|7.4|7.0|8.1|9.1|10.2| |每股收益(元)|0.72|0.68|0.78|0.88|0.99| |市盈率(倍)|11.5|12.2|10.6|9.4|8.4| |市净率(倍)|1.5|1.4|1.3|1.2|1.0| |净利润率|3.1%|2.4%|2.6%|2.6%|2.7%| |净资产收益率|12.7%|11.5%|12.1%|12.3%|12.4%|[9] 财务报表预测和估值数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|242.5|286.0|313.9|343.0|373.2| |净利润（亿元）|7.4|7.0|8.1|9.1|10.2| |毛利率|13.9%|11.2%|11.3%|11.5%|11.8%| |ROE|12.7%|11.5%|12.1%|12.3%|12.4%| |资产负债率|68.1%|73.0%|69.1%|72.1%|68.9%| |分红比率|41.7%|0.0%|26.5%|22.7%|16.4%| |EPS(元)|0.72|0.68|0.78|0.88|0.99| |PE(X)|11.5|12.2|10.6|9.4|8.4| |PB(X)|1.5|1.4|1.3|1.2|1.0|[14]