经营计划概述 - 公司将继续围绕"坚持党建引领，坚持价值导向、全面提效"的经营思路开展工作，在损益持续改善的前提下，力争规模增长超行业平均水平[1] - 公司将在冰箱柜、空调、洗衣机、厨卫及小家电等产业方面制定具体的经营计划[1][2][3] 冰箱柜产业 - 国内市场继续坚持"价值导向、全面提效"的经营思路，基于"目标导向、问题导向"直面存量市场竞争、产品结构升级、渠道结构变化[1] - 产品推广方面围绕"鲜、薄、窄、嵌"进行布局，坚持"抓零售、推精品、提效率"的产品策略[1] - 产品研发方面继续坚持以用户为中心，形成"精品+爆品"的产品竞争优势[1] - 渠道变革方面，持续进行基础渠道夯实、零售渠道跑赢、增量渠道拓展、新兴渠道突破[1] - 海外市场方面，结合行业需求发展趋势，积极提升产品结构、调整市场结构、优化客户结构，内部提效[1] 空调产业 - 国内市场坚持科技战略，聚焦核心技术，用技术赋能产品[2] - 坚持创新引领，围绕变频、仿真等核心技术持续深耕技术研发[2] - 进一步夯实ToC、ToB双循环，B端强化战略性合作，C端推进渠道共创、用户直达[2] - 海外市场方面，坚守品牌优先战略，深化根据地市场的开发，聚焦核心优势区域市场[2] 洗衣机产业 - 持续通过外观、功能、洗净等升级优化，综合提升产品竞争力[3] - 滚筒主推"如手洗"产品系列拓展，提升腰部产品竞争力[3] - 波轮产品持续升级，提升盈利能力；完成热泵干衣机首发上市[3] - 内销持续夯实基础渠道建设，聚焦资源实现电商渠道突破发展[3] - 外销全产品线冰洗协同，聚焦重点区域、重点客户、重点产品[3] 厨卫及小家电产业 - 在稳定茶饮产品市场地位的同时，围绕单品突破，持续扩大市场影响[3] - 加强品牌建设和市场营销，提高品牌知名度和美誉度[3] - 以市场需求为导向，以技术创新为动力，不断推出具有创新性和竞争力的产品[3] - 持续推进品类聚焦策略，强化品效分析，缩减品类及SKU数，提高运营效率[3]

公司经营情况概述 - 2024年前三季度实现营业收入约227.58亿元，同比增长18.73%[1] - 实现归属于上市公司股东的净利润5.30亿元，同比增长6.35%[1] 公司经营计划 - 坚持"价值导向、全面提效"的经营思路，力争规模增长超行业平均水平[1] - 持续推进内外协同、强化合规风控，促进公司持续高质量发展[1] 冰箱柜产业经营计划 - 国内市场聚焦"鲜、薄、窄、嵌"产品布局，提升产品品质和竞争力[2] - 海外市场提升产品结构、调整市场结构、优化客户结构，提高经营质量[2] 空调产业经营计划 - 聚焦核心技术研发，确立智能高效舒适的新技术平台[2][3] - 强化ToC和ToB双循环，提升渠道和服务能力[2][3] 洗衣机产业经营计划 - 持续优化产品外观、功能和洗净性能，提升产品竞争力[3] - 内销聚焦渠道建设和电商突破，外销全产品线协同发展[3] 厨卫及小家电产业经营计划 - 围绕单品突破，持续提升品牌影响力[3] - 加大研发投入，推出创新性和竞争力产品[3]

报告公司投资评级 - 报告给予长虹美菱"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q3公司实现收入78亿元(+23%)，归母净利润1.15亿元(-18%)，扣非归母净利润0.8亿元(-38%) [1] - 2024年1-3季度公司实现收入228亿元(+19%)，归母净利润5.3亿元(+6%)，扣非归母净利润5.1亿元(+0.2%) [1] - Q3收入符合市场预期,但自主品牌增长放缓、原材料涨价导致利润略低于市场预期 [1] 分业务表现 - 空调:受小米外销带动,预计增长40%以上 [1] - 冰洗:冰箱外销较好,但内销品牌端下滑有拖累,预计冰箱增长个位数,洗衣机处于发展阶段,加速提升 [1] 盈利情况 - 分业务看,内销冰洗亏损、空调利润率环比走低,是Q3业绩不及预期的核心原因 [1] - 毛利率10%(同比+0.1pct),代工业务占比提升,但盈利能力较高的自主品牌走弱导致毛利率回升低于预期 [1] - 费用率9%(同比-2.2pct,环比+2pct),主要来自代工占比提升后的销售费用率下降,财务费用也有正贡献 [1] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年收入分别为29084/32184/35199百万元,同比增长19.9%/10.7%/9.4% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为748/856/990百万元,同比增长1%/14.4%/15.6% [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.73/0.83/0.96元 [1] - 预计2024-2026年PE分别为12.6/11.1/9.6倍 [1] 风险提示 - 地产竣工风险 [1] - 空调增长不及预期风险 [1] - 原材料价格波动风险 [1] - 外销不确定性风险 [1] - 汇率波动风险 [1] - 研报信息更新不及时风险 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 收入快速增长,外销或贡献主动力 [2] - 期待盈利能力改善,2024Q3 费用端实现较好控制 [2] - 空调出口持续高景气叠加内销以旧换新政策催化或支持行业成长,公司收入业绩有望持续增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计为7.92/9.12/10.28亿元,对应EPS为0.77/0.89/1.00元 [4] - 当前股价对应PE为11.83/10.28/9.11倍 [4] - 2024-2026年营业收入预计为28,709/32,008/35,273百万元,营业收入增长率为18.40%/11.49%/10.20% [4] - 2024-2026年净利润增长率预计为6.92%/15.10%/12.77% [4] - 2024-2026年ROE预计为11.94%/12.08%/11.99%,ROA预计为3.49%/3.62%/3.71% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 收入延续高增,外销预计表现亮眼 [1] - 业绩增速同比转负,盈利能力承压 [1] - 改革赋能持续兑现,内外部势能共驱增长 [1] 公司投资评级 - 公司内部改革推动经营改善,考虑到短期外部因素扰动,调整24/25/26年EPS预测为0.75/0.87/0.99元,对应PE为12/10/9倍 [1] - 参考DCF估值法,调整目标价至10.4元,对应24年14倍PE,维持"强推"评级 [1] 公司基本情况 - 公司总股本10,299.24万股,已上市流通股10,234.13万股,总市值91.97亿元,流通市值91.39亿元,资产负债率71.61%,每股净资产5.87元 [3] - 公司近12个月内最高/最低价为12.25/5.46元 [3] 财务数据 - 2023-2026年营业收入分别为24,248/28,653/32,039/35,231百万元,同比增速19.9%/18.2%/11.8%/10.0% [2] - 2023-2026年归母净利润分别为741/776/901/1,022百万元,同比增速203.0%/4.7%/16.1%/13.4% [2] - 2023-2026年EPS分别为0.72/0.75/0.87/0.99元,对应PE为12/12/10/9倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入保持高增长,外销贡献增量 [1][2] - 毛利率承压,盈利能力下降 [1] - 以旧换新政策缓解竞争压力,盈利能力有望回升 [2] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.74元、0.86元、1.00元 [1] 收入分析 - 2024年前三季度公司实现营收227.6亿元,同比增长18.7% [1] - 单季度来看,Q3公司实现营收78.1亿元,同比增长23.2% [1] - 外销表现优于内销,拉动收入增长 [1][2] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率同比减少4.7个百分点至10% [1] - 费用率同比稳中有降,但销售费用率环比有所上升 [1] - 2024Q3净利率为1.5%,同比减少0.8个百分点,环比减少1.4个百分点 [1] 行业及政策影响 - 以旧换新政策逐步落地,有助于行业需求回升,竞争态势从低价竞争重回品质提升 [2] - 海外市场依然维持快速增长,原材料价格较年中高点有所回落 [2] 盈利预测与投资建议 - 维持"买入"评级,预测公司2024-2026年EPS分别为0.74元、0.86元、1.00元 [1]

公司经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入约227.58亿元,同比增长18.73% [1] - 2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润5.30亿元,同比增长6.35% [1] 资产减值情况 - 2024年前三季度,公司对固定资产、在建工程、无形资产及开发支出等长期资产进行了减值测试,计提减值准备 [2] - 同时,公司存货跌价准备增加,资产减值损失金额为-48,615,603.79元,同比增加144.25% [2] 经营计划 - 公司将继续围绕"坚持党建引领,坚持价值导向、全面提效,围绕一个目标,提升六项能力,深化内外协同、强化合规风控,促进公司持续高质量发展"的经营思路开展工作 [3] - 在损益持续改善的前提下,力争规模增长超行业平均水平 [3] 空调业务发展 - 国内市场坚持科技战略,聚焦核心技术,用技术赋能产品,保持行业竞争力 [3] - 进一步夯实ToC、ToB双循环,B端强化战略性合作,C端推进渠道共创、用户直达,全面覆盖线上线下全渠道 [3] - 海外市场持续贯彻"有利润的规模增长、有现金流的协调效率",优化管理流程,提升员工素质,助力产业高质量发展 [3]

报告公司投资评级 - 长虹美菱的投资评级为买入-A维持评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,长虹美菱实现收入227.6亿元,同比增长18.7%;实现归母净利润5.3亿元,同比增长6.3% [1] - 2024年第三季度,公司外销持续高景气,内销受益于以旧换新政策,单季收入快速增长23.2% [1] - 第三季度公司毛利率同比下降4.7个百分点,主要受国内空调价格竞争压力提升和人民币汇率升值影响 [1] - 第三季度公司净利率同比下降0.7个百分点,低于毛利率降幅,主要得益于公司持续提升经营效率 [1] - 预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.79/0.89/1.01元 [2] 分产品总结 空调业务 - 8月以来各地"以旧换新"政策刺激空调更新需求,Q3公司空调内销收入快速增长 [1] - 拉美、中东市场空调景气较高,公司加快拓展新市场和新客户,Q3空调外销收入持续高增长 [1] - Q3公司空调内、外销出货量同比分别增长34.4%和146.9% [1] 冰洗业务 - Q3公司冰洗内销业务有所承压,外销收入延续增长 [1] - 7-8月公司冰箱内、外销出货量同比分别下降1.0%和增长13.4% [1] 其他总结 - Q3公司经营性现金流净额同比下降98.3%,主要由于生产备货支出增加 [2] - 公司持续完善国内渠道,加速拓展海外市场,收入有望持续提升 [1] - 公司坚持价值导向、全面提效的经营思路,持续提升各项经营效率 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司盈利能力下降 - 2024Q3 公司毛利率同比下降4.65个百分点至9.98% [1] - 2024Q3 公司净利率同比下降0.83个百分点至1.52% [1] 经营层面外部因素影响较大 - 2024Q3 公司所得税率大幅提升至15%,较去年同期(3%)大幅上升 [1] - 2024Q3 公司营业外支出(主要为搬迁费用)增加308%,远超营业外收入增长幅度(95%) [1] - 2024Q3 公司经营外因素合计为正贡献,其他收益、投资收益、公允价值变动等同比大幅增长 [1] 现金流情况 - 2024Q3 公司经营性现金流净额同比下滑98%至0.17亿元 [1] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024Q1-Q3公司实现营业总收入227.58亿元,同比增长18.73% [1] - 2024Q1-Q3公司实现归母净利润5.3亿元,同比增长6.35% [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7.5/8.67/9.82亿元,同比增长1.2%/15.6%/13.3% [1] 其他财务指标 - 2024Q3公司销售费率、管理费率、研发费率分别为5.50%、1.38%、2.06%,同比变动-1.57个百分点、0.07个百分点、-0.3个百分点 [1] - 2022-2026年公司净资产收益率分别为5.0%、12.5%、12.2%、12.3%、12.6% [2] - 2022-2026年公司每股收益分别为0.24元、0.72元、0.73元、0.84元、0.95元 [2] - 2022-2026年公司市盈率分别为40.8倍、13.5倍、13.3倍、11.5倍、10.2倍 [2] - 2022-2026年公司市净率分别为1.9倍、1.7倍、1.6倍、1.4倍、1.3倍 [2]

文章核心观点 - 长虹美菱前三季度实现营业收入227.58亿元,同比增长18.73% [1] - 长虹美菱前三季度实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元,同比增长6.35% [1] - 第三季度实现营业收入78.1亿元,同比增长23.21% [1] - 第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元,同比下降17.99% [1] 财务数据总结 营业收入 - 前三季度营业收入227.58亿元,同比增长18.73% [1] - 第三季度营业收入78.1亿元,同比增长23.21% [1] 净利润 - 前三季度归属于上市公司股东的净利润5.3亿元,同比增长6.35% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润1.15亿元,同比下降17.99% [1]