投资评级 - 维持买入-A评级，6个月目标价8.99元（当前股价7.67元）[6] 核心财务表现 - 2025H1收入180.7亿元（YoY+20.8%），归母净利润4.2亿元（YoY+0.3%）[1] - Q2单季收入107.1亿元（YoY+18.8%），归母净利润2.4亿元（YoY-9.7%）[1] - Q2毛利率9.5%（同比+0.1pct），净利率2.2%（同比-0.7pct）[3] - Q2经营性现金流净额26.5亿元（YoY-7.2%）[3] 分业务分析 - 空调业务：H1收入YoY+36.2%，Q2内销出货量YoY+28.4%（外销+1.8%）[2] - 冰箱业务：H1收入YoY-4.1%，Q2内销出货量YoY-1.7%（外销-2.6%）[2] - 洗衣机业务：H1收入YoY+32.7%，受益于国内外差异化产品策略[2] 盈利驱动因素 - 空调内销增长主要受以旧换新政策和618促销驱动[1][2] - 汇兑损失导致Q2财务费用率同比+0.6pct，侵蚀利润[3] - 费用控制良好：Q2销售/管理费用率持平，研发费用率-0.1pct[3] 未来展望 - 预计2025-2027年EPS分别为0.75/0.83/0.92元[3] - 2025年预测收入321.7亿元（YoY+12.5%），净利润7.7亿元（YoY+10.3%）[10] - 持续贯彻"一个目标，三条主线"经营方针，优化渠道布局[3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025H1营业总收入180.72亿元（同比+20.80%），归母净利润4.17亿元（同比+0.26%）[1] - 2025Q2单季收入107.11亿元（同比+18.84%），净利润2.36亿元（同比-9.66%）[1] - 2025Q2毛利率9.49%（同比-0.4pct），净利率2.27%（同比-0.68pct）[2] - 2025Q2经营性现金流净额26.46亿元（同比-6.91%）[2] 分品类及区域表现 - 空调品类同比+36.18%，洗衣机+32.70%，冰箱-4.10%，小家电及厨卫-6.14%[1] - 内销同比+15.40%，外销同比+32.17%[1] 费用与特殊项目 - 2025Q2销售/管理/研发/财务费率分别为4.08%/0.94%/1.62%/-0.03%[2] - 所得税率19%（同比+8pct），计提减值0.6亿元（占归母净利润25%）[2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润7.7/8.58/9.49亿元，增速10.1%/11.4%/10.6%[3] - 2025E EPS 0.75元/股，2027E ROE 11.0%[4][9] 估值与市场表现 - 当前股价7.67元，总市值78.995亿元，P/E 10.3倍（2025E）[4][5] - 2025年股价累计涨幅18%，跑赢沪深300指数[7] 财务结构 - 2025E资产负债率70.9%，流动资产占比67.6%[9] - 2025E应收账款周转率18.6次，应付账款周转率4.8次[9]

市场表现 - 上证综指报3781.13点，涨幅0.40%，A股总成交额达11931.58亿元 [1] - 31只A股价格突破年线，其中美好医疗、*ST奥维、片仔癀乖离率居前，分别为14.13%、2.94%、2.77% [1] 个股数据 高乖离率个股 - 美好医疗（301363）最新价23.26元，较年线20.38元偏离14.13%，今日涨幅17.30%，换手率23.04% [1] - *ST奥维（002231）最新价4.96元，较年线4.82元偏离2.94%，今日涨幅3.12%，换手率7.79% [1] - 片仔癀（600436）最新价215.51元，较年线209.70元偏离2.77%，今日涨幅3.70%，换手率1.03% [1] 中等乖离率个股 - 同仁堂（600085）最新价37.50元，偏离年线1.77%，今日涨幅1.93% [1] - 迈瑞医疗（300760）最新价244.61元，偏离年线1.53%，今日涨幅3.40% [1] - 爱玛科技（603529）最新价37.50元，偏离年线1.06%，今日涨幅2.52% [1] 低乖离率个股 - 中国铁建（601186）最新价8.22元，偏离年线0.96%，今日涨幅1.36% [1] - 大北农（002385）最新价4.24元，偏离年线0.89%，今日涨幅1.19% [1] - 卓胜微（300782）最新价81.48元，偏离年线0.14%，今日涨幅0.37% [2] - 惠伦晶体（300460）最新价11.88元，偏离年线0.09%，今日涨幅1.02% [2] 行业分布 - 突破年线个股覆盖医疗（美好医疗、迈瑞医疗）、消费（片仔癀、古井贡酒）、基建（中国铁建）、能源（中海油服）等多个行业 [1][2]

财务表现 - 公司营业总收入180.72亿元，同比增加31.12亿元，连续5年上涨且同比增长20.80% [1] - 归母净利润4.17亿元，同比增加109.84万元，连续5年上涨且同比增长0.26% [1] - 经营活动现金净流入13.61亿元 [1] 盈利能力指标 - 最新毛利率10.44% [3] - 最新ROE为6.76% [3] - 摊薄每股收益同比基本持平，连续5年上涨且同比增长0.27% [3] 资产运营效率 - 最新总资产周转率0.70次，同比增加0.01次且增长1.89% [3] - 最新存货周转率4.35次 [3] 资本结构与股权 - 最新资产负债率76.21% [3] - 股东户数6.82万户，前十大股东持股3.76亿股，占总股本比例36.49% [3] - 四川长虹电器股份有限公司为第一大股东，持股比例24.12% [3]

公司治理与董事会情况 - 所有董事均以现场会议方式出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司不存在董事、监事、高级管理人员对半年度报告真实性、准确性或完整性存在异议的情形 [1] - 公司于2025年8月19日召开第十一届董事会第二十次会议，审议通过修订《公司章程》及相关议事规则的议案 [9] 财务数据与会计政策 - 公司需追溯调整或重述以前年度会计数据，原因为会计政策变更和同一控制下合并 [4] - 控股股东和实际控制人在报告期内均未发生变更 [5] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [5] 利润分配与股东回报 - 2024年度利润分配方案以总股本1,029,923,715股为基数，每10股派发现金红利3.3元（含税） [5] - 合计派发现金红利339,874,825.95元，分红比例占2024年归属于上市公司股东净利润的48.60% [5] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [3] 股份回购计划 - 公司通过议案回购A股股份，资金规模不低于15,000万元且不超过30,000万元 [6] - 回购价格不超过10.67元/股，回购期限为董事会审议通过后12个月内 [6] - 截至公告披露日累计回购1,237,200股，占总股本0.1201%，成交总金额9,021,808元 [6] 管理层变动 - 2025年5月8日董事会聘任王小成先生为公司副总裁 [7] - 2025年6月18日董事会聘任杨兵先生为公司财务负责人，接替因工作变动辞职的庞海涛先生 [8] 公司章程修订 - 公司不再设置监事会及监事，监事会职权由董事会审计委员会行使 [9] - 同步修订《股东大会议事规则》并更名为《股东会议事规则》 [9] - 股东大会审议通过后，《监事会议事规则》废止，监事自动解任 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入180.72亿元 同比增长20.80% [2] - 归母净利润4.17亿元 同比增长0.26% [2] - 扣非净利润3.91亿元 同比下降9.81% [2] 业务结构分析 - 家用电器制造业务收入179.34亿元 占总营收99.24% [2][3] - 空调业务收入115.75亿元 同比增长36.18% 占比64.05% [2][3] - 冰箱冰柜业务收入44.51亿元 同比下降4.17% 占比25.15% [2][3] - 洗衣机业务收入10.40亿元 同比增长32.70% 占比5.76% [2][3] - 小家电及厨卫业务收入6.99亿元 同比下降6.14% 占比3.87% [2][3] - 生物医疗业务收入1.49亿元 同比增长3.89% [2] 区域收入分布 - 国内市场收入117.04亿元 同比增长15.40% 占比64.77% [2][3] - 海外市场收入63.67亿元 同比增长32.17% 占比35.23% [2][3]

公司业绩概览 - 2025年上半年公司营业收入18072亿元，同比增长2080% [1] - 归母净利润417亿元，同比增长026% [1] - 扣非后净利润391亿元，同比下降981% [1] 业务结构分析 - 家用电器制造业务收入17934亿元，占总营收9924% [2] - 其他业务收入138亿元，占总营收076% [2] 分产品表现 - 空调业务收入11575亿元，同比增长3618%，占总营收6405% [1][2] - 冰箱(柜)业务收入4545亿元，同比下降417%，占总营收2515% [1][2] - 洗衣机业务收入1040亿元，同比增长3270%，占总营收576% [1][2] - 小家电及厨卫业务收入699亿元，同比下降614%，占总营收387% [1][2] - 生物医疗业务收入149亿元，同比增长389% [1] 地区分布 - 国内市场收入11704亿元，同比增长1540%，占总营收6477% [1][2] - 海外市场收入6367亿元，同比增长3217%，占总营收3523% [1]

公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中家用电器制造占比99.24%，其他业务占比0.76% [1] 财务数据 - 2025年1-6月公司资产报废处置及计提的各项资产减值准备金额合计约1.35亿元 [3] - 上述金额占2024年度经审计归属于上市公司股东的净利润绝对值的比例为19.34% [3] - 本半年度资产处置净损失金额约为171万元 [3] - 计提资产减值准备金额约为6548万元 [3] - 计提信用减值准备金额约为6803万元 [3] - 以上合计将减少公司2025年半年度合并利润总额约1.35亿元 [3] 市场信息 - 公司股票代码为SZ 000521，收盘价为7.67元 [3]

公司治理 - 公司第十一届第二十次董事会会议于2025年8月19日以现场会议方式召开 [1] - 会议审议《关于公司对四川长虹集团财务有限公司的风险持续评估报告》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月份营业收入构成为家用电器制造占比99.07% 其他业务占比0.93% [1] - 公司当前市值为79亿元 [1] 业务构成 - 公司主营业务为家用电器制造 收入占比超过99% [1] - 其他业务收入占比不足1% [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入约180.72亿元，同比增长20.8% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4.17亿元，同比增长0.26% [2] - 基本每股收益0.4051元，同比增长0.27% [2]