证券信息 - 公司证券代码为000582，简称为北部湾港[1] - 公司债券代码为127039，简称为北港转债[1] 转股情况 - 北港转债因2025年中期权益分派，10月13日起暂停转股[2] - 北港转债自2025年10月22日起恢复转股[2] 权益分派 - 2025年中期权益分派股权登记日后首个交易日为10月22日[2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会 [13] - 顺丰控股、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本，业绩与估值存在双升空间 [13] - 原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性 [13] - 亚洲内集运需求具备中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂 [13] - 散运市场复苏，环保法规推动有效运力出清，西芒杜铁矿投产与美联储降息催化大宗商品需求 [13] - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气度提升、环保法规立法及地缘缓和有望推动新造船市场活动 [13] - 航空业需求增速平稳可持续，存量与增量供给双紧，油汇改善成本端，“反内卷”成为行业共识 [14] - 供应链物流中快运格局向好，行业竞争放缓，具备顺周期弹性 [14] - 港口作为陆海枢纽格局趋稳，资本支出放缓凸显红利属性和枢纽港成长性 [14] 行业动态跟踪：快递物流 - “通达系”9月单票收入同环比改善，圆通/申通/韵达业务量同比+13.64%/+9.46%/+3.63%，单票收入同比+1.09%/+4.95%/+0.50%，环比+2.79%/+2.91%/+5.21% [3] - 8-9月圆通/申通/韵达累计单票收入上涨6.3%/7.6%/5.8%，或上涨0.13/0.15/0.11元，反内卷涨价趋势或已形成 [3] - 大钲资本、淡马锡及淡明资本组成财团拟私有化安能物流，交易仍处初步阶段，存在不确定性，大钲资本现持股约24.32% [4] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中美港口费政策同步生效，形成“二元市场”，合规运力可获战略性定价权，受限运力在华航线面临不确定性 [5] - 中国矿产资源集团与必和必拓签署协议，最快于2025年第四季度起对铁矿石现货贸易实施人民币结算，中国首次夺得铁矿石定价权 [6] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）本周环比上涨12.9%至1310点，其中上海-美西运价环比大幅上涨31.9% [7] - 原油轮运价指数（BDTI）本周环比上涨6.21%，VLCC TCE环比上涨28.0% [7] - 散货船运价指数（BDI）本周环比上涨5.8%至2052点，BCI指数环比上涨8.7% [8] - 新造船价指数本周环比上升0.07点至185.33点 [8] 行业动态跟踪：航空机场 - 航空制造业供应链瓶颈导致新飞机和零部件生产延误，全球商业飞机订单积压量创历史新高超过17,000架 [9] - 供应链问题预计导致2025年航空业成本增加超过110亿美元，包括额外燃油成本约42亿美元、维护成本31亿美元等 [9] - 2024年旅客需求增长10.4%，超过运力增幅8.7%，载客率达创纪录的83.5% [9] - 中国航司集体反对美国交通部拟限制其经俄罗斯领空飞往美国的命令 [10] - 波音公司获美国FAA批准，可将737MAX产量从每月38架提高至42架 [10][11] 行业动态跟踪：公路铁路 - 10月6日-10月12日全国货运物流有序运行，国家铁路运输货物7849.7万吨，环比下降2.4%；全国高速公路货车通行4659.9万辆，环比增长5.58% [12] - 发改委计划到2027年底，在高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪 [12] 市场表现回顾 - 2025年10月13日至10月17日，A股交运指数环比增长0.73%，跑赢上证指数2.20个百分点 [18] - 交运子板块中航空(+3.81%)、航运(+2.42%)、机场(+2.33%)涨幅居前，快递板块下跌4.43% [18][22] 子行业数据跟踪 - 2025年8月全国快递服务企业业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%；业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2% [23] - 2025年9月顺丰业务量同比增长31.81%至15.04亿票，但单票收入同比下降13.31%至13.87元 [27] - 2025年8月民航完成旅客运输量约0.75亿人次，同比+3.3%；完成货邮运输量86.50万吨，同比+13.2% [57] - 2025年9月三大航整体客座率为85.59%，较8月下降0.67个百分点 [59] - 2025年8月铁路客运量同比大幅增长40.27%至5.05亿人，货运量同比增长6.77%至4.57亿吨 [70]

股价表现与资金流向 - 10月20日盘中股价上涨2.06%至8.92元/股，成交额1.43亿元，换手率0.87%，总市值211.37亿元 [1] - 当日主力资金净流入129.09万元，特大单买入465.13万元（占比3.26%），大单买入3360.21万元（占比23.53%） [1] - 公司今年以来股价上涨13.88%，近5日、20日、60日分别上涨1.59%、1.25%、9.18% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为4月15日，龙虎榜净买入-7255.92万元，买入总计1.88亿元（占总成交额8.32%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司主营业务为港口装卸堆存、拖轮及港务管理、物流代理和理货业务，其中装卸堆存收入占总营收94.59% [2] - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-港口，概念板块包括港口运输、广西国资、社保重仓等 [2] - 截至6月30日股东户数为4.17万，较上期增加10.06%，人均流通股44476股，较上期减少4.39% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入35.56亿元，同比增长11.50% [2] - 2025年1-6月归母净利润为5.31亿元，同比减少15.70% [2] - A股上市后累计派现30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [3] 机构持仓情况 - 截至2025年6月30日，南方中证500ETF（510500）为新进第八大流通股东，持股1378.99万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股916.53万股，较上期减少535.32万股 [3]

2025年中期分红派息方案 - 公司2025年中期利润分配方案为以总股本2,369,655,792股为基数向全体股东每10股派发现金红利0.809999元（含税）[2] - 本次派发现金分红总额固定为191,942,020.66元[3] - 利润分配股权登记日为2025年10月21日除权除息日为2025年10月22日[2][6] 分红方案调整原因 - 自利润分配方案披露后至实施期间因可转换公司债券转股公司总股本增加1,216股[3] - 根据股东大会审议确定的现金分红总额固定不变原则对每股分配比例进行调整[3] - 调整后每股现金红利由0.81元微调至0.809999元[3] 北港转债转股价格调整 - 本次权益分派实施后北港转债转股价格由7.39元/股调整为7.31元/股[9][12] - 转股价格调整计算公式为P1 = P0 – D其中P0为调整前转股价D为每股派送现金股利[13][19] - 调整后的转股价格自2025年10月22日起生效[12][20] 北港转债转股价格历史调整 - 北港转债初始转股价格为8.35元/股转股期为2022年1月5日至2027年6月28日[15] - 历次转股价格调整包括2022年因2021年度分红调整为8.17元/股2023年因2022年度分红调整为8.00元/股[15][16] - 2024年因向特定对象发行股票调整为7.80元/股同年因2023年度权益分派调整为7.60元/股[16][17] - 2024年因股份回购注销调整为7.59元/股因2024年中期利润分配调整为7.44元/股[17][18] - 2025年因2024年度权益分派调整为7.39元/股本次为2025年中期分红后最新调整[18][19]

2025年中期利润分配方案 - 公司以现有总股本2,369,655,792股为基数进行利润分配 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利0.809999元（含税） [1] 北港转债转股价格调整 - 根据利润分配方案，北港转债转股价格相应调整 [1] - 调整前转股价格为7.39元/股 [1] - 调整后转股价格为7.31元/股 [1]

公司利润分配方案 - 公司发布2025年中期利润分配方案 以现有总股本2,369,655,792股为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.809999元（含税）[2] - 本次利润分配的股权登记日为2025年10月21日 除权除息日为2025年10月22日 [2]

公司利润分配方案 - 公司以现有总股本约23.7亿股为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.809999元（含税）[1] - 本次利润分配不送红股 不以公积金转增股本[1] - 股权登记日为2025年10月21日 除权除息日为2025年10月22日[1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份 公司营业收入100%来源于港口装卸业务[2] - 截至发稿时 公司市值为209亿元[3]

转债发行 - 2021年6月29日公司公开发行3000万张“北港转债”[3] 转股信息 - 转股期为2022年1月5日至2027年6月28日，初始转股价格为8.35元/股[5] 转股价格调整 - 2022年5月20日转股价格由8.35元/股调为8.17元/股[6] - 2023年5月17日转股价格由8.17元/股调为8.00元/股[6] - 2024年5月13日转股价格由8.00元/股调为7.80元/股[7] - 2024年6月6日转股价格由7.80元/股调为7.60元/股[8] - 2024年11月15日转股价格由7.60元/股调为7.59元/股[8] - 2024年11月22日转股价格由7.59元/股调为7.44元/股[9] - 2025年5月28日转股价格由7.44元/股调为7.39元/股[10] - 2025年10月22日调整后转股价格为7.31元/股[2]

利润分配 - 2025年中期以2,369,655,792股为基数，每10股派现金红利0.809999元（含税）[2][4] - 预计派发的现金分红总额为191,942,020.66元[4] - 分红派息股权登记日为2025年10月21日，除权除息日为2025年10月22日[2][5] 股东派息 - 深股通等特定投资者扣税后每10股派0.728999元[4] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.162000元；1 - 12个月每10股补缴0.081000元[5] - A股股东现金红利2025年10月22日划入资金账户[7] 转股调整 - “北港转债”转股价格由7.39元/股调整为7.31元/股，2025年10月22日起生效[9] - 自方案披露至实施，总股本因可转债转股增加1,216股[4] 其他 - 2025年中期利润分配方案经2025年9月8日第二次临时股东大会审议通过[3] - 咨询部门为董事会办公室/证券部，联系电话为0771 - 2519608、0771 - 2519801[10]

行业整体表现 - 9月航空业旅客吞吐量普遍同比增长，但货物吞吐量各企业经营情况不一 [1] - 港口企业货物吞吐量增长情况出现分化，部分公司录得同比增长，部分公司出现同比下降 [2] 航空机场运营数据 - 白云机场9月起降4.33万架次同比增长9.15%，旅客吞吐量660.1万人次同比增长10.84%，货邮吞吐量20.13万吨同比下降0.78% [1] - 厦门空港9月飞机起降1.59万架次同比增长0.66%，旅客吞吐量231.13万人次同比增长3.05%，货邮吞吐量3.27万吨同比下降2.04% [1] - 深圳机场2025年累计旅客吞吐量4891.35万人次同比增长8.15%，货邮吞吐量149.88万吨同比增长11.73%，航班起降33.18万架次同比增长4.87% [1] - 深圳机场9月旅客吞吐量510.16万人次同比增长3.18%，货邮吞吐量17.08万吨同比增长4.94% [1] 港口码头运营数据 - 北部湾港9月货物吞吐量3016.12万吨同比增长9.00%，2025年累计货物吞吐量26686.05万吨同比增长10.01% [2] - 珠海港2025年第三季度码头业务货物吞吐量1477.96万吨同比下降5.44%，本年累计货物吞吐量4174.85万吨同比增长1.25% [2] - 广州港9月预计完成集装箱吞吐量205.1万标准箱同比下降0.8%，预计完成货物吞吐量4784.5万吨同比增长4.1% [2]