活动概况 - 2025年12月2日举行“向质而行 聚势共赢”2025年北部湾港集团上市公司高质量发展交流活动，由北部湾港集团与广西上市公司协会联合主办 [1] - 活动汇聚政府监管部门、金融机构、投资机构及媒体代表，探讨国企背景下上市公司高质量发展路径 [1] - 活动流程包括领导致辞、主题报告及专家演讲，围绕国产算力、港口行业市值管理、全球矿产资源趋势等主题展开 [3][5] 北部湾港集团整体成果 - 北部湾港集团是广西实施“一带一路”、西部陆海新通道等国家战略的平台和主力军 [7] - 自2013年完成北部湾港三港整体上市以来，集团资本市场重组上市及募资总额达206.8亿元，其中超70%用于西部陆海新通道港口基础设施建设、自动化码头升级等国家战略相关项目 [7] - 旗下三大上市公司北部湾港股份、华锡有色、博世科形成“港口枢纽筑基、战略资源赋能、环保科技护航”的多元化协同格局 [7] - 2025年推动博世科回归广西，完善“环保科技”产业板块布局，助力区域“双碳”目标 [11] 北部湾港股份发展亮点 - 北部湾港股份是资本运作与实体经营深度融合的标杆，自2013年重组上市以来完成多轮融资，包括2015年27亿元定增、2018年注入16.85亿元资产并配套融资16.47亿元、2021年发行30亿元可转债、2024年完成36亿元定增募资 [8] - 实体端关键突破显著：2025年11月实现20万吨级超大型船舶常态化靠泊，建成全球首创U型工艺布局自动化码头、全国首个海铁联运自动化集装箱码头 [8] - 港口通过能力从2017年2.91亿吨跃升至4.5亿吨，集装箱航线从40条加密至98条，货物与集装箱吞吐量年均分别增长11.1%、21.7% [8] - 全国沿海港口排名从第15、16位跃升至2024年第9、8位，2025年前三季度海铁联运班列开行量同比增长超15% [8] - 资本端连续12年现金分红，分红比例提升至可分配利润的40%，控股股东增持上市公司股份超2亿元，连续3年获深交所信息披露A级评价 [8] 华锡有色发展亮点 - 北部湾港集团2023年将22.65亿元有色矿山探采选资产注入南化股份，实现华锡有色重组上市，并完成5.93亿元定增募资，打造广西唯一国有有色金属上市平台 [10] - 资源储量大幅增长，2024年高峰、佛子矿区资源量分别增19%、93.59%，铜坑锡锌矿深部探矿权成功转为采矿权，设计生产规模核定为350万吨/年 [10] - 截至2025年上半年，华锡有色保有矿石资源量8959.10万吨，金属量449.25万吨，锡、锑、铟储量全球前列 [10] - 2024年新增授权专利42件，完成10项国家及行业标准审定，锡基新材料中试产能达3600吨/年，2025年上半年新材料销售收入同比增幅高达86.84% [10] 未来发展规划 - 北部湾港集团未来将更加注重增强核心功能和核心竞争力、提升上市公司质量、创新驱动、规范运作及资本市场认可 [13] - 集团将继续携手旗下上市公司，践行国家战略，深化改革创新，为服务区域经济发展和构建中国—东盟命运共同体注入“北港力量” [13]

核心观点 - 北部湾港股份有限公司是一家在广西北部湾地区具有重要战略地位的港口运营商，其股价于12月1日出现上涨，市场关注其作为西部陆海新通道与“一带一路”关键节点的业务发展、多元化的口岸资质以及财务表现 [1][2][3] 业务与战略定位 - 公司是广西北部湾地区国有公共码头的唯一运营商，运营的北部湾港是国家规划的西南沿海港口群主力港口，市场腹地覆盖广西、云南、四川、贵州、重庆等地 [3] - 公司承载着构建面向东盟的国际大通道、打造西南中南地区开放发展新战略支点等重要国家战略任务 [3] - 公司主营业务为集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口服务，具体包括港口装卸堆存、拖轮、理货和代理业务 [2] - 公司通过推动货物“散改集”以提升西部陆海新通道的受众范围，并围绕港口主业开展资本运作，深化物流供应链服务合作 [2] 经营数据与财务表现 - 2023年，公司完成货物吞吐量31,039.78万吨，同比增长10.81%，占北部湾港全港货物吞吐量的70% [3] - 2023年，公司完成集装箱吞吐量802.20万标箱，同比增长14.26%，占北部湾港全港集装箱吞吐量的100% [3] - 2025年1-9月，公司实现营业收入55.35亿元，同比增长12.92% [8] - 2025年1-9月，公司归母净利润为7.89亿元，同比减少13.89% [8] - 公司A股上市后累计派现30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [8] 业务多元化与特色资质 - 公司通过持股49%的子公司国家管网集团广西防城港天然气有限责任公司，涉足液化天然气存储与销售业务，该子公司注册资本为27,000万元 [2] - 公司具备水果、酒类、肉类进口及烟花出口等口岸资质，为相关特色产品提供专业化服务 [3] - 公司开辟了5条泰国水果航线、2条越南水果航线、1条柬埔寨水果航线，并可提供仓储、配送、海铁联运等全程冷链物流服务 [3] 市场表现与股东情况 - 12月1日，公司股价上涨2.86%，成交额1.96亿元，换手率1.09%，总市值213.27亿元 [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.94万户，较上期增加42.47%；人均流通股31,217股，较上期减少29.81% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，南方中证500ETF持股1,349.35万股，较上期减少29.64万股；香港中央结算有限公司持股1,217.43万股，较上期增加300.90万股 [9] - 公司所属概念板块包括统一大市场、港口运输、RCEP概念、国资改革、一带一路等 [8] 资金与交易情况 - 12月1日，该股主力资金净流入1,212.70万元，占成交额的0.07%，在其行业中排名第9/35 [4] - 所属的航运港口行业当日主力资金净流入2.60亿元，且已连续2日被主力资金增仓 [4] - 近期（统计周期未明确），该股主力净流入1,094.38万元，近3日净流入163.82万元，近5日净流入1,204.49万元，近10日净流出1,752.39万元，近20日净流出5,920.44万元 [5] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4,069.88万元，占总成交额的4.63% [5] - 该股筹码平均交易成本为8.67元，近期筹码关注程度减弱；目前股价靠近压力位9.01元 [6]

市场表现 - A股港口航运板块走强，招商轮船股价一度涨停并创历史新高，中远海能上涨超过5%，中远海特上涨4%，招商南油上涨超过3% [1] - 招商轮船总市值达774亿，年初至今涨幅为54.40%，在板块个股中涨幅领先 [2] - 中远海能总市值699亿，年初至今涨幅12.57%，中远海特总市值198亿，年初至今涨幅3.05% [2] - 部分中小市值公司涨幅显著，如国航远洋年初至今涨幅70.46%，南京港年初至今涨幅58.15% [2] 行业驱动因素 - 波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨80点或3.2%，报2560点，为连续第12个交易日上涨 [1] - 该指数创下2023年12月以来的最高水平，周涨幅达到12.5% [1] - 行业龙头中远海控总市值2322亿，为板块内市值最大公司，年初至今上涨7.27% [2]

核心观点 - 回顾2025年3月前瞻提示向大金融+消费切换，对等关税后提示最大利空落地，恐慌后迎反弹窗口；5月继续强调"红5月"积极可为，AH市场均有不错表现；半年度策略《蓄力新高》提示长期机会，至今上证指数涨超10%至3800点以上；四季度策略《三擎拱牛市》强调紧贴三条主线：老经济周期+新经济科技&服务消费 [2] 整体研判 - 流动性预期驱动的调整暂告一段落，依赖分母端改善的资产（TMT、贵金属、crypto等）本周领衔反弹，而分子端有加成的CPO等谷歌相关更强；下月美联储降息前预期仍可能浮动，但美联储维持宽松以稳定增长的核心诉求未变，降息周期的确定性仍强，美联储主席提名公布在即或进一步强化信心 [3][7] - 国内方面短期内各类投资者仍显谨慎，产业端（锂电、存储等）趋势交易动能略显有限；但下月或逐步围绕年末重要会议与年报线索展开布局，仍看好年末行情表现，短期逢低布局为主，关注风格切换可能 [3][7] - 短期大幅回落与反转新高的概率皆低，维持震荡反弹观点；上证在11.21大阴线击穿日线MA60后有所修复，但均为缩量上涨且上影居多，周五量能收窄至8月以来最低位，指向做多意愿仍相对有限；即使调整空间到位或仍需时间消化，关键会议前后可能迎来决策机会 [8] - 中长期市场盈利正处于底部回升阶段，估值仍具向上空间；盈利端PPI回升带动净利率改善，26年全A非金融盈利预期增速14%；估值端隐含ERP视角仍有32%向上空间，全球视角下全A/全球PE有12%空间 [8] 配置方向 - 短期政策窗口期+低拥挤度+险资开门红增量，关注质量红利及周期：地产链博弈政策预期（家电、银行、消费建材、房地产等）；资源品受益涨价（电解铝、黄金等）；情绪消费（出行链免税、景区，教育、人服等） [4][9] - 中期拥抱"奔马资产"，聚焦四大领域：科技（AI强产业趋势）；高端制造（全球投资周期重启）；消费（出海盈利高质量）；资源品（供给侧反内卷） [4][9] 月度金股组合 - TCL电子：总市值257.64亿元，收盘价10.22元，2024A EPS 0.70元，2025E EPS 0.85元，2026E EPS 1.00元，2024A PE 14.64倍，2025E PE 12.07倍，2026E PE 10.21倍，投资评级买入 [5] - 行动教育：总市值48.20亿元，收盘价40.42元，2024A EPS 2.25元，2025E EPS 2.55元，2026E EPS 2.96元，2024A PE 17.95倍，2025E PE 15.86倍，2026E PE 13.65倍，投资评级买入 [5] - 安井食品：总市值271.46亿元，收盘价81.45元，2024A EPS 4.46元，2025E EPS 4.26元，2026E EPS 4.86元，2024A PE 18.28倍，2025E PE 19.13倍，2026E PE 16.75倍，投资评级买入 [5] - 佩蒂股份：总市值46.83亿元，收盘价18.82元，2024A EPS 0.73元，2025E EPS 0.66元，2026E EPS 0.88元，2024A PE 25.70倍，2025E PE 28.55倍，2026E PE 21.38倍，投资评级增持 [5] - 诚达药业：总市值74.17亿元，收盘价47.94元，2024A EPS -0.18元，2025E EPS -0.05元，2026E EPS 0.40元，2026E PE 119.63倍，投资评级增持 [5] - 海光信息：总市值5050.79亿元，收盘价217.30元，2024A EPS 0.83元，2025E EPS 1.19元，2026E EPS 1.86元，2024A PE 184.48倍，2025E PE 202.32倍，2026E PE 129.73倍，投资评级买入 [5] - 力星股份：总市值73.89亿元，收盘价25.13元，2024A EPS 0.19元，2025E EPS 0.31元，2026E EPS 0.45元，2024A PE 133.78倍，2025E PE 82.10倍，2026E PE 56.40倍，投资评级增持 [5] - 极兔速递-W：总市值860.06亿元，收盘价9.58元，2024A EPS 0.01元，2025E EPS 0.04元，2026E EPS 0.06元，2024A PE 855.28倍，2025E PE 266.27倍，2026E PE 160.16倍，投资评级买入 [5] - 北部湾港：总市值207.35亿元，收盘价8.75元，2024A EPS 0.51元，2025E EPS 0.49元，2026E EPS 0.58元，2024A PE 17.01倍，2025E PE 18.01倍，2026E PE 15.11倍，投资评级买入 [5] - 华润万象生活：总市值1011.60亿元，收盘价44.32元，2024A EPS 1.59元，2025E EPS 1.83元，2026E EPS 2.07元，2024A PE 27.87倍，2025E PE 24.25倍，2026E PE 21.44倍，投资评级买入 [5] 行业及公司分析 家电行业 - TCL电子全球化纵深布局成效显著；技术赋能智能显示，精准分层目标客群；中高端大屏及TCL+雷鸟双品牌战略持续深化 [10] 商社行业 - 行动教育作为企业管理培训行业龙头，积极打磨战略、产品，培育新人才，全方位强化公司运营；积极回报股东，近年来分红率维持较高水平，开启百校计划步入新发展阶段 [10] 食品饮料行业 - 安井食品拥抱商超定制，顺应渠道和消费趋势；积极转向产品驱动，C端化战略更进一步；积极优化市场竞争，破局价格战反内卷 [11] 农业行业 - 佩蒂股份内销业务主品牌爵宴精进创新产品，完善客户服务，品牌力持续提升，预计营收仍维持较快增长；依据久谦咨询，爵宴三季度线上GMV同比+29% [12] 医药生物行业 - 诚达药业积极转型细胞与基因治疗；干细胞治疗具有巨大潜力；公司正处于传统业务价值重估与创新管线估值切换的叠加期 [12] 计算机行业 - 海光信息算力龙头地位稳固，持续保持极高强度研发力度加速技术迭代，以股权激励锚定未来增长空间 [13] 机械行业 - 力星股份是国内滚动体行业龙头，积极加码陶瓷滚动体等高端品类，国产化替代空间巨大，叠加高铁/风电等行业景气度回升，人形机器人领域想象空间，预计业绩稳步增长 [14] 交通运输行业 - 极兔速递-W受益于东南亚电商发展潜力巨大，TikTok Shop等新平台催化增长；公司竞争力领先，东南亚量利高增 [14] - 北部湾港作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，平陆运河打开远期成长空间 [14] 房地产行业 - 华润万象生活是商业地产领导者，高筑竞争护城河；物业航道基本盘稳固，推动有质量规模增长；深耕商业领域多年构建强劲品牌影响力和竞争护城河，背靠优质房企，内生外拓积极扩张 [15]

资产注入预期 - 北部湾港集团尚有7个沿海货运泊位未注入上市公司[1] - 相关泊位将在条件成熟后通过适合的方式注入上市公司[1] - 资产注入基于北部湾港集团关于避免同业竞争的承诺[1]

业务表现与增长动力 - 2025年1-10月公司累计完成货物吞吐量29,973.95万吨，同比增长11.27% [2] - 同期集装箱吞吐量完成819.52万标箱，同比增长10.45% [2] - 铁矿石吞吐量同比增长19.9%，铝土矿吞吐量同比大幅增长132.1% [2] - 增长推动因素包括攻坚货源拓展、组建千万标箱货源专班、深化船货合作及优化装卸流程 [1] 航线网络与资产布局 - 北部湾港共开通98条内外贸集装箱航线，其中外贸航线59条，内贸航线39条 [2] - 外贸直航航线覆盖东南亚、日韩、北美、南美、南非和太平洋岛国 [2] - 控股股东北部湾港集团尚有7个沿海货运泊位未注入上市公司，未来将根据承诺在条件成熟后注入 [2] 经营策略与未来发展 - 公司装卸费率在全国沿海港口处于中等水平，长期保持稳定以优化营商环境和培育竞争力 [2] - 资本开支主要围绕平陆运河（预计2026年底通航）的江海联运衔接及临港产业需求进行适度超前布局 [2] - 通过规模效应和协同效应促进吞吐量、营业收入持续增长，实现利润稳定增长 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是广西北部湾地区国有公共码头唯一运营商，运营的北部湾港是我国计划打造的五大沿海港口群之西南沿海港口群的主力港口 [3] - 公司主营业务为集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口服务，具体包括港口装卸堆存、拖轮、理货和代理业务 [2] - 2023年，公司完成货物吞吐量31,039.78万吨，同比增长10.81%，占北部湾港全港货物吞吐量的70%；完成集装箱吞吐量802.20万标箱，同比增长14.26%，占北部湾港全港集装箱吞吐量的100% [3] - 公司具备水果、酒类、肉类进口及烟花出口等口岸资质，开辟了5条泰国、2条越南、1条柬埔寨水果航线，并可提供全程冷链物流服务 [3] - 公司通过持股49%的子公司国家管网集团广西防城港天然气有限责任公司，涉足液化天然气存储与销售业务 [2] 战略定位与发展机遇 - 公司市场腹地主要为广西、云南、四川、贵州、重庆等地区，承载着构建面向东盟的国际大通道、打造西南中南地区开放发展新战略支点、建设21世纪海上丝绸之路与丝绸之路经济带有机衔接的重要门户等国家战略任务 [3] - 作为西部地区重要的出海通道和物流枢纽，公司推动货物“散改集”，以提升西部陆海新通道的受众范围，加快通道建设 [2] - 随着“一带一路”建设深入推进和西部陆海新通道建设获得国家高度重视与支持，自治区和地方政府正在加大对港口物流发展的政策扶持 [3] 财务与经营数据 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入55.35亿元，同比增长12.92%；归母净利润7.89亿元，同比减少13.89% [8] - 主营业务收入构成为：装卸堆存收入94.59%，拖轮业务收入3.55%，理货业务收入1.16%，其他(补充)0.65%，代理业务收入0.06% [8] - 公司A股上市后累计派现30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [8] 股东结构与市场交易 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.94万，较上期增加42.47%；人均流通股31217股，较上期减少29.81% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，南方中证500ETF（510500）持股1349.35万股，相比上期减少29.64万股；香港中央结算有限公司持股1217.43万股，相比上期增加300.90万股 [9] - 11月28日，公司股票成交额8267.06万元，换手率0.47%，总市值207.34亿元 [1] 资金与筹码分析 - 11月28日，主力资金净流出375.57万元，占成交额0.05%，在所属行业中排名32/35，连续2日被主力资金减仓 [4] - 所属行业当日主力资金净流入1.96亿元 [4] - 近期主力资金净流入情况：近3日-687.10万元，近5日-679.46万元，近10日-3636.16万元，近20日-6324.43万元 [5] - 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额5300.73万元，占总成交额的5.35% [5] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为8.67元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 目前股价在压力位8.84元和支撑位8.71元之间 [6]

股价与交易表现 - 11月25日公司股价上涨1.16%，成交额达1.41亿元 [1] - 当日融资买入1820.79万元，融资偿还1086.89万元，实现融资净买入733.90万元 [1] - 截至11月25日，融资融券余额合计2.95亿元，其中融资余额2.93亿元，占流通市值的1.67% [1] 融资融券状况 - 当前融资余额低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] - 11月25日融券卖出8.79万股，卖出金额76.91万元，融券余量25.11万股，融券余额219.76万元 [1] - 融券余额超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，股东户数为5.94万，较上期大幅增加42.47% [2] - 人均流通股31217股，较上期减少29.81% [2] - 南方中证500ETF持股1349.35万股，相比上期减少29.64万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1217.43万股，相比上期增加300.90万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入55.35亿元，同比增长12.92% [2] - 2025年1-9月归母净利润7.89亿元，同比减少13.89% [2] 公司基本情况与分红 - 公司主营业务为港口装卸堆存业务、拖轮及港务管理、物流代理业务和理货业务 [1] - 主营业务收入构成为：装卸堆存收入94.59%，拖轮业务收入3.55%，理货业务收入1.16%，其他0.65%，代理业务收入0.06% [1] - A股上市后累计派现30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [3]

公司业务与战略定位 - 公司是广西北部湾地区国有公共码头唯一运营商，运营的北部湾港是我国计划打造的五大沿海港口群之西南沿海港口群的主力港口 [3] - 公司主要业务是集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口服务，具体包括港口装卸堆存、拖轮、理货和代理业务 [2] - 公司承载着构建面向东盟的国际大通道、打造西南中南地区开放发展新战略支点等国家战略任务，并受益于"一带一路"建设和西部陆海新通道建设的推进 [3] - 公司具备水果、酒类、肉类进口及烟花出口等口岸资质，开辟了多条东南亚水果航线，并可提供全程冷链物流服务 [3] 经营业绩与市场地位 - 2023年公司完成货物吞吐量31,039.78万吨，同比增长10.81%，占北部湾港全港货物吞吐量的70% [3] - 2023年公司完成集装箱吞吐量802.20万标箱，同比增长14.26%，占北部湾港全港集装箱吞吐量的100% [3] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入55.35亿元，同比增长12.92%；归母净利润7.89亿元，同比减少13.89% [8] - 公司主营业务收入构成：装卸堆存收入94.59%，拖轮业务收入3.55%，理货业务收入1.16%，其他(补充)0.65%，代理业务收入0.06% [8] 子公司与业务拓展 - 公司持股49%的子公司国家管网集团广西防城港天然气有限责任公司，主营液化天然气存储、销售，注册资本27000万元 [2] - 公司推动货物"散改集"以有效与腹地产业相结合，提升西部陆海新通道的受众范围 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数5.94万，较上期增加42.47%；人均流通股31217股，较上期减少29.81% [8] - 十大流通股东中，南方中证500ETF（510500）持股1349.35万股，相比上期减少29.64万股；香港中央结算有限公司持股1217.43万股，相比上期增加300.90万股 [9] - 公司A股上市后累计派现30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [8] 市场交易数据 - 11月25日公司股价涨1.16%，成交额1.41亿元，换手率0.80%，总市值207.34亿元 [1] - 当日主力净流入444.15万元，占比0.04%，所属行业主力净流入-1076.13万元，连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日主力净流入1374.77万元，近5日主力净流入-8.62万元，近10日主力净流入-3272.35万元，近20日主力净流入-1.38亿元 [5]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递行业反内卷趋势延续，价格持续改善，行业进入高质量发展阶段，企业盈利有望显著修复 [4][5][6] - 油运市场运价创新高，VLCC运价达到2020年第二季度以来新高，供需格局紧张支撑运价进一步上行 [8] - 散运市场大幅上涨，好望角型散货船即期运费突破3万美元/日，受季节性需求回暖和中国进口需求坚挺等因素推动 [8] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，叠加油汇成本改善和反内卷共识，长期行情有望启动 [15][16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年10月快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [4] - 通达系公司件量增速分化：圆通业务量27.90亿件（同比+12.78%），申通22.73亿件（同比+3.97%），韵达21.35亿件（同比-5.11%） [4] - 单票收入环比持续改善：圆通/申通/韵达10月单票收入分别为2.23/2.18/2.11元，环比分别+0.90%/+2.83%/+4.46%，7-10月累计上涨0.15/0.21/0.20元 [4] - 中通快递2025年第三季度营业收入118.65亿元（同比+11.1%），调整后净利润25.06亿元（同比+5.0%），单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元 [5] - 行业发布《桐庐共识》，反对无序扩张与恶性价格战，倡导竞争焦点转向服务质量提升与精细化管理 [6] 航运船舶港口 - VLCC TD3c TCE运价达到136,843美元/日，创2020年第二季度以来新高，中东12月中下旬货盘待释放，运价有望进一步上升 [8] - 好望角型散货船即期运费突破30,154美元/日，7天内累计上涨20%，受太平洋矿商租船需求旺盛和铁矿石运输刚性需求推动 [8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降4.0%至1394点，其中美西/美东航线运价环比下降9.8%/8.3% [9] - 原油运输指数（BDTI）环比上涨1.74%至1443点，VLCC TCE环比上涨9.6% [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨7.1%至2225点，好望角型船指数（BCI）环比上涨11.3% [9] - 新造船价指数环比下降0.17点至184.68点 [10] 航空机场 - 俄罗斯宣布对中国公民免签，消息带动赴俄机票搜索量猛增，北京-莫斯科航线搜索量环比猛增3.4倍 [11][12] - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游，多家航空公司对日本航线客票提供免费退改服务 [12] - 浙江长龙航空启动上市辅导，拟于2026年实现上市 [13] - 2025年10月民航完成旅客运输量0.68亿人次（同比+5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比+13.3%） [58] - 2025年10月三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [62] 公路铁路 - 2025年11月10日-16日，国家铁路运输货物8179.7万吨（环比+0.17%），全国高速公路货车通行5783.2万辆（环比+2.57%） [14] - 2025年10月公路货运量37.06亿吨（同比+0.08%），铁路货运量4.58亿吨（同比+5.80%） [64] 港口 - 2025年11月10日-16日，中国港口货物吞吐量26564万吨（环比-1.07%），集装箱吞吐量644万TEU（环比-5.40%） [73] 核心观点与投资建议总结 快递 - 电商快递需求坚韧，反内卷带动价格上涨释放盈利弹性，建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [15] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [15] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [15] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [15] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 航空 - 需求增速平稳、供给偏紧、成本端改善，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] 供应链物流与港口 - 建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口板块格局趋稳，重视红利属性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]