市场扩张 - 公司拟在摩洛哥投资建设第二海外生产基地[1] - 项目尚处筹划阶段，未签正式协议，内容和金额未确定[1] - 项目实施需审批且受多因素影响，存在重大不确定性[1] 其他信息 - 公告发布时间为2025年8月26日[3]

公司战略布局 - 公司拟在摩洛哥投资建设第二海外生产基地以提升国际竞争力并优化产能布局 [1] - 项目目前处于筹划阶段具体建设内容及投资金额尚未确定 [1] - 项目需通过可行性论证后提交审批并需获得相关行政管理部门批准实施存在重大不确定性 [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"推荐（维持）" [3] 核心观点总结 - 炼能变革期或至 建议关注民营大炼化 在"反内卷"背景下 工信部推动重点行业淘汰落后产能 炼化未来走向包括减量置换（目标为20年以上产能及200万吨/年以下炼能）和延长产业链（减油增化配套深加工产品）[6][15] - "反内卷"或成为化工反转起点 中央财经委会议明确目标 十五五规划政策密集出台 PPI回暖获供需共振[6][16] - 化工行业开工率普遍高于65% 头部企业ROA优于海外 固定资产累计投资完成额在25年5月转负 自然竞争格局有望在未来2-3季度反转[6][16] - PPI转正情景下 市场将增配顺周期中游环节 实业信心回暖推动库存管理转向积极[6][17] - 磷肥出口高景气兑现 磷酸二铵和磷酸一铵出口FOB均价分别较年初+24.4%和+18.1% 国内外价差分别达1950-2000元/吨和850-900元/吨[6][18] 投资策略 - 建议关注民营大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份[6][15] - 关注估值低位具备上行期权标的：1)化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升 2)磷化工：湖北宜化、兴发集团、云天化 3)有机硅和草甘膦：兴发集团、新安股份 4)长丝和氨纶：桐昆股份、新凤鸣、华峰化学 5)工业硅、炼化、尿素、氯碱、纯碱：恒力石化、荣盛石化、华鲁恒升、湖北宜化、合盛硅业、博源化工[6][17][18] - 关注磷肥出口相关标的：云天化、湖北宜化、兴发集团、中化化肥[6][18] 行业数据表现 - 华创化工行业指数71.55 环比-0.06% 同比-22.79%[14][36] - 行业价格百分位为过去10年的18.07% 环比-0.02%[14][36] - 行业价差百分位为过去10年的0.00% 环比-0.04%[14][36] - 行业库存百分位为过去5年的81.02% 环比-0.58%[14][36] - 行业开工率66.53% 环比+0.01%[14][36] 价格与价差变化 - 价格涨幅居前品种：碳酸锂(+8.0%至8.5万元/吨)、腈纶短纤(+7.7%至14700元/吨)、1,2,4-三氮唑(+4.3%至2.4万元/吨)[6][51][55] - 价差涨幅居前品种：涤纶POY现金流(+1762.4%)、二甲醚(+98.5%)、丙烯腈价差(+29.0%)[14][57] - 开工率最高品种：辛醇(115.9%)、石脑油(107.0%)、丁醇(94.0%)、涤纶长丝(93.5%)、代森锰锌(92.2%)[14][58] 细分行业跟踪 - 轮胎：原材料成本低位运行 赛轮轮胎与小米汽车合作开发高性能轮胎[20][60] - 农化：关注农药小品种涨价+化肥刚需品种属性[8] - 磷化工：政策利好出台 关注行业格局变化[8] - 煤化工：关注新疆煤化工产业投资机会 2025年有望成为EPC招标元年[8][24] - 氯碱：PVC及烧碱价格以震荡为主[8] - 聚氨酯：聚合MDI价格下跌[8] - 民营大炼化：原油价格上涨 PX价格上涨[8] - C2、C3及C4：乙烯价格上涨 丙烯价格下跌[8] - 钛白粉：价格不变[8] - 化纤：涤纶长丝价格上涨[8] - 氟化工：制冷剂R32价格上涨[8] - 硅化工：金属硅价格下降[8] - 改性塑料：BOPP膜价格持平[8] - 食品及饲料添加剂：VA、VE价格持平[8] 新疆发展机遇 - 新疆受益于一带一路地缘转向和能源保障战略 煤化工王者归来[27][30] - 关注新疆煤化工投资标的：1)能源化工公司：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化 2)民爆服务：雪峰科技、广东宏大、易普力 3)煤化工建设服务：东华科技、中国化学、航天工程、中泰股份、福斯达 4)本地国企/兵团企业：立新能源、青松建化、天富能源、新疆天业[28][30] 新材料与全球化 - 关注供给出清后格局优化品种：维生素、制冷剂、民爆[28][31] - 技术突破新材料公司：蓝晓科技、瑞丰新材、华恒生物[28] - 产能出海全球化布局：轮胎板块（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）[29]

行业产量数据 - 2025年6月中国橡胶轮胎外胎产量为10275万条 同比下降1.1% [1] - 2025年1-6月中国橡胶轮胎外胎累计产量达59166.8万条 累计增长2% [1] 涉及上市企业 - 玲珑轮胎（601966） [1] - 三角轮胎（601163） [1] - 赛轮轮胎（601058） [1] - 贵州轮胎（000589） [1] - 风神股份（600469） [1] - 青岛双星（000599） [1] - 通用股份（601500） [1] - S佳通（600182） [1] 数据来源 - 国家统计局 [3] - 智研咨询整理 [3]

股权质押情况 - 贵阳工投本次质押1400万股，占所持股份4.11%，占总股本0.90%[1] - 本次质押后，质押股份占其所持股份49.79%，占总股本10.91%[3] 股权相关数据 - 截至公告日，贵阳工投持股340696340股，持股比例21.91%[3] 质押时间与用途 - 本次质押起始日2025 - 08 - 19，到期日2026 - 08 - 19，用于融资[1] 风险应对 - 本次质押不导致股权结构重大变化，若平仓将提前还款并披露信息[4]

控股股东股份质押动态 - 控股股东贵阳工投办理部分股份解除质押及新质押手续 [1] - 本次质押股份未用于重大资产重组业绩补偿担保或其他保障用途 [1] - 截至公告披露日贵阳工投资信状况良好且具备资金偿还能力 [1] 质押风险控制措施 - 本次股份质押不存在平仓风险或强制平仓情形 [1] - 若出现平仓风险将采取提前还款、补充质押、提前购回等措施应对 [1] - 质押事项不会导致公司股权结构发生重大变化 [1] 信息披露与文件备查 - 公司承诺根据法律法规履行后续股份质押信息披露义务 [1] - 备查文件包括股份解除质押及质押告知书、中国结算质押及司法冻结明细表 [2] - 公告由贵州轮胎股份有限公司董事会于2025年8月1日发布 [2]

控股股东股份质押变动 - 控股股东贵阳工投解除质押22,592,000股，占其所持股份比例6.63%，占公司总股本比例1.45% [1] - 同期新增质押21,515,000股，占其所持股份比例6.32%，占公司总股本比例1.38%，质押用途为融资 [1] - 质权人分别为兴业证券股份有限公司和西南证券股份有限公司 [1] 累计质押状况 - 质押后累计质押股份155,628,000股，占其所持股份比例45.68%，占公司总股本比例10.01% [2] - 未质押股份数量185,065,340股，其中含限售和冻结股份134,113,000股 [2] - 控股股东持股总量为340,693,340股 [2] 风险控制说明 - 贵阳工投资信状况良好且具备资金偿还能力，本次质押不存在平仓风险或强制平仓情形 [2] - 若出现平仓风险将采取提前还款、补充质押、提前购回等措施应对 [2] - 本次质押不会导致公司股权结构发生重大变化 [2]

控股股东股份情况 - 贵阳工投持股340,696,340股，比例21.91%[3] - 本次质押21,515,000股，占所持6.32%，总股本1.38%[1] - 本次解除质押22,592,000股，占所持6.63%，总股本1.45%[2] 质押相关数据 - 质押前质押134,113,000股，后为155,628,000股[3] - 质押后质押股份占所持45.68%，总股本10.01%[3] 质押时间及风险 - 本次质押2025 - 07 - 31起，2026 - 07 - 31到期[1] - 本次解除质押2024 - 07 - 30起，2025 - 07 - 30解除[2] - 贵阳工投资信好，本次质押无平仓风险[4]

控股股东股份质押情况 - 控股股东贵阳市工业投资有限公司质押2151.5万股公司股份 占其所持股份比例6.32% 占公司总股本比例1.38% [1] - 质押开始日为2025年7月31日 质押用途为融资 未被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途 [1] - 截至公告披露日 控股股东累计质押股份1.56亿股 占其所持股份比例45.68% 占公司总股本比例10.01% [1]

股份质押情况 - 贵阳工投本次质押股份23485000股，占所持股份6.89%，占总股本1.51%[1] - 贵阳工投持股340696340股，比例21.91%[3] - 本次质押后质押股份156705000股，占所持股份46.00%，占总股本10.08%[3] - 已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0股[3]