报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油供应预期增长需求稳定但增速放缓，油价短期探底中长期中性；煤炭价格中长期回落；美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [4][5] - 陶氏将关闭英国巴里有机硅产能，有望加大国内企业出口需求，有机硅行业或反转；算力需求增长带动高端 AI PCB 需求爆发；特朗普加征关税低于预期，轮胎企业有底部机会 [4] - 本周油价煤价上涨，海外天然气价格底部震荡，6 月化学工业 PPI 同比降幅环比走扩，6 月全国制造业 PMI 环比回升，内需制造业景气有所改善 [4] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 原油供应非 OPEC 引领提升，OPEC+有超额增产预期，需求稳定但受特朗普关税政策影响增速放缓，油价短期探底中长期中性；煤炭价格中长期回落；美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [4][5] - 6 月化学工业 PPI 同比 -4.6%，降幅环比走扩，受国内需求减弱、绿电增加和出口承压拖累；6 月全国制造业 PMI 录得 49.7%，环比回升 0.2pct，内需制造业景气有所改善 [4][6] - 石油化工方面，截至 7 月 11 日收盘，Brent 原油期货价格收于 70.63 美金/桶，较上周上涨 3.1%；WTI 价格收于 68.67 美金/桶，较上周上涨 3.0%；美元指数收于 97.86，较上周上涨 0.90% [7] - PTA - 聚酯行业，本周 PTA 价格环比下跌 2.8%，MEG 价格环比上涨 0.7%，POY 价格环比下跌 3.6%，市场供应提升，下游需求弱，现货基差下挫，涤纶长丝市场价格下跌 [11] - 化肥行业，尿素价格环比上涨 2.9%，磷肥价格持平，钾肥价格环比上涨 7.4% [12] - 农药行业，本周市场阶段性盘整，部分除草剂价格下调，杀虫剂和杀菌剂板块价格大多持平 [12] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，萤石粉和氢氟酸价格持平，制冷剂供应偏紧，价格环比持平 [12][14] - 氯碱及无机化工行业，PVC 价格上涨，纯碱价格下跌，钛白粉价格下跌，有机硅价格上涨 [15] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格持平，原料端价格走跌或不变，成本支撑减弱，需求未好转 [15] - 塑料行业，聚合 MDI、纯 MDI、PC、BOPP 价格下跌，各厂家供货正常，下游需求弱 [15] - 橡胶行业，顺丁橡胶价格上涨，丁苯橡胶价格下跌，天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率正常 [17] - 染料行业，成本端支撑仍在，供应尚可，需求端上涨乏力，分散染料价格下调，活性染料价格持平 [17] - 新能源汽车行业，部分金属和材料价格持平，碳酸锂价格上调，PVDF、电解镍、六氟磷酸锂、三乙胺价格下调 [17] - 维生素行业，部分维生素价格持平，K3 价格下调 [17][19] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 价格跟踪显示多种化工产品价格有变动，如 Brent 原油、PTA、尿素等 [23][24][25] - 价差跟踪显示不同产品价差有不同程度变动，如国内 - 国际石脑油不含税价差、乙烯 - 石脑油价差等 [29][30][32] - 开工率跟踪显示部分产品开工率有变动，如 MDI 开工率上升，TDI 开工率下降 [33][34][35] - 库存跟踪显示部分产品库存有变动，如乙二醇、醋酸乙烯库存下降，尿素库存上升 [36][37][38]

股东股份质押情况 - 控股股东贵阳市工业投资有限公司（贵阳工投）对持有的贵州轮胎股份办理了续质押及补充质押，本次质押不涉及新增融资 [2] - 本次质押数量合计4,760,000股，占贵阳工投所持股份比例4.76%，占公司总股本比例1.04% [2] - 其中3,990,000股为续质押，占贵阳工投所持股份比例3.99%，占公司总股本比例0.87% [2] - 另外770,000股为补充质押，占贵阳工投所持股份比例0.78%，占公司总股本比例0.17% [2] 质押股份状态 - 截至公告日，贵阳工投累计质押股份数量为155,050,000股，占其持股总数比例45.51% [3] - 质押前已质押股份数量为152,400,000股，本次新增质押2,650,000股 [3] - 贵阳工投持股总数为340,696,340股 [3] 质押影响说明 - 本次股份续质押及补充质押不会导致公司股权结构发生重大变化 [4] - 贵阳工投资信状况良好，具备资金偿还能力 [4] - 若出现平仓风险，贵阳工投将采取提前还款、补充质押、提前购回等措施应对 [4]

质押情况 - 贵阳工投本次质押13578000股，占所持股份3.99%，总股本0.87%[1] - 本次补充质押2650000股，占所持股份0.78%，总股本0.17%[1] - 质押及补充质押合计16228000股，占所持股份4.76%，总股本1.04%[1] 持股与质押比例 - 截至公告日，贵阳工投持股340696340股，比例21.91%[3] - 质押后质押股份155050000股，占所持股份45.51%，总股本9.97%[3] 其他说明 - 本次质押不涉及新增融资，不导致股权结构重大变化[1][4] - 如出现平仓风险，贵阳工投将采取措施并披露信息[4]

高管团队 - 公司高管团队成员经内部多年培养，从基层走上领导岗位，稳定的管理团队带来决策连贯性，保障公司发展战略有序推进 [1] 产能布局 - 国内扎佐基地四期项目一阶段已达设计产能，正推进二阶段建设，部分产品设备填平补齐项目有序推进；越南基地正推进三期年产 600 万条半钢轮胎项目建设，力争今年下半年打通产线，2026 年一季度实现销售 [1][2] 技术与销售布局 - 公司与 PCR 产品研发技术机构合作，聘请技术专家组建研发团队；市场方面，加强内部销售力量培养，聘请海外销售经验丰富的经理布局 PCR 产品销售业务 [2] 灯塔工厂影响 - 公司今年 1 月入选全球“灯塔工厂”名单，是轮胎行业首家，肯定了公司智能化、数字化成绩，为行业转型升级树立标杆，推动转型对提升产品品质和劳动生产效率有积极作用，未来将运用灯塔元素提升美誉度 [2] 未来发展方向 - 公司按“国际化、智能化、绿色化、高端化”主战略和新型工业化要求，提升综合竞争力，技术上加大研发投入，市场上利用双基地优势巩固国内、深挖海外市场，注重绿色环保 [3] 市场服务 - 公司有完善服务体系，明确市场服务部负责售后，搭建“渠道通”平台，明确投诉处理流程，推出全国联保和“轮安行”轮胎保险服务，增强客户服务能力和渠道销售信心，提升品牌形象和竞争力 [3][4] 销售模式与业绩 - 公司销售分国内海外两大市场，有替换、整车配套和集团客户三大模式；2024 年海外销售收入占营业总收入比例为 41.11%，越南公司营收约 17.89 亿元，净利润约 2.32 亿元 [4]

分红信息 - 2024年末总股本1,555,255,604股，参与分红1,548,599,004股[5] - 每10股派现金红利1.3元，拟派红利201,317,870.52元[5] - 除权除息后每股红利0.1294908元/股[3] - 股权登记日2025年7月4日，除权除息日7月7日[7] - 深股通投资者等每10股派1.17元[6] 税款与派发 - 不同持股时长补缴税款不同[7] - A股股东红利7月7日划入账户，贵阳工投自行派发[10] 其他 - 涉及限制性股票回购时调整回购价格[11]

控股股东增持计划 - 增持主体为贵阳市工业投资有限公司（贵阳工投），基于对中国经济长期向好的信心及对公司长期价值的认可，旨在增强投资者信心并促进公司稳定发展 [2][3] - 增持金额区间为人民币0.5亿元至1亿元，实际完成增持金额99,993,629.15元（不含交易费用），累计增持股份22,105,315股，占总股本1.42% [2][8] - 增持方式为通过深交所集中竞价交易，不设价格区间，实施期限为公告披露后6个月内（2025年5月12日至11月12日） [4][8] 增持资金来源与合规性 - 资金来源为自有资金与自筹资金结合，其中兴业银行贵阳分行提供专项贷款额度不超过人民币9,000万元，期限不超过36个月 [5] - 增持计划符合《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》及深交所相关规定，且不会导致公司控股权或上市条件变化 [8] 控股股东持股变动 - 增持前贵阳工投持股318,591,025股（占总股本20.48%），2025年5月20日因公司回购注销限制性股票，持股比例微增至20.49% [2] - 增持完成后贵阳工投持股比例提升1.42个百分点，承诺在增持期间及法定期限内不减持公司股份 [6][8] 增持计划执行细节 - 贵阳工投在增持计划披露前12个月内无其他增持计划，且前6个月无减持行为 [2] - 若公司控股股东身份丧失或股票停牌，增持计划将终止或顺延实施 [4][6]

增持计划 - 控股股东贵阳工投计划增持0.5 - 1亿元[2][5] - 增持期限自2025年5月12日起6个月内[2][5] - 资金来源为自有和自筹，专项贷款不超9000万，期限不超36个月[5] - 增持方式为深交所允许方式，不设价格区间[2][5] 增持结果 - 截至2025年6月26日，累计增持22,105,315股，占比1.42%，金额99,993,629.15元[2][8] - 增持后贵阳工投持股340,696,340股，占比21.91%[8] 其他 - 贵阳工投承诺增持及法定期限内不减持[6] - 本次增持符合规定，不影响上市条件和实控人[9]

控股股东增持情况 - 贵阳工投自2025年5月26日至2025年6月10日通过集中竞价方式累计增持公司股份7,893,555股，占公司总股本的0.51% [2] - 增持后贵阳工投合计持有公司股份326,484,580股，持股比例由20.49%增加至21%，股东权益变动达到1%的整数倍 [2] 增持计划进展 - 贵阳工投计划自2025年5月12日起6个月内通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份 [2] - 本次增持计划尚未实施完毕，贵阳工投将继续实施增持计划 [2] 股权变动背景 - 公司于2025年5月20日回购注销部分限制性股票，导致贵阳工投持股比例由20.48%微调至20.49% [2]

增持计划 - 贵阳工投2025年5月12日起6个月内拟增持0.5 - 1亿元[4] 增持情况 - 2025年5月26 - 6月10日增持789.3555万股，占比0.51%[3][4][5] - 增持后持股占比由20.49%增至21%[3][4] 其他信息 - 资金源于自有资金和银行贷款[4] - 不影响控股权，未违规[4][5]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘，贵州轮胎报收于4.53元，较上周的4.5元上涨0.67% [1] - 本周最高价出现在5月29日盘中，报4.56元 [1] - 本周最低价出现在5月26日盘中，报4.46元 [1] - 当前最新总市值70.43亿元，在汽车零部件板块市值排名89/228，在两市A股市值排名2175/5146 [1] 公司公告 - 完成部分限制性股票回购注销，注册资本更新为人民币15.54688404亿元 [1] - 注册地址为贵州省贵阳市百花大道41号 [1] - 经营范围包括轮胎制造和销售、橡胶制品制造和销售等 [1] 公司章程 - 明确了股东、董事、高级管理人员的权利和义务 [1] - 规定了股东大会、董事会、监事会的职责和议事规则 [1] - 可通过多种方式增加或减少资本，包括发行股份、派送红股、公积金转增股本、减少注册资本等 [1] - 利润分配政策为持续、稳定，原则上每年度进行一次现金分红，现金分红比例不低于当年实现可分配利润的10% [1] - 规定了公司合并、分立、增资、减资、解散和清算的相关程序和要求 [1] - 设立党委，发挥领导核心和政治核心作用 [1]