报告公司投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司发布向特定对象发行A股股票预案、限制性股票激励计划草案和未来三年股东回报规划，定向增发完成后实控人将变为韶关市国资委，积极开展股权激励和分红承诺展现对未来业绩增长信心和与股东分享成果决心，韶关打造“算力之城”支撑用电需求，公司作为当地清洁能源上市企业有望获新能源项目实现增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.36、1.7亿元，同比增速分别为51.1%、17.5%、25.1%，当前股价对应PE分别为57、49、39倍，维持“增持”评级 [7] 各部分总结 市场表现 - 2025年7月7日收盘价6.12元，一年内最高/最低7.43/3.38元，总市值66.1298亿元，流通市值66.1242亿元，总股本10.8055亿股，资产负债率66.47%，每股净资产3.75元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4107|4442|4925|5155|5408| |同比增长率（%）|6.71%|8.15%|10.87%|4.67%|4.91%| |归母净利润（百万元）|-266|77|116|136|170| |同比增长率（%）|-258.25%|128.83%|51.07%|17.54%|25.06%| |每股收益（元/股）|-0.25|0.07|0.11|0.13|0.16| |ROE（%）|-6.21%|1.78%|2.65%|3.05%|3.73%| |市盈率（P/E）|-24.86|86.22|57.08|48.56|38.83| [6] 事件 - 公司发布向特定对象发行A股股票预案，发行对象为金财投资，发行数量不超过1.01亿股，发行价格3.96元/股，募集资金不超过4亿元用于补充流动资金；发布限制性股票激励计划草案，授予股票数量1620.8万股，授予对象243人，授予价格2.52元/股，分三年（2025 - 2027年）考核，要求以2024年归母净利润为基数，2025 - 2027年增长率分别不低于30%、64%、97%；发布未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划，明确除重大资金支出安排外，在当年盈利、累计未分配利润为正且满足正常生产经营资金需求时，最近三年以现金方式累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30% [7] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027E各项目数据及主要财务比率、估值倍数等情况，如2025E营业收入4925百万元，营业成本4064百万元等 [8]

电力行业市场表现 - 电力板块近期表现活跃，7月7日多只电力股涨停，包括韶能股份、华电辽能、乐山电力、华银电力、深南电A、豫能控股 [1] - 华银电力成为本轮电力炒作龙头股，近五个交易日累计上涨48.56%，录得四天三板 [2] - 6月30日~7月7日，20只电力股涨幅超过10%，华银电力领涨板块上涨51%，华电辽能、乐山电力、韶能股份等涨逾20% [2] 电力需求与业绩 - 全国用电负荷创14.65亿千瓦历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，华东地区及6个省（区）电网负荷创新高 [1] - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元~2.2亿元，同比增加1.75亿元~2.15亿元，主要因发电量增加和燃料成本下降 [2] - 动力煤价格上半年跌幅约20%，火电企业受益于成本下降，但新能源装机提升可能挤压传统火电电价 [3] 行业整合与并购 - 国家能源集团、华电集团、华能集团、国家电投集团、大唐集团仍有39%、67%、27%、63%、40%的电力装机未注入上市平台 [5] - 华电国际以71.67亿元收购华电江苏能源等8个标的资产，提升装机规模和竞争力 [5] - 湖南发展拟收购湖南能源集团四家水电公司股权，电投能源拟收购白音华煤电100%股权 [6] 市场驱动因素 - 夏季高温用电需求攀升及并购新规发布推动电力板块炒作，4~5月已有一波行情 [1] - 长江证券研报认为煤炭价格显著回落将支撑火电经营稳定，北方及华东部分省份电价降幅较小 [3] - 机构指出2025年电力板块行情α之一为并购重组，需关注重组实质进展及中报业绩兑现 [6]

生物质能发电概念板块表现 - 截至7月7日收盘，生物质能发电概念上涨2.83%，位居概念板块涨幅第2 [1] - 板块内40股上涨，韶能股份、华光环能、世茂能源等涨停，迪森股份、江苏新能、九洲集团涨幅居前，分别上涨18.56%、7.63%、7.31% [1] - 跌幅居前的有ST新动力、ST华西、武汉天源等，分别下跌2.69%、1.82%、1.81% [1] 资金流动情况 - 生物质能发电概念板块获主力资金净流出4.28亿元 [2] - 15股获主力资金净流入，5股净流入超千万元，韶能股份净流入6518.41万元居首，世茂能源、飞马国际、中闽能源分别净流入4567.16万元、2437.19万元、1452.94万元 [2] - 资金流入比率方面，韶能股份、世茂能源、维尔利居前，主力资金净流入率分别为66.58%、38.91%、16.00% [3] 个股资金动态 - 主力资金净流入榜显示，福龙马、维尔利、上海环境分别净流入1345.22万元、561.71万元、544.89万元 [3] - 主力资金净流出榜中，协鑫能科净流出34370.96万元，迪森股份净流出5978.20万元，九洲集团净流出3182.24万元 [4] - ST华西、ST新动力、金禾实业净流出金额分别为2698.84万元、1316.18万元、2698.65万元 [4]

抽水蓄能概念板块表现 - 截至7月7日收盘，抽水蓄能概念上涨2.26%，位居概念板块涨幅第6位 [1] - 板块内62股上涨，韶能股份、豫能控股涨停，保变电气、赣能股份、九洲集团涨幅居前，分别上涨8.68%、7.45%、7.31% [1] - 跌幅居前的个股包括咸亨国际、江特电机，分别下跌0.64%、0.28% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 中船系以5.23%涨幅位居榜首，生物质能发电、2025中报预增、虚拟电厂分别上涨2.83%、2.77%、2.62% [2] - 抽水蓄能概念涨幅2.26%，超过特高压（1.98%）和柔性直流输电（2.00%） [2] - 跌幅最大的是同花顺果指数（-1.53%）和重组蛋白（-1.42%） [2] 主力资金流向 - 抽水蓄能概念板块获主力资金净流入1.39亿元 [2] - 31股获主力资金净流入，5股净流入超5000万元 [2] - 保变电气主力资金净流入1.27亿元居首，韶能股份、豫能控股、湘电股份分别净流入6518.41万元、6429.78万元、5948.28万元 [2][3] 个股资金流入比率 - 韶能股份主力资金净流入率高达66.58%，吉电股份、天富能源分别为13.92%、13.57% [3] - 保变电气、豫能控股、湘电股份资金净流入率分别为9.37%、11.34%、8.43% [3] - 许继电气、吉电股份、天富能源主力资金净流入额分别为4950.75万元、5397.60万元、4010.07万元 [3][4] 资金流入榜个股详情 - 国投电力、广州发展、申能股份分别净流入2969.01万元、1937.78万元、1909.96万元 [4] - 永福股份、广西能源、三峡能源净流入1776.17万元、1752.73万元、1658.04万元 [4] - 东方电气、福能股份、国电南瑞净流入1585.27万元、1584.13万元、1501.87万元 [4] 资金流出个股 - 协鑫能科主力资金净流出3.44亿元，九洲集团、巨力索具分别流出3182.24万元、2203.65万元 [6][7] - 金盘科技、湖北能源、川润股份净流出1584.44万元、1681.84万元、1561.17万元 [7] - 长源电力、申菱环境、福鞍股份净流出918.90万元、847.15万元、834.19万元 [7]

市场整体表现 - 沪指微涨0.02%报3473.13点，深证成指跌0.7%报10435.51点，创业板指跌1.21%报2130.19点，北证50指数跌近1% [1] - 沪深北三市合计成交12272亿元，较前一交易日减少近2300亿元 [1] - 场内超3200股飘红，电力、充电桩、地产、跨境支付、体育概念股表现活跃 [1] 电力板块 - 电力板块爆发，韶能股份连续两日涨停，华银电力近5日斩获4板，乐山电力等涨停 [1][3] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，创历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，同比增长1.5亿千瓦 [4] - 南方电网预测迎峰度夏期间最高电力负荷将达2.7亿千瓦，华东、华中地区负荷将持续攀升 [4] - 机构推荐关注水电、火电、绿电三条主线，看好电力资产价值重估 [5] 充电桩概念 - 充电桩概念午后快速走高，苏文电能、欣灵电气、长城电工、奥特迅等涨停 [6] - 国家发改委提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台，推动公交、物流等专用设施建设 [7] - 政策鼓励充电站与商业业态融合，支持电网企业加强用电保障，研究建设运营补贴机制 [8] 地产板块 - 地产板块强势拉升，渝开发、沙河股份、南山控股等涨停，金地集团涨近5% [9] - 住建部调研组强调因城施策稳定房地产市场，要求加快建设"好房子"并激活需求 [10] - 机构认为三季度是政策发力关键期，建议逢低配置地产股，关注稳健经营标的 [11] 港股消费股 - 港股尾盘回升，恒生科技指数翻红，百果园集团涨近14%，茶百道涨超11%，古茗、蜜雪集团等涨超5% [2]

市场整体表现 - 沪指微涨0.02%报3473.13点，深证成指跌0.7%报10435.51点，创业板指跌1.21%报2130.19点，北证50指数跌近1% [1] - 沪深北三市合计成交12272亿元，较前一交易日减少近2300亿元 [1] - 场内超3200股飘红，电力、充电桩、地产等板块表现强势 [1] 电力板块 - 电力板块爆发，韶能股份连续两日涨停，华银电力近5日斩获4板，乐山电力等涨停 [1][4] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，创历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，同比增长1.5亿千瓦 [6] - 南方电网预测迎峰度夏期间最高电力负荷将达2.7亿千瓦 [6] - 湘财证券推荐关注水电、火电及绿电龙头三条主线 [6] 充电桩概念 - 充电桩概念午后快速走高，苏文电能、欣灵电气、长城电工、奥特迅等涨停 [7][9] - 国家发改委提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台目标 [10] - 政策支持专用充电设施建设，鼓励充电站与商业业态融合 [10] 地产板块 - 地产板块强势拉升，渝开发、沙河股份、南山控股等涨停 [11][12] - 住建部调研强调因城施策稳定房地产市场，推动"好房子"建设 [14] - 国金证券建议逢低配置地产股，关注潜在政策利好标的 [14] 港股消费股 - 港股尾盘回升，恒生科技指数翻红，百果园集团涨近14%，茶百道涨超11%，古茗、蜜雪集团、沪上阿姨等涨超5% [2]

市场表现 - A股整体小幅震荡 上证指数低开调整后翻红收于3473 13点微涨0 02% 深证成指跌0 70%至10435 51点 创业板指跌1 21%至2130 19点 科创50跌0 66%至978 29点 北证50跌0 93%至1401 92点 [1][2] - 小盘成长股活跃 中证1000全天保持强势 上涨个股多于下跌个股 成交萎缩至1 23万亿元 [1] - 电力设备 公用事业 计算机获主力资金净流入超40亿元 基础化工 轻工制造 房地产 机械设备净流入超20亿元 电子 医药生物净流出超20亿元 银行 食品饮料净流出超10亿元 [2] 板块动态 - 电力 房地产 多元金融等板块涨幅居前 环境监测 元器件 煤炭 医疗美容等板块跌幅居前 [2] - 电力股全线走强 板块指数创年内新高 华光环能连续3日涨停创14年新高 韶能股份 世茂能源等逾10股涨停 [3] - 储能 绿色电力 电网设备 核电核能等板块放量上攻 虚拟电厂 超临界发电 特高压创历史新高 风电 光伏创多年新高 欣灵电气 苏文电能等批量涨停 [5] 行业基本面 - 全国最大电力负荷达14 65亿千瓦创历史新高 较6月底上升2亿千瓦 较去年同期增长1 5亿千瓦 江苏电网负荷首次突破1 5亿千瓦 空调制冷用电占比增量负荷90% [8] - 华北 黄淮 江南等多地持续35℃以上高温 山东内陆局部达40℃ 江西 河南启动高温预警 新疆吐鲁番局部或突破40℃ [7][8] 机构观点 - 华创证券认为央国企资源板块处于估值洼地 下半年或迎政策催化 指数年内创新高概率仍存 [3] - 华泰证券指出交易型资金风险偏好修复带来技术性突破 但受外部政策扰动 趋势性行情需等待四季度 [3] - 国盛证券建议重视电力板块配置 关注火电业绩弹性及绿电运营商中长期优势 [8]

A股市场表现 - 沪指全天窄幅震荡微涨0.02%，深成指跌0.7%，创业板指跌1.21% [3] - 全市场3255只个股上涨（占比60.1%），1978只下跌，76只涨停，4只跌停 [4][5] - 电力板块爆发，韶能股份、华银电力等10余股涨停，主因全国用电负荷创历史新高带动需求 [5] - 跨境支付概念活跃，中亦科技、京北方等涨停 [6] - 地产股受政策预期拉动，渝开发、沙河股份等涨停 [7] - 创新药板块回调，科兴制药跌14.19%，长春高新跌5.62% [9] 港股茶饮板块异动 - 茶百道大涨11.46%，古茗涨7.69%，蜜雪集团、奈雪的茶均涨约5% [11] - 上涨主因阿里与美团展开大规模补贴战，茶饮品牌成为流量受益方 [10] 充电桩行业政策利好 - 四部门联合发文提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台目标 [15] - 优先改造高速公路服务区利用率超40%的充电设施，推动与配电网规划衔接 [15] - 鼓励配建光伏+储能设施，支持参与电力市场交易，探索兆瓦级充电技术 [16][17] - 奥特迅直线涨停，量比达2.42，成交额3.26亿元 [13] - 政策要求新能源汽车企业开放自建充电网络，推广"充电+"商业融合模式 [17] 行业技术升级方向 - 加快高压碳化硅模块、主控芯片国产化替代 [17] - 应用无人机巡检、智慧消防等技术提升运维水平 [17] - 重点布局公交、物流等专用大功率充电设施 [17]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数涨0.02% 深证成指跌0.7% 创业板指跌1.21% 全市场超3200只个股上涨 [1] - 中船系、电力、房地产、互联网电商板块走强 生物制品、减肥药、AI手机板块跌幅居前 [1][3] - 地产股盘中拉升 渝开发、沙河股份、南山控股等5股涨停 海泰发展、中洲控股、金地集团等跟涨 [3] - 电力股逆势爆发 韶能股份、华银电力、世茂能源等近10股涨停 [3] 个股涨幅 - 迪森股份涨幅18.56% 现价7.09 南网科技涨幅14.72% 现价35.46 [4] - 韶能股份涨幅10.07% 现价6.12 华光环能涨幅10.02% 现价13.83 [4] - 华银电力涨幅10.02% 现价6.70 世茂能源涨幅10.01% 现价21.00 [4] - 豫能控股涨幅10.00% 现价5.39 深南申A涨幅10.00% 现价10.56 [4] - 华电订能涨幅10.00% 现价3.85 乐山电力涨幅9.99% 现价16.85 [4] - 新甘涛涨幅9.95% 现价9.39 西昌电力涨幅9.15% 现价17.17 [4] - 明星电力涨幅48.54% 现价11.95 粤电力A涨幅48.05% 现价5.10 [4] - 江苏新能涨幅7.63% 现价15.66 [4] 资金流向 - 主力资金净流入房地产、银行等板块 净流出教育、工程机械等板块 [5] - 青岛金王获净流入6.42亿元 天娱数科获净流入6.11亿元 海联金汇获净流入5.14亿元 [6] - 中际旭创遭净流出6.92亿元 新易盛遭净流出4.96亿元 东方财富遭净流出3.78亿元 [7] 机构观点 - 财通证券认为中报披露期是挖掘结构性机会的关键窗口 建议关注营收增速跳升和盈利质量改善的方向 如固态电池、铜、铝、医药等 [8] - 国诚投顾指出小盘股走弱受程序化交易新规影响 高频交易监管收紧导致量化机构减少操作 小盘股流动性下降 [8] - 中信建投表示上证指数创新高源于海内外宏观环境改善、市场情绪高涨、中报业绩验证新经济领域增长动能 预计市场震荡中枢将抬升 [8]

行情 - 高温概念股集体走强，电力板块中华银电力5天4板，韶能股份、新中港、深南电A集体2连板 [1] - 家电板块中迪森股份涨超17%，惠而浦涨停，澳柯玛、雪祺电气等大涨 [1] - 华银电力最新价6.70元，涨幅+10.02%，流通市值136.09亿元 [2] - 韶能股份最新价6.12元，涨幅+10.07%，流通市值66.12亿元 [2] - 新中港最新价9.39元，涨幅+9.95%，流通市值37.61亿元 [2] - 深南电A最新价10.56元，涨幅+10.00%，流通市值35.79亿元 [2] - 苏文电能涨幅达20.01%，表现最为突出 [2] 事件 - 国家气候中心预测今年高温天气强度大、时间长，华北地区最高气温可能突破42℃，持续30天以上 [2] - 7月4日至10日黄淮、江汉、江南等地将出现持续性高温，部分地区达到或超过历史同期极值 [3] - 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，同比增长接近1.5亿千瓦，创历史新高 [4] - 华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约37% [4] - 江苏、山东、河南、安徽、湖北等省级电网负荷9次创新高 [4] - 小米空调销量最高达去年同期20倍 [4] 机构解读 - 高温导致电力负荷攀升创历史新高，行业迎来配置时刻，新能源消纳问题凸显灵活调节资源价值 [5] - 欧洲极端高温推动空调需求攀升，叠加环保制冷剂切换政策形成存量替换与新增需求双重效应 [5] - 2025年1-5月中国家用空调累计出口4925万台同比+11.3%，对欧洲出口额约14亿美元同比+20% [5] - 高温将推动火电需求加速攀升，预计8月中旬煤价高点有望突破750元/吨，下半年价格中枢维持700元/吨左右 [5]