公司业务地域分布 - 公司主要业务位于河南省 [2] - 公司目前无海外销售情况 [2]

公司业务地域分布 - 公司主要业务位于河南省 [1] - 公司目前无海外销售情况 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：静待铜矿短缺逻辑兑现，铜价有望震荡上行 [2][3] - 宏观背景：特朗普威胁对华加征100%关税造成铜价大幅回落，但后续表示高额关税不可持续，铜价有所回升 [4] - 供给端核心事件：全球第二大铜矿Grasberg遭遇矿难停产，Freeport预计最早2027年才能恢复事故前生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35% [4] - 库存情况：国内电解铜社会库存17.8万吨，环比增加6.7%；伦铜/纽铜/沪铜库存分别为13.7万吨/34.6万短吨/11.0万吨，环比变化-1.6%/+1.8%/+0.5% [4] - 综合判断：铜矿供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺，叠加美联储降息周期及国内金九银十需求旺季，铜价有望迎来上行周期 [4] 行业综述与市场表现 - 板块表现：本周上证指数下跌1.47%，申万有色板块下跌3.07%，跑输上证指数1.60个百分点，位居申万板块第17名 [10] - 细分板块：黄金/稀土板块涨跌幅居前，钴/锡板块涨跌幅居后 [10] - 估值水平：本周申万有色板块PE_TTM为26.96倍（变动-1.78倍），PB_LF为3.22倍（变动-0.22倍）；相对于万得全A的比值分别为123%和180% [19] 工业金属板块 - **铜市场**：伦铜价格下跌1.86%至10565美元/吨，沪铜价格下跌1.77%至84390元/吨；伦铜库存下降1.56%至13.72万吨，沪铜库存增加0.50%至11.02万吨；铜冶炼毛利为-2593元/吨，亏损收窄 [21][23] - **铝市场**：伦铝价格下跌0.45%至2774美元/吨，沪铝价格下跌0.47%至2.10万元/吨；电解铝现货库存62.6万吨，环比下降3.8%；铝企毛利5150元/吨，环比上涨0.34%；氧化铝价格下跌1.37%至2890元/吨 [4][21][33] - **铅锌市场**：伦铅价格下跌1.81%，沪铅价格下跌0.44%；伦锌价格下跌2.53%，沪锌价格下跌2.12%；锌矿企毛利7024元/吨，下跌3.57%，锌冶炼毛利-244元/吨，亏损扩大 [21][44] - **锡镍市场**：伦锡价格下跌3.97%，沪锡价格下跌2.44%；伦镍价格下跌1.47%，沪镍价格下跌1.74%；国内镍铁企业盈利8825元/吨，印尼镍铁企业盈利26656元/吨 [21][57] 能源金属板块 - **锂市场**：碳酸锂价格下跌0.27%至7.34万元/吨，期货主力合约上涨3.95%至7.6万元/吨；碳酸锂产量2.11万吨，环比增加2.1%；SMM周度库存13.27万吨，环比减少1.6%；锂辉石价格上涨0.83%至846美元/吨；锂冶炼环节仍处亏损 [4][71][73] - **钴市场**：MB钴价上涨5.40%至20.98美元/磅，国内电钴价格上涨10.31%至39.6万元/吨；刚果（金）自10月16日起实施钴出口配额制，2024年刚果金钴产量22万吨，9.66万吨出口配额仅占比44% [4][71][86] 重点公司业绩 - 紫金矿业：2025年第三季度实现营收864.9亿元，同比增长8.1%，归母净利润145.7亿元，同比增长57.1% [9] - 雅化集团：2025年前三季度预计实现归母净利润3.2-3.6亿元，同比增长107%-133% [9] - 盐湖股份：2025年前三季度预计实现归母净利润43-47亿元，同比增长37%-50% [9] 投资建议关注公司 - 铜板块：紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、江西铜业、金诚信、西部矿业 [4] - 铝板块：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [4] - 锂板块：赣锋锂业、雅化集团、中矿资源、天齐锂业 [4] - 钴板块：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [4]

市场总体表现 - 2025年前三季度A股定增募资总额达7750.97亿元，同比大幅增长548.7% [1][2] - 实施定向增发的公司数量为119家，同比增长15.53% [2] - 2025年前三季度募资额已超过2022年全年7219.85亿元、2023年5789.51亿元及2024年1730.52亿元的全年水平 [2] - 剔除4家国有银行后，其余115家公司的平均募资金额为22.18亿元，较2024年同期的11.94亿元显著提升 [3] 行业分布特征 - 银行业募资额占比近7成，主要因中国银行、交通银行、邮储银行、建设银行向财政部等机构定向增发补充资本，合计募资5200亿元 [2] - 非银金融行业募资506.83亿元，公用事业Ⅱ行业募资292.56亿元，分别位列第二和第三 [3] - 半导体、国防军工、硬件设备行业募资额分别为258.61亿元、243.48亿元、180.09亿元，反映资金加速涌向硬科技赛道 [1][3] - 与2024年同期募资前五行业为化工、石油石化、交通运输、汽车与零配件、电气设备相比，2025年行业热点发生显著变化 [3] 大型定增项目分析（已实施） - 募资额超过50亿元的项目有15家（含4家国有银行），去年同期仅为4家 [3] - 国联民生、国泰海通、国信证券三家券商分别募资294.92亿元、100亿元、51.92亿元，目的均为同业并购 [3] - 半导体行业富乐德募资61.9亿元用于收购富乐华，芯联集成-U募资53.07亿元用于收购芯联越州 [3] - 中航成飞募资174.39亿元用于收购航空工业成飞，中国核电募资140亿元用于项目融资，赛力斯募资81.64亿元用于收购资产 [4][6][8] 地域分布情况 - 北京地区以11起项目、总额4289.62亿元的募资额位居榜首，占总额比重达55.34% [7] - 上海和江苏分别以1502.7亿元和426.59亿元的募资规模排名第二和第三 [7] - 陕西凭借中航成飞174.39亿元的定增项目，募资额达192.26亿元，跻身第五位 [8] 定增预案情况 - 2025年前三季度共有285家上市公司披露定增预案，剔除停止实施项目后预计募资约3646亿元 [10] - 有80个定增项目拟募资金额超过10亿元，其中2家公司拟募资超百亿元 [10] - 宏创控股拟募资635.18亿元收购宏拓实业，焦作万方拟募资319.49亿元收购三门峡铝业，分众传媒拟募资81.79亿元收购新潮传媒 [10][11] - 拟定增额超10亿元的项目主要集中在硬件设备、汽车零配件、有色金属、半导体及电气设备行业 [12] - 北汽蓝谷拟募资不超过60亿元用于新能源车型和AI平台开发，软通动力拟募资不超过33.78亿元投向AIPC智能制造基地与算力中心 [12]

公司股价表现 - 10月15日公司股价上涨5.02%，报收9.62元/股，成交金额为3.41亿元，换手率为3.04%，总市值达到114.69亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为焦作万方铝业股份有限公司，位于河南省焦作市，成立于1996年11月27日，并于1996年9月26日上市 [1] - 公司主营业务为铝冶炼及加工，以及铝制品和金属材料的销售 [1] - 公司主营业务收入构成中，铝液占比79.46%，铝锭占比8.64%，铝合金占比7.66%，其他（补充）业务占比4.24% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证1000ETF（512100）在第二季度新进成为公司十大流通股东，持有884.03万股，占流通股比例0.74% [2] - 基于10月15日股价表现，该基金当日浮盈约406.65万元 [2] - 南方中证1000ETF成立于2016年9月29日，最新规模为649.53亿元，今年以来收益率为25.13%，近一年收益率为32.72%，成立以来收益率为10.73% [2] - 该ETF基金经理为崔蕾，累计任职时间6年344天，现任基金资产总规模949.76亿元，任职期间最佳基金回报为187.98% [2]

公司治理变动 - 公司于2025年10月13日召开2025年第五次临时股东会 [2] - 会议审议通过《关于补选公司第十届董事会非独立董事的议案》 [2] - 张晓峰女士当选公司第十届董事会非独立董事 [2]

公司治理 - 公司于2025年10月13日召开第十届第五次董事会会议，审议了关于补选公司第十届董事会专门委员会委员的议案等文件 [1] 公司财务与业务 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来自铝行业 [1] - 截至发稿，公司市值为111亿元 [1] 股票信息 - 公司股票收盘价为9.27元 [1]

会议相关 - 公司于2025年10月13日召开2025年第五次临时股东会[1] - 会议审议通过补选公司第十届董事会非独立董事议案[1] 人员信息 - 张晓峰当选公司第十届董事会非独立董事[1] - 张晓峰1986年生，上海华东师范大学硕士毕业[2] - 张晓峰曾任杭州娃哈哈集团多职务，现任杭州锦江集团人力资源总监[2] 其他 - 公告日期为2025年10月14日[3]

会议安排 - 公司董事会2025年9月26日发布召开2025年第五次临时股东会通知[5] - 现场会议2025年10月13日14点30分召开，网络投票当天9点15分至15点[6][7] - 截至2025年9月30日收市后登记在册股东或其委托代理人有权出席[9] 投票数据 - 网络投票表决股东595名，持有表决权股份数309,053,072股，占比25.9229%[10] 议案表决 - 《关于补选公司第十届董事会非独立董事的议案》同意308,249,712股，占比99.7401%[15] - 反对687,500股，占比0.2225%[15] - 弃权115,860股，占比0.0375%[15]

会议信息 - 现场会议于2025年10月13日下午2点30分召开[4] - 会议地点为河南省焦作市马村区待王镇焦新路南侧公司二楼会议室[5] - 会议由公司董事会召集，董事长喻旭春主持[7][8] 投票情况 - 现场和网络投票股东595人，代表股份309,053,072股，占比25.9229％[9] - 中小股东投票592人，代表股份50,694,381股，占比4.2522％[10] - 《补选非独立董事议案》总表决：同意308,249,712股，占99.7401％[13] - 《补选非独立董事议案》中小股东表决：同意49,891,021股，占98.4153％[14]